Bankless: Ethereum có thể trở thành chuỗi khối đầu tiên có lợi nhuận
Tác giả: Lucas Campbell
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
Tác giả: Lucas Campbell
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
Lợi nhuận = Tổng doanh thu - Tổng chi phí
Một số người nghĩ rằng công thức này không áp dụng cho chuỗi khối. "Blockchain không phải là doanh nghiệp - chúng không có tỷ suất lợi nhuận"
Tôi nghĩ rằng điều này là sai.
Công thức lợi nhuận áp dụng cho các chuỗi khối cũng như áp dụng cho các hộ gia đình, các công ty trong danh sách Fortune 500, các tổ chức phi lợi nhuận và các quốc gia.
Để bền vững trong thời gian dài, mạng phải bán nhiều hơn mức tiêu thụ.
Nhưng blockchain bán cái gì?
Blockchain bán các khối! Đây là thu nhập.
Chi phí chuỗi khối là bao nhiêu? sự an toàn! Phí phát hành và giao dịch.
Nhưng đây là một bí mật bẩn thỉu: Chuỗi khối đang chảy máu tiền. Không có lợi nhuận. Ở mức độ bảo mật hiện tại, không có gì bền vững.
Nhưng lần đầu tiên trong lịch sử tiền điện tử, một chuỗi sắp có lãi. Và không chỉ là một chút lợi nhuận. Thay vào đó, hãy làm giàu.
Tác giả của bài báo này, Lucas, đã đào sâu vào dữ liệu để cho chúng ta thấy.
Mô hình kinh doanh chuỗi khối
Chuỗi khối có lợi nhuận đầu tiên
Mô hình kinh doanh chuỗi khối
Giá trị của đồng đô la được hưởng lợi từ sự thống trị của quyền bá chủ Mỹ.
Mạng lưới Visa có giá trị vì nó đóng vai trò là đường ray của hệ thống tài chính kết nối hàng tỷ người tham gia kinh tế. Theo cách hiểu của những người sử dụng tiền điện tử, vấn đề là chúng không “an toàn” theo nghĩa chính trị xã hội. Các tổ chức tập trung này cung cấp lớp “dàn xếp”, nhưng vào cuối ngày, lớp dàn xếp được kiểm soát bởi một tổ chức tập trung, có thể là chính phủ hoặc công ty.
Blockchain cung cấp một giải pháp thay thế trung lập. Hoạt động kinh doanh của chuỗi khối là hoạt động như một lớp thanh toán an toàn cho giá trị trong khi vẫn duy trì tính trung lập thông qua phân quyền. Các chuỗi khối thực hiện điều này bằng cách bán các khối, giải quyết một số lượng giao dịch hạn chế trong mỗi khối vào các khoảng thời gian nhất định. Ví dụ:
Bitcoin bán các khối có thể chứa 1 MB giao dịch cứ sau 10 phút.
Ethereum bán các khối cứ sau 15 giây và có thể đáp ứng các giao dịch 80 KB (tương đương với 4 MB cứ sau 10 phút).
Các khối xử lý giao dịch và tạo thuận lợi cho hoạt động kinh tế của người dùng. Điều này có thể bao gồm gửi và nhận tiền, trao đổi mã thông báo, cho vay, thu thập các mặt hàng kỹ thuật số và bất kỳ thứ gì khác có giá trị có thể được lập trình.
Một chuỗi khối yếu hơn có nghĩa là các giao dịch có thể bị đảo ngược hoặc kiểm duyệt bởi các thực thể độc hại/tấn công. Do đó, các mạng không an toàn không phải là lớp thanh toán khả thi cho giá trị, đặc biệt là ở quy mô mà chúng xử lý hàng chục tỷ đô la mỗi ngày.
nguồn:Money Movers
Mô tả hình ảnh
nguồn:
Chuỗi khối càng an toàn thì những người khác càng tin tưởng hơn trong việc giải quyết các giao dịch, thúc đẩy nhu cầu về không gian khối. Trở thành một chuỗi khối an toàn là ưu tiên cơ bản nếu chuỗi khối sẽ trở thành một lớp thanh toán toàn cầu.
Nhưng để bảo mật, blockchain cần phải trả tiền cho nó. Để làm điều này, một chuỗi khối khuyến khích một nhóm người tham gia phân bổ tài nguyên—thường ở dạng sức mạnh tính toán (PoW) hoặc tiền (PoS)—cho mạng bằng cách phát hành mã thông báo để giữ an toàn và bảo mật khỏi bị tấn công.
Điều này làm cho bảo mật trở thành một chi phí lớn của blockchain.
Ở đây, chúng ta có thể rút ra mô hình kinh doanh cốt lõi của chuỗi khối công khai. Chuỗi khối kiếm doanh thu từ phí giao dịch, trong khi chi phí của chúng là những gì chúng phải trả cho bảo mật thông qua phát hành. chỉ cần đặt:
Lợi nhuận ròng = Phí giao dịch (USD) - Phát hành (USD)
Do đó, chúng ta có thể phân tích "các doanh nghiệp chuỗi khối thành công" bằng cách xem số tiền họ chi tiêu để bảo vệ chuỗi khối so với mức doanh thu mà họ mang lại thông qua phí giao dịch. Nếu các chuỗi khối trả nhiều tiền hơn cho bảo mật so với những gì chúng mang lại, thì chúng sẽ bị thâm hụt.
"Nền kinh tế L1. Mỗi chuỗi L1 cần được bảo mật. Nó tốn tiền.
Bạn trả tiền để được bảo vệ theo hai cách.
1) Thổi phồng nguồn cung tiền của bạn
2) Đánh thuế bán không gian khối
Nếu chi phí lạm phát của bạn vượt quá doanh thu thuế, bạn sẽ thua lỗ. Thâm hụt là không bền vững. "
Một trong những điều bạn có thể làm với tư cách là nhà đầu tư tiền điện tử là tìm doanh nghiệp blockchain có lợi nhất và đầu tư vào đó. Chuỗi khối tốt nhất bán các khối của nó với giá trị cao nhất bởi vì mọi người sẵn sàng trả tiền cho nó, điều đó có nghĩa là nó có lớp thanh toán phù hợp với thị trường sản phẩm.
Mọi người sẵn sàng trả hàng nghìn đô la cho một chiếc iPhone vì họ tin rằng đó là một sản phẩm vượt trội so với các sản phẩm thay thế. Năm ngoái, iPhone chiếm chưa đến 40% doanh thu điện thoại thông minh toàn cầu nhưng mang lại hơn 75% lợi nhuận.
Điều này cũng đúng với chuỗi khối. Các thực thể sẵn sàng trả phí giao dịch cao hơn cho một khối miễn là khối đó cung cấp sản phẩm tốt nhất (cơ hội kinh tế an toàn).
Câu hỏi chúng ta nên đặt ra - Apple của blockchain là ai?
Những chuỗi khối nào có lợi nhuận?
Bạn có thể thấy điều này trong hình dưới đây.
Nguồn dữ liệu:CryptoFees&MoneyPrinter
Nguồn dữ liệu:
Ethereum mang lại gần 13 triệu đô la phí giao dịch mỗi ngày, khiến nó trở thành chuỗi khối có giá trị nhất theo số liệu này. Tuy nhiên, mặt khác, mạng phân phối 36 triệu đô la ETH cho những người khai thác mỗi ngày để tạo ra các khối này. Do đó, Ethereum hiện có mức lỗ hoạt động -64%.
Mô tả hình ảnh
Tỷ suất lợi nhuận trung bình hàng ngày trong 7 ngày qua
Chuỗi khối gần nhất với lợi nhuận là Chuỗi thông minh Binance (BSC), vì nó kiếm được 1,4 triệu đô la phí mỗi ngày trong khi chỉ phân phối 1,74 triệu đô la trong đợt phát hành. Nhìn bề ngoài, bạn có thể nghĩ rằng điều này thật kỳ diệu.
"Đã đến lúc bắt chước BNB."
Nhưng đây là nơi phân tích này có sắc thái. Trên thực tế, tôi nghĩ việc loại trừ các chuỗi như BNB khỏi các so sánh về lợi nhuận của các chuỗi khối Lớp 1 khác là điều gần như hợp lý.
Những lý do như sau:
Nhớ lại rằng không gian khối trở nên có giá trị khi giải quyết giao dịch được đảm bảo tồn tại. Và sự chắc chắn đó tốn tiền.
Binance Smart Chain (BSC) chỉ được bảo mật bởi 21 trình xác thực. Đây là một nhóm thực thể đóng, được phép. Nói cách khác, chuỗi BSC tập trung có lãi vì nó không trả tiền cho bảo mật của nó. 21 trình xác thực này có thể dễ dàng thông đồng để làm cho giao dịch của bất kỳ ai trở nên không liên quan, khiến chuỗi khối trở nên kém giá trị hơn đáng kể so với mạng phi tập trung và chống kiểm duyệt nhất.
Nếu BSC thực sự trả tiền cho tính bảo mật cao, chi phí của nó chắc chắn sẽ cao hơn. Để so sánh, Bitcoin chi 34,75 triệu đô la mỗi ngày cho 1 triệu công cụ khai thác và Ethereum chi 36 triệu đô la cho 276.000 trình xác nhận đảm bảo chuỗi đèn hiệu (trước khi sáp nhập!).
Cũng cần nhấn mạnh rằng đã có báo cáo rằng BSC gặp phải các giao dịch giả mạo và thư rác, có thể dẫn đến doanh thu cao hơn một cách không tương xứng. (Tất nhiên, có những bác bỏ những tuyên bố này - thật khó để phân loại sự thật).
Nhưng thực tế vẫn là ngoại trừ Ethereum và BSC (nó có thực sự là lớp 1 không?), hầu hết tất cả các lớp 1 chính đang hoạt động ở mức thua lỗ khoảng 90% hoặc tệ hơn.
Mỗi L1 xây dựng một lớp cơ sở hạ tầng ấn tượng, có thể mở rộng trong khi phát hành hàng tỷ đô la mỗi năm để bảo đảm các khối - nhưng còn nhu cầu về các khối thì sao?
Một lần nữa, đây là một sự đánh đổi. Giao dịch trên Avalanche hoặc Solana rẻ hơn nhiều so với Bitcoin hoặc Ethereum, nhưng khả năng chi trả này phải trả giá. Những chuỗi này không mang lại đủ doanh thu để vượt quá chi phí của họ.
Làm thế nào để bạn đánh giá nhu cầu cho sản phẩm của bạn? Doanh thu bán sản phẩm.
Làm thế nào để bạn đánh giá sự cần thiết của blockchain? Doanh thu từ việc bán không gian khối.
Doanh thu là thử nghiệm thực sự về nhu cầu không gian khối. Không phải số khối đã bán.
Còn Bitcoin thì sao?
Mặc dù việc phát hành đã giảm trong thập kỷ qua – ba lần giảm một nửa Bitcoin – mạng Bitcoin vẫn đang hoạt động với mức lỗ -98%. Mặc dù mạng có kế hoạch dựa vào phí giao dịch một cách hiệu quả vào cuối thập kỷ này (hơn 95% tổng số BTC sẽ được khai thác sau halving lần thứ 5), nhưng mạng thậm chí còn chưa gần hòa vốn. Đây là điều cần theo dõi trong nhiều năm vì lưu lượng truy cập có xu hướng bằng không và mạng chỉ trả doanh thu của mình cho bảo mật.
Thực tế rất rõ ràng: rất khó để xây dựng một doanh nghiệp blockchain có lợi nhuận.
Ngay cả chuỗi khối Ethereum, nơi có các khối có giá trị nhất, cũng không thể duy trì lợi nhuận ở trạng thái hiện tại và Bitcoin còn tệ hơn nhiều — ngang bằng với Lớp 1 thay thế.
Tại sao nó ổn (bây giờ)
Vẫn còn sớm cho blockchain như một công nghệ. Việc áp dụng hàng loạt vẫn chưa xảy ra và bản thân công nghệ vẫn còn nhiều chỗ để tối ưu hóa, do đó, có nghĩa là các chuỗi khối không sinh lãi ngay bây giờ — chúng vẫn phụ thuộc vào chính chúng.
Điều này rất giống với các công ty Internet trong những năm 90. Amazon được thành lập vào năm 1994 nhưng không có lãi cho đến năm 2001, khi nó báo cáo khoản lãi 5 triệu đô la trên doanh thu 1 tỷ đô la.
Phải mất bảy năm để công ty nghìn tỷ đô la hiện có lãi.
Đối với bối cảnh, Bitcoin đã tồn tại được 12 năm, trong khi Ethereum sẽ kỷ niệm 7 năm vào tháng 7 này. Nó giống như năm 2000 của blockchain.
Điều này đặt ra câu hỏi... liệu blockchain có sinh lãi trong cùng khung thời gian với Amazon không?
Con đường dẫn đến lợi nhuận
Vì vậy, con đường dẫn đến lợi nhuận blockchain là gì?
Có hai đòn bẩy chính:
Tăng doanh thu giao dịch
Giảm chi phí bảo mật
1. Tăng doanh thu giao dịch
Cách chính mà các chuỗi khối tăng doanh thu giao dịch là tăng tiện ích khối; tăng giá trị của những gì có thể được thực hiện trong mỗi khối. Điều này có thể đạt được bằng cách xây dựng các ứng dụng có giá trị trên mạng, tăng diện tích bề mặt có thể có trên mạng và tiện ích có sẵn cho người dùng.
Ví dụ: trên Ethereum, bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể đổi 1 triệu đô la ETH lấy 1 triệu đô la DAI trên Uniswap. Điều này có thể rất có giá trị đối với ai đó. Họ sẵn lòng trả khoản phí 10 đô la để giải quyết thỏa thuận. Trên thực tế, có thể họ sẵn sàng trả tới 1.000 đô la. Có lẽ trong thời điểm căng thẳng và biến động, họ có thể sẵn sàng trả 10.000 đô la để các giao dịch của họ được xử lý ngay lập tức. Một người tham gia hợp lý sẵn sàng trả nhiều hơn một chút cho một khối so với giá trị mà họ có thể trích xuất từ khối đó.
Khi lớp ứng dụng trở nên tích cực hơn, các khối trở nên có giá trị hơn khi các ứng dụng (như DeFi, NFT) tạo ra các cơ hội kinh tế trong khối.
Doanh thu không gian khối gần như liên quan trực tiếp đến số lượng ứng dụng có giá trị trên mạng và các cơ hội mà chúng có.
Điều này thậm chí còn rõ ràng hơn khi chúng ta nhìn vào Bitcoin. Bitcoin thực sự chỉ có một ứng dụng - Mobile Bitcoin. Do đó, nó phải vật lộn để tạo ra doanh thu không gian khối đáng kể, thể hiện qua tỷ suất lợi nhuận -98%.
Một trường hợp sử dụng chỉ có thể tạo ra rất nhiều doanh thu.
Với nền tảng hợp đồng thông minh, có thể xây dựng số lượng ứng dụng không giới hạn, cho phép doanh thu không gian khối mở rộng ra ngoài một chuỗi khối dành riêng cho ứng dụng.
Chúng ta có thể thấy điều này đang xảy ra, vì nhiều nền tảng hợp đồng thông minh đã vượt qua Bitcoin về doanh thu phí, bao gồm một số ứng dụng Ethereum. Thị trường sẵn sàng trả nhiều tiền hơn để trao đổi mã thông báo trên Ethereum hơn là chuyển Bitcoin.
Điểm mấu chốt ở đây là doanh thu không gian khối tăng lên với tiện ích không gian khối; nhiều tùy chọn hơn. Tiện ích Blockspace mở rộng quy mô với nhiều mã thông báo hơn, nhiều ứng dụng hơn và một hệ sinh thái tích cực hơn.
Tất cả điều này phụ thuộc vào sự phân cấp và bảo mật của mạng.
Như đã đề cập trước đây, nếu các giao dịch có thể bị đảo ngược hoặc bị kiểm duyệt, thì không gian khối sẽ ít có giá trị hơn và sẽ có ít ứng dụng trở thành ngôi nhà lâu dài trong một mạng như vậy.
2. Giảm chi phí bảo mật
Việc tăng tiện ích không gian khối phần lớn phải diễn ra một cách tự nhiên. Bạn cần các nhà phát triển, ứng dụng và người dùng. Bạn chỉ có thể khuyến khích sử dụng chất vô cơ trong thời gian dài.
Do đó, con đường chính để phát triển chuỗi khối bền vững sẽ là giảm phát hành theo thời gian, do đó giảm phí trên mạng.
Sự đánh đổi lớn nhất khi bạn giảm phát hành là bạn chi tiêu ít hơn cho bảo mật. Trừ khi giá tăng, mỗi khi mạng giảm phát hành, người xác nhận/người khai thác sẽ có ít động lực hơn để tiếp tục hoạt động và mạng trở nên kém an toàn hơn. Điều này không xảy ra mọi lúc, nhưng sẽ có rủi ro nếu nhu cầu mạng không cân bằng.
Các chuỗi khối phải đối mặt với sự đánh đổi giữa phát hành và kích thước khối. Nhiều chuỗi khối thay thế lớp 1 đã chọn kích thước khối lớn hơn để hỗ trợ tổng số giao dịch nhiều hơn với mức phí thấp hơn cho mỗi giao dịch. Việc tăng nguồn cung cấp không gian khối của chuỗi sẽ làm giảm giá của nó và cho đến nay đã chứng minh là khó tạo ra doanh thu đáng kể cho chuỗi.
Ngoài ra, sự đánh đổi của việc tăng thông lượng ở lớp cơ sở có xu hướng tạo ra một hệ thống tập trung hơn, làm giảm niềm tin đằng sau phí bảo hiểm tiền tệ của đồng tiền bản địa của chuỗi.
Các chuỗi khối phải cân bằng việc cung cấp không gian khối mà chúng tạo ra với việc phát hành sau đó. Các khối có thời gian tạo khối nhanh hơn/khối lớn hơn (về cơ bản là nhiều thông lượng hơn) phải phát hành nhiều tiền hơn để đạt được bảo mật ở quy mô này.
Nếu bạn muốn quy mô lớn hơn, bạn phải trả tiền để có bảo mật cao hơn.
Bạn có thể thấy hiệu ứng này trong tỷ lệ phát hành của chuỗi hợp đồng thông minh:
Ethereum: lạm phát 4,20%
Solana: lạm phát 9,15%
Tuyết lở: lạm phát 26,6%
Một lưu ý quan trọng ở đây: Ethereum hiện là bằng chứng công việc, đây là một cơ chế bảo mật cần nhiều vốn. Ethereum sẽ sử dụng Proof-of-Stake vào cuối năm nay và ETH mới phát hành sẽ giảm 90%, đưa tỷ lệ lạm phát hàng năm lên khoảng 0,4%.
Hãy nói chuyện tiếp theo...
Lớp 2 (Lớp2)
Lớp 2 (L2) có thể đóng một vai trò quan trọng trong việc tăng thu nhập ròng của chuỗi khối.
Trên CryptoFees.info, bạn sẽ nhận thấy rằng Ethereum L2 tạo ra 50.000 đến 100.000 đô la mỗi ngày cho chính nó trong việc bán không gian khối. Đây là doanh thu gốc L2, do các nhà khai thác L2 thu thập (có thể sau này được dân chủ hóa bằng mã thông báo L2 gốc).
Điều quan trọng là L2 tạo ra nhu cầu của riêng mình đối với không gian khối Ethereum L1. L2 phải tiêu thụ không gian khối L1 để "giải quyết" với chuỗi khối chính. Bạn có thể tìm thấy Arbitrum, Polyon, Optimism trên bảng xếp hạng đốt ETH của UltraSound.Money.
Một phần quan trọng của L2 là họ không cần phát hành mã thông báo để trả tiền bảo mật. Họ kế thừa bảo mật của họ từ L1 mà họ đã giải quyết. Điều này làm cho việc triển khai L2 trở thành một vấn đề nhỏ, vì hầu hết các câu hỏi khó về tính bền vững của chuỗi khối đều được giải quyết bằng cách sử dụng các tài nguyên từ L1.
L2 hoạt động giống như các tấm pin mặt trời cho hoạt động kinh tế. Họ đưa ra mức phí thấp cho người dùng và gộp các giao dịch của người dùng thành một gói để triển khai hàng loạt lên L1. Đây là nơi mà việc sử dụng L2 chuyển thành nhu cầu không gian khối L1 và tại sao hệ sinh thái L2 sôi động lại tăng giá đối với phí L1.
Trường hợp tăng giá đối với lộ trình khả năng mở rộng của Ethereum là nó bán không gian khối không phải cho người dùng mà cho các chuỗi khối khác (Lớp 2). Mặc dù người dùng cá nhân nhận thấy phí của Ethereum quá cao, nhưng các chuỗi khối L2 không nhạy cảm với giá gas L1 và tiêu tốn không gian khối khi ngày càng có nhiều người dùng tham gia.
Chuỗi khối có lợi nhuận đầu tiên sắp ra mắt
Ethereum là blockchain đầu tiên bắt tay vào con đường phát triển kinh tế bền vững thông qua The Merge. Cuối năm nay, có thể là vào tháng 6/tháng 7, mạng sẽ chuyển sang bằng chứng cổ phần và giảm 90% lượng phát hành.
Phần thú vị trong sự thay đổi của Hợp nhất và Ethereum là nó không chỉ là giảm phát hành thuần túy.
Cùng với việc tăng hiệu quả bảo mật, đã có một sự thay đổi cơ bản trong cách chi tiêu "ngân sách an ninh". Với sự thay đổi trong thuật toán đồng thuận và những cải tiến mà nó sở hữu, Proof of Stake giúp Ethereum an toàn hơn trong khi cho phép mạng phát hành ít mã thông báo hơn.
Với việc phát hành mạng giảm 90%, Ethereum sẽ phân phối ít hơn 4 triệu đô la ETH mỗi ngày cho các nhà đầu tư. Phần quan trọng cần lưu ý là phí ETH không thay đổi khi hợp nhất - chúng vẫn giữ nguyên.
Điều này có nghĩa là vào cuối năm nay, mạng sẽ phân phối 4 triệu đô la lưu thông mỗi ngày trong khi tạo ra 13 triệu đô la doanh thu, tạo ra 9 triệu đô la lợi nhuận ròng và tỷ suất lợi nhuận +72%.
Ethereum, chuỗi khối đầu tiên có lợi nhuận!
Điều đáng nhấn mạnh là ETH cũng đã hoàn thành luận điểm tài sản ba điểm thông qua việc sáp nhập và chuyển hoàn toàn sang tài sản sinh lãi.
Tất cả phí giao dịch do mạng tạo ra sẽ được trả cho chủ sở hữu ETH thông qua EIP 1559 (mua lại) và đặt cược (cổ tức). Do đó, lợi suất đặt cược ETH sẽ tăng vọt lên APY hai chữ số, thúc đẩy nhiều nhu cầu hơn đối với tài sản khi các nhà đầu tư chạy đua để hấp thụ những lợi suất đó, trong khi mạng trở nên an toàn hơn với việc tăng cường đặt cược.
Ethereum dự kiến sẽ là blockchain đầu tiên có lợi nhuận.
Nó xảy ra trong vài tháng, không phải năm. Như chúng tôi đã viết trước đây...nó không có giá.
Các chuỗi khác sẽ theo Ethereum?
Rất nhiều phụ thuộc vào chất lượng của sản phẩm họ bán.
Thị trường sẽ trả bao nhiêu cho các khối của họ?
Liệu họ có còn mua khi các ưu đãi mã thông báo cạn kiệt không? Liệu họ có còn mua khi phí giao dịch tăng?
Chúng tôi sẽ tìm ra trong những tháng và năm tới.
