Kalshi hợp tác với Solana: Liệu thị trường dự đoán tuân thủ đầu tiên của Hoa Kỳ có bắt đầu thu lợi nhuận từ những người đam mê tiền điện tử không?

I. Tin tức nóng hổi: Kalshi, ông trùm tuân thủ pháp luật của Hoa Kỳ, hợp tác với Solana để giành lấy thanh khoản.

Vào sáng ngày 1 tháng 12 năm 2025, CNBC đã đưa tin độc quyền rằng Kalshi, nền tảng thị trường dự đoán đầu tiên và hiện tại là duy nhất trong lịch sử Hoa Kỳ được CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) quản lý hoàn toàn, đã bắt đầu cho phép người dùng mua và bán các phiên bản mã hóa của hợp đồng sự kiện trên blockchain Solana.

Điều này cũng có nghĩa là bằng cách mã hóa tất cả các hợp đồng cá cược tuân thủ, Kalshi đã mang hàng tỷ đô la thanh khoản từ thế giới tiền điện tử vào các thị trường hợp pháp của tất cả 50 tiểu bang Hoa Kỳ.

John Wang, người đứng đầu bộ phận kinh doanh tiền điện tử của Kalshi, phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với giới truyền thông rằng bằng cách thâm nhập vào thị trường tài sản kỹ thuật số trị giá 3 nghìn tỷ đô la, Kalshi sẽ có thể có được thanh khoản cần thiết để mở rộng quy mô sản phẩm của mình, vào thời điểm nhu cầu của nhà đầu tư đối với thị trường dự đoán đang tăng nhanh chóng.

Để đạt được điều này, Kalshi đã thực hiện hai điều quan trọng:

• Hiện tại, nền tảng này hỗ trợ các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) như DFlow và Jupiter để kết nối sổ lệnh ngoài chuỗi của Kalshi với tính thanh khoản của Solana.
• Kalshi đã công bố khoản tài trợ hơn 2 triệu đô la cho "Kalshi Builder Grants" và đối tác chính thức tiếp theo đã được xác nhận là Axiom, với sự hỗ trợ cho nhiều blockchain khác sau này.

Ngoài ra, vòng gọi vốn tháng 11 do Sequoia Capital và CapitalG dẫn đầu đã huy động được 1 tỷ đô la cho Kalshi, nâng định giá công ty lên khoảng 11 tỷ đô la. Điều này giúp công ty ngang bằng với đối thủ Polymarket , công ty đã công bố thỏa thuận đầu tư chiến lược với Intercontinental Exchange (ICE, công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York) vào cuối tháng 10. ICE đã cam kết đầu tư lên đến 2 tỷ đô la, nâng định giá sau huy động vốn của Polymarket lên khoảng 9 tỷ đô la (trước huy động vốn khoảng 8 tỷ đô la).

II. Tại sao lại là bây giờ? Tại sao lại là Solana?

Hãy quay ngược thời gian ba tháng. Vào tháng 9 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của Kalshi đã vượt qua Polymarket lần đầu tiên (1,3 tỷ đô la so với 773 triệu đô la). Vào tháng 10, cả hai công ty gần như đồng thời đạt mức cao kỷ lục: Kalshi đạt 4,39 tỷ đô la và Polymarket đạt 3,02 tỷ đô la. Sau khi tiền thưởng bầu cử kết thúc, cả hai công ty nhận ra rằng thị trường nghìn tỷ đô la tiếp theo không phải là chính trị, mà là thể thao, dữ liệu vĩ mô, giải trí và thời tiết. Tuy nhiên, con đường của họ hoàn toàn khác nhau:

Polymarket: Quyết định tiếp tục "tập trung sâu hơn vào phi tập trung", chuẩn bị chính thức quay trở lại thị trường Hoa Kỳ vào năm 2026 và phát hành token $POLY;

Kalshi: Quyết định "chuyển một phần sang chuỗi": Các lớp thanh toán và tuân thủ cốt lõi sẽ vẫn do chúng tôi tự quyết định, nhưng lớp thanh khoản sẽ được mở hoàn toàn cho thế giới tiền điện tử.

Việc lựa chọn Solana gần như là một kết luận đã được dự đoán trước:

• Thông lượng giao dịch thực tế của người dùng luôn ổn định ở mức 700–1.000 TPS, với thông lượng cao nhất vượt quá 3.000–5.000 TPS, vượt xa hầu hết các chuỗi công khai; phí gas cho một giao dịch duy nhất thường dưới 0,002 đô la và ngay cả trong thời gian tắc nghẽn, mức phí này vẫn thấp hơn 0,01 đô la.
• Jupiter là bộ định tuyến và tổng hợp thống trị trong hệ sinh thái Solana, với TVL là 2,6 tỷ đô la;
• Phantom Wallet đã vượt qua con số 15 triệu người dùng hoạt động hàng tháng và trải nghiệm di động của nó (trình duyệt DApp tích hợp, hỗ trợ NFT gốc, hoán đổi chỉ bằng một cú nhấp chuột) được đánh giá là vượt trội hơn nhiều so với phiên bản di động của MetaMask.

Trong 12 tháng qua, các giao thức thị trường dự đoán của hệ sinh thái Solana (Parcl, Hedgies, Limitless, v.v.) đã tích lũy được lượng người dùng lớn và hiểu biết về thị trường dự đoán, cung cấp nền tảng người dùng sẵn có và sự hiểu biết sâu sắc về các hợp đồng chuỗi của Kalshi.

Kalshi không cần phải "xây dựng một chuỗi khác" mà chỉ cần "cho anh ta đôi cánh có sẵn". Solana chính là đôi cánh đó.

III. Kalshi so với Polymarket: Bảng so sánh cuối cùng cho năm 2025

IV. Khi các thế lực hùng mạnh liên kết: Ai sẽ bị tổn hại? Ai sẽ được lợi?

Bị ảnh hưởng nặng nề nhất: Polymarket và "người dùng bản địa được mã hóa"

Trong năm qua, lời khoe khoang lớn nhất của Polymarket là "Tôi có thể để một địa chỉ Iran và một địa chỉ Argentina cá cược với nhau về cuộc bầu cử Hoa Kỳ mà không gặp bất kỳ vấn đề gì." Giờ đây, Kalshi đã phá vỡ rào cản này một cách hoàn hảo với "KYC một lần, sau đó chơi thoải mái." Một lượng lớn các nhà đầu tư cá voi cỡ trung đã bắt đầu di chuyển tiền từ Polymarket sang Kalshi Solana vì:

• Độ trượt nhỏ hơn;
• Không sợ tranh cãi về lời sấm truyền;
• Bạn vẫn có thể giữ ví của mình ẩn danh.

Sáng kiến mã hóa sẽ đặt ra thách thức thực sự đối với thị phần của các nền tảng dự đoán như Polymarket bằng cách cung cấp cho người dùng Kalshi tính ẩn danh cao hơn và sự hỗ trợ về mặt tuân thủ.

Người hưởng lợi lớn nhất: Hệ sinh thái Solana

Chỉ sau một đêm, Kalshi đã chuyển một lượng lớn thanh khoản từ các thị trường dự đoán tuân thủ trực tiếp đến Solana:

TVL sẽ tăng đột biến, Jupiter sẽ chứng kiến lượng đơn hàng thực tế chưa từng có và Phantom Wallet sẽ vươn lên vị trí đầu bảng xếp hạng công cụ của App Store—đây không phải là sự cường điệu ngắn hạn mà là sự kích hoạt chính thức của "siêu cổng vào thị trường dự đoán" thực sự trong hệ sinh thái Solana.

Từ đó trở đi, mọi sự bất ổn của thế giới thực—chính trị, thể thao, kinh tế vĩ mô, giải trí—đều tìm thấy địa điểm giao dịch nhanh nhất, rẻ nhất và sâu nhất trên Solana.

Những người hưởng lợi lâu dài: toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán

Sự cạnh tranh này sẽ chỉ dẫn đến sự tập trung thanh khoản hơn nữa, mức chênh lệch giá được nén chặt hơn nữa và trải nghiệm người dùng được cải thiện theo cấp số nhân. Không còn nghi ngờ gì nữa, khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ vượt quá 10 tỷ trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 của Hoa Kỳ.

V. Cửa sổ phản công của Polymarket: Chỉ còn 6–9 tháng nữa

Hiện tại, Polymarket có ba loại thẻ để chơi:

• Mã thông báo $POLY (ưu đãi cộng đồng + chia sẻ phí);
• Đồng tiền này sẽ chính thức quay trở lại Hoa Kỳ vào năm 2026 (thủ tục miễn trừ của CFTC đang trong giai đoạn cuối cùng).
• Các chủ đề thị trường mang tính cạnh tranh hơn (miễn là không vi phạm pháp luật, chúng sẽ luôn táo bạo hơn Kalshi).

Nhưng thời gian đang cạn kiệt. Kalshi đã chứng minh rằng quy định không phải là gánh nặng mà là ngọn giáo sắc bén nhất.

Khi bạn có thể cung cấp cả bảo mật tuân thủ và trải nghiệm tuyệt vời trên chuỗi, cái gọi là "niềm tin phi tập trung" thực sự mong manh đến mức buồn cười khi đối mặt với tiền thật.

VI. Kết luận: Động lực tiếp theo

Ngày 1 tháng 12 năm 2025 chắc chắn sẽ được ghi vào lịch sử thị trường dự đoán. Vấn đề không phải là tiền điện tử đã đánh bại tài chính truyền thống, hay tài chính truyền thống đã đánh bại tiền điện tử.

Đây chỉ là một sự thật kinh doanh đơn giản được chứng minh một lần nữa: người dùng sẽ luôn bỏ phiếu cho sản phẩm "dễ sử dụng hơn, rẻ hơn và an toàn hơn", ngay cả khi nó chỉ tốt hơn 5% so với đối thủ cạnh tranh.

Việc Kalshi chuyển sang "thanh khoản" cho Solana hôm nay đã thổi bùng sự chú ý sớm vào nửa sau của thị trường dự đoán.

Điều duy nhất còn lại cần xem xét là liệu Polymarket có thể tự thay đổi trước mùa hè năm 2026 hay không.