Tác giả gốc: BitMEX

Không phải meme, mà chính dữ liệu mới là thứ tự nói lên tất cả. Chúng tôi tin rằng một mùa sao chép sớm đang diễn ra, và lý do rất đơn giản:

➡️Cấu trúc thị trường: TOTAL3 (tổng vốn hóa thị trường của các altcoin không bao gồm BTC/ETH) đã ổn định so với hai loại tiền tệ chính thống; ngay cả khi không có sự đột phá về khối lượng lớn của BTC/ETH, thì phạm vi thị trường cũng đang mở rộng.

➡️Hướng đi chủ đạo: SOL/ETH tăng, tỷ lệ tài trợ vừa phải và ít thanh lý bắt buộc - mua thực sự, không phải ép bán khống .

➡️Các yếu tố xúc tác : Chính phủ Hoa Kỳ đang thúc đẩy các ứng dụng blockchain, Bộ Thương mại đang đưa dữ liệu chính thức như GDP và PCE lên chuỗi (thông qua Chainlink/Pyth) và các yếu tố cơ bản như việc định giá lại định kỳ các đồng tiền nền tảng đang đưa các quỹ "ngoài thị trường" trở lại thị trường.

➡️ Nguồn vốn ETF: Các ETF vẫn đang chứng kiến dòng vốn ròng chảy vào nhưng thị trường đã nguội đi đáng kể ; tỷ lệ vốn hóa thị trường/giá trị tài sản ròng (m/NAV) của các DAT liên quan đến ETH (“cổ phiếu tiền điện tử”) tương đối thấp → sức hấp dẫn của các đợt phát hành bổ sung đã giảm, điều này có thể tạo ra nhiều không gian hơn cho những kẻ bắt chước .

Tín hiệu 1 | Cấu trúc thị trường và khả năng phục hồi của TOTAL3

Diễn biến năm ngày qua gần giống với thời điểm bắt đầu mùa altcoin hơn là một vòng xoay "chỉ dành cho thị trường chính thống". TOTAL3 không chạm đáy mới giữa bối cảnh biến động của BTC và ETH. Thị trường phái sinh vẫn duy trì ổn định, với tỷ lệ tài trợ gần như trung lập và thanh lý thụ động hạn chế - cho thấy nhu cầu thực sự được thúc đẩy bởi giao dịch giao ngay . Đối với các nhà giao dịch, điểm mấu chốt rất rõ ràng: ngay cả khi không cần chờ BTC/ETH đạt đỉnh mới, vẫn có thể đạt được độ rộng; việc lựa chọn altcoin trong giao dịch cặp đôi mang lại giá trị tốt hơn.

Tín hiệu 2 | SOL vượt trội hơn ETH và bắt đầu luân chuyển

Xu hướng tăng của cặp SOL/ETH, cùng với tỷ lệ tài trợ ổn định và không có dấu hiệu rõ ràng nào về việc bán khống, cho thấy lực mua thực sự từ các nhà đầu tư đang hoạt động . Trước đây, điều này thường diễn ra trước khi các cặp tiền được luân chuyển trong các lĩnh vực vốn hóa trung bình và chức năng có tính thanh khoản cao, đồng thời cũng mang lại biểu hiện beta thấp hơn: mua SOL/bán ETH .

Tín hiệu 3: Các loại tiền tệ chính thống ổn định nhưng không có xu hướng

Nguồn: https://www.strategicethreserve.xyz/

Nền tảng của các loại tiền tệ chính thống vẫn tích cực, nhưng động lực biên của ETH và BTC đang giảm: có sự hỗ trợ cho sự thoái lui, nhưng thiếu động lực tăng, khiến việc trực tiếp đạt mức cao mới trở nên khó khăn.

Lấy cổ phiếu token Ethereum làm ví dụ, tỷ lệ m/NAV thường nằm trong khoảng từ 1,0 đến 1,1 lần, kém hiệu quả hơn ETH giao ngay và gây khó khăn cho việc duy trì chu kỳ "tăng phát hành + mua giao ngay thụ động". Chúng tôi đánh giá rằng với hoạt động bắt đáy mạnh mẽ của thị trường chính thống và đà tăng yếu, việc chuyển rủi ro cận biên sang các altcoin được thúc đẩy bởi các sự kiện là hợp lý hơn.

Tín hiệu 4: Các ứng dụng blockchain thực tế đang tiến triển

Có những chất xúc tác mạnh mẽ ở cả khía cạnh chính sách và cơ sở hạ tầng: Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã công bố rằng họ sẽ đưa các chuỗi dữ liệu chính thức như GDP thực và PCE lên chuỗi (thông qua Chainlink, Pyth, bao gồm Arbitrum, Avalanche, Base, v.v.). Dữ liệu có thẩm quyền và có thể đọc được bằng máy mở ra những viễn cảnh mới cho DeFi dựa trên dữ liệu, kiểm soát rủi ro được mã hóa và thị trường sự kiện.

Đồng thời, các ứng dụng dựa trên blockchain cũng đã được các tổ chức chính thống công nhận và áp dụng. Numerai (một quỹ đầu cơ dựa trên AI được $NMR khuyến khích) đã nhận được cam kết đầu tư năng lực chiến lược trị giá 500 triệu đô la từ JPMorgan Asset Management .

Các đồng tiền được định giá trên nền tảng đã chứng kiến mức tăng trưởng định kỳ: OKB chứng kiến sự tăng trưởng nhờ điều chỉnh mô hình token, trong khi CRO thu hút sự chú ý nhờ những tin tức như khoản đầu tư từ Quỹ Gia đình Trump. Không có diễn biến nào trong số này dựa trên mức cao mới của tỷ lệ BTC/ETH — một đặc điểm điển hình của giai đoạn đầu mùa altcoin .

Kết luận | Khung giao dịch

Bức tranh hiện tại: Dòng vốn chính đang ổn định, dòng vốn ròng vào ETF đang hạ nhiệt, phí bảo hiểm DAT thấp và các chất xúc tác mạnh đang thu hút dòng vốn.

Về mặt chiến lược, chúng tôi sẽ tiếp tục ưu tiên ghép nối và tin tức:

Vị thế cốt lõi: Long SOL / Short ETH ; Theo dõi các đồng tiền mới tăng giá

● Vị trí vệ tinh: Sử dụng chất xúc tác sự kiện làm mỏ neo, phân bổ các altcoin theo tin tức theo từng đợt khi gọi lại ; cho đến khi dòng vốn, tỷ lệ tài trợ hoặc các chỉ số ủy quyền chính cho thấy rõ ràng sự thay đổi phong cách .