Tác giả gốc: Bright, Foresight News
Hyperliquid, vốn từng bị nghi ngờ và FUD trong nửa đầu năm nay, đã lại trỗi dậy.
Vào ngày 22 tháng 5, khi BTC vượt qua mốc 110.000 đô la, HYPE đã vượt qua 30 USDT, với mức tăng trong 24 giờ là 14,79%. Tổng FDV đạt 29 tỷ đô la Mỹ, vươn lên vị trí thứ 14 về giá trị thị trường tiền điện tử. Ngược lại, một cá voi đã bán khống 57,14 triệu đô la HYPE với đòn bẩy 5x ở mức khoảng 20,4 đô la kể từ ngày 8 tháng 5. Khoản lỗ thả nổi hiện tại của vị thế này là 18,8 triệu đô la. Để ngăn chặn việc thanh lý, địa chỉ này đã thêm ký quỹ ba lần, lần gần đây nhất là khoản đầu tư bị hủy trị giá 2,04 triệu đô la vào USDC hai giờ trước để tránh việc thanh lý bắt buộc các vị thế.
Cùng lúc đó, Hyperliquid chính thức công bố rằng dữ liệu nền tảng của họ đã thiết lập một số mức cao kỷ lục trong ngày hôm nay, bao gồm tổng số hợp đồng mở (OI) đạt 8,9 tỷ đô la Mỹ, phí giao dịch 24 giờ đạt 5,4 triệu đô la Mỹ và tổng khối lượng USDC bị khóa đạt 3,2 tỷ đô la Mỹ.
Bạn nên biết rằng hai tháng trước, Hyperliquid đã phải trải qua một vụ nổ kho bạc và cuộc khủng hoảng FUD “phi tập trung”. Nhà sáng lập Bitmart Arthur Hayes đã trực tiếp chỉ trích Hyperliquid trên X, nói rằng “HYPE sẽ quay trở lại điểm xuất phát” và yêu cầu mọi người “ngừng giả vờ rằng Hyperliquid là phi tập trung”.
Nhu cầu Perp trên chuỗi vẫn cao
Sau khi sự cố ép giá JELLY lắng xuống, ngày càng nhiều cá voi bắt đầu lựa chọn Hyperliquid. Theo dữ liệu từ The Block, Hyperliquid chiếm khoảng 9% khối lượng giao dịch tương lai của Binance trong hai tháng liên tiếp trước khi xảy ra tình trạng bán khống.
Theo dữ liệu của Dune, Hyperliquid đang tăng trưởng nhanh chóng về cả khối lượng giao dịch và số lượng người dùng. Cái gì? Liệu cá voi đã quên mất tình trạng bán khống chưa?
Hyperliquid không chọn khái niệm phi tập trung tuyệt đối mà ưu tiên hiệu quả vốn và bảo mật giao thức. Như Zuo Ye đã viết trong bài viết Hyperliquid: 9% của Binance, 78% của Tập trung hóa - trong chuỗi Perp DEX, sự đổi mới của Hyperliquid không nằm ở sự đổi mới về kiến trúc, mà là sử dụng phương pháp tập trung nhẹ để tìm hiểu về mã thông báo LP của GMX và kết hợp với các chiến lược niêm yết và airdrop, nó tiếp tục kích thích sự cạnh tranh trên thị trường và chiếm lĩnh thành công thị trường phái sinh mà CEX đang nắm giữ vững chắc. Đây không phải là lời bảo vệ cho tính siêu thanh khoản, mà là giọng điệu cơ bản của Perp DEX. Nếu bạn muốn quản trị phi tập trung tuyệt đối, bạn sẽ không thể giải quyết được các sự kiện thiên nga đen và sẽ không có thời gian để phản ứng nhanh chóng. Nếu bạn muốn phản ứng hiệu quả, bạn chắc chắn sẽ cần một chiếc giá đựng kiếm.
Do đó, những con cá voi lớn đã chọn tin tưởng Hyperliquid, người cầm kiếm chủ yếu dựa vào các hợp đồng thông minh và được bổ sung bằng cách bỏ phiếu cho nút đặt cược, thay vì CEX trưởng thành. Ba yếu tố sau đây là chìa khóa cho sự phục hồi của Hyperliquid.
1. Yêu cầu ẩn danh. Nhiều cá voi và nhà đầu tư lớn rất coi trọng việc bảo vệ quyền riêng tư cá nhân và đồng thời không muốn chịu những hạn chế về việc rút tiền và chuyển tiền có thể tồn tại trên các sàn giao dịch tập trung.
2. Tính thanh khoản tốt. Chỉ có hồ bơi lớn mới có thể chứa được một con cá voi khổng lồ lật úp. Trên thực tế, chỉ có một số ít sàn giao dịch tập trung hàng đầu có thể sánh được với tính thanh khoản của Hypeliquid.
3. Cổ phần công khai. Những KOL như James có thể hình thành nên chu kỳ tiền bạc và ảnh hưởng - sử dụng các vị thế công khai lớn trên chuỗi của Hypeliquid và lợi nhuận để tăng cường ảnh hưởng của chính họ, sau đó sử dụng ảnh hưởng của họ để khuyến khích các nhà đầu tư bán lẻ làm theo, qua đó đạt được mục tiêu tác động đến xu hướng thị trường. Trong CEX truyền thống, KOL cũng cần kết nối với API của sàn giao dịch để hiển thị vị thế của họ.
Trong đợt tăng giá này, những chú cá voi trong Hyperliquid hoạt động rất tích cực. Đầu tiên là hoạt động cực đoan của 50x Insider Guy (trước khi HYPE điều chỉnh đòn bẩy), và sau đó là huyền thoại Meme James Wynn, người đã công khai mở một vị thế mua lớn. Cụ thể, công ty này đã kiếm được lợi nhuận hơn 40 triệu đô la Mỹ thông qua gần 1 tỷ vị thế mua khi BTC phá vỡ mức cao lịch sử.
Đồng thời, để giải quyết vấn đề về lãi suất và dòng tiền chảy ra của stablecoin, Hyperliquid đã ra mắt stablecoin gốc HUSD. HUSD kết hợp hai hiểu biết cốt lõi: tài sản định giá (stablecoin) được sử dụng trong giao dịch và dòng tiền do chúng tạo ra được hợp nhất vào hệ thống nền tảng giao dịch. Kết quả cuối cùng là một đồng tiền ổn định có bản chất là một sản phẩm công cộng, chuyển đổi lãi suất dự trữ tĩnh ban đầu thành mức tăng trưởng kép tích cực của hệ sinh thái Hyperliquid.
Đánh giá: JELLY Short Squeeze Haze
Hãy quay trở lại buổi tối ngày 26 tháng 3, khi đồng tiền Meme JELLYJELLY gặp phải sự bán khống và tăng 429% chỉ trong một giờ. Hyperliquid Valut đã tiếp quản vị thế bán khống JELLYJELLY sau khi một địa chỉ tự thanh lý, với khoản lỗ thả nổi hơn 10,5 triệu đô la Mỹ. Tình hình vào thời điểm đó là nếu JELLYJELLY đạt mức 0,15374 đô la, Hyperliquid Vault sẽ mất toàn bộ 230 triệu đô la tiền quỹ; và khi tiền chảy ra khỏi Hyperliquid Vault, giá thanh lý của JELLYJELLY sẽ tiếp tục giảm.
Sau sự cố, OKX và Binance đã công bố ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JELLYJELLY vào tối hôm đó. Hyperliquid đã nhanh chóng hủy niêm yết JELLYJELLY sau khi Binance và OKX ra mắt hợp đồng tương lai và các vị thế bán khống gây lỗ lớn của JELLYJELLY trong Hyperliquid Vault cũng đã được giải quyết.
Đúng lúc mọi người nghĩ rằng Hyperliquid đã thừa nhận thất bại bằng cách cắt lỗ, tình hình lại có bước ngoặt bất ngờ nhưng hợp lý. Theo dữ liệu lịch sử trên trang web chính thức của Hyperliquid, vị thế bán khống JELLYJELLY do Hyperliquid Vault tiếp quản đã đóng ở mức 0,0095 đô la vào lúc 23:15. Khoản lỗ dự kiến hơn 10 triệu đô la Mỹ đã không xảy ra. HLP Vault thậm chí còn kiếm được lợi nhuận 703.000 đô la Mỹ từ vị thế này. Sau đó, Hyperliquid đã đưa ra tuyên bố rằng sau khi phát hiện bằng chứng về các hoạt động đáng ngờ của thị trường, các bên xác thực đã họp và bỏ phiếu hủy niêm yết hợp đồng vĩnh viễn JELLY. Tất cả người dùng, ngoại trừ các địa chỉ được gắn cờ, sẽ được Hyper Foundation bồi thường đầy đủ.
Theo dữ liệu của bảng điều khiển Parsec, chỉ trong vòng vài giờ sau sự cố thanh lý Jelly, dòng tiền USDC chảy ra ròng trên nền tảng Hyperliquid đã đạt 140 triệu đô la Mỹ. Trước đó, trong bốn ngày trước và sau sự cố thanh lý dài hạn của ETH khổng lồ vào ngày 12 tháng 3, tổng lượng USDC chảy ra khỏi Hyperliquid là gần 300 triệu đô la Mỹ. Từ ngày 26 tháng 2 đến ngày 26 tháng 3, số dư USDC của Hyperliquid cũng giảm từ khoảng 2,5 tỷ đô la xuống còn 2,07 tỷ đô la.
Để ứng phó với sự cố này, nhiều người đứng đầu là CEO của CEX đã đặt câu hỏi về Hyperliquid. Tất cả đều nhất trí rằng Hyperliquid, tự nhận là một sàn giao dịch phi tập trung, hoạt động giống một CEX nước ngoài hơn mà không có KYC/AML, và các hoạt động chưa hoàn thiện của sàn này cũng có thể trở thành FTX 2.0. Tuy nhiên, một số người chỉ ra rằng các sàn giao dịch hàng đầu chính là những kẻ khởi xướng đáng ngờ nhất đằng sau cuộc bao vây chống lại Hyperliquid. Người dùng off_thetarget thậm chí còn đưa tin trên X rằng ngay từ ngày 24 tháng 3, đã có người liên hệ với anh ấy để giúp quảng bá việc niêm yết JELLYJELLY trên Binance. Sau khi blogger hỗ trợ anh ấy liên hệ với nhóm niêm yết tiền điện tử, phản hồi cho biết hiện tại không thể niêm yết một số MEME. Nhưng thực tế là chỉ trong vòng chưa đầy 2 ngày, Binance đã quyết định ra mắt hợp đồng JELLY và rõ ràng có điều gì đó ẩn giấu.
Hơn nữa, đây không phải là lần đầu tiên Hyperliquid gặp phải vấn đề tương tự. Vào ngày 13 tháng 3, một cá voi sử dụng đòn bẩy 50x đã mở một lệnh mua ETH trị giá khoảng 300 triệu đô la Mỹ trên Hyperliquid, với mức lợi nhuận nổi cao nhất đạt 8 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, sau đó người dùng đã rút phần lớn tiền gốc và lợi nhuận, khiến giá thanh lý bị đẩy lên cao. Cuối cùng, vị thế này đã được thanh lý, với lợi nhuận ròng khoảng 1,8 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, quỹ bảo hiểm của nền tảng (HLP Vault) đã bị lỗ khoảng 4 triệu đô la Mỹ. Dữ liệu của Hyperliquid Vault cho thấy sau khi cá voi chủ động kích hoạt cơ chế thanh lý, HLP đã mất tổng cộng 3,45 triệu đô la Mỹ.
Để ứng phó, Hyperliquid tuyên bố rằng họ sẽ điều chỉnh giới hạn đòn bẩy để tối ưu hóa việc quản lý thanh lý và tăng cường khả năng đệm của thị trường trong quá trình thanh lý quy mô lớn. Đòn bẩy tối đa của BTC sẽ được điều chỉnh lên 40 lần và đòn bẩy tối đa của ETH sẽ được điều chỉnh lên 25 lần.
Kết hợp quy mô của Hyperliquid và hiệu suất giá của Hype, với tư cách là một dự án TGE trong 24 năm, vai trò của Perp DEX thực sự là một nhu cầu cấp thiết trên chuỗi. Trong thế giới tiền điện tử, việc bị mọi người chỉ trích không phải là điều đáng sợ; không thể thay thế chính là quân át chủ bài thực sự.
