Sự hỗn loạn trên thị trường vốn Internet: Trật tự và hỗn loạn trong tài chính phi tập trung
Được viết bởi: Choze, Crypto KOL
Biên soạn bởi: Felix, PANews
Một mô hình mới đang nổi lên: ồn ào, nhanh và mang tính suy đoán. Nó được gọi là Thị trường vốn Internet (ICM), và một số người coi đây là sự phát triển thú vị nhất trong tiền điện tử, trong khi những người khác lại coi đây là sự xao lãng nguy hiểm nhất.
Vào năm 2025, một làn sóng các nhà phát triển độc lập bắt đầu phát hành các token có thể giao dịch cho các ứng dụng gốc trên internet trực tiếp trên X (đúng vậy, chính là X), bằng cách sử dụng các công cụ như Launchcoin và Believe. Kết quả thế nào? Một thị trường không cần xin phép đã xuất hiện, nơi ý tưởng trở thành biểu tượng, sự cường điệu trở thành vốn và đầu cơ trở thành sức hấp dẫn của sản phẩm.
ICM đang thu hút sự chú ý, nhưng câu hỏi lớn hơn không phải là liệu nó có thành công hay không, mà là liệu mô hình này có bền vững hay không.
ICM là gì?
ICM là một nền tảng phi tập trung nơi vốn chảy trực tiếp đến các nhà phát triển và sáng tạo ứng dụng. Không có vốn đầu tư mạo hiểm, không có ngân hàng và không có cửa hàng ứng dụng. Nó làm mờ ranh giới giữa huy động vốn cộng đồng, phát hành mã thông báo và đầu cơ cổ phiếu.
Một nhà phát triển đăng một ý tưởng. Công chúng tham gia thông qua mã thông báo. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, phí sẽ tăng lên và các nhà phát triển sẽ có lợi nhuận. Nếu có đủ người tin vào nó, giá token sẽ tăng vọt. Nếu không, nó sẽ chết. Đây là cơ chế cốt lõi đằng sau các nền tảng như Believe và Launchcoin.
Những người ủng hộ cho rằng ICM dân chủ hóa sự đổi mới. Những người chỉ trích cho rằng họ đang tài chính hóa các sản phẩm ảo. Có lẽ cả hai đều có lý.
Tăng giá: Đầu cơ trước, xây dựng sau
Những lập luận mạnh mẽ nhất ủng hộ ICM có thể được tóm tắt trong bốn khía cạnh:
Tài trợ ý tưởng mà không cần xin phép: bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể hỗ trợ người xây dựng. Không có cuộc họp VC, không có người gác cổng.
Thu nhập ổn định: Các nhà xây dựng sẽ nhận được 50% phí giao dịch, giúp họ có nguồn vốn trực tiếp để ra mắt sản phẩm.
Tính lan truyền không có ma sát: Bằng cách liên kết việc phát hành mã thông báo với X bài đăng, tốc độ phân phối sẽ phù hợp với động lực của đồng tiền meme.
Mở khóa văn hóa: ICM theo xu hướng "Vibe Coding" (Lưu ý của PANews: Vibe Coding, một mô hình lập trình được hỗ trợ bởi AI). Các nhà phát triển độc lập, nhà sáng tạo độc lập và người sáng lập thích hợp sử dụng vốn bán lẻ để đi từ con số không đến con số một.
Bánh đà này đã đạt được động lực to lớn:
Vốn hóa thị trường của $DUPE tăng vọt lên 38 triệu đô la trong vài ngày
$BUDDY đạt được ARR 300.000 đô la với công cụ biên soạn AI
$FITCOIN đã được tải xuống 300.000 lần và được xem hàng triệu lần
Lời chào hàng rất hấp dẫn: tài trợ ý tưởng ngay lập tức, tận dụng sự cường điệu, sau đó xây dựng sản phẩm dựa trên niềm tin của cộng đồng.
Nguồn: @Prateek 0x_
Bearish: Tiếng ồn được mã hóa
Nhưng bên dưới bề mặt là những rủi ro cấu trúc sâu xa:
Thiếu sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường: Nhiều token ICM được ra mắt mà không có bất kỳ chức năng hoặc bằng chứng nào về nhu cầu, và chẳng khác gì những mánh lới quảng cáo và meme.
Đầu cơ về bản chất: Các nhà đầu tư bán lẻ mua token dựa trên chu kỳ cường điệu thay vì các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp.
Chủ nghĩa ngắn hạn: Vì các nhà xây dựng kiếm được phí giao dịch ngay lập tức nên có ít động lực để duy trì giá trị dài hạn.
Thiếu sự bảo vệ về mặt pháp lý: Hầu hết các token ICM không phải là vốn chủ sở hữu và không được quản lý để đảm bảo trách nhiệm giải trình.
Độ gắn kết của người dùng thấp: Giá token có thể tăng nhanh nhưng cũng có thể giảm nhanh. Rất khó để đảm bảo tính nhất quán về lợi ích giữa người dùng và nền tảng.
Cá nhân tôi nghĩ rằng xu hướng này có khả năng nhấn chìm nhãn hiệu “ICM”, làm suy yếu lời hứa ban đầu của nó về IPO trên chuỗi và vốn kỹ thuật số thanh khoản, biến nó thành một địa điểm đầu cơ tràn ngập các đồng tiền meme “pump and dump”.
Ngay cả trong số những nhà giao dịch tích cực, nhiều người thừa nhận rằng mục đích của họ chỉ là kiếm lợi nhuận nhanh chóng, điều này cho thấy ngay cả những người được gọi là tin tưởng cũng đang chơi trò chơi ngắn hạn.
Tin tưởng: Cơ sở hạ tầng hay yếu tố hỗ trợ?
Cốt lõi của hệ sinh thái ICM là hệ sinh thái Believe, cho phép bất kỳ ai cũng có thể phát hành token chỉ trong vài giây. Quá trình này rất đơn giản:
Mã thông báo Tweet ($TICKER + tên)
Tạo đường cong liên kết và nhóm thanh khoản ngay lập tức
Kiếm 50% tổng phí giao dịch
Khi token đạt ngưỡng vốn hóa thị trường (100.000 đô la), tính thanh khoản sâu hơn sẽ khả dụng
Các nhà xây dựng không cần phải huy động vốn theo cách truyền thống. Nhưng đó chính là vấn đề.
Khi lợi nhuận được kiếm được trước khi sản phẩm ra đời, ranh giới giữa người xây dựng và người đầu cơ trở nên mờ nhạt.
Trong khi các dự án như $DUPE và $GIGGLES đang cho thấy sức hút nhất định, những dự án khác lại giống meme hơn. Cơ sở hạ tầng thì ấn tượng, nhưng các công cụ không đạt được mục đích.
Một câu chuyện về hai viễn cảnh
Có những khác biệt cơ bản về quan điểm về ICM:
Những người theo chủ nghĩa duy tâm tin rằng ICM là hình thức cuối cùng của Web3. IPO trên chuỗi, vốn chủ sở hữu phi tập trung và một lớp tài chính minh bạch và luôn mở cho các công ty internet.
Những người theo chủ nghĩa hiện thực coi đây là sân chơi đầu cơ cho các sản phẩm khả thi tối thiểu (MVP) được mã hóa mà không có lộ trình, không có hào bảo vệ và không có trách nhiệm giải trình.
Cả hai lý thuyết đều đang được lưu hành. Tùy thuộc vào nhà xây dựng nào giành được đà phát triển, người này có thể thay thế nhà xây dựng kia.
Triển vọng và cạm bẫy
Phải thừa nhận rằng ICM khai thác một số thực tế: mong muốn ủng hộ các ý tưởng ngay từ đầu, niềm vui của văn hóa tài trợ và bản năng đầu cơ vào những thứ có thể thịnh hành trong tương lai.
Nhưng sự tiện lợi đó cũng đi kèm với nguy cơ bị pha loãng. Nếu không có kỷ luật hoặc sự phối hợp lâu dài, ICM có nguy cơ trở thành một địa điểm thổi giá và xả hàng. Trong trường hợp này, tiền meme được che đậy dưới vỏ bọc năng suất, trong khi tính thanh khoản che giấu sự thiếu thực chất.
Trong khi một số người coi ICM là tương lai của tài chính khởi nghiệp thì những người khác lại chỉ coi nó là một công cụ kiếm lợi nhuận. Tính chất kép này làm cho việc phân biệt tín hiệu với nhiễu trở nên khó khăn.
Hướng phát triển tương lai
Để ICM vượt qua được chu kỳ cường điệu và trưởng thành, cần đạt được những điểm sau:
Những người xây dựng lâu dài: Các dự án cần mang lại và giữ chân người dùng, không chỉ huy động vốn nhanh chóng. Nhóm có sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường phải đi đầu.
Số liệu đáng tin cậy: Màn hình và bảng thông tin phải làm nổi bật mức độ áp dụng thực tế, không chỉ khối lượng hoặc tính biến động.
Quy định tiến bộ: Nếu các công ty khởi nghiệp được mã hóa muốn tạo ra giá trị, cuối cùng họ có thể cần một khuôn khổ pháp lý kết hợp giữa tính thực tế và tính tuân thủ.
Nguyên tắc tường thuật: Không phải tất cả các ý tưởng có thể giao dịch đều là "ICM". Thuật ngữ này phải giữ nguyên ý nghĩa của nó để có giá trị lâu dài.
ICM không phải là kẻ thù, nhưng cũng không phải là giải pháp vào thời điểm này. Chúng giống như một bức tranh vải, và kết quả cuối cùng phụ thuộc vào những gì được vẽ trên đó.
Mặc dù là một khái niệm mới nhưng cơ chế hoạt động của nó không phải là xa lạ. Điều quan trọng là liệu điều này có phát triển thành thứ gì đó có ý nghĩa về mặt cấu trúc hay không, hay sẽ lụi tàn như nhiều cơn sốt tiền điện tử trước đây. Thời gian và xu hướng phát triển sẽ đưa ra câu trả lời.
