Khi chúng ta nói về "mười ba sở ban ngành trấn áp nạn đầu cơ tiền điện tử", chúng ta thực sự đang thảo luận về điều gì?

Tác giả gốc: Nhóm pháp lý Xiao Sa

Nguồn gốc: Xiao Sa, luật sư

Vào ngày 28 tháng 11 năm 2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cùng với hơn mười bộ ngành khác đã triệu tập một cuộc họp phối hợp về chống giao dịch và đầu cơ tiền ảo (sau đây gọi là Hội nghị 1128). Cuộc họp nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục tuân thủ các quy định liên quan của "Thông báo về việc tăng cường phòng ngừa và xử lý rủi ro giao dịch và đầu cơ tiền ảo" năm 2021 (sau đây gọi là Thông báo 9.24) , đồng thời áp dụng chính sách nghiêm cấm hoạt động thương mại tiền ảo tại Trung Quốc đại lục. Cuộc họp cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải trấn áp nạn rửa tiền và chuyển tiền bất hợp pháp bằng tiền ảo .

Nhìn chung, cuộc họp ngày 28 tháng 11 về cơ bản chỉ là sự lặp lại những lập luận cũ. Ngay cả những kênh truyền thông tiền điện tử nhiệt thành nhất cũng chỉ có thể đào được một câu duy nhất từ nguồn tin tức tẻ nhạt: "Stablecoin cũng là một loại tiền ảo." Điều này đặt ra những câu hỏi nghiêm túc: Trở lại thông báo ngày 24 tháng 9 năm 2021, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tuyên bố rõ ràng rằng Tether (USDT) là một loại tiền ảo. Mặc dù thuật ngữ "stablecoin" không được sử dụng, nhưng những người tham gia thị trường chưa bao giờ tranh cãi hoặc hiểu lầm tuyên bố rằng "các doanh nghiệp liên quan đến stablecoin không thể được vận hành ở Trung Quốc đại lục".

Vậy, trọng tâm chính xác của cuộc họp 1128 là gì? Nó sẽ có tác động thực sự như thế nào đến ngành? Hôm nay, đội ngũ Sa Jie sẽ thảo luận ngắn gọn về vấn đề này với các đối tác của chúng tôi.

I. Những điểm chính của cuộc họp năm 1128 là gì?

Tôi xin bắt đầu bằng một hiện tượng kỳ lạ. Khi thông báo ngày 24 tháng 9 năm 2021 được công bố lần đầu, Bitcoin (BTC), "người dẫn đầu" của tiền điện tử, đã ngay lập tức lao dốc, gây ra sự hoảng loạn lan rộng trong thế giới tiền điện tử. Trong khi các sàn giao dịch đồng thời tham khảo ý kiến luật sư và sắp xếp việc mở rộng khẩn cấp ra nước ngoài, cuộc họp ngày 28 tháng 11 hầu như không mang lại tác động gì cho BTC, cho thấy tác động hạn chế của nó…

Cuộc họp năm 1128 không nhận được đủ sự chú ý vì hai lý do: thứ nhất, cuộc họp đưa ra ít thông tin mới và thứ hai, cuộc họp công bố ít thông tin và trọng tâm khá mơ hồ, khiến những người không phải là người hành nghề lâu năm trong ngành khó có thể nắm bắt được mục đích thực sự của cuộc họp .

Nhóm Sa Jie tin rằng cuộc họp năm 1128 có hai điểm chính: (1) các phán quyết của tòa án đã “quay trở lại” ; và (2) việc sử dụng stablecoin bất hợp pháp để trao đổi tiền tệ đã bị hạn chế nghiêm ngặt.

(I) Một “sự điều chỉnh” trong xu hướng phán quyết của tòa án

Như đã phân tích trong các bài viết trước của nhóm Sa Jie, cùng với sự phát triển của thị trường tiền ảo, các giao dịch liên quan ngày càng gia tăng, các tranh chấp dân sự đa dạng cũng thường xuyên xảy ra. Ngày càng có nhiều người khởi kiện ra tòa án để tìm kiếm sự hỗ trợ tư pháp cho các tranh chấp dân sự liên quan đến tiền ảo.

Trong bối cảnh thay đổi này, tòa án Trung Quốc đã dần trải qua hai giai đoạn:

(1) Trong năm 2021-2022, trong giai đoạn đầu thực hiện Thông báo 9.24, tòa án Trung Quốc đã thống nhất phán quyết tất cả các hành vi pháp lý liên quan đến tiền tệ là vô hiệu (bao gồm các giao dịch, trao đổi, lưu ký và đầu tư liên quan đến tiền tệ, cũng như các hành vi pháp lý ngoại vi liên quan đến tiền tệ, chẳng hạn như hợp đồng bán máy khai thác và lưu ký), yêu cầu tất cả các bên trong hợp đồng phải tự chịu rủi ro và không hỗ trợ việc hoàn trả các khoản thanh toán theo hợp đồng.

(2) Từ năm 2023 đến nay. Với sự gia tăng trong thực tiễn tư pháp liên quan, tòa án Trung Quốc đã hiểu sâu hơn về tiền ảo, và nhiều học giả và chuyên gia tư pháp đã bắt đầu đặt câu hỏi và chỉ trích cách tiếp cận "một kích cỡ phù hợp với tất cả" trước đây. Lý do chính là với việc nhiều chuỗi công khai chính thống từ bỏ công nghệ PoW, việc khai thác tiền ảo không còn tiêu tốn nhiều năng lượng và gây ô nhiễm môi trường như trước nữa, và lập luận "vi phạm trật tự công cộng và đạo đức" trong phần giải thích luật pháp trong nhiều phán quyết đã bị lung lay. Do đó, một số tòa án đã dần hình thành một quy tắc bất thành văn khi xử lý các tranh chấp liên quan đến tiền điện tử: họ tiếp tục xác nhận tính vô hiệu của hợp đồng, nhưng không còn yêu cầu tất cả các bên tự chịu rủi ro. Đặc biệt, đối với một số hợp đồng sử dụng tiền pháp định để giao dịch, thẩm phán có thể ra lệnh hoàn trả một tỷ lệ phần trăm nhất định tiền pháp định đã thanh toán. Đồng thời, tòa án cũng sẽ tích cực thúc đẩy việc giải quyết tranh chấp trước khi xét xử và trong quá trình xét xử giữa các bên trong những trường hợp như vậy, thay vì trực tiếp ra phán quyết.

Nhóm Sa Jie tin rằng một trong những mục đích quan trọng của cuộc họp này là điều chỉnh hướng đi của phán quyết tư pháp này.

Đầu tiên, một tuần trước cuộc họp, nhóm của Sa Jie nhận được cuộc gọi từ một thẩm phán trong vụ án phúc thẩm vừa kết thúc liên quan đến tranh chấp đầu tư tiền điện tử (vụ án đã thắng kiện và Tòa án Nhân dân Cấp cao tỉnh Hà Nam đã bác bỏ đơn kháng cáo). Vị thẩm phán thông báo rằng Tòa án Nhân dân Tối cao đang theo dõi sát sao các vụ án như vậy và đang tiến hành nghiên cứu . Sau đó, thẩm phán đã thảo luận sâu với chúng tôi về các chi tiết của vụ án và lắng nghe ý kiến của chúng tôi.

Thứ hai, vào cuối tháng 11, Tòa án Nhân dân Tối cao đã công bố loạt án lệ hướng dẫn thứ 36 liên quan đến việc xem xét lại tư pháp đối với trọng tài, bao gồm sáu vụ án. Trong số đó, án lệ hướng dẫn số 199, vụ Cao Triết Vũ kiện Doanh nghiệp Quỹ Phát triển Đổi mới Con đường Tơ lụa Thâm Quyến Vân và Lý Bân, đã được tái bản (thực ra đây là một vụ án cũ, đã được công bố vào năm 2022). Những ai quen thuộc với hệ thống tư pháp nước tôi hẳn đã nghe câu nói: "Ngàn phán quyết khó lật ngược". Do hình thức và địa vị pháp lý đặc biệt của trọng tài, tòa án thường tôn trọng phán quyết trọng tài, và trừ một số rất ít trường hợp cho phép hủy bỏ phán quyết, tòa án thường công nhận phán quyết.

Như vậy, trọng tâm của cuộc họp có thể được nhìn thoáng qua từ một phần nhỏ.

(ii) Hạn chế nghiêm ngặt các giao dịch ngoại hối bất hợp pháp sử dụng stablecoin.

Đây thực sự là một vấn đề thực tế mà các cơ quan quản lý phải đối mặt. Như chúng ta đã biết, đất nước tôi có hệ thống quản lý ngoại hối khá nghiêm ngặt, và trong điều kiện bình thường, mỗi người chỉ được phép đổi tối đa 50.000 đô la Mỹ ngoại tệ mỗi năm.

Trước đây, những người có nhu cầu vốn đầu tư ra nước ngoài lớn (ví dụ, những người có chi phí du học cho con cái rất lớn) phải nhờ gia đình và bạn bè giúp họ tăng "hạn ngạch". Giờ đây, với việc thị trường stablecoin dần mở rộng, các kịch bản ứng dụng liên tục được mở rộng và số lượng đơn vị chấp nhận tiền điện tử tăng lên đáng kể, nhiều nhu cầu vốn đầu tư ra nước ngoài đã được đáp ứng bằng các stablecoin như USDT và USDC.

Tệ hơn nữa, stablecoin có thể được sử dụng để tạo điều kiện rửa tiền hoặc che giấu lợi nhuận phạm tội cho tội phạm đầu nguồn. Hơn nữa, trong thực tiễn tư pháp, nhóm chúng tôi cũng đã chứng kiến các thương nhân ngoại thương liều lĩnh sử dụng USDT và USDC để lách các nghị quyết trừng phạt của Liên Hợp Quốc và hỗ trợ các quốc gia bị trừng phạt trong hoạt động ngoại thương của họ.

Do đó, điều mà cuộc họp 1128 thực sự muốn điều chỉnh chính là loại hành vi làm rối loạn nghiêm trọng trật tự tài chính và vượt qua ranh giới đỏ này .

Từ góc độ thực tiễn tư pháp, trong một hoặc hai năm trở lại đây, đội ngũ Sa Jie nhận thấy rõ ràng rằng các cơ quan tư pháp Trung Quốc đang dần thắt chặt quy định đối với các đại lý tiền điện tử, với một số lượng lớn đại lý bị kết án và trừng phạt vì các tội danh như hoạt động kinh doanh bất hợp pháp, tiếp tay cho gian lận, rửa tiền và che giấu lợi nhuận bất chính . Do đó, bất kỳ ai quan tâm đến các hoạt động nghiệp dư liên quan nên hết sức thận trọng.

II. Tác động của Hội nghị ngày 28 tháng 11 đối với Ngành

Xét về giá tiền điện tử, cuộc họp ngày 28 tháng 11 không ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, điều này không đúng. Trong quá trình nghiên cứu ngành thường kỳ, các thành viên của nhóm Sa Jie nhận thấy rằng, theo thống kê của bên thứ ba, sức mạnh tính toán mà Trung Quốc đóng góp cho các blockchain công cộng lớn đang tăng lên đáng kể, phục hồi về mức trước thông báo ngày 24 tháng 9 năm 2021. Các chuyên gia liên quan cũng cho thấy xu hướng quay trở lại đại lục , và một số "trang trại khai thác" ở các vùng núi xa xôi đang bắt đầu hoạt động quy mô lớn.

Tình trạng này là do nhiều yếu tố kết hợp gây ra. Thứ nhất, do Singapore và Hồng Kông thắt chặt các hạn chế đối với hoạt động kinh doanh tài sản ảo, và các quy định liên quan liên tục được ban hành, chi phí hoạt động được cấp phép đã tăng đáng kể, buộc nhiều người hành nghề phải tìm kiếm các giải pháp thay thế. Thứ hai, Trung Quốc đã đạt được những thành tựu đáng kể trong quản lý kể từ khi ban hành "Thông báo ngày 24 tháng 9", và trong những năm gần đây, đã có một mức độ "lỏng lẻo" và "thả lỏng" nhất định trong việc quản lý các ngành công nghiệp khai thác và liên quan đến tài sản ảo, khiến một số người hành nghề tin rằng "cơn bão đã qua"...

Cuộc họp ngày 28 tháng 11 về cơ bản đã gửi đi một tín hiệu: các chính sách quản lý của Trung Quốc vẫn không thay đổi và mọi người không nên mạo hiểm và vượt quá giới hạn.

Tuy nhiên, liệu cuộc họp ngày 28 tháng 11 có ảnh hưởng đến chính sách cởi mở của Hồng Kông đối với tài sản ảo không? Đội ngũ Sa Jie tin rằng không. Hồng Kông và Trung Quốc đại lục đã dần hình thành một khuôn khổ cơ bản với một cách tiếp cận mở và một cách tiếp cận hạn chế đối với tài sản ảo. Quan điểm quản lý rất rõ ràng: không phải chúng tôi sẽ không cho phép đổi mới tài chính, mà là bạn phải đổi mới trong các lĩnh vực chúng tôi chỉ định . Do đó, các đối tác đang triển khai các dự án RWA hoặc theo đuổi stablecoin tại Hồng Kông có thể tự tin tiến hành.

Tóm lại

Đội ngũ Sa Jie tin rằng các đối tác không cần quá lo lắng về cuộc họp ngày 28 tháng 11. Mặc dù đúng là cần phải nhắc lại các chính sách quản lý và làm rõ các chuẩn mực quản lý kể từ khi các quy định được thực hiện vào ngày 24 tháng 9, nhưng điều này hoàn toàn không có nghĩa là những tuyên bố gây hoang mang như "Chính sách của Trung Quốc đối với tài sản ảo đã thay đổi" hay "Ngân hàng Trung ương sẽ siết chặt quản lý tiền ảo" là đúng. Các đối tác không nên tin hoặc lan truyền tin đồn, mà chỉ nên tiến hành kinh doanh theo đúng quy định .