Tác giả gốc: Richard Yuen
Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow
Lớp ứng dụng front-end xuôi dòng sẽ trở thành một trong những thành phần lớn nhất của nền kinh tế on-chain
Nhiều người đang kêu gọi nhiều ứng dụng hơn, nhưng vì những lý do sai lầm - đây không phải là câu chuyện mang tính suy đoán về việc các nhà đầu tư mạo hiểm đang cố gắng tăng cường tài sản cơ sở hạ tầng của họ hoặc tìm kiếm tốc độ 100 lần tiếp theo.
Đây là một số ý tưởng.
1. Chuỗi giá trị - thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn
Để hiểu những phát triển có thể có trong không gian tiền điện tử/blockchain, chúng ta có thể nhìn vào sự phát triển của các ngành công nghiệp trưởng thành như Internet.
Trong một ngành Internet trưởng thành, chuỗi giá trị của nó có thể được chia thành thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn.
Thượng nguồn: Công nghệ và cơ sở hạ tầng cơ bản cho phép Internet bao gồm phần cứng, kết nối, mạng, phần mềm cốt lõi và các giao thức, v.v.
Giữa dòng: Một nền tảng được xây dựng trên cơ sở hạ tầng cơ bản; bao gồm lưu trữ dữ liệu, điện toán đám mây, dịch vụ lưu trữ, công cụ tìm kiếm, v.v.
Hạ nguồn: Các nền tảng được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng trung nguồn tương tác với người dùng cuối và người tiêu dùng bao gồm các ứng dụng như phương tiện truyền thông xã hội, phương tiện truyền thông trực tuyến, thương mại điện tử, blog, diễn đàn, v.v.
Phần thượng nguồn của chuỗi giá trị liên quan đến việc phát triển các công nghệ cơ bản, bao gồm các giao thức và phần mềm cốt lõi mà các nền tảng trung nguồn dựa vào. Nền tảng trung nguồn đóng vai trò là liên kết chính để đảm bảo khả năng tương thích, tối ưu hóa và tích hợp liền mạch giữa cơ sở hạ tầng thượng nguồn và các nhà cung cấp công nghệ cũng như các nền tảng hướng tới người tiêu dùng hạ nguồn. Nền tảng hạ nguồn là giao diện và kênh phân phối chính cho người dùng cuối và người tiêu dùng có thể truy cập và sử dụng các sản phẩm và dịch vụ do các nền tảng này cung cấp.
Cơ sở hạ tầng được cung cấp bởi các nền tảng thượng nguồn và trung nguồn cho phép các ứng dụng hạ nguồn cung cấp các sản phẩm đa dạng và số lần lặp không giới hạn để đáp ứng nhu cầu của người dùng cuối.
Cơ sở hạ tầng thượng nguồn và trung nguồn thường có hào kỹ thuật mạnh, sản phẩm đồng nhất, hạn chế sự khác biệt và thường được thương mại hóa nhưng vẫn có thể đạt lợi nhuận cao (như Amazon AWS), một số đã trở thành hàng hóa công cộng.
Con hào kỹ thuật của các ứng dụng hạ nguồn thấp nhưng việc cung cấp sản phẩm khác biệt và có đề xuất giá trị rõ ràng để thu hút người dùng. Trọng tâm là giữ chân người dùng và tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ như một con hào. Nhiều ứng dụng sẽ mở rộng quy mô theo chiều ngang để cung cấp nhiều loại sản phẩm hơn và một số thậm chí sẽ tích hợp theo chiều dọc toàn bộ chuỗi giá trị khi chúng mở rộng quy mô.
Nền tảng thượng nguồn và trung nguồn: B2B
Ứng dụng hạ nguồn: B2C
Khi ngành công nghiệp blockchain/tiền điện tử phát triển, tôi kỳ vọng chuỗi giá trị cuối cùng sẽ hình thành ba luồng chính sau:
Thượng nguồn : Các công nghệ và cơ sở hạ tầng cơ bản cho phép áp dụng blockchain; bao gồm các giao thức và mạng (L1/L2), cơ sở hạ tầng RPC/nút, máy khách thực thi và đồng thuận, môi trường thực thi, cơ chế đồng thuận, lưu trữ dữ liệu, zkVM, Tính sẵn có của dữ liệu, v.v.
Giữa dòng : Một nền tảng được xây dựng trên cơ sở hạ tầng blockchain cơ bản; bao gồm bảo mật kinh tế, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), công cụ phái sinh doanh thu, bộ giải quyết ý định, oracle, dưới dạng dịch vụ (RaaS), đặt cược và đặt cược lại, và trình tự chia sẻ, khả năng tương tác, phi tập trung danh tính (DID), thị trường cho vay, trừu tượng hóa chuỗi, lập chỉ mục dữ liệu, v.v.
Hạ nguồn : Các ứng dụng được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng thượng nguồn; bao gồm các sàn giao dịch tập trung (CEX), công cụ tổng hợp sàn giao dịch phi tập trung, sổ đặt hàng phi tập trung, bot giao dịch, trò chơi, tài chính tập trung và phi tập trung (Ce-DeFi), dịch vụ ra vào, ví, cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung ( DePIN), mạng xã hội, cờ bạc/cá cược, stablecoin, v.v.
2. Những quan sát và suy ngẫm chính:
Cơ sở hạ tầng tiền điện tử ngược dòng đang trở nên đồng nhất. Các dự án cơ sở hạ tầng hầu như đều được xây dựng trên cùng một cơ chế tiêu chuẩn hóa - ví dụ: Proof of Stake (PoS), khả năng tương thích EVM, v.v. Mặc dù một số dự án có thể cung cấp mức độ chuyên môn hóa hoặc chức năng độc đáo, nhưng nhìn chung, chức năng được cung cấp bởi những người chơi ngược dòng là có thể so sánh được.
Bản chất đồng nhất của các sản phẩm thượng nguồn cuối cùng sẽ dẫn đến cạnh tranh về giá và các dự án này sẽ cố gắng đạt được sự khác biệt về các khía cạnh như giá cả, hiệu suất và quản lý mối quan hệ với nhà phát triển (ví dụ: hàng hóa hóa không gian khối). Việc tạo ra hiệu ứng mạng lưới và thương hiệu đã trở nên quan trọng hơn bao giờ hết đối với những người chơi thượng nguồn để duy trì sự phù hợp trong cuộc cạnh tranh.
Có vẻ lạ khi cơ sở hạ tầng thượng nguồn (chẳng hạn như L1/L2) thực hiện hầu hết công việc thu hút khách hàng thông thường vì mô hình kinh doanh của họ chủ yếu là B2B. Việc airdrop hàng tỷ đô la một cách bừa bãi cho người dùng các ứng dụng hạ nguồn khác nhau có vẻ rất kém hiệu quả. Hãy tưởng tượng Amazon AWS chi hàng tỷ đô la để giúp đỡ các khách hàng hạ nguồn của mình (như người giao dịch bình thường trên Robinhood hoặc người xem trên Netflix) trong quá trình làm quen với người dùng - việc không quen với sản phẩm, hành vi/phân khúc người dùng, số liệu tương tác, v.v. khiến việc xây dựng mô hình trở nên khó khăn Các chiến lược khuyến khích giới thiệu và giữ chân người dùng phù hợp trở nên khó khăn. Kết quả là, hàng tỷ đô la cuối cùng đã bị cạn kiệt để thu hút những người nông dân airdrop và những người dùng được thuê, những người sẽ bị mất khi các ưu đãi kết thúc.
Cơ sở hạ tầng tiền điện tử trung nguồn có thể phải đối mặt với số phận tương tự, trở nên đồng nhất và cuối cùng trở thành hàng hóa.
Các ứng dụng DeFi như Uniswap, Aave và Pendle - Tôi cố tình phân loại chúng là giữa dòng vì có sự khác biệt hạn chế giữa những người chơi trong cùng một phân ngành và chúng sẽ yêu cầu các ứng dụng xuôi dòng trực quan hơn (ví dụ: trình tổng hợp giao diện người dùng/nền tảng CeDeFi) để cung cấp tốt hơn trải nghiệm người dùng và quy mô. Trải nghiệm người dùng mà họ hiện cung cấp có xu hướng chỉ hướng đến người dùng tiền điện tử (thành thật mà nói: thiết lập và cấp vốn cho ví nóng, điều hướng đến ứng dụng DeFi, chọn đúng cặp sản phẩm/giao dịch, chọn đúng chuỗi, xác nhận giao dịch, v.v. .) sẽ không thể truy cập được đối với hầu hết những người không phải là người bản xứ. Một cơn ác mộng thực sự đối với người dùng).
Phần lớn cơ sở hạ tầng giữa dòng vẫn đang trong giai đoạn lặp lại (đặc biệt là mạng lớp ý định/bộ giải, bộ đồng xử lý, thứ tự chia sẻ, trừu tượng hóa chuỗi) - khi công nghệ trưởng thành, lĩnh vực này sẽ có thể cung cấp khả năng tốt hơn cho các ứng dụng hạ nguồn - —Nhanh hơn , rẻ hơn, thực thi và tính toán chính xác hơn, khả năng tương tác tốt hơn, trải nghiệm người dùng mượt mà hơn...
Lĩnh vực ứng dụng mã hóa xuôi dòng vẫn còn một chặng đường dài mới đạt đến trạng thái trưởng thành. Tôi kỳ vọng phân khúc hạ nguồn sẽ lớn hơn phân khúc thượng nguồn - tương tự như cấu trúc thị trường trong các ngành trưởng thành.
Có hai loại ứng dụng hạ nguồn chính: tập trung và phi tập trung. Các ứng dụng tập trung (nền tảng CEX, CeDeFi, dịch vụ ra vào) cung cấp giao diện người dùng/trải nghiệm người dùng trực quan hơn, tương tự như nền tảng Web2, ít gây trở ngại cho người dùng khi tham gia, thường tuân thủ các yêu cầu quy định và hầu hết đều tìm thấy một số loại sản phẩm phù hợp với thị trường . Các ứng dụng phi tập trung tận dụng và tổng hợp cơ sở hạ tầng ngược dòng làm hỗ trợ, đồng thời cung cấp giao diện người dùng mượt mà hơn để giảm bớt khó khăn cho người dùng. Lĩnh vực này sẽ đi đầu trong việc đẩy nhanh việc áp dụng hàng loạt công nghệ blockchain và tiền điện tử.
Tích hợp theo chiều dọc - Một xu hướng được quan sát thấy khi các ứng dụng hạ nguồn đã tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm bắt đầu tích hợp theo chiều dọc trong chuỗi giá trị và mở rộng theo chiều ngang để cung cấp nhiều loại dịch vụ hơn. Hiện tượng này không phải là hiếm - Cửa hàng sách trực tuyến của Amazon (hạ nguồn) đã xây dựng mạng lưới hậu cần/thực hiện đơn hàng (trung nguồn) và cơ sở hạ tầng dựa trên đám mây (ngược dòng) của riêng mình để hỗ trợ thương mại điện tử và các hoạt động nội bộ khác, đồng thời mở rộng quy mô các sản phẩm thương mại điện tử của mình vào từng hạng mục chung. Trong không gian tiền điện tử - hãy xem xét các sàn giao dịch tập trung như Binance và Coinbase (hạ nguồn) khởi chạy chuỗi BNB và Base (ngược dòng), khuyến khích xây dựng cơ sở hạ tầng trung nguồn trên đó và mở rộng quy mô để cung cấp nhiều loại sản phẩm hơn - ví, dịch vụ Stake, dịch vụ ra vào, lưu ký, v.v. hoặc xem xét trò chơi Axie Infinity (hạ nguồn) để khởi chạy chuỗi Ronin (ngược dòng) và tất cả các ứng dụng/cơ sở hạ tầng trung nguồn - ví Ronin, Katana (DEX), thị trường Mavis (thị trường NFT), Nền tảng khởi chạy Ronin, ID Mavis (Nhận dạng phi tập trung), Ronin RPC, v.v.
Tôi kỳ vọng gánh nặng thu hút khách hàng sẽ chuyển từ cơ sở hạ tầng thượng nguồn trở lại các ứng dụng hạ nguồn. Điều này sẽ được xúc tác bởi:
1) Hệ sinh thái L1/L2 phát sóng trực tiếp đến các ứng dụng, cho phép họ thiết kế các kế hoạch khuyến khích dựa trên lộ trình, thiết kế sản phẩm và mô hình kinh doanh tương ứng của họ;
2) Các công ty đầu tư mạo hiểm, L1/L2 và vốn chung đánh giá lại các ứng dụng hạ nguồn để cấp vốn cho tăng trưởng trong lĩnh vực này.
3. Các ứng dụng ở phần giữa và phần dưới của chuỗi giá trị sẽ tích lũy nhiều giá trị nhất
Về việc tạo ra giá trị: Cơ sở hạ tầng thượng nguồn tạo ra giá trị bằng cách tiên phong đổi mới công nghệ và cải thiện hiệu suất, hiệu quả và độ tin cậy của các hệ thống cơ bản. Nền tảng trung nguồn tạo ra giá trị bằng cách đóng gói các sản phẩm công nghệ thượng nguồn vào các ứng dụng, nền tảng hoặc hệ sinh thái mà nhà phát triển dễ dàng sử dụng để đáp ứng nhu cầu thị trường cụ thể. Người chơi hạ nguồn dựa vào cơ sở hạ tầng trung nguồn và thượng nguồn để tạo ra giá trị bằng cách cải thiện tính sẵn có, khả năng tiếp cận và cá nhân hóa của sản phẩm.
Hiện trạng: Cơ sở hạ tầng thượng nguồn và trung nguồn đã trải qua 2-3 chu kỳ lặp lại công nghệ và giá trị được tạo ra bởi nhiều tiến bộ công nghệ đã được phản ánh qua sự tăng trưởng giá trị thị trường ở các lĩnh vực này. Sự đổi mới đã chững lại và công nghệ đã trở nên đồng nhất. Các ứng dụng hạ nguồn có thể sẽ đạt được mức tăng trưởng chưa từng có trong chu kỳ sắp tới khi chúng bắt đầu tận dụng cơ sở hạ tầng thượng nguồn ngày càng hoàn thiện để tạo ra giá trị.
Trong các ngành công nghiệp trưởng thành, các nền tảng và ứng dụng hạ nguồn thường nhận được nhiều sự chú ý của người dùng nhất vì chúng là giao diện duy nhất để người dùng tương tác. Người dùng thường không biết (và không quan tâm) về nền tảng công nghệ back-end được xây dựng bởi các ứng dụng hạ nguồn này. Điều người dùng quan tâm nhất là trải nghiệm người dùng do các ứng dụng này cung cấp.
Với hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ (cơ sở người dùng) và các sản phẩm được cung cấp khác biệt, các nền tảng hạ nguồn có thể kiểm soát khả năng định giá cao hơn và đạt được mức định giá cao hơn.
Lấy ByteDance (công ty mẹ của TikTok) làm ví dụ, nó có hơn 50 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, tạo ra doanh thu 120 tỷ USD và được định giá 268 tỷ USD trong khi mạng CDN Akamai mà nó dựa vào chỉ tạo ra 3,8 USD; tỷ doanh thu, với giá trị giao dịch là 16 tỷ USD vào năm 2023; điều tương tự cũng áp dụng cho các công ty như Meta, Netflix, Google, v.v.
Dòng giá trị từ các ứng dụng hạ nguồn được kiếm tiền thông qua mạng lưới khách hàng trả tiền rộng lớn đến trung nguồn và cuối cùng là đến những người chơi thượng nguồn. Sự phát triển của các ứng dụng hạ nguồn sẽ thúc đẩy sự phát triển của các công nghệ thượng nguồn mà chúng phụ thuộc vào, hình thành mối quan hệ cộng sinh.
Chúng tôi đã thấy rằng doanh thu phí ứng dụng tiền điện tử vượt quá doanh thu từ cơ sở hạ tầng thượng nguồn - trung nguồn (Raydium, Uniswap, PancakeSwap, Aave, Lido, Jito hạ lưu (Ethena, Pump); Cơ sở hạ tầng thượng nguồn như Avalanche, Near và Polygon không còn được chú ý nữa, chỉ tạo ra phí từ 10.000 đến 100.000 USD mỗi ngày.
Lấy Uniswap và Ethereum làm ví dụ: một người dùng giao dịch 100.000 đô la trên Uniswap và trả 1 đô la phí giao dịch mạng cho Ethereum, nhưng Uniswap kiếm được hơn 300 đô la từ phí giao dịch và lợi nhuận MEV – rõ ràng cấp nào tích lũy nhiều giá trị hơn.
4. Phổ biến tối đa hóa lợi nhuận
Các ứng dụng hạ nguồn trên L1/L2 bị ảnh hưởng bởi phí gas của các hoạt động của người dùng (phí bảo mật L1 và/hoặc phí thực thi L2) và cũng bị ảnh hưởng bởi việc sử dụng MEV của các nhà xây dựng khối ở L1/L2 thượng nguồn, để lại một lượng lớn quỹ. Không được sử dụng.
Theo trực giác, để tối đa hóa nguồn doanh thu, nhiều ứng dụng hạ nguồn đã bắt đầu khám phá khả năng giành lại chủ quyền trong việc tạo doanh thu.
Dự kiến các ứng dụng hạ nguồn sẽ tư nhân hóa hơn nữa luồng đơn hàng của chúng, xây dựng nhóm bộ nhớ riêng thông qua tích hợp dọc và thậm chí trở thành người xây dựng khối. Một số có thể khởi chạy chuỗi ứng dụng của riêng họ để thu được nhiều giá trị hơn.
Lấy bot Banana Gun TG làm ví dụ - nó dự kiến sẽ trả hơn 100 triệu đô la phí ưu tiên và mẹo khai thác cho những người xây dựng và xác thực Ethereum. Đã có 98% luồng đơn hàng đi qua mempool riêng tư. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Banana Gun mở rộng theo chiều dọc sang xây dựng khối để thu được nhiều giá trị hơn.
Một số chọn xây dựng chuỗi ứng dụng của riêng họ để đạt được kiến trúc blockchain được tối ưu hóa hơn cho các ứng dụng cụ thể (yêu cầu về thông lượng, thuật toán đồng thuận, cấu trúc dữ liệu dành riêng cho ứng dụng, phí gas tùy chỉnh và khuyến khích kinh tế, chủ quyền, v.v.), cho phép họ so sánh Universal blockchain cân hiệu quả hơn. Việc nắm bắt giá trị cũng sẽ được tập trung vào chuỗi ứng dụng, thay vì “chia sẻ lợi ích” với chuỗi khối lớp cơ sở.
Mong đợi là mạng bộ giải (Fastlane Atlas, Lớp ngữ nghĩa, móc nối Uniswap V4), khả năng tương tác và cơ sở hạ tầng trừu tượng hóa chuỗi, dưới dạng dịch vụ (RaaS) và ngăn xếp tổng hợp (ngăn xếp OP, ngăn xếp ZK, Quỹ đạo Arbitrum, v.v.) trưởng thành và với mức độ phổ biến, lợi nhuận của ứng dụng sẽ tăng lên, cho phép thu được giá trị tốt hơn trong tương lai.
5. Siêu khái niệm “Front-end flip”
Các ứng dụng front-end hạ nguồn cung cấp trải nghiệm người dùng mượt mà sẽ thu hút hàng triệu người dùng không sử dụng tiền điện tử. Các ứng dụng trung nguồn như Curve, Aave và cơ sở hạ tầng thượng nguồn sẽ trở thành xương sống của việc thực thi và giải quyết.
Các ứng dụng giao diện người dùng mà tôi đặc biệt lạc quan bao gồm: bot giao dịch và sàn giao dịch ví trong ví cung cấp trải nghiệm giao dịch trừu tượng theo chuỗi , cho phép thực hiện giao dịch được tối ưu hóa và sổ lệnh thấp cũng như lệnh giới hạn tập trung (CLOB); trải nghiệm giao dịch giống như Web2 , Đảm bảo giao dịch nhanh chóng và chi phí thấp; siêu ứng dụng thanh toán với các giải pháp trực tuyến và ngoại tuyến cung cấp trải nghiệm liền mạch giống như P2P Venmo cho các ứng dụng và trò chơi xã hội ổn định đồng thời thúc đẩy tài chính, tài sản; quyền sở hữu và trí tuệ nhân tạo để tạo ra trải nghiệm tương đương với các ứng dụng Web2.
Hiện tượng "lật mặt trước" đang diễn ra.
Ví dụ: các giao diện người dùng hạ nguồn như Jupiter và 1inch tính phí tương đương với Uniswap và PancakeSwap.
Ngoài ra, các ứng dụng front-end như bot TG, sàn giao dịch ví và công cụ tổng hợp đã tạo ra khoảng 50% giao dịch Ethereum.
Các ứng dụng front-end hạ nguồn đang chiếm thị phần từ các ứng dụng back-end tầm trung. Khi các giao diện người dùng này trở thành tiêu chuẩn trên thực tế để tương tác với DeFi, thị phần của các ứng dụng phụ trợ dự kiến sẽ giảm hơn nữa.
Việc lật đổ các ứng dụng front-end béo là điều không thể tránh khỏi.
IOS
Android