Tác giả gốc: @0xuberM

Bản dịch gốc: Saoirse, Foresight News

Ghi chú của Biên tập viên: Bài viết này phân tích tình hình hiện tại của Launchpad, các nhà sáng tạo và nhà giao dịch thông qua lăng kính của các cơ chế khuyến khích. Bài viết lập luận rằng việc Launchpad tập trung vào khối lượng giao dịch, việc thiếu động lực để các nhà sáng tạo đẩy giá lên, và sự suy giảm của các nhà giao dịch thành "biệt đội cảm tử" đã tạo ra một vòng luẩn quẩn. Hiện tại, chỉ có các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) và người trong cuộc mới có động lực đẩy giá token lên cao, khiến các nhà giao dịch thông thường rơi vào thế khó. Mặc dù bài viết này trình bày một cách khách quan tình hình thị trường hiện tại và, tuy không đưa ra giải pháp, nhưng vẫn cung cấp những hiểu biết quan trọng về hoạt động của thị trường tiền điện tử. Sau đây là nội dung tổng hợp:

Cơ chế khuyến khích

Động lực là động lực cốt lõi của thế giới. Nếu bạn muốn ai đó làm điều gì đó, bạn chỉ cần tạo ra một môi trường hoặc kịch bản nơi họ có thể được khen thưởng khi hoàn thành. Đây là quy luật cơ bản của bản chất con người.

Tuy nhiên, hiện tại, các token trên chuỗi (đặc biệt là các token được phát hành thông qua Launchpad) thiếu cơ chế khuyến khích để thúc đẩy tăng giá và vấn đề này cần được quan tâm khẩn cấp.

Launchpad hoạt động như thế nào

Tôi đã tweet về điều này một cách mỉa mai vào ngày hôm qua và tôi muốn nhấn mạnh điểm này: Launchpad không có động cơ để đẩy giá của bất kỳ mã thông báo cụ thể nào lên, ngoại trừ trong một số trường hợp đặc biệt (chúng ta sẽ nói đến sau).

Mô hình hoạt động của các nền tảng này về cơ bản tương tự như mô hình của sòng bạc và chỉ số quan trọng duy nhất đối với chúng là "khối lượng giao dịch".

Đây cũng là lý do cốt lõi tại sao "phát hành không cần xin phép" và "đường cong ràng buộc" (một cơ chế điều chỉnh mối quan hệ cung, cầu và giá của tài sản thông qua thuật toán) đã trở nên phổ biến hiện nay - giống như các sòng bạc tiếp tục tung ra các trò chơi xổ số, các nền tảng cũng hy vọng cung cấp càng nhiều cơ hội đầu cơ càng tốt, bằng cách cho phép một số ít người "trúng giải độc đắc" và thu hút nhiều người tham gia hơn.

Vậy, các nền tảng phát hành mã thông báo kiếm lợi nhuận như thế nào?

Rất đơn giản: chúng kiếm doanh thu chỉ bằng cách "tồn tại". Một mặt, chúng cung cấp cho người dùng bình thường một kênh phát hành token không cần xin phép; mặt khác, chúng cung cấp cho nhà đầu tư các công cụ đầu cơ thông qua các đường cong liên kết. Để mở rộng hơn nữa, các nền tảng phải cạnh tranh giành thị phần, và có hai phương pháp phổ biến:

1. Tiến hành các chiến dịch tiếp thị: hoặc lan truyền tin tức tiêu cực (FUD) về đối thủ cạnh tranh hoặc nhấn mạnh vào “sự khác biệt” của riêng họ, ngay cả khi hoạt động kinh doanh thực tế của họ về cơ bản giống với đối thủ cạnh tranh;
2. Đẩy giá một số token lên cao: Đây được coi là “phương pháp tiếp thị tốt nhất” và có thể nhanh chóng thu hút sự chú ý của người dùng.

Tôi đã quan sát thấy một mô hình: các nền tảng phát hành mã thông báo và nhóm của họ sẽ chỉ cạnh tranh giành thị phần trong hai tình huống: một là khi thị phần đã bị đối thủ cạnh tranh chiếm mất và cần giành lại; tình huống còn lại là khi họ muốn cố tình đàn áp đối thủ cạnh tranh và làm tổn hại đến danh tiếng của họ.

Điều thú vị là bất cứ khi nào hai kịch bản này xảy ra, một số lượng nhỏ token trên nền tảng sẽ bắt đầu tăng giá, thậm chí đạt mức định giá cao. Ban đầu, họ làm chậm tốc độ phát hành token quy mô lớn, sử dụng "mô hình nến xanh" (biểu thị mức tăng giá) và các chiến thuật tiếp thị để thu hút người dùng. Khi người dùng tin rằng họ có thể kiếm tiền, họ sẽ khởi động lại việc triển khai token quy mô lớn, làm tăng đáng kể khối lượng giao dịch. Đây không phải là lời chỉ trích, mà chỉ là quan sát khách quan.

Thành thật mà nói, nếu tôi là thành viên của một nhóm phát hành token, có lẽ tôi cũng sẽ áp dụng chiến lược tương tự. Xét cho cùng, nền tảng này về cơ bản là một tổ chức thương mại, và mục tiêu cốt lõi của một doanh nghiệp là kiếm được càng nhiều lợi nhuận càng tốt.

Xu hướng hành vi của người sáng tạo

Giống như các nền tảng phát hành token, người sáng tạo (chẳng hạn như người phát trực tiếp) không có động lực để tăng giá token của họ . Cơ chế doanh thu hiện tại dành cho người sáng tạo rất giống với mô hình "phát hành không cần xin phép" - một mô hình mang lại lợi ích trực tiếp cho người sáng tạo cũng như cho những người phát hành token thường xuyên.

Bạn có thể thường nghe những người sáng tạo nói rằng: "Nhìn này, tôi có thể kiếm được rất nhiều tiền chỉ bằng cách bật máy quay!" Họ sử dụng phương pháp này để thu hút nhiều người sáng tạo hơn tham gia và càng nhiều người sáng tạo thì càng có nhiều mã thông báo được phát hành, từ đó tạo ra nhiều cơ hội đầu cơ hơn.

Đối với người sáng tạo, logic lợi nhuận cũng đơn giản không kém: chỉ cần tồn tại—bật camera, phát hành token đầu cơ, và bạn sẽ kiếm được thu nhập. Tất nhiên, nếu muốn kiếm được nhiều tiền, bạn cần phải kiên trì trong một thời gian dài, nhưng ngay cả khi đó, cũng không có gì đảm bảo thành công lâu dài.

Suy cho cùng, trong thế giới tiền điện tử, sự chú ý của người dùng chỉ là nhất thời, và thành công lâu dài vốn dĩ không chắc chắn. Trong môi trường này, người sáng tạo dễ bị cám dỗ bởi "kiếm tiền nhanh chóng", một hệ quả tất yếu của cơ cấu khuyến khích.

Các nhà giao dịch: “Chiến hào” và “Biệt đội cảm tử” của thị trường tiền điện tử

Còn chúng ta, những người giao dịch, thì sao? Động lực của chúng ta là gì? Điều gì thúc đẩy chúng ta làm gì?

Câu trả lời thật phũ phàng: chúng ta được khuyến khích "đẩy mạnh lẫn nhau". Suy cho cùng, chiến hào của thị trường tiền điện tử là do chính chúng ta đào (đừng bao giờ quên điều đó). Và ý nghĩa của các thuật ngữ "chiến hào" và "biệt đội cảm tử" rất rõ ràng: những nhà giao dịch bình thường như bạn và tôi về cơ bản là "bia đỡ đạn", những chiến binh trên tuyến đầu của thị trường.

Vì không bên nào có động lực để duy trì giá của một loại tài sản cụ thể tăng trong dài hạn, chúng ta chỉ có thể tham gia vào "trò chơi" này theo cách tàn bạo hơn. Ở đây không có "người chơi đấu với môi trường (PVE)", chỉ có cạnh tranh và khai thác lẫn nhau.

Do giá token có hạn chế về khả năng tăng trưởng, chúng tôi buộc phải áp dụng các biện pháp quyết liệt để tăng cơ hội lợi nhuận, chẳng hạn như khóa trước 10% nguồn cung token bằng nhiều ví (một hình thức được gọi là "đặt cược trước bằng nhiều ví"). Trong thị trường này, thời điểm là yếu tố then chốt—bạn phải tham gia đủ sớm, nếu không bạn có nguy cơ trở thành "thanh khoản rút lui" của người khác và bị thâu tóm một cách tàn nhẫn.

Bạn có thể hỏi: Làm thế nào để các nhà giao dịch có thể kiếm lời? Câu trả lời là: chúng ta phải nỗ lực hơn những người khác. Không giống như các nền tảng phát hành token và các nhà sáng tạo "kiếm lời dễ dàng", chúng ta cần liên tục cải thiện kỹ năng, tích lũy ảnh hưởng trong ngành, trau dồi khả năng phán đoán, mở rộng mạng lưới và cập nhật thông tin từ nhiều lĩnh vực. Chỉ bằng cách này, chúng ta mới có cơ hội kiếm tiền trên thị trường.

Ngay cả khi chúng ta gặp phải một token có mức tăng giá đáng kể trong ngắn hạn (chẳng hạn như token CCM gần đây), chúng ta cũng sẽ không có động lực để nắm giữ nó lâu dài, vì những "cơ hội đầu cơ" mới (như xổ số mới) sẽ sớm xuất hiện. "Cỗ máy" thị trường này phải liên tục sản xuất "vé số" để duy trì hoạt động.

Mỗi khi một cơ hội mới xuất hiện, nó lại kéo theo vô số tổn thất của các nhà giao dịch, giống như xác chết chất đống trong chiến hào thực tế. Ví dụ: cứ mỗi tài khoản kiếm được lợi nhuận thông qua nền tảng Axiom, lại có hàng trăm tài khoản bị xóa sổ danh mục đầu tư.

Có thể nghe giống như tôi đang phàn nàn, nhưng bản thân tôi cũng là một người tham gia vào "trò chơi" này, vì vậy, nói theo cách tích cực, tôi có thể là một "kẻ đạo đức giả".

Hiện tại, tôi có ba lựa chọn: Tôi có nên thích nghi với các quy tắc thị trường hiện tại không? Tôi có nên từ bỏ hoàn toàn không? (Thật không may, tôi không phải là người dễ dàng bỏ cuộc.) Tôi có nên khám phá các lĩnh vực khác không? (Thực ra, tôi đã làm điều đó rồi.)

Suy nghĩ về chu kỳ thị trường và các giải pháp

Liệu "trò chơi" này có tiếp diễn mãi mãi không? Tôi không nghĩ vậy. Lịch sử đã chứng minh hết lần này đến lần khác rằng vòng luẩn quẩn này cuối cùng sẽ kết thúc theo một cách: người chiến thắng vẫn tiếp tục hưởng lợi, trong khi người thua cuộc liên tục bị loại. Cho đến một lúc nào đó, trên thị trường không còn "kẻ thua cuộc" mới, và những người chiến thắng trước đây sẽ trở thành kẻ thua cuộc mới.

Và khi mọi người đã kiệt sức và chọn cách bỏ cuộc, các nền tảng phát hành token đó sẽ xuất hiện trở lại và tung ra một số "xổ số mới cao cấp" để thu hút mọi người tham gia trở lại - điều này giống như "con rắn nuốt đuôi của chính nó", tạo thành một vòng lặp khép kín không thể phá vỡ.

Nói về điều này, có một hiện tượng thú vị: hầu hết các token hoạt động tốt gần đây đều không được phát hành thông qua đường cong liên kết. Thay vào đó, tất cả đều là những dự án mà "một lượng lớn token bị khóa bởi người trong cuộc" - chúng tôi thậm chí còn gọi đùa tình huống này là "hoạt động bất hợp pháp".

Tại sao điều này lại xảy ra? Vấn đề cốt lõi nằm ở động lực . Hiện tại, trong lĩnh vực tiền điện tử, những người duy nhất có động lực thúc đẩy tăng giá dài hạn là các nhóm đầu tư mạo hiểm (VC) và người trong dự án . Lý do là vì chỉ khi giá tăng, họ mới có thể bán token của mình với mức định giá cao hơn khi mở khóa, mang lại lợi nhuận khổng lồ.

Điều trớ trêu hơn nữa là những nhà giao dịch hiện đang "thắng lớn" trên thị trường chính là những người mua "tài sản chất lượng thấp được đóng gói bởi vốn đầu tư mạo hiểm" - đây chính là vấn đề mà mô hình đường cong liên kết ban đầu muốn giải quyết.

Vậy, giải pháp là gì? Thành thật mà nói, tôi không chắc. Nhưng có một điều rõ ràng: nếu một nhóm dự án muốn token của mình thành công, họ không thể mạo hiểm phát hành token thông qua đường cong liên kết - nếu không, khả năng rất cao là "một đứa trẻ 17 tuổi sử dụng ví đa năng Axiom sẽ chiếm đoạt 10% nguồn cung token".

Là một nhà giao dịch trực tuyến, tôi hiểu rõ điều này hơn ai hết: lợi nhuận kỳ vọng (EV) khi tham gia vào "trò chơi" này đang ngày càng thấp. Dù sao đi nữa, thị trường phải thay đổi, và các động lực phải điều chỉnh - nếu không, chu kỳ này sẽ chỉ lặp lại.

Tôi không có giải pháp sẵn có, chỉ có một số ý tưởng sơ bộ, và tôi không chắc liệu chúng có thực sự hiệu quả hay không. Tôi không đổ lỗi cho bất kỳ ai về tình hình hiện tại; nó đơn giản là hệ quả tất yếu của cơ cấu khuyến khích hiện tại. Trừ khi một thể chế hoặc mô hình nào đó phá vỡ triệt để động lực hiện tại, nếu không sẽ khó có thể thấy một sự thay đổi đáng kể trong các chính sách khuyến khích.

Tôi chỉ là một nhà giao dịch và người dùng tích cực của nền tảng phát hành mã thông báo, viết ra những suy nghĩ này với hy vọng rằng nhóm nền tảng sẽ xem chúng (mặc dù hy vọng của tôi giảm dần theo từng chu kỳ và tôi nghĩ những người khác cũng có thể cảm thấy như vậy).

Như người ta vẫn nói: mỗi người tự lo cho mình. Cho đến khi thị trường thực sự thay đổi (nếu có), chúc may mắn cho tất cả các "biệt đội cảm tử" - mong những "chiến binh" giàu kinh nghiệm và chuyên nghiệp hơn sẽ giành chiến thắng trong trò chơi này.