Bankless: Nói về mô hình kinh doanh của L2, nền tảng L2 thực hiện chiến lược tích lũy giá trị như thế nào?
Tác giả gốc:Ben Giove
Nguồn gốc: Bankless
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
Tác giả gốc:
Nguồn gốc: Bankless
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
Đầu tư là một bài tập dự báo. Các nhà đầu tư thông thái không đưa ra quyết định dựa trên hiện tại mà dựa trên tương lai và tiềm năng tạo ra giá trị trong dài hạn.
Một không gian tiền điện tử nơi các nhà giao dịch hiện đang thể hiện suy nghĩ ngắn hạn là mã thông báo L2. Đây là một cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư tiên tri.
“Sai lầm số một mà bạn có thể mắc phải với tư cách là nhà đầu tư vào web3 là bị ám ảnh bởi việc tạo ra doanh thu ngắn hạn thay vì tạo ra giá trị.
Những thị trường này sẽ tăng trưởng gấp 100 lần trong 10 năm tới, và bạn đang lo lắng về doanh thu hiện nay?Năng lượng giữa đường cong tuyệt vời. Phóng to trước khi bạn nhận được rekt. " - spencernoon.eth。
Công nghệ L2 Rollup trên Ethereum tiếp tục phát triển về mức độ chấp nhận của người dùng, sự chú ý của nhà phát triển và tiện ích trong thế giới thực. Gần đây, mã thông báo Lớp 2 -- cụ thể là việc định giá mã thông báo L2 -- đã được chú ý sau khi ra mắt OP của Optimism.
OP đã được chào đón bởi các thương nhân và nhà đầu tư trên không gian tiền điện tử
Nghi ngờ
Dưới đây là ba sự hoài nghi chính mà tôi thấy.
1. Không có tác dụng
Hiện tại, OP chỉ được sử dụng để quản trị thông qua hệ thống quản trị lưỡng viện của Optimism. Trong hệ thống này, những người nắm giữ OP tạo thành cái gọi là "token house". Token Houses có thể bỏ phiếu nâng cấp và phân phối các ưu đãi cho các dự án khác nhau trong hệ sinh thái tổng hợp.
2. Token không tạo ra bất kỳ giá trị nào
Doanh thu mạng -- doanh thu được tạo từ trình sắp xếp tổng số (sẽ nói thêm về điều đó sau) -- không được trao trực tiếp cho chủ sở hữu mã thông báo, mà thay vào đó được sử dụng để tài trợ cho hàng hóa công có hiệu lực hồi tố. Việc phân phối giá trị này sẽ được xác định bởi nhánh quản trị thứ hai của Chủ nghĩa lạc quan - "ngôi nhà của công dân", tư cách thành viên của họ sẽ được thông báo thông qua NFT không thể chuyển nhượng.
3. Nguồn cung lưu thông thấp và nguồn cung dư thừa
OP hiện có vốn hóa thị trường là 187,9 triệu USD và FDV là 3,7 tỷ USD. Điều này có nghĩa là chỉ có 5% tổng nguồn cung OP được lưu thông.
Những lời chỉ trích là hợp lý. Nhưng chúng dựa trên mã thông báo OP ngày nay -- không phải mã thông báo OP và mã thông báo L2 sẽ như thế nào trong tương lai.
Sự ngắt kết nối này đại diện cho một cơ hội. Mã thông báo OP và mã thông báo L2 tương tự đang trên đường gia tăng đáng kể tiện ích và trở nên tích lũy cao. Điều này là do thiết kế của mã thông báo L2 trong tương lai sẽ hoàn toàn khác với thiết kế của ngày hôm nay.
Hãy xem tại sao điều này xảy ra.
Mô hình kinh doanh L2
Bạn có thể coi các nhà cung cấp công nghệ tổng số là người bán lại không gian khối: họ mua không gian khối trên L1, sử dụng nó hiệu quả hơn và bán nó với giá cao cho người dùng thông qua L2.bài báo）。
thu nhậpDoanh thu của Rollup đến từ hai nguồn: phí giao dịch và công cụ khai thác/Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV). MEV là một hình thức khai thác giá trị tìm kiếm đặc lợi mà các nhà sản xuất khối cơ hội (công cụ khai thác trong PoW, trình xác thực trong PoS) có thể thực hiện bằng cách sắp xếp lại các giao dịch một cách cụ thể (xem David'sCũng giống như người dùng trả phí gas cho những người khai thác hoặc người xác thực trên Ethereum, họ cũng phải trả phí gas cho cái gọi là trình tự trên L2.
là thực thể chịu trách nhiệm đặt hàng, tạo khối và gửi các giao dịch tới L1. Vì trình sắp xếp thứ tự hoàn thành nhiệm vụ xác định thứ tự giao dịch, nên nó cũng có thể kiếm doanh thu bằng cách trích xuất MEV.
trị giá
Mô tả hình ảnh
Xếp hạng L1 và L2 theo phí, dữ liệu từ cryptofees.info
Để hoạt động, các bản tổng hợp phát sinh một số chi phí được chuyển cho người dùng dưới dạng phí gas.Các vấn đề về tính khả dụng của dữ liệuL2 cũng phát sinh chi phí xuất bản dữ liệu giao dịch -- được gọi là calldata -- trên L1. Chi phí Calldata cấu thành cái gọi là "
Các vấn đề về tính khả dụng của dữ liệu
Về cốt lõi, nó đề cập đến chi phí xuất bản và lưu trữ dữ liệu trên một mạng như Ethereum.
Mô tả hình ảnhXếp hạng phí L2, dữ liệu từ l2fees.infoHiện tại có một số giải pháp đang được tiến hành để giải quyết chi phí L2.EIP-4488đầu tiên là
, làm giảm kích thước dữ liệu được đăng bởi L2 xuống L1. Mặc dù các bản tổng hợp có thể tận dụng các kỹ thuật nén dữ liệu của chúng, nhưng một EIP sắp tới do Vitalik đề xuất --dankshardingVàproto-danksharding-- cũng nhằm mục đích trợ giúp về vấn đề này.CelestiaVà
lợi nhuận
, chúng tăng lượng dữ liệu có thể được lưu trữ trên Ethereum và như
Như một lớp sẵn có dữ liệu cho mục đích đặc biệt.
MEV
lợi nhuận
Cách nền tảng Rollup "thu lợi nhuận" thông qua mô hình này là tính phí "phí bảo hiểm", tức là bỏ túi khoản chênh lệch giữa phí giao dịch do người dùng trả và chi phí mua không gian khối L1.
Đây là những gì mà Optimism đã thực hiện bằng cách triển khai cái gọi là “thang phí”, một khoản phí bổ sung động được tính cho người dùng cho mỗi giao dịch. Mục tiêu của chủ nghĩa lạc quan là mang lại lợi nhuận 10% cho trình sắp xếp thứ tự. Lợi nhuận như vậy đại diện cho một nguồn giá trị tiềm năng có thể được chi trực tiếp cho mã thông báo L2 và chủ sở hữu của chúng.Một nguồn doanh thu khác cho nền tảng Rollup là MEV. Là một sự khác biệt ngày càng quan trọng giữa các L2 khác nhau, cách tiếp cận MEV của mỗi nền tảng tổng hợp có tác động đáng kể đến việc tích lũy giá trị trong tương lai của mã thông báo gốc của nó.Để hiểu rõ hơn về điều này, hãy cùng khám phá sự khác biệt giữa cách tiếp cận của Chủ nghĩa lạc quan và Arbitrum đối với MEV.Cách tiếp cận của chủ nghĩa lạc quan đối với MEV được gọi là "" phương pháp. Chủ nghĩa lạc quan tin rằngĐấu giá MEV (MEVA)。
MEV là nền tảng của blockchain, cố gắng loại bỏ nó là vô ích
, mà cuối cùng sẽ kết hợp cái gọi làOptimismĐấu giá MEV (MEVA)
MEVA cố gắng cô lập và chuyển hướng doanh thu do MEV tạo ra bằng cách bán đấu giá quyền trích xuất MEV cho người trả giá cao nhất.Optimism có kế hoạch sử dụng doanh thu kiếm được thông qua MEVA để tài trợ cho hàng hóa công cộng bằng cách tài trợ hồi tố cho hàng hóa công cộng. Bằng cách này,Arbitrum, mặt khác, có một "ThuếPhòng ngự
”, coi MEV là một loạiThuế. Thay vì tìm cách nắm bắt và phân phối lại MEV, Arbitrum tập trung vào việc giảm thiểu MEV trong hệ thống của mình.
Để làm được điều này, mạng Arbitrum sẽ triển khai cái gọi là
Thứ tự công bằng hoặc trình tự công bằng
, trong đó tất cả các giao dịch trong một đợt sẽ được xử lý theo thứ tự nhận được. Bằng cách làm như vậy, Arbitrum dự định giảm số lượng MEV được trích xuất, làm cho các lần tổng hợp ít tốn kém hơn và do đó hấp dẫn hơn đối với người dùng và nhà xây dựng.
Cuộc tranh luận xung quanh cách L2 nên xử lý MEV mang nhiều sắc thái và phức tạp, và vượt xa phạm vi của bài viết này. Tuy nhiên, nếu chúng ta đang nói về một chiến lược đầu tư, thì việc tích lũy giá trị của mã thông báo L2 rất đáng để diễn giải.
MEV có ý nghĩa gì đối với các chiến lược đầu tư L2?
MEV tấn công cung cấp cho L2 một luồng doanh thu có thể được sử dụng để tích lũy giá trị trực tiếp cho mã thông báo gốc của nó. Mặc dù doanh thu MEV của Optimism ban đầu sẽ được sử dụng hoàn toàn để tài trợ cho hàng hóa công cộng, nhưng một số - hoặc thậm chí tất cả - cuối cùng có thể được phân phối cho chủ sở hữu mã thông báo thông qua nhóm đặt cược một phía truyền thống hoặc thông qua phân cấp trình tự (sẽ được giới thiệu chi tiết sau) .
Khi được sử dụng để tài trợ cho hàng hóa công cộng, MEV có thể giúp các mã thông báo L2 tích lũy thêm giá trị một cách gián tiếp bằng cách cải thiện sức khỏe tổng thể và tính bền vững lâu dài của hệ sinh thái của họ.
Mặc dù MEV phòng thủ tước đi luồng doanh thu có thể được sử dụng để tích lũy trực tiếp giá trị của mã thông báo gốc hoặc củng cố hệ sinh thái của nó, nhưng nó có thể gián tiếp làm tăng giá trị của mã thông báo L2. Người dùng có thể có xu hướng giao dịch trên mạng nơi MEV ít tràn lan hơn, hỗ trợ việc áp dụng và hiệu ứng mạng của nó.Mặc dù vẫn còn phải xem cách tiếp cận nào sẽ dẫn đến việc áp dụng lâu dài hơn, nhưng rõ ràng MEV có thể được sử dụng để tích lũy giá trị cho mã thông báo L2. Các nền tảng L2 nắm lấy MEV sẽ có thời gian tích lũy giá trị cho tài sản gốc của chúng dễ dàng hơn so với những nền tảng không có.Trình sắp xếp phi tập trung
Trong khi mã thông báo L2 có thể được sử dụng đểPhân cấp các chức năng giao thức khác nhau。
, nhưng cách rõ ràng nhất để làm điều này là phi tập trung hóa trình sắp xếp thứ tự, theo đó phí giao dịch và giá trị của MEV có thể được nắm bắt, đồng thời tăng tiện ích.
Hiện tại, trình sắp xếp thứ tự trên nhiều bản tổng hợp nổi tiếng được tập trung và vận hành bởi một thực thể duy nhất. Ví dụ: Offchain Labs và Optimism PBC lần lượt là trình tự sắp xếp của Arbitrum và Optimism
nhà điều hành duy nhấtVì mỗi nền tảng còn non trẻ nên các hệ thống này được coi là lan can bảo vệ.。
Trong tương lai, điều quan trọng là những trình sắp xếp theo thứ tự này cuối cùng phải được phân cấp để chống lại sự kiểm duyệt tối đa.L2 như Arbitrum và Optimism có thể đạt được bằng cách sử dụng mã thông báo gốc. Ngoài ra, còn có các thiết kế trình sắp xếp phi tập trung khác. Ví dụ,Trình tự sắp xếp có thể được chọn thông qua phương pháp bằng chứng cổ phần (PoS)
Đây là cách nó hoạt động: Tương tự như PoS trên L1, trình sắp xếp thứ tự tiềm năng sẽ đóng góp mã thông báo gốc của đợt tổng hợp để có quyền đảm nhận vai trò. Xác suất của mỗi trình sắp xếp thứ tự được chọn sẽ tỷ lệ thuận với quy mô cam kết của nó và trình sắp xếp thứ tự mới được chọn có thể kiếm được phí giao dịch, MEV và
Phần thưởng mã thông báo tiềm năng
để nhận giá trị do tổng số tạo ra.zkSyncTrong trường hợp tổng số với chiến lược MEV tích cực như Lạc quan, cơ chế này có thể được triển khai với đấu giá MEV.
Cơ chế đặt cược sẽ cung cấp một nguồn tiện ích - và do đó là nhu cầu - đối với mã thông báo L2. Để tham gia vào hệ thống và kiếm được dòng tiền nói trên, những người theo trình tự trong tương lai sẽ được yêu cầu mua mã thông báo trên thị trường mở.
Trong khi thông tin chi tiết vẫn chưa được xác nhận,
Nó đã được xác nhận rằng mã thông báo của nó sẽ được sử dụng cho mục đích này.
con đường rõ ràng
Có một lộ trình rõ ràng để mã thông báo L2 sử dụng và tích lũy giá trị. Lợi nhuận do Rollup tạo ra đến từ phí giao dịch và MEV, có thể được sử dụng để tích lũy trực tiếp giá trị của mã thông báo gốc hoặc gián tiếp thông qua tái đầu tư vào các lĩnh vực như hàng hóa công cộng.
Mã thông báo L2 có thể nắm bắt giá trị bằng cách được sử dụng cho trình sắp xếp phi tập trung hoặc các chức năng giao thức khác, chẳng hạn như thông qua hệ thống PoS. Điều này tạo thêm tiện ích và nhu cầu về mã thông báo L2.
Nếu các tokenomics này trông quen thuộc, thì đó là vì chúng phản ánh những gì đang xảy ra với chính ETH.
Mặc dù các mã thông báo L2 không có khả năng giảm phát ròng — hoặc có cùng mức phí bảo hiểm tiền tệ như ETH — nhưng chúng vẫn có thể giao dịch ở mức “phí bảo hiểm chỉ số” vì chúng đại diện cho cách rộng nhất để tiếp cận với các hệ sinh thái tương ứng của chúng.
