Làm cách nào để tìm hiểu sâu về một dự án tiền điện tử?
Biên soạn: Thực tập sinh TechFlow
Biên soạn: Thực tập sinh TechFlow
Nghiên cứu một dự án và xây dựng niềm tin của riêng bạn là một bước quan trọng trong hành trình của nhà đầu tư trên chuỗi. Khi bạn (1) có thể xác định các dự án, (2) có thể nghiên cứu chúng, (3) hiểu mức độ cường điệu/kỳ vọng ngụ ý và (4) hiểu bối cảnh vĩ mô, thì bạn đã ở cấp độ cao hơn khi chỉ tìm kiếm ý tưởng trên twitter.
Tôi sẽ không giải thích cách nghiên cứu các loại tiền tệ chính như BTC hoặc ETH ở đây.Bước đầu tiên của bạn là hiểu dự án của bạn làm gì, bạn có thể truy cập trang web của dự án, Twitter, Discord để tìm hiểu (1) liệu điều này có giống lừa đảo không, (2) nếu có bất kỳ ai tôi biết đang theo dõi dự án trên Twitter, (3) đó là VC được hỗ trợ hoặc ẩn danh. Bạn có thể sử dụng các công cụ như Coinmarketcap, Messari Research, Nansen,… để có cái nhìn tổng quan về dự án và các chỉ số KPI chính. Sau khi đọc nó, bạn sẽ có thể phác thảo trong một vài câu những gì dự án làm,và nó kiếm tiền như thế nào(Lấy GMX làm ví dụ, có thể tóm tắt rằng đó là một sàn giao dịch PERP có đòn bẩy phi tập trung).
Tại thời điểm này, bạn có thể hiểu liệu dự án ở cấp độ giao thức (chẳng hạn như AAVE, MKR, DPX, GMX, SPELL) hay ở cấp độ lớp/chuỗi (chẳng hạn như ETH, NEAR, AVAX, FTM). Quá trình nghiên cứu của hai loại là khác nhau, vì vậy chúng ta có thể bắt đầu với chuỗi - lưu ý ở đây là chuỗi có xu hướng "rủi ro thấp", có nhiều VC tham gia hơn (rủi ro vẫn cao), nhưng định giá thị trường của nó thường cao hơn nhiều . Vì vậy, nó có thể có lợi thế hạn chế so với các khoản đầu tư ở cấp độ giao thức trước đó (trừ khi bạn tham gia từ rất sớm).
nghiên cứu một chuỗi
Mỗi chuỗi có thể được coi là "quốc gia tiền điện tử" của riêng nó. Tất cả chúng đều khác nhau về thuộc tính và giao dịch, và một số hy sinh các biện pháp bảo mật nhất định để giảm chi phí giao dịch. Tôi không phải là một chuyên gia, và bạn không cần phải là một chuyên gia! Bởi vì trong khi mọi người đang tranh luận về giá trị của từng loại tiền điện tử này, bạn với tư cách là một nhà đầu tư chỉ cần xem nó được sử dụng ở đâu. Việc sử dụng có thể được xem xét về số lượng giao dịch, tổng giá trị bị khóa (về cơ bản là chỉ số về lượng vốn được đưa vào hoạt động trên chuỗi) và số lượng người dùng trên bất kỳ chuỗi cụ thể nào để xem mọi người có thích sử dụng nó hay không. Thay vì tranh luận xem ai là "kẻ giết Ethereum" trong tương lai, tôi chỉ muốn tập trung vào những gì mọi người thích. Tình hình hiện tại là DeFi cấp tổ chức/cá voi chủ yếu tồn tại trên ETH/Arbitrum, trong khi việc sử dụng giao thức như trò chơi tồn tại trên Avalanche.
Đối với tôi, các chuỗi không lớn thường được xem là các giao dịch ngắn hạn đến trung hạn, không phải là các cổ phiếu nắm giữ dài hạn. Tại sao? Bởi vì có hơn 100 chuỗi lớp 1 khác nhau đang cạnh tranh để giành TVL và người dùng, đồng thời hầu hết các chuỗi đều trải qua một số chu kỳ "thổi phồng" do "cấp vốn" hoặc các sáng kiến khuyến khích sử dụng trên chuỗi (ví dụ: canh tác APY thực sự cao), nên đã có một lượng lớn dòng vốn lính đánh thuê vào thời điểm đó. Nhưng số vốn đó lại rời đi khi các ưu đãi cạn kiệt. Một ví dụ gần đây là FTM, có TVL tăng vọt nhờ sự cường điệu của các ưu đãi Andre/ve(3,3), cũng như giá mã thông báo FTM. Nhưng sau khi chu kỳ cường điệu kết thúc, TVL chìm nghỉm. Vui lòng xem bên dưới chu kỳ cường điệu cho TVL của Defi Llama và cách các mã thông báo FTM đang giao dịch:
Token tăng → TVL tăng → Token tăng và ngược lại.
Nếu bạn muốn kiếm tiền từ những "chuỗi" này, thì bạn đang thực sự cố gắng chạy trước chu kỳ cường điệu hóa. Vì vậy, làm thế nào để tôi nghiên cứu những điều này và tìm ra chu kỳ nào tiếp theo?
Một ví dụ gần đây là NEAR. Tất cả độc giả của cuốn sách Primer ngắm cá voi của tôi sẽ có thể thấy rằng tiền thông minh di chuyển gần GẦN vào đầu năm nay. Để nghiên cứu về NEAR, bạn truy cập trang web của họ, tìm hiểu thêm về nó trên Messari và cố gắng tìm một số bài đăng có vẻ giống thật hoặc không quá giả trên Twitter. Quan trọng hơn, bạn sẽ tự xây dựng cây cầu và sử dụng L1 để cảm nhận trải nghiệm người dùng. Cấp độ cao chỉ là một lớp đầu tiên khác sử dụng Proof-of-Stake và nó sẽ thay đổi thế giới (tôi nhận ra đây là một sự đơn giản hóa quá mức, nhưng nhìn chung nó có mang tính cách mạng hay không không quan trọng). Bản thân mạng đã được ra mắt vào tháng 4 năm 2020 (bạn có thể tìm thấy thông tin này trên Messari).
Bạn có thể biết theo số liệu thống kê của Dune Analytics rằng tổng tài sản được bắc cầu qua Rainbow Bridge của NEAR chưa bao giờ thực sự có lực kéo cho đến cuối năm 2021 (khi tiền thông minh bắt đầu mua) và gần đây nó đã bắc cầu gần 1,5 tỷ đô la.
Bạn có thể quan sát thấy số lượng giao dịch vẫn tăng trưởng tốt (vẫn là thống kê của Dune Analytics).
Điều gì đã kích hoạt tất cả, và khi nào bạn nên quan tâm? Như tôi đã đề cập trong phần tổng quan về chuỗi, một số chương trình khuyến khích hoặc tài trợ thường bắt đầu một chu kỳ cường điệu L1. Trong ví dụ này, NEAR sẽ cung cấp 800 triệu đô la tài trợ vào tháng 10 năm 2021 để giành thị phần cho DeFI.
Bạn có thể thấy một số giao dịch tiền thông minh trước thông báo này, nhưng hoạt động trên chuỗi đã chậm lại ngay sau đó, chỉ tăng trở lại vào đầu năm 2022. Sau đó, nó đã huy động được 150 triệu đô la từ một nhóm các công ty đầu tư tiền điện tử, bao gồm 3AC, Mechanism, Dragonfly, A16z, Jump, Alameda và các công ty khác.
Tôi không chú ý đến chuỗi công khai và bản thân chuỗi rất khó định giá. Nhưng các "chu kỳ cường điệu" L1 này đều giống nhau. Lấy ví dụ một chuỗi có mức sử dụng hạn chế, nó đưa ra các ưu đãi để thu hút vốn lính đánh thuê, quỹ chính đầu tư, giá tăng lên, sau 6-12 tháng, sự cường điệu có thể giảm dần và chuyển sang chuỗi khác (điều này có thể khác với NEAR , nhưng đó chỉ là để minh họa cách nó thường chảy). Làm thế nào để bạn biết liệu sự cường điệu đang giảm dần hay đồng xu sẽ hoạt động kém hiệu quả? Tôi sẽ xem xét 4 lĩnh vực sau:
1. Chuyển động của tiền thông minh/cá voi (chúng bắt đầu chuyển động sau khi chương trình kết thúc);
2. Tăng/giảm TVL (khi hết ưu đãi thì TVL bắt đầu giảm);
3. Số lượng giao dịch/người dùng (cái này cũng đúng. Tình hình hiện tại là chuỗi dòng vốn vào và dòng vốn chảy ra chưa cân đối nên nếu bạn thấy ngược lại thì có thể sắp đến thời kỳ có lãi);
4. Quan sát phân phối nguồn cung cấp;
Vì vậy, hiện tại TVL vẫn đang tăng trưởng bùng nổ. Ở giai đoạn này của chu kỳ, việc mua đồng xu vẫn có thể ổn (nếu bạn là Degen toàn thời gian, bạn nên nghiên cứu các giao thức cơ bản, giao thức này sẽ di chuyển nhiều hơn trên NEAR so với NEAR, nhưng hãy coi chừng lừa đảo /lừa đảo ).
Phân phối/pha loãng nguồn cung là một điều quan trọng khác cần lưu ý. Hãy nhớ rằng, đây chỉ là những thị trường thanh khoản cho mã thông báo và cung và cầu về mã thông báo là nguyên nhân khiến giá tăng và giá giảm. Tại thời điểm mà bạn có cấu trúc bên cung thực sự tồi tệ, các mã thông báo sẽ giảm giá trong một thời gian dài. Điều này áp dụng cho cả chuỗi và giao thức.
Trình hướng dẫn cấu trúc bên cung cấp "tào lao" là gì? Chủ yếu nhìn vào hai điểm:
Có sự sai lệch nào giữa giá trị thị trường lưu thông và giá trị thị trường pha loãng không?
Lịch trình mở khóa trông như thế nào trên các mã thông báo được trao?
Vỏ: SRM độc đáo
Theo Coinmarketcap, SRM (sàn giao dịch phi tập trung trên Solana) chỉ có vốn hóa thị trường thả nổi là 350 triệu USD, trong khi FDV có vốn hóa thị trường thả nổi là 27 tỷ USD. Nói cách khác, tỷ lệ FDV lưu thông là 77 lần. Theo thuật ngữ thông thường, điều này có nghĩa là hiện có một lượng lớn tiền đang được sử dụng, đang chờ bán cho bạn! Khi nào họ sẽ bán tháo? Kiểm tra Messari để biết "lịch trình phục vụ".
Nhìn vào lịch trình mở khóa cho SRM, nguồn cung cấp mã thông báo lưu hành của nó sẽ tăng 2,4 lần trong 12 tháng tới, khoảng 9% mỗi tháng.
Do sự không phù hợp giữa vốn hóa thị trường đang lưu hành (có thể được coi là nhu cầu USD đối với mã thông báo ngày nay) và FDV, cấu trúc phía cung như vậy có nghĩa là mã thông báo sẽ phải đối mặt với áp lực bán đáng kể. Kể từ khi giai đoạn mở khóa của SRM bắt đầu vào tháng 9 năm 2021, nguồn cung cấp mã thông báo của nó đã tăng gấp 6 lần!
Quay lại NEAR một lần nữa. Để trở thành một nhà đầu tư tinh vi hơn trong các giao thức trên chuỗi và trên chuỗi, bạn cần chú ý đến các lịch trình mở khóa này vì chúng có thể có tác động đáng kể đến giá mã thông báo. NEAR có cấu trúc tốt hơn nhiều, với vốn hóa thị trường lưu hành là 11 tỷ đô la so với 16 tỷ đô la của FDV và chỉ tăng nguồn cung lưu hành của nó thêm ~36% trong 12 tháng tới.
Hy vọng rằng điều này cung cấp cho bạn một số mô hình tinh thần cấp cao để tận dụng khi thực hiện nghiên cứu ở cấp độ chuỗi. Cá nhân tôi không chú ý đến chuỗi công khai, vì vậy phân tích chuỗi công khai không phải là chuyên môn của tôi. Tôi có xu hướng tập trung vào các giao thức để tìm ý tưởng đầu tư (tăng giá hơn, rủi ro hơn).
nghiên cứu một giao thức
Nó giống công việc kinh doanh chính của tôi hơn. Tương tự như vậy, phần giới thiệu của tôi về việc xem cá voi và phần giới thiệu của tôi trên Twitter sẽ lấp đầy "phễu ý tưởng" (phần đầu của những điều cần nghiên cứu) của bạn. Với hàng nghìn, thậm chí hàng chục nghìn dự án trên thế giới để nghiên cứu, làm thế nào để bạn biết liệu mã thông báo của mình có đáng giá hay không?
Bước khởi đầu quan trọng là tìm hiểu lại thông qua trang web, diễn đàn thảo luận, sử dụng sản phẩm (nếu nó được công bố), đọc các bài đăng thực sự trên twitter, qua Messari, v.v. Mục tiêu đầu tiên của bạn là có thể giải thích (1) mục tiêu của dự án là gì, (2) liệu dự án/sản phẩm có nhu cầu hoặc thị trường có thể giải quyết được hay không (3) kỳ vọng ngụ ý là gì, (4) nó đang sử dụng cái gì, Sự cạnh tranh về mặt định giá, cường điệu, v.v.
Một lần nữa, tôi muốn nhắc lại rằng mục tiêu là xây dựng niềm tin của chính bạn chứ không phải của ai khác. Nếu bạn không tin tưởng vào một khoản đầu tư, khi nó giảm 50% (điều gần như chắc chắn sẽ xảy ra), bạn cần có niềm tin để tiếp tục đầu tư hoặc mua thêm khoản đầu tư với giá rẻ hơn.Tôi cũng có xu hướng thu hút bản thân bằng cách theo dõi các dự án mà tôi quan tâm và đang sử dụng hoặc sẽ sử dụng, điều này thường dẫn tôi đến với các token DeFi.
Chỉ cần bắt đầu với dự án là gì - bạn cần hiểu các tính năng, lộ trình của nó, tại sao mọi người sẽ sử dụng nó và thị trường mục tiêu của nó lớn như thế nào. Ví dụ: tôi là một fan hâm mộ lớn của Dopex vì bản thân quyền chọn là cách tốt hơn để phòng ngừa rủi ro và đánh bạc (thay vì thủ phạm) và tôi nghĩ cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ sử dụng nó nhiều hơn theo thời gian (số lượng lớn thủ phạm = Rất nhiều TAM) . Thay vì bị thanh lý trên ETH có đòn bẩy 30x dài hạn, tôi có thể nhận được rủi ro tăng giá do đòn bẩy mà không có rủi ro thanh lý bằng cách mua quyền chọn mua ETH (hoặc sử dụng chúng khi Atlantics ra mắt).
Khi quan sát một vật, bạn không thể quan sát nó trong chân không. Là một phần của công việc khó khăn, bạn cần vạch ra bối cảnh cạnh tranh (mã thông báo của tôi so với các mã thông báo khác) không chỉ về TVL/việc sử dụng ngày nay mà còn về sự khác biệt của sản phẩm, sự tham gia của nhà đầu tư/cố vấn, sự khác biệt về lộ trình và sự khác biệt của cộng đồng. Một dự án có cộng đồng đình đám, TVL thấp nhưng đang tăng trưởng và liên tục phát triển các sản phẩm mới và sáng tạo sẽ hoạt động tốt hơn một mã thông báo có TVL cao nhưng không tăng trưởng và đổi mới hạn chế.
Hầu hết những người thua cuộc đều gặp khó khăn khi chỉ so sánh mã thông báo của họ với vốn hóa thị trường của người dẫn đầu thị trường tiếp theo. Họ thích sự so sánh đó, nhưng tất cả các giao thức đều khó định giá và bạn phải nhận ra rằng giá mã thông báo được thúc đẩy bởi sự cường điệu và kể chuyện nhiều hơn là các nguyên tắc cơ bản. Nhưng đồng thời, các nguyên tắc cơ bản ngày càng tăng cũng dẫn đến sự cường điệu và kể chuyện.
Để thành công, tôi thường tìm kiếm các mức định giá khởi điểm thấp (thường là 500-150 triệu đô la vốn hóa thị trường) và tôi nghĩ họ đang xây dựng thứ gì đó đặc biệt có thể đạt 1-2 tỷ đô la. Tôi không làm việc với các dự án ăn cắp ý tưởng bởi vì nếu dự án có thể dễ dàng bị phân nhánh, thì lợi thế cạnh tranh của nó là rất, rất thấp. "Xây dựng một cái gì đó đặc biệt" có thể được chia nhỏ thành: (1) các khái niệm hoàn toàn mới (ví dụ: IRO + Atlantics của Dopex, khoản vay NFT của JPEG, khoản vay mã thông báo lợi nhuận của SPELL khi bắt đầu, bàn tay ẩn của BTRFLY) hoặc Là (2) trải nghiệm người dùng tốt hơn hoặc cắt giảm loại bỏ người trung gian (như GMX).
Được rồi, tôi đã tìm thấy một dự án quy mô nhỏ mà tôi nghĩ sẽ xây dựng thứ gì đó khác biệt so với các dự án cùng loại. Bạn cần làm gì tiếp theo?
Xin vui lòng đi đến diễn đàn thảo luận và đặt một số câu hỏi. Ngay cả khi bạn hỏi một câu hỏi ngu ngốc, cách cộng đồng và nhóm tiếp cận vấn đề của bạn có thể cho bạn biết rất nhiều điều. Thông tin Nếu họ thực hiện các biện pháp phòng thủ hoặc chặn bạn, thì đó không phải là một cộng đồng tốt và đó có thể là dấu hiệu cho thấy sản phẩm sẽ bị hỏng (hoặc sản phẩm sẽ không ra mắt). Nếu mã thông báo có một sản phẩm, hãy sử dụng nó! Cung cấp phản hồi cho nhóm nếu bạn gặp sự cố.
Đối với các dự án ở cấp độ giao thức, tôi có xu hướng chỉ viết một trang nhỏ về những gì nó làm, những con cá voi nào đang đầu tư, đề xuất, một trong những con cá voi, nhà bán lẻ sẽ sử dụng nó hoặc cả hai, Định giá hiện tại và những gì tôi nghĩ nó có thể là, cách sử dụng/TVL của nó đã thay đổi theo thời gian và đâu là chất xúc tác sắp tới.
Bạn có thể tìm thấy những con cá voi tham gia dự án thông qua Nansen hoặc nhấp trực tiếp vào Debank. Ngoài ra, trang web thường nêu rõ ai khác đang tư vấn cho dự án và thậm chí bạn sẽ thấy một số người chồng chéo trong các dự án khác nhau do bất hòa.
Định giá là rất, rất khó. Mã thông báo Meme không có bất kỳ chức năng nào có thể đạt mức vốn hóa thị trường từ 1 tỷ đô la đến 40 tỷ đô la, trong khi khối xây dựng chính cho DeFi như Curve/Convex là FDV từ 3 tỷ đô la đến 8 tỷ đô la. Các khoản đầu tư tốt nhất của cá nhân tôi đến từ việc mua 100 triệu đô la và bán 800 triệu-2 tỷ đô la, vì vậy đó là khuôn khổ được đề xuất của tôi. Rõ ràng, thực sự có những cách khác, nhưng nếu bạn muốn đạt được gấp 10-20 lần trong khoảng thời gian 4-6 tháng, mức vốn hóa thị trường thấp hơn có thể phù hợp với bạn (nhưng rõ ràng là nó có thể về 0).
Nếu sản phẩm của dự án đã được khởi chạy và đã lập bản đồ sử dụng theo thời gian - bạn thường có thể tìm thấy thông tin này từ trang Dune Analytics hoặc dựa vào đó để xây dựng phân tích cho bạn. Lấy GMX làm ví dụ, trang thống kê của họ cung cấp cho bạn mọi thứ bạn cần biết về sự tăng trưởng theo thời gian.
Đối với các dự án DeFi, sẽ rất tốt nếu bạn tìm hiểu kỹ cách thức kiếm tiền của dự án (cách rút phí, có định kỳ không) và liệu nó có được trả lại cho chủ sở hữu mã thông báo hay không (trong trường hợp của GMX, 70% được chuyển đến GLP và phần còn lại dành cho đến GMX).
Nếu sản phẩm chưa ra mắt, thì bạn muốn biết trước chất xúc tác cho sự ra mắt của chúng, vì các mã thông báo thường có một đợt “bùng nổ alpha” vào khoảng ngày ra mắt. Bạn có thể lấy thông tin này bằng cách ẩn trong các cuộc trò chuyện của dự án và tìm ra thành viên nào trong nhóm có xu hướng rò rỉ alpha. Trong một số trường hợp, bạn cũng có thể kiểm tra Github của dự án để xem liệu họ có đang làm việc trên thứ gì đó còn thiếu trên thị trường hay không. Sau đó, nó tóm tắt thành (1) quy mô vị thế và (2) trung bình chi phí đô la/điểm mua, phần này sẽ cần được viết riêng, nhưng nó ở mức cao. Để mua khi mức độ cường điệu thấp, bạn phải mua hàng tuần hoặc thậm chí một tháng trước khi phát hành sản phẩm chính hoặc nếu sản phẩm đã hết hàng, DCA với mức giá bạn thích hoặc khi dự án bùng nổ.
Đối với giao thức, bạn cũng cần hoàn thành phân tích/bài tập phân phối nguồn cung tương tự như những gì tôi đã làm trên SRM, đồng thời tập trung vào việc trao các mã thông báo của nhóm và quan sát thời gian trao quyền là bao lâu. Thời gian chuyển nhượng dài hạn cho thấy nhóm có hy vọng tiếp tục xây dựng lâu dài, trong khi thời gian chuyển nhượng tích cực, ngắn hạn có nghĩa là đó có thể là một khoản tiền mặt, động cơ của họ là tăng giá trong thời gian ngắn (và vẫn kiếm tiền từ việc đó). front), nhưng về lâu dài sẽ từ bỏ dự án.
Bài đăng này quá dài đối với những người đăng ký email, vì vậy tôi sẽ đăng phần hai và tìm hiểu sâu hơn một chút về nghiên cứu giao thức, nhưng hy vọng điều này mang lại cho bạn một điểm khởi đầu tốt. Tôi muốn nhấn mạnh rằng bạn nên ghi nhớ những điểm sau:
1. Tìm kiếm các dự án độc đáo và khó lặp lại;
2. Dự án được hỗ trợ bởi đội ngũ và chuyên gia tư vấn xuất sắc;
3. Giá trị thị trường ban đầu thấp và có rất ít kẻ lừa đảo CT (dự án);
4. Có cấu trúc (dự án) mã thông báo bên cung cấp tốt;
5. Có một chất xúc tác hoặc quan hệ đối tác quan trọng sắp tới mà bạn đã phát hiện ra trong các cuộc thảo luận về dự án;
6. Xây dựng niềm tin của chính bạn thay vì thuê ngoài nó từ những kẻ lừa đảo CT;
liên kết gốc
