R2: Xây dựng những lợi ích thiết thực trong thế giới thực

I. Tại sao chúng ta cần hiểu lại khái niệm "lợi ích"

Trong vài năm gần đây, sự hiểu biết về "phần thưởng" trong thế giới blockchain đã bị đơn giản hóa quá mức.

Nhiều người dùng thường tập trung vào:

• Lãi suất hàng năm (APY) cao đến mức nào?
• Phần thưởng có được phân phát nhanh chóng không?
• Tôi có thể nghỉ việc bất cứ lúc nào không?

Tuy nhiên, trong thực tế, lợi nhuận luôn là kết quả của rủi ro, thời gian đầu tư và dòng tiền, chứ không phải là thứ tự nhiên mà có.

Khi phân bổ vốn cho các tài sản thực (RWA), vấn đề cốt lõi không bao giờ là:

"Bạn có thể cho tôi biết con số lợi nhuận là bao nhiêu không?"

Thay vì:

• Nguồn doanh thu này đến từ đâu?
• Thời hạn của tài sản là bao lâu?
• Liệu sự cứu chuộc đã rõ ràng?
• Trong những trường hợp cực đoan, liệu cơ chế này vẫn có thể hoạt động được không?

Mục tiêu của R2 là đưa những vấn đề này trở lại bàn thảo luận.

II. Lợi nhuận thực tế chủ yếu đến từ những loại tài sản nào?

Trong hệ thống tài chính truyền thống, lợi nhuận ổn định và có thể giải thích được chủ yếu đến từ một số loại tài sản:

1. Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ

• Rủi ro cực thấp
• Minh bạch lợi nhuận
• Tính thanh khoản tốt nhất
• Tuy nhiên, lợi nhuận dài hạn bị hạn chế.

Chúng giống như những điểm neo giữ lợi nhuận hơn là những bộ khuếch đại.

2. Tài sản tín dụng doanh nghiệp

• Bao gồm trái phiếu doanh nghiệp ngắn hạn, các khoản vay ưu tiên, tài trợ thương mại, v.v.
• Lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ
• Rủi ro phụ thuộc vào: thời hạn, cấu trúc tài sản thế chấp và chất lượng tín dụng của người vay.

Các loại tài sản này tạo thành cốt lõi của hầu hết các danh mục đầu tư "rủi ro trung bình, lợi nhuận trung bình".

3. Tài sản dòng tiền theo khu vực và có cấu trúc

• Mỹ Latinh, Châu Á, Tài chính cho doanh nghiệp vừa và nhỏ
• Được hỗ trợ bởi dòng tiền hoạt động thực tế
• Các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về điều khoản và việc hoàn trả

Những tài sản này không phù hợp với mô hình "dễ dàng mua vào và bán ra", nhưng nếu được cấu trúc rõ ràng, chúng có thể mang lại lợi nhuận ổn định.

III. Những vấn đề thực sự phát sinh sau khi RWA được triển khai trên chuỗi khối là gì?

Nhiều người cho rằng vấn đề của RWA là tài sản của họ không đủ tốt. Nhưng trong các cuộc tiếp xúc thực tế, chúng tôi nhận thấy điều ngược lại mới đúng.

RWA không thiếu tài sản; nó thiếu tính khả dụng.

Những vấn đề chính trong thực tế là:

• Không phù hợp giữa mức độ hoàn thiện của tài sản và kỳ vọng của người dùng.
• Các quy định về việc đổi thưởng không rõ ràng.
• Thông tin rủi ro không nhất quán
• Người dùng không hề biết mình đang nắm giữ thứ gì.

Đây là lý do tại sao nhiều "sản phẩm RWA có vẻ ngoài bắt mắt" cuối cùng lại khó được sử dụng rộng rãi.

IV. R2 đang làm gì?

R2 không phải là thỏa thuận "thu nhập từ phát minh".

Những việc R2 đang làm có thể được tóm tắt trong ba điểm sau:

1. Sử dụng Vaults để chuyển đổi các tài sản phức tạp thành các sản phẩm dễ hiểu.

Vault của R2 không phải là theo đuổi lợi nhuận hàng năm (APY) tối đa, mà xoay quanh:

• Tài sản ngắn hạn đến trung hạn
• Quy tắc đổi thưởng rõ ràng
• Dòng tiền có thể truy vết

Hãy làm cho người dùng hiểu rõ:

Tiền của bạn đang được sử dụng vào mục đích gì?

2. Là lớp thực thi doanh thu cơ bản, nó kết nối thế giới thực với môi trường trên chuỗi.

Ngoài Vault, R2 còn đang thực hiện một điều mang tính nền tảng hơn:

• Hợp tác với các nhà quản lý tài sản và các nhà phát hành.
• Kết nối doanh thu thực tế với chuỗi khối blockchain
• Cung cấp các phương thức thực hiện và thanh toán tiêu chuẩn hóa

Điều này biến R2 không chỉ là một "sản phẩm giao diện người dùng", mà còn là một cơ sở hạ tầng thực thi doanh thu.

3. Tập trung vào các khu vực và loại tài sản mà việc triển khai là khả thi.

Trọng tâm hiện tại của R2 chủ yếu là các tài sản cơ bản từ:

• Hoa Kỳ
• Mỹ Latinh (LATAM)
• Châu Á

Các khu vực này có:

• Cấu trúc pháp lý và tài chính rõ ràng
• Thị trường tín dụng ngắn hạn đã trưởng thành
• Nhu cầu doanh thu thực tế hiện tại

V. Các nguyên tắc cốt lõi của R2

Trong tất cả các sản phẩm và dự án hợp tác, R2 luôn tuân thủ một số nguyên tắc nhất định:

• Không có lời hứa hẹn về những lợi ích bí ẩn.
• Không nên che giấu thời hạn đáo hạn của tài sản.
• Đừng lợi dụng tính thanh khoản cao để làm chiêu trò bán sản phẩm.
• Đừng coi những phần thưởng ngắn hạn như phần thưởng dài hạn.

Lợi ích không phải là chiêu trò tiếp thị, mà là kết quả của việc thiết kế hệ thống.

Tóm lại

Lợi nhuận thực tế không phải là một khái niệm mới; chúng đã tồn tại từ lâu trong hệ thống tài chính truyền thống.

Điều mà R2 làm không phải là tạo ra lợi nhuận, mà là:

Chúng tôi sẽ mang lại những lợi ích hiện có, dễ hiểu cho người dùng và các thiết bị đầu cuối thực sự cần chúng một cách minh bạch, dễ sử dụng và đơn giản hơn.

Chúng tôi tin rằng điều thực sự quan trọng không phải là "lợi nhuận cao đến mức nào", mà là:

• Nguồn doanh thu đến từ đâu?
• Rủi ro được hạn chế như thế nào?
• Trong bất kỳ môi trường thị trường nào, người dùng có hiểu rõ những gì họ đang nắm giữ hay không?

R2 sẽ tiếp tục phát triển sản phẩm dựa trên những nguyên tắc này, thay vì chạy theo các con số ngắn hạn.