Dự đoán lớn L1 năm 2026: Một kỷ nguyên mới của sự thống trị của stablecoin, tích hợp tuân thủ và khả năng tương tác xuyên chuỗi.

Lời giới thiệu: Năm 2025 đầy mâu thuẫn

Crypto Continent đang rơi vào tình trạng chia rẽ kỳ lạ.

Mặc dù giá trị vốn hóa thị trường tiền điện tử sẽ vượt quá 4,3 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, tại sao hầu hết các nhà đầu tư lại cảm thấy "nghèo hơn" vào năm đó?

Năm nay, thế giới tiền điện tử đã đạt đến một bước ngoặt đầy biến động. Một mặt, các tổ chức đang đổ xô vào, các chính sách quản lý ngày càng rõ ràng hơn, và toàn bộ ngành công nghiệp dường như đang bước vào một "thời kỳ vàng son" chưa từng có. Mặt khác, phần lớn các token đang hoạt động kém hiệu quả, tài sản của các nhà đầu tư thông thường đang giảm sút, và tâm lý thị trường đã rơi vào mức thấp chưa từng thấy.

Đây là một nghịch lý chưa từng có: sự cùng tồn tại của "sự thịnh vượng kinh tế vĩ mô" và "sự suy thoái kinh tế vi mô". Mọi người đang háo hức tìm kiếm "ứng dụng đột phá" tiếp theo, nhưng họ lại bỏ qua một sự thật đơn giản - câu trả lời đã xuất hiện. Năm 2025, lượng phát hành stablecoin mới đã đạt con số đáng kinh ngạc 90 tỷ đô la, âm thầm trở thành huyết mạch hỗ trợ toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Phải chăng chúng ta đang chứng kiến sự kết thúc của một kỷ nguyên cũ và sự khởi đầu của một kỷ nguyên tiền điện tử mới?

Tổng quan dữ liệu: Các quy trình chính và dự báo xu hướng cho giai đoạn 2025-2026

Kỷ nguyên chia rẽ trong thế giới tiền điện tử đang đi đến hồi kết, và một kỷ nguyên kết nối mới đang bắt đầu.

Phần Một: Khởi đầu của mỗi hành trình trở thành Vua

1.1 Những người thuộc nhóm L1 đã tìm ra cách sống riêng của mình.

Vào năm 2025, các blockchain công khai lớn không còn mơ mộng về "một chuỗi duy nhất thống trị mọi thứ", mà thay vào đó đã tìm ra cách tồn tại dựa trên thế mạnh riêng của mình:

Ethereum đã hoàn toàn chuyển mình thành một "lớp thanh toán". Với việc hoàn thành đợt phân tách Pectra, Ethereum đã ủy thác các giao dịch hàng ngày cho L2, tập trung vào vai trò là "ngân hàng của các ngân hàng". Phí giao dịch trên Mainnet đã giảm từ 7,25 đô la vào đầu năm xuống còn 0,19 đô la, trở lại mức của năm 2020.

Nguồn: The Block Data

Solana đã trở thành trung tâm giao dịch đầu cơ. Cơn sốt meme $TRUMP và $MELANIA hồi đầu năm đã đẩy khối lượng giao dịch trên sàn DEX của Solana lên mức cao kỷ lục, với hai đồng tiền này chiếm 48,5% tổng khối lượng giao dịch. Mặc dù đôi khi bị gọi đùa là "chuỗi sòng bạc", người dùng vẫn rất thích tham gia chơi trên đó.

Nguồn: The Block, DeFiLlama

Chuỗi BNB đã hồi sinh nhờ nâng cấp công nghệ và tiếp thị văn hóa . Việc phân tách mạng Lorentz và Maxwell đã giảm thời gian tạo khối từ 3 giây xuống còn 0,75 giây, cùng với sự trở lại của CZ và "Mùa meme BNB" cũng thu hút rất nhiều lưu lượng truy cập; sự nhiệt tình của người dùng đối với giao dịch tiền điện tử đã hướng đến four.meme, và cuối cùng đóng góp khoảng 21,8% doanh thu ứng dụng của chuỗi BNB kể từ đầu năm.

Nguồn: @BNBCHAIN

1.2 Khoảnh khắc sống còn của những đồng xu riêng tư

Trong khi đó, một diễn biến kịch tính đã xảy ra trong lĩnh vực tiền điện tử bảo mật . Monero, đồng tiền điện tử bảo mật hàng đầu, đã bị "chiếm đoạt" bởi chuỗi khối Qubic: Qubic thu hút các thợ đào bằng lợi nhuận cao hơn, thậm chí có lúc chiếm đoạt hơn một nửa sức mạnh tính toán của Monero, và sử dụng một phần phần thưởng khai thác để mua lại token QUBIC của chính mình, điều này được nhiều người coi là một "cuộc tấn công kinh tế trá hình".

Nguồn: @c___f___b

Tuy nhiên, Zcash đã trải qua một sự hồi sinh mạnh mẽ. Thông qua việc tích hợp công nghệ chuỗi chéo với giao thức NEAR, người dùng có thể tự do chuyển đổi giữa các giao dịch minh bạch và riêng tư. Tỷ lệ sử dụng nhóm riêng tư của nó đã tăng vọt từ 9% lên 24%, chứng minh giá trị của các tính năng bảo mật trong một khuôn khổ tuân thủ quy định.

Nguồn: The Block, ZecHub

1.3 Sự ra mắt của một quái vật trình diễn

Các mạng L1 tập trung vào hiệu năng tạo thành một trụ cột chuyên môn hóa khác. Các mạng này được thiết kế để hầu như không thể phát hiện được đối với người dùng cuối, nhằm đạt được độ trễ ở mức Web2 và cung cấp trải nghiệm giao dịch tương đương với các sàn giao dịch tập trung.

Monad ra mắt vào tháng 11, tập trung vào "thực thi EVM song song"; mặt khác, Fogo sử dụng kiến trúc SVM để theo đuổi độ trễ cực thấp.

Các chuỗi khối mới này cố gắng loại bỏ hoàn toàn sự khác biệt về trải nghiệm giữa "trên chuỗi" và "ngoài chuỗi".

Nguồn: Monad

Nguồn: Fogo

Phần Hai: Chuyên sâu

2.1 Sự trỗi dậy của Stablechain

Năm 2025, stablecoin đã chứng minh mình là "đồng tiền cứng" của thế giới tiền điện tử. Với tổng lượng phát hành mới lên tới 90 tỷ đô la và tổng vốn hóa thị trường tăng 45%, chúng đã trở thành huyết mạch cốt lõi hỗ trợ toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi cơn sốt meme coin, sự phổ biến của hợp đồng vĩnh cửu và dòng vốn đầu tư từ các tổ chức.

Nguồn: The Block, DeFiLlama

Solana và Hyperliquid đã thu được lợi nhuận đáng kể. Đầu năm, Solana đã tận dụng sự phổ biến của các đồng tiền meme như $TRUMP và $MELANIA, tăng gấp đôi nguồn cung stablecoin chỉ trong 23 ngày và tăng 159% trong suốt cả năm. Trong khi đó, Hyperliquid được hưởng lợi từ sự bùng nổ giao dịch hợp đồng vĩnh cửu, đạt mức tăng 118% trong nửa cuối năm. Ngược lại, Aptos và Polygon đã áp dụng cách tiếp cận "cao cấp", với sự đầu tư đáng kể từ các tổ chức dẫn đến sự tăng trưởng nguồn cung stablecoin lần lượt là 142% và 76%. Sự trỗi dậy của stablecoin không chỉ định hình lại bối cảnh tiền điện tử L1 mà còn cung cấp một nền tảng ổn định hơn cho hệ sinh thái tiền điện tử.

Sau khi các stablecoin chứng minh được giá trị của mình, "stablechain", được tối ưu hóa đặc biệt cho stablecoin, bắt đầu xuất hiện.

Chỉ chưa đầy ba tháng sau khi ra mắt, Plasma đã lọt vào top tám stablecoin có nguồn cung lớn nhất. Các chuỗi này tập trung vào việc phát hành, chuyển nhượng và thanh toán stablecoin, đồng thời tích hợp các tính năng giá trị cao như công cụ tuân thủ quy định. Mặc dù mức độ hoạt động của nó có phần giảm sút sau đó, xu hướng phát triển dài hạn của nó vẫn còn phải chờ xem.

Nguồn: The Block, Plasmascan

2.2 Cuộc chiến tích hợp L2

Cạnh tranh trong không gian L2 đã gia tăng mạnh mẽ vào năm 2025, dẫn đến tình trạng kẻ mạnh càng mạnh hơn. Được hậu thuẫn bởi nguồn lực mạnh mẽ của Coinbase, Base đã xử lý hơn 3,3 tỷ giao dịch trong suốt năm, gấp bảy lần so với mạng chính Ethereum, khẳng định vị thế dẫn đầu trong không gian L2.

Các giấy phép L2 khác cũng chịu tổn thất đáng kể sau khi các chương trình khuyến khích kết thúc, chỉ một số ít duy trì được sự phổ biến. Điều này cho thấy một thực tế khắc nghiệt: ngay cả công nghệ tốt nhất cũng vô dụng nếu không có điểm truy cập cho người dùng.

2.3 Sự thức tỉnh của các tài sản thực tế

Năm 2025, việc mã hóa tài sản thực (RWA) cuối cùng đã trải qua giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Sau một thời kỳ trì trệ sau cuộc khủng hoảng thanh khoản năm 2022, thị trường đã lấy lại đà tăng trưởng vào năm 2025, với tổng giá trị tài sản được mã hóa trên thị trường công khai tăng vọt từ 5,6 tỷ đô la lên 16,7 tỷ đô la, đánh dấu tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ khi lĩnh vực này ra đời.

Sự tăng trưởng này không chỉ giới hạn ở một loại tài sản duy nhất. Cho dù đó là trái phiếu kho bạc Mỹ, hàng hóa hay các quỹ đầu tư tổ chức, tất cả đều thu hút dòng vốn đáng kể được thúc đẩy bởi nhu cầu đa dạng. Quỹ BUIDL của BlackRock đã trở thành người dẫn đầu trong làn sóng này, đưa các tài sản truyền thống lên nền tảng blockchain trên quy mô lớn.

Các tổ chức không chỉ đơn thuần mua và tích trữ tiền điện tử, mà còn sử dụng blockchain như một kênh mới để phát hành và giao dịch các tài sản truyền thống.

Nguồn: The Block

2.3 Bình Minh của Trải Nghiệm Liền Mạch

Khi tất cả các blockchain công khai lớn đã tìm được vị thế chuyên nghiệp của mình, một câu hỏi mới nảy sinh: làm thế nào người dùng có thể di chuyển tự do trong hệ sinh thái ngày càng phân mảnh này?

Ngưỡng về tính phù hợp đang không ngừng tăng lên, nhưng việc tích hợp rõ ràng xung quanh một số ít mạng lưới vẫn dường như là một viễn cảnh xa vời. Thay vào đó, bức tranh tổng thể của các mạng lưới cơ bản đang ngày càng trở nên phân mảnh, tạo thành một mô hình tuần hoàn do các chuỗi chuyên biệt, có vị trí riêng chi phối. Solana chuyên về giao dịch meme, Ethereum giữ vị trí vững chắc trong lớp thanh toán, stablechain xử lý các khoản thanh toán, và các chuỗi bảo mật bảo vệ dữ liệu—mỗi chuỗi đều có "mảnh đất nhỏ" riêng của mình.

Trong môi trường này, khả năng tương tác và giao tiếp xuyên chuỗi trở nên vô cùng quan trọng. Người dùng không nên bị buộc phải học cài đặt ví, cơ chế phí và quy trình vận hành cho từng chuỗi. Bước đột phá thực sự sẽ đến từ các hệ thống có khả năng trừu tượng hóa một mạng L1 duy nhất và cho phép định tuyến hoạt động liền mạch.

Hãy tưởng tượng thế này: người dùng muốn mua NFT nhưng không cần quan tâm nó nằm trên blockchain nào; muốn thực hiện giao dịch DeFi, và hệ thống tự động chọn đường dẫn thực thi tối ưu; muốn chuyển stablecoin, và tiền được chuyển đến ngay lập tức bất kể ví của người nhận ở đâu. Những hệ thống này, bằng cách cung cấp trải nghiệm người dùng nhất quán và trực quan, sẽ là chìa khóa thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi.

Đến năm 2026, khi cơ sở hạ tầng công nghệ đủ trưởng thành, khái niệm "chuỗi chéo" sẽ trở nên tự nhiên như "trang web chéo" hiện nay - người dùng thậm chí sẽ không nhận ra rằng họ đang sử dụng các giao thức nền tảng khác nhau.

Phần Ba: Chiến thắng của sự tuân thủ

3.1 Một sự thay đổi cơ bản trong môi trường pháp lý

Năm 2025, quy định của Hoa Kỳ đã trải qua một sự thay đổi lớn. Kể từ khi Gary Gensler từ chức chủ tịch SEC và được kế nhiệm bởi Paul Atkins, phương pháp quản lý đã thay đổi từ "trừng phạt trước, rồi mới đàm phán" sang "thiết lập quy tắc trước, rồi mới quản lý", tạo ra một lộ trình tuân thủ rõ ràng cho toàn ngành.

Vào tháng 7, Đạo luật GENIUS trở thành đạo luật liên bang đầu tiên tại Hoa Kỳ hỗ trợ stablecoin. Đạo luật này yêu cầu stablecoin phải được đảm bảo 100% bằng dự trữ và làm rõ trách nhiệm quản lý, thiết lập các quy tắc minh bạch cho ngành. Trong khi đó, Đạo luật CLARITY cũng đang được tiến triển, mang đến một hướng đi mới cho cấu trúc của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Đạo luật Kiểm soát Tài sản Quân sự (MiCA) của châu Âu cũng sẽ được thực thi đầy đủ vào năm 2025. 27 quốc gia thành viên đã thống nhất các quy định về tài sản kỹ thuật số, cho phép các công ty hoạt động trên toàn EU với giấy phép từ bất kỳ quốc gia nào trong số này. Tính minh bạch của quỹ dự trữ, chống rửa tiền và ngăn chặn thao túng thị trường đã trở thành các tính năng tiêu chuẩn, đánh dấu lần đầu tiên thế giới tiền điện tử có một "tiêu chuẩn châu Âu".

Quy định toàn cầu đã chuyển từ "đàn áp" sang "hợp tác", đánh dấu sự khởi đầu của quá trình hội nhập thực sự giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử.

3.2 Lộ trình mở rộng của ETF

ETF Bitcoin: Một yếu tố thúc đẩy sự phát triển của các tổ chức.

Năm 2025, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút sự quan tâm của giới tài chính truyền thống, với khối lượng giao dịch tăng vọt lên 880 tỷ đô la trong năm, tăng 37% so với năm 2024. Bất chấp sự biến động của giá Bitcoin, các quỹ đầu tư tổ chức đã thể hiện sự ổn định đáng kể, đẩy tổng tài sản quản lý (AUM) vượt mốc 120 tỷ đô la vào tháng 11. Quỹ IBIT của BlackRock tiếp tục giữ vững vị thế thống trị, kiểm soát 59% thị phần và sở hữu 70 tỷ đô la AUM. Tuy nhiên, khi các đối thủ dần xuất hiện, thị phần của quỹ này đã giảm từ 80% vào giữa năm xuống còn 70% vào tháng 11, cho thấy cuộc chiến giành "ngôi vương" của thị trường ETF chỉ mới bắt đầu.

ETF Ethereum: Kẻ theo sát

Quỹ ETF Ethereum cũng đạt được hiệu suất vượt trội trong năm 2025, với tổng khối lượng giao dịch tích lũy đạt 277 tỷ đô la và tài sản quản lý (AUM) tăng 6,2 tỷ đô la trong năm, đặc biệt thu hút một lượng lớn vốn đầu tư sau khi giá ETH tăng vọt lên 4.000 đô la. Quỹ ETHA của BlackRock đã "tái hiện" thành công của quỹ ETF Bitcoin, chiếm 60-70% khối lượng giao dịch thị trường và đạt 11,1 tỷ đô la AUM. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của quỹ ETF Ethereum chỉ bằng 31% so với quỹ ETF Bitcoin, cho thấy rằng mặc dù Ethereum được công nhận rộng rãi về công nghệ và ứng dụng, nó vẫn còn nhiều tiềm năng để bắt kịp về sức hấp dẫn đối với thị trường vốn.

Solana và các quỹ ETF Altcoin: Những người tiên phong trong chức năng staking

Năm 2025, Solana trở thành "người dẫn đầu" trong số các quỹ ETF altcoin, với việc ra mắt chính thức quỹ ETF Solana staking vào tháng 11, trở thành một trong những sản phẩm ETF đầu tiên cung cấp phần thưởng staking trực tiếp. Những sản phẩm này không chỉ phân phối phần thưởng cho người xác thực mà còn duy trì cấu trúc ETF tiêu chuẩn, thu hút 1 tỷ đô la tài sản được quản lý (AUM) chỉ trong vòng một tháng sau khi ra mắt, chứng tỏ sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức đối với các tài sản tiền điện tử "tạo ra lợi nhuận". Với lợi suất staking khoảng 7%, các quỹ ETF này đã mở khóa mô hình tổng lợi nhuận mà các sản phẩm giao dịch giao ngay không thể cung cấp, thiết lập tiêu chuẩn cho thiết kế các quỹ ETF staking trong tương lai và cho các nhà đầu tư thấy một khả năng mới về "kiếm lợi nhuận trong khi nắm giữ token".

Kết luận: Con đường kết nối từ "Thành phố-quốc gia kỹ thuật số" đến "Lục địa tiền điện tử"

Đến năm 2025, bức tranh "thành phố-quốc gia kỹ thuật số" của thế giới tiền điện tử dần trở nên rõ nét. Mỗi chuỗi công khai giống như một vương quốc độc lập—Ethereum là trung tâm thanh toán tài chính, Solana tự hào về tốc độ và hiệu suất, còn BNB Chain nổi tiếng với lưu lượng truy cập và hoạt động tiếp thị văn hóa. Mỗi chuỗi đều phát triển hệ thống kinh tế riêng, xây dựng "luật" và "quy tắc" riêng, tạo nên một hệ sinh thái tiền điện tử thịnh vượng. Tuy nhiên, sự thịnh vượng này cũng đi kèm với sự phân mảnh: người dùng thường xuyên chuyển đổi giữa các chuỗi khác nhau, hiệu quả chuyển giao tài sản thấp và các rào cản công nghệ cản trở việc áp dụng rộng rãi.

Năm 2026, khả năng kết nối và tương tác được coi là những chủ đề cốt lõi của hệ sinh thái tiền điện tử. Với những đột phá trong các công nghệ như định tuyến ý định xuyên chuỗi và trừu tượng hóa độ phức tạp của chuỗi cơ bản, ranh giới giữa các chuỗi sẽ dần mờ đi. Người dùng sẽ không còn cần quan tâm đến việc họ đang sử dụng chuỗi nào; các giao dịch xuyên chuỗi và chuyển giao tài sản sẽ trở nên liền mạch và trực quan hơn, mở đường cho việc áp dụng rộng rãi.

Đồng thời, stablecoin ngày càng trở nên nổi bật, trở thành nền tảng của sự lưu thông giá trị toàn cầu. "Stablechain", được thiết kế đặc biệt cho stablecoin, đang nổi lên, cung cấp một môi trường thanh toán và quyết toán hiệu quả. Việc mã hóa tài sản thực (RWA) cũng đang tăng tốc, với dòng vốn từ các tổ chức đổ vào với quy mô lớn, thổi luồng sinh khí mới vào hệ sinh thái tiền điện tử.

Thế giới tiền điện tử đang hướng tới một "lục địa tiền điện tử" kết nối và được định nghĩa rõ ràng.

"Điều lớn lao tiếp theo sẽ là sự kết hợp của nhiều điều nhỏ nhặt."

* Dữ liệu trong bài viết này đều được lấy từ báo cáo chuyên sâu "Triển vọng tài sản kỹ thuật số năm 2026" của The Block . Mục đích là cung cấp phân tích chuyên sâu và định hình lại câu chuyện dựa trên các báo cáo chuyên nghiệp và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.