Từ căng thẳng địa chính trị đến thắt chặt thanh khoản, BTC bị kéo vào thị trường mất kiểm soát

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Asher (@Asher_ 0210)

"Đại bạo tán" một lần nữa diễn ra.

Dữ liệu thị trường OKX cho thấy, từ tối qua đến sáng nay (giờ Bắc Kinh), BTC đã giảm mạnh từ mức khoảng 88.000 USD, có lúc vượt qua 81.200 USD, giảm hơn 7% trong 24 giờ; ETH giảm từ 2.940 USD xuống mức thấp nhất 2.690 USD, giảm gần 10% trong 24 giờ; SOL giảm từ 123 USD xuống khoảng 112 USD, giảm hơn 8% trong 24 giờ. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy, trong 12 giờ qua, thị trường đã thanh lý 1,094 tỷ USD, trong đó lệnh mua thanh lý lên tới 1,021 tỷ USD; số người bị thanh lý trong 24 giờ gần 240.000 người.

Lần giảm giá này không phải do một yếu tố tiêu cực đơn lẻ kích hoạt, mà là kết quả của nhiều yếu tố cùng được giải phóng tại một thời điểm.

Căng thẳng Trung Đông đột ngột leo thang, rủi ro địa chính trị tái hiện trên thị trường

Việc rủi ro địa chính trị đột ngột leo thang là một trong những yếu tố nền tảng quan trọng sớm được định giá vào thị trường trong đợt giảm giá tối qua.

Tin tức mới nhất cho thấy, tàu sân bay USS Abraham Lincoln và nhóm tác chiến của nó đã vào trạng thái "tắt đèn toàn tàu" và ngắt liên lạc. Hành động này thường được coi là quy trình vận hành tiêu chuẩn trước các hoạt động quân sự lớn, thị trường suy đoán rằng các hành động liên quan đến Iran đang bước vào giai đoạn cực kỳ nhạy cảm.

Đồng thời, tuyên bố từ phía Iran cũng chuyển hướng rõ rệt sang tư thế sẵn sàng chiến đấu. Phó Tổng thống thứ nhất Iran, Aref, khi nói về tình hình khu vực, cho biết Iran luôn duy trì trạng thái sẵn sàng chiến đấu kể từ khi chính phủ hiện tại nhậm chức, sẽ không chủ động gây chiến, nhưng nếu xung đột bị kích hoạt, sẽ tự vệ với lập trường kiên định, và nhấn mạnh "kết cục chiến tranh sẽ không do kẻ thù quyết định". Ông chỉ ra rằng hiện tại phải chuẩn bị sẵn sàng cho tình trạng chiến tranh.

Mặc dù tình hình chưa biến thành xung đột thực chất, nhưng chính trạng thái "cực kỳ không minh bạch, không thể xác minh, khó dự đoán" này đã đủ để ảnh hưởng đến hành vi thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản vốn đã thắt chặt và sự ưa thích rủi ro đang suy giảm, sự không chắc chắn về địa chính trị đã nhanh chóng được định giá, khiến vốn có xu hướng giảm phơi nhiễm định hướng, thay vì tiếp tục đặt cược vào tài sản biến động cao.

FOMC "diều hâu hạ cánh", kỳ vọng thanh khoản được định giá lại

Sự sụt giảm của thị trường tiền mã hóa vẫn không thể tách rời Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Tại cuộc họp FOMC tháng 1, Fed giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50% đến 3,75%, và trong tuyên bố nhấn mạnh tỷ lệ thất nghiệp ổn định, lạm phát vẫn ở mức cao. Bản thân tuyên bố không vượt quá kỳ vọng thị trường một cách rõ rệt, nhưng lại hoàn thành một "kết thúc kỳ vọng" ở cấp độ tâm lý - những ảo tưởng mơ hồ mà thị trường vẫn ôm ấp về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, thậm chí chuyển hướng chính sách, đã chính thức bị nén lại hoặc xóa sổ.

Đối với tài sản rủi ro, thời điểm như vậy thường không xuất hiện dưới dạng "tin xấu mới", mà thể hiện qua cách "tin tốt không thể tiếp tục bị chi trả trước". Kể từ năm 2025, Bitcoin nhiều lần điều chỉnh sau các cuộc họp FOMC, chính là sự lặp lại của cơ chế này: không phải chính sách đột ngột chuyển sang diều hâu, mà là thị trường buộc phải thừa nhận rằng thanh khoản sẽ không đến sớm như kỳ vọng.

Khi vị thế đã tích lũy, đòn bẩy đã được nâng cao, sự xác nhận "giày rơi xuống đất" này, bản thân nó đã đủ để kích hoạt việc giải phóng rủi ro - nó không phải là cú đẩy đầu tiên làm đổ chuỗi domino, mà là khiến tất cả các cấu trúc vốn đã lung lay đồng loạt mất đi điểm tựa.

Không chỉ tiền mã hóa giảm, chứng khoán Mỹ, kim loại quý đồng loạt "thay đổi sắc mặt"

Điều đáng cảnh giác hơn là lần giảm giá này không phải là "độc diễn" của thị trường tiền mã hóa.

Về phía chứng khoán Mỹ, chỉ số chứng khoán giảm trở thành tín hiệu quan trọng cho thấy sự ưa thích rủi ro của thị trường suy yếu. Chỉ số Nasdaq 100 giảm khoảng 1,6%, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 0,75%, và chỉ số công nghiệp Dow Jones cũng giảm khoảng 0,2%, ba chỉ số chính chịu áp lực chung, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ biểu hiện yếu kém, kéo theo sự ưa thích rủi ro tổng thể của thị trường đi xuống.

Đồng thời, thị trường kim loại quý vốn được coi là "tài sản trú ẩn" cũng xuất hiện biến động mạnh. Sau đợt tăng mạnh gần đây, giá vàng tối qua đã giảm mạnh trong thời gian ngắn, thị trường xuất hiện việc chốt lời rõ rệt; bạc cũng rút lui nhanh chóng từ mức cao, mức độ giảm đáng kể. Điều này cho thấy dòng tiền không chỉ đơn giản chuyển từ tài sản rủi ro sang tài sản trú ẩn, mà là giảm mức độ phơi nhiễm rủi ro tổng thể trong môi trường biến động cao.

Khi cổ phiếu giảm, tài sản mã hóa chịu áp lực, kim loại quý cũng điều chỉnh giảm đồng thời, tín hiệu mà thị trường giải phóng đã khá rõ ràng. Dòng tiền đang đồng thời giảm mức độ phơi nhiễm trên nhiều loại tài sản, sự ưa thích rủi ro tổng thể nhanh chóng thu hẹp.

Trong môi trường như vậy, Bitcoin tự nhiên khó có thể đứng ngoài cuộc. Nó vừa không thực sự được thị trường coi là tài sản trú ẩn, lại vì thuộc tính biến động cao của bản thân, thường trở thành đối tượng bị giảm nắm giữ đầu tiên khi tâm lý chuyển sang ác cảm rủi ro.

Dòng chảy liên tục từ ETF khiến khả năng tiếp nhận của thị trường mã hóa giảm rõ rệt

Sự thay đổi về mặt vốn đã cung cấp mảnh ghép cuối cùng cho đợt giảm giá này.

Nhìn từ dữ liệu ETF Bitcoin spot, dòng tiền đang liên tục rút lui. Dữ liệu cho thấy, chỉ trong tuần qua, ETF Bitcoin spot đã xuất hiện dòng chảy ròng liên tục, nhiều ngày ghi nhận dòng tiền ra với quy mô hàng trăm triệu USD mỗi ngày, quy mô dòng chảy ròng tích lũy đã đạt trên 1 tỷ USD.

Quan trọng hơn, việc rút vốn từ ETF không phải là sự giải tỏa một lần, mà là việc giảm nắm giữ liên tục, nhiều ngày, mang tính xu hướng. Điều này có nghĩa là, vốn tổ chức không chọn "mua đáy hỗ trợ" trong đợt điều chỉnh, mà có xu hướng giảm mức độ phơi nhiễm rủi ro tổng thể, chờ đợi tín hiệu vĩ mô và thị trường rõ ràng hơn.

Trong môi trường vốn như vậy, thị trường không có được "tấm đệm". Khi giá đi xuống, ETF không cung cấp lực mua liên tục, thị trường chủ yếu dựa vào vốn hiện có để tự tiêu hóa áp lực bán. Một khi các mức giá quan trọng bị xuyên thủng, hành vi bán nhanh chóng chiếm ưu thế, trong khi lực mua rõ ràng bị trì hoãn, giá chỉ có thể tìm lại cân bằng thông qua việc giảm nhanh.

Không phải thiên nga đen, mà là một đợt giải phóng tập trung của "bắt buộc giảm rủi ro"

Bản chất của đợt giảm giá BTC lần này không phải do một tin xấu đột ngột đơn lẻ gây ra, mà là kết quả của việc thị trường định giá lại tổng thể đối với tài sản rủi ro dưới sự chồng chéo của nhiều yếu tố rủi ro. Sự không chắc chắn về địa chính trị leo thang, kỳ vọng thanh khoản vĩ mô bị điều chỉnh, trong bối cảnh dòng chảy ròng liên tục từ ETF, thị trường mã hóa thiếu sự tiếp nhận cấu trúc ổn định, cuối cùng kích hoạt hành vi thị trường chủ động "đạp phanh".

Khi vốn dài hạn và lực mua thụ động vắng mặt, thị trường thường thông qua việc giá xuyên thủng các vị trí xu hướng then chốt, buộc các chiến lược theo xu hướng và vốn đòn bẩy rời khỏi thị trường một cách thụ động, từ đó hoàn thành giai đoạn đầu của việc thanh lý rủi ro. Trong quá trình này, Bitcoin đã phá vỡ đường trung bình 100 tuần (khoảng 85.000 USD) được thị trường đặc biệt quan tâm, vị trí này từ năm ngoái đã nhiều lần đóng vai trò "lưới an toàn" trong các đợt điều chỉnh, cũng là phòng tuyến mặc định của nhiều mô hình xu hướng và vị thế đòn bẩy.

Nhìn vào kết quả, thị trường hiện tại đã hoàn thành đợt thanh lý đòn bẩy nhanh và thanh lý tâm lý đầu tiên, nhưng sự ổn định thực sự vẫn phụ thuộc vào hai điều kiện: một là liệu các vị trí kỹ thuật then chốt có thể được thu hồi và đứng vững trở lại hay không, hai là liệu vốn rủi ro có sẵn sàng quay trở lại thị trường để tham gia định giá hay không. Trước đó, biến động cao và niềm tin thấp vẫn có thể là chủ đạo trong giai đoạn này.