Tác giả gốc: David, TechFlow

Cuộc chạy đua vũ trang chuỗi công cộng có thêm một bên tham gia.

Vào ngày 9 tháng 9, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hàn Quốc Upbit đã chính thức ra mắt Giwa, một mạng lưới Ethereum Layer 2 được xây dựng trên Optimism OP Stack, tại hội nghị UDC 2025 ở Seoul.

Trước khi ra mắt chính thức, chỉ có một trang web đếm ngược bí ẩn khuấy động tâm lý thị trường.

Cái tên Giwa cũng rất thú vị. "Giwa" trong tiếng Hàn dùng để chỉ loại ngói lợp mái truyền thống của Hàn Quốc. Những viên ngói này được ghép lại với nhau từng lớp thông qua một cấu trúc liên kết khéo léo để tạo thành một kết cấu mái hoàn chỉnh.

Cái tên Upbit rõ ràng không phải được chọn một cách ngẫu nhiên. Tính mô-đun và khả năng tương tác, những khái niệm cốt lõi của blockchain, đều ẩn chứa trong ý nghĩa tuyệt đẹp của những ô gạch liên kết.

Chỉ là thực tế có thể không đẹp như tên gọi.

Upbit không phải là cái tên mới nổi trong lĩnh vực blockchain so với các sàn giao dịch khác. Nền tảng Base của Coinbase, đã hoạt động được một năm, tự hào có tổng giá trị hơn 8 tỷ đô la, trở thành một nền tảng mạnh mẽ cho các ứng dụng xã hội và tiêu dùng. BNB Chain của Binance là một cái tên lâu đời, với hệ sinh thái dự án và tích hợp CEX đang phát triển. Ngay cả Kraken gần đây cũng đã ra mắt Ink, và Robinhood đang thúc đẩy việc mã hóa cổ phiếu trên Arbitrum.

Mọi người đều hiểu một điều: nếu bạn chỉ dựa vào phí giao dịch để kiếm sống thì sẽ có một giới hạn.

(Nguồn ảnh: Tiger Research)

Tuy nhiên, là một công ty đến sau, Giwa cũng sử dụng công nghệ nguồn mở. Vậy lợi thế và cơ hội của công nghệ này là gì?

Xem trước Giwa: Cùng nguồn gốc với Base, nhưng đường đi khác nhau

Trên thực tế, không có nhiều sự do dự khi lựa chọn OP Stack và Upbit.

Chỉ có một vài phương pháp kỹ thuật cho Layer 2: Optimistic Rollup, ZK Rollup, và một số giải pháp lai. Mặc dù công nghệ ZK hấp dẫn, nhưng mức độ hoàn thiện của nó vẫn còn là dấu hỏi. Nền tảng công nghệ của Arbitrum cũng rất ấn tượng, nhưng hệ sinh thái của nó tương đối khép kín. OP Stack là mã nguồn mở, dạng mô-đun và có tiền lệ như Base của Coinbase, khiến nó trở thành một hướng đi đã được chứng minh.

Cốt lõi của OP Stack là tính năng tổng hợp lạc quan, trước tiên giả định rằng tất cả các giao dịch đều trung thực và sau đó kiểm tra chúng nếu có bất kỳ vấn đề nào.

Điều này mang lại hai lợi thế: giao dịch được thực hiện trước và xác minh sau, giúp tiết kiệm thời gian; và logic xác minh đơn giản và tiết kiệm chi phí. Điều này đặc biệt phù hợp với các nền tảng giao dịch như Upbit, nơi có khối lượng giao dịch hàng ngày rất lớn.

Điều thú vị là sự so sánh giữa Base và Giwa: với cùng một OP Stack, hai chuỗi đi theo những con đường hoàn toàn khác nhau.

Được hỗ trợ bởi cộng đồng người dùng Coinbase tại Hoa Kỳ, Base quảng bá "Onchain là xu hướng trực tuyến mới" và nhắm đến các lĩnh vực tiêu dùng như mạng xã hội, trò chơi và NFT. Mặc dù những nhận định này còn khá dè dặt trong giai đoạn hiện tại, nhưng thành công trước đây của các sản phẩm xã hội như Friend.tech trên Base phần lớn là nhờ vào định vị của Base. Phí gas thấp, trải nghiệm người dùng mượt mà và các công cụ phát triển toàn diện là ba điểm mạnh chính của Base.

Cách tiếp cận của Giwa thì khác. Người dùng Upbit chủ yếu là người Hàn Quốc, với thói quen giao dịch và môi trường pháp lý khác biệt. Người dùng Hàn Quốc quen thuộc hơn với trải nghiệm của các sàn giao dịch tập trung và ngược lại, ít tiếp nhận DeFi hơn. Điều này đòi hỏi Giwa phải duy trì tính phi tập trung trong khi vẫn mang đến trải nghiệm người dùng gần gũi hơn với sàn giao dịch tập trung.

Dựa trên những thông tin đã được tiết lộ, Giwa có thể sẽ gây ồn ào theo nhiều hướng:

Đầu tiên, việc hỗ trợ nội địa cho stablecoin (đồng won Hàn Quốc) nên là ưu tiên hàng đầu. Nếu phí gas có thể được thanh toán trực tiếp bằng đồng won, rào cản gia nhập đối với người dùng Hàn Quốc sẽ thấp hơn nhiều. Điều này đòi hỏi phải sửa đổi ở cấp độ giao thức và hợp tác về mặt quy định, và không thể giải quyết chỉ bằng cách triển khai hợp đồng.

Vào tháng 7, có tin tức cho biết công ty mẹ của Upbit, Dunamu, đã xác nhận sẽ hợp tác với Naver Pay để thúc đẩy hoạt động thanh toán bằng đồng won Hàn Quốc, đây dường như là một phần trong động thái mở đường cho Giwa.

Thứ hai, các tính năng tuân thủ có thể được tích hợp vào chuỗi. Các yêu cầu pháp lý của Hàn Quốc rất nghiêm ngặt, và KYC và AML là không thể tránh khỏi. Thay vì để các dự án riêng lẻ tự triển khai các tính năng này, tốt hơn hết là nên cung cấp các giải pháp chuẩn hóa ở cấp chuỗi, chẳng hạn như hệ thống nhận dạng trên chuỗi và cơ chế giám sát giao dịch.

Cuối cùng, trọng tâm của việc tối ưu hóa hiệu suất có thể khác với Base. Base được tối ưu hóa cho các giao dịch tần suất cao, giá trị nhỏ, phù hợp với các tình huống xã hội. Giwa có thể quan tâm nhiều hơn đến hiệu quả và tính bảo mật của các giao dịch giá trị lớn, xét cho cùng, các giao dịch trị giá hàng trăm nghìn đô la là phổ biến trên Upbit.

Hơn nữa, cầu nối chuỗi chéo là một vấn đề then chốt. Tài sản của người dùng chủ yếu được lưu giữ trên sổ cái tập trung của Upbit. Làm thế nào để chuyển chúng sang Giwa một cách an toàn và thuận tiện? Nếu không có trải nghiệm người dùng này, mọi thứ khác đều trở nên vô nghĩa. Upbit có thể phát triển một giải pháp cầu nối chuyên dụng, thậm chí có thể tích hợp trực tiếp vào giao diện sàn giao dịch, tương tự như cách tiếp cận của Binance.

Tất nhiên, đây chỉ là suy đoán dựa trên thông tin hiện có.

Tuy nhiên, việc lựa chọn công nghệ có thể phản ánh ý định chiến lược. Việc lựa chọn OP Stack cho thấy Upbit muốn nhanh chóng triển khai và giảm thiểu rủi ro, đồng thời tận dụng hệ sinh thái hiện có được tích hợp bởi CEX của riêng mình.

Sự chuyển đổi hay sự biến đổi?

Quá trình phát triển blockchain của Upbit mang tính chất bắt buộc hơn là chủ động.

Năm 2025, Upbit dường như đang hoạt động tốt. Với 80% thị phần tại Hàn Quốc và khối lượng giao dịch hàng ngày thường xuyên nằm trong top ba toàn cầu, đường cong tăng trưởng của họ đã bắt đầu đi ngang. Hàn Quốc là một quốc gia nhỏ, và hầu như tất cả những người có thể giao dịch tiền điện tử đều đã làm như vậy. Vậy người dùng mới sẽ đến từ đâu?

Nỗi lo lắng này dường như đã lan rộng khắp ngành công nghiệp tiền điện tử trong một hoặc hai năm qua. Các sàn giao dịch trên toàn thế giới đang tìm kiếm đường cong tăng trưởng thứ hai, và câu trả lời lại nhất quán đến ngạc nhiên: xây dựng blockchain .

Nền tảng Base của Coinbase đã chứng minh tính khả thi của phương pháp này: không chỉ có thể thu phí gas, mà quan trọng hơn, nó còn kiểm soát quyền định giá trong hệ sinh thái. Khi các ứng dụng phổ biến như Friend.tech phát triển mạnh mẽ trên Base, Coinbase không chỉ hưởng lợi từ phí giao dịch mà còn từ hiệu ứng lan tỏa trên toàn bộ chuỗi giá trị.

Quan trọng hơn, ngoài hoạt động kinh doanh sàn giao dịch, Coinbase đã mở rộng chuỗi giá trị thông qua phát triển hệ sinh thái. Việc chuyển đổi từ "sàn giao dịch" sang "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng" về cơ bản là sự đa dạng hóa mô hình doanh thu.

Những đặc điểm riêng biệt của thị trường Hàn Quốc khiến sự chuyển đổi này càng trở nên cấp bách hơn. "Kimchi Premium" dường như là một yếu tố phòng thủ cho các sàn giao dịch Hàn Quốc, cho phép cùng một Bitcoin đạt được mức giá cao hơn, nhưng trên thực tế, nó phản ánh bản chất khép kín và kém hiệu quả của thị trường.

Các nhà đầu cơ chênh lệch giá quốc tế không thể vào, và vốn Hàn Quốc không thể rời đi. Sớm muộn gì, sự cô lập cũng sẽ bị phá vỡ. Một khi các sàn giao dịch quốc tế tìm được cách hợp pháp để vào Hàn Quốc, thế độc quyền của Upbit sẽ bị đe dọa.

Đồng won Hàn Quốc (stablecoin) mở ra một cơ hội. Sau sự sụp đổ của Terra, khoảng trống stablecoin trên thị trường Hàn Quốc vẫn chưa được lấp đầy. Người dân Hàn Quốc thực sự có nhu cầu về stablecoin nội địa: cho các giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới, phòng ngừa rủi ro và thanh toán hàng ngày. Dữ liệu công khai cũng cho thấy thị trường chuyển tiền xuyên biên giới của Hàn Quốc tạo ra 15 tỷ đô la giao dịch hàng năm.

(Nguồn ảnh: Tiger Research)

Và đây chính xác là vấn đề: Đạo luật bảo vệ người dùng tài sản ảo của Hàn Quốc quy định rằng các sàn giao dịch không được giao dịch mã thông báo do chính họ hoặc các chi nhánh của họ phát hành.

Việc xây dựng chuỗi Giwa cho phép đối tác Naver Pay phát hành stablecoin bằng đồng won Hàn Quốc trên chuỗi này, với Upbit cung cấp cơ sở hạ tầng. Điều này giúp lách luật đồng thời vẫn duy trì quyền kiểm soát hệ sinh thái.

Ngoài ra, việc tìm kiếm vị thế trên thị trường vốn và áp lực không ngừng từ các đối thủ cạnh tranh cũng là những lý do quan trọng để Upbit đẩy nhanh quá trình chuyển đổi.

Một sàn giao dịch khác của Hàn Quốc, Bithumb, cũng đang chuẩn bị IPO vào nửa cuối năm 2025, và Dunamu (công ty mẹ của Upbit) chắc chắn cũng có kế hoạch tương tự. Với hàng loạt đợt IPO liên tiếp của nhiều sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu, thị trường vốn có thể đã chán ngấy việc nghe về các sàn giao dịch; thuật ngữ "cơ sở hạ tầng Web 3" nghe có vẻ hấp dẫn hơn nhiều.

Tất nhiên, xây dựng blockchain cũng đi kèm rủi ro. Thất bại của Klaytn vẫn còn in đậm trong ký ức của chúng ta. Kakao, được một tập đoàn lớn hậu thuẫn, cuối cùng đã thất bại. Vấn đề không nằm ở công nghệ; mà là hệ sinh thái. Nếu không có ứng dụng và người dùng, blockchain có lẽ chỉ là một cái vỏ rỗng.

Nhưng đối với Upbit, rủi ro khi không thực hiện nỗ lực này có thể lớn hơn là thực hiện.

Nhìn về tháng 9 năm 2025, sự phát triển blockchain của các sàn giao dịch đã chuyển từ "đổi mới" sang "tính năng tiêu chuẩn". Coinbase có Base, Binance có BNB Chain và giờ đây Upbit có Giwa.

Mục tiêu cuối cùng của cuộc chạy đua vũ trang này có thể không phải là ai sở hữu blockchain tốt nhất, mà là ai có thể tìm ra mô hình kinh doanh mới trước. Theo nghĩa này, việc ra mắt Giwa chỉ là bước đầu tiên trong quá trình chuyển đổi của Upbit. Bài kiểm tra thực sự mới chỉ bắt đầu.