Mở đầu: Sự sụt giảm đột ngột chỉ là bản xem trước của tính năng chính.

Nếu bạn đã xem "Furious 7", chắc chắn bạn sẽ nhớ cảnh này: Vin Diesel lái chiếc Lykan Hypersport màu đỏ của mình từ tòa tháp Etihad ở Abu Dhabi, với Paul Walker ngồi ghế phụ. Chiếc siêu xe trị giá 3,4 triệu đô la lướt nhanh giữa các tòa nhà chọc trời - từ tòa nhà này sang tòa nhà khác, rồi từ tòa nhà thứ hai sang tòa nhà thứ ba, chiếc xe lướt đi như một vòng cung trên không trung, làm văng tung tóe những mảnh kính vỡ như kim cương, động cơ gầm rú, và trái tim mọi người đập thình thịch trong lồng ngực.

Liệu nó sẽ hạ cánh hay phát nổ trong giây tiếp theo? Bitcoin chính là Lykan đó.

Sau khi giảm mạnh từ mức cao nhất mọi thời đại 126.000 đô la vào ngày 6 tháng 10, tài sản tiền điện tử đã trải qua đợt thoái lui tích lũy khoảng 20% từ cuối tháng 10 đến đầu tháng 11, xuống dưới mốc 100.000 đô la. Hàng tỷ đô la đòn bẩy đã sụp đổ như một vụ va chạm liên hoàn. Lời lẽ thận trọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la mạnh lên đã giống như hai cú va chạm hậu phương, làm trầm trọng thêm thảm họa.

Các tiêu đề từ các phương tiện truyền thông chính thống lớn đã đưa tin: "Bong bóng tiền điện tử vỡ", "Thị trường tiền điện tử tăng giá chuyển sang thị trường giá xuống" và "Mùa đông tiền điện tử lại đến".

Vào đúng thời điểm vụ tai nạn xe hơi kinh hoàng này xảy ra, những vị thần đua xe thực sự - những nhà đầu tư thông minh và những nhà giao dịch khôn ngoan đã lặng lẽ biến mất - vẫn chưa rời khỏi hiện trường.

Họ lặng lẽ chuyển sang một con đường khác.

Manh mối đầu tiên: Đường đua ngầm đột nhiên trở nên đông đúc.

Dữ liệu không nói dối, nhưng nó có thể tăng tốc.

Vào tháng 10, khi Bitcoin bắt đầu giảm mạnh, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) không hề giảm mà còn tăng tốc.

Hãy xem những số liệu này (Nguồn: dữ liệu DefiLlama):

• Khối lượng giao dịch DEX: 613,3 tỷ đô la (tăng 22,7% so với tháng 9, lập mức cao kỷ lục mới)
• Uniswap: Tăng vọt từ 106,5 tỷ đô la lên 170,9 tỷ đô la (+60%)
• PancakeSwap: Tăng từ 79,8 tỷ lên 101,9 tỷ (+28%)

Dữ liệu chính: Thị phần của DEX trên tổng khối lượng giao dịch đã tăng vọt từ 18,83% lên 19,84%: 1 điểm phần trăm đó tượng trưng cho hàng trăm tỷ đô la đột ngột thay đổi cục diện. Giống như một vụ tắc đường nghiêm trọng trên Đường cao tốc Vịnh Tokyo, và đột nhiên các tay đua phát hiện ra một lối vào bí mật dẫn đến bãi đậu xe ngầm Shibuya—một nơi không chỉ thông thoáng mà còn cho phép bạn đạt được thời gian hoàn thành một vòng đua nhanh hơn.

Trong khi đó, các sàn giao dịch tập trung (CEX) cũng đạt mức cao mới là 2,17 nghìn tỷ đô la, tăng 28% so với tháng trước. Binance, Gate, Bybit và Bitget dẫn đầu. Đây là sự kết hợp của hai động lực: khu vực truyền thống đang tăng tốc, trong khi khu vực ngầm thậm chí còn nhanh hơn.

Tại sao các huyền thoại đua xe lại chọn "trôi dạt dưới lòng đất"?

Bạn có nhớ cảnh trong phim không? Nhân vật chính, Sean, lần đầu tiên được đưa đến bãi đậu xe ngầm ở Shibuya và phát hiện ra rằng tất cả những tay đua thực thụ ở Tokyo đều ở đó—không phải trên đường đua công cộng, mà đang lướt đi như điên trên những đường dốc xoắn ốc của một bãi đậu xe nhiều tầng.

DEX vào tháng 10 là bãi đậu xe ngầm.

Giám đốc thông tin của Kronos Research cho biết: "Các nhà giao dịch đang đổ xô đến chuỗi trực tuyến không chỉ vì tính tự lưu ký và minh bạch mà còn vì khai thác thanh khoản và airdrop, do đó tối đa hóa sự tham gia."

Một cú sụp đổ thị trường không buộc mọi người phải rời bỏ thị trường; thay vào đó, nó buộc họ phải đánh giá lại chiến lược đầu tư của mình. Khi các sàn giao dịch truyền thống trở nên giống như những con đường cao tốc tắc nghẽn, dòng tiền thông minh bắt đầu tìm kiếm những lối thoát mới.

Manh mối thứ hai: Hồng Kông đang xây dựng một "đường đua toàn cầu mới".

Cốt truyện của cơ quan quản lý đã có bước ngoặt.

Ngay sau khi khối lượng giao dịch DEX bùng nổ, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) đã đưa ra hai thông báo chấn động vào đầu tháng 11 năm 2025:

• Điều này cho phép các sàn giao dịch địa phương được SFC cấp phép chia sẻ sổ lệnh toàn cầu và kết nối với các nền tảng nước ngoài, từ đó tiếp cận được thanh khoản toàn cầu. Điều này phá vỡ mô hình "thanh toán nội địa, đặt lệnh trước" truyền thống, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận thanh khoản thị trường toàn cầu hiệu quả hơn.

Giống như việc cài đặt một cổng dịch chuyển tức thời cho các cuộc đua xe địa phương – đột nhiên, bạn không chỉ có thể đua xe trên đường đua Hồng Kông mà còn có thể dịch chuyển ngay lập tức đến các đường đua ở New York, London và Tokyo.

• Yêu cầu về lịch sử giao dịch 12 tháng để phát hành token địa phương và stablecoin cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã được nới lỏng, giúp đẩy nhanh việc ra mắt các sản phẩm sáng tạo.

Điều này có nghĩa là các token và stablecoin mới không còn cần phải chờ 12 tháng cho "thời gian đào tạo" nữa mà có thể được mở trực tiếp cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Theo Julia Leung, Tổng giám đốc điều hành Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông, động thái này nhằm mục đích cho phép các nhà đầu tư sử dụng hiệu quả hơn tính thanh khoản của thị trường toàn cầu, đạt được khả năng khám phá giá tốt hơn và tiếp cận các điều kiện giao dịch cạnh tranh hơn.

Điều này có liên quan gì đến biến động giá Bitcoin?

Có rất nhiều điều liên quan đến điều đó.

Khi Bitcoin sụp đổ, các sàn giao dịch truyền thống ngay lập tức hết thanh khoản—giống như trong "Fast & Furious 8", khi hàng nghìn chiếc xe zombie bị hack đột nhiên xuất hiện trên đường phố New York, biến toàn bộ Manhattan thành bãi đậu xe.

Nhưng nếu bạn có quyền truy cập vào sổ lệnh toàn cầu, thì điều đó giống như đột nhiên mở ra một cánh cổng đến một vũ trụ song song - trong khi thị trường đang hoảng loạn bán tháo ở đây, thì có thể có người khác đang điên cuồng mua vào ở đó. Việc xác định giá nhanh hơn, cơ hội chênh lệch giá nhiều hơn, và chi phí giao dịch thấp hơn.

Quy định tốt không chỉ liên quan đến đèn giao thông mà còn liên quan đến thiết kế đường tốt hơn.

Những gì Hồng Kông đang làm là nâng cấp "đường đua ngầm" thành "siêu xa lộ toàn cầu".

Manh mối thứ ba: Chủ ngân hàng đột nhiên nói rằng ông muốn "sửa đổi động cơ".

Những người bảo thủ nhất đã nói những điều cực đoan nhất—và giờ đây, bước ngoặt kịch tính nhất đã đến.

Tại Tuần lễ công nghệ tài chính Hồng Kông, Tổng giám đốc điều hành Standard Chartered Bill Winters - một chuyên gia tài chính ngân hàng truyền thống quản lý hàng trăm tỷ đô la tài sản trên toàn thế giới và luôn mặc vest được thiết kế riêng - bất ngờ đưa ra một tuyên bố trước công chúng nghe giống như trong phim khoa học viễn tưởng:

"Tất cả các giao dịch cuối cùng sẽ được giải quyết trên blockchain. Tất cả các loại tiền tệ sẽ được số hóa. Toàn bộ hệ thống tài chính sẽ được thiết lập lại hoàn toàn."

Giống như Giám đốc FBI Hobbs trong phim "Fast & Furious" đột nhiên nói: "Thực ra, chúng tôi cũng muốn đi nhanh."

Thậm chí còn vô lý hơn, Tổng giám đốc điều hành HSBC Georges Elhedery đề xuất ngân hàng đầu tư 1,36 tỷ đô la để tư nhân hóa Ngân hàng Hang Seng và biến nó thành một "phòng thí nghiệm đổi mới tài chính".

Tại sao nhân viên ngân hàng lại đột nhiên trở thành "người cuồng cải tiến"?

Câu trả lời rất khắc nghiệt: vì họ đã phát hiện ra rằng DEX và stablecoin đang làm suy yếu hoạt động kinh doanh của họ.

Nếu bạn điều hành công ty taxi lớn nhất thế giới và một ngày nào đó Uber không chỉ xuất hiện mà còn bắt đầu cung cấp dịch vụ máy bay phản lực tư nhân, bạn có hai lựa chọn:

A: Cứ tiếp tục phàn nàn về hoạt động bất hợp pháp của Uber—cứ ngồi đó và chờ ngày diệt vong.

B: Nếu bạn không thể đánh bại họ, hãy tham gia cùng họ—tự mình chế tạo một chiếc máy bay tốt hơn.

Các ngân hàng thông minh đã chọn con đường thứ hai: Standard Chartered và HSBC đều đã xây dựng các phòng thí nghiệm blockchain tại Hồng Kông để thử nghiệm các khoản thanh toán xuyên biên giới, phát hành stablecoin và mã hóa tài sản—tất cả những điều mà ngành công nghiệp Web3 đang thực hiện, nhưng với nhãn hiệu bổ sung là "niềm tin của tổ chức" ở cấp độ ngân hàng.

Câu hỏi chính: Khi các ngân hàng truyền thống bắt đầu áp dụng blockchain, khi các cơ quan quản lý bắt đầu xây dựng "các xa lộ phi tập trung tuân thủ" và khi khối lượng giao dịch DEX đạt mức cao mới trong bối cảnh thị trường sụp đổ - thì đây có thực sự vẫn là câu chuyện "sụp đổ Bitcoin" không?

Cảnh báo tiết lộ nội dung: "Sổ tay hướng dẫn" dành cho nhà đầu tư

Cảnh sau phần credit: Vấn đề thực sự

Khi khối lượng giao dịch DEX bùng nổ trong cuộc khủng hoảng, khi Hồng Kông mở cửa cho thanh khoản toàn cầu và khi một giám đốc điều hành ngân hàng phát biểu "hệ thống tài chính cần được tái cấu trúc" - bạn nghĩ điều gì sẽ xảy ra tiếp theo sau cuộc khủng hoảng vào tháng 10?

Câu trả lời của cá nhân tôi là: đó là âm thanh của việc chuyển số.

(Hết. Bây giờ bạn có thể xem lại "Fast & Furious" rồi kiểm tra tài khoản giao dịch của mình.)