Tuần trước, Terra đã trải qua một vòng xoáy chết chóc khi LUNA giảm từ 80 đô la xuống gần như bằng 0, giảm hơn 99% và stablecoin thuật toán UST giảm xuống dưới 0,2 đô la.

Đường đi gần đúng của nó là:Sự sụt giảm của Nasdaq dẫn đến sự sụt giảm của thị trường tiền điện tử → LUNA giảm và giá trị thị trường gần bằng UST → cá voi khổng lồ đã bán phá giá UST, gây ra sự hoảng loạn, gây ra sự ly khai → LFG không thể sử dụng BTC để ổn định UST → vòng xoáy tử thần đã xảy ra được kích hoạt và cơ chế chênh lệch giá đã gây ra siêu lạm phát của LUNA và giá gần bằng không.

tiêu đề phụ

1. Rà soát cơ hội đầu tư

Giả sử rằng bạn tham gia thành công vào các cơ hội sau với số tiền gốc là 500U, cuối cùng bạn có thể nhận được khoảng 2793U mà không cần xem xét đòn bẩy và tỷ lệ hoàn vốn vượt quá 450%.

1) Bán LUNA cho đến khi thanh lý đòn bẩy defi của nó xảy ra, kích hoạt một đợt giảm giá

Vào ngày 9 tháng 5, hãy bán LUNA khi giá trị thị trường của LUNA và UST bị đảo ngược và giá của LUNA lúc này là khoảng 60 đô la Mỹ

Logic phán đoán: Có sự hoảng loạn khi giá trị thị trường bị đảo ngược và Twitter của Do Kwon cho biết hành vi giải cứu của LFG chủ yếu là sử dụng BTC và UST để tạo thị trường, đồng thời chịu áp lực bán của UST, nghĩa là giá trị thị trường của LUNA sẽ dần thấp hơn UST trong cơn hoảng loạn

Rủi ro: vừa phải, nếu LFG huy động vốn cùng lúc với LUNA thì có nguy cơ thua lỗ

Nguồn thu nhập: Sự sụt giảm liên tục của LUNA sẽ kích hoạt việc thanh lý các thỏa thuận đòn bẩy DeFi và mức giá quan trọng là khoảng 42 đô la Mỹ

Tính toán thu nhập: giá mở vị trí ngắn - khoảng 45 đô la Mỹ, giá đóng - ổn định ngắn hạn sau khi thanh lý dẫn đến lặn, khoảng 30 đô la Mỹ; không tính đến đòn bẩy, tỷ lệ hoàn vốn là khoảng 33%.

2) Tiền thay thế ngắn

Vào ngày 10 tháng 5, tôi thấy rằng UST ổn định ở mức 0,9 đô la trong một thời gian ngắn, vì vậy tôi đã chọn bán Altcoin

Logic phán đoán: Điều đó có nghĩa là LFG đang sử dụng BTC để chịu áp lực bán của UST, nghĩa là BTC có thể chịu áp lực và giảm giá, và khi BTC giảm, Altcoin sẽ còn giảm nhiều hơn, đặc biệt là như WAVES, có thuật toán tương tự ổn định tiền tệ USDN

Rủi ro: Với việc Nasdaq giảm và thị trường chung giảm, rủi ro rút ngắn Altcoin là nhỏ

Nguồn thu nhập: sự suy giảm tiềm năng của Altcoin, có thể tăng nhẹ đòn bẩy

Tính toán lợi nhuận: Lấy WAVES làm ví dụ, giá mở của các vị trí ngắn là khoảng 11 đô la Mỹ và giá đóng cửa là khoảng 7 đô la Mỹ, tỷ lệ hoàn vốn không tính đến đòn bẩy là khoảng 40%

3) Kinh doanh chênh lệch giá tròn LUNA&UST

Vào ngày 11 tháng 5, Do Kwon đã phát hành Twitter để từ bỏ. Sau khi từ bỏ LUNA về cơ bản, người dùng được khuyến khích tham gia kinh doanh chênh lệch giá. Khi giá UST được khôi phục, các quỹ nhỏ có thể tham gia kinh doanh chênh lệch giá vòng tròn LUNA & UST, tức là mua UST với giá chiết khấu, rút ​​tiền mặt hoặc sử dụng cầu nối liên chuỗi Ethereum với chuỗi Terra Giả mạo LUNA trên Internet, rút ​​tiền mặt trở lại sàn giao dịch để bán LUNA lấy tiền mặt và vận hành theo chu kỳ

Logic phán đoán: đốt 1 UST có thể đúc 1 USD LUNA trên chuỗi Terra, giả sử rằng 0,5 USD mua UST có thể nhận được 0,5 USD không gian chênh lệch giá

Rủi ro: Rủi ro tương đối cao, chủ yếu là do đóng băng chuỗi, hạn chế gửi và rút tiền trên sàn giao dịch, thời gian hoạt động lâu dẫn đến mất không gian chênh lệch giá trong quá trình tăng/giảm UST của LUNA

Nguồn thu nhập: phần chiết khấu của UST

Tính toán lợi nhuận: Giả sử rằng UST được mua với giá 0,5 USD và hoàn thành thành công một chu kỳ, xem xét phí xử lý và LUNA giảm nhanh, tỷ lệ hoàn vốn là khoảng 50%

4) Trò chơi chứng khoán LUNA

Vào ngày 13 tháng 5, Terra đã tiếp tục sản xuất khối nhưng đã đóng các giao dịch trên chuỗi. Binance đã nối lại cặp giao dịch giao ngay LUNA/BUSD. Bạn có thể thử mua LUNA để tham gia vào trò chơi vốn thuần túy

Logic phán đoán: LUNA đã trở thành MEME Coin trên sàn giao dịch tập trung, trong trường hợp các vị thế mua thuần túy, có thể hy vọng rằng một làn sóng chạm đáy sẽ hồi phục và một số lượng lớn nhà đầu tư sẽ mua đáy và tăng giá.

Rủi ro: Rủi ro tương đối cao, chủ yếu là do độ khó của trò chơi vốn thuần túy

Nguồn thu nhập: đà tăng của LUNA

Tính toán lợi nhuận: Giả sử rằng Binance nối lại cặp giao dịch giao ngay LUNA/BUSD vào tối ngày 13 tháng 5 và mua LUNA với giá 0,001 đô la, thì lợi tức là khoảng 100%.

5) Nguyên tử dài

Vào ngày 15 tháng 5, một số chuỗi công cộng đã mở rộng nhánh ô liu cho các nhà phát triển và dự án Terra, đồng thời phát hành quỹ khuyến khích để khuyến khích các dự án di chuyển hệ sinh thái của riêng họ, chẳng hạn như Fantom, Juno, v.v. Ngay cả khi Terra sụp đổ, vẫn còn nhiều dự án hợp đồng thông minh và các nhà phát triển đã triển khai trên đó. giá trị lớn

Logic phán đoán: Là một chuỗi khối sử dụng mô-đun đồng thuận Tendermint và được kết nối với IBC do SDK Cosmos xây dựng, điểm đến di chuyển có khả năng nhất là hệ sinh thái Cosmos, đặc biệt là vì nó hỗ trợ khung hợp đồng thông minh CosmWasm

Rủi ro: cao trong ngắn hạn và vừa phải trong dài hạn, chủ yếu là do Altcoin có mức giảm lớn hơn trong trường hợp thị trường giảm

Nguồn thu nhập: sự phát triển của hệ sinh thái Cosmos

tiêu đề phụ

2. Đánh giá dòng thời gian

06 tháng 5

Nasdaq giảm mạnh 5%, BTC sau đó giảm mạnh từ 40.000 đô la xuống còn khoảng 36.000 đô la và toàn bộ thế giới tiền điện tử ngay lập tức bắt đầu xu hướng giảm; LFG thông báo rằng họ đã mua 1,5 tỷ đô la dự trữ BTC thông qua các giao dịch OTC.

ngày 8 tháng 5

Cuộc tấn công vào Curve bắt đầu và Terra đã rút 150 triệu thanh khoản từ nhóm UST-3 để chuẩn bị cho nhóm 4; một con cá voi khổng lồ (địa chỉ này đã được kích hoạt cùng ngày) đã bán 84 triệu UST vào nhóm 3pool và LFG, theo thứ tự để duy trì sự cân bằng của nhóm, một lần nữa Rút 100 triệu US$ UST.

Sau đó, hai địa chỉ cá voi khổng lồ đã rút 360 triệu UST tiền gửi từ Anchor, đồng thời bắt đầu bán UST trên sàn giao dịch tập trung, gây ra sự phân tách và hoảng loạn trong thời gian ngắn cho người dùng.

ngày 9 tháng 5

LFG đã thông báo sử dụng BTC để hỗ trợ UST, nhưng do môi trường thị trường và việc bán tháo BTC, giá của LUNA tiếp tục giảm khoảng 60 đô la, nhưng giá của UST tương đối ổn định; giá trị thị trường của LUNA và thị trường giá trị của UST bị đảo ngược, sự hoảng loạn lan rộng và vòng xoáy tử thần bắt đầu.

Ngay cả sau khi hấp thụ hơn 580 triệu UST, những nỗ lực của LFG để cố định UST trên Curve vẫn thất bại.

Ngay cả sau khi hấp thụ hơn 580 triệu UST, những nỗ lực của LFG để cố định UST trên Curve vẫn thất bại.

Có tin đồn trên thị trường rằng Terra đang tìm cách huy động 2 tỷ đô la Mỹ, đồng thời, LFG đã sử dụng BTC để cứu thị trường, khiến UST quay trở lại mức 0,9 đô la Mỹ, nhưng địa chỉ dự trữ BTC của nó hiển thị bằng không.

Có tin đồn trên thị trường rằng Terra đang tìm cách huy động 2 tỷ đô la Mỹ, đồng thời, LFG đã sử dụng BTC để cứu thị trường, khiến UST quay trở lại mức 0,9 đô la Mỹ, nhưng địa chỉ dự trữ BTC của nó hiển thị bằng không.

ngày 11 tháng 5

Có tin đồn trên thị trường rằng tài chính của Terra thất bại và UST giảm mạnh, xuống mức thấp nhất là 0,3 đô la.

Ở giai đoạn này, LUNA bắt đầu đúc một lượng lớn tiền xu và cơ chế chênh lệch giá đã dẫn đến nhu cầu mua UST, điều này từng khiến giá tăng trở lại khoảng 0,75 đô la Mỹ.

Ở giai đoạn này, LUNA bắt đầu đúc một lượng lớn tiền xu và cơ chế chênh lệch giá đã dẫn đến nhu cầu mua UST, điều này từng khiến giá tăng trở lại khoảng 0,75 đô la Mỹ.

ngày 12 tháng 5

Khoản tiền gửi UST trên Anchor đã giảm xuống còn 2 tỷ và cơ chế chênh lệch giá đốt UST để đúc LUNA và bán nó đã giảm tổng số UST xuống còn khoảng 11,2 tỷ, nhưng giá của LUNA giảm xuống dưới 1 đô la, điều này khiến tiền đúc biên của chênh lệch giá quá cao và nguồn cung LUNA Số lượng đã tăng lên hơn 150 tỷ mảnh và vòng xoáy tử thần là không thể đảo ngược.

Chuỗi khối Terra đã ngừng sản xuất các khối trong một thời gian ngắn và sau khi khôi phục, các ủy quyền mới đã bị đình chỉ để ngăn chặn các cuộc tấn công quản trị; một vài giờ sau, nó lại dừng một thời gian ngắn và các giao dịch trên chuỗi khối Terra đã bị đình chỉ sau lần khôi phục này, nhưng tiền có thể được rút về sàn giao dịch tập trung.

Chuỗi khối Terra đã ngừng sản xuất các khối trong một thời gian ngắn và sau khi khôi phục, các ủy quyền mới đã bị đình chỉ để ngăn chặn các cuộc tấn công quản trị; một vài giờ sau, nó lại dừng một thời gian ngắn và các giao dịch trên chuỗi khối Terra đã bị đình chỉ sau lần khôi phục này, nhưng tiền có thể được rút về sàn giao dịch tập trung.

tiêu đề phụ

Các phương pháp hoạt động có thể là:

Bản thân lỗ hổng của stablecoin thuật toán là nguyên nhân sâu xa của sự cố này, nhưng sự suy yếu của thị trường và thời điểm chính xác của những con gấu UST cũng đẩy nhanh cái chết của LUNA, chỉ trong 3 ngày, dự án Terra với tổng giá trị thị trường khoảng 40 tỷ đô la Mỹ gần như trở về con số không.

Vụ việc này không loại trừ khả năng được lên kế hoạch cẩn thận bởi một tổ chức. Có tin đồn trên thị trường rằng có các quỹ phòng hộ hàng đầu đứng sau hậu trường. Sau khi LFG tuyên bố mua BTC làm dự trữ ngoại hối, nó đang nhắm đến Terra và cơ hội để rút ngắn BTC.

Các phương pháp hoạt động có thể là:

• Mượn BTC và bán (đối tác thậm chí có thể bao gồm cả LFG)

• Nắm bắt giai đoạn đầu triển khai nhóm 4pool, phá vỡ sự mất cân bằng của nhóm UST-3pool, đồng thời gieo rắc sự hoang mang và dư luận

• UST bán phá giá trên các sàn giao dịch tập trung, gây ra sự hoảng loạn

• Sau khi UST bị hủy neo, các con chip đã được hấp thụ với giá thấp và được bán lại trong thời gian cứu trợ LFG

• Vòng xoáy tử thần đã được kích hoạt và áp lực bán BTC của LFG tiếp tục dẫn đến sự sụt giảm chung của thị trường tiền điện tử

• Ngoài ra, vào ngày 12 tháng 5, trong nhóm 3pool trên Curve, tính thanh khoản của USDT cũng bị rút cạn, có thời điểm chiếm hơn 87%, giá thấp nhất của BTC giảm xuống còn khoảng 26.000 đô la Mỹ, và phương pháp chính xác là giống như tấn công UST.

Điều đáng chú ý là Công ty chứng khoán Citadel (được thành lập bởi Ken Griffin và Citadel LLC) đã nhận được khoản đầu tư tổng cộng 1,15 tỷ đô la Mỹ từ Sequoia Capital và Paradigm vào tháng 1 năm nay, với mức định giá sau khi gọi vốn là 22 tỷ đô la Mỹ. Paradigm, một công ty đầu tư mạo hiểm mã hóa, là một trong những nhà đầu tư của MakerDAO.

Ngoài ra, vào ngày 12 tháng 5, trong nhóm 3pool trên Curve, tính thanh khoản của USDT cũng bị rút cạn, có thời điểm chiếm hơn 87%, giá thấp nhất của BTC giảm xuống còn khoảng 26.000 đô la Mỹ, và phương pháp chính xác là giống như tấn công UST.

tiêu đề phụ

4. Cơ hội giải cứu bị bỏ lỡ của đội Terra

Ngoài cơ chế của chính LUNA&UST, những sai lầm dưới đây cũng khiến quan chức Terra bỏ lỡ cơ hội cứu vãn:

• Sau sự mất cân bằng của nhóm UST-3pool trên Curve, Terra đã chọn rút UST thay vì bổ sung tài sản, điều này khiến tính thanh khoản của nhóm UST-3pool trở nên mong manh hơn, khiến người dùng đặt câu hỏi và hoang mang trên Twitter, đồng thời sụp đổ trong các cuộc tấn công tiếp theo

• Sau khi UST bị hủy neo, nó đã đưa ra một thông báo nổi tiếng trên Twitter để giải cứu thị trường (trực tiếp từ bỏ cơ chế ổn định thuật toán của chính mình), nhưng người dùng nghi ngờ tính ổn định và rủi ro của hệ thống, gây ra sự hoang mang

• Vội vàng sử dụng BTC để giải cứu thị trường và hết đạn (đặc biệt là khi mọi người đều biết rằng dự trữ không đủ), từ bỏ cơ chế chênh lệch ban đầu khi giá LUNA cao, do đó không đủ UST có thể bị phá hủy

• Sau khi nguồn dự trữ cạn kiệt (tồn tại của BTC tạm thời bị nghi ngờ), nguồn tài chính đã được công bố và tại thời điểm này, LUNA đã giảm mạnh và việc huy động vốn là không khả thi

• Sau khi tài trợ thất bại, Do Kwon đã tweet để thông báo rằng cơ chế chênh lệch giá giữa LUNA và UST đã đóng một vai trò nào đó, khiến UST quay trở lại mỏ neo, nhưng đã quá muộn

• tiêu đề phụ

3) Bỏ UST và LUNA, khởi động lại hệ sinh thái Terra và phát hành LUNA mới

Sự phát triển trong tương lai của Terra có thể:

1) Ghi LUNA siêu phát hành

Hiện tại, cơ chế chênh lệch giá của LUNA và UST đã bị đóng và khối lượng giao dịch chính tập trung vào giao dịch giao ngay Binance LUNA/BUSD. Có khả năng sàn giao dịch sẽ tiếp tục hút tiền trong quá trình tạo lập thị trường. sàn giao dịch có thể hấp thụ đủ Có thể có khả năng hợp tác với nhóm Terra để khởi động lại dự án trong tương lai. Khó khăn nằm ở chỗ nguồn cung LUNA đã lên tới 6,5 nghìn tỷ chiếc và được phân phối trên nhiều sàn giao dịch, do đó có nguy cơ không hấp thụ được lượng chip khổng lồ là rất lớn.

2) Mua lại với giá chiết khấu và tiêu hủy UST

Tìm một nhà tài trợ, mua lại với giá chiết khấu và tiêu hủy UST đã phát hành quá mức, giảm mức neo của UST (chẳng hạn như 0,5 đô la Mỹ), khôi phục cơ chế chênh lệch giá với LUNA, nhưng tăng phí xử lý, tài sản thế chấp và kiểm soát vốn, đồng thời hạn chế chi phí trên giới hạn phát hành bổ sung của UST và LUNA , dần khôi phục các trường hợp sử dụng và sự đồng thuận của UST. Khó khăn là UST vẫn còn 11,2 tỷ đô la đang lưu hành và số tiền cần thiết là rất lớn. Ngoài ra, trong trường hợp Anchor Ponzi sụp đổ, các kịch bản sử dụng của UST cũng bị hạn chế.

3) Bỏ UST và LUNA, khởi động lại hệ sinh thái Terra và phát hành LUNA mới

Vào ngày 14 tháng 5, Do Kwon đã công bố một kế hoạch xây dựng lại trên Diễn đàn Terra, đề xuất phát hành 1 tỷ mã thông báo LUNA mới, sẽ được phân phối cho những người nắm giữ LUNA và UST trước khi phá vỡ mỏ neo. Nhưng Changpeng Zhao nói rằng fork Terra sẽ không tạo ra bất kỳ giá trị nào, đồng thời đặt câu hỏi về dòng dự trữ BTC của LFG. Cho dù Do Kwon sử dụng phương pháp nào để xây dựng lại dự án, hầu hết người dùng đã mất niềm tin vào UST.

Trong bối cảnh quy định được tăng cường, tiền tệ ổn định loại USDC được kiểm soát bởi sự giám sát sẽ trở thành xu hướng chủ đạo và thị phần của USDT và tiền tệ ổn định phi tập trung có thể giảm dần và thậm chí nhiều sự kiện không liên quan sẽ xảy ra; thị trường tiền điện tử trở nên biến động Một phiên bản mở rộng của chỉ số Nasdaq, dưới điều kiện được giám sát hoàn hảo, các tổ chức tài chính chuyên nghiệp hơn cũng sẽ tham gia thị trường. Sự phát triển của thế giới mã hóa và tầm nhìn phi tập trung có thể dẫn đến sự ra đời của các đồng tiền ổn định có thuật toán phi tập trung hơn, thách thức quyền bá chủ của đồng đô la trong thế giới mã hóa.

Vụ việc đã thu hút sự chú ý của các nhà quản lý. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen nói rằng UST là một ví dụ thực tế về rủi ro của stablecoin. Bộ Tài chính đang đẩy mạnh việc phát triển một báo cáo về rủi ro của stablecoin. Mặc dù rủi ro chưa đạt đến quy mô của một mối đe dọa hệ thống, nhưng bà nói rằng một khuôn khổ toàn diện cho stablecoin cần được phát triển vào cuối năm nay. Cô ấy cũng nói rằng sự xuất hiện của stablecoin là minh chứng cho tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể làm suy yếu sự phổ biến của stablecoin, nhưng nhiều khả năng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương sẽ dựa vào các công ty tài chính. SEC cũng cho biết rằng stablecoin có thể được điều chỉnh do sự sụp đổ của UST.

tóm tắt:

Trong bối cảnh quy định được tăng cường, tiền tệ ổn định loại USDC được kiểm soát bởi sự giám sát sẽ trở thành xu hướng chủ đạo và thị phần của USDT và tiền tệ ổn định phi tập trung có thể giảm dần và thậm chí nhiều sự kiện không liên quan sẽ xảy ra; thị trường tiền điện tử trở nên biến động Một phiên bản mở rộng của chỉ số Nasdaq, dưới điều kiện được giám sát hoàn hảo, các tổ chức tài chính chuyên nghiệp hơn cũng sẽ tham gia thị trường. Sự phát triển của thế giới mã hóa và tầm nhìn phi tập trung có thể dẫn đến sự ra đời của các đồng tiền ổn định có thuật toán phi tập trung hơn, thách thức quyền bá chủ của đồng đô la trong thế giới mã hóa.

Lưu ý: JZL Capital hiện có quỹ chủ đề sinh thái Cosmos. Các ý kiến ​​​​trong bài viết này có thể có mối tương quan lợi ích cao với công ty. Báo cáo này không nên được sử dụng làm lời khuyên đầu tư.

về chúng tôi

JZL Capital là một tổ chức chuyên nghiệp được đăng ký ở nước ngoài, tập trung vào nghiên cứu và đầu tư sinh thái blockchain. Người sáng lập có nhiều kinh nghiệm trong ngành, từng là CEO và giám đốc điều hành của nhiều công ty niêm yết ở nước ngoài, đồng thời lãnh đạo và tham gia đầu tư toàn cầu của eToro.

Các thành viên trong nhóm đến từ các trường đại học hàng đầu như Đại học Chicago, Đại học Columbia, Đại học Washington, Đại học Carnegie Mellon, Đại học Illinois tại Urbana-Champaign và Đại học Công nghệ Nanyang, và đã từng phục vụ cho Morgan Stanley, Ngân hàng Barclays, Ernst & Young, KPMG , HNA Group , Bank of America và các công ty quốc tế nổi tiếng khác.

liên hệ chúng tôi

Chúng tôi luôn tìm kiếm những ý tưởng sáng tạo, cơ hội kinh doanh và hợp tác, đồng thời chúng tôi cũng mong nhận được phản hồi của bạn đọc, vui lòng liên hệ với hello@jzlcapital.xyz.

Nếu có sự thật rõ ràng, cách hiểu hoặc lỗi dữ liệu trong nội dung trên, vui lòng gửi phản hồi cho chúng tôi và chúng tôi sẽ sửa báo cáo.

Lưu ý: JZL Capital hiện có quỹ chủ đề sinh thái Cosmos. Các ý kiến ​​​​trong bài viết này có thể có mối tương quan lợi ích cao với công ty. Báo cáo này không nên được sử dụng làm lời khuyên đầu tư.