Tác giả gốc: Vladimir Sergeyevih

Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow

Năm 2020 là một năm bản lề không chỉ đối với ngành công nghiệp trò chơi mà còn đối với thị trường tiền điện tử. Giá Bitcoin tăng vọt từ khoảng 7.200 USD vào đầu năm lên 29.000 USD vào cuối năm, thu hút sự quan tâm rộng rãi đối với các dự án blockchain. Khi ngành công nghiệp trò chơi và tiền điện tử hội tụ, thị trường trò chơi Web3 xuất hiện, với nhiều dự án phát triển mạnh theo mô hình "chơi và kiếm tiền".

Mặc dù kể từ đó, chúng tôi đã tập trung vào phân khúc trò chơi của Web3 Gaming nhưng chúng tôi vẫn chưa nghiên cứu sâu về mối liên hệ chặt chẽ giữa động lực tiền điện tử và hoạt động đầu tư trong không gian. Trong nghiên cứu này, chúng tôi khám phá một số câu hỏi chính:

• Biến động giá của Bitcoin ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động đầu tư trong không gian trò chơi tiền điện tử?

• Sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với các công ty khởi nghiệp trò chơi tiền điện tử theo định hướng nội dung và định hướng nền tảng khác nhau như thế nào?

• Những công ty khởi nghiệp nào đã nhận được khoản đầu tư đáng kể nhất và tiềm năng rút lui của họ là gì?

Tác động của giá Bitcoin đến đầu tư vào trò chơi tiền điện tử

Dữ liệu của chúng tôi quay trở lại năm 2020. Vào đầu năm, hoạt động đầu tư vào không gian trò chơi tiền điện tử tương đối chậm chạp, chủ yếu là do người ta không quan tâm nhiều đến tiền điện tử, cùng với sự biến động của thị trường do đại dịch COVID-19 gây ra và thiếu các dự án kết hợp trò chơi hiệu quả. và tiền điện tử. Tuy nhiên, khi chu kỳ tăng giá bắt đầu vào cuối năm 2020 và đạt đỉnh điểm vào đầu năm 2021, tình hình đã thay đổi đáng kể.

Giá Bitcoin tăng vọt không chỉ khơi dậy sự quan tâm rộng rãi đối với thị trường tiền điện tử mà còn thu hút những người sáng tạo và nhà đầu tư mới, thúc đẩy các xu hướng mới trong không gian trò chơi tiền điện tử. Trong quý đầu tiên của năm 2022, tổng cộng 85 thương vụ đã huy động được số tiền lên tới 1,6 tỷ USD. Phân tích của chúng tôi chỉ bao gồm các khoản đầu tư tư nhân và không bao gồm danh sách công khai tiền điện tử và bán mã thông báo.

Năm 2022 là khởi đầu cho mùa đông lạnh giá đối với thị trường mã hóa. Vào tháng 3, Ronin, dịch vụ blockchain thuộc sở hữu của Axie Infinity, đã bị hack và khoảng 625 triệu USD tài sản đã bị đánh cắp. Vào tháng 5, vụ tai nạn LUNA càng làm trầm trọng thêm tình trạng khó khăn của thị trường. Vào cuối năm, một tin tức khác đã gây chấn động toàn ngành - sự sụp đổ của sàn giao dịch tiền điện tử lớn FTX. Mặc dù những sự kiện này nối tiếp nhau nhưng sự sụt giảm trong hoạt động đầu tư không rõ ràng ngay lập tức. Xu hướng giảm dần trở nên rõ ràng sau vài quý, điều này liên quan đến độ trễ thời gian trong các thông báo giao dịch và sự chậm trễ trong phản ứng của thị trường.

Hoạt động giao dịch vẫn trầm lắng cho đến năm 2023, đạt mức thấp nhất trong quý 3, trùng với thời điểm Bitcoin có dấu hiệu phục hồi đầu tiên. Điều đáng chú ý là sự tăng trưởng trong hoạt động đầu tư không đồng bộ chính xác với biến động giá Bitcoin. Mặc dù một thị trường tăng giá mới đã bắt đầu, với việc Bitcoin vượt qua mức cao trước đó vào nửa đầu năm 2024, hoạt động đầu tư vào không gian trò chơi tiền điện tử vẫn chưa trở lại mức trước đó. Điều này một phần là do nhiều dự án đã đóng cửa và thực tế là quá trình phát triển trò chơi Web3 vẫn còn ở giai đoạn sơ khai và vẫn đang khám phá cơ sở khách hàng cũng như mô hình kinh doanh của mình.

Hoạt động đầu tư vào trò chơi tiền điện tử

Trước khi đi sâu vào phân tích giao dịch, chúng ta cần hiểu một số kiến thức cơ bản. Các công ty khởi nghiệp trò chơi tiền điện tử có thể được chia thành hai loại chính:

— Nội dung: Bao gồm các công ty phát triển trò chơi và trải nghiệm tương tác tận dụng công nghệ blockchain.

— Nền tảng và công nghệ: Bao gồm các công ty cung cấp cơ sở hạ tầng, công cụ và công nghệ cần thiết cho trò chơi tiền điện tử, chẳng hạn như cơ sở hạ tầng blockchain, công cụ phát triển và nền tảng cộng đồng cho trò chơi.

Vào năm 2020, khái niệm về NFT—cốt lõi của hầu hết các trò chơi Web3—vẫn còn tương đối phù hợp. Tổng cộng có chín thương vụ đã được công bố trong năm đó, huy động được 46 triệu USD (4 thương vụ về nội dung và 5 thương vụ về nền tảng và công nghệ). Mức độ hoạt động thấp như vậy phản ánh giai đoạn đầu của ngành và nhận thức chủ đạo còn hạn chế vào thời điểm đó. Tuy nhiên, tình hình này đã thay đổi đáng kể vào năm 2021.

Khi các khái niệm NFT và Metaverse dần trở nên phổ biến và ngày càng nhận được nhiều sự chú ý của giới truyền thông, hoạt động đầu tư đã tăng lên đáng kể. Vào năm 2021, chúng tôi đã chứng kiến 79 giao dịch trong lĩnh vực nội dung và 46 giao dịch trong lĩnh vực nền tảng và công nghệ, nâng tổng giá trị giao dịch lên 2,9 tỷ USD, tăng đáng kể so với năm trước. Sự tăng trưởng này một phần có thể là do sự phổ biến của các trò chơi “chơi và kiếm tiền”, cũng như sự thành công của những trò chơi tiên phong ban đầu như Axie Infinity, trò chơi nhanh chóng trở thành tâm điểm của những người đam mê tiền điện tử và các nhà đầu tư.

LƯU Ý: Các dự án có nội dung và nền tảng hỗn hợp đã bị loại trừ để trình bày rõ ràng hơn.

Đầu tư vào người sáng tạo nội dung ban đầu chiếm 40% tổng số vòng tài trợ vào năm 2020 và đã vượt qua đáng kể các công ty khởi nghiệp về nền tảng và công nghệ trong những năm gần đây, chiếm cả số lượng tài chính và tổng vốn đầu tư vào không gian Web3. số lượng giao dịch. Điều này có thể là do các studio phát triển trò chơi có tiềm năng mở rộng quy mô lớn hơn và/hoặc lợi nhuận nhanh hơn so với những người chơi khác trong hệ sinh thái trò chơi. Trong nửa đầu năm 2022, sự bùng nổ đầu tư đạt đến đỉnh điểm, với các công ty khởi nghiệp nội dung hoàn thành 96 vòng cấp vốn, trong khi các công ty nền tảng và công nghệ hoàn thành 62 vòng cấp vốn.

Một số khoản đầu tư đáng chú ý nhất do VC dẫn đầu trong giai đoạn này bao gồm Forte, Sorare, Yugalabs và Mysten Labs. Cùng với nhau, bốn công ty khởi nghiệp này đã thu hút được gần 2,4 tỷ USD, chiếm gần 30% tổng vốn đầu tư vào trò chơi tiền điện tử từ năm 2020 đến năm 2024.

Trong số các nhà đầu tư tích cực nhất, Animoca Brands có trụ sở tại Hồng Kông (ASX: AB 1) nổi bật khi tham gia vào hầu hết các giao dịch quan trọng. Animoca Brands đã tham gia vào 109 vòng tài trợ với tổng trị giá 2,3 tỷ USD, đưa công ty trở thành công ty dẫn đầu trong lĩnh vực của mình. Một nhà đầu tư quan trọng khác là Andreessen Horowitz (a16z), một quỹ thường thấy trong bảng xếp hạng VC của chúng tôi, với 2,7 tỷ USD đầu tư vào 28 giao dịch. Griffin Gaming Partners và BITKRAFT tham gia vào cả Web3 và trò chơi, trong khi Polygon , Merit Circle và Spartan Group chủ yếu tập trung vào không gian tiền điện tử. Ngày nay, thị trường không còn bị thống trị bởi các công ty tiền điện tử; các công ty đầu tư mạo hiểm chính thống cũng ngày càng mong muốn khám phá và đầu tư vào các công nghệ mới nổi cũng như tìm kiếm lợi nhuận vượt trội.

Lối thoát của công ty khởi nghiệp chơi game Web3

Tuy nhiên, mọi chuyện lại khác ở thị trường M&A. Thị trường vẫn đang ở giai đoạn đầu và nhiều công ty khởi nghiệp vẫn chưa phát triển đến mức trở thành mục tiêu mua lại. Trong khi xu hướng P2E và Metaverse đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, thì việc triển khai các khái niệm này trong hầu hết các trường hợp vẫn chưa tối ưu.

Mặc dù có một số người mua lại trên thị trường nhưng những giao dịch như vậy vẫn còn tương đối hiếm. Ví dụ: thương vụ mua lại SundayToz trị giá 115 triệu USD của Wemade là thương vụ mua lại lớn nhất trong lĩnh vực này. Trong khi đó, Animoca Brands đã tham gia vào ít nhất sáu thương vụ mua bán và sáp nhập, nhưng chi tiết tài chính của hầu hết các thương vụ này không được tiết lộ.

So với hoạt động M&A phổ biến hơn trong ngành trò chơi truyền thống, thị trường trò chơi tiền điện tử có ít lối thoát hơn. Ví dụ: thương vụ mua lại Run It Wild trị giá 6 triệu USD của NFT Tech hay thương vụ mua lại Bark Ventures trị giá 4 triệu USD của Pioneer là những thương vụ mua bán và sáp nhập quy mô nhỏ phổ biến trong lĩnh vực này. Chúng tôi đã ghi nhận 33 giao dịch M&A từ năm 2020 đến năm 2024 cho đến nay, với tổng giá trị được tiết lộ là 146 triệu USD.

Sự tương phản rõ rệt giữa khoản đầu tư cao và số lần thoát hạn chế làm nổi bật những ngày đầu vẫn còn sơ khai của ngành công nghiệp trò chơi tiền điện tử. Trong khi hoạt động M&A dự kiến sẽ tăng lên, trước tiên ngành cần chứng minh sự trưởng thành của mình.

Bài học chính

• Đầu tư liên quan đến Bitcoin tăng vọt: Đợt tăng giá Bitcoin vào năm 2021 và 2022 đã thúc đẩy đáng kể hoạt động đầu tư. Tuy nhiên, thị trường giá lên hiện tại đã không còn thu hút được sự quan tâm và niềm tin của nhà đầu tư như trước đây.

• Hiệu ứng mùa đông thị trường tiền điện tử: Mặc dù sự sụt giảm giá Bitcoin không ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động đầu tư, nhưng một loạt tin tức tiêu cực đã làm trầm trọng thêm xu hướng và làm xói mòn niềm tin của những người đam mê và nhà đầu tư tiền điện tử.

• Ưu điểm của việc đầu tư tập trung vào nội dung: Người sáng tạo nội dung tiếp tục thu hút nhiều nguồn tài trợ hơn các công ty nền tảng và công nghệ, đồng thời chứng kiến sự thoái lui lớn nhất trong không gian Web3.

• Đối lập giữa đầu tư cao và M&A hạn chế: Mặc dù mức đầu tư cao nhưng hoạt động M&A vẫn ở mức thấp, cho thấy thị trường vẫn đang ở giai đoạn đầu. Khi thị trường trò chơi tiền điện tử trưởng thành, chúng tôi kỳ vọng tần suất và quy mô của hoạt động M&A sẽ tăng lên, dần dần tiệm cận với ngành công nghiệp trò chơi truyền thống.

Không có con đường chung nào dẫn đến thành công. Các nhà đầu tư và nhà phát triển đều nhận ra rằng những cơ hội mới đang xuất hiện khi các công nghệ mới nổi được tích hợp vào cuộc sống hàng ngày. Tuy nhiên, hiện tại không có chiến lược kinh doanh nào được chấp nhận rộng rãi trên thị trường để tạo ra trải nghiệm chơi trò chơi độc đáo và các phương pháp tiếp cận hiện tại hầu hết chỉ dành cho sự đầu cơ của nhà đầu tư. Các studio lớn đang thử các mô hình kinh doanh khác nhau: một số tập trung vào cơ chế "chơi và kiếm tiền", trong khi những studio khác chủ yếu dựa vào việc bán lại NFT một lần hoặc niêm yết mã thông báo để tạo doanh thu.

Trong nửa đầu năm 2024, các hoạt động tài chính liên quan đến trò chơi Web3 bắt đầu dần khởi sắc. Xu hướng này sẽ tiếp tục hay sẽ trở thành quá khứ? Liệu chúng ta có thấy những trò chơi hàng đầu sử dụng công nghệ blockchain để tăng cường sự tham gia của người chơi tích cực không? Những câu hỏi này vẫn chưa được giải quyết và chúng sẽ ảnh hưởng đến định hướng tương lai của thị trường và giá Bitcoin.