Cục Dự trữ Liên bang so với Bộ Tài chính: Cuộc chiến tiền tệ ẩn sau sự sụp đổ của Bitcoin

Tác giả | @HodlMaryland

Biên soạn bởi Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Người phiên dịch | Đinh Đang ( @XiaMiPP )

Ghi chú của Biên tập viên: Trong bối cảnh giá Bitcoin giảm gần đây, bài viết này cố gắng đưa ra một góc nhìn "cấu trúc" và mang tính thuyết âm mưu hơn: có lẽ sự biến động của Bitcoin không chỉ đơn thuần là vấn đề tâm lý thị trường hay thay đổi thanh khoản, mà phản ánh một cuộc đấu tranh quyền lực sâu sắc giữa hai hệ thống tiền tệ tại Hoa Kỳ. Tác giả lập luận rằng Bitcoin đang bị lôi kéo vào một cuộc xung đột quyền lực giữa Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang, giữa hệ thống stablecoin và hệ thống ngân hàng, giữa trật tự tài chính cũ và kiến trúc tiền kỹ thuật số mới. Tất nhiên, quan điểm này không phải là toàn cảnh, mà chỉ là một phép ngoại suy trong bối cảnh vĩ mô hiện tại. Chúng ta có thể sử dụng nó như một góc nhìn tham khảo. Có lẽ luôn có những động lực sâu xa hơn chi phối giá cả.

Một cuộc đấu tranh giành quyền lực tiền tệ đang diễn ra công khai—nhưng hầu như không ai nhận thức được những rủi ro tiềm ẩn. Sau đây là diễn giải mang tính chủ quan, suy đoán và cá nhân của tôi.

Trong vài tháng qua, một sợi dây liên kết dần rõ ràng hơn đã xuất hiện giữa chính trị, thị trường và truyền thông. Những câu chuyện tin tức rời rạc bỗng chốc tập hợp lại, những bất thường của thị trường không còn mang tính ngẫu nhiên nữa, và hành vi của các tổ chức đã thể hiện mức độ hung hăng bất thường. Ẩn sâu bên dưới bề mặt, một sự thay đổi sâu sắc hơn dường như đang diễn ra.

Đây không phải là chu kỳ tiền tệ thông thường.

Đây không phải là xung đột đảng phái theo nghĩa truyền thống.

Đây không phải là thứ được gọi là "biến động thị trường".

Những gì chúng ta đang chứng kiến là cuộc xung đột trực tiếp giữa hai hệ thống tiền tệ đối đầu:

Trật tự cũ...tập trung quanh JPMorgan Chase, Phố Wall và Cục Dự trữ Liên bang.

Trật tự mới... tập trung vào kiến trúc kỹ thuật số gắn với trái phiếu chính phủ, tiền ổn định và Bitcoin.

Xung đột này không còn chỉ là lời nói suông nữa; nó đang diễn ra, và ngày càng gia tăng. Lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, nó đã lan ra trước mắt công chúng.

Những nỗ lực sau đây nhằm mô tả chiến trường thực sự... một chiến trường mà hầu hết các nhà phân tích không thể nhìn thấy vì họ vẫn đang diễn giải một thế giới đang phá vỡ những hạn chế cũ bằng cách sử dụng khuôn khổ từ năm 1970–2010.

I. JPMorgan Chase nổi lên từ bóng tối

Hầu hết mọi người đều lầm tưởng rằng JPMorgan Chase là một ngân hàng.

JPMorgan Chase là nhánh của hệ thống tài chính toàn cầu, là tổ chức gần gũi nhất với các cơ chế cốt lõi của Cục Dự trữ Liên bang, có ảnh hưởng đến các giao dịch đô la toàn cầu và đóng vai trò là đơn vị thực hiện chính của cấu trúc tiền tệ truyền thống.

Vậy nên khi Trump nhắc đến mạng lưới Epstein trong bài đăng của mình và nêu đích danh JPMorgan Chase (chứ không chỉ cá nhân), đó không phải là một trò chơi tu từ. Ông ấy đã lôi kéo những tổ chức ăn sâu bám rễ nhất trong hệ thống vào câu chuyện.

đồng thời:

• JPMorgan Chase hiện là đơn vị chính tạo áp lực bán khống mạnh mẽ đối với Strategy (“MSTR”), đúng vào thời điểm mà diễn biến vĩ mô của Bitcoin đe dọa đến lợi ích của các loại tiền tệ cũ.
• Một khách hàng đã cố gắng chuyển cổ phiếu MSTR ra khỏi JPMorgan Chase nhưng gặp phải sự chậm trễ trong việc thanh toán, cho thấy áp lực lưu ký tiềm ẩn... Những vấn đề như thế này thường chỉ xảy ra khi hệ thống nội bộ chịu áp lực.
• JPMorgan Chase giữ vị trí chiến lược ở trung tâm hệ sinh thái của Cục Dự trữ Liên bang, cả về mặt cấu trúc lẫn chính trị. Làm suy yếu vị thế của ngân hàng này cũng đồng nghĩa với việc làm suy yếu chính hệ thống tiền tệ cũ.

Không có điều gì trong số này là bình thường, nhưng tất cả đều là một phần của cùng một câu chuyện.

II. Sự chuyển hướng âm thầm của Chính phủ: Trả lại quyền lực tiền tệ cho Bộ Tài chính

Trong khi giới truyền thông tập trung vào sự ồn ào của cuộc chiến văn hóa, thì mục tiêu chiến lược thực sự lại nằm ở cấp độ tiền tệ .

Chính phủ đang âm thầm thúc đẩy việc đưa trung tâm phát hành tiền tệ trở lại Bộ Tài chính Hoa Kỳ bằng các phương pháp bao gồm:

• Stablecoin được tích hợp sâu vào trái phiếu chính phủ
• Đường dẫn giải quyết có thể lập trình
• Sử dụng Bitcoin như một tài sản thế chấp dài hạn

Sự chuyển đổi này không phải là một thay đổi nhỏ đối với hệ thống hiện tại mà là sự thay thế thẩm quyền cốt lõi của hệ thống.

Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng thương mại (dẫn đầu là JPMorgan Chase) gần như độc quyền phát hành và lưu thông toàn bộ đô la Mỹ. Nếu mô hình " Kho bạc + stablecoin " trở thành nền tảng hỗ trợ cốt lõi cho việc phát hành và thanh toán, hệ thống ngân hàng sẽ mất quyền lực, lợi nhuận và quyền kiểm soát.

JPMorgan Chase hiểu rất rõ điều này. Họ hiểu chính xác ý nghĩa của stablecoin. Họ cũng hiểu điều gì sẽ xảy ra khi Bộ Tài chính trở thành đơn vị phát hành "đồng đô la có thể lập trình".

Vì vậy, họ đã phản công—không phải thông qua tin tức và dư luận, mà thông qua các chiến lược thị trường:

• Áp lực phái sinh
• Nút thắt thanh khoản
• Sự đàn áp tường thuật
• Trì hoãn lưu trữ
• Ảnh hưởng chính trị

Đây không phải là tranh chấp chính sách; đây là cuộc chiến sinh tồn.

III. Bitcoin: Một chiến trường vô tình

Bitcoin không phải là mục tiêu...mà là chiến trường.

Chính phủ Hoa Kỳ hy vọng sẽ âm thầm tích lũy Bitcoin chiến lược trước khi chính thức chuyển sang hệ thống thanh toán kỹ thuật số dựa trên nợ quốc gia. Việc công bố quá sớm sẽ gây ra tình trạng thiếu thanh khoản, đẩy giá Bitcoin lên cao và làm trầm trọng thêm chi phí tích lũy dài hạn.

Vấn đề là hệ thống cũ đang sử dụng các cơ chế tương tự như cơ chế được sử dụng để ngăn chặn giao dịch vàng nhằm ngăn chặn tín hiệu Bitcoin:

• Các sản phẩm phái sinh phát triển mạnh
• Bán khống quy mô lớn
• Chiến tranh nhận thức
• Cú sốc thanh khoản ở các mức kỹ thuật quan trọng
• Tạo ra tình trạng tắc nghẽn lưu trữ tại các công ty môi giới lớn

JPMorgan Chase đã hoàn thiện các kỹ thuật của mình để đàn áp thị trường vàng trong nhiều thập kỷ và hiện nay những kỹ thuật này đã được sao chép vào Bitcoin.

Lý do không phải là Bitcoin đe dọa trực tiếp đến lợi nhuận của ngân hàng, mà là Bitcoin củng cố cấu trúc tiền tệ tương lai của Bộ Tài chính và làm suy yếu hệ thống tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Do đó, chính phủ phải đối mặt với một sự lựa chọn khó khăn:

1. Điều này cho phép JPMorgan Chase tiếp tục kìm hãm Bitcoin, cho phép nó tích lũy thêm ở mức giá thấp.
2. Việc công bố chiến lược trước thời hạn có thể khiến giá Bitcoin tăng vọt, nhưng cũng có nghĩa là bỏ lỡ cơ hội tích lũy trước khi tình hình chính trị ổn định.

Đây là lý do tại sao các chính phủ vẫn im lặng về Bitcoin. Không phải vì họ không hiểu về nó, mà vì họ hiểu nó quá rõ.

Thứ tư, cả hai bên đều đang chiến đấu trên một nền tảng mong manh.

Cuộc đấu tranh này diễn ra trong một hệ thống tiền tệ đã tồn tại sáu mươi năm dựa vào:

• Tài chính hóa
• đòn bẩy cấu trúc
• Lãi suất thấp hơn được xem xét
• Tăng trưởng dựa vào tài sản
• Nồng độ dự trữ
• Độc quyền thể chế

Tính liên quan lịch sử đang mất dần ở khắp mọi nơi vì bản thân hệ thống không còn mạch lạc nữa. Các nhà bình luận tài chính truyền thống, những người vẫn coi tất cả những điều này là một "chu kỳ bình thường", không nhận ra rằng chính chu kỳ này đang tan rã.

Hệ thống đang sụp đổ. Cấu trúc cơ bản không ổn định. Các động lực đang trở nên rời rạc.

Cả trật tự cũ của JPMorgan Chase và trật tự mới của Bộ Tài chính đều đang cạnh tranh để giành quyền thống trị trên cùng một cơ sở hạ tầng mong manh. Bất kỳ tính toán sai lầm nào cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền hỗn loạn.

Đó là lý do tại sao mọi chuyển động đều trông kỳ lạ, hỗn loạn và vội vã.

V. MSTR: "Cầu chuyển đổi" đang bị tấn công trực tiếp

Bây giờ chúng ta hãy thảo luận về một điểm quan trọng mà hầu hết các nhà bình luận đều bỏ qua.

MicroStrategy (MSTR) không chỉ là một công ty nắm giữ Bitcoin thông thường. Nó đã trở thành một cơ chế chuyển đổi - một cầu nối giữa vốn tổ chức hiện có với hệ thống tiền tệ "Bitcoin-Treasury" đang nổi lên.

Cấu trúc của MSTR, chiến lược Bitcoin đòn bẩy và các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi về cơ bản chuyển đổi tài sản tiền tệ fiat, tín dụng và trái phiếu chính phủ thành danh mục đầu tư Bitcoin dài hạn. Do đó, đối với các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân không thể (hoặc không muốn) nắm giữ Bitcoin giao ngay trực tiếp nhưng muốn thoát khỏi mức lợi suất bị hạn chế theo YCC (Kiểm soát Đường cong Lợi suất), MSTR đã trở thành một điểm vào lệnh thực tế.

Điều này có nghĩa là nếu chính phủ hình dung về một tương lai mà đô la kỹ thuật số do Kho bạc phát hành cùng tồn tại với dự trữ Bitcoin, thì MSTR sẽ là nút doanh nghiệp quan trọng thúc đẩy quá trình chuyển đổi này.

Do đó, JPMorgan Chase đã nhận thức đầy đủ về điều này khi JPMorgan Chase:

• Cho phép bán khống mạnh
• Sự chậm trễ giao hàng sản xuất
• Ngăn chặn thanh khoản MSTR
• Khuếch đại những câu chuyện tiêu cực

Nó không tấn công Michael Saylor; mà là tấn công vào "cây cầu chuyển đổi" giúp chính phủ tích lũy chiến lược dài hạn.

Thậm chí còn có một khả năng (vẫn còn mang tính suy đoán cao, nhưng ngày càng có khả năng xảy ra): chính phủ Hoa Kỳ có thể can thiệp trong tương lai, thậm chí có thể đầu tư chiến lược vào MSTR. Như @joshmandell6 đã đề xuất gần đây:

• Để đổi lấy một phần vốn chủ sở hữu của MSTR thông qua việc bơm trái phiếu chính phủ;
• Nâng cao xếp hạng tín dụng của các công cụ cổ phiếu ưu đãi MSTR, qua đó tăng cường chức năng của chúng trong hệ thống.

Động thái này mang lại rủi ro đáng kể về mặt chính trị và tài chính, nhưng nó sẽ gửi đi một tín hiệu không thể phủ nhận tới thế giới:

Hoa Kỳ đang bảo vệ một nút thắt quan trọng trong cấu trúc tiền tệ mới nổi của mình.

Chỉ riêng khả năng này cũng đủ giải thích tại sao JPMorgan Chase lại phát động một cuộc tấn công dữ dội như vậy.

VI. Cửa sổ chính: Kiểm soát của Hội đồng Dự trữ Liên bang

Tiếp theo, thời gian trở nên cực kỳ eo hẹp.

Như @caitlinlong gần đây đã chỉ ra, Trump cần phải nắm quyền kiểm soát thực sự đối với việc điều hành Cục Dự trữ Liên bang trước khi Powell rời nhiệm sở. Cán cân quyền lực hiện tại đang chống lại ông ấy—ông ấy đang kém hội đồng quản trị khoảng ba đến bốn phiếu.

Nhiều nút thắt đang xuất hiện cùng lúc:

• Vụ kiện của Lisa Cook chống lại Tòa án Tối cao có thể kéo dài trong nhiều tháng và làm chậm trễ việc thay đổi nhân sự chủ chốt.
• Cuộc bỏ phiếu của Hội đồng Dự trữ Liên bang vào tháng 2 năm 2025 có thể củng cố cơ cấu quản trị thù địch trong một thời gian dài.
• Nếu Đảng Cộng hòa có kết quả kém trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới, chính phủ sẽ khó có thể phân bổ lại quyền lực tiền tệ.

Đó là lý do tại sao động lực tăng trưởng kinh tế lại quan trọng ngay lúc này, thay vì phải chờ đợi sáu tháng.

Đây là lý do tại sao chiến lược phát hành của Bộ Tài chính đã thay đổi. Đây cũng là lý do tại sao việc quản lý stablecoin đột nhiên trở thành một chiến trường trọng tâm. Đây là lý do tại sao việc ngăn chặn Bitcoin lại quan trọng đến vậy. Và đây là lý do tại sao cuộc chiến xoay quanh MSTR không phải là một vấn đề tầm thường, mà là một vấn đề mang tính cấu trúc.

Nếu chính phủ mất Quốc hội, Trump sẽ trở thành một vị tổng thống "vịt què" - không thể định hình lại hệ thống tiền tệ và thay vào đó bị hạn chế bởi chính những thể chế mà ông ta đang cố gắng lách luật. Đến năm 2028, cơ hội đó sẽ hoàn toàn khép lại.

Áp lực thời gian là một vấn đề thực sự.

VII. Tầm nhìn chiến lược rộng hơn

Nhìn từ xa, toàn bộ mô hình trở nên rõ ràng hơn:

• JPMorgan Chase đang tiến hành một cuộc chiến phòng thủ nhằm duy trì trung tâm toàn cầu của mình tập trung vào hệ thống ngân hàng Dự trữ Liên bang.
• Chính phủ đang thực hiện một cuộc di chuyển tiền tệ bí mật, trao lại quyền phát hành cho Bộ Tài chính và thực hiện điều này thông qua các đồng tiền ổn định và dự trữ Bitcoin.
• Bitcoin là một chiến trường ủy nhiệm, nơi việc kìm hãm giá bảo vệ hệ thống cũ trong khi sự tích lũy ngầm trao quyền cho hệ thống mới.
• MSTR là một cầu chuyển đổi, một điểm vào đe dọa đến quyền kiểm soát dòng vốn của JPMorgan Chase.
• Quản lý của Cục Dự trữ Liên bang là một nút thắt, trong khi thời điểm chính trị là một hạn chế.
• Mọi thứ đang diễn ra trên một cơ sở hạ tầng tiền tệ không ổn định và bất kỳ sai lầm nào cũng có thể dẫn đến hậu quả hệ thống khó lường.

Đây không chỉ là câu chuyện tài chính, cũng không phải là câu chuyện chính trị.

Đây là một cuộc chuyển đổi tiền tệ ở quy mô văn minh. Lần đầu tiên sau sáu mươi năm, cuộc xung đột này không còn bị che giấu nữa.

VIII. Chiến lược của Trump

Chiến lược của chính phủ đang dần hình thành:

• JPMorgan Chase đã vượt quá giới hạn trong các hành động đàn áp của mình.
• Tích lũy Bitcoin một cách lặng lẽ
• Bảo vệ và có thể tăng cường cầu chuyển đổi MSTR
• Nhanh chóng định hình lại quản trị của Cục Dự trữ Liên bang
• Định vị Bộ Tài chính là đơn vị phát hành đồng đô la kỹ thuật số
• Đang chờ thời điểm địa chính trị thích hợp (có thể là Thỏa thuận Mar-a-Lago) để công bố khuôn khổ mới.

Đây không phải là một cuộc cải cách nhẹ nhàng mà là sự đảo ngược hoàn toàn trật tự năm 1913—trả lại quyền lực tiền tệ từ hệ thống tài chính trở lại hệ thống chính trị.

Nếu vụ cá cược thành công, Hoa Kỳ sẽ bước vào kỷ nguyên tiền tệ mới dựa trên sự minh bạch, số hóa và khuôn khổ thế chấp Bitcoin hỗn hợp.

Nếu thất bại, hệ thống cũ sẽ tiếp tục được củng cố và thế hệ tiếp theo có thể không có cơ hội để cải cách.

Trong mọi trường hợp, chiến tranh đã bắt đầu.

Bitcoin không còn chỉ là một tài sản nữa... mà là ranh giới phân chia giữa hai loại hợp đồng tương lai.

Nhưng cả hai bên đều bỏ qua một điểm: cuối cùng họ sẽ thua trước sự khan hiếm tuyệt đối và chân lý toán học.

Khi hai gã khổng lồ này tranh giành quyền kiểm soát, hãy chuẩn bị cho những điều bất ngờ và đảm bảo an toàn cho ví của bạn.