Hệ sinh thái meme của Solana gần đây lại nóng lên. Vốn hóa thị trường của meme Trung Quốc do cộng đồng khởi xướng và chính thức công nhận "Solala" gần đây đã vượt mốc 15 triệu đô la, đưa nền tảng ra mắt của nó, Trends.fun, trở nên nổi bật. Trong khi đó, Pump.fun, một nền tảng ra mắt meme hàng đầu trong hệ sinh thái Solana, gần đây đã ra mắt tài khoản X mới, "Spotlight", nhằm mục đích đẩy nhanh quá trình phát triển ICM.

Những xu hướng thị trường này không phải ngẫu nhiên; chúng đại diện cho một sự chuyển dịch chiến lược có hệ thống của Solana. ICM đã được Solana chính thức công nhận là một sáng kiến chiến lược cốt lõi, nhằm mục đích nâng tầm internet từ một lớp truyền tải thông tin lên một lớp lưu thông giá trị. Bằng cách hoàn toàn on-chain hóa việc phát hành, định giá và thanh toán, ICM đặt mục tiêu định hình lại logic cơ bản của thị trường vốn toàn cầu, cho phép dòng tiền và người dùng trực tiếp, không qua trung gian và hiệu quả cao trên một mạng lưới mở. Đối với Solana, đây không chỉ là một cuộc thi về hiệu suất kỹ thuật mà còn là sự tái định hình hệ sinh thái của công ty. Dưới đây, CoinW Research sẽ phân tích lộ trình và các xu hướng hệ sinh thái gần đây của ICM.

I. Tổng quan về ICM

1. Khái niệm ICM

ICM (Thị trường Vốn Internet) là một loại cơ sở hạ tầng tài chính mới dựa trên công nghệ blockchain và phi tập trung. Mục tiêu của ICM là đưa toàn bộ quy trình phát hành, định giá và giao dịch lên chuỗi, cho phép bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể tham gia trực tiếp vào thị trường vốn. Không giống như mô hình truyền thống phụ thuộc vào các bên trung gian như công ty môi giới và ngân hàng đầu tư, ICM sử dụng hợp đồng thông minh để đạt được hoạt động tài chính và đầu tư không cần tin cậy, giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường phát hành và đầu tư tài sản. Triết lý của ICM có thể được coi là sự tiếp nối quá trình phát triển của tài chính tiền điện tử. Từ ICO, IEO, IDO và Launchpad, mỗi lần ra mắt đều tăng cường tính minh bạch và thanh khoản. ICM tiếp tục tích hợp các cơ chế này để xây dựng một thị trường vốn trên chuỗi thống nhất. Chủ tịch Quỹ Solana tuyên bố rằng tầm nhìn cuối cùng của ICM là "xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thông qua blockchain, cho phép bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể tham gia đầu tư và giao dịch tài sản".

Vào tháng 5 năm nay, khái niệm ICM nhanh chóng trở nên phổ biến với sự ra mắt của các nền tảng mới trong hệ sinh thái Solana, chẳng hạn như Believe. Dựa trên nguyên tắc cốt lõi "sự chú ý là vốn", Believe tận dụng mạng xã hội để kích hoạt phát hành trên chuỗi, cho phép người dùng tạo, định giá và giao dịch token chỉ trong vài phút. ICM không chỉ tiếp tục quá trình phi trung gian hóa thị trường tiền điện tử mà còn đại diện cho một sự tái cấu trúc sâu sắc về cấu trúc tài chính và cơ chế khám phá giá trị. Tiềm năng của nó nằm ở việc thúc đẩy sự phát triển của thị trường trên chuỗi, từ đổi mới cục bộ đến cơ sở hạ tầng tài chính toàn hệ thống.

2. Lộ trình ICM

Vào tháng 7 năm 2025, nhóm Solana, hợp tác với Anza, Jito Labs, Drift và các tổ chức khác, đã phát hành "Lộ trình thị trường vốn Internet". Theo "Lộ trình thị trường vốn Internet", lộ trình công nghệ ICM được chia thành ba giai đoạn: ngắn hạn, trung hạn và dài hạn.

• Ngắn hạn: Trọng tâm là ra mắt BAM, thị trường lắp ráp khối do Jito Labs phát triển và thúc đẩy việc triển khai giao dịch Anza. BAM là hệ thống thực thi giao dịch hiệu suất cao thế hệ tiếp theo chạy trong môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE). Nó cung cấp cho các trình xác thực và nhà phát triển một không gian thực thi có thể xác minh, được bảo vệ quyền riêng tư, cho phép các ứng dụng tùy chỉnh logic đặt hàng giao dịch, đạt được hiệu suất tương tự như ACE. Nó cho phép sổ lệnh giới hạn trung tâm trên chuỗi (CLOB) có hiệu quả khớp lệnh tương đương với các sàn giao dịch tập trung, đồng thời duy trì tính minh bạch và chắc chắn, cải thiện đáng kể tính công bằng và tin cậy của việc thực hiện. BAM đã ra mắt trên mạng chính vào cuối tháng 9. Trong khi đó, Anza liên tục cải thiện cơ chế thực thi giao dịch của mình. Bằng cách tối ưu hóa giao thức QUIC và giới thiệu một hệ thống lập lịch thống nhất, các giao dịch có thể được hoàn thành đáng tin cậy hơn trên chuỗi trong cùng một chu kỳ khối, xây dựng nền tảng lớp thực thi có độ trễ thấp và độ tin cậy cao cho Solana.
• Trung hạn: Kế hoạch trung hạn tập trung vào mạng cáp quang DoubleZero, giao thức đồng thuận Alpenglow và cơ chế thực thi chương trình bất đồng bộ (APE). DoubleZero là mạng cáp quang hiệu suất cao được thiết kế dành riêng cho các hệ thống phân tán. Nó có thể giảm độ trễ giao dịch xuống dưới 100 mili giây, tăng băng thông khoảng mười lần và nâng cao tính ổn định của mạng và khả năng chống tấn công thông qua các lớp tăng tốc đa hướng và lọc lưu lượng. Alpenglow là một giao thức đồng thuận mới giúp giảm thời gian xác nhận khối từ khoảng 12,8 giây xuống còn 150 mili giây, đồng thời đơn giản hóa logic đồng thuận và đặt nền tảng cho việc tạo nhiều khối đồng thời (MCL) và thực thi bất đồng bộ. APE rút ngắn hơn nữa thời gian giao dịch đến đích bằng cách loại bỏ đường dẫn phát lại thực thi. Ba nâng cấp này sẽ cùng nhau xây dựng cơ sở thực thi có độ trễ thấp, băng thông cao của Solana, cung cấp cơ sở hạ tầng hiệu quả hơn cho thị trường vốn phi tập trung.
• Dài hạn (sau năm 2027): Mục tiêu dài hạn là triển khai cơ chế tạo khối đa đồng thời và Kiến trúc Kiểm soát Ứng dụng (ACE) được thực thi bởi giao thức. Mô hình MCL cho phép nhiều trình xác thực tạo khối đồng thời, giảm độ trễ địa lý và rủi ro kiểm duyệt, đồng thời cải thiện hiệu quả đồng bộ hóa thông tin toàn cầu. ACE sẽ cho phép các ứng dụng tùy chỉnh logic khớp lệnh và thứ tự giao dịch ở cấp độ giao thức, xây dựng một cấu trúc vi mô thực sự mở và có thể lập trình. Khi đó, Solana có thể trở thành cơ sở hạ tầng thị trường vốn phi tập trung, mang lại thanh khoản toàn cầu sâu rộng nhất, cung cấp nền tảng kỹ thuật cho việc hiện thực hóa toàn diện các thị trường vốn internet.

Nguồn: anza.xyz

2. Các dự án phổ biến gần đây trong hệ sinh thái ICM

1. MetaDAO

MetaDAO, dự án ICM giá trị nhất hiện nay, được Paradigm hỗ trợ và được coi là một động lực mới cho việc gây quỹ phi tập trung. Điểm đổi mới cốt lõi của dự án nằm ở việc áp dụng mô hình Futarchy (quản trị thị trường dự đoán), do nhà kinh tế học Robin Hanson đề xuất. Mô hình này sử dụng giá thị trường, thay vì bỏ phiếu token, để xác định việc chấp nhận các đề xuất dự án, từ đó đạt được quản trị hiệu quả hơn và dựa trên thị trường. Tất cả USDC được huy động trên nền tảng đều được lưu giữ trong kho bạc trên chuỗi. Hệ thống sử dụng cơ chế thị trường dự đoán để cho phép người tham gia đặt cược vào tác động tiềm năng của các đề xuất. Nếu đa số tin rằng một đề xuất sẽ làm tăng giá token, giá thị trường cho các vị thế "có" (tăng giá) sẽ cao hơn giá thị trường cho các vị thế "không" (giảm giá). Chỉ khi giá thị trường "có" vượt quá giá thị trường "không" ít nhất 1,5% thì điều đó mới cho thấy sự đồng thuận mạnh mẽ của thị trường rằng đề xuất sẽ có tác động tích cực đến giá trị của token, khi đó nhóm phát triển mới được phép truy cập vào quỹ kho bạc. Thiết kế này đảm bảo rằng việc sử dụng vốn phải tuân theo sự xác minh của thị trường, ngăn chặn hiệu quả việc ra quyết định chủ quan, sử dụng sai mục đích vốn hoặc đầu cơ ngắn hạn.

MetaDAO cũng đã thiết kế một cơ chế khuyến khích dựa trên hiệu suất và chống gian lận nghiêm ngặt để cân bằng giữa tính bảo mật và hiệu quả khuyến khích. 20% số tiền huy động được và 50% token dự án sẽ được khóa trong một nhóm thanh khoản được kiểm soát bởi giao thức để ngăn chặn việc đội ngũ rút tiền mặt trước thời hạn. Các ưu đãi dành cho đội ngũ sẽ được mở khóa dần dần sau khi giá token đạt đến mục tiêu giai đoạn đã thiết lập. Đáng chú ý, MetaDAO cũng giới thiệu "cơ chế xác minh giá trung bình ba tháng", yêu cầu giá token phải duy trì trên mức giá trung bình mục tiêu của giai đoạn tương ứng trong ba tháng liên tiếp để kích hoạt việc mở khóa các ưu đãi tương ứng. Điều này đi kèm với thời gian khóa 18 tháng, củng cố trọng tâm phát triển dài hạn và bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư và cộng đồng. Thông qua cơ chế ba bên gồm quản trị tương lai, lưu ký kho bạc trên chuỗi và các ưu đãi dựa trên hiệu suất, MetaDAO bảo vệ an ninh cho nhà đầu tư đồng thời khuyến khích đội ngũ tập trung vào tăng trưởng giá trị dài hạn và hoạt động bền vững. Hiện tại, vốn hóa thị trường của token nền tảng META là khoảng 173 triệu đô la.

2. Tin tưởng

Believe là người tiên phong trong mô hình "tweet-token", giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường phát hành token. Người dùng chỉ cần trả lời bất kỳ tweet nào bằng "@launchcoin + tên token" để tự động đúc token. Khi token được tạo, một nhóm giao dịch sẽ tự động được tạo thông qua đường cong liên kết, cho phép xác định giá ban đầu. Khi vốn hóa thị trường của token đạt 100.000 đô la, dự án được coi là "đã hoàn thành" và được đưa vào nhóm thanh khoản sâu của Meteora, sàn giao dịch phi tập trung của Solana, cung cấp khả năng giao dịch được nâng cao. Cơ chế phân phối doanh thu của nền tảng cũng rất sáng tạo: 50% phí giao dịch được chia đều cho người tạo và nền tảng Believe, tạo ra một động lực liên tục. Việc tài trợ cho dự án sử dụng cơ chế mở khóa theo giai đoạn để đảm bảo việc sử dụng vốn minh bạch và lâu dài. Vốn hóa thị trường của token LaunchCoin của nền tảng đã từng vượt quá 400 triệu đô la, nhanh chóng thúc đẩy sự phổ biến của khái niệm ICM.

Tuy nhiên, Believe vẫn phải đối mặt với một số bất ổn nhất định. Cơ chế bánh đà của LaunchCoin vẫn chưa được công bố, và các bản cập nhật được đội ngũ sáng lập liên tục công bố vẫn chưa được triển khai. Điều này đã dẫn đến sự sụt giảm nhiệt tình của thị trường và thái độ chờ đợi trong cộng đồng về câu chuyện tiếp theo. Các cơ chế bảo vệ bắn tỉa và chia sẻ thanh khoản không đầy đủ đã giữ hầu hết các mã thông báo trên thị trường vốn hóa nhỏ, với độ sâu vốn hạn chế, khiến việc hỗ trợ các đột phá giá lớn hơn trở nên khó khăn. Thanh khoản tổng thể vẫn tập trung vào thị trường trên chuỗi, thiếu một mã thông báo dẫn đầu được thúc đẩy bởi tâm lý mạnh mẽ. Nền tảng Believe đã tạo ra 53.720 mã thông báo, nhưng chỉ có khoảng 104 trong số đó đang hoạt động. Ngoài LaunchCoin, tiềm năng tăng giá của các mã thông báo khác là hạn chế. Hiện tại, vốn hóa thị trường của LaunchCoin là 67,02 triệu đô la.

Nguồn: believescreener

3. Xu hướng.vui vẻ

Vào ngày 20 tháng 10, meme Trung Quốc "Solala" do cộng đồng khởi xướng và được Solana chính thức phê duyệt đã ra mắt token của mình trên Trends.fun, nhanh chóng tạo nên sự phấn khích trên thị trường và thu hút một làn sóng cạnh tranh PVP mới từ các token liên quan khác. Trends.fun là một nền tảng kiếm tiền nội dung mới nổi gần đây. Khái niệm cốt lõi của nó là cho phép kiếm tiền tức thì từ nội dung xã hội. Người dùng có thể gắn thẻ bất kỳ bài đăng nào trên X thông qua bot token hóa xã hội Trends.fun để tự động tạo token tương ứng, tạo ra mối tương quan trực tiếp giữa phạm vi tiếp cận xã hội, sự đồng thuận của cộng đồng và giá token. Không giống như các nền tảng ICM truyền thống, Trends.fun nhấn mạnh vào cơ chế khám phá giá trị dựa trên dữ liệu xã hội. Nội dung càng nhận được nhiều sự chú ý, giao dịch token của nó càng sôi động và biến động giá phản ánh chính xác hơn tâm lý thị trường và sự đồng thuận, từ đó xây dựng một mô hình kinh tế mới, nơi nội dung là một tài sản.

Mô hình kinh tế của Trends.fun dựa trên cơ chế đường cong liên kết, điều chỉnh giá linh hoạt dựa trên sự lan truyền trên mạng xã hội, liên kết trực tiếp ảnh hưởng của nội dung với giá trị thị trường. Nền tảng có cấu trúc phí rõ ràng: việc tạo token yêu cầu mức phí khoảng 0,016 SOL, bao gồm phí tạo token trên chuỗi do Solana tính và phí lưu trữ siêu dữ liệu do Metaplex thu. Bản thân nền tảng không tính thêm bất kỳ khoản phí nào. Việc mua và bán token, cũng như các giao dịch DEX, đều phải chịu phí giao dịch 1%. Về phân phối doanh thu, "Người sáng tạo" nhận được 20% hoa hồng chia sẻ trên các giao dịch liên quan đến token xu hướng liên quan của họ, trong khi "Người xu hướng" nhận được 5% hoa hồng chia sẻ trên mỗi giao dịch liên quan đến bài đăng xu hướng X của họ. Phần còn lại được sử dụng để bảo trì hệ thống và phát triển hệ sinh thái. Tất cả phần thưởng chưa được nhận sẽ hết hạn sau ba tháng kể từ khi tạo, tạo ra động lực và hiệu ứng giảm phát có tính thời gian.

4.ICM.RUN

ICM.RUN là một nền tảng ươm tạo dự án phi tập trung được xây dựng dựa trên triết lý ICM, hướng đến việc thiết lập một hệ thống khởi nghiệp và tài chính mở trong hệ sinh thái Solana. ICM.RUN sử dụng DAO làm cấu trúc quản trị cốt lõi, cho phép bất kỳ ai cũng có thể khởi tạo các đề xuất gây quỹ và ươm tạo trên nền tảng. Nhà đầu tư có thể tham gia gây quỹ cộng đồng cho dự án và giành được quyền quản trị. Quy trình tổng thể bao gồm nộp đơn đăng ký sáng lập, bỏ phiếu và đánh giá cố vấn, ươm tạo DAO, bơm token vào kho bạc và phân phối sau đó. Các dự án được chấp nhận sẽ phải phân bổ khoảng 1% nguồn cung token vào kho bạc DAO để phân phối theo tỷ lệ trong tương lai cho những người nắm giữ token ICM. Tất cả các hoạt động đều được thực hiện trên chuỗi, đảm bảo tính minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc.

Cơ chế cốt lõi của ICM.RUN xoay quanh việc nắm bắt giá trị và hợp tác hệ sinh thái. Nền tảng sử dụng cấu trúc ba tầng để tái chế giá trị token. Tầng đầu tiên là tầng ươm tạo, nơi một DAO lựa chọn các dự án thông qua bỏ phiếu cố vấn và chia sẻ phần thưởng token sớm. Tầng thứ hai là tầng hệ sinh thái, nơi nền tảng hợp tác với nhiều bệ phóng Solana để hỗ trợ ươm tạo và ra mắt các dự án chất lượng cao. Tầng thứ ba là tầng khuyến khích NFT, cung cấp cho các thành viên cộng đồng các lợi ích như danh sách trắng, airdrop và bán trước. Nhìn chung, ICM.RUN được thiết kế để thay thế mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống bằng mô hình ươm tạo phi tập trung và quản trị dựa trên thị trường, giảm bớt rào cản đối với việc tài trợ giai đoạn đầu và tăng tính minh bạch trong việc sử dụng vốn. Nhóm dự án hiện đang có kế hoạch ra mắt Venture Arm, một nền tảng liên kết với DAO, để mở rộng các kênh ươm tạo trên chuỗi cho các nhóm khởi nghiệp truyền thống. Vốn hóa thị trường hiện tại của token nền tảng, ICM, là khoảng 17,9 triệu đô la.

Nguồn: icm.run

5. Double Zero

DoubleZero là cơ sở hạ tầng nền tảng trong hệ sinh thái Solana, tập trung vào việc tối ưu hóa hiệu suất mạng và là một thành phần kỹ thuật quan trọng trong việc hiện thực hóa tầm nhìn ICM. DoubleZero đề xuất kiến trúc IBRL (Tăng Băng thông, Giảm Độ trễ), nhằm mục đích giảm đáng kể độ trễ đồng thuận và cải thiện thông lượng hệ thống bằng cách cải thiện đường dẫn giao tiếp giữa các nút và giảm độ trễ và tắc nghẽn mạng. Mục tiêu của DoubleZero là đạt được độ trễ trung bình dưới 10 mili giây và tăng gấp nhiều lần thông lượng trên mạng chính Solana, qua đó hỗ trợ hiệu suất cho các ứng dụng thị trường vốn như giao dịch tần suất cao và thanh toán theo thời gian thực.

Về mặt kỹ thuật, DoubleZero là lớp mạng cáp quang chuyên dụng hiệu suất cao, được thiết kế cho các hệ thống phân tán, cung cấp hỗ trợ hiệu suất cơ bản trong mạng Solana và hệ sinh thái ICM. Ngoài việc tối ưu hóa hiệu suất, DoubleZero còn hoạt động như một lớp lọc dữ liệu mạnh mẽ, bảo vệ mạng khỏi các cuộc tấn công từ chối dịch vụ (DoS) và lưu lượng bất thường, giảm quá tải cho các trình xác thực và nút RPC, đồng thời giải phóng tài nguyên nút để thực thi tác vụ và mở rộng không gian khối, qua đó cải thiện hiệu suất xử lý và khả năng mở rộng tổng thể của mạng. Thông qua kiến trúc này, DoubleZero cung cấp các khả năng giao tiếp và bảo vệ cốt lõi cho ICM của Solana.

3. Tóm tắt

ICM là định hướng chiến lược dài hạn quan trọng nhất của Solana. Mục tiêu của ICM là nâng cấp Internet từ một lớp truyền tải thông tin lên một lớp lưu thông giá trị, đưa hoạt động phát hành, định giá và thanh toán tài sản hoàn toàn trên chuỗi, đồng thời xây dựng một mạng lưới vốn toàn cầu mở, minh bạch và ít ma sát. Hệ thống này hướng đến việc giảm thiểu rào cản hình thành vốn, cải thiện hiệu quả và khả năng xác minh của thị trường, từ đó thúc đẩy sự phát triển của blockchain từ một phương tiện giao dịch sang cơ sở hạ tầng tài chính. Đối với Solana, ICM không chỉ là sự mở rộng của cạnh tranh hiệu suất; nó còn định nghĩa lại hệ sinh thái, tích hợp hiệu suất mạng lưới, cơ chế thị trường và cấu trúc quản trị vào một khuôn khổ vận hành vốn đa tầng.

Tuy nhiên, ICM vẫn đang trong giai đoạn đầu và toàn bộ hệ thống vẫn chưa đạt được vòng lặp khép kín. Mặc dù lộ trình chính thức của Solana đã xác định rõ ràng định hướng kỹ thuật, bao gồm các mô-đun chính như lớp thực thi giao dịch BAM và lớp mạng DoubleZero, các thành phần cơ sở hạ tầng này vẫn đang trong quá trình xác minh hiệu suất. Về mặt ứng dụng, các dự án như MetaDAO, Believe và Trends.fun đã chứng minh nhiều phương pháp tiếp cận khác nhau, nhưng tính đồng bộ của hệ sinh thái và tích hợp thanh khoản vẫn còn hạn chế. Hiện tại, ICM đại diện cho sự đồng thuận mang tính hệ thống hơn là một cấu trúc thị trường trưởng thành. Việc triển khai trong tương lai của nó sẽ phụ thuộc vào việc hiện thực hóa hiệu suất cơ bản, tính bền vững của các cơ chế thị trường và sự phát triển của môi trường thể chế. Khi những yếu tố này dần hoàn thiện, Solana có thể chuyển đổi từ một chuỗi công khai hiệu suất cao thành một cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ lưu thông giá trị toàn cầu.