Matrixport Research: Bitcoin đã bước vào giai đoạn hoảng loạn cực độ; có khả năng phục hồi trong ngắn hạn, nhưng áp lực trung hạn vẫn tiếp tục tích tụ.

Tâm lý Bitcoin gần đây đã giảm mạnh đến mức hoảng loạn tột độ, chưa từng thấy trong gần một thập kỷ. Nhìn bề ngoài, tâm lý bi quan tột độ này thường được coi là dấu hiệu của một đáy tạm thời, nhưng dữ liệu sâu hơn cho thấy xu hướng giảm hiện tại vẫn chưa kết thúc. Cụ thể, những thay đổi trong danh mục ETF, lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang, và việc tái cân bằng và giảm vị thế thụ động, gần như máy móc của các tổ chức đang chịu áp lực thua lỗ đang trở thành những yếu tố cốt lõi kìm hãm thị trường. Mặc dù có thể phục hồi trong ngắn hạn, nhưng rủi ro trung hạn vẫn còn đáng kể.

Các điều kiện cho sự phục hồi ngắn hạn đã được đáp ứng, nhưng vẫn còn những rủi ro sâu sắc hơn.

Các mô hình tâm lý trên chuỗi và các chỉ báo kỹ thuật đều đã giảm xuống mức cực đoan. Chỉ số Tham lam và Sợ hãi tích hợp đã giảm trở lại gần mức thấp nhất trong phạm vi đo lường của nó, và đường trung bình động 20 ngày đang tiến gần đến vùng 10% thấp nhất. Trong lịch sử, những chỉ số như vậy thường đi kèm với một đợt phục hồi kéo dài từ vài ngày đến vài tuần.

Tuy nhiên, không giống như đợt phục hồi trước, các yếu tố kích hoạt cho đợt giảm giá này vẫn còn tồn tại. Các chỉ báo chính đã đưa ra cảnh báo hồi tháng 10 vẫn chưa thực sự đảo ngược; một số tín hiệu thậm chí còn đi chệch hướng so với giá, cho thấy các vấn đề cấu trúc thị trường vẫn chưa được giải quyết. Tâm lý thị trường có thể đã chạm đáy, nhưng một sự đảo ngược xu hướng hợp lệ đòi hỏi sự hỗ trợ kinh tế vĩ mô mạnh mẽ hơn, điều mà hiện tại vẫn chưa thể nhìn thấy.

ETF là động lực chính của đợt suy giảm này và lập trường cứng rắn của Fed đã làm gia tăng áp lực trung hạn.

So với tâm lý thị trường, những thay đổi trong danh mục ETF là yếu tố chính quyết định xu hướng thị trường gần đây. Kể từ cuộc họp FOMC gần nhất, các ETF Bitcoin và Ethereum đã chứng kiến dòng vốn chảy ra lần lượt khoảng 4,1 tỷ đô la và 2,1 tỷ đô la, với lượng phân bổ lớn trong năm nay khiến hầu hết các tổ chức đều thua lỗ. Do hành vi tái cân bằng danh mục đầu tư của các nhà đầu tư này mang tính "cơ học" cao, việc tiếp tục bán tháo trong giai đoạn bất ổn chính sách là điều dễ dự đoán, kéo dài áp lực bán mang tính cấu trúc trên thị trường.

Môi trường kinh tế vĩ mô cũng không mấy thuận lợi. Biên bản cuộc họp gần đây nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho thấy lập trường cứng rắn rõ ràng hơn, với kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm mạnh từ 90% xuống còn 30%. Các quan chức nhìn chung tin rằng không cần phải nới lỏng chính sách ngay lập tức và lo ngại rằng thị trường do AI thúc đẩy có thể quá nóng. Cùng với thị trường lao động mạnh mẽ, việc nới lỏng chính sách ngắn hạn thiếu cơ sở thực tế. Ngay cả khi có những cải thiện nhỏ về chính sách trong tương lai, chúng nhiều khả năng sẽ diễn ra trước đầu năm 2026, chứ không phải ngay bây giờ.

Nhìn chung, Bitcoin đã bước vào giai đoạn hoảng loạn cực độ. Sự phục hồi ngắn hạn được thúc đẩy bởi tâm lý và các yếu tố kỹ thuật là có thể, nhưng áp lực trung hạn lên thị trường vẫn xuất phát từ các yếu tố cấu trúc sâu xa hơn: dòng vốn rút khỏi ETF, sự bất ổn xung quanh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, và việc các tổ chức tiếp tục tái cân bằng trong điều kiện thua lỗ. Các nhà giao dịch ngắn hạn có thể tìm kiếm cơ hội trong thời gian phục hồi, nhưng xu hướng tăng bền vững vẫn đòi hỏi một môi trường kinh tế vĩ mô ấm lên. Những chất xúc tác tích cực thực sự mang tính quyết định có thể sẽ không xuất hiện cho đến đầu năm 2026.

Những quan điểm trên được trích từ Matrix on Target. Vui lòng liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ về Matrix on Target.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Đầu tư vào thị trường này tiềm ẩn rủi ro; vui lòng thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể cực kỳ rủi ro và biến động. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi cân nhắc kỹ lưỡng hoàn cảnh cá nhân và tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.