Cảnh báo rủi ro: Đề phòng huy động vốn bất hợp pháp dưới danh nghĩa 'tiền điện tử' và 'blockchain'. — Năm cơ quan bao gồm Ủy ban Giám sát Ngân hàng và Bảo hiểm
Tìm kiếm
Đăng nhập
简中
繁中
English
日本語
한국어
ภาษาไทย
Tiếng Việt
BTC
ETH
HTX
SOL
BNB
Xem thị trường
Giải mã các tác động mang tính xây dựng và phá hoại của dự luật stablecoin trên DeFi+RWA
ThePrimedia
特邀专栏作者
2023-07-27 03:22
Bài viết này có khoảng 3106 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 5 phút
Điều này liên quan đến sự bố trí của các cường quốc trong kỷ nguyên mã hóa mới, sẽ quyết định vị thế của các quốc gia có chủ quyền trong quá trình hội nhập với thế giới mã hóa.

Nguồn gốc: ThePrimediaDAO

Tác giả gốc: Jerry@TPDAO, BeeGee

Hạ viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu về dự luật stablecoin trong tuần này, lần đầu tiên dự luật quy định về tiền điện tử được đưa ra bỏ phiếu tại Quốc hội, một cột mốc quan trọng trong nỗ lực của Capitol Hill nhằm hệ thống hóa các quy định liên bang cho ngành tài sản kỹ thuật số. Cuộc thảo luận về dự luật một tuần trước đã kéo dài cho đến tận bây giờ. Đây không chỉ là thái độ thận trọng mà còn là tham vọng chiến lược. Điều này liên quan đến sự bố trí của các cường quốc trong kỷ nguyên mã hóa mới, sẽ quyết định vị thế của các quốc gia có chủ quyền trong quá trình hội nhập với thế giới mã hóa.

Do đó, bài viết này thảo luận về tác động mang tính xây dựng và phá hoại của Đạo luật Stablecoin đối với “DeFi+RWA”, được đặt trong bối cảnh quá trình hội nhập của các quốc gia có chủ quyền và thế giới mã hóa. Đây đúng là thời điểm thích hợp - tinh thần đam mê trong thế giới mã hóa liên tục chạm đến ranh giới của thế giới thực, công nghệ và ứng dụng Web 3 bắt đầu bước vào phát triển công nghiệp, thị trường tài chính và trật tự trong thế giới thực đang gặp khó khăn, và thị trường mã hóa, đặc biệt là DeFi, cũng bộc lộ Đối với vấn đề thiếu động lực, sự tích hợp của hai thế giới là giải pháp tích cực nhất. Đây là sự tồn tại tự nhiên của các điều kiện khách quan, đã dẫn đến sự hòa nhập của hai bên. rằng mỗi người có thể tìm thấy vị trí của mình và tìm kiếm sự phát triển chung.

Trước tiên hãy bắt đầu với sự hủy diệt — khi dự thảo dự luật stablecoin được công bố, thế giới mã hóa đã hết sức cảnh giác. Ví dụ: liên quan đến các yêu cầu mà các nhà phát hành stablecoin phải tuân thủ và ai sẽ giám sát chúng, cuộc thảo luận trên thị trường mã hóa rất cụ thể và có ý nghĩa:

Nếu dự luật được thông qua, yêu cầu phải được phê duyệt có thể gây ra nhiều vấn đề hơn. Nó có thể trực tiếp phá hủy khả năng kết hợp của DeFi, ví dụ:

  • Nếu USDC đã được các cơ quan quản lý có liên quan phê duyệt, thì Hợp chất có cần phải có được sự chấp thuận tương tự để phát hành cUSDC (tài sản tạo ra lợi nhuận) cho nền tảng cho vay của mình không?

  • Nếu tôi chạy giao thức cầu nối, tôi có cần được phê duyệt cho phiên bản cầu nối của USDC không?

  • Nếu cần có phiên bản gói của stablecoin để kết nối với tài sản trong thế giới thực thì điều đó sẽ đạt được như thế nào?

Kể từ bản dự thảo, cuộc thảo luận về cách dự luật stablecoin sẽ ảnh hưởng đến các stablecoin phi tập trung hàng đầu đã xuyên suốt các chủ đề của mọi người tham gia dự án stablecoin. Nhưng đây chỉ là một góc nhìn hẹp. Giờ đây, đằng sau những khác biệt giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa quả thực là sự thống nhất chiến lược ở mức độ cao - trong bối cảnh thị trường mã hóa, thế giới mã hóa và sự cực đoan hóa không ngừng của quy trình kỹ thuật số, Hoa Kỳ đang đang cố gắng sử dụng stablecoin làm cơ sở để củng cố đồng đô la Mỹ trong trật tự tài chính truyền thống và mã hóa quyền lực trong hệ thống kinh tế.

Vì vậy, chúng ta phải đối mặt với cách bố trí hệ thống kinh tế mã hóa của các lực lượng chính phủ có chủ quyền, bao gồm cả nỗ lực của Hoa Kỳ nhằm thiết lập trạng thái tiền tệ cho đồng đô la Mỹ trong đồng tiền ổn định này. Đây có thể là một sự khác biệt so với ý định ban đầu của Satoshi Nakamoto, nhưng trên thực tế, kiểu khởi hành này đã diễn ra liên tục, đặc biệt là khi nó thống trị hệ thống stablecoin, số phận của đồng đô la cũng khiến đồng đô la trở thành kẻ hưởng lợi lớn nhất. Trong hệ thống kinh tế được mã hóa, các stablecoin chính thống dựa trên đồng đô la Mỹ truyền thống làm hệ thống tiền tệ của chúng. Cục Dự trữ Liên bang không phát hành một loại tiền tệ duy nhất, nhưng đã bao gồm thị trường mã hóa trong tay và đã hoàn thành quá trình lặp lại từ vàng·quyền lực·đô la sang quyền lực·đô la rồi đến thế giới được mã hóa-quyền lực· đô la kỹ thuật số. Nếu không có lực lượng đối đầu mạnh mẽ, kỷ nguyên thống nhất “đô la kỹ thuật số” đang đến.

Khi đối mặt với quá trình hội nhập này, chúng tôi không chỉ thấy tham vọng của chính phủ có chủ quyền trong việc điều chỉnh và thống trị thị trường mã hóa mà còn thấy quá trình tích hợp và trao quyền cho thị trường tài chính truyền thống và thị trường kinh tế mã hóa. Rõ ràng, đồng tiền ổn định không chỉ ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ ổn định hàng trăm tỷ đô la mà đằng sau nó là thị trường DeFi nghìn tỷ, hàng chục nghìn tỷ thị trường RWA và toàn bộ hệ thống kinh tế mã hóa.

Trong bài phân tích Tại sao Hội tụ trở thành Chủ đề nghiên cứu đầu tư giá trị của Vòng tiếp theo của thị trường tăng giá vào cuối năm ngoái, chúng tôi đã đánh giá rằng: sau nỗ lực làm việc chăm chỉ của những người xây dựng thế giới blockchain ban đầu, Cơ sở hạ tầng của thế giới mã hóa đã liên tục được cải thiện và hệ sinh thái mã hóa đang chuyển từ hoạt động giới hạn ở các thuộc tính đầu tư/đầu cơ như ICO, DeFi và NFT sang mức độ hội nhập công nghiệp và tài chính. Chúng tôi đánh giá rằng từ khóa cho vòng thị trường tăng giá tiếp theo là hội nhập—sự tích hợp của công nghệ web 3 và hệ sinh thái công nghiệp của nhiều ngành; sự tích hợp của nền kinh tế mã hóa và hệ thống tài chính của thế giới có chủ quyền; sự tích hợp của DeFi và web 3 trường hợp sử dụng phi tài chính.

Ngày nay, RWA đã dần trở thành câu chuyện có giá trị nhất trong quá trình hợp nhất này. Trong Giải mã RWA: Câu chuyện về mã hóa có giá trị nhất trong bối cảnh tuân thủ hồi đầu tháng này, chúng tôi đã đánh giá rằng hệ sinh thái ứng dụng của Ethereum và các chuỗi công khai khác sẽ là hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ nhất trong chu kỳ này, nhưng nó mang lại cho chúng tôi sự tự tin hơn, và chúng tôi cho rằng hỗ trợ lớn nhất ở cấp độ thị trường là RWA.

Quay trở lại với đồng đô la Mỹ và cách bố trí của Hoa Kỳ đằng sau Đạo luật Stablecoin của Hoa Kỳ, chúng ta cần tập trung vào cấu trúc tài chính của chính phủ có chủ quyền trong thế giới vật chất trong quá trình hội nhập tài chính có chủ quyền và nền kinh tế mã hóa. Nhân dân tệ và Hồng Kông dường như rất cấp bách—về tổng thể. Trong hệ thống RWA với tổng giá trị thị trường hàng chục tỷ đô la, việc số hóa tiền tệ của chính phủ có chủ quyền, bao gồm cả khả năng đồng đô la Hồng Kông kỹ thuật số của chính phủ Hồng Kông, chẳng hạn như khi chương trình thí điểm đô la Hồng Kông kỹ thuật số (e-HKD) khám phá sáu danh mục trường hợp sử dụng, bao gồm Thanh toán trên Web 3, tài sản được mã hóa và tiền gửi được mã hóa...

Ở cấp độ thực tế của thị trường vốn cụ thể hơn, chúng ta có thể thấy hai hướng của thị trường trái phiếu kho bạc RWA tại thị trường Mỹ và thị trường chứng khoán Hồng Kông tại Hồng Kông, đại diện cho quá trình vốn hóa RWA của chính thị trường. Ví dụ: Ondo Finance đã công bố ra mắt các quỹ token hóa vào tháng 1 năm nay, mang lại lãi suất phi rủi ro cho chuỗi, cho phép những người nắm giữ đồng tiền ổn định đầu tư vào trái phiếu và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ; nền tảng trái phiếu chuỗi do công ty quản lý tài sản đưa ra Matrixport, Matrixdock, Vào cuối tháng 1 năm nay, hoạt động kinh doanh liên quan đến trái phiếu kho bạc đã được triển khai; OpenEden được thành lập bởi các nhân viên cũ của Gemini và ra mắt trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa vào tháng 4 năm nay. Những người nắm giữ đồng tiền ổn định có thể đúc TBILL thông qua OpenEden TBILL Vault để có được trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không giới hạn. Gần đây, trong bối cảnh lãi suất tăng, lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng đều đặn và hiện đã vượt đáng kể lợi suất DeFi.

ThePrimedia tiếp tục chú ý đến mối liên kết giữa thị trường Dubai RWA và thị trường Hồng Kông trong tháng qua. Đặc biệt, vào giữa tháng 6, BOCI đã phát hành 200 triệu giấy bạc kỹ thuật số RWA cho thị trường Hồng Kông thông qua UBS (UBS), và một số nghi ngờ đã được đặt ra - việc áp dụng chuỗi khối Ethereum chính được đề cập trong bài viết gốc của UBS thực sự là không phải là mạng chính của Ethereum, mà bởi Ethereum là một chuỗi liên minh tập trung được triển khai cho mã nguồn mở; trước những rủi ro không thể kiểm soát như tuân thủ chính sách, giám sát và hiệu quả giao dịch, các tổ chức truyền thống vẫn còn một chặng đường dài phía trước để triển khai kinh doanh trên chuỗi công khai, ngay cả các tổ chức tài chính truyền thống vẫn lo ngại về việc token hóa RWA đang ngày càng được chấp nhận.

Có thể thấy trước rằng các sàn giao dịch truyền thống sẽ đóng một vai trò trong giao dịch thứ cấp của RWA được mã hóa. Ví dụ: Sở giao dịch chứng khoán Úc có thể xem xét việc niêm yết RWA được mã hóa trên nền tảng của mình trong tương lai. Khi lĩnh vực này tiếp tục phát triển, sự phát triển về quy định sẽ là động lực thúc đẩy việc áp dụng chính thống. Nhưng đường đua RWA mới nổi không chỉ có các dự án gốc mới.

Trong Giải mã RWA: Có thể sử dụng Dubai WEB 3 Xu hướng mới làm tài liệu tham khảo cho Tường thuật về mã hóa Hồng Kông không? Trong , chúng tôi đã giới thiệu các gen mã hóa nguyên bản hơn của BG Trade và ý nghĩa thực sự của hoạt động kinh doanh triển khai chuỗi công cộng như một trường hợp--BG Trade nhằm mục đích tích hợp đầu tư tài sản đa chiều trên cùng một nền tảng, cung cấp cho thị trường chứng khoán truyền thống và thế giới tiền tệ được mã hóa hiệu quả cơ hội kết nối, kế hoạch xây dựng hệ sinh thái hỗ trợ token và cổ phiếu truyền thống 1: 1, đồng thời phá bỏ các rào cản giữa vòng tròn tiền tệ và thị trường chứng khoán.

Tóm tắt ngắn gọn: Mục đích chính của Đạo luật Stablecoin của Hoa Kỳ gồm hai phần: 1. Để điều chỉnh ngành công nghiệp stablecoin, 2. Để phục vụ đồng đô la kỹ thuật số. Cụ thể, ở khía cạnh đầu tiên, dự luật yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải xin giấy phép từ Cục Dự trữ Liên bang, cần đáp ứng các yêu cầu về vốn, yêu cầu quản lý rủi ro, v.v. Về mặt quản lý, yêu cầu các tổ chức lưu ký được quản lý muốn phát hành stablecoin phải chịu sự giám sát thích hợp của cơ quan ngân hàng liên bang, trong khi các tổ chức phi ngân hàng sẽ chịu sự giám sát của Cục Dự trữ Liên bang. Việc không đăng ký có thể bị phạt tù tới 5 năm và phạt 1 triệu USD. Các tổ chức phát hành bên ngoài Hoa Kỳ phải đăng ký để tiến hành kinh doanh trong nước.

Ở khía cạnh thứ hai, dự luật tìm kiếm các mặt hàng xuất khẩu mới cho đồng đô la Mỹ và ngăn chặn việc tạo ra các đồng tiền ổn định ở các khu vực khác, điều này có lợi cho việc mở rộng đồng đô la Mỹ và không có lợi cho việc khám phá các giá trị mới. Ví dụ, về dự trữ, nó yêu cầu người nộp đơn phải có dự trữ một đối một, bao gồm: tiền tệ (tức là đô la Mỹ), trái phiếu kho bạc, hợp đồng mua lại và tiền gửi dự trữ của ngân hàng trung ương. Chúng dựa trên tiền tệ fiat hoặc các công cụ phái sinh của chúng và không có gì khác. Ngoài ra, dự thảo luật mới có “lệnh cấm hai năm” yêu cầu cấm phát hành, thiết lập hoặc tạo ra stablecoin “được hỗ trợ bởi tài sản vô hình” trong vòng 2 năm. Về bản chất, nó là để giải quyết những trở ngại hiện có đối với việc quốc tế hóa đồng đô la của mình.

Về mặt tích cực, ranh giới quy định đã được làm rõ, điều này có lợi cho sự phát triển hơn nữa của stablecoin và được kỳ vọng sẽ tiếp thêm “máu” cho sự phát triển của ngành DeFi. Ở góc độ này, nó cực kỳ có lợi cho sự phát triển của DeFi. Nhưng mặt khác, nó cũng làm tăng chi phí tuân thủ và làm giảm tỷ suất lợi nhuận của DeFi. Nhìn chung, điều tích cực đối với DeFi.

Nhìn chung đây cũng là một động thái tích cực đối với RWA. Dự luật yêu cầu khoản dự trữ bao gồm tiền tệ fiat, có nghĩa là tiền tệ fiat trong RWA sẽ trở thành một phần của tiền điện tử ở cấp lập pháp, để có thể thực hiện các dự án trên chuỗi xung quanh các tài sản như tiền tệ fiat và nợ quốc gia hợp pháp và trên quy mô lớn. Đây cũng là một bước quan trọng hướng tới sự phát triển quy mô lớn của RWA và quy mô của RWA sẽ tạo nền tảng vững chắc cho việc áp dụng hàng loạt trong ngành mã hóa.

Vào năm 2023, mã thông báo đã được JP Morgan gọi là ứng dụng sát thủ của tài chính truyền thống và thị trường của tương lai bởi Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink. Vì vậy, ở cấp độ thị trường, sự gia tăng của RWA được mã hóa là một sự phát triển tích cực cho các nhà đầu tư tiền điện tử. Bên cạnh việc có thể tận dụng lợi suất Kho bạc cao hơn, việc giới thiệu RWA cũng mang lại nhiều tài sản ổn định hơn cho DeFi và tăng tính đa dạng của tài sản thế chấp.

Tuy nhiên, chúng ta phải nâng dự luật stablecoin lên ngang tầm với cách bố trí kinh tế mã hóa của các quốc gia có chủ quyền. Từ góc độ này, đường đua RWA sẽ là chiến trường chính cho sự tích hợp giữa tài chính nhà nước có chủ quyền và nền kinh tế mã hóa. Chúng tôi đã nhìn thấy tham vọng của Hoa Kỳ và chúng tôi cũng rất mong chờ bố cục của Hồng Kông.

Lưu ý: Bài viết này do TheprimmediaDAO đồng nghiên cứu và đồng sáng tạo, trong đó có các cộng tác viên chính bao gồm người khởi xướng TheprimmediaDAO Jerry (@ThePrimedia) và TheprimmediaDAO Builder, Giám đốc đầu tư TigerVCDAO BeeGee (@BeeGeeETH).

tiền tệ ổn định
DeFi
RWA
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức của Odaily
Nhóm đăng ký
https://t.me/Odaily_News
Tài khoản chính thức
https://twitter.com/OdailyChina