Biên dịch gốc: Skypiea
Biên dịch gốc: Skypiea
Trong năm qua, hiện tượng Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV; trước đây gọi là Giá trị có thể trích xuất của người khai thác) đã thu hút sự chú ý của công chúng, một phần do trình độ kỹ thuật rõ ràng cao cần thiết để trích xuất MEV và một phần là do việc trích xuất thành công MEV tính chất sinh lời. Tuy nhiên, bất chấp vai trò ngày càng tăng của MEV trong hệ sinh thái blockchain, các cuộc thảo luận về MEV thường khó hiểu và không chính xác. Vì tổng lượng MEV được trích xuất có thể lên tới hàng tỷ (chỉ thông quaMEV-Explore600 triệu đô la chỉ riêng MEV được theo dõi trên mạng chính Ethereum), do đó, không có gì ngạc nhiên khi phần lớn cuộc trò chuyện về MEV tập trung vào lợi nhuận mà MEV thu được; tuy nhiên, phạm vi, sự phát triển và quản trị của MEV là những chủ đề sâu rộng, từ In về lâu dài, nó có thể có tác động đến bảo mật chuỗi khối.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ nhằm mục đích làm rõ một số chủ đề quan trọng xung quanh MEV. Đầu tiên chúng tôi sẽ giới thiệu và minh họa định nghĩa chính xác của MEV. Sau đó, chúng tôi thảo luận về cách MEV đã phát triển trong năm qua và ngoại suy để hiểu các câu hỏi và mối quan tâm chính do sự phát triển liên tục của MEV và nền kinh tế tiền điện tử rộng lớn hơn trong những năm tới. Chúng tôi sẽ đặc biệt chú ý đến các cấu trúc khuyến khích (hiện có và mới) thúc đẩy những người chơi khác nhau trong hệ sinh thái MEV. Cuối cùng, chúng tôi kết thúc bằng một cuộc khảo sát ngắn gọn về các hướng nghiên cứu trong tương lai.
Vai trò của nhà sản xuất khối, người tìm kiếm, giao thức và người dùng trong việc tạo và trích xuất MEV tương tác theo nhiều cách năng động khác nhau, thường khiến các cuộc thảo luận về MEV hơi khó hiểu. Thông qua bài viết này, chúng tôi phân tích MEV từ góc độ các hệ thống khác nhau hoặc các giải pháp được đề xuất có thể mang lại lợi ích và tác hại như thế nào đối với các tác nhân khác nhau trong hệ thống. Chúng ta sẽ thấy rằng đây là một khuôn khổ rõ ràng và hợp lệ, qua đó chúng ta có thể bắt đầu rút ra trạng thái cuối cùng dài hạn của MEV trong các hệ thống kinh tế tiền điện tử khác nhau.
MEV là gì?
Ethereum.org định nghĩa chính xác MEV là “giá trị tối đa có thể được trích xuất từ quá trình sản xuất khối vượt quá phần thưởng khối tiêu chuẩn và phí gas bằng cách bao gồm, loại trừ và thay đổi thứ tự giao dịch trong một khối”. không tương thích với MEV Khác với khái niệm thông thường về MEV đến mức nó được sử dụng gần như thay thế cho "chạy bot giao dịch" trong các từ vựng phổ biến. Tuy nhiên, nếu xem xét kỹ một vài ví dụ MEV phổ biến, chúng ta có thể dễ dàng hiểu được mối quan hệ của chúng với định nghĩa chính thức.
Nhớ lại rằng MEV ban đầu được xác định bởi Daian et al. "Flash Boys 2.0: Chạy trước, sắp xếp lại giao dịch và sự không ổn định đồng thuận trong các sàn giao dịch phi tập trung(2019) trước tiên xem xét "việc triển khai rộng rãi và ngày càng nhiều các bot chênh lệch giá trong các hệ thống chuỗi khối" và sau đó suy ra hiện tượng khai thác giá trị tổng quát hơn bằng cách ưu tiên các giao dịch trong khối và giữa các khối. Bên cạnh kinh doanh chênh lệch giá, một ví dụ kinh điển khác về MEV mà nhiều người dùng đã trực tiếp trải nghiệm là hiện tượng tấn công bánh sandwich.
Bên cạnh các cuộc tấn công chênh lệch giá và bánh sandwich, còn tồn tại nhiều dạng MEV khác, đặc biệt là cái gọi là MEV "kỳ lạ" hoặc "đuôi dài". Ví dụ: quyền ưu tiên tổng quát hóa được minh họa sinh động trong bài báo rất nổi tiếng "Ethereum Is a Dark Forest" của Dan Robinson của Paradigm, trong khi Qin et al.Định lượng giá trị có thể trích xuất của chuỗi khối: Khu rừng tối như thế nào?(2021) đã tiến hành một nghiên cứu toàn diện hơn về nó. Trong bài viết này, chúng tôi không tìm cách phân loại toàn diện tất cả các dạng MEV; những độc giả tò mò có thể tham khảo Flashbots Research Vault.
Bằng cách phân tích các cuộc tấn công chênh lệch giá và bánh sandwich, chúng ta có thể thấy rằng cả hai đều thu được giá trị từ khả năng của các nhà sản xuất khối trong việc sắp xếp lại các giao dịch một cách tùy ý và do đó được coi là MEV một cách chính xác:
chênh lệch giá. Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá được đặc trưng bởi một loạt giao dịch sao cho nhà giao dịch kết thúc chuỗi giao dịch với số vốn ban đầu lớn hơn. Lợi nhuận này không có rủi ro (đã trừ phí giao dịch) khi được thực hiện nguyên tử (nghĩa là toàn bộ chuỗi giao dịch được chứa trong một giao dịch duy nhất, với mỗi phần chỉ được thực hiện nếu toàn bộ hoạt động chênh lệch giá thành công).
Giả sử rằng giá trên hai thị trường (ví dụ: bao gồm hai nhóm thanh khoản độc lập trên cùng một AMM) đủ khác nhau đối với cùng một tài sản để có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sinh lời. Trạng thái "mất cân bằng" này phải là kết quả cuối cùng của các giao dịch của người dùng với thị trường liên quan. Giả sử người dùng tạo một cơ hội chênh lệch giá (ví dụ: thực hiện một giao dịch mua hoặc bán rất lớn); sau đó những người khai thác có thể chèn giao dịch chênh lệch giá của họ ngay sau khi tạo để thu được chênh lệch giá.
Trong trường hợp này, về nguyên tắc, cơ hội chênh lệch giá có thể không được xác nhận đối với nhiều khối. Tuy nhiên, các nhà sản xuất khối có đặc quyền là có thể "hỗ trợ" các giao dịch chênh lệch giá, khiến lợi nhuận của họ về cơ bản là không có rủi ro. Thay vào đó, một thực thể nhà sản xuất không phải khối cố gắng khai thác cơ hội chênh lệch giá phải trả tiền cho nhà sản xuất khối để có đặc quyền chèn giao dịch chênh lệch giá ngay khi nó được tạo hoặc chịu rủi ro giao dịch thất bại nếu cơ hội chênh lệch giá biến mất trước đó. Vì vậy, chúng tôi thấy rằng trong trường hợp phổ biến này, mặc dù người dùng bên ngoài (không phải nhà sản xuất khối) kiếm được một số lợi nhuận chênh lệch giá, nhưng về cơ bản họ dựa vào nhà sản xuất khối để sắp xếp lại các giao dịch để đảm bảo lợi nhuận phi rủi ro.
Bánh mì tấn công. "Sandwich attack" là hiện tượng trong đó giao dịch của người dùng bị "kẹp" giữa hai giao dịch. Nói chung, các nhà sản xuất khối có khả năng giám sát các giao dịch đang chờ xử lý (những giao dịch chưa được sắp xếp và tập hợp thành một khối được xác minh, chúng nằm ở một vị trí được gọi là "mempool" (nhóm bộ nhớ), là một "nhóm bộ nhớ" . Pool”), do đó, việc chèn các giao dịch của riêng bạn trước một số giao dịch mục tiêu được gọi là “chạy trước”. Khi nhận thấy rằng người dùng sắp mua một nội dung nhất định, công cụ xếp bánh sandwich (1) sẽ chèn một giao dịch mua lớn của cùng một tài sản ngay trước giao dịch mục tiêu (chạy trước) và (2) trước giao dịch mục tiêu (cái gọi là " quay lui"). Vì giao dịch mục tiêu được thực hiện giữa hai bên nên việc bán được thực hiện ở mức giá tốt hơn so với mua, dẫn đến lợi nhuận cho người bán bánh mì.
Ngay lập tức chúng ta thấy rằng việc thực hiện một cuộc tấn công bánh sandwich lý tưởng phụ thuộc vào các đặc quyền đặt hàng giao dịch. Nếu các giao dịch không thể được sắp xếp như mong muốn, các giao dịch khác có thể xảy ra giữa hai nửa của cuộc tấn công bánh sandwich, điều này có thể dẫn đến tổn thất cho kẻ tấn công bánh sandwich. Tương tự như cơ hội chênh lệch giá, nhiều cuộc tấn công bánh sandwich được thực hiện bởi các thực thể không sản xuất khối; tuy nhiên, các thực thể này vẫn dựa vào đặc quyền của nhà sản xuất khối và cạnh tranh để nắm bắt giá trị của các đặc quyền này bằng cách trả phí cho nhà sản xuất khối.
Trong cả hai ví dụ, rõ ràng MEV dựa vào khả năng sắp xếp lại các giao dịch như thế nào, một đặc quyền dành cho các nhà sản xuất khối.
Thỉnh thoảng có ý kiến cho rằng định nghĩa MEV này "quá rộng" áp dụng cho ví dụ kinh doanh chênh lệch giá nhiều hơn là tấn công bánh sandwich; tuy nhiên, ngay cả trong trường hợp kinh doanh chênh lệch giá, khả năng đặt lệnh giao dịch rõ ràng có giá trị khác 0, vì vậy các giao dịch kinh doanh chênh lệch giá là được đặt ngay sau các giao dịch tạo cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Do đó, chúng ta có thể phân biệt hai định nghĩa thay thế về "cơ hội MEV":
Được xác định chặt chẽ. Cơ hội MEV được đặc trưng bởi hầu hết hoặc tất cả giá trị thu được thông qua các đặc quyền sắp xếp thứ tự giao dịch.
Định nghĩa quyền. Cơ hội MEV được đặc trưng bởi ít nhất một phần giá trị được nắm bắt bởi các đặc quyền đặt hàng giao dịch.
Tuy nhiên, trong cả hai trường hợp, ít nhất một số giá trị (ngay cả khi tương đối nhỏ) đạt được thông qua các đặc quyền đặt hàng giao dịch. Việc không phân biệt được giữa MEV, các cơ hội MEV được xác định nghiêm ngặt và các cơ hội MEV được xác định tùy tiện có thể là nguyên nhân gây ra một số nhầm lẫn về MEV "có" hoặc "không".
Một tiêu chí hạn chế hơn đối với MEV đôi khi được giả định, trong đó giá trị trích xuất phải gần như không có rủi ro, với rủi ro tối thiểu được lưu trữ trước khi thu được lợi nhuận. Định nghĩa này loại trừ cái gọi là "MEV xác suất", trong đó giá trị của cơ hội MEV không thể tính toán đầy đủ mà được lấy mẫu ngẫu nhiên từ một số phân phối. Mặc dù người đọc có thể tự do định nghĩa MEV theo ý thích của họ, chúng tôi không tin rằng một định nghĩa quá nghiêm ngặt về MEV thực sự hữu ích. Cuối cùng, những cân nhắc về rủi ro và phần thưởng của MEV không chỉ áp dụng cho lợi nhuận phi rủi ro từ các kế hoạch sắp xếp lại giao dịch phức tạp, phần lớn trong số đó không thể đạt được giá trị nếu không có đặc quyền sắp xếp lại, và theo đó, các định nghĩa rộng hơn, bao quát hơn đã được chứng minh là có ích nhất. Bất cứ khi nào người dùng không hoàn toàn không nhạy cảm với vị trí chính xác của các giao dịch của họ trong một khối nhất định hoặc thậm chí là một loạt các khối liên tiếp, thì việc họ sẵn sàng trả tiền để giảm bớt sự không chắc chắn về vị trí tương đối của các giao dịch của họ thể hiện một MEV có ý nghĩa về mặt kinh tế tiền điện tử.
Những người hưởng lợi từ khai thác MEV
Như đã lưu ý ở trên, mặc dù MEV vốn gắn liền với đặc quyền sản xuất khối và tương ứng là khả năng sắp xếp lại các giao dịch một cách tùy ý, nhưng một nền kinh tế phức tạp đã phát triển xung quanh việc khai thác MEV, vì vậy các nhà sản xuất khối không phải là người hưởng lợi duy nhất trong việc khai thác MEV. Do sự phức tạp của việc xác định và xử lý các cơ hội khai thác MEV, phần lớn MEV hiện được khai thác bởi những "người tìm kiếm" bên ngoài, những người gửi giao dịch cho nhà sản xuất khối để đưa vào các khối trong tương lai. Trong một số (có lẽ nhiều) trường hợp, chính các nhà sản xuất khối có thể là người tìm kiếm. Nếu không, Người tìm kiếm thường trả tiền cho Nhà sản xuất khối để đặt giao dịch của họ ở vị trí mong muốn trong khối (thường là ở trên cùng), cách thanh toán phổ biến nhất là thông qua Đấu giá khí ưu tiên (PGA) hoặc Đấu giá kín OK (ví dụ: , thông qua Flashbot).
Ngoài các nhà sản xuất khối và người tìm kiếm, hệ sinh thái rộng lớn hơn có thể thu được lợi ích chung hoặc chịu nhiều chi phí khác nhau từ việc khai thác MEV. Ví dụ: đặc biệt là trước khi triển khai EIP-1559, PGA thường đẩy giá gas trên mạng chính Ethereum lên mức cực cao, làm giảm đáng kể khả năng sử dụng mạng của người dùng thông thường do chi phí giao dịch đắt đỏ và khó đoán. Tuy nhiên, đồng thời, chênh lệch giá hiệu quả giữa các nhóm AMM đảm bảo tính nhất quán về giá của tài sản trên thị trường và sự lan rộng của khám phá giá. Ngoài ra, một số giao thức dựa vào các nhà kinh doanh chênh lệch giá để hoạt động "chính xác", chẳng hạn như Balancer, trong đó kinh doanh chênh lệch giá bên ngoài là cơ chế tái cân bằng danh mục tài sản có trọng số cố định của người dùng hoặc Primitive, trong đó kinh doanh chênh lệch giá bên ngoài phát triển vị thế quyền chọn của người dùng thành lợi nhuận chính xác. Do đó, việc thiết kế khai thác MEV phù hợp để khuyến khích hành vi có tổng dương và tích lũy phần thưởng cho những người tham gia phù hợp có ý nghĩa sâu sắc đối với sức khỏe lâu dài của bất kỳ chuỗi khối nhất định nào.
Nhà sản xuất khối và người tìm kiếm
Do số lượng lớn người tham gia trong hệ sinh thái MEV, nên dễ dàng nhất để bắt đầu bằng cách phân tích lợi ích mà các nhà sản xuất khối kiếm được vì họ đóng vai trò quan trọng trong chức năng của chuỗi khối. Các chuỗi khối ban đầu như Bitcoin và Ethereum dựa vào bằng chứng công việc (PoW) như một cơ chế đồng thuận, trong đó những người khai thác là nhà sản xuất khối. Tuy nhiên, khi kiến trúc chuỗi khối phát triển, chúng ta đã chứng kiến sự phát triển của chuỗi khối bằng chứng cổ phần (PoS), trong đó người xác thực đóng vai trò là nhà sản xuất khối thông qua mã thông báo đã đặt cọc của họ để khuyến khích đặc tính hành vi tốt. (Bản thân mạng chính Ethereum được lên kế hoạch chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần vào năm 2022, một sự kiện được gọi là "hợp nhất".) Sự phổ biến ngày càng tăng của các chuỗi khối bằng chứng cổ phần đang thúc đẩy sự thay đổi từ "giá trị có thể khai thác của người khai thác" sang "giá trị có thể trích xuất tối đa; "Tương tự như vậy, việc xem xét các nhà sản xuất khối nói chung thay vì các công cụ khai thác riêng lẻ sẽ mở rộng khả năng áp dụng phân tích của chúng tôi. Như chúng ta sẽ thấy, việc xem xét quan điểm của các nhà sản xuất khối cũng sẽ cho chúng ta cái nhìn sâu sắc về động lực thúc đẩy người tìm kiếm, vì có những lợi thế rất lớn khi kết hợp hai vai trò này lại với nhau.
Các nhà sản xuất khối được hưởng lợi theo hai cách chính. Đầu tiên, các nhà sản xuất khối có thể tự trích xuất MEV bằng cách chạy phần mềm để tìm kiếm các cơ hội khai thác khi họ đề xuất các khối. Thứ hai, họ có thể bán cho người tìm kiếm quyền sắp xếp lại các giao dịch. Trong trường hợp đầu tiên, họ nắm bắt được tất cả giá trị được trích xuất; điều đáng chú ý là trong trường hợp thứ hai, khi những người tìm kiếm cạnh tranh gửi giá thầu cao hơn, họ hiện đang nắm bắt được tỷ lệ ngày càng tăng của giá trị được trích xuất (nghĩa là những người tìm kiếm cạnh tranh sẵn sàng chấp nhận ngày càng thấp hơn) cổ phiếu có giá trị được trích xuất cho quyền trích xuất bất kỳ giá trị nào).
Có rất nhiều động lực hấp dẫn ở đây:
Tăng sự thống trị mạng. Các nhà sản xuất khối độc lập thực hiện các chiến lược tìm kiếm MEV khác nhau được khuyến khích mạnh mẽ để hợp nhất và hình thành các thực thể ngày càng lớn hơn. Bằng cách kết hợp chiến lược MEV của họ với khả năng đầu tư nhiều hơn vào R&D của người tìm kiếm, việc sáp nhập cho phép cả hai bên thu được nhiều giá trị hơn mức mà họ có thể tự thu được (nghĩa là khai thác MEV tùy thuộc vào quy mô kinh tế). Cụ thể, các nhà sản xuất khối nhỏ không có đủ vốn để phát triển chiến lược MEV cạnh tranh có thể bị mua lại bởi các nhóm lớn hơn gồm các nhà sản xuất khối tìm kiếm tích hợp, đe dọa đến sự phân cấp của toàn bộ chuỗi khối. Mặc dù các cơ chế đấu giá như đấu giá Flashbots giảm thiểu rủi ro này bằng cách cho phép ngay cả những người xác thực nhỏ nhận được một phần lớn doanh thu MEV, nhưng việc thêm độ phức tạp của MEV có thể dẫn đến khó khăn trong việc tích hợp các nhà sản xuất khối tìm kiếm (được thảo luận bên dưới). thông qua việc sáp nhập và mua lại nhà sản xuất khối.
Ngoài ra, các nhà sản xuất khối có khả năng trích xuất MEV hiệu quả hơn sẽ giành được tỷ lệ thống trị mạng ngày càng tăng, tất cả những thứ khác đều bình đẳng. Trong một thế giới không có MEV và một nhóm cố định các nhà sản xuất khối có tỷ lệ băm hoặc cổ phần không đổi, phần thưởng gần như tỷ lệ thuận và sức mạnh tương đối của các nhà sản xuất khối khác nhau không đổi theo thời gian. Do đó, nếu một số nhà sản xuất khối nhất định được đền bù hiệu quả với tỷ lệ cao hơn những nhà sản xuất khác thông qua khai thác MEV vượt trội, thì họ sẽ thống trị mạng một cách tiệm cận.
Bản thân phần thưởng do MEV trích xuất có thể được sử dụng để có được phần lớn hơn của mạng; hơn nữa, trong các chuỗi khối bằng chứng cổ phần, họ có thể lôi kéo người dùng ủy thác mã thông báo cho cổ phần của họ bằng cách cung cấp cho họ các công cụ phái sinh cổ phần thanh khoản mà họ có thể nắm bắt được một phần lợi nhuận MEV được tạo ra bằng cách đặt cược được ủy quyền, chẳng hạn như Mạng Eden yyAVAX được phát hành gần đây. mở rộng chia sẻ cổ phần, một thành phần khác đến từ các cơ hội MEV mới được tạo bằng cách sắp xếp lại các giao dịch trên nhiều khối liên tiếp. Điều đó đang được nói, các động lực giành lấy tất cả này có thể mất một thời gian để phát huy tác dụng, bằng chứng là lệnh cấm của Ethermine đối với các gói bao gồm giao dịch DEX chạy trước, duy trì một phần đáng kể trong tổng tỷ lệ băm của Ethereum (hiện tại là 0,30%)
Kết hợp lại với nhau, những điều này tạo thành một rủi ro tập trung thường được thảo luận trong MEV. Khi mức độ tập trung hóa tăng lên, chuỗi khối sẽ phải đối mặt với các hành vi bất lợi như tấn công 51% hoặc tổ chức lại độc hại. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là khi sự thống trị mạng của bất kỳ nhà sản xuất khối cụ thể nào tăng lên, họ ngày càng được khuyến khích bảo vệ giá trị của toàn bộ mạng, điều này có thể làm giảm nguy cơ xảy ra một cuộc tấn công phá hoại thực sự đối với chuỗi.
Tích hợp người tìm kiếm với nhà sản xuất khối. Nếu các nhà sản xuất khối không đạt được công suất tối đa về mặt tải MEV, thì họ có động lực mạnh mẽ để bán cho người tìm kiếm quyền sắp xếp lại các giao dịch, do đó MEV-Geth ngày càng phổ biến, hỗ trợ gói giao dịch đã biết Hệ thống đấu giá giá thầu kín như Đấu giá Flashbot.
Có thể hình dung rằng một thị trường cạnh tranh để khai thác MEV sẽ dẫn đến thực tế là lợi nhuận lớn nhất cho đại đa số các nhà sản xuất khối sẽ đến từ việc bán quyền đặt hàng lại của họ trên thị trường này, thay vì tự khai thác MEV. Do đó, một số giả thuyết cho rằng Flashbot hoặc các cơ chế giống Flashbot sẽ chiếm ưu thế trong những năm tới, khi sự cạnh tranh giữa những người tìm kiếm dần dần làm giảm tỷ suất lợi nhuận của người tìm kiếm xuống mức rất thấp và do đó cho phép các nhà sản xuất khối thu được phần lớn khoản đầu tư biên MEV trong một cách gần như bằng không.
Tuy nhiên, như Doug Colkitt đã chỉ ra, điều này chỉ hoạt động khi tất cả những người tham gia đồng ý về giá trị của một lần sắp xếp lại giao dịch nhất định. Đây hiện là trường hợp của phần lớn các cơ hội MEV; ví dụ: giá trị của chênh lệch giá nguyên tử rất dễ tính toán. Tuy nhiên, khi độ phức tạp của các giao dịch chuỗi khối tăng lên, điều tự nhiên là những người tìm kiếm sẽ ngày càng đa dạng hơn về khả năng đánh giá tổng MEV có thể trích xuất trong bất kỳ bộ giao dịch cụ thể nào. Trong trường hợp này, sẽ rất có lợi khi trở thành người xác thực kết hợp tìm kiếm thay vì một người tìm kiếm duy nhất, bởi vì nếu những người tìm kiếm khác coi trọng cơ hội xếp hạng lại hơn bạn, họ sẽ đặt giá thầu tương ứng, Bạn sẽ có thể trích xuất giá trị bằng không. Ngược lại, nếu bạn là người xác thực tìm kiếm tích hợp (hoặc bạn có mối quan hệ riêng tư độc quyền với nhà sản xuất khối, v.v.), bạn sẽ có thể hành động dựa trên thông tin cá nhân của mình và thu được giá trị liên quan.
Về bản chất, tình huống trên tương tự như "lời nguyền của người chiến thắng" trong lý thuyết đấu giá cổ điển, trong đó người tham gia nhận được thông tin cá nhân về giá trị của món hàng được đấu giá. Như đã lưu ý ở trên, thông tin cá nhân, tức là các định giá khác nhau về cơ hội sắp xếp lại cho bất kỳ giao dịch cụ thể nào, có thể xuất hiện khi độ phức tạp của các giao dịch chuỗi khối tăng lên, nơi những người tìm kiếm tinh vi sẽ có lợi thế đáng kể so với những người tìm kiếm ngây thơ. Tuy nhiên, ngoài sự phức tạp của các giao dịch trong bất kỳ chuỗi khối nhất định nào, các định giá khác nhau cũng có thể là kết quả của MEV thống kê, trong đó những người tìm kiếm có thể phân tán rủi ro theo thời gian và/hoặc không gian (ví dụ: trên nhiều chuỗi khối Thực hiện giao dịch), thay vì chỉ tập trung vào nguyên tử, đảm bảo cơ hội lợi nhuận. Cuối cùng, sự phổ biến ngày càng tăng của các chuỗi khối có phí thấp như Solana hoặc chuỗi ứng dụng trong hệ sinh thái Cosmos làm cho các cơ hội MEV có độ phức tạp cao, lợi nhuận thấp ngày càng trở nên khả thi, trong khi các chuỗi khối có phí giao dịch cao như mạng chính Ethereum được thiết lập. cho lợi nhuận trong số lượng cơ hội MEV, và do đó, giới hạn trên thấp hơn về độ phức tạp (theo các giả định hợp lý về sự đánh đổi lợi nhuận phức tạp trong không gian cơ hội MEV). Bằng chứng thực nghiệm cho giả thuyết này đến từ sự thống trị của Jump Capital đối với các trình xác thực Solana. Họ chiếm khoảng 20% tổng số cổ phần của Solana và họ có khả năng tận dụng mức vốn nhân lực cao của mình để khai thác phần lớn MEV có sẵn.
Lợi ích an ninh chung. Sự hiện diện của MEV khuyến khích những người mới tham gia mạng, mặc dù khả năng nắm bắt MEV của các nhà sản xuất khối có thể dẫn đến rủi ro tập trung dài hạn, với việc các nhà sản xuất chiếm ưu thế ngày càng có khả năng tung ra các cuộc tấn công vào mạng như mô tả ở trên, Điều này trực tiếp chống lại rủi ro tập trung dung lượng cao -tìm kiếm trình xác nhận. Hơn nữa, giá trị tài chính mà chính các nhà sản xuất khối thu được sẽ làm tăng tính bảo mật của toàn bộ mạng trước những kẻ tấn công bên ngoài, những kẻ phải triển khai một lượng lớn tiền để kiểm soát phần lớn sức mạnh tính toán hoặc cổ phần của mạng.
Do đó, MEV có thể có cả tác động tích cực và tiêu cực đến tính bảo mật của một chuỗi nhất định. Việc tích lũy chung MEV cho các nhà sản xuất khối giúp tăng cường an ninh mạng, trong khi việc tích lũy MEV cụ thể cho các nhà sản xuất khối cụ thể làm giảm an ninh mạng.
Về cơ bản, rất có thể sự khác biệt về khả năng trích xuất MEV của các nhà sản xuất khối sẽ trở nên trầm trọng hơn khi độ phức tạp của giao dịch và sức mạnh tìm kiếm tăng lên theo thời gian. Do đó, có thể hình dung một thế giới nơi những người tìm kiếm có năng lực nhất được tích hợp với các nhà sản xuất khối và cuối cùng chiếm một phần đáng kể tỷ lệ băm hoặc đặt cược của mạng, cùng với gần như tất cả những người tìm kiếm khác (so với những người tìm kiếm thông tin cá nhân hàng đầu Tương đối ít ) Ngày càng ít MEV được chụp thông qua các cơ chế đấu giá giống như Flashbot. Mặc dù đây có thể là một sự đánh đổi có thể chấp nhận được để cải thiện an ninh mạng tổng thể, một số chiến lược để giảm hơn nữa rủi ro tập trung hóa đã được đề xuất, mà chúng tôi sẽ thảo luận trong phần tiếp theo.
Người dùng blockchain thông thường
Ngoài các nhà sản xuất khối và người tìm kiếm, người dùng thông thường cũng được hưởng lợi từ việc trích xuất MEV hiệu quả (ngoài các lợi ích bảo mật chung đã thảo luận trước đó):
Ổn định giá cả trên các thị trường. Hoạt động chênh lệch giá giữa các nhóm thanh khoản đảm bảo rằng giá tài sản không thay đổi quá nhiều giữa các DEX và chuỗi khối khác nhau, cho phép người dùng giao dịch tự do mà không cần phải kiểm tra giá trên hàng chục thị trường trước đó.
Giao dịch có điều kiện. Một số hệ thống phụ thuộc vào các giao dịch nhất định được thực hiện kịp thời khi các điều kiện nhất định được đáp ứng. Ví dụ: các nền tảng cho vay dựa vào việc người dùng thanh lý các vị thế dưới tỷ lệ thế chấp tối thiểu của họ. Các giao thức cũng có thể muốn các chức năng tiện ích nhất định chạy sau các khoảng thời gian cố định. Trong cả hai trường hợp, có sự cạnh tranh giữa những Người tìm kiếm để hối lộ các nhà sản xuất khối nhằm tổ chức lại các khối theo cách mà Người tìm kiếm là những người dùng đầu tiên nhận được phần thưởng liên quan đến giao dịch mong muốn. Vì vậy, những cơ hội này, mặc dù được một số người coi chỉ là “bot trên chuỗi”, nhưng cuối cùng vẫn đủ tiêu chuẩn là MEV ở một mức độ nào đó.
Tất nhiên, người dùng cũng có thể phải chịu những hậu quả tiêu cực từ sự phổ biến của MEV:
Chi phí giao dịch cao. Như đã đề cập trước đó, tùy thuộc vào cấu trúc phí giao dịch cho một chuỗi khối nhất định, đấu giá gas được ưu tiên (về cơ bản là đấu giá công khai nơi người tìm kiếm liên tục gửi giá thầu cao hơn liên tiếp cho cùng một giao dịch dựa trên quan sát của họ về giá thầu cạnh tranh) có thể đẩy người dùng thông thường tăng chi phí giao dịch. Điều này dẫn đến các khoản phí tăng đột biến khó lường đối với các giao dịch thông thường, làm giảm đáng kể chất lượng cuộc sống và khiến những người tham gia thiếu vốn không thể gửi bất kỳ giao dịch nào.
thư rác trên mạng. Ngược lại, nếu phí giao dịch thấp bất thường, quy mô có thể quá chậm hoặc hoàn toàn không có độ phức tạp tính toán, thì những người tìm kiếm được khuyến khích spam mạng với số lượng lớn giao dịch giá trị thấp để nắm bắt cơ hội MEV ngay khi chúng phát sinh. Ngay cả khi chỉ một phần nhỏ trong số những cơ hội này thành hiện thực đối với bất kỳ người tìm kiếm cụ thể nào, các giao dịch định giá thấp có thể dẫn đến lợi nhuận ròng. Chúng tôi quan sát thấy điều này trong thực tế với nhiều chuỗi khối như Polygon và Solana. Tương tự như đấu giá gas ưu tiên, điều này cũng làm giảm chất lượng cuộc sống của người dùng thông thường, ngoài việc phải đối mặt với phí giao dịch cao, những người không tìm kiếm đơn giản là không thể xác nhận giao dịch của họ với bất kỳ xác suất hợp lý nào, vì họ chỉ tràn ngập một lượng lớn thư rác mạng .
Tìm nạp trước. Cuối cùng, một số dạng MEV hoàn toàn trích xuất giá trị từ người dùng và không mang lại lợi nhuận cho nền kinh tế tiền điện tử rộng lớn hơn. Một ví dụ đơn giản là sự tồn tại của một cuộc tấn công bánh sandwich, đó là sự chuyển giao giá trị thuần túy từ người dùng sang các bên chiếm được MEV; rõ ràng là không có thực thể nào ngoài những người hưởng lợi MEV ngay lập tức có thể hưởng lợi từ sự tồn tại của một cuộc tấn công bánh sandwich. Tổng quát hơn, hầu hết tất cả các hình thức chạy trước đều mang tính khai thác thuần túy và làm giảm chất lượng cuộc sống của người dùng cuối bằng cách tăng chi phí và tính không thể đoán trước.
Do đó, tác động ròng của MEV đối với người dùng trung bình là tổng của một số lượng lớn các yếu tố khác nhau, thường không rõ ràng là tích cực hay tiêu cực. Như chúng ta sẽ thấy ngay sau đây, các hệ thống khác nhau đã được đề xuất nhằm cố gắng điều khiển phép tính này theo hướng có lợi cho người dùng.
Những đổi mới trong quản lý MEV
Theo thời gian, các nhà phát triển chuỗi khối đã nhận ra sự phức tạp của MEV và một phần không thể thiếu của nó trong hệ thống kinh tế tiền điện tử hiện đại. Theo đó, họ cố gắng tổ chức lại kiến trúc chuỗi khối và hệ thống khuyến khích để giảm thiểu các tác động tiêu cực của MEV trong khi vẫn duy trì hoặc khuếch đại các tác động tích cực. Những nỗ lực này thuộc hai loại chính:
Phân phối đồng đều MEV giữa các nhà sản xuất khối để tránh rủi ro tập trung trong khi đạt được lợi ích an ninh mạng từ việc khai thác MEV
Giảm thiểu tác động tiêu cực của MEV đối với người dùng thông thường bằng cách giảm MEV được trích xuất hoàn toàn và/hoặc phân phối lợi nhuận MEV cho hệ sinh thái chuỗi khối
Các chiến lược này đã được thử ở lớp cơ sở hạ tầng cũng như ở lớp giao thức hoặc ứng dụng. Ví dụ: việc triển khai EIP-1559 là một thay đổi kiến trúc được thiết kế để giảm thiểu tác động tiêu cực của các cuộc đấu giá khí đốt ưu tiên đối với người dùng thông thường, nhưng không làm thay đổi rất nhiều việc phân phối lợi nhuận MEV giữa những người đề xuất khối. Ngược lại, đấu giá đặc quyền đặt hàng giao dịch kiểu Flashbots cho phép các nhà sản xuất khối khai thác thị trường tìm kiếm có tính cạnh tranh cao, cung cấp giới hạn dưới hiệu quả đối với hiệu quả khai thác MEV của họ, do đó thu hẹp khoảng cách giữa các nhà sản xuất khối kém nhất và tốt nhất về khai thác MEV. , nhưng không làm gì để ngăn MEV trích xuất. Trong phần tiếp theo, chúng ta sẽ đề cập đến một số hệ thống mới hơn hoặc những thay đổi được đề xuất cũng như điểm mạnh và điểm yếu tương đối của chúng.
loại công bằng
Một cách ngây thơ, cách dễ nhất để loại bỏ giao dịch chạy trước là thực hiện quy tắc nhập trước xuất trước để xử lý giao dịch. Điều này dễ dàng đạt được nếu một bên tập trung duy nhất có quyền đặt hàng tất cả các giao dịch; trong trường hợp này, có một thứ tự đến rõ ràng và việc chạy trước trên thực tế là không thể miễn là bên tập trung có thể được tin cậy. Ví dụ, đây là trường hợp hiện tại với Arbitrum One, một bản cập nhật lạc quan trên mạng chính Ethereum, có một nút đầy đủ được phép duy nhất do Phòng thí nghiệm Offchain điều hành với toàn quyền đặt hàng giao dịch. (Lưu ý rằng việc sử dụng người đặt hàng là một phần tùy chọn của công nghệ Arbitrum Rollup, cho phép xác nhận giao dịch gần như ngay lập tức.) Tuy nhiên, việc tập trung yêu cầu giao dịch cho một người đặt hàng sẽ khiến tất cả người dùng phải đối mặt với các hành động nguy hiểm từ người đặt hàng đó. do đó, một sự chuyển đổi cuối cùng sang một mô hình phi tập trung là mong muốn.
Tuy nhiên, việc đạt được khái niệm chính xác về thứ tự đến công bằng là không hề nhỏ trong môi trường phi tập trung, nơi hàng nghìn nút có thể nhận giao dịch vào các thời điểm khác nhau. Công bằng có trật tự trong Đồng thuận Byzantine của Kelkar và cộng sự (2020) đạt được một số tiến bộ theo hướng này. Nó đề xuất một định nghĩa chính thức về "thứ tự công bằng" và một tập hợp các giao thức, được gọi là Aequitas, cung cấp nhiều đảm bảo khác nhau về thứ tự công bằng. Ở mức rất cao, các giao thức này cố gắng đảm bảo rằng nếu nhiều nút nhận được giao dịch A trước giao dịch B, thì thứ tự kết quả sẽ đặt giao dịch A trước giao dịch B. Arbitrum One có kế hoạch cuối cùng sẽ triển khai một giao thức đặt hàng công bằng như vậy với sự hỗ trợ của mạng lưới tiên tri phi tập trung của Chainlink.
Trong vài năm tới, chúng ta sẽ thấy sự phát triển hơn nữa của các thuật toán đặt hàng hợp lý là hợp lý và việc sử dụng thực tế các giao thức đồng thuận này bởi các chuỗi khối như Arbitrum One sẽ giảm đáng kể mức độ nghiêm trọng của việc trích xuất giao dịch ở một số địa điểm nhất định. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là việc dựa vào mô hình FIFO không phải là không có nhược điểm:
Lợi thế về độ trễ. Những người tham gia có độ trễ nút thấp nhất sẽ có thể rút nhiều MEV hơn so với những người không có nút. Điều này ủng hộ các thực thể được vốn hóa tốt có thể cam kết tài nguyên gần các nút và thiết lập kết nối mạng nhanh. Nhìn chung, sự khác biệt về độ trễ của mạng gây bất lợi một cách có hệ thống cho các khu vực ít kết nối hơn trên thế giới, đây là những khu vực có nhiều khả năng bị khan hiếm tài nguyên kinh tế nghiêm trọng nhất.
thư rác trên mạng. Để tăng khả năng các giao dịch của họ được phát qua mạng càng nhanh càng tốt, người dùng, đặc biệt là Người tìm kiếm MEV, được khuyến khích mạnh mẽ để spam mạng với các giao dịch giống nhau, liên tục gửi chúng đến nhiều điểm cuối khác nhau và tăng đáng kể mức trung bình của một người dùng. khả năng giao dịch. Giao dịch sẽ bị hủy bỏ hoặc bị trì hoãn.
Một trung gian giữa người dùng và trình tự sắp xếp. Tùy thuộc vào cách người dùng thường gửi giao dịch cho người đặt hàng (hoặc mạng tiên tri phi tập trung để đặt hàng công bằng, v.v.), bản thân người trung gian có thể là một nguồn rủi ro. Ví dụ: nếu người dùng gửi giao dịch đến chuỗi khối dựa trên Arbitrum thông qua RPC, thì về nguyên tắc, các RPC này có thể sắp xếp lại các giao dịch và trích xuất MEV trước khi chuyển chúng đến trình sắp xếp thứ tự.
Cuối cùng, "trình tự công bằng" chỉ công bằng đối với một nhóm ưu tiên cụ thể; cuối cùng, việc triển khai đề xuất hiện tại có thể được coi đơn giản là một tập hợp các sự đánh đổi thay thế so với các nền kinh tế MEV khác.
Đấu giá quyền sắp xếp khối N
Thay vì dựa vào một tập hợp các thực thể được xác định trước để đặt hàng các giao dịch (ví dụ: mạng Chainlink phi tập trung thực hiện đặt hàng công bằng), khả năng tự ý sắp xếp lại các giao dịch trong các cửa sổ liên tiếp của N khối có thể đạt được bằng Đấu giá nhà sản xuất khối. Cơ chế này tạo ra một thị trường cạnh tranh cho quyền rút MEV, đồng thời đảm bảo người dùng được đảm bảo rằng các giao dịch của họ sẽ chỉ bị trì hoãn tối đa ~N khối. Triển khai nổi tiếng nhất của chiến lược này là Optimism (Optimism Rollup trên Ethereum Mainnet), gọi các phiên đấu giá này là "MEVA" (Đấu giá MEV) và nhằm mục đích sử dụng doanh thu MEVA để tài trợ cho việc phát triển hàng hóa công cộng.
Sẽ rất hữu ích khi phân tích tác động của MEVA từ góc độ của những người thụ hưởng cá nhân:
Về nguyên tắc, các nhà sản xuất khối sẽ có thể thu được phần lớn giá trị thông qua quy trình đấu thầu để có quyền đặt hàng giao dịch. Tuy nhiên, lợi nhuận ngắn hạn của họ có thể bị giảm do blockchain cần chuyển một phần nhỏ số tiền thu được từ đấu giá sang tài trợ hàng hóa công cộng. Mức giảm này có thể được giảm thiểu một phần hoặc toàn bộ nhờ khả năng thu được tổng số MEV nhiều hơn của người tìm kiếm.
Việc giới thiệu MEVA sẽ ảnh hưởng lớn đến Người tìm kiếm; do khó khăn hơn trong việc trích xuất MEV đa khối, tổng lợi nhuận của Người tìm kiếm có thể tăng lên, nhưng việc phân phối các khoản thu nhập này có thể trở nên rất không đồng đều, với phần lớn thu nhập sẽ thuộc về người nhiều nhất. những người tìm kiếm lành nghề.
Ví dụ: giả sử một người tìm kiếm thắng cuộc đấu giá và trở thành người đặt hàng N khối. Người tìm kiếm sẽ trích xuất càng nhiều MEV càng tốt dựa trên chuyên môn của họ; tuy nhiên, có thể vẫn còn MEV trong các khối mà họ chưa trích xuất. Do đó, họ có thể bán quyền trích xuất MEV còn lại cho những Người tìm kiếm khác hoặc mở rộng khả năng của mình để trích xuất đầy đủ hơn từng loại MEV. Tuy nhiên, việc đấu giá quyền khai thác MEV cực kỳ phức tạp về mặt logic khi chính Người tìm kiếm cũng không biết MEV còn lại trong khối là gì (vì nếu biết thì họ đã tự khai thác rồi). Do đó, việc giới thiệu MEVA sẽ đẩy nhanh quá trình hình thành một số lượng nhỏ quần thể MEV đơn sắc giỏi trích xuất từng dạng MEV và liên tục giành chiến thắng trong các cuộc đấu giá khối N.
Điều này có thể trái ngược với phiên đấu giá phong bì niêm phong Flashbots, chỉ cho phép người tìm kiếm đấu giá để có quyền sắp xếp lại các gói giao dịch tùy chọn. Mặc dù về nguyên tắc, các gói có thể chứa MEV chưa được giải nén, nhưng việc nhắm mục tiêu tương đối của việc gửi gói có nghĩa là có ít động lực hơn đối với người tìm kiếm các loại MEV khác nhau để kết hợp thành một thực thể duy nhất so với thiết lập với MEVA nhiều khối.
Người dùng thông thường kiếm được một chút lợi nhuận dài hạn từ việc tài trợ cho lợi ích công cộng mang lại lợi ích cho tất cả người dùng blockchain. Tuy nhiên, việc đưa vào thị trường cạnh tranh một cách rõ ràng để trích xuất MEV đa khối và việc tập trung hóa tổng thể việc khai thác MEV có thể dẫn đến mức thua lỗ ngắn hạn cao hơn.
Thật thú vị, do "lời nguyền của người chiến thắng" trong cuộc đấu giá, nơi những người tham gia có các tín hiệu riêng tư khác nhau như được mô tả trong phần trước, nếu tất cả các quyền đặt hàng giao dịch phải được thông qua MEVA, thì mức độ trích xuất MEV phức tạp có thể bị giới hạn ở mức tương đối. cấp thấp.
Giống như trật tự công bằng, MEVA dường như là một sự đánh đổi khác. Người dùng chuỗi khối được hưởng lợi từ việc chuyển một phần doanh thu MEV sang tài trợ cho hàng hóa công cộng; tuy nhiên, điều này phải trả giá bằng việc tập trung hóa các khoản rút MEV, dẫn đến mức rút MEV tổng thể cao hơn. Ngoài ra, có thể có một sự đánh đổi nhỏ về an ninh mạng tương xứng với mức doanh thu từ việc rút tiền tài trợ cho hàng hóa công cộng, mặc dù điều này có thể được bù đắp bằng tổng doanh thu MEV cao hơn. Liệu mô hình MEVA của quản lý MEV có chứng minh được sức hấp dẫn hơn các mô hình khác hay không vẫn còn phải xem xét trong thực tế.
Tách người đề xuất/trình tạo khối
Một phần mở rộng tự nhiên của việc sử dụng đấu giá tùy chọn để dân chủ hóa việc nắm bắt MEV giữa các nhà sản xuất khối là giữa những người đề xuất khối (các thực thể lắp ráp các khối hoàn chỉnh) và các nhà xây dựng khối (nghĩa là chứng thực tính hợp lệ của các khối đã lắp ráp. Hiện tại, trong hầu hết các chuỗi khối, khối những người đề xuất cũng là những người xây dựng khối, về cơ bản cung cấp cho họ khả năng trích xuất MEV từ các khối, mặc dù nhiều người có thể tự nguyện chọn làm như vậy thông qua các cơ chế dựa trên đấu giá như MEV-Geth Kiếm doanh thu MEV. Trong sơ đồ đề xuất này được gọi là Người đề xuất/Trình tạo khối Split (PBS), nhà sản xuất khối (hoặc người xây dựng khối hoặc người chứng minh) phải chấp nhận giá thầu cao nhất của người xây dựng khối. Người xây dựng có thể cố gắng tự trích xuất MEV; cách khác, họ có thể chấp nhận các gói giao dịch nhỏ hơn từ Người tìm kiếm và tập hợp chúng thành một khối đầy đủ.
Ở cấp độ rất cao, người ta có thể nghĩ PBS gần giống với việc yêu cầu tất cả các nhà sản xuất khối chạy (một số phiên bản) đấu giá Flashbots, trong đó họ phải chấp nhận giá thầu cao nhất và gói chứa toàn bộ giá trị giao dịch của khối. Về cơ bản, đây là phiên bản nâng cao của phiên đấu giá Flashbots. Theo nghĩa này, PBS có thể dân chủ hóa hơn nữa việc trích xuất MEV, cho phép các trình xác nhận nhỏ duy trì tính cạnh tranh ở mức độ nào đó. Tuy nhiên, với sự hiện diện của quy mô kinh tế lớn và sự phổ biến MEV có xác suất phức tạp, các động lực ủng hộ việc tập trung hóa nhà sản xuất khối chỉ bị giảm bớt chứ không bị loại bỏ.
Trong phạm vi của PBS, một số triển khai khác nhau đã được đề xuất, như được mô tả trong bài viết gần đây của Flashbots "Tại sao việc xây dựng các khối có lợi nhuận cao nhất lại quan trọng". Nói chung, những triển khai này có các cách tiếp cận khác nhau đối với vấn đề quyền riêng tư của trình tạo khối, đây là một trở ngại chính đối với việc triển khai thành công PBS. Về cơ bản, nếu các nhà sản xuất khối được chọn cho một khối nhất định có thể quan sát những gì người xây dựng khối gửi và gửi khối của riêng họ dựa trên thông tin đó, thì họ có thể chỉ cần sao chép nội dung của khối của người đặt giá thầu cao nhất, nhưng tùy ý đặt giá thầu. Phí cao, chiếm tất cả MEV trong quy trình và cuối cùng ngăn cản việc xây dựng các khối có lợi nhuận. Các giải pháp thuộc ba loại chính:
Nhầm lẫn giao dịch. Mật mã có thể được áp dụng để làm xáo trộn nội dung của các khối được đề xuất từ các nhà sản xuất khối. Ví dụ: các giao dịch và gói có thể được biên dịch bởi các trình tạo khối trong các vùng bảo mật như Intel SGX. Về lý thuyết, vì việc sử dụng các vùng an toàn cũng có thể được xác minh bằng mật mã nên điều này sẽ ngăn các nhà sản xuất khối quan sát các giao dịch. (Tuy nhiên, Intel SGX được biết là đặc biệt dễ bị tấn công.)
Ngoài ra, các lược đồ mã hóa đơn giản hơn có thể được sử dụng để bảo vệ quyền riêng tư của các giao dịch của người dùng, chẳng hạn như mã hóa khóa thời gian (việc giải mã yêu cầu thời gian trôi qua) hoặc mã hóa theo ngưỡng (việc giải mã yêu cầu một tỷ lệ nhất định khóa riêng của nhà sản xuất khối). Thật không may, cái trước dẫn đến khả năng kết hợp và trải nghiệm người dùng kém, trong khi cái sau dễ bị nhiều nhà sản xuất khối thông đồng.
Một cam kết trước cho một khối được đề xuất. Thay vì các rào cản mật mã, các nhà sản xuất khối có thể được yêu cầu gửi trước một bộ tiêu đề khối cụ thể (mỗi tiêu đề tương ứng với đề xuất của nhà xây dựng khối) trước khi nhà xây dựng khối sẵn sàng xuất bản toàn bộ nội dung khối. Nếu các nhà sản xuất khối chứng minh rằng tiêu đề khối không nằm trong khối mà họ đã cam kết trước đó, thì họ sẽ phải tuân theo các quy tắc cắt giảm. Do đó, các nhà sản xuất khối không thể quan sát các khối đã được xây dựng và sau đó sử dụng thông tin đó để gửi lại giá thầu. Vitalik mô tả đề xuất chi tiết hơn trong Thiết kế thị trường phí thân thiện với người đề xuất/người xây dựng khối.
Mặc dù bản chất không cần cấp phép của nó là tao nhã, nhưng giải pháp này yêu cầu xem xét cẩn thận các thuộc tính thiết kế của nó để có hiệu quả chống lại các vectơ tấn công. Ví dụ: trình tạo khối độc hại có thể gửi gói phí cao cho nhà sản xuất khối, nhưng họ từ chối xuất bản sau khi cam kết với nó và nếu nhà sản xuất khối có bất kỳ hạn chế nào về số lượng khối họ sẽ gửi, nó có thể bị loại bỏ. đề xuất khối hợp pháp. Các cơ chế cắt giảm cũng yêu cầu tính toán cẩn thận các chế độ thất bại tiềm ẩn; nếu được thiết kế kém, các vectơ tấn công có thể vẫn mở cho các nhà sản xuất khối, riêng lẻ hoặc thông đồng.
Rơle được phép. Nếu mọi người sẵn sàng chấp nhận việc đưa các bên đáng tin cậy vào hệ thống - đây có thể là bước trung gian trong quá trình chuyển đổi sang PBS phi tập trung hoàn toàn - thì việc triển khai sẽ đơn giản hơn nhiều. Giống như các phiên đấu giá Flashbots hiện yêu cầu các gói phải được gửi tới một chuyển tiếp đáng tin cậy (giả sử các gói của người dùng không bị đánh cắp), việc giới thiệu một chuyển tiếp đáng tin cậy giữa các nhà tạo khối và nhà sản xuất khối đảm bảo rằng các Đề xuất của các nhà tạo khối không bị rò rỉ cho nhà sản xuất khối. Một triển khai cụ thể của PBS về vấn đề này là MEV-Boost từ nhóm nghiên cứu Flashbots.
Ngoài các chi tiết kỹ thuật của một hệ thống PBS cụ thể, còn có một lợi ích bất ngờ đáng được đề cập đặc biệt. Thực thi PBS ở lớp cơ sở có nghĩa là các nhà sản xuất khối có thể khẳng định tính trung lập hoàn toàn trong việc bao gồm các giao dịch của người dùng, đặc biệt nếu họ không tham gia vào thị trường mở để khai thác MEV. Một số hình thức MEV có khả năng bị các cơ quan quản lý phân loại là bất hợp pháp, giống như cách mà các đại lý môi giới được coi là vi phạm tiềm ẩn nghĩa vụ ủy thác trong tài chính truyền thống khi thấy việc lấy lệnh của khách hàng. Mặc dù mối lo ngại này chủ yếu vẫn là lý thuyết, nhưng điều đáng chú ý là Ethermine, một trong những nhóm khai thác Ethereum lớn nhất, đã ngừng chấp nhận các gói ưu tiên DEX nửa năm trước do “tuân thủ”. Nếu mối lo ngại này vẫn tiếp diễn, PBS có thể cho phép các sàn giao dịch tập trung tiếp tục cung cấp dịch vụ đặt cược với giá cạnh tranh, vì họ vẫn có thể tạo doanh thu từ tất cả các hình thức MEV mà không bị ảnh hưởng bởi các hành động thực thi tiềm ẩn.
Giảm mức thỏa thuận cho các cơ hội MEV
Một số cơ hội MEV nhất định có thể được hiểu là lỗi trong hành vi người dùng hoặc thiết kế giao thức cho phép trích xuất MEV thuần túy do tương tác giao thức người dùng thông thường. Các cơ hội MEV này có thể biến mất theo thời gian khi các giao thức mới xuất hiện khiến chúng không được tạo.
Ví dụ: sự mất cân bằng của nhóm thanh khoản thường do người dùng thực hiện các giao dịch hoán đổi nguyên tử lớn trong một nhóm duy nhất gây ra. Về nguyên tắc, người dùng có thể trải rộng giao dịch trên nhiều DEX để giảm tác động đến giá tổng thể và thực hiện giao dịch với chi phí thấp hơn; tuy nhiên, thực hiện việc này theo cách thủ công sẽ chậm và rườm rà. Do đó, các công cụ tổng hợp DEX như 1inch, ParaSwap và Rango, xác định đường dẫn tối ưu cho định tuyến giao dịch nhằm cung cấp cho người dùng khả năng thực thi giao dịch vượt trội trên nhiều DEX khác nhau (và trong trường hợp của Rango, trên nhiều chuỗi), trở nên nhiều hơn và phổ biến hơn. Cuối cùng, khi khối lượng giao dịch chuyển sang các công cụ tổng hợp này nhiều hơn, tương ứng sẽ có ít chỗ hơn cho các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. (Mặc dù vậy, điều đáng chú ý là các giao dịch định tuyến riêng lẻ của các đơn đặt hàng lớn hơn thông qua các công cụ tổng hợp vẫn có thể bị kẹp và chênh lệch giá giữa các DEX tổng hợp và không tổng hợp vẫn có thể thực hiện được.)
Tương tự, việc giới thiệu thanh khoản tập trung trên Uniswap V3 đã dẫn đến hiện tượng "thanh khoản đúng lúc (JIT)", tức là người tìm kiếm đưa vào một phạm vi thanh khoản sâu rất hẹp ngay trước khi người dùng giao dịch, sau đó rút thanh khoản ngay lập tức, do đó thu được một phần lớn chi phí giao dịch liên quan. Mặc dù điều này dẫn đến trượt giá thấp hơn đối với các lệnh được thực hiện, nhưng nó ngăn cản rất nhiều việc cung cấp thanh khoản riêng và trong những trường hợp bệnh lý nhất, có thể đạt đến trạng thái cân bằng trong đó tất cả thanh khoản là JIT và không có bất kỳ thanh khoản thụ động nào buộc các nhà giao dịch phải yêu cầu báo giá từ các nhà cung cấp thanh khoản JIT . Điều này có thể được ngăn chặn bằng cách giới thiệu các cơ chế cấp giao thức khiến tính thanh khoản của JIT về cơ bản là không thể, chẳng hạn như yêu cầu "thời gian tồn tại" của CrocSwap, yêu cầu này thực thi mức sàn về tốc độ người dùng có thể đúc và sau đó mua lại các vị trí thanh khoản.
Các giao thức khác đã thành công trong việc giải mẫn cảm người dùng với MEV bằng cách áp dụng khái niệm chung về quy trình "mở" trước đó và tăng mức độ "riêng tư", để các tác nhân bên ngoài không còn có thể can thiệp vào việc trích xuất MEV. Ví dụ: CowSwap thực hiện các đợt khớp lệnh giới hạn ngoài chuỗi định kỳ giữa các đơn đặt hàng do người dùng gửi. Vì các lệnh được khớp trực tiếp nên các giao dịch này khó có thể bị tấn công theo kiểu bánh sandwich, vì giá thực hiện không tương tác với các yếu tố bên ngoài, chẳng hạn như số dư nhóm thanh khoản. Bằng cách giới hạn phạm vi tương tác trao đổi đối với các tương tác trực tiếp giữa người mua và người bán, các giao dịch được bảo vệ khỏi các hình thức chạy trước điển hình.
Có thể cho rằng một ứng dụng thú vị khác của các ràng buộc phạm vi được chứng minh bằng hệ thống KeeperDAO, nhằm mục đích thiết lập các kênh được phép giữa những người tìm kiếm cụ thể (được gọi là Người giữ) và các nền tảng tạo cơ hội MEV, chẳng hạn như DEX nơi trao đổi người dùng không cân bằng tạo ra Cơ hội chênh lệch giá. Ví dụ: địa chỉ của Keepers có thể được đưa vào danh sách trắng để cho phép họ trao đổi với mức phí thấp hơn; đến lượt chúng tôi có thể mô phỏng hệ thống cho các loại giao thức khác. Người canh giữ sau đó sẽ có thể kiếm tiền từ cơ hội MEV trước những Người tìm kiếm không phải là Người canh giữ và vì họ không tham gia đấu giá với một nhóm lớn hơn những Người tìm kiếm không phải là Người canh giữ, nên họ cũng sẽ có thể thu được nhiều MEV hơn thay vì nhất thiết phải bị điều khiển đến mức lợi nhuận thấp nhất. Để đổi lấy quyền truy cập vào "khu vườn có tường bao quanh" được chiết xuất từ MEV này, Keepers sau đó sẽ mất một phần lợi nhuận để chia sẻ với KeeperDAO và giao thức tạo MEV.
Ngoài KeeperDAO, các giao thức khác đã đề xuất các kế hoạch chia sẻ MEV tương tự, chẳng hạn như BackRunMe của bloXroute, giúp bảo vệ người dùng khỏi trở thành người chạy trước trong khi mang lại cho những người tìm kiếm cụ thể cơ hội đảo ngược sớm hơn. Nói chung, các thỏa thuận này hơi giống với phương thức thanh toán theo thứ tự (PFOF) trong tài chính truyền thống, với những người tìm kiếm đặc quyền được hưởng lợi từ việc bảo vệ "dòng chảy độc hại" của hệ sinh thái nhà sản xuất khối tìm kiếm rộng lớn hơn, giúp họ giữ được lợi nhuận giảm xuống gần bằng 0 giống như cách các nhà tạo lập thị trường tránh dòng chảy độc hại của các giao dịch HFT có thông tin cao và trong cả hai trường hợp, người dùng đều có chi phí thực hiện giao dịch thấp hơn. Hệ sinh thái MEV được tạo bởi các giao thức này chuyển lợi nhuận từ các nhà sản xuất khối (những người nếu không có thể nắm bắt một cách tiệm cận 99+% giá trị của những cơ hội này) sang phần còn lại của hệ sinh thái kinh tế tiền điện tử. Giảm doanh thu MEV cho những người tìm kiếm không có đặc quyền và nhà sản xuất khối theo cách này có thể giảm thiểu việc tập trung hóa dựa trên MEV trong khi giảm nhẹ mức độ an ninh mạng tổng thể.
Như chúng ta đã thấy, cả người dùng và nhà phát triển đều rất quan tâm đến việc xây dựng một hệ sinh thái chuỗi khối kháng MEV ở cấp độ giao thức. Nói chung, nếu các cơ hội MEV được tạo ra bởi các giao dịch "để lại tiền trên bàn", chúng ta nên mong đợi người dùng thực sự thích các giao thức mang lại giá trị lớn hơn bằng cách cho phép họ dễ dàng rút ít nhất một số điểm không hiệu quả của giao thức (nếu không được coi là MEV). Khi hệ thống kinh tế tiền điện tử trưởng thành, những người tìm kiếm MEV và nhà sản xuất khối nên mong đợi "thu nhập dễ dàng" từ sự thiếu hiệu quả có thể khắc phục được sẽ giảm dần theo thời gian. Điều này có thể thúc đẩy những người tìm kiếm, những người đã đầu tư rất nhiều vào kiến thức chuyên môn và phần cứng dành riêng cho miền, chuyển sang các dạng MEV ngày càng tinh vi.
Trích xuất MEV xác suất
Hiện tại, hầu hết các MEV được chụp theo cách rất "rủi ro thấp". Ví dụ: các giao dịch chênh lệch giá nguyên tử hoặc các gói bánh sandwich được gửi qua đấu giá Flashbots là hoàn toàn không có rủi ro; hoặc chúng được chấp nhận, trong trường hợp chúng có lãi hoặc chúng không được chấp nhận, trong trường hợp đó, tình hình không tệ hơn trước . Tuy nhiên, khi sự cạnh tranh giành MEV trở nên gay gắt hơn, cho dù do có nhiều người tìm kiếm liên tục đổ vào không gian cố định của các cơ hội MEV hay do người dùng và các giao thức tiếp tục cố gắng loại bỏ các cơ hội MEV đơn giản và tự nắm bắt giá trị, thì những người tìm kiếm có khả năng ngày càng chuyển sang các chiến lược MEV phức tạp.
Tương tự như các chiến lược định lượng trong tài chính truyền thống hiện đại, nếu Người tìm kiếm MEV tăng cường sẵn sàng lưu trữ và quản lý rủi ro, họ sẽ có thể tiếp cận nhiều cơ hội MEV hơn. Điều đó nói rằng, Người tìm kiếm sẽ có thể trích xuất giá trị thông qua việc sắp xếp lại giao dịch, điều này không nhất thiết mang lại lợi nhuận, nhưng có thể được kỳ vọng là như vậy nếu các rủi ro liên quan được quản lý và phổ biến hợp lý.
Mặc dù có vẻ trừu tượng, nhưng một hình thức lưu trữ rủi ro đơn giản là cắt tỉa thanh khoản, trong đó những người tìm kiếm đua nhau mua một tài sản ngay khi quỹ thanh khoản được tạo ra. Thông thường, các mã thông báo được mua bởi những kẻ bắn tỉa thanh khoản không được dỡ ngay lập tức trong cùng một khối mà được bán trong vòng vài phút đến vài giờ. Chúng tôi đưa ra các nhận xét sau:
Mặc dù bề ngoài giống với "rô-bốt đơn giản", chúng tôi tin rằng khả năng bắn tỉa cơ động vẫn nằm trong danh mục MEV. Bằng chứng đơn giản là những người tìm kiếm thường sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho các nhà sản xuất khối để bao gồm các đơn đặt hàng mua của họ ngay khi thanh khoản được thêm vào. Biểu thức ưu tiên cho thứ tự các giao dịch trong một khối cho thấy rõ ràng sự hiện diện của MEV.
Lợi nhuận bắn tỉa thanh khoản không thể được đảm bảo. Tùy thuộc vào việc phân bổ mã thông báo có sẵn, giá có thể thấp hơn giá nhập của nó. Tuy nhiên, trong điều kiện thị trường thuận lợi, hầu hết các dự án mới có khả năng tăng giá đáng kể sau khi thanh khoản tăng. Do đó, những người tìm kiếm đang chấp nhận rủi ro hàng tồn kho mặc dù các giao dịch của họ có giá trị kỳ vọng dương.
Hãy nhớ lại rằng vai trò của nhà tạo lập thị trường được đặc trưng bởi việc chấp nhận rủi ro hàng tồn kho để đổi lấy lợi nhuận từ chênh lệch giá mua-giá bán. Trong các chuỗi khối có độ trễ thấp, TPS cao hỗ trợ các chiến lược tạo thị trường truyền thống trên sổ đặt hàng giới hạn trung tâm, chúng ta có thể thấy vai trò của các nhà tạo thị trường và nhà sản xuất khối hợp nhất, vì quyền đặt lệnh giao dịch sẽ cho phép họ áp dụng chiến lược quản lý phức tạp và rủi ro hàng tồn kho trong chiến lược tạo lập thị trường của mình. (Đây có thể là một trong nhiều động lực thúc đẩy khoản đầu tư lớn của Jump Capital vào hệ sinh thái Solana, nơi họ cung cấp khoảng 20% SOL đã đặt cược.)
Theo cách tương tự, chúng ta có thể mong đợi những người tìm kiếm MEV cũng bắt đầu phân tán rủi ro theo thời gian, giống như cách mà các công ty thương mại cao tần hiện đại thực hiện hàng trăm nghìn giao dịch mỗi ngày. Không phải tất cả các giao dịch này đều có lãi, nhưng vì có rất nhiều giao dịch được thực hiện nên quy luật số lượng lớn đảm bảo rằng chúng luôn có lãi trong khoảng thời gian tính theo giờ hoặc theo ngày. Không có lý do cụ thể nào mà các đặc quyền sắp xếp lại giao dịch chỉ nên dẫn đến các cơ hội khai thác MEV có lợi nhuận trong khung thời gian của nhiều giao dịch hoặc trong một khối duy nhất và do đó không có rủi ro hiệu quả cho người tìm kiếm; do đó, không có gì đáng ngạc nhiên khi chiến lược của người tìm kiếm kết hợp các kỹ thuật định lượng phức tạp về tài chính hiện đại cho phép khai thác các dạng MEV có độ chắc chắn thấp, đặc biệt là trên các chuỗi khối mới hơn với phí giao dịch thấp và thời gian xác nhận nhanh.
Trên thực tế, người ta có thể hình dung cách khai thác MEV hiện tại có thể được mở rộng sang cài đặt xác suất. Hiện tại, một cuộc tấn công bánh sandwich có thể chạy trước hoặc chạy sau giao dịch mục tiêu của nó; bằng cách loại trừ bất kỳ giao dịch can thiệp nào khác giữa hai nửa của bánh sandwich, kẻ tấn công bánh sandwich giảm thiểu rủi ro (ví dụ: giảm giá trước khi họ có thể bán hàng tồn kho của mình ). Tuy nhiên, điều này yêu cầu đặt chính xác hai giao dịch riêng biệt, mỗi giao dịch có phí hoán đổi liên quan (0,3% trong trường hợp của Uniswap). Hãy nhớ lại rằng trong nhóm thanh khoản có hai tài sản được ghép nối A và B, các giao dịch là "đối xứng" bởi vì việc mua A gần tương đương với việc bán B và ngược lại. Xem xét trình tự giao dịch sau đây với hai giao dịch mục tiêu bánh sandwich độc lập:
Kẻ tấn công bánh sandwich mua A
Giao dịch mục tiêu số 1 Mua A
Kẻ tấn công bánh sandwich đổi A lấy B
Giao dịch mục tiêu #2 Mua B
Sandwich Attacker bán B
Trong ví dụ trên, kẻ tấn công bánh sandwich chỉ trả phí hoán đổi 3 lần, nhưng nếu kẻ tấn công bánh sandwich thực hiện riêng hai giao dịch mục tiêu, họ sẽ phải trả phí hoán đổi 4 lần. Vì phí hoán đổi là 0,3% trên toàn bộ quy mô giao dịch, nên việc có thể chấp nhận một số rủi ro hàng tồn kho giữa các giao dịch mục tiêu số 1 và số 2 có thể dẫn đến lợi nhuận cao hơn đáng kể (với sự khác biệt bổ sung trong việc phân bổ lợi nhuận giao dịch có giá trị dự kiến cao hơn) . Tuy nhiên, những kẻ tấn công bánh sandwich phải cẩn thận để quản lý rủi ro hàng tồn kho của chúng một cách thích hợp; ví dụ: nếu giao dịch mục tiêu số 1 thực sự được chênh lệch giá bằng cách sử dụng giá thấp hơn thị trường của A, thì không chắc rằng kẻ tấn công bánh sandwich sẽ có thể thoát khỏi bánh sandwich một cách có lãi theo hướng ngược lại (tức là bản thân giao dịch bánh sandwich có thể mang thông tin về biến động giá trong tương lai). Tùy thuộc vào thiết lập cụ thể của họ, những người tìm kiếm MEV xác suất cũng có thể áp đặt các giới hạn kích thước vị trí đối với tất cả các giao dịch mở để ngăn chặn việc tiếp xúc quá nhiều với rủi ro đặc trưng của bất kỳ tài sản đơn lẻ nào.
Như Obadia et al.Thống nhất là sức mạnh: Chính thức hóa giá trị có thể trích xuất tối đa trên các miền(2021), một dạng MEV xác suất cuối cùng xuất hiện khi xem xét MEV trên các lĩnh vực khác nhau. Đối với những Người tìm kiếm không phải là nhà sản xuất khối cho tất cả các miền có liên quan, việc trích xuất MEV giữa các miền (ví dụ: chênh lệch giá trên hai chuỗi khối khác nhau) nhất thiết liên quan đến một số mức độ không chắc chắn về thứ tự tương đối hoặc trạng thái xác nhận giới tính giao dịch của họ. Ví dụ: người ta có thể tưởng tượng một xác nhận mua hàng trên một chuỗi khối, trong khi không thể xử lý việc bán bù trên một chuỗi khối khác, khiến người tìm kiếm giữ hàng tồn kho, có thể bị thua lỗ. Tuy nhiên, những người tìm kiếm có thể quản lý thành thạo những rủi ro này sẽ có thể tận dụng tối đa lợi thế của việc khai thác MEV trong một thế giới chuỗi chéo ngày càng tăng. (Tuy nhiên, điều đáng chú ý là lợi nhuận MEV xuyên chuỗi có thể là động lực quan trọng của việc tập trung hóa kinh tế tiền điện tử tổng thể, vì các trình xác thực, nút và công cụ khai thác của nhiều chuỗi khối hoặc cầu nối kết hợp với nhau dưới một chiếc ô Seeker duy nhất sẽ cho phép cực kỳ hiệu quả, rủi ro thấp khai thác MEV liên chuỗi và nội chuỗi.)
Tóm lại là
Tóm lại là
Sự phức tạp to lớn của MEV có thể được nhìn thấy từ cuộc thảo luận ở trên, và không cần thiết, bài viết này chỉ đề cập đến ý chính của tình huống. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều cơ hội để nghiên cứu chi tiết hơn về MEV, chẳng hạn như:
Phân tích định lượng, xuyên chuỗi, toàn diện hơn về chiết xuất MEV
Nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm về MEV xác suất và những điểm tương đồng và khác biệt của nó với HFT trong tài chính truyền thống
Áp dụng cơ chế đấu giá phức tạp hơn để nắm bắt MEV và phân phối nó cho những người tham gia hệ sinh thái khác nhau
Công việc trong tương lai theo những hướng này được háo hức dự đoán.
Tôi sẽ kết thúc bài viết này với một sự lạc đề ngắn về quan điểm cá nhân của tôi về MEV. Mặc dù điều này có thể dẫn đến sự trừu tượng hoặc đầu cơ vô nghĩa, nhưng tôi đã tin rằng "cuộc đấu tranh" đối với MEV - xung quanh việc khai thác, người hưởng lợi và giảm thiểu - là cách các mạng kinh tế tiền điện tử vốn phải chịu các lực lượng cạnh tranh. thúc đẩy sự phát triển vượt trội về công nghệ. Ví dụ, hãy xem xét mức độ phức tạp của các giao dịch đang chạy trực tiếp thúc đẩy sự phát triển của các giao thức và kiến trúc chuỗi khối khác nhau nhằm mục đích thu được nhiều giá trị hơn cho người dùng bằng cách nội hóa lợi nhuận mà lẽ ra sẽ dẫn đầu. Tương tự như vậy, bản chất đối nghịch chung của các hệ thống kinh tế tiền điện tử, có bản chất mở và không cần cấp phép cho phép bất kỳ nhà điều hành có thẩm quyền nào trích xuất giá trị từ các lỗ hổng, buộc các hệ thống này phải ưu tiên bảo mật và độ bền ngay từ đầu.
Đây là một chất lượng rất đáng mơ ước của cơ sở hạ tầng mà một ngày nào đó có thể tạo cơ sở cho sự phát triển của một hệ thống tài chính mới. Ví dụ: so sánh công nghệ cồng kềnh và khó sử dụng của các ngân hàng truyền thống, được đặc trưng bởi các trang web bị hỏng, các phương pháp xác minh SMS lỗi thời, dễ bị tấn công bằng kỹ thuật xã hội và vô số các vectơ tấn công phổ biến. Đây là kết quả cuối cùng của một hệ thống vốn đã kém thích nghi với bản chất đối đầu tàn khốc của thế giới toàn cầu hóa. Mặc dù các hệ thống kinh tế tiền điện tử có thể mất một thời gian để trưởng thành, nhưng chúng sẽ bền hơn, một phần vì những người sống sót duy nhất là những người đã thích nghi thành công với môi trường bất lợi ngay từ khi bắt đầu sáng tạo.
liên kết gốc
IOS
Android