Nửa năm đã trôi qua kể từ khi nâng cấp Thượng Hải, Chiến tranh LSD tiếp tục nóng lên. Với giá trị thị trường khổng lồ hàng trăm tỷ đồng, LSD luôn là lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt. Trước đây, những người chơi cũ như Lido và Rocket Pool thường xuyên xung đột với nhau, sau này những người chơi mới như Puffer và Stader gia nhập bàn. Vậy xu hướng mới và cách chơi mới trong lĩnh vực LSD là gì? Mạch LSD hướng tới đâu? Những loại dự án nào sẽ đạt được lợi thế lớn hơn trong cạnh tranh? Trò chơi cuối cùng của mạch LSD là gì?

Phân cấp: biểu ngữ của sự đúng đắn về chính trị

Vào tháng 7 năm nay, LIdo đã tiến hành một cuộc tấn công nhằm vào Rocket Pool, chỉ ra rằng hợp đồng của họ có quyền sudo và nhóm có thể thực hiện các sửa đổi tùy ý đối với các thông số chính, đồng thời cáo buộc Rokect Pool không đủ phân cấp. Sau đó, vào tháng 8, Rocket Pool đã hợp tác với StakeWise và năm giao thức Ethereum LSD khác để đưa ra một sáng kiến ​​nhằm duy trì sự phân cấp của Ethereum. Tỷ lệ cam kết của mỗi giao thức LSD được giới hạn ở mức dưới 22%. trực tiếp Đề cập đến Lido, công ty dẫn đầu ngành, vì chỉ có tỷ lệ cam kết của Lido vượt quá 22%.

Lido chưa chính thức phản hồi về vấn đề này, nhưng những người ủng hộ cộng đồng của nó phản bác: Lido không thể được coi là một thực thể duy nhất mà là một lớp phối hợp.

Phân cấp luôn là một trong những điểm chính của tất cả các giao thức DeFi, bao gồm cả giao thức LSD. Trong lĩnh vực mã hóa, phân quyền là biểu ngữ của sự đúng đắn về mặt chính trị, ai có thể chứng minh rằng mình phi tập trung hơn đối thủ thì có thể tự tin hơn đối thủ của mình. “Đặc tính” này thực sự đã thúc đẩy nỗ lực của giao thức trong việc phân cấp.

Trên thực tế, Rocket Pool là giao thức đầu tiên triển khai cơ chế không được phép ở cấp nút và Lido đã triển khai cơ chế Bộ định tuyến đặt cược và hệ thống bỏ phiếu hai tầng trong phiên bản V2 của nó. Cả hai đều đã đạt được những thành tựu nhất định trong việc phân quyền và vẫn đang nỗ lực làm việc.

Sự phân cấp của giao thức LSD bao gồm bốn cấp độ

• Một là sự phân cấp ở chính cấp độ nút, hướng đến các công nghệ như DVT/SSV, ​​​​cho phép nhiều người kiểm soát một nút;

• Thứ hai là sự phân cấp của cấp độ nút chọn giao thức, giao thức có cho phép truy cập miễn phí vào các nút không? Có bao nhiêu nút có thể được bao phủ? Phân bố địa lý của họ là gì?

• Thứ ba là sự phân cấp của cấp độ quản trị giao thức. Ai có tiếng nói cuối cùng về giao thức, ai quyết định các thay đổi và nâng cấp giao thức và ai quyết định cách chọn nút? Các nhà phát triển giao thức có siêu quyền không?

• Thứ tư là đa dạng hóa giao thức LSD, đối với một chuỗi công khai, thực sự không phải là một điều tốt nếu hầu hết các Token được cam kết trong một giao thức. Lido thực sự không thể được hiểu là một lớp phối hợp đơn giản.

Trong cuộc đấu tranh giữa Lido và Rocket Pool, tác giả không đứng về bên nào, ông chỉ cảm thấy kiểu cạnh tranh và “giám sát” lẫn nhau này thực sự thúc đẩy mọi người phát triển theo hướng phân cấp. Phân cấp ở bốn cấp độ là có lợi.

Cải tiến DeFi: Mục tiêu là tối đa hóa lợi nhuận

Tỷ lệ lợi nhuận cơ bản mà tài sản LSD mang lại phụ thuộc vào phần thưởng đặt cược được xác định ở cuối chuỗi khối và phương thức phân phối được xác định bởi giao thức LSD (tỷ lệ phân phối giữa người xác thực, giao thức và người dùng). Tại thời điểm này, hầu hết các giao thức LSD đều gần gũi và một số sẽ trợ cấp theo nhiều cách khác nhau (chẳng hạn như Frax Finance) để tăng tỷ suất lợi nhuận cơ bản, nhưng nó chắc chắn không bền vững. Từ góc độ người dùng, điều quan trọng hơn tỷ suất lợi nhuận cơ bản là tỷ suất lợi nhuận lớp phủ. Cái gọi là tỷ suất lợi nhuận gộp đề cập đến tỷ suất lợi nhuận cao hơn có thể đạt được thông qua các chiến lược kết hợp DeFi nhất định trong khi kiểm soát rủi ro.

Chiến lược được áp dụng nhiều nhất hiện nay là đặt cược vòng tròn thông qua các giao thức cho vay. Ví dụ: bạn có thể cầm cố ETH trong Lido để lấy stETH, thế chấp stETH cho Aave hoặc Hợp chất để cho vay ETH, sau đó quay lại Lido để cầm cố. Hoạt động này có thể được thực hiện nhiều lần cho đến khi lãi suất cho vay bằng tỷ suất lợi nhuận LSD. Thông qua cam kết theo chu kỳ, tỷ suất lợi nhuận chồng chất có thể vượt xa tỷ suất lợi nhuận cơ bản. Về bản chất, đây là một loại hành vi chênh lệch lãi suất và cũng là hành vi Đòn bẩy. Rủi ro của hoạt động này là khi số chu kỳ tăng lên, rủi ro thanh lý sẽ tăng lên.

Một số giao thức cung cấp cho chủ sở hữu tài sản LSD các công cụ quản lý chiến lược tối đa hóa doanh thu (thậm chí có thể quản lý Tỷ lệ đòn bẩy của các cam kết tuần hoàn, tức là số chu kỳ). Những người nắm giữ LSD không phải thực hiện quy trình đặt cược theo cách thủ công mà có thể thực hiện việc đó chỉ bằng một cú nhấp chuột thông qua các giao thức này. Những cái tên tiêu biểu hơn là DeFiSaver, Cian và Flashstake, tất cả đều cung cấp các chiến lược nâng cao DeFi đa dạng cho LSD và cũng cung cấp các công cụ quản lý Tỷ lệ đòn bẩy.

Ngoài việc cho vay định kỳ, người dùng cũng có thể sử dụng tài sản LSD cho các hoạt động kiếm lãi khác. Ví dụ: đặt nó vào DEX để cung cấp thanh khoản hoặc đặt nó trong các giao thức loại Chỉ mục hoặc giao thức loại tổng hợp thu nhập để kiếm lãi. Tại đây bạn có thể tham khảo bài viết nàyLSD ẩn chứa “bảy lợi ích”, kết thúc APR-War là TVL tăng trưởng 1 0X 》

Các giao thức này với LSD là tài sản cơ bản đôi khi được gọi là giao thức LSDFi. Trong tương lai, giao thức LSDFi và giao thức LSD sẽ được tích hợp và đan xen với nhau. Một số giao thức LSD sẽ khởi chạy LSDFi của riêng họ hoặc tích hợp các giao thức LSDFi khác để cung cấp cho người dùng các chiến lược thu nhập kết hợp trong giao diện của riêng họ. Đổi lại, giao thức LSDFi cũng sẽ tích hợp giao thức LSD, cho phép người dùng sử dụng các tài sản cơ bản như ETH để thực hiện chiến lược thu nhập chỉ bằng một cú nhấp chuột.

Đối với giao thức LSD, Cuộc chiến LSD không nên được coi là Cuộc chiến APR ở mức lợi nhuận cơ bản mà nên cố gắng quảng bá tài sản LSD của mình để được liệt kê trong nhiều giao thức LSDFi hơn để có thể kết hợp thành một lớp phủ tốt hơn. năng suất để đáp ứng nhu cầu của Yield Maximers.

Đa chuỗi: từ triển khai đa chuỗi đến kiến ​​trúc toàn chuỗi

Khi thảo luận về LSD, trong nhiều trường hợp, chúng tôi mặc định sử dụng ETH LSD, vì Ethereum có giá trị thị trường rất lớn và sự chuyển đổi PoS của Ethereum đã góp phần vào sự bùng nổ của LSD, nhưng trên thực tế LSD là một xu hướng cũ. LSD từ lâu đã có mặt trên các chuỗi công khai áp dụng cơ chế đồng thuận PoS, nhưng vào thời điểm đó nó vẫn được gọi là các công cụ phái sinh đặt cược.

Trên thực tế, các giao thức LSD trước đó đều hỗ trợ nhiều hơn một chuỗi, ngay cả các giao thức LSD sau này cũng không ngừng mở rộng ra nhiều chuỗi để mở rộng lãnh thổ của mình.

Lido hiện hỗ trợ Solona và Polygon ngoài Ethereum. Người dùng có thể sử dụng Lido để cast stSOL trên Solana hoặc cast stMatic trên Polygon; Stader hỗ trợ 7 chuỗi, bao gồm: Ethereum, Polygon, Hedera, BNB Chain, Fantom, Near, Terra 2.0; Ankr hỗ trợ 7 chuỗi, bao gồm Ethereum, Polygon, BNB Chain, Fantom, Avalanche, Polkadot, Gnosis Chain; StaFi, giao thức LSD có nguồn gốc từ hệ sinh thái Cosmos, hỗ trợ Ethereum, Polygon, BNB Chain, Solana, Atom, HUAHUA, Có 9 chuỗi chuỗi: IRIS, Polkadot và Kusama; giao thức LSD Biblast, có nguồn gốc từ hệ sinh thái Polkadot, hỗ trợ 6 chuỗi: Ethereum, Polkadot, Kusama, Filecoin, Moonbeam và Moonriver.

Ở đây, chiến lược đa chuỗi của Birost hơi đặc biệt và khác biệt so với các giao thức LSD khác. Bifröst không triển khai nhiều lần giao thức Bifröst trên nhiều chuỗi mà áp dụng một kiến ​​trúc hoàn toàn mới.

Bifröst có chuỗi riêng, được gọi là Bifröst Parachain, là chuỗi song song của Polkadot. Bifröst chỉ triển khai giao thức chính trên Bifröst Parachain, sau đó triển khai một mô-đun nhẹ hỗ trợ truy cập từ xa trên các chuỗi khác. LSD được tạo ra bởi giao thức Birost được gọi là vToken. Khi người dùng đúc vToken trên các chuỗi khác, giao thức chính của Bifrof Parachain sẽ được truy cập trên toàn chuỗi thông qua mô-đun từ xa. Sau khi vToken được tạo ra bởi giao thức chính, nó sẽ được gửi trở lại chuỗi nơi người dùng nằm trong chuỗi. .

Những gì người dùng cảm nhận là việc truyền LSD được hoàn thành cục bộ và quá trình đằng sau nó bao gồm việc truyền qua lại chuỗi chéo. Theo bài viết của Bifröst Lấy Bifröst làm ví dụ để phân tích mô hình mới của các ứng dụng toàn chuỗiMô tả, lý do tại sao Bifröst được thiết kế theo cách này chủ yếu là để xem xét hai yếu tố sau:

• Trạng thái toàn cầu của vTokens được tạo ra cho tất cả các chuỗi đều nằm trên Bifroft Parachain, thay vì được chia thành các chuỗi khác nhau. Việc thống nhất dữ liệu mang lại sự tích hợp chuỗi chéo tốt hơn. DApp trên bất kỳ chuỗi nào có thể được tích hợp vào vToken của tất cả các chuỗi bằng cách gắn với các mô-đun từ xa tương ứng mà không cần phải tích hợp từng vToken từ các chuỗi khác nhau. Người dùng cũng có thể truyền bất kỳ vToken nào trên bất kỳ chuỗi nào, chẳng hạn như truyền vDOT trên Ethereum;

• Tính thanh khoản của tất cả vTokens hoàn toàn nằm trên Bifroft Parachain, vì vậy Bifröst không cần hướng dẫn thanh khoản trong các chuỗi khác nhau. Người dùng trên các chuỗi khác muốn đổi vToken có thể làm như vậy bằng cách truy cập từ xa vào nhóm thanh khoản trên Bidorf Parachain. Bằng cách này, có thể tránh được vấn đề không đủ độ sâu do phân mảnh thanh khoản. Nếu các dApp cho vay trên các chuỗi khác tích hợp vToken, họ cũng có thể hoàn tất việc thanh lý bằng cách truy cập từ xa vào nhóm thanh khoản thống nhất trên Bifröst Parachain. Vì thanh khoản không bị phân tán nên tỷ lệ tổn thất trong quá trình thanh lý sẽ nhỏ hơn.

Bifröst gọi kiến ​​trúc như vậy là “kiến trúc toàn chuỗi”. Theo kiến ​​trúc này, dApp chỉ được triển khai trên một chuỗi và không triển khai trên nhiều chuỗi. Người dùng và ứng dụng trên các chuỗi khác sử dụng dApp thông qua truy cập từ xa, nhưng trải nghiệm vẫn giống như sử dụng các ứng dụng chuỗi cục bộ. Bifröst tin rằng kiến ​​trúc này có khả năng kết hợp chuỗi chéo tốt hơn và có lợi thế về tính thanh khoản thống nhất.

Tác giả tin rằng “kiến trúc toàn chuỗi” của Biros chắc chắn là giải pháp chính xác cho các ứng dụng đa chuỗi và có thể là một hình thức ứng dụng tổng quát hơn trong tương lai. Kiến trúc này thể hiện một tư duy mới trong xây dựng ứng dụng, lấy khả năng tương tác đa chuỗi làm tiền đề và thiết kế các phần của dApp trên các chuỗi khác nhau nói chung, thay vì chỉ sao chép các ứng dụng chuỗi đơn chạy đa chuỗi.

Với khả năng kết hợp chuỗi chéo tuyệt vời của kiến trúc toàn chuỗi, Bidorf có thể triển khai các chiến lược doanh thu DeFi phức tạp hơn cho vToken trên nhiều chuỗi. Nói thế, độc giả có ngửi thấy mùi “Có chủ tâm” không?

Tuy nhiên, kiến ​​trúc này có yêu cầu cao hơn về cơ sở hạ tầng cầu nối chuỗi. Phải có lớp giao thức chuỗi chéo đủ an toàn và hiệu suất cao để hỗ trợ hoạt động tương tác chuỗi chéo tần số cao.

bản tóm tắt

Được thúc đẩy bởi văn hóa “phân quyền” trong thế giới tiền điện tử, giao thức LSD sẽ tiếp tục phát triển theo hướng phân cấp để đạt được điểm tường thuật và điểm ấn tượng;

Việc sử dụng giao thức LSD của người dùng không chỉ giới hạn ở việc sử dụng nó để nhận Phần thưởng đặt cược cơ bản mà sẽ hình thành các chiến lược danh mục đầu tư DeFi thông qua nhiều phương tiện khác nhau như cho vay vòng tròn để đạt được lợi suất cao hơn. Tại thời điểm này, sự cạnh tranh giữa các giao thức LSD cũng đã chuyển sang cạnh tranh về khả năng tổng hợp và năng suất chồng chất;

Để mở rộng phạm vi kinh doanh, giao thức LSD có xu hướng được triển khai trên nhiều chuỗi, nhưng cũng có một cách tiếp cận kiến trúc toàn chuỗi có thể đạt được triển khai chuỗi đơn, truy cập đa chuỗi, có khả năng truy cập chéo tốt hơn. -khả năng kết hợp chuỗi và Nó cũng có lợi thế về tính thanh khoản thống nhất và đại diện cho mô hình ứng dụng đa chuỗi trong tương lai.

Sự cạnh tranh và đổi mới trong lĩnh vực LSD vẫn rất khốc liệt. Hiện tại, mặc dù Top 5 giao thức LSD chiếm hơn 80% thị trường LSD nhưng chỉ riêng Lido đã chiếm hơn 70% thị phần ETH LSD. Có vẻ như không thể lay chuyển được, nhưng gió mạnh Bắt đầu từ cuối Qingping, niềm tin của người dùng vào sự phân quyền, theo đuổi lợi nhuận chồng chất và kỳ vọng về trải nghiệm đa chuỗi chuyển đổi từ phân mảnh sang thống nhất chắc chắn sẽ định hình lại cục diện của LSD.