DeFi đã trở thành một câu chuyện "không còn được ưa chuộng"? Khi nào thị trường tăng giá DeFi tiếp theo sẽ đến?
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFiSean Lippel
Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi
Đối với tài chính phi tập trung (DeFi). Hôm nay chúng ta đã phát triển như thế nào, và chúng ta sẽ phát triển như thế nào trong tương lai.
Trong chuyến bay dài trở về từ ETHDenver, tôi đã tổng hợp một số suy nghĩ, vì vậy đã đến lúc viết một bài để mô tả chúng.
đáy của sự vỡ mộng
Bây giờ chúng ta đã gần hai năm bước vào mùa hè #DeFi đã kích hoạt thị trường tăng giá 2020-2021. Ngày nay, DeFi blue-chip (cái mà nhiều người gọi là DeFi 1.0) đang ở đỉnh điểm của sự vỡ mộng.
DeFi đã trở thành một câu chuyện "không được ưa chuộng" - thị trường tiền điện tử và câu chuyện ngày càng mở rộng của nó, cùng với việc theo đuổi tiền nóng, đã chuyển sang điều quan trọng tiếp theo. Mã thông báo xã hội, Metaverse, GameFi, DAO, pfp NFTS, Music NFTS, v.v. đã trở thành tiêu đề nóng mới…
Thị phần trước đây do DeFi chiếm giữ. Và những câu chuyện cạnh tranh này ít mang tính sách vở hơn và phù hợp hơn về mặt văn hóa. Ngoài ra, việc theo đuổi những câu chuyện mới đã giúp một số nhà đầu tư và thương nhân bán lẻ trở nên giàu có!
DeFi thậm chí đã bị đặt câu hỏi bởi những người ủng hộ sớm nhất của nó — một nhà đầu tư tiền điện tử nổi tiếng gần đây đã đặt câu hỏi về sự tập trung vững chắc của tôi vào các quỹ DeFi.
FinTech Collective tin rằng "DeFi sẽ bị cắt thành từng mảnh". Trên twitter tiền điện tử, có rất nhiều trò đùa về tỷ lệ DPI (DeFi Pulse Index)/ETH (Ethereum) đáng sợ mà dường như không có hồi kết.
Tại sao DPI chạm đáy khi bản thân ETH đã trở thành một tài sản hiệu quả như vậy sau EIP-1559?
Mặt khác, DeFi TVL không bị ảnh hưởng. DeFi Total Value Locked (TVL) tiếp tục có mức tăng trưởng không giới hạn trên cơ sở danh nghĩa và tuyệt đối. Tổng giá trị danh nghĩa bị khóa trong Ethereum DeFi là 115 tỷ đô la. Bao gồm tất cả các chuỗi khối hợp đồng thông minh khác, TVL của DeFi là gần 200 tỷ đô la.
DeFi không mấy ấn tượng. Rất bổ dưỡng để tiến về phía trước. đi con đường của riêng tôi. Tập trung vào chính mình. Phấn đấu để phát triển mạnh. Là một ngân hàng tương đương, DeFi hiện xếp thứ 19 trong số một trong những ngân hàng lớn nhất ở Hoa Kỳ với tổng tài sản là 195,6 tỷ đô la.
Giá trị mạng DeFi và Doanh thu giao thức - 10 giao thức DeFi hàng đầu hiện tại có giá trị mạng FD kết hợp là 31 tỷ USD. Theo ước tính của tôi, họ tạo ra 2,9 tỷ đô la doanh thu hàng năm trên chuỗi, trong đó ~365 triệu đô la được chuyển cho những người nắm giữ mã thông báo dưới dạng cổ tức đặt cược (sushi) hoặc đốt gián tiếp (MakerDAO). Có, phần lớn doanh thu được chuyển đến các nhà cung cấp thanh khoản. Nhưng bội số giá trị/doanh thu FD 10,5 lần và bội số giá trị thả nổi/chủ sở hữu mã thông báo 32,7 lần không đắt và đối với thứ gì đó tăng gấp 20 lần so với năm trước, nó bị định giá quá thấp.
Chúng ta vẫn còn quá sớm - tổng vốn hóa thị trường chứng khoán của các dịch vụ tài chính/ngân hàng toàn cầu là khoảng 20 nghìn tỷ USD. Fintech, thực sự chỉ là sự đổi mới ở mặt trước, đã chiếm mức vốn hóa thị trường 80 tỷ đô la (mức thâm nhập 4%). 10 giao thức DeFi hàng đầu, đại diện cho sự thay đổi mô hình thực sự và viết lại toàn bộ phần giữa và phần cuối của toàn bộ hệ thống tài chính, có mức định giá mạng chỉ 31 tỷ đô la ngày nay (1,5% tỷ lệ thâm nhập/thị phần).
Tôi không nghĩ thật điên rồ khi cho rằng chúng ta có mức tăng trưởng hơn 100 lần về DeFi dựa trên các chỉ số này...
Một pullback theo phong cách tiền điện tử tiêu chuẩn — hầu hết các mã thông báo DeFi hiện giảm 80-85% so với mức cao “đỉnh của kỳ vọng tăng cao” của chúng.
MACCUS (Maker, Aave, Curve, Compound, Uniswap, Synthetix) đều đang trải qua các đợt pullback tiêu chuẩn và bạn có thể mong đợi máy bơm.
Rủi ro về quy định là có thật ở Hoa Kỳ — không còn nghi ngờ gì nữa, các giao thức DeFi hàng đầu đang bận giải quyết các vấn đề từ SEC và các cơ quan quản lý toàn cầu. Thất bại $TIME gần đây không giúp được gì. Vụ kiện nhỏ của nhân viên quốc hội cũng sẽ không nhắm vào @PoolTogether_
Tuy nhiên, về lâu dài, rủi ro pháp lý bị thổi phồng quá mức — và cuối cùng, sự lựa chọn và chủ quyền của người tiêu dùng sẽ thắng. Xem xét các sự gián đoạn thị trường do công nghệ thúc đẩy khác từ dịch vụ chia sẻ xe đến khách sạn. Ngoài ra, đừng quên rằng DeFi không chỉ là về Jerome và nước Mỹ!
Đối với tất cả các nhà đầu tư cơ bản dài hạn - cho đến năm 2020, vốn tổ chức chứa <5% tiền điện tử. Hôm nay, chúng ta đang ở mức hấp dẫn 15 - 20%. Điều này đã dẫn đến đầu tư bán lẻ tăng cao được thúc đẩy bởi các chu kỳ và động lượng nhỏ. Mạng DeFi cực kỳ phức tạp và nhiều sắc thái —…
Họ có những phẩm chất mới lạ và khó đánh giá. Hầu như ngày nào tôi cũng khám phá ra điều gì đó mới mẻ về @MakerDAO. Các nhà đầu tư tổ chức cần thời gian để thực hiện công việc của họ. Để làm cho vấn đề trở nên tồi tệ hơn, hầu hết các quỹ vẫn không được cấu trúc để...mua mã thông báo. Họ có thể theo đuổi vốn cổ phần của Circle với mức định giá 900 triệu đô la, nhưng không thể đầu tư vào @MakerDAO với mức định giá 180 triệu đô la, MakerDAO mang lại cho những người nắm giữ MKR thu nhập hàng năm trên 100 triệu đô la. Cảm ơn Sequoia và Tiger vì đã làm việc chăm chỉ để biến điều này thành hiện thực. Rất mong nhận được nhiều sự quan tâm...
Vì nhiều lý do, các giao thức DeFi không thể kích hoạt phí giao thức ngay từ đầu. Chúng tôi vẫn có thể kiếm được 5 - 25% từ các sản phẩm tài chính của TradFi và tôi dám khẳng định rằng đối với các thương hiệu đã có tên tuổi, các giao thức DeFi sẽ có thể mở mức phí giao thức từ 5 - 50bps trên quy mô lớn. Trong trường hợp xấu nhất, chủ sở hữu mã thông báo DeFi có giá trị tùy chọn để kiểm soát hàng chục tỷ đô la trái phiếu kho bạc DeFi. Rốt cuộc, những mã thông báo quản trị DeFi vô giá trị đó có thể không vô giá trị như vậy.
Những phần còn thiếu này sẽ mở ra những cánh cửa này - các khoản vay được thế chấp quá mức, các nhà tạo lập thị trường tự động, stablecoin và tài sản tổng hợp (các nguyên tắc cốt lõi của DeFi 1.0) giúp chúng tôi bắt đầu. Doanh thu do giao thức kiểm soát và nền kinh tế mã thông báo nâng cao (kinh tế học Ponzi?) mà DeFi 2.0 đưa chúng ta đi đúng hướng trước khi chúng ta hoàn toàn vượt qua chính mình. Chúng tôi không cần thêm bất kỳ đòn bẩy nhúng nào nữa. Điều chúng tôi thực sự cần là khả năng mở rộng, khả năng kết nối tài sản trong thế giới thực và lớp nhận dạng cho DeFi.
Thay đổi quy mô lớp 2 sẽ mở khóa các nguyên mẫu DeFi mới - Hiện chúng tôi có hơn 6 giải pháp thay đổi quy mô Lớp 2 đang được sản xuất và vận hành. Bây giờ chúng ta có thể bắt đầu tưởng tượng khả năng của các kiến trúc DeFi thông lượng cao, có thể kết hợp và có thể mở rộng. Chi phí thấp, thanh toán trực tuyến và thanh toán giữa các máy qua @Superfluid_HQ. Các hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung và các tùy chọn trên Dydx đối thủ FTX về tốc độ và hiệu suất. Đăng nhập vào trang web bằng ví ETH của bạn và mở khóa nội dung được bảo mật thông qua @UnlockProtocol, trả tiền cho mỗi bài viết.
DeFi với tác động trong thế giới thực - Tài sản trong thế giới thực là bất kỳ đối tượng vật lý nào có thể được biểu diễn trên chuỗi. Bất động sản, hóa đơn và thậm chí các khoản thanh toán Spotify đại diện cho hàng nghìn tỷ đô la tài sản DeFi chưa được khai thác, điều này cũng mang lại nguồn vốn nhanh hơn và rẻ hơn cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Đưa tài sản trong thế giới thực vào DeFi cũng sẽ giảm rủi ro tổng thể liên quan đến tài sản cung cấp năng lượng cho các hệ thống mới này, do đó giảm rủi ro hệ thống tổng thể. Ngoài ra, cuối cùng chúng ta sẽ bị ràng buộc vào hoạt động kinh tế trong thế giới thực, không chỉ là tự tham khảo. Lớp nhận dạng và tuân thủ — Cho dù bạn đồng ý hay không đồng ý với KYC và AML, chắc chắn rằng DeFi cần một số loại lớp nhận dạng để cho phép vốn quy mô tổ chức tham gia. Nó không phải là thô! Ngày nay, chúng tôi có công nghệ và khả năng để tạo ra danh tính và sự tuân thủ trong DeFi dựa trên tính phi tập trung và bằng chứng không kiến thức. Ở mức tối thiểu, chúng tôi cần xác minh rằng những người tham gia không nằm trong danh sách trừng phạt. Điều này sẽ mở khóa thêm hơn 100 nghìn tỷ đô la khi tham gia DeFi đủ điều kiện...
Đây không chỉ là một câu chuyện tình yêu Ethereum DeFi - vâng, tôi tin vào khả năng chống kiểm duyệt khỏi các cuộc tấn công của nhà nước và sự phân cấp tối đa. Tôi cũng không thích các chuỗi khối có thể bật và tắt. Nhưng ngay cả trong mùa L2, nhu cầu điện toán cho các ứng dụng tài chính sẽ vượt quá những gì Ethereum có thể cung cấp. Các lớp 1 cạnh tranh như Solana, Terra, Algorand, Cosmos sẽ đóng một vai trò quan trọng, đặc biệt là trong các trường hợp sử dụng cụ thể của ứng dụng. Một số nguyên mẫu cần rẻ hơn và nhanh hơn những gì ETH 2.0 + Lớp 2 có thể cung cấp.
Đối số DeFi nhúng
Trên thực tế, DeFi sẽ không biến mất, nhiều khả năng nó sẽ được “nhúng” vào tất cả các loại tiền điện tử bạn sử dụng trong tương lai. Đó là mảnh đất vũ trụ ảo mà bạn muốn thuê. Bạn cần một khoản vay USDC ngắn hạn để phòng hộ cho số BAYC trị giá 500.000 đô la của mình. Axie NFT mà bạn muốn đổi lấy NFT gói trò chơi điện tử mới. Tất cả điều này sẽ xảy ra thông qua các nguyên mẫu DeFi. Theo thời gian, NFT, GameFi và DeFi sẽ hợp nhất thành một. Chúng sẽ là trường hợp sử dụng lớn nhất của nhau.
Tất cả điều này nghe có vẻ tuyệt vời, vậy khi nào thì thị trường chạm đáy? - Khó nói. Tôi nghĩ rằng chúng tôi đang khá gần với một đáy có ý nghĩa. Có thể chúng ta vẫn còn 20-30% giảm giá, nhưng điều đó mờ nhạt so với phần thưởng rủi ro bất đối xứng mà DeFi sắp thấy…
trong mười năm tới. Chúng ta có thể sẽ hợp nhất trong một thời gian trước khi bước vào giai đoạn tiếp theo của thị trường tăng giá DeFi. Nhưng mong đợi mã thông báo DeFi cuối cùng sẽ về 0 như rất nhiều tweet về tiền điện tử - điều đó hoàn toàn ngu ngốc.
Tôi hy vọng bạn thích bài viết dài này. Tôi đã tập hợp một thứ gì đó quan trọng để hoàn thành tác phẩm "DeFi is a Continuum" mà tôi đã viết được 3 năm nay.
Bây giờ trở lại làm những gì tôi làm tốt nhất và tham gia nhiều hơn.
