债务扩张、季节性因素和链上结构变化正共同作用于市场，部分关键指标如今出现明显分化：一部分数据反映了市场存在获利了结的倾向，而另一些指标则显示牛市的核心驱动力仍在。短期热情与长期信心的差距正在快速收窄，未来几周或将成为决定走势的关键节点。

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BTC 短期或继续维持盘整格局。BTC 近期的突破尝试缺乏以往持续上涨所展现出的信心与后续动能。整体时点略显尴尬，且一贯支撑强劲上行的关键指标也未能同步出现。评估下行风险信号且判断是否需要转向更防御性的仓位，可以有效对冲风险。

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宏观通胀数据不容乐观。接棒温和 CPI 之后的是大幅上涨的 7 月 PPI（生产者价格指数）。PPI 数据环比增长 0.9%，较预期高出 0.2%。同时，财政部长贝森特仍继续其鸽派论调，声称根据他们的经济“模型”，中性利率应低 150 个基点。虽然官方态度保持乐观，但市场并不买单，市场普遍认为关税成本可能会快速影响到普通消费者。

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杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议是当前的市场关注热点，将于美国时间 8 月 21 日至 23 日举行。本次会议焦点落在联储局主席鲍威尔于美国时间周五早上 10 点(约香港时间晚上 10 时)发表的演讲。这很可能将是他最后一次以联储局主席身份出席该会议，其对经济及利率前景的论调，尤其是否会释出关于 9 月降息的任何信号，将成为研判今年余下时间的政策基调。

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