Báo cáo hàng tuần của RWA | Cục Dự trữ Liên bang và FDIC sẽ thúc đẩy việc thực hiện Đạo luật GENIUS và đợt quy định đầu tiên dành cho các đơn vị phát hành stablecoin dự kiến sẽ được công bố vào tháng 12; (26 tháng 11 - 2 tháng 12)

Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả | Ethan ( @ethanzhang_web3 )

Hiệu suất thị trường khu vực RWA

Theo dữ liệu từ rwa.xyz, tính đến ngày 2 tháng 12 năm 2025, tổng giá trị on-chain (Giá trị Tài sản Phân tán) của RWA đã giảm mạnh từ 36,01 tỷ đô la vào ngày 25 tháng 11 xuống còn 18,41 tỷ đô la, mức lỗ hàng tuần khoảng 17,6 tỷ đô la, tương đương mức giảm 48,8%, một sự kiện halving đáng kể. Bất chấp sự biến động đáng kể về giá trị tài sản ròng, tổng số người nắm giữ tài sản đã đi ngược lại xu hướng, tăng từ 549.443 lên 555.428, tăng 5.985 người mỗi tuần, tương đương khoảng 1,09%. Thị trường stablecoin vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, với tổng vốn hóa thị trường vượt mốc 300 tỷ đô la, tăng từ 298,24 tỷ đô la lên 300,99 tỷ đô la, tương đương mức tăng 2,75 tỷ đô la, tương đương 0,92%. Số lượng người nắm giữ stablecoin tiếp tục tăng đều đặn, từ 204,33 triệu lên 205,69 triệu, tăng khoảng 1,36 triệu.

Xét về cơ cấu tài sản, tuần này chứng kiến sự phân kỳ cực đoan giữa các ngành và tái cấu trúc vốn. Ngành cho vay tư nhân đã trải qua một sự sụt giảm mạnh, với quy mô giảm mạnh từ 18,9 tỷ đô la vào tuần trước xuống còn 2 tỷ đô la, giảm mạnh 16,9 tỷ đô la chỉ trong một tuần. Đây là yếu tố cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm mạnh về tổng vốn hóa thị trường của RWA trong tuần này, nhưng các tài sản khác không bị ảnh hưởng đáng kể. Ngành trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã chứng kiến quy mô giảm nhẹ trong tuần này, từ 9,1 tỷ đô la xuống còn 8,9 tỷ đô la, giảm 200 triệu đô la. Các quỹ thay thế của tổ chức cũng giảm, giảm từ 3 tỷ đô la xuống còn 2,6 tỷ đô la. Trong bối cảnh suy giảm lan rộng, tài sản hàng hóa trở thành một trong số ít điểm sáng, với quy mô tăng ngược với xu hướng từ 3 tỷ đô la lên 3,1 tỷ đô la. Ngoài ra, ngành nợ của chính phủ ngoài Hoa Kỳ tiếp tục xu hướng giảm, giảm nhẹ từ 638,3 triệu đô la xuống còn 633,8 triệu đô la. Khu vực vốn cổ phần công và tư nhân vẫn nhỏ, lần lượt ở mức 655,8 triệu đô la và 395,4 triệu đô la.

Phân tích xu hướng (So với tuần trước )

Tuần này, thị trường RWA đã nhanh chóng chuyển hướng từ xu hướng tích cực do trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dẫn dắt sang một sự dịch chuyển cực đoan theo hướng "sụp đổ tín dụng và tái cấu trúc". Sự dịch chuyển này không phải do niềm tin thị trường suy giảm, mà là do sự thay đổi trong phương pháp thống kê (như minh họa trong biểu đồ). Nguyên nhân chính là những biến động bất thường trong dữ liệu tín dụng tư nhân, khiến đường cong vốn hóa thị trường tổng thể giảm mạnh. Tuy nhiên, sự tăng trưởng liên tục về dữ liệu người dùng và sự gia tăng tổng vốn hóa thị trường của stablecoin vẫn mang lại những tác động tích cực, và phân tích cơ cấu tài sản cho thấy xu hướng e ngại rủi ro rõ ràng trong dòng vốn, với việc các tài sản rủi ro bị bán tháo hoặc định giá lại.

Từ khóa thị trường: dữ liệu thay đổi, tăng trưởng người dùng, vốn hóa thị trường stablecoin tăng vọt.

Đánh giá sự kiện chính

Cục Dự trữ Liên bang và FDIC sẽ thúc đẩy việc thực hiện Đạo luật GENIUS và các quy định quản lý đầu tiên dành cho các đơn vị phát hành stablecoin dự kiến sẽ được công bố vào tháng 12.

Trong lời khai trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, Quyền Chủ tịch Travis Hill của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) tuyên bố rằng FDIC dự kiến sẽ công bố bộ đề xuất quy định đầu tiên dành cho các đơn vị phát hành stablecoin vào tháng 12 để thực hiện Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Nhà sáng tạo Stablecoin Quốc gia (Đạo luật GENIUS). Các quy định ban đầu sẽ làm rõ quy trình để các đơn vị phát hành stablecoin nộp đơn xin quy định của liên bang, tiếp theo là các yêu cầu thận trọng đối với các đơn vị phát hành stablecoin thanh toán do FDIC quản lý vào đầu năm sau, bao gồm các tiêu chuẩn về vốn, yêu cầu thanh khoản và giám sát chất lượng tài sản dự trữ.

FDIC và các cơ quan khác, bao gồm Bộ Tài chính, đang thúc đẩy trách nhiệm quản lý tương ứng của mình theo Đạo luật GENIUS. Các quy định sẽ trải qua giai đoạn lấy ý kiến công chúng trước khi chính thức có hiệu lực. Hill cũng cho biết FDIC đang xây dựng hướng dẫn bổ sung về tình trạng quản lý đối với "tiền gửi được mã hóa" dựa trên các khuyến nghị từ Nhóm Công tác của Tổng thống về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số.

Phiên điều trần cũng sẽ bao gồm lời khai từ Cục Dự trữ Liên bang và các cơ quan quản lý tài chính khác. Michelle Bowman, Phó Chủ tịch Giám sát của Cục Dự trữ Liên bang, cho biết Fed đang xây dựng khuôn khổ quản lý cho các đơn vị phát hành stablecoin, bao gồm vốn, thanh khoản và đa dạng hóa rủi ro, theo Đạo luật GENIUS.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tổ chức một cuộc họp để trấn áp tình trạng đầu cơ trong giao dịch tiền ảo, nhấn mạnh đến những rủi ro của stablecoin.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã triệu tập cuộc họp về cơ chế phối hợp chống đầu cơ tiền ảo vào ngày 28 tháng 11. Các quan chức từ Bộ Công an, Cục Quản lý Không gian mạng Trung Quốc, Tòa án Nhân dân Tối cao và Viện Kiểm sát Nhân dân Tối cao đã tham dự cuộc họp. Cuộc họp ghi nhận sự gia tăng trở lại gần đây của hoạt động đầu cơ tiền ảo, với các hoạt động bất hợp pháp và tội phạm liên quan diễn ra thường xuyên. Cuộc họp tái khẳng định rằng tiền ảo không có tư cách pháp lý và đặc biệt chỉ ra rằng stablecoin, với tư cách là một hình thức tiền ảo, hiện không thể đáp ứng hiệu quả các yêu cầu về nhận dạng khách hàng và chống rửa tiền, gây ra những rủi ro như bị sử dụng cho mục đích rửa tiền và chuyển tiền xuyên biên giới bất hợp pháp. Tất cả các bộ phận sẽ tiếp tục tuân thủ "chính sách cấm" đối với tiền ảo, tập trung vào thông tin và dòng vốn, và sẽ tiếp tục trấn áp nghiêm khắc các hoạt động tài chính bất hợp pháp liên quan.

Tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá 306,7 tỷ đô la, với USDT chiếm hơn 60% thị phần.

Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin đã vượt mốc 306,7 tỷ đô la, hiện ở mức 306,775 tỷ đô la, tăng 0,87% trong 7 ngày (tương đương tăng khoảng 2,639 tỷ đô la). USDT chiếm 60,17% thị phần với vốn hóa thị trường khoảng 184,572 tỷ đô la; USDC đứng thứ hai với vốn hóa thị trường là 76,982 tỷ đô la, tăng 3,62% trong 7 ngày. USDe, USDS (Sky Dollar) và DAI lần lượt xếp thứ ba đến thứ năm về vốn hóa thị trường.

Beijing Business Daily: Những người trong ngành tin rằng việc định nghĩa rõ ràng về stablecoin sẽ cung cấp tiền đề hợp lý để đưa chúng vào các hệ thống quản lý như chống rửa tiền.

Tờ Beijing Business Daily đã đăng bài viết có tựa đề "Thị trường tiền ảo đón nhận thêm một tín hiệu pháp lý quan trọng", trong đó chỉ ra rằng những người trong ngành tin rằng định nghĩa rõ ràng về stablecoin của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đồng nghĩa với việc stablecoin không được coi là tiền tệ hợp pháp hay công cụ thanh toán, mà được đưa vào khuôn khổ pháp lý cho các tài sản ảo như Bitcoin và Ethereum. Điều này tạo tiền đề hợp lý cho việc đưa chúng vào hệ thống quản lý tài chính về chống rửa tiền và dòng vốn xuyên biên giới sau này. Ngoài ra, bài viết còn chỉ ra nguyên nhân gốc rễ của những rủi ro tuân thủ của stablecoin, với những "vụ nổ" thường xuyên xảy ra và những rủi ro tiềm ẩn cũng như chất lượng tài sản vẫn khó được đảm bảo.

KakaoBank thúc đẩy kế hoạch phát hành đồng tiền ổn định Won Hàn Quốc

KakaoBank, một ngân hàng trực thuộc tập đoàn internet Hàn Quốc Kakao Corp., đang chuẩn bị ra mắt một đồng tiền ổn định (stablecoin) được bảo chứng bằng đồng won. Ngân hàng đang thúc đẩy việc phát triển một hệ thống thanh toán ngoại hối hợp đồng thông minh, có thể là nền tảng cho đồng tiền ổn định được bảo chứng bằng đồng won mà họ dự kiến phát hành. Được biết, KakaoBank đang xây dựng nền tảng công nghệ cần thiết để hỗ trợ các dịch vụ tài chính trên chuỗi, bao gồm thực thi hợp đồng thông minh, tiêu chuẩn token, vận hành full node và các hệ thống back-end cần thiết để phát hành và quản lý tài sản kỹ thuật số.

CoinShares rút lại hồ sơ nộp lên SEC liên quan đến việc staking quỹ ETF Solana.

Công ty quản lý tài sản CoinShares đã chính thức rút đơn đăng ký ETF Solana đã staking lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào thứ Sáu. Hồ sơ cho thấy tuyên bố đăng ký này nhằm mục đích đăng ký cổ phiếu liên quan đến một giao dịch cuối cùng không thành công; không có cổ phiếu nào thực sự được bán ra, và sẽ không có giao dịch nào trong tương lai được thực hiện theo tuyên bố này. Trước đó, các ETF SOL staking do REX-Osprey và Bitwise ra mắt đã được niêm yết tại Hoa Kỳ lần lượt vào tháng 6 và tháng 10 năm nay. Mặc dù các ETF này đã thu hút hơn 369 triệu đô la dòng vốn vào tháng 11, giá của SOL gần đây đã yếu đi, chạm mức thấp nhất trong năm tháng là khoảng 120 đô la.

Tether nắm giữ 116 tấn vàng, tương đương với lượng dự trữ của các ngân hàng trung ương Hàn Quốc và Hungary.

Một báo cáo phân tích của Jefferies cho thấy công ty phát hành stablecoin Tether hiện đang nắm giữ 116 tấn vàng vật chất, trở thành "chủ sở hữu vàng lớn nhất ngoài các ngân hàng trung ương", với trữ lượng tương đương với ngân hàng trung ương của các quốc gia như Hàn Quốc, Hungary và Hy Lạp. Quý trước, lượng vàng Tether mua vào chiếm gần 2% nhu cầu vàng toàn cầu và gần 12% lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương, và các thương vụ mua lại mạnh mẽ của công ty này có thể đã tác động đến nguồn cung thị trường ngắn hạn và tâm lý nhà đầu tư.

Theo các nhà đầu tư được Jefferies trích dẫn, Tether có kế hoạch mua thêm 100 tấn vàng vào năm 2025. Với lợi nhuận dự kiến đạt 15 tỷ đô la trong năm nay, mục tiêu này dường như hoàn toàn khả thi. Hơn nữa, Tether đã đầu tư hơn 300 triệu đô la vào các nhà sản xuất kim loại quý và phát hành token Tether Gold (XAUt) được bảo chứng bằng vàng, với vốn hóa thị trường đạt 2,1 tỷ đô la và khối lượng phát hành đã tăng gấp đôi trong sáu tháng qua.

Tether tạm dừng hoạt động khai thác Bitcoin ở Uruguay do chi phí năng lượng tăng cao.

Người phát ngôn của Tether đã xác nhận vào thứ sáu rằng Tether, đơn vị phát hành stablecoin USDT lớn nhất thế giới, đã tạm dừng hoạt động khai thác Bitcoin tại Uruguay do chi phí năng lượng tăng cao, nhưng vẫn cam kết thực hiện các dự án dài hạn tại Mỹ Latinh.

Việc xác nhận của Tether diễn ra chỉ vài tuần sau khi công ty phủ nhận thông tin rút khỏi Uruguay. Các báo cáo trước đó cho biết có một tranh chấp nợ 4,8 triệu đô la giữa Tether và công ty điện lực nhà nước UTE của Uruguay.

Theo báo cáo của hãng thông tấn địa phương El Observador hôm thứ Ba, Tether đã chính thức thông báo với Bộ Lao động Uruguay về việc tạm dừng hoạt động khai thác và sa thải 30 nhân viên. Ban đầu, Tether đã công bố việc ra mắt "hoạt động khai thác Bitcoin bền vững" tại Uruguay vào tháng 5 năm 2023, nhằm mục đích tận dụng các nguồn năng lượng tái tạo của quốc gia này. Có thông tin cho rằng ban đầu Tether dự định đầu tư 500 triệu đô la vào hoạt động khai thác tại Uruguay.

Ansem: 95% các dự án tiền điện tử là "rác", giá trị tương lai sẽ chỉ thuộc về BTC, stablecoin và một số lĩnh vực khác.

Nhà giao dịch tiền điện tử Ansem đã đăng trên mạng xã hội rằng giai đoạn tích lũy giá trị lớn trong ngành tiền điện tử "về cơ bản đã kết thúc" và phần lớn các mã thông báo ("95% là rác") sẽ khó có thể đạt được giá trị bền vững trong tương lai.

Ông tuyên bố rằng trong tương lai, những thứ thực sự tạo ra giá trị sẽ là các đồng tiền ổn định và cơ sở hạ tầng blockchain được xây dựng trên chuỗi riêng của các công ty công nghệ tài chính truyền thống như Stripe, Coinbase và Robinhood, thay vì hầu hết các dự án mã thông báo hiện có trên thị trường.

Ansem tin rằng chỉ có ba lĩnh vực vẫn còn mang lại cơ hội đầu tư, cả hiện tại và tương lai: Bitcoin, các lĩnh vực liên quan đến quyền riêng tư và hệ sinh thái Hype/DEX. Ông nói thêm rằng một làn sóng cơ hội mới có thể xuất hiện sau năm 2027, bắt nguồn từ sự kết hợp giữa AI/robot và blockchain.

Giám đốc điều hành Polygon: Stablecoin sẽ bước vào "kỷ nguyên 100.000 đơn vị phát hành", buộc các ngân hàng phải tái cấu trúc mô hình vốn của mình.

Aishwary Gupta, Giám đốc Thanh toán và RWA toàn cầu tại Polygon, tin rằng các loại tiền ổn định toàn cầu đang bước vào một "siêu chu kỳ" và số lượng đơn vị phát hành tiền ổn định có thể vượt quá 100.000 trong vòng năm năm tới.

Gupta chỉ ra rằng việc Nhật Bản tham gia vào các chương trình thí điểm về trái phiếu chính phủ và kích thích chính sách thông qua các đồng tiền ổn định như JPYC cho thấy đồng tiền ổn định có thể đóng vai trò là công cụ bảo vệ chủ quyền kinh tế quốc gia, thay vì làm suy yếu quyền lực của ngân hàng trung ương. Ông cho rằng đồng tiền ổn định, giống như tiền pháp định, chịu ảnh hưởng của chính sách tiền tệ và về cơ bản làm tăng nhu cầu toàn cầu đối với đồng tiền của một quốc gia, giống như cách đồng tiền ổn định đã thúc đẩy việc sử dụng đồng đô la Mỹ.

Gupta cũng cảnh báo rằng lợi suất của stablecoin đang thu hút các khoản tiền gửi lãi suất thấp (CASA) từ hệ thống ngân hàng sang blockchain, làm suy yếu khả năng tạo tín dụng và duy trì vốn chi phí thấp của các ngân hàng. Để đối phó với sự cạnh tranh này, ông dự đoán các ngân hàng sẽ phát hành "token tiền gửi" trên quy mô lớn để giữ tiền trong bảng cân đối kế toán của họ, đồng thời cho phép khách hàng sử dụng tài sản trên blockchain.

Ông tin rằng khi số lượng stablecoin tăng nhanh chóng, hệ thống thanh toán trong tương lai sẽ dựa trên một lớp thanh toán thống nhất, cho phép người dùng thanh toán bằng bất kỳ mã thông báo nào và cho phép người bán nhận thanh toán bằng một mã thông báo khác, trong khi quá trình chuyển đổi cơ bản được hoàn thành liền mạch ở chế độ nền.

Dự án đang thịnh hành

Tài chính Ondo (ONDO)

Tóm lại:

Ondo Finance là một giao thức tài chính phi tập trung tập trung vào việc mã hóa các sản phẩm tài chính có cấu trúc và tài sản thực tế. Mục tiêu của Ondo Finance là cung cấp cho người dùng các sản phẩm thu nhập cố định, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa hoặc các công cụ tài chính khác, thông qua công nghệ blockchain. Ondo Finance cho phép người dùng đầu tư vào các tài sản có rủi ro thấp, thanh khoản cao, đồng thời duy trì tính minh bạch và bảo mật phi tập trung. Token ONDO của Ondo Finance được sử dụng cho các cơ chế quản trị và khuyến khích giao thức, và nền tảng này cũng hỗ trợ các hoạt động chuỗi chéo để mở rộng ứng dụng trong hệ sinh thái DeFi.

Tin tức mới nhất:

Vào ngày 27 tháng 11, theo tin tức chính thức từ Ondo Finance, hơn 100 cổ phiếu và ETF được mã hóa do Ondo phát hành đã chính thức được ra mắt trên Binance Wallet dựa trên BNB Chain, mở ra cơ hội đầu tư cho 280 triệu người dùng.

Trước đó, Ondo Finance đã công bố khoản đầu tư chiến lược trị giá 25 triệu đô la vào YLDS, một loại tiền ổn định do công ty con của Figure niêm yết trên Nasdaq ra mắt, nhằm tăng cường nguồn lợi nhuận cho quỹ mã hóa hàng đầu của mình, OUGG, và cải thiện danh mục đầu tư đa dạng của mình.

MSX (STONKS)

Tóm lại:

MSX là một nền tảng DeFi do cộng đồng điều hành, tập trung vào việc token hóa và giao dịch các tài sản và dịch vụ bán lẻ (RWA) như cổ phiếu Mỹ trên blockchain. Thông qua quan hệ đối tác với Fidelity, nền tảng này đạt được tỷ lệ lưu ký vật lý và phát hành token 1:1. Người dùng có thể đúc các token cổ phiếu như AAPL.M và MSFT.M bằng các stablecoin như USDC, USDT và USD1, và giao dịch chúng 24/7 trên blockchain cơ sở. Tất cả các quy trình giao dịch, đúc và mua lại đều được thực hiện bằng hợp đồng thông minh, đảm bảo tính minh bạch, bảo mật và khả năng kiểm toán. MyStonks đặt mục tiêu thu hẹp khoảng cách giữa TradeFi và DeFi, cung cấp cho người dùng một cổng đầu tư trực tuyến có tính thanh khoản cao, rào cản thấp vào cổ phiếu Mỹ, xây dựng một "Nasdaq cho thế giới tiền điện tử".

Tin tức mới nhất:

Vào ngày 28 tháng 11, dữ liệu từ trang web MSX (msx.com) cho thấy khối lượng giao dịch của nền tảng đã đạt 1,26 tỷ đô la trong 24 giờ qua, lập kỷ lục mới trong một ngày. Tính đến thời điểm viết bài, tổng khối lượng giao dịch của nền tảng đã vượt quá 13,1 tỷ đô la.

Trước đó, nền tảng MSX đã chính thức ra mắt mùa tích điểm S1 và cơ chế khuyến khích M-Bean. Nền tảng sẽ phân tích thống kê các hoạt động giao dịch và nắm giữ thực tế trên thị trường giao ngay cổ phiếu Mỹ, hợp đồng tương lai tiền điện tử và hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ, tự động thanh toán điểm của ngày hôm trước vào lúc 10:00 sáng (UTC+8) hàng ngày. M-Bean, một chỉ số cốt lõi để đo lường hoạt động giao dịch và đóng góp của người dùng, cũng sẽ được sử dụng để phân bổ và khuyến khích token $MSX của nền tảng. Việc tính toán M-Bean không chỉ xem xét khối lượng giao dịch mà còn cả thời hạn vị thế, hiệu suất lãi lỗ và cấp độ Team Boost để đảm bảo các chương trình khuyến khích công bằng. Team Boost sử dụng cơ chế cập nhật T+2, tự động đồng bộ hóa tiền thưởng và điểm giao dịch lịch sử được tích hợp hồi tố vào các chương trình khuyến khích cộng đồng.

Liên kết liên quan

Loạt bài hàng tuần của RWA

Chúng tôi đã tổng hợp những thông tin chi tiết và dữ liệu thị trường mới nhất cho lĩnh vực RWA.

Phân tích toàn diện về ba loại tiền ổn định tạo ra lợi nhuận: Từ RWA đến các chiến lược thuật toán, ai đang định nghĩa tương lai?

Stablecoin tạo ra lãi suất thông qua trái phiếu chính phủ, thông qua các cơ chế gốc trên chuỗi và thông qua quản lý chủ động. Chúng có cùng tên gọi nhưng lại mang đến những rủi ro hoàn toàn khác biệt. Hiểu được cấu trúc của chúng là nguyên tắc đầu tiên để hiểu được tương lai của stablecoin.

Viện nghiên cứu OKX | Tại sao RWA sẽ trở thành chủ đề chính vào năm 2025?

RWA không phải là trào lưu tiền điện tử nhất thời, mà là cầu nối quan trọng kết nối Web3 với thị trường tài chính truyền thống trị giá hàng nghìn tỷ đô la.