Tác giả gốc: Timothée

Bản dịch gốc: TechFlow

“Tôi sẽ đưa ra cho anh ta một lời đề nghị mà anh ta không thể từ chối.” — Altcoin Crypto Treasury Reserve cung cấp mức giá ưu đãi cho các nhà đầu tư PIPE khi tham gia mNAV, sẽ sớm được mở khóa.

Cách đầu tư vào kho dự trữ tiền điện tử (hoặc không).

Thị trường DAT (công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử) hiện tại sẽ được thúc đẩy bởi các Alt DAT (công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử altcoin) được phát hành thông qua PIPE vào quý 4. Các công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử altcoin này là những công ty ra mắt thị trường nhanh nhất và có tác động tức thì đến quy mô của các token cơ sở. Hiện tại, thị trường BTC và ETH đang bão hòa, trong khi SOL sắp đạt đến một bước ngoặt quan trọng. Altcoin đang trên đà tăng trưởng.

Tóm lại

1. Các yếu tố chính của Công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử -> Xem Biểu đồ so sánh ngân hàng chi tiết
2. Câu hỏi thưởng -> Hãy tự hỏi bản thân, ai là chủ sở hữu cuối cùng?
3. FUD xung quanh Dự trữ Kho bạc Tiền điện tử -> Một số lo ngại là có cơ sở, phần lớn là không, hãy tự nghiên cứu (DYOR) và đọc các tài liệu có liên quan!
4. Triển vọng quý 4 -> Sau buổi họp báo, những người chiến thắng thực sự sẽ xuất hiện

Tại sao các công ty quản lý quỹ tiền điện tử altcoin lại áp dụng DAT? Lý do rất đơn giản:

1. Phương pháp niêm yết mới : không còn là Binance nữa mà là NASDAQ!
2. Mua lại + Phá hủy … nhưng vẫn có thể kiếm tiền!

Sau đây là một số dữ liệu tôi thu thập được về các công ty dự trữ tiền điện tử altcoin, bỏ qua những thông tin sau:

• Một số Alt SPAC (Ghi chú Deep Tide: Một công ty mua lại có mục đích đặc biệt dành cho altcoin, còn được gọi là "công ty séc trắng". Đây là một công ty vỏ bọc được giao dịch công khai, được thành lập nhằm mục đích mua lại hoặc sáp nhập với một công ty hiện hữu), chẳng hạn như $TLGY (mã chứng khoán của công ty SPAC phục vụ dự án $ENA, "TLGY Acquisition Corporation") và $ETHM (mã chứng khoán của công ty SPAC phục vụ các doanh nghiệp liên quan đến $ETH, "The Ether Machine"), dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm nay. Mặc dù tôi lạc quan về $TLGY, nhưng các dự án này sẽ không thể sử dụng vốn cho đến khi hoàn tất deSPAC (Ghi chú Deep Tide: đề cập đến quá trình SPAC hoàn tất việc sáp nhập với công ty mục tiêu. Đây là một giai đoạn quan trọng trong vòng đời của SPAC, đánh dấu sự chuyển đổi từ một "công ty séc trắng" sang một công ty có hoạt động kinh doanh thực tế) vào cuối năm nay, và việc quảng bá trên phương tiện truyền thông trước thời điểm đó là không cần thiết.
• Tăng số lượng công ty đại chúng đang hoạt động với chiến lược BTC, vì chúng không phải là các dự án tiền điện tử thuần túy. Các công ty này (ví dụ: $SMLR) có thể giao dịch ở mức cao trong quý 3 năm 2024-quý 3 năm 2025, nhưng tôi tin rằng chúng sẽ giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu trong dài hạn khi các nhà đầu tư có nhiều lựa chọn hơn và tốt hơn để thể hiện sự tiếp xúc với thị trường.
• Các công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử sử dụng ELOC (tín dụng quay vòng vốn chủ sở hữu) thay vì PIPE (không có dòng tiền ngay lập tức).

Nếu bạn thấy có thông tin nào không chính xác, vui lòng nhắn tin riêng cho tôi và tôi sẽ cập nhật nội dung.

Những điều quan trọng cần lưu ý

• RDO (Mở khóa nhanh) : Phần chưa đăng ký sẽ được mở khóa sau khi đăng ký có hiệu lực, dự kiến mất khoảng 30-45 ngày, nhưng nếu phần PIPE được hoàn thành bằng hiện vật, thì có thể cần phải có phiếu bầu của cổ đông NASDAQ (hướng dẫn cụ thể sẽ được xác định).
• Chứng quyền trước khi tài trợ : Thường được sử dụng để tránh vượt quá ngưỡng sở hữu nhất định nhằm đáp ứng các yêu cầu báo cáo.
• Chứng quyền như một biện pháp khuyến khích : Mặc dù chứng quyền thường được sử dụng như một công cụ tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư, nhưng chúng giúp DAT khóa giá tài chính trong tương lai để ngăn mNAV trở thành mức chiết khấu.
• Hành vi của nhà đầu tư PIPE : Có thể cho rằng 99% nhà đầu tư PIPE sẽ bán khi mở khóa.
• Chiến lược gây quỹ lớn : Một số công ty đạt được trạng thái WKSI (Nhà phát hành được biết đến rộng rãi) thông qua việc gây quỹ lớn và lượng cổ phiếu lưu hành lớn, cho phép họ ngay lập tức ra mắt ATM (phát hành công khai tự phục vụ) và kiếm tiền từ phí bảo hiểm (chúng tôi đã thấy chiến lược này với $BMNR, $SBET và có khả năng là $OCTO).

• Tầm quan trọng của cấu trúc: Tập trung vào giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu và liệu có sự dư thừa trong tương lai từ các lệnh mua hay không, v.v.
• Hãy chú ý đến chi phí mà một công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử chi trả cho phí ngân hàng. Hiện nay, các công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử có quy mô dưới 100 triệu đô la thường phải trả phí quá cao trong giai đoạn đầu thành lập. Hiệu suất hoạt động của các ngân hàng rất khác nhau, một số ngân hàng chuyên về xây dựng thương hiệu, một số khác chuyên về cấu trúc, và một số khác nữa lại chuyên về tìm kiếm các công ty vỏ bọc.

Dữ liệu bổ sung cần thiết trong tương lai/các câu hỏi cần hỏi trong quá trình thẩm định:

• Người phát ngôn chính (Thu hút sự chú ý): Ai có thể thu hút sự chú ý của thị trường? Việc phân phối nội dung rất quan trọng, nhưng việc kể một câu chuyện hay cũng quan trọng không kém. Mặc dù không phải ai cũng có thể trở thành người dẫn đầu ngành như Tom Lee ( @fundstrat ), nhưng bạn không cần một người phát ngôn tầm cỡ như vậy để thúc đẩy sự phát triển cộng đồng. Ví dụ, công ty dự trữ tiền điện tử $SHOT của $BONK có một cộng tác viên cốt lõi tên là @theonlynom .

Lý tưởng nhất là người phát ngôn nên thường xuyên xuất hiện trên báo chí, chẳng hạn như trên Bloomberg.

• Quản lý kho bạc: Các công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử đang chi bao nhiêu và liệu chúng có cản trở dòng tiền không?
• Tính thanh khoản: Tỷ lệ giữa nguồn cung lưu hành và khối lượng giao dịch so với quy mô gây quỹ.
• Áp lực mua: Vốn mới ròng huy động được tính theo tỷ lệ phần trăm vốn hóa thị trường đang lưu hành của token — bao nhiêu là quá nhiều? Bao nhiêu là đủ ý nghĩa? 10%? 20%?
• Hoạt động kinh doanh của công ty mục tiêu: Trước khi Công ty Dự trữ Kho bạc Tiền điện tử thoái toàn bộ hoạt động kinh doanh truyền thống, công ty mục tiêu có các khoản nợ tiềm ẩn hoặc rủi ro dài hạn không?
• Sự tham gia của quỹ: Công ty dự trữ kho bạc tiền điện tử có được hỗ trợ bởi một quỹ hay chỉ là một trong số nhiều quỹ?
• Mua lại: Quỹ dự trữ tiền điện tử có sử dụng một phần số tiền thu được để mua lại cổ phiếu phòng vệ không? Quỹ có phát hành chứng quyền hoặc trái phiếu chuyển đổi để thành lập một quỹ riêng không?
• Chiến lược tương lai: Nếu một công ty dự trữ tiền điện tử huy động vốn thông qua PIPE cùng một lúc, thì đó chỉ là một vụ thâu tóm tiền mặt nhất thời. Hãy chú ý đến việc giao tiếp chủ động từ công ty mục tiêu hoặc đội ngũ mới (hoặc quỹ). Đây không phải là thế giới tiền điện tử; sẽ có những hậu quả thực tế.
• Quan hệ công chúng/Quan hệ nhà đầu tư (PR/IR) cho các nhà đầu tư bán lẻ: Nếu quỹ dự trữ tiền điện tử ưu tiên dữ liệu hơn là tường thuật, thì chiến lược của họ là sai lầm. Hãy xem xét các tweet của họ—bạn nghĩ ai là người viết chúng? Đối tượng mục tiêu là ai? Quỹ dự trữ tiền điện tử trước tiên cần nâng cao nhận thức của các nhà đầu tư bán lẻ.

Những lo ngại chính (FUD) và các biện pháp đối phó

• mNAV đang giảm! -> Đúng vậy, điều này đúng với các quỹ dự trữ tiền điện tử không thể cạnh tranh để giành vị thế thống lĩnh thị trường. Ví dụ, trong trường hợp của ETH, mNAV đang giảm do sự pha loãng ATM quá mức và biến động chung của thị trường. Nhưng bạn nên tự hỏi, liệu một quỹ dự trữ tiền điện tử cụ thể có thể tăng giá trị trên mỗi cổ phiếu trong vài tháng, thay vì giữ nguyên vị thế hay không? Nếu câu trả lời là có, thì mNAV đang giảm giá này chính là cơ hội của bạn. Không phải tất cả các quỹ dự trữ tiền điện tử đều được tạo ra như nhau; mỗi lĩnh vực (ví dụ: BTC/ETH/SOL và altcoin) nên có một người chiến thắng hàng đầu, được xác định bởi khả năng kể một câu chuyện hấp dẫn.
• Đây là một mô hình Ponzi! -> Chúng tôi chưa thấy đòn bẩy tràn lan trong các quỹ dự trữ tiền điện tử này, vì hầu hết đều được tài trợ thông qua vốn chủ sở hữu. Nếu đòn bẩy xảy ra, nó sẽ không gây ra hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ, mà sẽ gây ra sự suy thoái chung của thị trường, giống như tình trạng khó tiêu. Các quỹ dự trữ tiền điện tử kém hiệu quả hơn có thể cần phải bán token để mua lại cổ phiếu, gây áp lực lên giá token.
• Họ đang bán cho các nhà đầu tư cá nhân! -> Bạn phải tin rằng NASDAQ có các yêu cầu niêm yết nghiêm ngặt hơn. Các công ty khóa token dưới dạng vật lý sẽ không thành công. Thị trường đã nhận thấy điều này (cảm ơn sự quan tâm của bạn!), và tôi tin rằng thị trường sẽ là trọng tài quyết định giá tại thời điểm niêm yết.

Triển vọng của tôi cho quý IV

• Thị trường BTC/ETH/SOL về cơ bản đã được hình thành và trừ khi chúng là các dự án khu vực, sẽ không có nhiều đối thủ cạnh tranh mới tham gia vào thị trường.
• Chúng ta có thể thấy một số ít trong số 50 quỹ dự trữ tiền điện tử hàng đầu được các tổ chức hỗ trợ, với tổng quy mô gây quỹ ước tính khoảng 250 triệu đô la bao gồm cả đóng góp bằng hiện vật.
• Việc giá trị tài sản ròng (mNAV) bị nén và khả năng không khuyến khích đóng góp bằng hiện vật đồng nghĩa với việc các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống có thể không còn tham gia vào các thương vụ này nữa, do đó nguồn vốn có thể cạn kiệt. Điều này cũng đồng nghĩa với việc giá của các công ty vỏ bọc có thể giảm.
• Cấu trúc là yếu tố quan trọng — chúng ta sẽ sớm thấy liệu Quỹ dự trữ tiền điện tử ra mắt vào tháng 7/tháng 8 có thể đặt nền tảng cho thành công lâu dài trong quý 4 hay không bằng cách thu hút sự chú ý có ý nghĩa của giới truyền thông và vận hành hiệu quả cơ cấu vốn sau khi mở khóa.
• Tôi không lạc quan về SPAC trừ khi bạn có một đội ngũ xuất sắc và một câu chuyện rất khác biệt. Bạn có thể nhìn vào sự phát triển của không gian công ty dự trữ tiền điện tử ETH, chẳng hạn như hiệu suất dẫn đầu của $BMNR, và giả định rằng các dự án BTC cũng sẽ tương tự - nếu bạn chọn thách thức vị vua (chẳng hạn như $MSTR), bạn phải đảm bảo thành công.
• Tôi vẫn tin rằng dự trữ kho bạc tiền điện tử là một yếu tố tích cực cho ngành công nghiệp tiền điện tử, miễn là họ có thể huy động được vốn mới từ thị trường chứng khoán và sử dụng nó để thúc đẩy hiệu ứng bánh đà của hệ sinh thái riêng của họ.