1. Chính sách lương hưu 9 nghìn tỷ đô la đã làm rung chuyển thị trường

Vào ngày 7 tháng 8 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp cho phép các tài khoản 401(k) đầu tư vào vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, tiền điện tử và các tài sản thay thế khác. 401(k) là một trong những công cụ tiết kiệm hưu trí quan trọng nhất tại Hoa Kỳ, quản lý khoảng 9 nghìn tỷ đô la tài sản và bao phủ quỹ hưu trí của 90 triệu người Mỹ. Ước tính của thị trường cho thấy nếu các chương trình 401(k) chỉ phân bổ 2% tài sản của họ vào thị trường tiền điện tử, thì con số này sẽ tương đương với khoảng 170 tỷ đô la dòng vốn mới.

Chính sách này đã mang lại hy vọng cho nhiều chủ dự án RWA, nhưng thực tế là nguồn tài trợ này sẽ không được phân bổ đồng đều như nhiều người vẫn tưởng . Đặc biệt, các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể không tiếp cận được nguồn tài trợ bổ sung này. Để thực sự nắm bắt các cơ hội thị trường do chính sách này mang lại, các công ty phải kết hợp năng lực nội tại với các dịch vụ chuyên biệt.

2. Logic đầu tư và phát triển 401(k)

Để thu hút sự quan tâm đầu tư vào tài khoản 401(k), trước tiên cần hiểu rõ sự phát triển và nguyên tắc hoạt động của chúng. Được thành lập vào năm 1978, các chương trình 401(k) ban đầu được sử dụng chủ yếu cho các khoản tiết kiệm hưu trí được hưởng ưu đãi thuế, với các khoản đầu tư giới hạn ở trái phiếu và một số ít cổ phiếu. Với sự xuất hiện của các quỹ chỉ số và triết lý thị trường đang thay đổi, các tài khoản 401(k) hiện nắm giữ khoảng 35% tổng tài sản dưới dạng cổ phiếu, dần dần mở rộng phạm vi đầu tư để bao gồm các tài sản đa dạng.

Các chương trình 401(k) không do chính phủ Hoa Kỳ trực tiếp quản lý. Không có cơ chế nào cho phép chính phủ đặt ra một tỷ lệ phần trăm nhất định và tự động phân bổ vốn cho các dự án nhất định. Quyền đầu tư được chia sẻ giữa người tham gia và chủ sử dụng lao động của họ. Theo các chương trình này, lương hưu không được miễn phí; người tham gia phải đóng góp quỹ đầu tư hàng năm của riêng họ, và chủ sử dụng lao động có thể cung cấp khoản trợ cấp tương ứng. Do đó, các quyết định đầu tư cần được đưa ra hết sức thận trọng.

Đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, việc chỉ đơn giản xây dựng một blockchain công khai hoặc chọn ngẫu nhiên một blockchain để tham gia hệ thống 401(k) là gần như bất khả thi. Để thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, các công ty cần dựa vào các chương trình tăng tốc RWA chuyên nghiệp, lựa chọn tài sản cơ sở chất lượng cao, thiết kế một mô hình kinh tế vững chắc, kết nối với các KOL và kênh truyền thông hàng đầu, và thực hiện quảng bá có mục tiêu dựa trên đặc điểm thị trường.

3. Quyết định của doanh nghiệp: Trách nhiệm ủy thác và đầu tư

Trong hệ thống 401(k), cá nhân chịu trách nhiệm đầu tư, nhưng các lựa chọn được dựa trên danh mục đầu tư do người sử dụng lao động thiết lập trước. Người sử dụng lao động có nghĩa vụ ủy thác khi thiết kế danh mục đầu tư này—họ phải định hướng đầu tư cho nhân viên đồng thời tránh rủi ro quá mức. Khi giới thiệu các tài sản thay thế, họ nên cân nhắc:

• Chi phí cao
• Tính thanh khoản thấp
• Khó khăn trong định giá
• Sự không chắc chắn về quy định
• Rủi ro kiện tụng

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy vào thế kỷ 19, tòa án đã phán quyết rằng đầu tư vào cổ phiếu phổ thông là "thiếu thận trọng". Khi các quỹ chỉ số lần đầu tiên ra mắt vào những năm 1970, nhiều nhà tuyển dụng đã từ chối cung cấp chúng do lo ngại về việc thiếu thẩm định. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử đã phát triển hơn một thập kỷ, nhưng RWA, với tư cách là một khái niệm mới và rộng hơn, sẽ cần thời gian để các công ty Web 2 chấp nhận chúng. Ban đầu, các công ty có xu hướng cung cấp các sản phẩm được hỗ trợ bởi các tổ chức như ETF Bitcoin và Ethereum thay vì niêm yết trực tiếp các RWA chưa được chứng minh.

IV. Không gian chính sách cho tài sản thay thế: Các con đường gia nhập tiềm năng cho RWA

Sau khi hiểu được logic đầu tư của chương trình 401(k) và trách nhiệm ủy thác của các công ty, chúng ta có thể tìm hiểu thêm về cách đưa RWA vào danh mục đầu tư 401(k). Trong sắc lệnh hành pháp, "tài sản thay thế" bao gồm:

• Đầu tư thị trường tư nhân (vốn chủ sở hữu hoặc nợ không công khai)
• Bất động sản và các công cụ nợ liên quan
• các dự án cơ sở hạ tầng
• Hàng hóa và chiến lược doanh thu dài hạn

Nếu các sản phẩm RWA (như RWA bất động sản, RWA quang điện, v.v.) có thể được thiết kế như các quỹ được quản lý chủ động hoặc các cấu trúc tương tự, chúng sẽ có cơ hội được đưa vào danh mục đầu tư của doanh nghiệp.

Đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, điểm khởi đầu nằm ở sự chuyên môn hóa và tuân thủ:

• Kết nối với các chuỗi công khai và sàn giao dịch hàng đầu với sự trợ giúp của chương trình tăng tốc RWA
• Đảm bảo tính minh bạch và uy tín của tài sản thông qua kiểm toán có thẩm quyền của bên thứ ba
• Cung cấp đầy đủ các tài liệu pháp lý và hoạt động để giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư

Do đó, nếu các doanh nghiệp vừa và nhỏ muốn tham gia vào danh mục đầu tư 401(k), họ phải chuẩn bị đầy đủ về thiết kế dự án, chuẩn hóa tài sản và đánh giá tuân thủ.

5. Kinh nghiệm lịch sử và lợi thế của RWA

Chính sách đầu tư của quỹ hưu trí Hoa Kỳ đã có nhiều thay đổi qua nhiều năm, mở rộng phân bổ tài sản từ trái phiếu sang cổ phiếu, quỹ chỉ số, ETF và tài sản thay thế. Trước đây, đầu tư cổ phiếu ban đầu bị hạn chế, chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu blue-chip. Ngày nay, các quỹ hưu trí nắm giữ 35% vốn hóa thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, cho thấy thị trường đang dần chấp nhận các loại tài sản mới.

Tương tự, với tư cách là một loại tài sản mới nổi được hỗ trợ bởi các tài sản cơ sở, RWA sẽ được thị trường lương hưu chấp nhận dễ dàng hơn khi công nghệ, lập bản đồ chuỗi khối và kiểm toán ngày càng tinh vi hơn. Trong vòng 180 ngày tới, các cơ quan như DOL và SEC sẽ ban hành các quy định chi tiết, với chính sách chính thức được triển khai vào năm 2026. Các công ty có kế hoạch trước sẽ có lợi thế trong cuộc cạnh tranh khốc liệt này trên thị trường.

Ngoài ra, RWA còn có những ưu điểm sau so với các dự án tài chính truyền thống và tiền điện tử thuần túy:

• Minh bạch về tài sản: RWA thường được bảo đảm bằng tài sản vật chất và tình trạng tài sản của chúng minh bạch và dễ kiểm toán.
• Tính ổn định: So với tính biến động cao của tiền điện tử, các tài sản cơ bản của RWA như bất động sản và quang điện có lợi nhuận tương đối ổn định.
• Tuân thủ: Các sản phẩm RWA có thể được thiết kế để tuân thủ các yêu cầu quản lý tài chính truyền thống, giúp giảm thiểu rủi ro tuân thủ.
• Tính thanh khoản: Thông qua mã hóa, RWA có thể số hóa tài sản và cải thiện tính thanh khoản.

Những lợi thế này khiến RWA trở thành lựa chọn ưa thích của các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí.

6. Các chiến lược chính cho bố cục ban đầu

Các doanh nghiệp vừa và nhỏ muốn nắm bắt cơ hội này có thể cân nhắc các chiến lược sau:

• Hợp tác với các đơn vị tăng tốc RWA chuyên nghiệp để cải thiện việc chuẩn hóa và tuân thủ dự án
• Kết nối với các chuỗi công khai và sàn giao dịch hàng đầu để đảm bảo an ninh giao dịch và tài sản
• Tăng cường sự tin tưởng của nhà đầu tư với sự trợ giúp của các cuộc kiểm toán của bên thứ ba có thẩm quyền
• Xây dựng kế hoạch tiếp thị rõ ràng để đảm bảo rằng nó được lựa chọn bởi danh mục đầu tư của công ty

Những chiến lược này không chỉ giúp các công ty tham gia vào quỹ 401(k) mà còn xây dựng được uy tín lâu dài với các nhà đầu tư.

Các chính sách mới của Trump đã mở ra một thị trường tiềm năng trị giá 9 nghìn tỷ đô la cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, nhưng việc gia nhập thị trường này không hề dễ dàng. Cơ hội chính sách, tuân thủ chuyên môn và thúc đẩy thị trường đều là những yếu tố thiết yếu. Việc lập kế hoạch chủ động và tận dụng nguồn lực của RWA Accelerator sẽ là chìa khóa để các công ty nổi bật trong làn sóng đầu tư lương hưu sắp tới.