Bài viết này tìm hiểu tác động thị trường và tình trạng thanh khoản sau khi nâng cấp Shapella

Biên dịch nguyên văn: Mary Liu, Bitui BitpushNews

Biên dịch nguyên văn: Mary Liu, Bitui BitpushNews

Sau khi nâng cấp Shapella, ETH đạt mức cao nhất trong 11 tháng và một số người dự đoán rằng sẽ có áp lực bán rất lớn sau khi hơn 1 triệu ETH cam kết được mở khóa. BTC đã tăng trên 30.000 đô la lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm ngoái, tăng hơn 80% từ đầu năm đến nay. Bài viết này sẽ khám phá thông qua số liệu và biểu đồ:

• Xu hướng tăng giá được nâng cấp của ETH và các công cụ phái sinh trên chuỗi tăng giá

• Thị phần của TUSD tăng vọt trên Binance

• Hoạt động giao dịch chuyển sang phiên Châu Á Thái Bình Dương

ETH tăng vọt sau khi nâng cấp Shapella

Tuần trước, bản nâng cấp Shapella đã hoạt động, cho phép rút hàng triệu ETH đã đặt cọc. Trong khi bản nâng cấp Hợp nhất của Ethereum vào tháng 9 năm ngoái giống như một sự kiện kiểu “mua theo tin đồn, bán theo tin tức”, thì Shapella dường như đã có tác động ngược lại đối với giá cả. Giá giao ngay ETH giảm gần 18% sau khi sáp nhập và tăng 11% kể từ Shapella, bất chấp lo ngại về một đợt bán tháo lớn.

Thật thú vị, có nhiều lệnh bán hơn lệnh mua trên cặp giao dịch Coinbase ETH-USD mặc dù ETH tăng. Coinbase đi trước đối thủ Binance trong việc cho phép rút ETH được thế chấp bằng các sàn giao dịch tập trung và phân tích ban đầu về khối lượng mua/bán cho thấy các nhà giao dịch rút ETH của họ để đổi lấy USD.

Với khả năng đổi ETH đã đặt cọc bằng ETH trên Coinbase, trích dẫn dữ liệu thương mại cho thấy ETH bán vượt xa lượng mua hơn 30 triệu đô la. Tính đến sáng giờ giao dịch của Hoa Kỳ vào ngày 17 tháng 4, con số bán ròng là 28 triệu đô la, nhưng đây vẫn là một diễn biến thú vị để theo dõi, đặc biệt là trước khi Binance cho phép rút tiền vào ngày 19 tháng 4, điều này có thể khiến ETH chịu nhiều áp lực bán hơn.

Thị trường phái sinh đã chứng kiến ​​​​dòng vốn lớn vào tuần trước, cho thấy tâm lý chung của thị trường đang chuyển sang xu hướng tăng. Khối lượng tùy chọn ETH trên Deribit, thị trường tùy chọn lớn nhất, lần đầu tiên đạt 1 tỷ đô la kể từ sự cố FTX, được thúc đẩy bởi các cược tăng giá.

Trong những ngày sau khi nâng cấp Shapella, khối lượng quyền chọn mua đã tăng lên mức cao nhất hàng năm là 700 triệu đô la, vượt xa quyền chọn bán (đặt cược giảm giá) với biên độ rộng. Lãi suất mở của ETH trên thị trường tương lai vĩnh viễn đạt mức cao nhất trong nhiều năm là hơn 6 tỷ đô la và tỷ lệ tài trợ vẫn ở mức dương.

Trong khi sự gia tăng của hợp đồng mở được thúc đẩy một phần bởi giá ETH tăng, thì lượng hợp đồng mở tính theo đơn vị đô la cũng tăng hai con số, tăng hơn 20% vào tuần trước, mặc dù vẫn ở dưới mức được thấy vào đầu tháng Ba.

giá

Rocketpool tỏa sáng trước bản cập nhật Atlas

Kể từ khi cập nhật Shapella, Rocketpool (RPL) không chỉ vượt trội đáng kể so với BTC và ETH, mà còn vượt trội so với đối thủ cạnh tranh gần nhất và dẫn đầu thị trường về giao thức đặt cược thanh khoản, Lido (LDO). Rocketpool hiện tương đối nhỏ trong ngành đặt cược ethereum, chỉ với 2% thị phần của người gửi tiền, so với 31% của Lido và 12% của Coinbase.

Tuy nhiên, kể từ Shapella, RPL đã tăng gần 40% nhờ các chất xúc tác có khả năng tăng giá. Rocketpool cũng có bản cập nhật của riêng mình trong tuần này – Atlas, sẽ giảm số lượng ETH cần thiết để trở thành trình xác thực giao thức từ 16 ETH xuống 8 ETH. Thông thường, phải mất 32 ETH để trở thành trình xác thực trên mạng Ethereum, vì vậy, bản nâng cấp này sẽ mang lại cho Rocketpool lợi thế cạnh tranh so với các giao thức khác dưới dạng nhiều trình xác thực hơn và mạng phi tập trung hơn, đồng thời có thể giành được thị phần.

Tương quan ETH-BTC chạm mức thấp nhất trong 3 tháng

Mối tương quan của BTC với ETH (được tính bằng đường trung bình động 30 ngày) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1, sau đợt tăng hai chữ số của BTC vào tháng 3. Mặc dù ETH đã đạt được một số lực kéo vào tuần trước, nhưng nó đã hoạt động kém hiệu quả vào tháng 3 khi các nhà đầu tư thận trọng trong bối cảnh sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý. Mối tương quan giữa hai tài sản đặc biệt biến động trong bảy tháng qua sau khi dao động quanh mức 90% trong hầu hết năm qua.

tính trôi chảy

tính trôi chảy

TUSD chiếm 50% thị phần trên Binance

Chỉ mất chưa đầy một tháng để cặp giao dịch BTC-TUSD của Binance trở thành thị trường Bitcoin lớn nhất trên sàn giao dịch (và trên toàn cầu). Vào ngày 22 tháng 3, Binance đã dừng chương trình giao dịch miễn phí đối với các cặp giao dịch 13 BTC. Sàn giao dịch cũng đã niêm yết lại thị trường BTC-TUSD của mình và loại bỏ phí giao dịch cho cặp tiền này, khiến nó trở thành cặp tiền miễn phí duy nhất trên sàn giao dịch. Tuần trước, lần đầu tiên, khối lượng giao dịch của cặp này đã chính thức vượt quá 50% so với tất cả các cặp BTC khác, bao gồm cả BTC-USDT.

Khi nhìn vào khối lượng của ba cặp giao dịch BTC hàng đầu trên Binance, chúng ta có thể thấy sự sụt giảm mạnh kể từ khi Binance thay đổi chính sách phí. TUSD đã tăng từ 0 lên khoảng 60 triệu đô la mỗi giờ, nhưng điều đó không đáng kể so với mức trung bình gần 1 tỷ đô la mỗi giờ của USDT trước khi các khoản phí được triển khai lại.

Mặc dù TUSD hiện đang thống trị trên Binance, dữ liệu cho thấy rằng hầu hết các nhà giao dịch vẫn miễn cưỡng bắt đầu giao dịch stablecoin tương đối thích hợp. Cuối cùng, Binance vẫn giảm 10% thị phần kể từ khi thay đổi phí và có vẻ như một cặp stablecoin nhỏ với phí bằng 0 sẽ không đủ để phục hồi khoản lỗ (hiện tại).

Khám phá giao dịch tiền thay thế trên thị trường Hàn Quốc

Tuần trước, chúng tôi đã phát hiện ra rằng hơn 90% khối lượng giao dịch của "bốn sàn giao dịch lớn" ở Hàn Quốc là dành cho các altcoin, điều này hoàn toàn trái ngược với khối lượng giao dịch trung bình của các sàn giao dịch khác là từ 40-60%. Để hiểu rõ hơn về cấu trúc thị trường của các sàn giao dịch ở Hàn Quốc, chúng tôi đã xem xét 10 altcoin hàng đầu theo khối lượng giao dịch tích lũy vào năm 2023, so sánh chúng với Coinbase và bao gồm xếp hạng vốn hóa thị trường cho mỗi đồng tiền.

Chúng tôi nhận thấy rằng XRP cho đến nay là loại tiền thay thế được giao dịch nhiều nhất tại thị trường Hàn Quốc và sau tranh chấp pháp lý của Ripple với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào cuối năm 2020 và việc XRP bị hủy niêm yết khỏi Coinbase, Binance đã trở thành thị trường giao dịch chính cho loại tiền này mã thông báo. Các thị trường Hàn Quốc đã đóng một vai trò quan trọng trong đợt tăng giá gần đây của XRP, với khối lượng giao dịch XRP/KRW tăng lên mức cao nhất trong nhiều tháng vào cuối tháng Ba.

Altcoin được giao dịch nhiều thứ hai về khối lượng giao dịch — mã thông báo XNO của mạng ngang hàng Nano, xếp thứ 244 theo vốn hóa thị trường — đã tăng mạnh vào đầu tháng 4 sau đợt bán tháo của Bithumb. Do đó, giá của nó đã rời khỏi thị trường USD, giảm 40% trong tháng 4, so với mức tăng 1,3% trên Binance.US.

Đáng chú ý, các altcoin được giao dịch nhiều nhất trên các sàn giao dịch của Hàn Quốc theo vốn hóa thị trường được xếp hạng từ 6 đến 374, trong khi các altcoin hàng đầu trên Coinbase rơi xuống dưới top 100. Một ngoại lệ thú vị là mã thông báo của Mạng Fetch.ai (FET), cung cấp cơ sở hạ tầng cho các dịch vụ tự trị thông minh. FET-USD là altcoin được giao dịch nhiều thứ 10 trên Coinbase trong năm nay, mặc dù nó xếp thứ 134 theo vốn hóa thị trường. Xu hướng này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng đối với các dự án liên quan đến AI.

Curve đã xử lý khối lượng 85.000 stETH trong ba ngày

Curve tạo điều kiện cho phần lớn khối lượng giao dịch stETH trên các sàn giao dịch tập trung hoặc phi tập trung, vì gần 85.000 stETH (hơn 150 triệu USD) đã được giao dịch trong khoảng thời gian từ ngày 11 đến ngày 13 tháng 4, với ngày 12 tháng 4 là ngày nâng cấp. Trong khoảng thời gian này, Uniswap V2 và V3 đã xử lý tổng khối lượng dưới 500 stETH. Ngoài ra, trên Curve, khối lượng mua và bán gần như cân bằng hoàn hảo trong những ngày này; khối lượng bán vượt quá khối lượng mua trong cả tuần trước khi nâng cấp. Lực mua chiếm ưu thế vào cuối tuần, chiếm 11.500 ETH trong khối lượng 15.000 ETH của cặp này.

Châu Á Thái Bình Dương đang giành thị phần khi Hồng Kông khuyến nghị sử dụng tiền điện tử.

Hồng Kông đã tổ chức Lễ hội Web3 vào tuần trước, tại đó một số quan chức chính phủ đã xác nhận sự cởi mở mới của khu vực đối với tiền điện tử đồng thời gợi ý về các quy định mới cho DeFi. Một đại diện của SFC cho biết, “SFC xem xét các hoạt động DeFi thông qua cùng một khung pháp lý áp dụng cho các hoạt động tài chính... Miễn là các hoạt động DeFi nằm trong phạm vi của chứng khoán và hợp đồng tương lai, nó sẽ phải tuân theo các yêu cầu pháp lý tương tự .”

Bất chấp khả năng xảy ra các quy định DeFi nghiêm ngặt, các quy định sửa đổi của Hồng Kông đã tạo ra sự phấn khích trong cộng đồng. Hai sàn giao dịch Huobi và OKX đã xác nhận sẽ xin giấy phép hoạt động tại Trung Quốc vào tháng 6 tới. Hai sàn giao dịch cũng chứng kiến ​​sự gia tăng trong hoạt động giao dịch, với Huobi tăng từ 16% trong tháng 1 lên 25% thị phần khối lượng giao dịch BTC của tháng 4 trong giờ giao dịch ở Hồng Kông; mức tăng của OKX khiêm tốn hơn, từ 19% lên 23%.

Các dẫn xuất

Sau vụ kiện, khối lượng giao dịch của Binance tại Hoa Kỳ đã giảm.

Trong năm qua, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC trên Binance ngày càng chuyển sang giờ giao dịch của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, chúng tôi đã thấy xu hướng này đảo ngược trong ba tuần kể từ khi CFTC đệ đơn kiện cáo buộc sàn giao dịch cho phép khách hàng Hoa Kỳ giao dịch các công cụ phái sinh trên nền tảng quốc tế của mình.

Kể từ ngày 27 tháng 3, tỷ lệ giao dịch từ 1:00 chiều đến 8:00 tối UTC (9:00 sáng và 4:00 chiều ET) đã giảm từ 49,1% xuống 43,5%. Ngược lại, tỷ lệ giao dịch của khu vực châu Á-Thái Bình Dương trong giờ mở cửa (1 giờ chiều đến 7 giờ tối UTC) tăng từ 17,6% lên 24%. Tỷ lệ chung của các giao dịch được giao dịch trong giờ mở cửa của EU đã giảm, mặc dù khối lượng tăng nhẹ trong thời gian chồng chéo giữa các phiên giao dịch của EU và APAC. Sự thay đổi này, diễn ra tương đối nhanh sau khi vụ kiện tụng bắt đầu, có thể cho thấy sự suy giảm trong hoạt động thỏa thuận của Hoa Kỳ và sự di chuyển của các thỏa thuận sang khu vực châu Á-Thái Bình Dương.

Các công cụ phái sinh BTC đang đạt được sức hút sau nhiều tháng trì trệ.

Tỷ lệ hợp đồng vĩnh viễn BTC so với khối lượng giao ngay tăng trở lại vào tháng 4, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021, cho thấy dòng vốn phái sinh mạnh mẽ. Chúng tôi tính tỷ lệ này bằng khối lượng hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC chia cho khối lượng giao ngay của 15 thị trường giao ngay BTC hàng đầu. Khi khối lượng giao ngay tăng nhanh hơn khối lượng tương lai vĩnh viễn, tỷ lệ này sẽ giảm xuống.

Việc ra mắt giao dịch BTC miễn phí trên Binance vào tháng 7 năm ngoái đã dẫn đến sự gia tăng đột biến về khối lượng BTC giao ngay trên toàn cầu, được cho là khiến tỷ lệ này trở thành một thước đo kém tin cậy hơn về nhu cầu giao ngay so với các công cụ phái sinh. Do đó, chúng tôi đã tính toán các tỷ lệ bao gồm và loại trừ Binance.

Thật thú vị, khoảng cách giữa hai tỷ lệ này - khi có và không có Binance - sẽ tăng lên đáng kể vào đầu năm 2023. Trong khi với Binance, tỷ lệ này ở mức thấp 2:3, nhưng khi không có Binance, tỷ lệ này đã tăng lên trên 10 vào đầu tháng 3 trước khi giảm mạnh trong thời gian còn lại của tháng. Điều này cho thấy rằng khối lượng giao dịch phái sinh đã thúc đẩy thị trường vào đầu năm 2023, trong khi đợt phục hồi vào tháng 3 phần lớn là do thị trường giao ngay.

Sau khi Binance loại bỏ chương trình khuyến mãi miễn phí vào ngày 22 tháng 3, cả hai tỷ lệ đã cân bằng lại và hiện đang di chuyển theo cùng một hướng – tăng vào đầu tháng Tư. Điều này chỉ ra sự gia tăng dòng vốn vào phái sinh, cũng góp phần vào hành động giá hiện tại. Xu hướng đó dường như đã đảo ngược vào tuần trước khi thị trường giao ngay phục hồi sau khi nâng cấp Shapella.

vĩ mô

Mối tương quan của Bitcoin với chứng khoán Hoa Kỳ đã khác đi.

Khoảng cách tương quan giữa BTC và Nasdaq 100 nặng về công nghệ và S&P 500 nói chung là rộng nhất kể từ tháng 5 năm 2021. BTC, tăng 52% kể từ ngày 10 tháng 3, vẫn tương quan hơn với cổ phiếu công nghệ, vốn cũng được hưởng lợi từ việc đặt cược vào việc Fed nới lỏng chính sách và tăng 11%.

S&P 500 bị tụt lại, kéo theo sự sụt giảm trong lĩnh vực tài chính, vốn chiếm khoảng 10% chỉ số. Mối tương quan của nó với BTC hiện ở mức thấp nhất trong hai năm chỉ là 15%.

Nhìn chung, BTC đã di chuyển ít hơn so với các tài sản rủi ro trong năm nay, vì các yếu tố dành riêng cho tiền điện tử như tính thanh khoản thấp và sự cạn kiệt của người bán cũng đóng một vai trò trong hiệu suất giá.