Dữ liệu: BTC giảm xuống dưới 100.000 đô la, ai đang âm thầm mua khi giá giảm?

Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả | Đinh Đang ( @XiaMiPP )

Kể từ khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 100.000 đô la, sự hoảng loạn trên thị trường đã lan rộng. Dữ liệu thay thế cho thấy chỉ số sợ hãi và tham lam tiền điện tử là 14. Hôm qua, chỉ số này thậm chí còn chạm mức 10, mức thấp nhất kể từ ngày 27 tháng 2, cho thấy thị trường vẫn đang trong trạng thái "cực kỳ hoảng loạn".

CryptoQuant báo cáo rằng những người nắm giữ Bitcoin lâu năm gần đây đã giảm đáng kể vị thế của họ, bán ra tổng cộng khoảng 815.000 Bitcoin. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Trong bối cảnh nhu cầu suy yếu, áp lực bán liên tục này đang tác động tiêu cực đến giá. Tuy nhiên, nếu chỉ tập trung vào sự hoảng loạn do những con số này tạo ra, thị trường có thể dễ dàng bỏ qua một thực tế tinh tế hơn nhưng cũng không kém phần quan trọng: Bitcoin cũng đang bị hấp thụ bởi một thế lực khác.

Theo dữ liệu giám sát của bitcointreasuries.net , bốn tổ chức nữa đã bổ sung Bitcoin vào kho dự trữ của họ trong tháng qua, nâng tổng số tổ chức nắm giữ BTC trên toàn cầu lên 355. Lượng nắm giữ của các tổ chức đã tăng 4,05 triệu BTC trong tháng qua, trị giá khoảng 400 triệu đô la . Nhìn vào khung thời gian dài hơn, trong quý 3, các công ty niêm yết đã mua ròng 195.000 BTC, tương đương với khoản đầu tư 20,5 tỷ đô la.

Đáng chú ý nhất là Strategy, một công ty trung thành với Bitcoin. Công ty hiện nắm giữ 641.000 Bitcoin, trị giá khoảng 67 tỷ đô la, vượt xa MARA Holding đứng thứ hai, với lợi nhuận 41%. Chiến lược cốt lõi của Strategy là nắm giữ Bitcoin vô thời hạn, không bao giờ bán, và sử dụng nó làm tài sản dự trữ chính để chống lại lạm phát tiền tệ fiat. Công ty mua Bitcoin gần như hàng tuần, chỉ riêng trong tháng qua đã mua 1.442 Bitcoin.

Vào ngày 14 tháng 11, theo dữ liệu giám sát của Lookonchain, Strategy đã chuyển 58.915 BTC (trị giá 5,77 tỷ đô la) sang một ví mới, làm dấy lên suy đoán rằng công ty có thể đang chuẩn bị bán, và thậm chí ảnh hưởng đến Polymarket. Trên Polymarket, khả năng MicroStrategy bán Bitcoin vào năm 2025 đã tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, ban quản lý công ty đã làm rõ rằng việc chuyển đổi ví chỉ đơn giản là chuyển Bitcoin sang một đơn vị lưu ký khác và không cấu thành một giao dịch bán. Tỷ lệ đòn bẩy của Strategy thực sự rất thấp; hiện tại, công ty nắm giữ 64 tỷ đô la Bitcoin với chỉ 8 tỷ đô la nợ, tỷ lệ đòn bẩy khoảng 13%, và tất cả các khoản nợ của công ty đều là nợ dài hạn và không yêu cầu trả nợ ngắn hạn .

Metaplanet, một công ty niêm yết tại Nhật Bản, hiện nắm giữ 30.000 BTC, xếp hạng là đơn vị dự trữ Bitcoin lớn thứ tư thế giới. Vào tháng 9, công ty đã công bố sẽ đầu tư 1,25 tỷ đô la để tăng lượng Bitcoin nắm giữ vào tháng 10. Kể từ ngày 20 tháng 9, Metaplanet đã tăng tốc độ mua vào, mua hơn 5.000 BTC chỉ trong một tuần. Lần mua gần đây nhất của công ty là vào ngày 1 tháng 10, mua vào 5.268 BTC. Tuy nhiên, công ty đã không tăng lượng nắm giữ trong gần một tháng và số lượng hiện tại chỉ bằng khoảng một phần mười số lượng đã hứa . Trái ngược với quan niệm phổ biến của thị trường rằng "ngừng mua đồng nghĩa với tâm lý bi quan", một khả năng khác là các tổ chức lớn đang bước vào một giai đoạn quan sát mới, chờ đợi thời điểm tham gia tối ưu.

American Bitcoin, một công ty khai thác Bitcoin có liên hệ với gia đình Trump, đã công bố báo cáo tài chính quý 3 năm 2025 vào ngày 15 tháng 11. Báo cáo cho biết công ty đã tăng lượng Bitcoin nắm giữ thêm khoảng 3.000 BTC trong quý, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên khoảng 3.418 BTC tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Tính đến ngày 13 tháng 11, lượng Bitcoin nắm giữ của công ty đã tăng lên 4.090 BTC . Công ty đã khai thác được 563 BTC trong quý 3 và đã thế chấp hoặc bảo đảm bằng hình thức khác 2.385 BTC trong cùng kỳ.

Dữ liệu từ trang web của Bộ Tài chính El Salvador cho thấy El Salvador tiếp tục tăng thêm một Bitcoin mỗi ngày , hiện nắm giữ 6.380,18 Bitcoin, trị giá khoảng 630 triệu đô la, với mức tăng tám Bitcoin trong bảy ngày qua. Trong bối cảnh thị trường toàn cầu suy thoái, khoản đầu tư nhỏ nhưng ổn định này dường như tỏ ra vô cùng kiên định.

Ngoài việc mua vào từ các tổ chức, một số nhà đầu tư cũng đang tìm kiếm cơ hội giữa những đợt giảm điểm cảm xúc của thị trường. Vào ngày 16 tháng 11, Vida, nhà sáng lập Equation News, đã tuyên bố rằng ông đã tăng lượng BTC nắm giữ để phân bổ dài hạn và thêm một lượng nhỏ Meme coin để đầu cơ ngắn hạn, chỉ chiếm 0,7% giá trị tài sản ròng cá nhân của ông—một "thử nghiệm nhẹ". Ông tin rằng tâm lý thị trường hiện tại đã đi chệch khỏi các yếu tố cơ bản và rõ ràng đang trong trạng thái hoảng loạn quá mức; sự điều chỉnh có thể kiểm soát được của chứng khoán Mỹ, vị thế của BTC gần ngưỡng hỗ trợ siêu xu hướng 1 tuần quan trọng, và thực tế là một số altcoin thường có khả năng phục hồi cao hơn trong những giai đoạn tuyệt vọng là tất cả những tín hiệu đáng chú ý trong ngắn hạn và trung hạn .

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng "cơ hội mua sâu" lý tưởng thường xảy ra khi các tổ chức lớn buộc phải thanh lý và khả năng điều này xảy ra trong năm tới vẫn còn thấp.

Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, các nhà phân tích của Bernstein nhận định rằng đợt thoái lui khoảng 25% của Bitcoin so với mức đỉnh đầu tháng 10 có nhiều khả năng là một "đợt điều chỉnh ngắn hạn" hơn là đỉnh của chu kỳ này . Trong sáu tháng qua, các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ vị thế hơn một năm đã bán khoảng 340.000 BTC (khoảng 38 tỷ đô la), nhưng gần như toàn bộ số tiền này đã được hấp thụ bởi khoảng 34 tỷ đô la từ các quỹ ETF giao ngay và trái phiếu kho bạc doanh nghiệp. Tỷ lệ nắm giữ Bitcoin ETF của các tổ chức cũng đã tăng từ 20% vào cuối năm 2024 lên 28% hiện tại, cho thấy cơ cấu danh mục đầu tư ổn định hơn.

Nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant cũng tin rằng sau một thời gian ngắn suy yếu và hấp thụ biến động gần đây, cấu trúc thị trường nhìn chung đang trở nên lành mạnh hơn. Sau khi trải qua áp lực bán khống đáng kể, Chỉ số Vị thế Bitcoin (đo lường mức độ hung hăng của các lực tăng giá và giảm giá trên thị trường tương lai) đã trở lại phạm vi trung lập .

Trong khi đó, QCP đã tuyên bố trong bản cập nhật thị trường mới nhất rằng tâm lý thị trường thực sự đã chuyển biến tiêu cực mạnh mẽ sau khi BTC lần đầu tiên phá vỡ dưới 100.000 đô la và giảm xuống dưới đường trung bình động 50 tuần. Hiện tại, các ngưỡng quan trọng cần theo dõi là ngưỡng hỗ trợ 92.000 đô la và khoảng cách CME 88.000 đô la, và liệu chúng có thể kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn hay không. Nếu các ngưỡng quan trọng này được giữ vững, thị trường có thể thấy "sự xác nhận cuối cùng" cho đợt giảm này; ngược lại, thị trường có thể bước vào giai đoạn thiết lập lại chu kỳ sâu hơn. QCP cũng cảnh báo rằng tác động kết hợp của việc chính phủ Hoa Kỳ mở cửa trở lại và việc công bố chậm trễ một lượng lớn dữ liệu kinh tế đồng nghĩa với việc biến động thị trường ngắn hạn có thể vẫn ở mức cao, với biến động ngụ ý của BTC đã trên 50 và độ lệch quyền chọn tiếp tục nghiêng về phía giảm giá.

cuối cùng

Thị trường đang trải qua một cuộc cải tổ cảm xúc lớn - những người hoảng loạn đang chọn cách rời đi, và đáy thực sự thường được xây dựng một cách lặng lẽ giữa sự hỗn loạn có vẻ yếu ớt này bởi những người mua kiên nhẫn và sâu sắc nhất.

Rõ ràng là chúng ta không thể tùy tiện tuyên bố rằng "đã chạm đáy", nhưng điều chúng ta có thể xác nhận là đây không phải là một chu kỳ đi xuống rỗng tuếch mà không có lực mua, lực hỗ trợ hoặc dòng tiền chảy vào.