Bankless: Kết thúc cuộc thi mã thông báo L2
Nguồn gốc: Bankless
Tác giả gốc: Ben Giove
Biên dịch gốc: ETH Trung Quốc
Nguồn gốc: Bankless
Tác giả gốc: Ben Giove
Biên dịch gốc: ETH Trung Quốc
Đầu tư là một bài tập về dự báo. Các nhà đầu tư thông thái không đưa ra quyết định dựa trên hiện tại mà dựa trên tương lai và tiềm năng tạo ra giá trị lâu dài.
Trong thị trường tiền điện tử, một lĩnh vực mà các nhà giao dịch hiện đang thể hiện suy nghĩ ngắn hạn là mã thông báo L2. Đây là một cơ hội rất lớn cho các nhà đầu tư tiên tri.
Công nghệ L2 Rollup trên Ethereum tiếp tục phát triển về mức độ chấp nhận của người dùng, sự quan tâm của nhà phát triển và giá trị tiện ích. Nó đại diện cho sự đi đầu của Web3.
Các mã thông báo L2 này và đặc biệt là giá trị của chúng, gần đây đã trở nên nổi bật với việc Optimism phát hành mã thông báo OP.
OP đã vấp phải sự hoài nghi từ các nhà giao dịch và nhà đầu tư trên khắp thị trường tiền điện tử.
Hãy phân tích ba khía cạnh mà tôi biết mọi người lo lắng nhất:
1. Không có giá trị thực tế
Hiện tại, OP chỉ được sử dụng để quản trị cộng đồng của Optimism (thông qua hệ thống quản trị lưỡng viện của Optimism). Trong hệ thống quản trị này, những người nắm giữ OP tạo thành cái gọi là "token house".
House of Tokens này có thể bỏ phiếu cho các bản nâng cấp trong hệ sinh thái Rollup và phân phối các ưu đãi cho các dự án khác nhau.
2. Mã thông báo sẽ không có bất kỳ sự đánh giá cao nào
Doanh thu mạng do Rollup Sequencer tạo ra (thêm về điều đó bên dưới) không được tích lũy trực tiếp cho chủ sở hữu mã thông báo, nhưng được sử dụng để tài trợ cho hàng hóa công cộng hồi tố.
Việc phân phối giá trị này sẽ được xác định bởi nhánh quản trị thứ hai của Optimism, ngôi nhà của công dân, nơi cấp danh tính cho công dân bằng cách phát hành NFT không thể chuyển nhượng.
3. Lưu thông thấp và nguồn cung mở khóa dư thừa
Những lời chỉ trích này là hợp lệ, nhưng chúng chỉ dựa trên mã thông báo OP hiện tại - không phải triển vọng của nó và mã thông báo L2 trong tương lai.
Sự mất kết nối giữa hai định giá thể hiện một cơ hội và mã thông báo OP cũng như các mã thông báo L2 tương tự đang trên đường dẫn đến sự tăng trưởng đáng kể về tiện ích và gia tăng giá trị cao, vì thiết kế trong tương lai của mã thông báo L2 sẽ rất khác so với thiết kế hiện tại .
Hãy xem tại sao điều này xảy ra ...
Để hiểu rõ hơn về cách các mã thông báo L2 sẽ tăng giá trị như thế nào, trước tiên người đọc cần hiểu mô hình kinh doanh của nền tảng L2.
thu nhập
Bạn có thể coi các nhà cung cấp công nghệ Rollup là người trung gian của không gian khối: họ mua không gian khối L1, sử dụng không gian khối theo cách hiệu quả hơn và bán cho người dùng với giá cao thông qua L2.
tiêu đề phụ
thu nhập
MEV là một phương pháp trục lợi để khai thác giá trị mà những người đề xuất khối cơ hội (người khai thác trong PoW, người xác thực trong PoS) có thể thực hiện bằng cách sắp xếp lại các giao dịch một cách cụ thể (David giải thích thêm về MEV tại đây).
Khi trình sắp xếp thứ tự thực hiện nhiệm vụ xác định thứ tự giao dịch, họ có thể kiếm doanh thu bằng cách trích xuất MEV.
Mô tả hình ảnh
Xếp hạng phí L1 và L2, dữ liệu từ cryptofees.info
tiêu đề phụ
trên không
Để vận hành, tính năng tổng số tạo ra một số chi phí chung sẽ được chuyển cho người dùng dưới dạng phí gas.
Phần đầu tiên của cấu trúc chi phí chung này là tài nguyên máy tính cần thiết để thực hiện giao dịch trên L2 và phần thứ hai là chi phí chung của việc đóng gói và xác thực giao dịch."Trong trường hợp tổng số lạc quan, nó yêu cầu bằng chứng gian lận/lỗi, trong khi zkRollup yêu cầu bằng chứng không có kiến thức."chi phí calldata cấu thành cái gọi là
Các vấn đề về tính khả dụng của dữ liệu
Một phần cốt lõi của Ethereum, đề cập đến chi phí đắt đỏ của việc xuất bản và lưu trữ dữ liệu trên các mạng như Ethereum.
Mô tả hình ảnh
Có một số giải pháp đang được triển khai để giải quyết vấn đề chi phí L2.
Giải pháp đầu tiên là nén Calldata, giúp giảm kích thước dữ liệu được gửi từ L2 xuống L1. Mặc dù bản thân quá trình tổng hợp có thể tận dụng các kỹ thuật nén dữ liệu, nhưng EIP-4488 sắp tới do Vitalik đề xuất cũng nhằm mục đích trợ giúp điều này.
Các tùy chọn khác bao gồm danksharding và proto-danksharding, có thể tăng lượng dữ liệu được lưu trữ trên Ethereum hoặc Celestia (một giải pháp lớp dữ liệu sẵn có chuyên dụng).
tiêu đề phụ
lợi nhuận
Đây là điều mà Chủ nghĩa lạc quan đạt được bằng cách triển khai "hệ số tính phí", một khoản phí bổ sung động được tính cho người dùng cho mỗi giao dịch.
MEV
Mục tiêu của chủ nghĩa lạc quan là tạo ra lợi nhuận 10% cho trình sắp xếp thứ tự. Lợi nhuận này đại diện cho một nguồn giá trị tiềm năng cho mã thông báo L2 và những người nắm giữ nó.
(Ghi chú của người dịch: "Phí vô hướng" là chi phí động mà bản cập nhật Lạc quan tính phí người dùng. Hiện tại, hệ số tỷ lệ chi phí trên Lạc quan được đặt ở mức 1,24 lần.)
tiêu đề phụ
Một nguồn doanh thu khác cho Rollup là MEV. Nó đã dần trở thành điểm khác biệt chính giữa các dự án L2 và cách mỗi nền tảng L2 xử lý MEV có tác động đáng kể đến sự đánh giá cao trong tương lai của mã thông báo gốc của nó.
Để hiểu rõ hơn về khái niệm này, hãy khám phá sự khác biệt trong cách Lạc quan và Arbitrum xử lý MEV.
Sự lạc quan đang thực hiện cái mà nó gọi là cách tiếp cận "tấn công" đối với MEV. Bắt nguồn từ ý tưởng rằng MEV là nền tảng của chuỗi khối và việc cố gắng loại bỏ nó sẽ là vô ích, Chủ nghĩa lạc quan cuối cùng sẽ kết hợp cái được gọi là Phiên đấu giá MEV (MEVA).
MEVA cố gắng phân chia và chuyển hướng doanh thu do MEV tạo ra bằng cách bán đấu giá quyền rút MEV cho người trả giá cao nhất.
Sự lạc quan dự định phân phối số tiền thu được từ MEVA cho hàng hóa công đủ điều kiện thông qua tài trợ hàng hóa công có hiệu lực hồi tố.
Bằng cách đó, Nền tảng L2 tin rằng nó sẽ có thể tạo ra một hệ sinh thái tự duy trì mang lại nhiều giá trị hơn cho tất cả các bên liên quan trong thời gian dài.
Để giảm MEV, mạng Arbitrum sẽ triển khai sắp xếp hợp lý hoặc sắp xếp hợp lý, trong đó tất cả các giao dịch trong một đợt được xử lý theo thứ tự mà chúng nhận được.
Trong quá trình này, Arbitrum dự định giảm MEV được trích xuất, do đó giảm chi phí Rollup và làm cho nó hấp dẫn hơn đối với người dùng và nhà xây dựng.
Cuộc tranh luận về cách mỗi nền tảng L2 nên xử lý MEV là vấn đề tế nhị và phức tạp, và vượt xa phạm vi của bài viết này. Nhưng nếu chúng ta đang nói về chiến lược đầu tư, thì đây là nơi để nói về tác động của nó đối với sự đánh giá cao của mã thông báo L2.
tiêu đề cấp đầu tiên
MEV có ý nghĩa gì đối với chiến lược đầu tư L2 của bạn?
MEV tấn công cung cấp cho L2 một luồng doanh thu trực tiếp bổ sung giá trị cho mã thông báo gốc của nó.
Mặc dù số tiền thu được từ MEV của Optimism ban đầu sẽ được tài trợ hoàn toàn cho hàng hóa công cộng, nhưng một số hoặc tất cả số tiền thu được từ MEV này cuối cùng có thể được phân phối cho chủ sở hữu mã thông báo thông qua nhóm đặt cược đơn phương truyền thống hoặc thông qua người đặt hàng phi tập trung.
Về mặt tài trợ cho hàng hóa công cộng, MEV có thể gián tiếp giúp các mã thông báo của mình tăng thêm giá trị bằng cách cải thiện sức khỏe chung và tính bền vững lâu dài của hệ sinh thái nền tảng L2.
Người dùng có thể có xu hướng giao dịch trên các mạng nơi MEV ít tràn lan hơn, tăng cường việc áp dụng mạng và các hiệu ứng mạng của nó.
Mặc dù vẫn còn phải xem cách tiếp cận nào sẽ dẫn đến việc áp dụng lâu dài hơn, nhưng rõ ràng MEV có thể được sử dụng để tích lũy giá trị của mã thông báo L2.
Các nền tảng L2 nắm lấy MEV sẽ gia tăng giá trị cho tài sản gốc của chúng dễ dàng hơn các nền tảng khác không làm như vậy.
tiêu đề cấp đầu tiên
Trình sắp xếp phi tập trung
Mặc dù mã thông báo L2 có thể được sử dụng để phân cấp các chức năng giao thức khác nhau. Tuy nhiên, cách rõ ràng nhất mà phí giao dịch và giá trị MEV có thể được nắm bắt (đồng thời nâng cao tiện ích của nó) là một người đặt hàng phi tập trung.
Hiện tại, trình sắp xếp thứ tự trên nhiều Bản tổng hợp xuất sắc được tập trung và điều hành bởi một thực thể duy nhất. Ví dụ: Offchain Labs và Optimism PBC lần lượt là những nhà điều hành duy nhất của trình sắp xếp chuỗi của Arbitrum và Optimism.
Vì mỗi nền tảng đều mới thành lập nên các hệ thống này được đặt ở đó giống như các lan can.
Trong những phát triển trong tương lai, điều quan trọng là những trình sắp xếp theo trình tự này cuối cùng được phân cấp để chống lại sự kiểm duyệt tối đa.
Trình sắp xếp theo trình tự trên nền tảng L2 như Arbitrum và Optimism có thể thực hiện điều này với mã thông báo gốc của chúng. Hiện tại có một số thiết kế của trình sắp xếp phi tập trung có thể hình thành.
Ví dụ: trình sắp xếp thứ tự có thể được chọn thông qua phương pháp PoS.
Đây là cách thức hoạt động của phương pháp này: tương tự như PoS trên L1, trình sắp xếp thứ tự tiềm năng đặt cược mã thông báo gốc của dự án Rollup để có quyền giữ vai trò đó.
Trong trường hợp Tổng số với các chiến lược MEV tích cực như Lạc quan, cơ chế này có thể được triển khai cùng với cơ chế đấu giá MEV:
Cơ chế đặt cược có thể cung cấp nguồn giá trị tiện ích — và do đó là nhu cầu — đối với mã thông báo L2. Để tham gia hệ thống và kiếm được dòng tiền nói trên, những người theo trình tự tiềm năng cần phải mua mã thông báo trên thị trường mở.
Mặc dù các chi tiết vẫn chưa được hoàn thiện, nhưng zkSync đã xác nhận rằng mã thông báo của nó sẽ được sử dụng cho mục đích này.
tiêu đề cấp đầu tiên
con đường rõ ràng
Mã thông báo L2 có một lộ trình phát triển nhất định về cách sử dụng và đánh giá mã thông báo.
Rollup tạo ra lợi nhuận từ phí giao dịch và MEV, có thể được sử dụng như một cách để trực tiếp tăng giá trị cho mã thông báo gốc hoặc gián tiếp bằng cách tái đầu tư vào các lĩnh vực như hàng hóa công cộng.
Nó có thể nắm bắt giá trị này bằng cách được sử dụng cho người đặt hàng phi tập trung hoặc các chức năng giao thức khác (ví dụ: thông qua hệ thống PoS). Điều này tiếp tục tạo ra giá trị tiện ích và nhu cầu đối với mã thông báo L2."Nếu các nền kinh tế mã thông báo này trông giống nhau, thì đó là bởi vì cả hai đều phản ánh chính nền kinh tế mã thông báo ETH."Sau khi sáp nhập, ETH sẽ được sử dụng trong hệ thống PoS, cho phép những người đặt cược kiếm được dòng tiền dưới dạng bảo hiểm, phí gas và MEV.
Mặc dù các mã thông báo L2 không có khả năng giảm phát ròng hoặc có cùng mức phí bảo hiểm tiền tệ như ETH, nhưng chúng vẫn sẽ giao dịch ở mức
Thực hiện các giao dịch vì chúng đại diện cho phương tiện rộng nhất để tiếp cận các hệ sinh thái tương ứng của chúng.
