Vào ngày 31 tháng 10 năm 2025, Coinbase đã công bố báo cáo tài chính quý 3. Báo cáo này ra mắt đúng lúc, tạo cú hích mạnh mẽ cho ngành công nghiệp tiền điện tử đang thiếu thanh khoản.

Tổng doanh thu đạt 1,87 tỷ đô la, tăng 55% so với cùng kỳ năm trước và tăng 25% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt 433 triệu đô la, so với chỉ 75,5 triệu đô la cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 1,50 đô la, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích 45%. Các nhà phân tích Phố Wall đã hoan nghênh, và JP Morgan đã nâng xếp hạng của công ty lên "thừa cân" vào tuần trước với mức giá mục tiêu là 404 đô la.

Trong khi nhiều người dự đoán thanh khoản kém và khối lượng giao dịch thấp hơn dự kiến trên thị trường tiền điện tử trong quý 3, Coinbase đã đạt hiệu suất hoàn hảo, với khối lượng giao dịch của người tiêu dùng tăng vọt lên 59 tỷ đô la, tăng 37% so với quý trước. Doanh thu giao dịch bán lẻ đạt 844 triệu đô la.

Ngoài ra, Coinbase cũng liên tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ. Thông qua các khoản đầu tư cố định hàng tuần, Coinbase đã bổ sung 299 triệu đô la vào lượng Bitcoin nắm giữ trong quý này. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng số Bitcoin nắm giữ của Coinbase đã đạt 14.548.

"Mọi thứ đều có thể giao dịch" là trọng tâm cho giai đoạn phát triển tiếp theo của chúng tôi, CEO Brain Armstrong phát biểu trong cuộc gọi báo cáo thu nhập của công ty. Ngoài ra, Coinbase đang tích hợp thị trường dự đoán, cổ phiếu được mã hóa và các sản phẩm khác vào nền tảng của mình.

Đằng sau xu hướng mọi thứ đều có thể giao dịch được, Coinbase không còn chỉ là người bảo vệ tiền điện tử nữa; nó đang chuyển đổi thành "hệ sinh thái tiền điện tử-Apple" kết nối mọi người và vốn.

Coinbase có tham vọng gì khi mua lại 14.548 BTC này?

Phố Wall hoan nghênh sự thay đổi này: Base x USDC chuyển đổi từ công việc phụ thành nguồn thu nhập chính.

Nhìn lại từ năm 2023 đến nay, giá cổ phiếu của Coinbase, cổ phiếu tiền điện tử đầu tiên, đã tăng như tàu lượn siêu tốc, từ mức thấp 30 đô la lên hơn 300 đô la hiện nay. Điều này không phải do may mắn, mà là nhờ chiến lược hai mũi nhọn của công ty: Cơ sở và USDC.

Hai công ty này ban đầu chỉ là "công việc phụ", nhưng giờ đây đã trở thành những cỗ máy kiếm tiền, và Phố Wall đã nhanh chóng và trực tiếp khen ngợi sự thay đổi này.

Biểu đồ giá COIN | Nguồn: Tradingview

Đầu tiên, hãy nói về việc xếp hạng của JP Morgan được nâng lên mức "thừa cân".

Vào ngày 24 tháng 10, nhà phân tích Kenneth Worthington đã tuyên bố trong một báo cáo rằng "Coinbase đang bị định giá thấp, với giá trị tiềm năng của token Base ở mức 12-34 tỷ đô la".

Base là mạng lưới Ethereum Layer 2 được Coinbase ươm tạo. Khi ra mắt vào năm 2023, nó chỉ là một "nền tảng thử nghiệm phí thấp" nhưng giờ đây đã trở thành một ngôi sao.

Số tiền này đến từ đâu? Là một Optimistic Rollup, Base yêu cầu mỗi giao dịch phải được đóng gói vào blockchain bằng một trình tự duy nhất và hiệu ứng mở rộng quy mô. Mặc dù phí thấp (trung bình 0,01 đô la mỗi giao dịch), nhưng hiệu ứng mở rộng quy mô lại rất đáng sợ — khối lượng giao dịch hàng ngày đã vượt quá 5 triệu lần, gấp đôi so với mạng chính. Mô hình trình tự biến doanh thu phí thành một nguồn dòng tiền mạnh mẽ.

Doanh thu từ máy phân loại cơ bản | Nguồn hình ảnh: Dune

Coinbase đã chuyển tất cả các khoản phí này vào tài khoản ký quỹ của mình, với lý do "bảo mật và kiểm toán", nhưng cộng đồng chỉ trích đây là hành vi "chiếm đoạt tập trung". Ban quản lý đã trả lời trong cuộc gọi thu nhập rằng họ sẽ khám phá việc chia sẻ doanh thu hệ sinh thái trong tương lai, chẳng hạn như trả lại một phần phí cho nhà phát triển hoặc người dùng, tạo ra vòng phản hồi tích cực.

Điều được mong đợi hơn nữa là token gốc tiềm năng của Base.

JP Morgan dự đoán rằng nếu Base phát hành token gốc, vốn hóa thị trường của công ty có thể đạt tới hàng chục tỷ đô la.

Token này có thể làm gì? Nó khuyến khích tính linh hoạt trong sử dụng, cho phép người nắm giữ tham gia vào hoạt động quản trị, staking để kiếm doanh thu phí, và thậm chí sử dụng để được giảm giá phí gas. Với hàng triệu người dùng hoạt động hàng ngày và độ co giãn doanh thu khổng lồ, nếu token được triển khai thành công, Base có thể nhanh chóng chuyển đổi từ "trung tâm chi phí" thành "động cơ lợi nhuận".

Nhìn vào USDC, đồng tiền ổn định này là liên doanh giữa Coinbase và Circle.

Báo cáo tài chính quý 3 cho thấy vốn hóa thị trường của USDC đạt mức cao kỷ lục 74 tỷ đô la. Số dư USDC trung bình trên nền tảng Coinbase là 15 tỷ đô la, tăng 9% so với quý trước. Số dư USDC trung bình bên ngoài nền tảng là 53 tỷ đô la, tăng 12% so với quý trước. Doanh thu từ stablecoin đạt 355 triệu đô la, tăng 7% so với quý trước.

Doanh thu từ Stablecoin và doanh thu từ blockchain | Nguồn hình ảnh: Coinbase

Nguồn thu nhập của công ty rất đa dạng, bao gồm chênh lệch lãi suất (dự trữ USDC đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, thu được lợi nhuận 4-5%), phí lưu ký (Coinbase Prime cung cấp dịch vụ lưu ký cho tổ chức, thu hoa hồng 0,1-0,2%), phí thanh toán bù trừ (phí chuyển tiền xuyên biên giới) và chia sẻ doanh thu của người bán (được tích hợp vào các nền tảng thương mại điện tử như Shopify, thu hoa hồng 1%).

Tại sao USDC lại có lợi nhuận cao như vậy?

Bởi vì nó đã thâm nhập vào các nhà bán lẻ và các giao dịch thanh toán xuyên biên giới. Ban quản lý tiết lộ rằng USDC có tỷ lệ thâm nhập 15% trong thanh toán xuyên biên giới, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh và Đông Nam Á, nơi người dùng sử dụng nó để tránh biến động tỷ giá hối đoái. Ví dụ, sau khi Remitly và Wise tích hợp USDC, chi phí chuyển khoản đã giảm 30%, và Coinbase cũng được hưởng lợi từ điều này.

Quan trọng hơn, USDC đang chuyển đổi từ một "kho lưu trữ giá trị" thành một "phương tiện thanh toán". Các nhà phân tích bên bán đã đề cập rằng Coinbase có thể mở rộng phạm vi phân phối, chẳng hạn như phát hành các biến thể USDC dành riêng cho L2 hoặc tích hợp sâu vào các giao thức DeFi. Thời gian cụ thể? Ban quản lý cho biết "chúng ta sẽ xem xét trong nửa đầu năm sau."

Sự tương tác giữa Coinbase và USDC chính là điểm nhấn của nó. Coinbase sử dụng USDC làm phí gas gốc, giúp giảm chi phí giao dịch xuống chỉ còn 0,001 đô la, thu hút các hệ sinh thái DeFi và NFT. Điểm mấu chốt trong lời khen ngợi của Phố Wall là việc Coinbase chuyển từ "phụ thuộc vào biến động" sang "thu nhập cho thuê ổn định".

Trước đây, doanh thu giao dịch chiếm 80%, sau đó giảm một nửa trong thị trường giá xuống; hiện tại, dịch vụ đăng ký chiếm 40%, cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ theo chu kỳ ngược.

Tất nhiên, rủi ro vẫn tồn tại.

Quy định là con dao hai lưỡi – SEC đang giám sát các đồng tiền ổn định ngày càng chặt chẽ hơn và trình sắp xếp tập trung của Base cũng có thể thu hút các cuộc tấn công từ "những người theo chủ nghĩa phi tập trung".

Nhưng xét theo báo cáo tài chính, ban quản lý rất tự tin: "Chúng tôi không đặt cược vào thị trường, chúng tôi đang xây dựng cơ sở hạ tầng." Coinbase đang đi theo con đường vững chắc và đầy tham vọng từ một doanh nghiệp phụ trở thành một nguồn thu nhập chính.

Đế chế tiếp tục mở rộng

Quá trình mở rộng của Coinbase giống như Đế chế La Mã, từng bước một, từ sàn giao dịch đến lưu ký, rồi đến thị trường sơ cấp. Thương vụ mua lại đáng chú ý nhất trong báo cáo thu nhập quý 3 của Coinbase là việc mua lại nền tảng tài trợ blockchain Echo với giá 375 triệu đô la vào ngày 21 tháng 10.

Từ khâu phát hành và niêm yết đến giao dịch và lưu ký, Coinbase sử dụng sáu điểm neo để bảo vệ hệ sinh thái của mình, hướng tới mục tiêu trở thành "phiên bản tiền điện tử của Apple". Các nhà phát triển đến và không muốn rời đi, các tổ chức đến và không thể rời đi, và người dùng không thể sống thiếu nó.

Hãy bắt đầu với cơ sở hạ tầng công nghệ, nền tảng của đế chế Coinbase.

Base Chain không phải là một Layer 2 khác mà là "iOS" của Coinbase, tương thích với hệ sinh thái Ethereum, nhưng lõi của nó được chính Coinbase kiểm soát.

Các giao thức hàng đầu như Aave và Uniswap đã tham gia, nhưng giá trị của Coinbase nằm ở đặc tính "cửa hàng ứng dụng". Thông qua việc mua lại Spindl (một công cụ phân bổ quảng cáo trên chuỗi), Coinbase có thể theo dõi nguồn gốc người dùng và tỷ lệ chuyển đổi, tương tự như cơ chế đề xuất của App Store, từ đó kiểm soát việc phân phối lưu lượng truy cập. Các nhà phát triển muốn thu hút khách hàng? Họ phải sử dụng Spindl; Coinbase sử dụng thông tin này để quyết định ai sẽ xuất hiện trong danh sách nổi bật.

Việc mua lại IronFish giải quyết một thiếu sót về quyền riêng tư. Dưới sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý, Base tích hợp các bằng chứng không kiến thức, cân bằng giữa tuân thủ và quyền riêng tư của người dùng, đồng thời mô phỏng chiến lược bảo vệ quyền riêng tư của Apple. Quan trọng hơn, Base kết nối trực tiếp với 100 triệu người dùng của Coinbase, cho phép các nhà phát triển tiếp cận cơ sở người dùng khổng lồ ngay khi ra mắt—một lợi thế mà Arbitrum hay Polygon khó có thể sánh kịp.

Hệ thống hình thành vốn là trụ cột thứ hai và việc mua lại Echo là sự kiện chính.

Echo là một nền tảng kế thừa vốn trên chuỗi được sáng lập bởi nhà giao dịch tiền điện tử nổi tiếng Cobie, và cũng vận hành công cụ chào bán công khai Sonar. Echo đã giúp hơn 300 dự án huy động được hơn 200 triệu đô la, chẳng hạn như đợt chào bán token XPL của Plasma.

Tại sao Coinbase lại chọn nó?

Bởi vì phát hành chính là "nguồn vốn thượng nguồn" của Crypto. Các mô hình VC truyền thống bị đóng, khiến các nhà đầu tư cá nhân khó tham gia; Echo cho phép các dự án huy động vốn trực tiếp từ cộng đồng, bao gồm cả bán riêng lẻ và công khai. Giá mua lại 375 triệu đô la (tiền mặt + cổ phiếu) chỉ là muối bỏ bể so với vốn hóa thị trường 70 tỷ đô la của Coinbase, nhưng giá trị chiến lược của nó lại rất lớn, lấp đầy khoảng trống "hình thành vốn" của Coinbase.

Biểu đồ xu hướng gây quỹ Echo | Nguồn: Dune

Lộ trình tích hợp đang dần hình thành. Echo sẽ được tích hợp vào hệ sinh thái Coinbase, sử dụng khuôn khổ tuân thủ (KYC/AML) của Coinbase để phê duyệt phát hành, sổ cái minh bạch của Coinbase để công bố thông tin, Coinbase Exchange để tạo lập thị trường thứ cấp và Prime để lưu ký. Các đợt chào bán ban đầu sẽ tập trung vào token tiền điện tử, với mục tiêu đạt 1 tỷ đô la vào quý 1 năm sau.

Đối với các tổ chức, Coinbase đang ra mắt bộ công cụ thanh toán, bù trừ theo thời gian thực và API dữ liệu; đối với các nhà phát triển, Sonar sẽ nâng cấp để hỗ trợ gây quỹ được tăng cường quyền riêng tư (bằng chứng không kiến thức để tránh tiết lộ thông tin nhạy cảm). Nền tảng gây quỹ cộng đồng trên chuỗi do KOL Cobie sáng lập đã huy động được 51 triệu đô la và hoàn thành 131 giao dịch. Sự tăng trưởng nhanh chóng của dự án đầu tiên, đồng stablecoin USDe của Ethena, đã chứng minh tiềm năng của nó.

Công cụ Sonar của Echo cho phép các nhà sáng lập tự quản lý việc bán token, khôi phục mô hình ICO năm 2017, nhưng giờ đây mọi thứ đã khác - nó được bảo vệ bởi Đạo luật GENIUS, với khuôn khổ pháp lý rõ ràng. Coinbase đã chính thức tuyên bố rằng họ bắt đầu với việc bán token tiền điện tử và sẽ mở rộng sang chứng khoán được token hóa và tài sản thực tế (RWA).

Mục tiêu đầy tham vọng này vượt ra ngoài phạm vi tiền điện tử; nó hình dung ra việc tài chính hóa mọi thứ, bao gồm cổ phiếu, bất động sản và tác phẩm nghệ thuật, tất cả đều được phát hành trên blockchain.

Bài toán này được hoàn tất bằng việc mua lại Liquifi, công ty cung cấp dịch vụ quản lý vòng đời token toàn diện—phát hành, phân bổ, khóa và thanh khoản. Echo quản lý "ai có thể huy động vốn", trong khi Liquifi quản lý "cách vận hành và bảo trì", tạo thành một vòng khép kín.

Thị trường tổ chức là trụ cột thứ ba. Việc mua lại Deribit là một cột mốc quan trọng trong lịch sử tiền điện tử, khi mua lại sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới với giá 2,9 tỷ đô la, trong đó khách hàng tổ chức chiếm 70% và khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới hàng tỷ đô la. Coinbase, trước đây tập trung vào thị trường bán lẻ và có thị trường phái sinh yếu, giờ đây đã khắc phục được điểm yếu này, tăng đáng kể độ sâu của quyền chọn và thanh khoản hợp đồng tương lai.

Điều này phù hợp với phương pháp tiếp cận kép của Goldman Sachs về ngân hàng đầu tư và ngân hàng bán lẻ. Các tổ chức không chỉ giao dịch; họ còn đang trở thành người dùng hạt giống của cặp Base/USDC. Ban quản lý tiết lộ rằng sau khi tích hợp Deribit, tỷ lệ bán chéo đạt 40%, với việc các tổ chức mở rộng từ phái sinh sang lưu ký và thanh toán bù trừ.

Tiếp cận bán lẻ là trụ cột thứ tư. Thẻ tín dụng Coinbase không phải là công cụ thanh toán, mà là "liên kết cuối cùng" trong hệ sinh thái.

Hợp tác với AmEx, được định vị là một nền tảng cao cấp, với người dùng chi tiêu trung bình 3.000 đô la mỗi tháng, cao hơn mức trung bình. Cung cấp mức hoàn tiền Bitcoin 2-4%, được gắn với tài sản nền tảng, với số lượng nắm giữ và tỷ lệ cao.

Ở cấp độ sâu hơn, dữ liệu và thói quen người tiêu dùng được sử dụng cho tiếp thị mục tiêu, đề xuất NFT hoặc DeFi. Mô hình này tạo ra hiệu ứng vòng kín: người dùng nhận được tiền hoàn lại bằng cách quẹt thẻ, sau đó đầu tư số tiền hoàn lại đó vào một quỹ để nhận được mức hoàn lại cao hơn, từ đó kích thích tiêu dùng nhiều hơn. Với sự hỗ trợ của cơ quan quản lý, điều này kết nối tiền pháp định và tiền điện tử, giảm thiểu rào cản gia nhập.

Hệ sinh thái nội dung là trụ cột thứ năm. Vào ngày 20 tháng 10, Coinbase đã chi 25 triệu đô la để mua lại NFT và tái khởi động podcast UpOnly - một chương trình về các vị thần thị trường tăng giá, do Cobie/Ledger dẫn chương trình. Điều này không phải ngẫu nhiên, vì nó thuộc hệ sinh thái Cobie, giống như Echo.

Đây là một định vị văn hóa chiến lược, với việc UpOnly truyền bá triết lý và sản phẩm của mình nhằm nâng cao ảnh hưởng cộng đồng. Quyết định không kiểm soát quảng cáo hay sáng tạo nội dung của Coinbase, hoàn toàn vì mục đích tri ân cộng đồng, đã gây ra nhiều tranh cãi. Kết hợp với Echo, điều này tạo nên mô hình "nội dung + vốn" kép, với podcast giới thiệu các dự án và Echo đảm bảo nguồn tài trợ tiếp theo. Việc mở rộng trong tương lai sẽ hướng đến dịch vụ theo phong cách Apple TV+, với nội dung trở thành động lực thu hút người dùng.

Rào cản pháp lý tạo nên trụ cột thứ sáu. Coinbase được niêm yết trong nước, được quản lý bởi SEC và sở hữu giấy phép ở nhiều tiểu bang. Sau Đạo luật GENIUS, giá cổ phiếu của sàn đã tăng 30%, làm nổi bật lợi thế tuân thủ của USDC. Sàn giao dịch này thu hút các tổ chức truyền thống, hợp tác với JPMorgan và tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển đổi điểm Chase sang tiền điện tử. Những rào cản pháp lý cao này tạo ra sự cạnh tranh đáng kể — Binance/OKX phải đối mặt với áp lực từ nước ngoài, khiến những người mới tham gia khó có thể vượt qua. Tương tự như quy trình đánh giá của App Store, quy trình này nghiêm ngặt trong ngắn hạn nhưng ưu tiên chất lượng trong dài hạn.

Các trụ cột này không bị cô lập mà tạo thành một vòng lặp khép kín: các nhà phát triển sử dụng Echo/Liquifi để tài trợ, triển khai trên Base, thu hút khách hàng bằng Spindl, tăng cường tiếp cận thông qua UpOnly, tạo điều kiện cho các giao dịch Deribit của tổ chức, sử dụng dịch vụ lưu ký Prime, tạo điều kiện cho chi tiêu thẻ tín dụng bán lẻ và tối ưu hóa các vòng lặp dữ liệu.

Coinbase không chỉ mua lại các công ty; họ còn tạo nên một mạng lưới—từ phát hành đến giao dịch, từ công nghệ đến văn hóa—để xây dựng một "đế chế Apple" tiền điện tử.

Lập kế hoạch cho kỷ nguyên tiếp theo

Nếu Base và USDC là những đồng tiền kiếm được nhiều tiền nhất hiện nay thì x402 Foundation chính là khoản cược lớn của Coinbase vào tương lai.

Hãy tưởng tượng một mã HTTP đã ngủ yên trong 30 năm đột nhiên hoạt động và trở thành cầu nối giữa con người với nền kinh tế máy móc.

Đây không phải là khoa học viễn tưởng mà là một sự kiện có thật diễn ra vào ngày 23 tháng 9. Coinbase và Cloudflare đã hợp tác để thành lập Quỹ x402, trong khi giao thức AP2 của Google theo sát phía sau, chuyển đổi mã trạng thái "Yêu cầu thanh toán" của HTTP 402 thành quy trình thanh toán gốc của máy.

Câu chuyện bắt đầu với một đường dẫn truy cập rõ ràng. Trong hệ sinh thái của Coinbase, Base hoạt động như một người quản lý trạm thu phí hiệu quả, chịu trách nhiệm thanh toán với mức phí thấp, chỉ cần 0,001 đô la cho mỗi giao dịch; USDC đóng vai trò là một loại tiền tệ phổ biến không ma sát, tránh được "rào cản" về tỷ giá hối đoái; và Custody, với tư cách là "người bảo vệ" an ninh cấp độ tổ chức, xử lý mọi hoạt động kế toán.

Cốt lõi của giao thức này là sự hồi sinh của HTTP 402, một đoạn mã đã bị bỏ không trong nhiều năm, giờ đây được chuyển đổi thành một "đường cao tốc" cho các khoản thanh toán AI. Hãy tưởng tượng một tác nhân AI đang thu thập dữ liệu CDN của Cloudflare và gặp phải phản hồi 402 trên đường đi. Nó không dừng lại; thay vào đó, nó tự động khởi tạo một khoản thanh toán USDC, xác nhận ngay lập tức và tiếp tục truy xuất nội dung, tất cả đều không cần sự can thiệp của con người.

Danh sách đối tác thực sự toàn là những ngôi sao, với nhóm đối tác đầu tiên bao gồm Google (với AP2), Adyen, PayPal, Mastercard và các nền tảng dành cho nhà phát triển như Etsy và Now.

Giai đoạn thử nghiệm đã bắt đầu, với Cloudflare's Agents SDK là công cụ đầu tiên tích hợp x402 và hiện đang thử nghiệm riêng chế độ "trả tiền cho mỗi lần thu thập thông tin"—các trình thu thập thông tin AI sẽ truy cập liên tục vào một lượng lớn trang web, với mức phí được thanh toán hàng ngày.

AP2 của Google mở rộng x402 để hỗ trợ thanh toán hỗn hợp bằng thẻ tín dụng và stablecoin, với các chương trình thí điểm mua sắm B2B đầu tiên được triển khai trên Cloud Marketplace, có sự tham gia của Intuit và Salesforce.

Coinbase đóng vai trò là “kiến trúc sư cầu nối” cho Crypto: x402 thanh toán thông qua Base, trong khi các Ủy quyền của AP2 (hợp đồng kỹ thuật số) đóng vai trò là lính canh thông minh, đảm bảo rằng mọi bước ủy quyền và kiểm toán đều được thực hiện chặt chẽ.

Tại sao AI lại cần "kịch bản thanh toán" này? Bởi vì các tác nhân AI sắp "học cách chi tiền cho bạn".

Hiện tại, AI như ChatGPT vẫn đang trong thời đại đặt hàng và thanh toán của con người, nhưng trong tương lai, chúng sẽ tự động mua hàng hoặc đăng ký dịch vụ, đòi hỏi một khuôn khổ thanh toán đáng tin cậy.

Các lệnh về Ý định/Giỏ hàng của AP2 hoạt động như một "bước ngoặt" để ngăn chặn gian lận, cho phép người dùng ký trước ngân sách, cho phép các đại lý tạo giỏ hàng và toàn bộ quá trình có thể theo dõi được.

x402 đưa khả năng thanh toán tức thời của Crypto lên "đỉnh cao" bằng cách sử dụng stablecoin để tránh sự chậm trễ của ngân hàng. Gartner dự đoán thị trường thanh toán AI sẽ tăng vọt lên một nghìn tỷ đô la vào năm 2030, trong đó Crypto chiếm 10% trong số đó.

Đối với Coinbase, kết quả của câu chuyện này là Base được hưởng lợi từ lợi thế phí thấp.

kết thúc

Mười năm trước, Coinbase bắt đầu bằng cách tạo điều kiện cho các giao dịch của con người và thậm chí còn huy động vốn ở Trung Quốc, bất chấp mưa gió.

Mười năm sau, nó giống như việc thiết lập một mạng lưới ngầm hơn: Base quản lý các khoản thanh toán, có chi phí thấp và hiệu quả; USDC quản lý việc thanh toán bù trừ, đảm bảo lưu thông ổn định; Echo quản lý việc phát hành, đảm bảo vị thế thượng nguồn; và x402 kết nối với "các máy chi tiền" ở đầu xa.

Báo cáo thu nhập quý 3 này là một cột mốc quan trọng, với tổng doanh thu là 1,87 tỷ đô la và lợi nhuận ròng là 433 triệu đô la, nhưng đằng sau những con số này là cả một bản thiết kế đế chế—từ sự phụ thuộc vào biến động đến thu tiền thuê ổn định; từ sàn giao dịch đến trung tâm đầy đủ chức năng.

Tương lai của tiền điện tử không phải là đặt cược vào giá cả, mà là xây dựng cơ sở hạ tầng. Tham vọng của Coinbase giống như mạng lưới đường bộ của Rome, kết nối mọi thứ. Trong thập kỷ tới, khi AI xuất hiện ở khắp mọi nơi, Coinbase có thể đã trở thành "Cục Dự trữ Liên bang của nền kinh tế kỹ thuật số".

Nhưng đừng quên, sự bành trướng đế quốc luôn có những giới hạn của nó - quy định, cạnh tranh và những sự kiện "thiên nga đen". Các nhà đầu tư, hãy kiên nhẫn; vở kịch này mới chỉ bắt đầu.