Gate Research: Thị trường tiền điện tử củng cố và chạm đáy, AI và các lĩnh vực vốn hóa nhỏ cho thấy sự khác biệt về cấu trúc

Tổng quan về thị trường tiền điện tử

Theo dữ liệu của CoinGecko, từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11 năm 2025, tài sản rủi ro toàn cầu đã suy yếu do các yếu tố kinh tế vĩ mô như lo ngại về "bong bóng" trong lĩnh vực AI, dữ liệu việc làm mạnh hơn dự kiến và việc điều chỉnh giảm mạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Thị trường tiền điện tử cũng chịu áp lực. Về diễn biến giá, BTC và ETH đã phục hồi từ mức thấp nhất vào ngày 19 và 20 tháng 11 sau một đợt giảm liên tục, tăng lên lần lượt 86.600 đô la và 2.780-2.820 đô la, nhưng nhìn chung vẫn trong giai đoạn củng cố. Một số token đã đi ngược xu hướng và hoạt động mạnh mẽ. [1]

Về mặt hệ sinh thái và tin tức, Arbitrum tiếp tục thu hút thêm vốn, dẫn đến sự phục hồi của các hệ sinh thái như Solana và Base vốn đang trong giai đoạn phục hồi. Trong khi đó, mạng chính Ethereum và Hyperliquid đã chứng kiến dòng vốn chảy ra đáng kể, cho thấy cấu trúc on-chain đang bước vào giai đoạn "phân phối lại vốn". Đồng thời, quy mô token hóa on-chain của cổ phiếu và ETF đã đạt gần 10 triệu đô la, và Robinhood đang định vị nó như một cơ sở hạ tầng cốt lõi, đưa Arbitrum từ một chuỗi DeFi năng động trở thành một trung tâm thanh toán cấp độ tổ chức. Về Ethereum, Vitalik đã phát hành khuôn khổ bảo mật Kohaku, nâng cao quyền riêng tư lên một thuộc tính on-chain cấp độ đầu tiên; Nvidia nhấn mạnh rằng cuộc cách mạng AI vẫn chưa đạt đến đỉnh điểm, cung cấp hỗ trợ lâu dài cho câu chuyện AI + on-chain. Mặt khác, lĩnh vực DAT đã trải qua sự nén định giá đáng kể trong quá trình điều chỉnh thị trường, với tổng vốn hóa thị trường giảm xuống dưới 1 nghìn tỷ đô la. Các công ty hàng đầu đã chứng kiến phí bảo hiểm của họ giảm hoặc thậm chí được chiết khấu, cho thấy ngành này đã bước vào giai đoạn điều chỉnh được đặc trưng bởi cả quá trình giảm đòn bẩy chủ động và thụ động.

Ở cấp độ vĩ mô, bước ngoặt quan trọng đối với thị trường đến từ bài phát biểu của Chủ tịch Fed Williams hôm thứ Sáu—với tư cách là đồng minh chủ chốt của Powell, ông đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, khiến kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng vọt từ 30% lên 70% chỉ sau một đêm, và khẩu vị rủi ro cũng cải thiện tương ứng. Nhìn chung, áp lực kinh tế vĩ mô toàn cầu cùng với sự luân chuyển của các cấu trúc vốn trên chuỗi đã đưa thị trường vào giai đoạn "định giá lại rủi ro + sửa chữa kỹ thuật", với các quỹ trở nên nhạy cảm hơn đáng kể với các tín hiệu chính sách và thay đổi thanh khoản. Bất chấp áp lực ngắn hạn, xu hướng trung và dài hạn về việc tăng tốc gia nhập thị trường của các tổ chức, sự tiến bộ của việc đưa tài sản cổ phiếu lên chuỗi, sự phục hồi của hệ sinh thái chính thống và sự mở rộng của các kịch bản thanh toán xuyên chuỗi vẫn không thay đổi. Thị trường vẫn đang trong một chu kỳ tái định hình, nơi rủi ro và cơ hội cùng tồn tại.

Tổng quan về dữ liệu biến động giá trong vòng này.

Bài viết này nhóm và phân tích 500 mã thông báo hàng đầu theo vốn hóa thị trường, quan sát mức tăng trung bình của chúng từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11.

Nhìn chung, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh toàn diện, với 500 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường ghi nhận mức giảm trung bình khoảng -12% đến -16% trên cả năm phạm vi giá, với mức trung bình chung là -14,99%. Phạm vi vốn hóa thị trường 100–200 chứng kiến mức giảm mạnh nhất (-16,43%), cho thấy các tài sản vốn hóa trung bình đến lớn chịu áp lực nặng nề nhất do thanh khoản thắt chặt. Ngược lại, phạm vi vốn hóa thị trường 300–400 giảm tương đối ít hơn (-12,02%), cho thấy các token vốn hóa nhỏ hơn không bị bán tháo mạnh hơn mặc dù thanh khoản thấp hơn.

Nhìn chung, đợt điều chỉnh này được đặc trưng bởi "sự thoái lui đồng bộ trên tất cả các lĩnh vực và thiếu điểm mạnh, điểm yếu tương đối rõ ràng", và thị trường vẫn đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy dưới sự chi phối của áp lực kinh tế vĩ mô.

Lưu ý: Phân bổ vốn hóa thị trường dựa trên dữ liệu CoinGecko. 500 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường được nhóm thành các nhóm 100 (ví dụ: 1-100, 101-200, v.v.). Biến động giá của các token trong mỗi nhóm từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11 năm 2025 được tính toán và giá trị trung bình của mỗi nhóm được sử dụng làm chỉ báo tăng trung bình cho phạm vi vốn hóa thị trường đó. Mức giảm trung bình chung (14,99%) là mức tăng trung bình của từng token trong 500 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường, không có trọng số.

Hình 1: Mức giảm trung bình chung là 14,99%. Đợt điều chỉnh này được đặc trưng bởi "sự thoái lui đồng bộ trên tất cả các lĩnh vực và không có điểm mạnh hoặc điểm yếu tương đối rõ ràng".

• Danh sách người tăng và người giảm hàng đầu

Trong hai tuần qua (từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11), thị trường tiền điện tử đã cho thấy sự phân kỳ đáng kể trong bối cảnh áp lực kinh tế vĩ mô và các diễn biến thay đổi, với việc giá của từng mã thông báo riêng lẻ có biến động mạnh, cho thấy tâm lý thị trường vẫn trong phạm vi biến động cao.

• Những người đạt được thành công lớn nhất: Các token dựa trên ứng dụng và token tường thuật chuyên biệt dẫn đầu, với BEAT chiếm vị trí đầu bảng.

Trong danh sách những đồng tiền tăng giá mạnh nhất giai đoạn này, BEAT dẫn đầu toàn thị trường với mức tăng trưởng đáng kinh ngạc 436,92%, trở thành trọng tâm thị trường mạnh nhất. BEAT là một token ứng dụng được định vị trong bối cảnh "AI music + virtual idol", cho phép người dùng tạo các bản nhạc AI, tương tác với các thần tượng AI và tham gia vào các nhiệm vụ sáng tạo. Mức tăng trưởng 436,92% của BEAT trong giai đoạn này có thể được thúc đẩy bởi những lợi ích về cơ sở hạ tầng mà Audiera mang lại thông qua việc hợp tác với Endless Protocol, cùng với sự gia tăng liên tục của các câu chuyện về AI, khiến BEAT, với tư cách là một tài sản có tính đàn hồi cao trong lĩnh vực "AI × Giải trí", thu hút một lượng lớn vốn ngắn hạn. Vốn hóa thị trường nhỏ, cộng đồng vững mạnh và tính lan truyền cao đã tiếp tục khuếch đại mức tăng trưởng, khiến nó trở thành tài sản có cấu trúc mạnh nhất trong giai đoạn này.

Theo sát phía sau là AVICI (+67,93%) và TEL (+66,47%), cả hai đều được hưởng lợi từ cộng đồng năng động, sự mở rộng về mặt câu chuyện và mô hình giao dịch được củng cố, duy trì đà tăng trưởng bền vững. Các mã khác như FOLKS, B, QRL và WFI cũng ghi nhận mức tăng từ 13% đến 37%, cho thấy các quỹ trong giai đoạn này ưa chuộng các tài sản phòng ngừa rủi ro mạnh với "cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ và có điểm bán rõ ràng".

• Những mã giảm giá nhiều nhất: Các mã thông báo đầu cơ và có lời đồn ban đầu đã trải qua đợt giảm giá tập trung, trong đó SOON dẫn đầu đà giảm.

Ngược lại, SOON giảm mạnh tới 69,33%, dẫn đầu đà giảm của thị trường và cho thấy tâm lý ngắn hạn vốn đã quá nóng trước đó đã nhanh chóng hạ nhiệt. Tiếp theo là SOON (-54,55%) và PLUME (-54,34%), cả hai đều thể hiện mô hình điển hình của một đợt tăng giá nhanh chóng sau đó là sự thoái lui của các tài sản theo chủ đề.

Các token khác như COAI, TIBBIR, CCD và BRETT chứng kiến mức giảm từ -43% đến -52%, tập trung vào meme, khái niệm AI và các token mới nổi có tính thanh khoản thấp, phản ánh sự sụt giảm đáng kể trong khả năng chịu đựng của thị trường đối với các tài sản có beta cao trong giai đoạn thắt chặt vốn.

Nhìn chung, dòng tiền đang chảy ngược từ các tài sản đầu cơ biến động mạnh sang các lĩnh vực có độ tin cậy cao hơn. Xét về hiệu suất giá, phong cách thị trường đang dần chuyển dịch từ những dự báo ngắn hạn được thổi phồng trước đây sang các lĩnh vực có logic cấu trúc và triển vọng trung và dài hạn. Các đồng tiền có tính biến động cao, vốn hóa nhỏ và theo chủ đề cộng đồng đã trải qua những đợt thoái lui đáng kể trong giai đoạn này, trong khi các token có sản phẩm thực tế, cơ sở người dùng hoặc dự báo có tiềm năng triển khai hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Khi thị trường bước vào giai đoạn định giá lại rủi ro, các tài sản có "sự đồng thuận mạnh mẽ + ứng dụng rõ ràng + hỗ trợ giao dịch" được kỳ vọng sẽ duy trì sức mạnh tương đối trong một thị trường biến động.

Hình 2: BEAT đứng đầu thị trường với mức tăng đáng kinh ngạc là 436,92%, có thể là do lợi ích về cơ sở hạ tầng mà Audiera mang lại khi công bố quan hệ đối tác với Endless Protocol, thu hút dòng vốn ngắn hạn tập trung vào tài sản có tính biến động cao này.

• Mối quan hệ giữa xếp hạng vốn hóa thị trường và thay đổi giá

Để quan sát các đặc điểm cấu trúc của hiệu suất token trong vòng hoạt động thị trường này, bài viết này trình bày biểu đồ phân tán của 500 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường. Trục ngang biểu thị thứ hạng vốn hóa thị trường (càng về bên trái, vốn hóa thị trường càng lớn) và trục dọc biểu thị biến động giá từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11. Mỗi chấm trong biểu đồ đại diện cho một token, với màu xanh lá cây biểu thị mức tăng và màu đỏ biểu thị mức giảm.

Nhìn chung, số lượng token giảm giá vượt xa số lượng token tăng giá, với hầu hết các dự án giảm từ -10% đến -25%, cho thấy thị trường vẫn đang trong giai đoạn phục hồi yếu do áp lực kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường suy giảm. Các token tăng giá đáng kể tương đối hiếm và tập trung chủ yếu ở nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, xếp hạng 200-500 theo vốn hóa thị trường, phản ánh xu hướng ưa chuộng các tài sản biến động mạnh và theo xu hướng hơn là các đồng coin vốn hóa lớn ổn định.

Trong số các cổ phiếu tăng giá, BEAT (+436%), AVICI (+67,93%) và TEL (+66,47%) nổi bật là ba điểm sáng nhất, thể hiện cấu trúc tổng thể "sức mạnh cực độ + chủ đề cao"; cả ba đều nằm trong phạm vi vốn hóa thị trường từ trung bình đến thấp, củng cố thêm đặc điểm "các đồng tiền theo chủ đề vốn hóa nhỏ thống trị xu hướng tăng" trong giai đoạn này.

Ngược lại, các token giảm mạnh, chẳng hạn như SOON, COAI, USELESS và PLUME, chủ yếu là các tài sản đuôi dài có vốn hóa thị trường dưới 250, thường ghi nhận mức giảm từ -50% đến -70%, thể hiện cấu trúc điển hình "suy giảm hưng phấn ban đầu + rút vốn". Phạm vi này chứng kiến biến động giá mạnh nhất và là nguồn áp lực chính trong đợt điều chỉnh thị trường này.

Nhìn chung, đặc điểm giá thị trường trong giai đoạn này có thể được tóm tắt như sau: "Thị trường nói chung tương đối ổn định, trong khi các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có sự phân hóa cao; các dự án mạnh có mức độ tập trung cao, trong khi các dự án yếu đang trải qua sự thoái lui trên diện rộng." Trong thị trường biến động, các quỹ có xu hướng thiên về các mục tiêu tâm lý ngắn hạn hơn, điều này đã làm tăng tính biến động của các token có vốn hóa thị trường từ trung bình đến cuối giai đoạn và phản ánh rằng khẩu vị rủi ro của thị trường hiện tại vẫn bị chi phối bởi giao dịch ngắn hạn.

Hình 3: Phân bố phân tán của những thay đổi về giá đối với 500 mã thông báo hàng đầu theo vốn hóa thị trường cho thấy các dự án có giá tăng chủ yếu tập trung ở mức vốn hóa thị trường trung bình và thấp, trong khi các dự án có giá giảm bao phủ phạm vi rộng hơn, cho thấy sự phân hóa rõ ràng về cấu trúc.

• Bảng xếp hạng 100 giá trị thị trường hàng đầu

Trong đợt biến động thị trường này, hiệu suất của 100 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường cho thấy sự phân kỳ rõ ràng. Mặc dù các tài sản chính thống có biến động chung hạn chế, một số dự án có lợi thế về mặt truyền thông hoặc thuộc tính trú ẩn an toàn vẫn đi ngược xu hướng và tăng trưởng.

Trong danh sách các đồng tiền tăng giá, ZEC (+7,38%) dẫn đầu, với lĩnh vực bảo mật lấy lại sự chú ý trong bối cảnh tâm lý e ngại rủi ro thị trường gia tăng, dẫn đến sự trở lại chủ động của dòng vốn. BCH (+5,97%) tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ gần đây, được hưởng lợi từ hoạt động on-chain gia tăng và các câu chuyện liên quan đến thanh toán được củng cố. PI (+4,04%) và WBT (+3,52%) cũng ghi nhận mức tăng nhẹ, phản ánh sở thích tương đối ổn định của các quỹ trong phạm vi này, ưu tiên các dự án có hệ sinh thái hiện hữu hoặc có lộ trình tăng trưởng ổn định. Nhìn chung, mức tăng trưởng trong số 100 dự án hàng đầu theo vốn hóa thị trường tương đối vừa phải, chủ yếu thể hiện cấu trúc "tăng trưởng ổn định + hỗ trợ cơ bản".

Trong danh sách những mã giảm mạnh nhất, PUMP (-41,12%) chứng kiến mức giảm mạnh nhất, phản ánh sự điều chỉnh mạnh của các token theo chủ đề sau khi các quỹ ngắn hạn rút lui. ICP (-39,09%) và FIL (-35,43%) cũng nằm trong số những mã giảm mạnh nhất, chủ yếu do khẩu vị rủi ro vĩ mô giảm và hoạt động chốt lời sau những đợt tăng trước đó. SUI (-34,72%) và NEAR (-32,97%) cũng chứng kiến những đợt điều chỉnh đáng kể, cho thấy các chuỗi công khai có beta cao phải đối mặt với áp lực giá lớn hơn trong giai đoạn biến động gia tăng. Nhìn chung, các dự án có mức giảm lớn nhất chủ yếu là các token có độ đàn hồi cao, mức tăng đáng kể trước đó và có diễn biến mạnh mẽ, đã trải qua những đợt điều chỉnh rõ rệt hơn trong đợt điều chỉnh thị trường này.

Nhìn chung, 100 tài sản hàng đầu theo vốn hóa thị trường thể hiện đặc điểm cấu trúc là "sự gia tăng nhẹ ở các dự án ổn định và sự sụt giảm đáng kể ở các dự án theo chủ đề và beta cao". Trong điều kiện thị trường biến động, các quỹ ưa chuộng các token có độ chắc chắn cao và hệ sinh thái trưởng thành, đồng thời giảm đáng kể mức độ tiếp xúc với các tài sản theo chủ đề ngắn hạn, cho thấy sự giảm bớt tạm thời về khẩu vị rủi ro.

Hình 4: Trong số 100 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường, ZEC tiếp tục dẫn đầu đà tăng. Lĩnh vực bảo mật một lần nữa thu hút sự chú ý trong bối cảnh tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường ngày càng gia tăng, với dòng tiền đang tích cực chảy trở lại thị trường.

Phân tích về khối lượng giao dịch tăng trong đợt này

• Phân tích sự tăng trưởng khối lượng giao dịch

Ngoài hiệu suất giá, bài viết này còn phân tích sâu hơn sự thay đổi về khối lượng giao dịch của một số token để quan sát hoạt động thị trường và mức độ tham gia vốn. Sử dụng khối lượng giao dịch trước khi giá tăng đột biến làm chuẩn mực, tốc độ tăng trưởng được tính toán và so sánh với mức giá phục hồi trong cùng kỳ để đánh giá sự quan tâm của thị trường và dòng vốn ngắn hạn.

Dữ liệu cho thấy năm dự án có khối lượng giao dịch tăng đáng kể nhất trong kỳ này là AGENTFUN, XSO, EETH, SWOP và NMR. Trong số đó, AGENTFUN chứng kiến khối lượng giao dịch tăng 15,31 lần, nhưng giá lại giảm 24,72%, thể hiện cấu trúc "khối lượng tăng, giá giảm" điển hình. Điều này phản ánh sự phai nhạt của các chủ đề phổ biến trước đây, sự rút lui của hoạt động mua đầu cơ và áp lực bán gia tăng, cho thấy đầu cơ ngắn hạn đáng kể nhưng nguồn vốn duy trì không đủ. Khối lượng giao dịch của XSO tăng 14,81 lần, với mức tăng giá nhẹ 2,76%, cho thấy mô hình "khối lượng phục hồi nhưng không hình thành xu hướng hiệu quả". Điều này cho thấy các quỹ chủ yếu tập trung vào việc kiểm tra thanh khoản và giao dịch tích cực, thay vì tăng theo xu hướng; cần quan sát xem các tài sản này có thể hình thành cấu trúc ổn định sau khi khối lượng tăng đột biến hay không.

EETH chứng kiến khối lượng giao dịch tăng gấp 10,62 lần, trong khi giá vẫn giảm 19,57% trong cùng kỳ. Điều này cho thấy một giai đoạn củng cố sau khi áp lực được giải tỏa và sự thoái lui của mức tăng trước đó, cho thấy các quỹ on-chain đang trở nên thận trọng hơn trong giai đoạn biến động gia tăng. Mặt khác, SWOP và NMR thể hiện cấu trúc "khối lượng tăng với giá ổn định", cho thấy sự chú ý của nhà đầu tư tăng lên, nhưng hoạt động mua vẫn thận trọng, phản ánh tâm lý thị trường là quan sát và chờ đợi.

Nhìn chung, các dự án có khối lượng giao dịch tăng trong giai đoạn này nhìn chung thể hiện đặc điểm cấu trúc là "hồi phục dòng tiền nhưng chịu áp lực giá". Sự gia tăng khối lượng chủ yếu được kích hoạt bởi thanh khoản ngắn hạn, nhu cầu chênh lệch giá, hoặc điều chỉnh danh mục đầu tư sau khi các chủ đề chủ đề mờ nhạt, thay vì sự khởi đầu của một thị trường theo xu hướng. Các quỹ vẫn tập trung vào việc khám phá các chủ đề cụ thể và các cơ hội cấu trúc, nhưng tính bền vững vẫn chưa được thiết lập, phản ánh rằng khẩu vị rủi ro thị trường hiện tại vẫn yếu và bầu không khí giao dịch ngắn hạn đang mạnh hơn.

Hình 5: Khối lượng giao dịch của các mã thông báo như AGENTFUN, XSO và EETH đã tăng đáng kể trong giai đoạn này, nhưng hầu hết đều không tạo được xu hướng phục hồi, cho thấy sự phân kỳ giữa khối lượng và giá, cho thấy các quỹ thị trường có xu hướng ngắn hạn và hướng đến thanh khoản hơn.

• Thay đổi khối lượng giao dịch và phân tích giá

Dựa trên quan sát của chúng tôi về các dự án có khối lượng giao dịch bất thường, bài viết này tiếp tục kết hợp hiệu suất giá để tạo ra biểu đồ phân tán về bội số tăng khối lượng và tỷ lệ phần trăm thay đổi giá. Trục hoành biểu thị bội số mà khối lượng giao dịch của token đã tăng trong hai tuần qua so với giai đoạn cơ sở, trong khi trục tung biểu thị phần trăm thay đổi giá trong cùng giai đoạn. Trục tọa độ logarit đối xứng được sử dụng để minh họa rõ ràng mối quan hệ cấu trúc giữa "khối lượng tăng" và "biến động giá".

Xét về mặt phân phối tổng thể, hầu hết các token đều tập trung ở những khu vực có khối lượng giao dịch thấp và mức tăng giá hạn chế, cho thấy thị trường nhìn chung vẫn đang trong giai đoạn phục hồi và củng cố yếu, với các quỹ gia tăng hạn chế và các quỹ ngắn hạn hoạt động thận trọng. Số lượng token giảm giá vượt xa số token tăng giá, cho thấy dưới áp lực kinh tế vĩ mô và tâm lý yếu kém, thị trường vẫn chủ yếu tập trung vào việc giảm đòn bẩy và điều chỉnh cơ cấu. Điều đáng chú ý là các dự án có mức tăng giá vượt trội hầu hết đều ghi nhận mức tăng đáng kể mà không có sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch. Ví dụ, QRL đã bước vào phạm vi giá cao với mức tăng hơn 20%, nhưng khối lượng giao dịch chỉ tăng vừa phải, cho thấy sự tăng giá chủ yếu do diễn biến thị trường hơn là khối lượng giao dịch, thể hiện đặc điểm điển hình của "khối lượng thấp, sự phục hồi mạnh mẽ".

Ngược lại, một số token có khối lượng giao dịch tăng hơn 8 đến 12 lần (chẳng hạn như CUSD0, IUSDS, USDT và XSO) vẫn thấy giá của chúng duy trì trong khoảng từ -5% đến +5%. CUSD0, IUSDS và USDT chủ yếu là các đồng tiền ổn định hoặc các sản phẩm phái sinh của đồng tiền ổn định (chẳng hạn như USD sinh lãi, USD tổng hợp hoặc tài sản chia tách nhóm thanh khoản), có giá được neo theo đô la Mỹ. Do đó, ngay cả khi khối lượng tăng đáng kể, chúng cũng không tạo ra sự đột phá giá theo xu hướng. Khối lượng giao dịch lớn của các tài sản này phản ánh nhiều hơn về chênh lệch giá, mua lại cổ phần, tái cân bằng nhóm hoặc dòng tiền phòng ngừa rủi ro trên chuỗi hơn là áp lực mua thực sự. Cấu trúc này cho thấy các quỹ có xu hướng giao dịch ngắn hạn, thử nghiệm thanh khoản và tái cân bằng tài sản ổn định hơn là định vị theo xu hướng đối với các tài sản rủi ro.

Nhìn chung, thị trường trong giai đoạn này thể hiện trạng thái điển hình của "xoay vòng cấu trúc + chênh lệch khối lượng-giá". Khối lượng giao dịch của các tài sản chính thống không có sự cải thiện đáng kể và xu hướng vẫn yếu. Biến động mạnh của các token vừa và nhỏ chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ tâm lý và diễn biến thị trường hơn là sự đồng thuận chung của giới đầu tư. Việc khối lượng giao dịch lớn không thể thúc đẩy tăng giá cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường vẫn còn thấp. Các dự án tăng giá riêng lẻ chủ yếu là "khối lượng giao dịch thấp mạnh", và cơ cấu rủi ro-lợi nhuận nghiêng nhiều hơn về đầu cơ ngắn hạn.

Hình 6: Hầu hết các mã thông báo tập trung ở những khu vực có khối lượng giao dịch thấp và mức tăng giá hạn chế, cho thấy thị trường chung vẫn đang trong giai đoạn phục hồi và củng cố yếu, với số lượng quỹ mới hạn chế và các quỹ ngắn hạn hoạt động thận trọng.

• Phân tích tương quan

Sau khi khám phá mối tương quan giữa khối lượng giao dịch và hiệu suất giá, bài báo này phân tích sâu hơn mối tương quan hệ thống giữa hai yếu tố này từ góc độ thống kê. Để đo lường tác động của hoạt động vốn lên biến động giá, "tốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịch/vốn hóa thị trường" được sử dụng làm chỉ báo hoạt động tương đối, và hệ số tương quan của nó với biến động giá được tính toán để xác định các loại token dễ bị ảnh hưởng nhất bởi biến động do vốn trên thị trường hiện tại.

Như thể hiện trong biểu đồ, hệ số tương quan của hầu hết các token nằm trong khoảng 0,65–0,90, cho thấy thị trường vẫn thể hiện cấu trúc liên kết chặt chẽ bất chấp biến động kinh tế vĩ mô gia tăng. Tuy nhiên, sự khác biệt tinh tế giữa các lĩnh vực cho thấy sở thích đầu tư hiện tại và đặc điểm luân chuyển cơ cấu.

Trong số đó, các token có hệ số tương quan cao nhất (>0,90), chẳng hạn như XSO, FLUID, ELF, MOVE và BEAT, chủ yếu thuộc về các chủ đề giao dịch, ứng dụng AI hoặc chủ đề beta cao — những tài sản này nhạy cảm nhất với tâm lý thị trường và thể hiện "biến động thị trường khuếch đại" trong những biến động thị trường. Các token này thường có sự hiện diện mạnh mẽ trong cộng đồng và thuộc tính giao dịch tần suất cao, khiến chúng dễ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thanh khoản ngắn hạn và do đó hình thành nên nhóm có cấu trúc tương quan tập trung nhất trong giai đoạn này.

Phạm vi tương quan thấp hơn (0,65–0,75) được thể hiện bởi BCH, XVG, WFI, DCR và WLFI. Biểu đồ bong bóng cho thấy BCH và WLFI có vốn hóa thị trường lớn hơn đáng kể. Các dự án này chủ yếu là tài sản thuộc loại cơ sở hạ tầng hoặc tài sản có giá trị lưu trữ dài hạn. Biến động giá của chúng ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và phụ thuộc nhiều hơn vào sự phát triển hệ sinh thái riêng hoặc nhu cầu trên chuỗi. Ví dụ, diễn biến thanh toán và nhu cầu dài hạn của BCH cho phép nó duy trì xu hướng tương đối độc lập ngay cả trong những biến động đáng kể của thị trường.

Nhìn chung, phân phối tương quan trong giai đoạn này thể hiện ba đặc điểm cấu trúc sau: Tương quan cao = Beta cao: AI, nền tảng giao dịch và tài sản do cộng đồng điều hành được đồng bộ hóa cao với thị trường chung, đóng vai trò là "bộ khuếch đại" cho sự dịch chuyển của thị trường giữa tăng giá và giảm giá. Tương quan trung bình = Giao thức chức năng và tiện ích: Biến động theo thị trường chung, nhưng vẫn giữ được tính độc lập với câu chuyện riêng của chúng. Tương quan thấp = Tài sản giá trị và cơ sở hạ tầng: Chẳng hạn như BCH và WLFI, cho thấy hiệu suất tương đối ổn định và sở hữu các thuộc tính phòng thủ mạnh hơn.

Hình 7: Các mã thông báo có tương quan cao tập trung ở các dự án có beta cao và câu chuyện giao dịch, trong khi các tài sản có giá trị tương đối độc lập như BCH và WLFI cho thấy tương quan thấp hơn, phản ánh sự phân tầng cấu trúc hiện tại của thị trường.

Thị trường tiền điện tử hiện tại tiếp tục biến động cơ cấu dưới áp lực kinh tế vĩ mô, với 500 đồng tiền điện tử hàng đầu giảm trung bình 14,99%, phản ánh giai đoạn giảm đòn bẩy tổng thể đang tiếp diễn. Trong khi thị trường chung chủ yếu giảm từ -10% đến -25%, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và vừa vẫn cho thấy những điểm sáng, với BEAT, AVICI và TEL tăng mạnh nhờ sự thúc đẩy của AI × giải trí và động lực cộng đồng. Ngược lại, các dự án có hệ số beta cao như SOON và USELESS đã chứng kiến sự thoái lui đáng kể, cho thấy sự thoái lui rõ ràng trong các lĩnh vực chịu ảnh hưởng bởi tâm lý. Khối lượng giao dịch nhìn chung thể hiện mô hình "khối lượng tăng với giá giảm" và "khối lượng tăng với giá ổn định", chẳng hạn như AGENTFUN và EETH, tiếp tục giảm mặc dù khối lượng tăng gấp 10-15 lần, phản ánh xu hướng ưa thích kiểm tra thanh khoản ngắn hạn hơn là định vị theo xu hướng. Cấu trúc giá-khối lượng tổng thể vẫn yếu và có xu hướng phục hồi.

Bên cạnh xu hướng thị trường, một số dự án airdrop tiềm năng đang được triển khai, bao gồm các lĩnh vực phổ biến như AI, Layer 2, điểm xã hội và xác minh danh tính. Bằng cách theo dõi sát sao và tích cực tham gia, người dùng có thể đạt được lợi thế cạnh tranh trong một thị trường đầy biến động, đảm bảo các ưu đãi token và đủ điều kiện nhận airdrop. Phần sau đây sẽ trình bày bốn dự án đáng chú ý và phương thức tham gia để giúp người dùng tận dụng một cách có hệ thống các cơ hội từ Web3.

Dự án Airdrop Hot

Bài viết này tổng hợp danh sách các dự án tiềm năng airdrop đáng chú ý từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11 năm 2025. Danh sách này bao gồm một số dự án giai đoạn đầu như 42 (trước đây là Alkimiya, một thị trường dự đoán do cộng đồng điều hành), Self Protocol (một giao thức nhận dạng phi tập trung với hệ thống điểm), Block Street (một nền tảng mô phỏng cổ phiếu trên chuỗi được xây dựng trên Monad) và NUVA Finance (một nền tảng lợi nhuận trước khi ra mắt trong hệ sinh thái Animoca). Người dùng có thể tích lũy hồ sơ đóng góp bằng cách kết nối ví, hoàn thành các tương tác trên mạng thử nghiệm, tham gia các nhiệm vụ xã hội và hoàn tất xác minh danh tính để tăng cơ hội đủ điều kiện nhận airdrop hoặc ưu đãi token tiềm năng.

• 42

42 (trước đây gọi là Alkimiya) là một dự án thị trường dự đoán đang trong quá trình đổi mới thương hiệu, gần đây đã nâng cấp thương hiệu và chuyển trọng tâm sang xây dựng thế hệ giao thức dự đoán và hệ thống khuyến khích cộng đồng mới. Nền tảng chính thức hiện chưa hoạt động, nhưng danh sách chờ và hệ thống nhiệm vụ cộng đồng đã mở. Người dùng có thể nhận quyền truy cập Beta và các phần thưởng tiềm năng trong tương lai bằng cách gửi địa chỉ ví, tên người dùng và tham gia các hoạt động Discord. 42 nhấn mạnh sự tham gia của cộng đồng, sáng tạo nội dung và tương tác, lựa chọn những người đóng góp tích cực thông qua các cuộc thi theo chủ đề nhiều tuần (như biểu tượng cảm xúc, hoạt ảnh và sáng tạo nghệ thuật) và trao tặng họ mã beta, trạng thái OG hoặc các phần thưởng tiềm năng trong tương lai. [2]

Cách tham gia:

1. Tham gia danh sách chờ và gửi tài khoản X của bạn.

2. Tham gia các nhiệm vụ cộng đồng Discord để nhanh chóng có được quyền truy cập Beta.

• Giao thức tự thân

Self Protocol là một giao thức nhận dạng phi tập trung tập trung vào xác minh danh tính (DID). Gần đây, giao thức này đã ra mắt chương trình "Points Farming" (Nuôi Điểm). Người dùng chỉ cần cài đặt ứng dụng chính thức và hoàn tất xác minh danh tính để bắt đầu tích lũy Điểm Self. Hiện tại, chưa có giá token cụ thể cho những điểm này, nhưng rất có thể chúng sẽ là cơ sở cho các chương trình khuyến khích mạng chính thức hoặc điều kiện tham gia airdrop trong tương lai. Yêu cầu chính thức về việc xác minh hộ chiếu đảm bảo tính duy nhất của danh tính và tính xác thực của điểm, làm nổi bật ứng dụng thực tế của nó trong các tình huống DID. [3][4]

Cách tham gia:

1. Tải ứng dụng Self (iOS / Android) và tạo tài khoản.

2. Hoàn tất xác minh danh tính (KYC) để bắt đầu tích lũy Điểm tự thân.

• Đường Block

Block Street là một nền tảng mô phỏng "thị trường chứng khoán trên chuỗi" phi tập trung được xây dựng trên mạng thử nghiệm Monad, cho phép người dùng giao dịch, cho vay, đặt cược và mua tài sản chứng khoán mô phỏng bằng token thử nghiệm. Dự án gần đây đã hoàn thành vòng gọi vốn 11,5 triệu đô la và ra mắt sự kiện thử nghiệm công khai trên trang web chính thức. Người dùng có thể kiếm điểm BSD thông qua các nhiệm vụ hàng ngày, mời bạn bè và giao dịch tài sản. BSD hiện là tín dụng mạng thử nghiệm, nhưng rất có thể sẽ trở thành nền tảng cho các token mạng chính trong tương lai, airdrop cho người dùng thử nghiệm sớm hoặc phần thưởng trước khi ra mắt. [5]

Cách tham gia:

1. Truy cập trang web chính thức để kết nối ví của bạn và vào bảng điều khiển thử nghiệm.

2. Kiếm điểm bằng cách hoàn thành nhiệm vụ đăng nhập hàng ngày và chia sẻ nhiệm vụ với các cộng đồng khác.

• Tài chính NUVA

NUVA Finance, một nền tảng quản lý tài sản phi tập trung và lợi nhuận được Animoca Brands hỗ trợ, hiện đang tổ chức sự kiện tiền ra mắt. Người dùng có thể được truy cập sớm bằng cách hoàn thành các nhiệm vụ xã hội và tạo Genesis Pass. Genesis Pass sẽ cung cấp phần thưởng nhân lên trong sự kiện chính và có thể ảnh hưởng đến các phần thưởng bổ sung trước khi NUVA Token được airdrop hoặc ra mắt trên mạng chính, khiến nó trở thành một sự kiện điển hình với hình thức "đạt điều kiện tiền ra mắt + thưởng điểm". [6]

Cách tham gia:

1. Truy cập trang web chính thức và đăng nhập vào tài khoản của bạn.

2. Hoàn thành các nhiệm vụ xã hội như theo dõi NUVA Finance và theo dõi dự án trên LinkedIn. Hoàn thành các nhiệm vụ này sẽ giúp bạn đủ điều kiện tham gia casting Genesis Pass.

gợi ý

Kế hoạch và phương thức tham gia Airdrop có thể được cập nhật bất cứ lúc nào. Người dùng nên theo dõi các kênh chính thức của các dự án trên để biết thông tin mới nhất. Người dùng cũng nên thận trọng khi tham gia, nhận thức được rủi ro và tìm hiểu kỹ lưỡng trước khi tham gia. Gate không đảm bảo việc phân phối phần thưởng airdrop tiếp theo.

Tóm tắt

Nhìn lại giai đoạn từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh toàn diện dưới áp lực từ những lo ngại về bong bóng AI, dữ liệu việc làm mạnh mẽ và kỳ vọng giảm lãi suất được điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, BTC và ETH đã phục hồi kỹ thuật từ mức thấp nhất vào ngày 19 và 20 tháng 11, với toàn bộ thị trường thể hiện cấu trúc hợp nhất và chạm đáy. Các quỹ on-chain đồng thời bước vào giai đoạn tái phân phối, với Arbitrum tiếp tục nhận được dòng vốn tăng dần, và các hệ sinh thái như Solana và Base cho thấy dấu hiệu phục hồi. Trong khi đó, mạng chính Ethereum và Hyperliquid chứng kiến dòng vốn chảy ra đáng kể. Quy mô on-chain của cổ phiếu và ETF đạt gần 10 triệu đô la, thúc đẩy Arbitrum trở thành một trung tâm thanh toán cấp độ tổ chức. 500 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường giảm trung bình khoảng 15%, với các token vốn hóa trung bình đến lớn (vốn hóa thị trường từ 100-200) trải qua mức giảm sâu nhất, trong khi các token vốn hóa nhỏ đến trung bình chứng kiến những biến động mạnh nhất. BEAT ghi nhận mức giảm 436%, trở thành token có khả năng phục hồi tốt nhất, trong khi các token theo chủ đề như AVICI và TEL cũng tăng giá. Các tài sản trước đây từng bị đẩy giá quá cao như SOON, USELESS và PLUME đã giảm 50-70%, phản ánh đặc điểm "beta cao đang thoái lui và phân hóa cấu trúc".

Có sự chênh lệch rõ ràng giữa khối lượng và giá. Các dự án như AGENTFUN, XSO và EETH, mặc dù có khối lượng tăng gấp 10-15 lần, đã không thể tạo ra sự phục hồi theo xu hướng, cho thấy thị trường chủ yếu bị chi phối bởi hoạt động chênh lệch giá và kiểm tra thanh khoản. Mức tăng chủ yếu tập trung trong phạm vi vốn hóa thị trường 200-500. Các token có mối tương quan cao như XSO, BEAT và MOVE rất nhạy cảm với tâm lý, trong khi các tài sản giá trị như BCH và WLFI lại có diễn biến tương đối độc lập. Nhìn chung, thị trường đã bước vào giai đoạn củng cố, đặc trưng bởi "sự xoay vòng cấu trúc + phân kỳ khối lượng-giá", với các quỹ ngắn hạn có xu hướng thận trọng trong định vị, trong khi các cơ hội mang tính cấu trúc vẫn còn trong trung hạn.

Ngoài ra, 42, Self Protocol, Block Street và NUVA Finance, được theo dõi trong giai đoạn này, đều đang trong giai đoạn khuyến khích tích cực, tập trung vào xây dựng thị trường dự đoán, xác minh danh tính và hệ sinh thái DID, mô phỏng và giao dịch cổ phiếu trên chuỗi, và hệ thống điểm trước khi ra mắt của nền tảng lợi suất. Định vị hệ sinh thái tổng thể của họ bổ sung cho nhau, và lộ trình khuyến khích của họ rất rõ ràng. Người dùng có thể hoàn thành các hoạt động tương tác, thử nghiệm, mời gọi hoặc hoạt động xã hội theo yêu cầu của từng dự án để tăng điểm và trọng số airdrop tiềm năng. Nên liên tục theo dõi lịch trình công bố và cập nhật nhiệm vụ của từng dự án để đẩy nhanh quá trình tích lũy tiền thưởng tham gia sớm.

Tài liệu tham khảo

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/

2. 42, https://www.42.space/

3. Apple, https://apps.apple.com/app/self-zk-passport-identity/id6478563710

4. Google, https://play.google.com/store/apps/details?id=com.proofofpassportapp&pli=1

5. Đường Block, https://blockstreet.money/dashboard

6. Tài chính NUVA, https://app.megaphone.xyz/pages/nuvafinance

Gate Research là nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền điện tử toàn diện cung cấp cho người đọc nội dung chuyên sâu, bao gồm phân tích kỹ thuật, thông tin chuyên sâu về các chủ đề nóng, đánh giá thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Đầu tư vào thị trường tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro cao. Người dùng được khuyến cáo nên tự mình nghiên cứu và hiểu rõ bản chất của bất kỳ tài sản và sản phẩm nào họ định mua trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư này.