Tài chính hóa NFT: Làm thế nào những người nắm giữ có thể tối đa hóa lợi ích của họ?
Biên soạn văn bản gốc: Viện nghiên cứu Bai Ze
Biên soạn văn bản gốc: Viện nghiên cứu Bai Ze
Mặc dù NFT đã xuất hiện từ năm 2017, nhưng ban đầu chúng được sử dụng cho một trường hợp sử dụng bên lề trong cộng đồng tiền điện tử (thu thập tiền điện tử). Tuy nhiên, bốn năm sau, chúng ta đang chứng kiến việc các nghệ sĩ, nhà thiết kế, nhà phát triển trò chơi, nhạc sĩ và nhà văn áp dụng công nghệ này.
Trước khi DeFi ra đời, cách duy nhất để người dùng có được tiền điện tử là thông qua ICO, giao dịch không cần kê đơn hoặc trao đổi tập trung với các yêu cầu niêm yết nghiêm ngặt. Đối với hầu hết các mã thông báo có thể thay thế (ERC-20) được tung ra trong cơn sốt ICO, thị trường thiếu tính thanh khoản. Các giao thức DeFi đã tuân theo và giảm thời gian để các mã thông báo này có được tính thanh khoản, điều này cho phép hoạt động giao dịch, cho vay và đòn bẩy sôi động mà chúng ta thấy trên thị trường tiền điện tử ngày nay.
Cũng giống như các token thay thế trong quá khứ, chúng ta có thể mong đợi các giao thức DeFi cũng sẽ mở khóa tính thanh khoản cho NFT. Trước đây chúng tôi đã viết về lý do tại sao việc tài chính hóa NFT lại quan trọng và phác thảo các giao thức ban đầu để kết nối NFT với DeFi. Chưa đầy một năm sau, có một bộ giao thức tài chính hóa có sẵn trên thị trường NFT. Quan trọng hơn, giờ đây chúng ta cũng có thể phát triển một khuôn khổ để đánh giá từng cơ chế thanh khoản đối với các "loại" NFT khác nhau.
Mỗi cơ chế thanh khoản đều có sự đánh đổi để phù hợp hơn với NFT với các thuộc tính nhất định. Bản chất độc đáo và đa dạng của NFT mang đến những thách thức mới cho việc tìm kiếm tính thanh khoản. Một số có công dụng thực tế, một số chỉ là "biểu tượng trạng thái". Một số là vật phẩm "hiếm" và một số là hoàn toàn độc đáo. Khi đánh giá cách tốt nhất để tìm tính thanh khoản cho một NFT cụ thể, cần xác định các thuộc tính để phân loại các NFT khác nhau và đối sánh các thuộc tính đó với phương thức thanh khoản có ý nghĩa nhất.
Các thuộc tính định giá của một NFT và loại giá của nó cung cấp thông tin chi tiết hơn về cách tiếp cận phù hợp với tính thanh khoản so với "danh mục" NFT mà nó thuộc về. Ví dụ: một cách phổ biến để phân loại NFT có thể được chia thành vùng đất ảo, PFP, nội dung trò chơi, tên miền, âm nhạc và tác phẩm nghệ thuật. Tuy nhiên, khi đánh giá các phương thức thanh khoản, các danh mục có thể tương đối đơn lẻ.
Trong bài viết này, tôi sẽ:
Lập bản đồ bối cảnh tài chính hóa NFT hiện tại
Thảo luận về những điểm mạnh và hạn chế của các phương pháp tiếp cận thanh khoản NFT hiện có
Xác định các bậc giá NFT và các đặc điểm điển hình của các bậc đó
tiêu đề cấp đầu tiên
chợ
chợ
Thị trường NFT cho phép người dùng tìm người mua và người bán thông qua sổ đặt hàng và cơ chế bán hoặc đấu giá đơn giản. Chúng có thể được khái quát hóa (Opensea, Rarible) hoặc chuyên biệt (ví dụ: SuperRare cho nghệ thuật, Danh mục cho âm nhạc, Pracel cho vùng đất ảo). Thị trường NFT có một số lượng lớn danh sách mua và bán và đặt giá thầu, đây là cách trực quan nhất để người dùng giao dịch NFT. Tuy nhiên, nếu không có những người tham gia tích cực, thị trường sẽ trở nên kém thanh khoản.
bán đấu giá
bán đấu giá
Đấu giá mang lại lợi nhuận cho người sáng tạo và là một cách tuyệt vời để có được tính thanh khoản cho các tài sản như tác phẩm nghệ thuật hoặc đồ quý hiếm trong bộ sưu tập. Mặc dù các cuộc đấu giá nổi tiếng đã đóng một vai trò không nhỏ trong việc đưa NFT trở thành xu hướng chủ đạo, nhưng các cuộc đấu giá như một phương tiện khám phá giá thậm chí còn kém hiệu quả về vốn hơn so với bán hàng trên thị trường vì chúng yêu cầu các nhà thầu phải khóa tiền. Việc khóa vốn giữa nhiều người đặt giá thầu luôn lớn hơn hoặc bằng giá mà tài sản cuối cùng được bán.
tổng hợp
tổng hợp
Mô tả hình ảnh
Hình ảnh: Danh sách thị trường chéo trên Genie
Công cụ tổng hợp hữu ích nhất cho các dự án NFT có tính thanh khoản trải rộng trên các thị trường khác nhau. Ví dụ: các nghệ sĩ tiền điện tử thường treo tác phẩm nghệ thuật của họ trên nhiều chợ nghệ thuật. Trên thực tế, tác phẩm nghệ thuật có hoạt động ví chéo của người dùng cao nhất so với các danh mục NFT khác, cho thấy rằng bất chấp thị trường NFT, người dùng vẫn tiếp tục theo dõi các nghệ sĩ (bất kể nền tảng nào). Mặt khác, trình tổng hợp cho phép người dùng duyệt các tác phẩm của các nghệ sĩ ở các thị trường nghệ thuật khác nhau.
Khoản vay/CDP
Có hai hương vị chính của các giao thức thế chấp NFT, với sự đánh đổi bổ sung.
Mô tả hình ảnh
Hình ảnh: Đăng ký khoản vay trên NFTfi
Ngoài ra còn có các điều khoản cho vay cho phép các nhà bảo lãnh phát hành hoặc DAO có khả năng định giá đến và cung cấp thông tin. Gringotts là một cộng đồng gồm các nhà sưu tập, thương nhân và nhà phân tích NFT, những người tập hợp vốn và cho vay thông qua NFTfi. MetaStreet đang xây dựng cơ sở hạ tầng dựa trên các giao thức cho vay để huy động vốn và phân bổ rủi ro hiệu quả hơn, lấy cảm hứng từ các thị trường chứng khoán hóa truyền thống.
Trong các giải pháp giao thức cho vay P2P như JPEG'd và DeFrag, người cho vay có thể cung cấp thanh khoản trực tiếp cho giao thức và giao thức sau đó sẽ tự động phân phối tiền cho những người vay đã đặt cọc NFT.
Không giống như các thị trường cho vay P2P, các giao thức cho vay P2P có thể cung cấp tính thanh khoản tức thời vì giao thức đảm nhận quá trình khớp lệnh. Tuy nhiên, điều này có nghĩa là họ phải dựa vào các nhà tiên tri về giá để tự động hóa các điều khoản cho vay. Do đó, tài sản thế chấp NFT đủ điều kiện sẽ bị giới hạn ở những tài sản có thuộc tính có thể định lượng có nguồn cấp giá đáng tin cậy (những tài sản đã có tính thanh khoản) hoặc có thể được xác định bằng thuật toán.
Taker thực hiện một cách tiếp cận hỗn hợp và kết hợp đánh giá ngang hàng vào giao thức của họ. Các nhà cung cấp thanh khoản có thể hình thành hoặc tham gia "Người quản lý DAO" trên Taker để đánh giá chung một NFT nhất định. Đây là một cơ chế định giá có thể được sử dụng trong các hoạt động cho vay để cung cấp tính thanh khoản ngay lập tức cho người đi vay với giá trị tài sản được đánh giá cao nhất.
Lợi ích của các khoản vay với NFT làm tài sản thế chấp là các vị thế nợ cũng có thể được thể hiện dưới dạng NFT, sau đó có thể đưa lại vào các giao thức tài chính hóa khác. Ví dụ: các kỳ phiếu NFTfi có thể được tận dụng nhiều hơn trong các chiến lược phòng ngừa rủi ro.
nhóm thanh khoản
nhóm thanh khoản
Nhóm thanh khoản cho phép người dùng gửi các NFT tương tự vào nhóm, đúc một Mã thông báo phái sinh và mua lại tài sản trong nhóm bất cứ lúc nào. Các giao thức NFT-LP như NFTX và NFT20 trở thành thị trường được xây dựng trên nhóm thanh khoản của các nhóm tài sản “tương tự” một cách hiệu quả.
Mô tả hình ảnh
Hình ảnh: Azuki Vault trên NFTX. Tất cả các mặt hàng có cùng giá Mua ngay
Giao thức thanh khoản không phải tìm người mua cho một NFT cụ thể mà mở ra nhóm người mua cho những người muốn mua bất kỳ NFT tương tự nào, mang lại tính thanh khoản tốt hơn so với thị trường chung. Ngoài ra, mặc dù Mã thông báo phái sinh ERC-20 đại diện (chẳng hạn như vToken của NFTX) có thể được giao dịch với bất kỳ số lượng nào, nhưng một NFT duy nhất không thực sự được chia và một NFT có thể được đổi từ nhóm miễn là bạn có vToken hoàn chỉnh.
sự phân mảnh
sự phân mảnh
Sự phân mảnh liên quan đến việc "phá vỡ" một NFT thành nhiều phần, sau đó có thể được giao dịch dưới dạng các mã thông báo có thể thay thế được (ví dụ: 1 NFT trở thành 10.000 mã thông báo). Bằng cách mua các "mảnh" NFT, nhiều người mua có thể tiếp xúc với tài sản và ưu điểm của nó mà không cần phải mua toàn bộ. "Shard" có thể được kết hợp với các giao thức DeFi khác và có thể nhận được mức phí cao hơn giá trị thị trường hợp lý thông qua điều khoản mua lại.
Hạn chế của phương pháp này là cần tạo thị trường mới và cung cấp tính thanh khoản cho mỗi NFT. Điều này làm tăng thêm sự phức tạp của quyền sở hữu và quản trị. Cách tiếp cận này phù hợp hơn với các NFT có giá trị cao và ít hữu ích hơn đối với các tài sản cơ sở/giá trị thấp.
Mô tả hình ảnh
Hình ảnh: Trên PartyBid, một nhóm người đã thắng cuộc đấu giá zombie punk với mức giá 1202 ETH và mỗi người đóng góp đã nhận được Mã thông báo phân quyền NFT theo tỷ lệ
Szns thực hiện một cách tiếp cận khác, cho phép cộng đồng tạo ra các DAO quản trị nhẹ để quản lý chung các NFT phi tập trung. Album DAO bắt đầu với các tham số tương tự cho từng cộng đồng và có thể xác định các quy trình riêng của mình để mua lại, quản lý NFT, phân phối mã thông báo và các hoạt động tùy ý.
thuê/mượn
Giao thức cho thuê/cho mượn cho phép người dùng cho thuê NFT của họ để đổi lấy một khoản phí ổn định (Cho thuê PFP trên Twitter) hoặc thu nhập trong tương lai (YGG cho người chơi mới mượn Mã thông báo AXIE để đổi lấy SLP trong tương lai kiếm được trong Axie Infinity). Mặc dù reNFT và RenTable chung chung hơn, nhưng cũng có các nền tảng cho thuê dành riêng cho các danh mục NFT cụ thể (ví dụ: Nhân đôi cho tài sản trò chơi, Landworks cho đất ảo) để hỗ trợ các trường hợp sử dụng cụ thể theo lớp Kết hợp với nhau để thuê các lô ảo liền kề cho các sự kiện lớn.
Mô tả hình ảnh
tiêu đề cấp đầu tiên
Các giải pháp khám phá giá khác
thuật toán
thuật toán
Mô tả hình ảnh
Hình ảnh: Định giá thuật toán của NFTBank
Đây là cách tiếp cận định giá hiệu quả hơn về vốn, vì chi phí cố định của việc phát triển mô hình định giá được khấu hao theo thời gian trên tài sản giao dịch của người dùng. Tuy nhiên, với lượng dữ liệu tương đối nhỏ có sẵn cho các dự án hàng đầu, phương pháp này có thể hữu ích nhất cho việc định giá các dự án cấp thấp và trung bình trong tương lai gần. Các phương pháp tiếp cận dựa trên dữ liệu cũng ít hữu ích hơn đối với các mặt hàng được định giá chủ quan, chẳng hạn như NFT tác phẩm nghệ thuật 1/1, đối với các giao thức đánh giá được khuyến khích bằng tiền điện tử có thể phù hợp hơn.
dự báo ngang hàng
Dự đoán ngang hàng khuyến khích người tham gia trả lời các câu hỏi về định giá tài sản một cách trung thực. Upshot khuyến khích người dùng định giá NFT bằng cách sử dụng dịch vụ cộng đồng. Abacus cung cấp một cách khác để người bán khám phá giá giao ngay cho NFT của họ và nó tạo ra một thị trường thanh khoản để các nhà giao dịch suy đoán về giá trị của nhóm NFT.
Cũng giống như phương pháp tiếp cận theo thuật toán, chi phí định giá được tính trung bình trên một số lượng lớn các giao dịch tài sản thông qua các dự báo ngang hàng.
tiêu đề cấp đầu tiên
Xác định hạng giá
Một khuôn khổ sơ bộ để suy nghĩ về giá NFT là "bậc" giá mà chúng thuộc về. Bằng cách đặt phạm vi giá, chúng ta có thể vẽ biểu đồ phân phối giá:
cấp thấp:Hầu hết hiệu suất là đồng nhất, khiến nó đặc biệt phù hợp với các nhóm thanh khoản, hoạt động hiệu quả như "AMM tại chỗ", người dùng có thể kiếm thu nhập thông qua các hoạt động giao dịch của tài sản tại chỗ và tận hưởng tính thanh khoản cao nhất so với các cấp độ khác. . Chúng tôi định nghĩa các mặt hàng giá thấp ở đây là giá nằm giữa giá khởi điểm và giá khởi điểm * 1.4
trung cấp:NFT trung cấp có thể có các thuộc tính khiến chúng có giá trị hơn các bậc khác, nhưng không phải là vật phẩm có giá trị nhất. Chúng tôi xác định nhóm này là giá giữa giá khởi điểm * 1,4 và giá khởi điểm * 2,5.
cấp cao nhất:Các dự án hàng đầu có thể bao gồm các bộ sưu tập blue-chip nói chung (ví dụ: Fidenzas, Autoglyphs, CryptoPunks) hoặc tác phẩm của các nghệ sĩ tiền điện tử nổi tiếng (ví dụ: XCOPY, Beeple, Hackatao). Nhưng đối với mục đích của chúng tôi, chúng là một trong những món đồ hiếm nhất và thường được tìm kiếm nhiều nhất trong bất kỳ bộ sưu tập nào. Ví dụ: Alien Punks, Black Suit Board Apes và Matrix CrypToadz. Ở đây, chúng tôi định nghĩa hàng đầu là giá bằng hoặc cao hơn giá khởi điểm * 2,5.
Thông tin sau đây dựa trên dữ liệu của NFTbank vào ngày 15 tháng 12 năm 2021 và ngày 15 tháng 1 năm 2022: dự án trước có 279 dự án, tổng cộng khoảng 2,4 triệu NFT, với giá trị vốn hóa thị trường ước tính là 3,7 triệu ETH. Loại thứ hai chứa 540 dự án với tổng số khoảng 14,2 triệu NFT, trị giá ước tính 8,9 triệu ETH.
Mô tả hình ảnh
Hình ảnh: chia sẻ các dự án NFT được chia thành dưới cùng (xanh lam), giữa (cam) và trên cùng (xanh lục)
Mô tả hình ảnh
Hình ảnh: Thị phần của các dự án NFT được chia thành đáy (xanh lam), giữa (cam), đỉnh (xanh lá cây)
Thoạt nhìn, các giao thức tài chính hóa cho các dự án cấp thấp dường như chiếm thị phần lớn nhất trên thị trường, nhưng có rất nhiều giá trị chưa được khai thác trong việc tìm kiếm các giải pháp thanh khoản cho các dự án cấp trung và cấp cao nhất.
Ánh xạ các mức giá NFT với các phương thức thanh khoản
Mô tả hình ảnh
tương lai
tương lai
Ngoài việc phát triển và áp dụng các dự án tài chính hóa NFT được mô tả trong bài viết này, tôi muốn lưu ý những điều sau:
chuyên môn hóa.khả năng kết hợp.
khả năng kết hợp.Các giao thức có thể tận dụng lẫn nhau để tận dụng thêm các tài sản nhàn rỗi. Ví dụ: nhóm thanh khoản NFT có thể tái sử dụng tài sản trong AMM, cho thuê hoặc sử dụng chúng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Ngoài ra, NFT được sử dụng làm tài sản thế chấp cho khoản vay có thể được cho thuê trong cùng thời hạn. NFT bị khóa có thể được sử dụng để tận dụng thanh khoản hoặc bù đắp các khoản hoàn trả khoản vay.
Dịch vụ DAO.Một cộng đồng các nhà phân tích, thẩm định viên, bảo lãnh phát hành và nhà cung cấp thanh khoản sẽ tiếp tục nổi lên để thúc đẩy nhu cầu về các giao thức tài chính hóa. Chúng có thể được hình thành trong cộng đồng của chính giao thức hoặc trong cộng đồng của những người thu thập NFT. Dịch vụ DAO sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc giúp giao thức hướng dẫn việc áp dụng, cải thiện khả năng định giá và tăng nhanh tính thanh khoản của NFT.
Các công cụ phái sinh NFT mới.Ví dụ: Putty là một thị trường quyền chọn bán cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng quyền chọn bán trên bất kỳ rổ NFT hoặc Mã thông báo ERC-20 nào. Những người nắm giữ NFT có thể phòng ngừa rủi ro giảm giá bằng cách mua các hợp đồng quyền chọn bán.
Trong bài viết này, chúng tôi xác định các mức giá và cung cấp một số dữ liệu về thị phần của chúng để người dùng có thể áp dụng NFT vào phương thức thanh khoản phù hợp nhất.
Mặc dù khối lượng giao dịch của thị trường NFT đã giảm đi phần nào trong tháng qua nhưng tiềm năng của NFT vẫn chưa được giải phóng hết. Nhiều người vẫn coi NFT là một loại tài sản kém thanh khoản. Nhưng như chúng ta đã thấy với các làn sóng đổi mới trước đây, khi các ứng dụng phát triển nhanh chóng, sẽ sớm có một làn sóng “xây dựng cơ sở hạ tầng” có thể nâng cao các ứng dụng đó và mở khóa các trường hợp sử dụng phức tạp hơn cho NFT.
Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.
cảnh báo rủi ro:
Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.
