Tác giả gốc: Người đóng góp cốt lõi của Biteye viee

Biên tập viên gốc: Denise, cộng tác viên cốt lõi của Biteye

Gần đây, giá ETH đã đạt đến mức cao kỷ lục và các quỹ của tổ chức đã đổ vào với tốc độ nhanh hơn.

Trong bối cảnh đó, một số dự án hệ sinh thái Ethereum đã đón nhận những tin tức tích cực. Trong bài viết này, chúng tôi đã chọn ra 12 dự án Alpha và phân tích những tiến triển mới nhất của họ.

01 BMNR

Dưới sự dẫn dắt của Tom Lee, BitMine Immersion (NYSE: BMNR), một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, đã tích lũy được 1,2 triệu ETH, trị giá 5,03 tỷ đô la, trở thành đơn vị nắm giữ ETH lớn nhất thế giới. Hơn nữa, công ty có kế hoạch tiếp tục mua ETH, đặt mục tiêu sở hữu 5% nguồn cung ETH toàn cầu và staking để kiếm lời. Do đó, BMNR chắc chắn là một công cụ mạnh mẽ để đầu tư vào Ethereum.

Chiến lược mạnh mẽ của BMNR cũng đã nhận được sự ủng hộ của các cổ đông Phố Wall. Quỹ ARK Invest của Cathie Wood đã chi khoảng 182 triệu đô la để mua khoảng 4,77 triệu cổ phiếu phổ thông của Bitmine, trong đó 177 triệu đô la sẽ được sử dụng để mua Ethereum. Nhà đầu tư nổi tiếng Bill Miller cũng đã đầu tư vào BMNR, so sánh nó với ETH MicroStrategy. Quỹ Founders Fund của Peter Thiel cũng công bố nắm giữ 9,1% cổ phần.

Nhờ hưởng lợi từ việc giá ETH tăng, giá cổ phiếu của BMNR đã tiếp tục tăng mạnh trong thời gian gần đây, tăng gần gấp đôi kể từ tháng 8.

02 Ethena

Tâm lý thị trường gần đây được thúc đẩy bởi bộ phận mới thành lập của Ethena, StablecoinX, với kế hoạch mua lại 260 triệu đô la ENA trong vòng sáu tuần, chiếm 8% nguồn cung lưu hành và đẩy giá lên cao mỗi ngày. Quan trọng hơn, việc chuyển đổi phí đã được phê duyệt, và một phần doanh thu giao thức trong tương lai sẽ được phân phối trực tiếp cho người nắm giữ sENA. Các mô phỏng kịch bản của Tokenomist ước tính thận trọng rằng lợi nhuận hàng năm của sENA có thể đạt 4%, và trong một kịch bản lạc quan, thậm chí có thể vượt quá 10%.

Bên cạnh những diễn biến tích cực trong giao thức, vào đầu tháng 6, Coinbase đã công bố hỗ trợ ENA và ra mắt cặp giao dịch USD, trở thành một trong số ít dự án stablecoin tổng hợp niêm yết ENA. Trong khi đó, hệ sinh thái Ethena tiếp tục phát triển, hợp tác với các giao thức yield farming như Pendle để tích hợp USDE vào nhiều chiến lược DeFi hơn, từ đó gia tăng lợi suất ổn định.

Về lâu dài, Ethena đang mở rộng Converge Chain, ra mắt đồng tiền ổn định tuân thủ USDtb và dần dần xây dựng hệ thống thu nhập đa dạng để tăng cường khả năng chống chu kỳ của mình.

03 Pendle

Pendle gần đây đã hoạt động cực kỳ tốt, với tổng giá trị giao dịch (TVL) vượt mốc 9 tỷ đô la vào ngày 13 tháng 8, mức cao kỷ lục. Giá token của nó đã có lúc chạm mốc 6 đô la, tăng hơn 30% mỗi tháng, vượt xa thị trường chung.

Logic như sau:

1. Việc ra mắt Boros, công cụ chuyển đổi tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn BTC/ETH và các yếu tố khác thành tài sản có thể giao dịch, đã nhanh chóng thu hút một lượng người dùng đáng kể và trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi cho Pendle V3. Theo thống kê, Boros đã thu hút hơn 1,85 triệu đô la tiền gửi BTC và ETH trong hai ngày đầu tiên, thúc đẩy TVL của Pendle tăng mạnh.

2. Pendle đã tích hợp sâu với các giao thức như Ethena và Aave, đồng thời triển khai các chiến lược như PT-USDe, đóng góp gần 60% TVL của Pendle.

3. Kể từ năm 2025, khoảng 41 tỷ đô la Mỹ từ các tổ chức đã đổ vào DeFi. Chương trình tuân thủ Citadels do Pendle khởi xướng đã mang lại sự tiện lợi cho các quỹ tổ chức và thúc đẩy sự gia tăng TVL.

04 Uniswap

Là sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu, Uniswap có hai động lực thuận lợi lớn vào năm 2025: ra mắt chính thức phiên bản V 4 và ra mắt mạng lưới lớp thứ hai độc quyền "Unichain".

1. Việc ra mắt V4 cho phép các nhà phát triển tận dụng Hooks để tạo ra các nhóm và chiến lược tùy chỉnh, nâng cao sức sống của giao thức. Hiện tại, hơn 2.500 nhóm Hooks đã được triển khai, và các dự án sử dụng Hooks, chẳng hạn như Bunni và EulerSwap, đã đạt được khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá 100 triệu đô la Mỹ. Những đổi mới này đã hồi sinh Uniswap.

2. Uniswap có kế hoạch xây dựng một hệ sinh thái chuyên dụng thông qua Unichain. Hiện tại, Unichain chiếm hơn 70% giao dịch hoạt động hàng ngày. Điều này không chỉ mở rộng cơ sở người dùng mà còn đa dạng hóa sự phụ thuộc vào một chuỗi duy nhất, cải thiện khả năng phục hồi rủi ro.

05 Chất lỏng

Đầu tháng 8, khối lượng giao dịch của Fluid đã vượt qua Uniswap trong một thời gian ngắn, đạt 1,5 tỷ đô la chỉ trong một ngày, cao hơn một chút so với mức 1,3 tỷ đô la của Uniswap trong cùng kỳ. Lớp thanh khoản tiên tiến của Fluid chuyển đổi tài sản thế chấp của nhóm cho vay thành thanh khoản giao dịch, cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn. Mô hình này cho phép Fluid đạt được khối lượng giao dịch ấn tượng mặc dù TVL tương đối thấp.

Logic như sau:

1. Giải phóng Thanh khoản Khổng lồ: Fluid khéo léo tận dụng tài sản thế chấp và nợ trong các nhóm cho vay trực tiếp làm thanh khoản cho các cặp giao dịch, hiệu quả như một mũi tên trúng hai đích. Trong khi người dùng gửi ETH hoặc stablecoin vào Fluid và hưởng lãi suất, những tài sản này được sử dụng để cung cấp chiều sâu giao dịch và tạo ra các khoản phí bổ sung. Quan trọng hơn, lớp thanh khoản của Fluid tự động điều chỉnh tỷ lệ của mỗi tài sản được phân bổ cho giao dịch dựa trên mức sử dụng cho vay và tự động tăng yêu cầu tài sản thế chấp khi quỹ đạt đến giới hạn cho vay để giảm thiểu rủi ro rút tiền ồ ạt và lệnh gọi ký quỹ. Thiết kế này giúp giảm đáng kể sự phân mảnh quỹ và cải thiện hiệu quả luân chuyển của mỗi đơn vị thanh khoản.

2. Phát triển nhanh chóng: Fluid đã tăng trưởng nhanh chóng kể từ khi ra mắt vào năm 2023, trở thành sàn giao dịch phi tập trung (DEX) tăng trưởng nhanh nhất trên Ethereum, đạt khối lượng giao dịch tích lũy 10 tỷ đô la chỉ sau 100 ngày. Việc ra mắt một sàn giao dịch "lite" hiệu quả hơn sắp tới dự kiến sẽ tăng khối lượng giao dịch hàng ngày thêm 400-600 triệu đô la. Sự lặp lại nhanh chóng của sản phẩm này và giá trị của token FLUID mang lại tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

3. Tiềm năng định giá và nhận diện thị trường ngày càng tăng: Với khối lượng giao dịch tăng, giá FLUID đã tăng vọt 14% chỉ trong một ngày vào đầu tháng 8. Ngay cả sau đợt tăng vọt này, vốn hóa thị trường lưu hành của nó vẫn ở mức khoảng 290 triệu đô la, thấp hơn đáng kể so với Uniswap, khiến nó trở thành một tài sản bị định giá thấp và có tốc độ tăng trưởng cao.

06 Lido

Là giao thức staking thanh khoản lớn nhất của Ethereum, Lido đang sẵn sàng cho làn sóng tăng trưởng mới vào năm 2025. Hiện tại, TVL của Lido đang tiến gần đến 41 tỷ đô la, chiếm 26% tổng TVL của DeFi.

Qua phân tích này, chúng ta có thể thấy Lido đang ngày càng khai thác sâu hơn tiềm năng của mình. Ngày càng nhiều ứng dụng chấp nhận stETH làm tài sản thế chấp hoặc phương tiện thanh toán, làm tăng tính thanh khoản và nhu cầu. Ví dụ: các giao thức cho vay như Aave đã hỗ trợ stETH làm tài sản thế chấp, và các stablecoin như Curve cũng cung cấp các cặp giao dịch stETH. StETH đang nhanh chóng tích hợp vào mọi ngóc ngách của DeFi.

07 Aave

Tính đến thời điểm hiện tại, TVL của Aave đã tăng lên khoảng 38,9 tỷ đô la Mỹ, tăng gần gấp đôi so với đầu năm, chiếm gần một phần tư toàn bộ TVL của DeFi và vững chắc đứng đầu trên thị trường cho vay.

Câu chuyện về stablecoin đã trở nên phổ biến trong năm nay. Nguồn cung stablecoin GHO do Aave phát hành đã tăng từ khoảng 146 triệu đô la Mỹ lên khoảng 314 triệu đô la Mỹ, tăng hơn 100%, và đang dần được mở rộng sang các mạng lưới như Arbitrum và Base. Vị thế của Aave trong lĩnh vực stablecoin dự kiến sẽ tiếp tục tăng.

Hơn nữa, gần đây Aave đã liên tục công bố các hoạt động hợp tác. Một mặt, công ty đã khởi động dự án Horizon để mở rộng kênh RWA, mặt khác, hợp tác với Plasma để ra mắt quỹ khuyến khích tổ chức, nhằm thu hút nhiều công ty tài chính hơn chuyển đổi hoạt động sang blockchain. Chuỗi sáng kiến này đã củng cố vị thế của Aave như một cổng cho vay DeFi cấp độ tổ chức.

Đường cong 08

Đồng tiền ổn định phi tập trung crvUSD do Curve ra mắt đang kỷ niệm hai năm thành lập và đã hoạt động rất tốt.

Là stablecoin có tài sản thế chấp vượt mức của Curve, crvUSD, sau hai năm phát triển, đã được tích hợp rộng rãi vào các giao thức DeFi lớn và thậm chí có thể được sử dụng cho các khoản thanh toán hàng ngày. Nhờ cơ chế thanh lý tự động LLAMMA độc đáo, crvUSD thể hiện khả năng chống chịu tuyệt vời trước những biến động của thị trường, duy trì tỷ giá cố định 1:1 đồng thời tối đa hóa giá trị tài sản thế chấp. Trong nửa đầu năm nay, lãi suất DeFi tăng đã đẩy lợi suất hàng năm của khoản tiết kiệm crvUSD (scrvUSD) lên gần 8% và có xu hướng tăng.

Mặc dù có những lo ngại về bảo mật, sau khi trải qua các sự cố như tấn công chiếm quyền điều khiển DNS, nhóm Curve đã nhanh chóng di chuyển sang tên miền mới và ủng hộ việc sử dụng các phương pháp chống kiểm duyệt như ENS và IPFS để cung cấp các dịch vụ giao diện người dùng.

Ngoài ra, nhà sáng lập Curve, Michael Egorov, đang phát triển giao thức lợi suất mới "Yield Basis" để cung cấp lợi suất bền vững cho BTC và ETH trên chuỗi. Hệ sinh thái Curve có thể mở rộng sang RWA.

09 BẦU TRỜI

USDS, một đồng tiền ổn định do MakerDAO (Sky) phát hành, hiện đang xếp hạng thứ tư về vốn hóa thị trường. Đồng tiền này sử dụng mô hình thế chấp vượt mức, yêu cầu một tài sản tiền điện tử có giá trị cao hơn phải được khóa trước khi phát hành. Gần đây, Đạo luật GENIUS đã cấm các đồng tiền ổn định trả lãi trực tiếp. USDS tạo ra thu nhập từ các tài sản thế chấp tham gia vào hoạt động staking trên chuỗi và khai thác thanh khoản, thay vì trả cổ tức trực tiếp, điều này phần nào lách được quy định. sUSDS hiện tự hào với mức lợi nhuận hàng năm gần 5%, mang lại lợi thế đáng kể trong bối cảnh lạm phát tại Mỹ là 2,7%.

Hiện tại, các tổ chức lớn như Coinbase đã triển khai giao dịch SKY và USDS vào tháng 7, đánh dấu bước tiến quan trọng của Maker hướng tới tài chính truyền thống.

10 Tia lửa

Kể từ tháng 4, TVL của Spark đã tăng hơn 200%, hiện đạt khoảng 8,2 tỷ đô la, xếp thứ tám trong số các giao thức DeFi. Dòng vốn gia tăng khổng lồ này đã trực tiếp thúc đẩy niềm tin của thị trường vào Spark, đưa giá SPK nhanh chóng phục hồi lên mức cao mới.

Nhìn lại, Spark đã rất phổ biến khi mới ra mắt, thu hút đông đảo người dùng quan tâm và tham gia giao dịch sớm. Khối lượng giao dịch tăng đột biến đã dẫn đến biến động giá. Ngoài ra, việc mở giao dịch đồng thời trên các nền tảng hàng đầu như Binance và Coinbase đã bơm thêm thanh khoản đáng kể vào SPK.

Quan trọng hơn, Spark, được hỗ trợ bởi nguồn dự trữ hàng tỷ đô la của MakerDAO và hệ sinh thái tài sản tổng hợp ổn định qua nhiều năm, là một dự án DeFi hiếm hoi sinh ra đã ngậm thìa vàng. Do đó, các sản phẩm của Spark có biên độ an toàn cao ngay từ đầu, tạo niềm tin cho các nhà đầu tư tổ chức và lớn tham gia thị trường.

Nhìn về tương lai, Spark sở hữu danh mục sản phẩm toàn diện có thể hỗ trợ nhiều kịch bản doanh thu khác nhau. Dòng sản phẩm hiện tại của Spark bao gồm SparkLend, SparkSavings và SLL, bao gồm hầu hết mọi yếu tố của chu kỳ doanh thu DeFi.

11 Liên kết chuỗi

Chainlink, một nhà cung cấp oracle hàng đầu, gần đây đã ra mắt Chainlink Reserve, một cơ chế mới tự động chuyển đổi phí dịch vụ do doanh nghiệp và DApp thanh toán thành LINK và gửi chúng vào một quỹ dự trữ trên chuỗi. Hơn 1 triệu đô la LINK đã được tích lũy, mang lại nguồn doanh thu ổn định trong tương lai và giảm áp lực bán ra đối với LINK. Các quan chức đã tuyên bố rằng quỹ dự trữ này sẽ không được rút ra trong vài năm và sẽ được sử dụng để hỗ trợ sự tăng trưởng dài hạn của mạng lưới. Điều này có thể được coi là một "cơn sốt" LINK giảm phát.

Ngoài ra, tính đến tháng 8, mạng lưới Chainlink và các oracle của nó đã đảm bảo hơn 93 tỷ đô la giá trị DeFi, mức cao kỷ lục, bao gồm hơn 83% tài sản trên chuỗi của Ethereum và gần 100% tài sản của các chuỗi mới như Base.

Chainlink gần đây cũng đã hợp tác với ICE, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York, để đưa dữ liệu ngoại hối và kim loại quý của mình vào chuỗi một cách liền mạch.

12 Bành Cốc

Tháng trước, PENGU đã trở lại với câu chuyện NFT+Meme và tổ chức nổi tiếng Canary Capital đã nộp đơn xin ETF - Canary Spot PENGU ETF, với 80-95% danh mục đầu tư đề xuất bao gồm PENGU và 5-15% bao gồm NFT Pudgy Penguins.

Sau khi tin tức SEC chính thức chấp nhận đơn xin ETF được công bố, kỳ vọng của thị trường đối với "Penguin ETF" trở nên lạc quan.