Anthropic ยังคงแข่งขันกันอย่างหนักเพื่อชิงพลังประมวลผล: คำมั่นสัญญามูลค่า 8954 แสนล้านดอลลาร์ ไปไกลถึงขั้นไม่ปล่อยโรงงานถ่านหินเก่าให้พ้นมือ
- ประเด็นหลัก: Anthropic กำลังขยายพลังประมวลผลแบบสินทรัพย์หนักเพื่อรองรับการฝึกโมเดล AI และความต้องการขององค์กร รายได้พุ่งสูงแต่ต้นทุนก็สูงตามจนทำให้ผลประกอบการพลิกเป็นขาดทุน ขนาดของคำมั่นสัญญาระยะยาวนั้นมากกว่าเงินสำรองที่มีอยู่หลายเท่า แฝงไว้ซึ่งความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามสัญญาและความเสี่ยงทางการเงิน
- องค์ประกอบสำคัญ:
- รายได้ไตรมาสที่สามอยู่ที่ 16.96 พันล้านดอลลาร์ สะสมสามไตรมาสแรก 33.242 พันล้านดอลลาร์ เติบโตประมาณ 12 เท่าเมื่อเทียบปีต่อปี แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 17.5 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงาน 567 ล้านดอลลาร์
- ค่าพลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 9.9 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 58% ของรายได้ในไตรมาสนั้น เพิ่มขึ้น 329% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยการจัดซื้อพลังประมวลผลระยะสั้นประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์เป็นสาเหตุหลักของการขาดทุน
- คำมั่นสัญญาการจัดซื้อและเช่าสะสมสูงถึง 895.4 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 6.8 เท่าของเงินสดและการลงทุนระยะสั้น 131.8 พันล้านดอลลาร์ โดยมีกำหนดครบกำหนดใน 12 เดือนข้างหน้าประมาณ 69.8 พันล้านดอลลาร์
- คำมั่นสัญญากระจุกตัวอยู่กับซัพพลายเออร์เพียงไม่กี่ราย ได้แก่ Google (ประมาณ 121.3 พันล้าน) Amazon (ประมาณ 110 พันล้าน) SpaceX (สูงสุดประมาณ 120.5 พันล้าน) และการเช่าอุปกรณ์จาก Broadcom (ประมาณ 161.2 พันล้าน)
- Anthropic เข้าไปมีส่วนร่วมโดยตรงในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและการจัดซื้อชิป โดยขยายความร่วมมือไปยังอดีตบริษัทขุดคริปโตอย่าง TeraWulf และ Hut 8 คาดว่าภายในปี 2026 กำลังประมวลผลจะเกิน 3.5 GW
- รายได้ส่วนใหญ่เป็นการคิดค่าบริการตามปริมาณการใช้งานและขาดการรับประกันจากสัญญาระยะยาว ขัดแย้งกับระยะเวลาการจ่ายค่าพลังประมวลผลที่ถูกล็อกไว้ล่วงหน้าหลายปี การผิดสัญญาอาจกระตุ้นข้อกำหนดการผิดสัญญาแบบไขว้
ผู้เขียนต้นฉบับ: Su Yang
บรรณาธิการต้นฉบับ: Xu Qingyang
แหล่งที่มาต้นฉบับ: Tencent Tech
บริษัท AI กำลังกลายเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ด้านโครงสร้างพื้นฐาน
เส้นทางการขยายตัวของ Anthropic ได้ขยายจาก训练โมเดลและการแย่งชิงลูกค้าองค์กร ไปสู่การสร้าง Data Center การจัดซื้อชิป และการประสานทรัพยากรไฟฟ้า เพื่อให้ได้กำลังประมวลผลที่เพียงพอ บริษัทนี้ได้เริ่มเข้าไปมีส่วนร่วมโดยตรงในงานที่แต่เดิมมีผู้ให้บริการคลาวด์และผู้ประกอบการโครงสร้างพื้นฐานเป็นผู้รับผิดชอบหลัก
ตามเวลาท้องถิ่นสหรัฐฯ วันที่ 2 พฤศจิกายน Anthropic ได้ยื่นเอกสารชี้ชวนต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ฉบับปรับปรุง เอกสารได้เพิ่มเติมข้อมูลทางการเงินที่เกี่ยวข้องของไตรมาสที่สามปี 2026 และเปิดเผยข้อตกลงการจัดซื้อและสัญญาเช่าระยะยาว
เอกสารระบุว่า กำลังประมวลผลกลายเป็นรายการต้นทุนที่สำคัญที่สุดในกระบวนการขยายตัวของ Anthropic เพื่อตอบสนองความต้องการ训练โมเดล Claude และการเรียกใช้งานของลูกค้าองค์กร บริษัทไม่เพียงแต่ได้ลงนามในข้อตกลงระยะยาวกับผู้ให้บริการคลาวด์อย่าง Amazon, Google และ Microsoft เท่านั้น แต่ยังเริ่มจัดซื้อชิปโดยตรง เข้าร่วมการสร้าง Data Center และมองหาทรัพยากรไฟฟ้าและพื้นที่机房จากอดีตบริษัทขุด cryptocurrency และผู้ให้บริการคลาวด์รายใหม่
รายได้เติบโต 12 เท่า กลับมามีผลขาดทุนจากการดำเนินงานอีกครั้ง
เอกสารชี้ชวนฉบับปรับปรุงระบุว่า รายได้ไตรมาสที่สามของ Anthropic อยู่ที่ 1.696 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงกว่าไตรมาสที่สองที่ 1.156 หมื่นล้านดอลลาร์ และสูงกว่าประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2025 อย่างมาก
ในช่วงสามไตรมาสแรกของปีนี้ Anthropic มีรายได้สะสม 3.3242 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับ 2.545 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เติบโตประมาณ 12 เท่า
อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้ไม่ได้นำมาซึ่งการปรับปรุงกำไรจากการดำเนินงานที่สอดคล้องกัน
ในไตรมาสที่สาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของ Anthropic เพิ่มขึ้นเป็น 1.75 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับ 1.06 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ในไตรมาสนี้บริษัทมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 567 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ไตรมาสที่สองเคยมีกำไรจากการดำเนินงาน 974 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายด้านการคำนวณและโครงสร้างพื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 9.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากประมาณ 5.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง
Anthropic ระบุว่ากำไรจากการดำเนินงานที่พลิกเป็นลบส่วนใหญ่เกิดจากการจัดซื้อกำลังประมวลผลระยะสั้น เนื่องจากความต้องการของลูกค้าเติบโตเกินกว่ากำลังประมวลผลที่ล็อกไว้ก่อนหน้านี้ Anthropic จึงต้องซื้อทรัพยากรการคำนวณเพิ่มเติมในตลาดแบบทันที และราคาของการจัดซื้อระยะสั้นสูงกว่าข้อตกลงหลายปีอย่างเห็นได้ชัด
ในไตรมาสที่สาม Anthropic มีการจัดซื้อกำลังประมวลผลระยะสั้นประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดที่เกี่ยวข้องกับโครงการจับคู่เงินบริจาคของพนักงานประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ก็ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของไตรมาสนี้ด้วย
หลังจากหักค่าตอบแทนในรูปหุ้นและค่าใช้จ่ายในการจับคู่เงินบริจาคดังกล่าว อัตรากำไรจากการดำเนินงานadjustedของ Anthropic ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ประมาณ 15% ต่ำกว่า 19% ในไตรมาสที่สอง การลดลงของอัตรากำไรหลังการปรับปรุงสะท้อนว่าในกระบวนการขยายรายได้ การจัดซื้อกำลังประมวลผลและต้นทุนการดำเนินงานอื่นๆ ยังคงกัดกร่อนพื้นที่กำไร
ด้านราคาก็เกิดการเปลี่ยนแปลง Anthropic เปิดเผยว่า ตั้งแต่ไตรมาสที่สองถึงไตรมาสที่สาม รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของการใช้งานของลูกค้า ถูกหักลบบางส่วนด้วยการลดราคาของโมเดลเวอร์ชันใหม่และส่วนลดตามสัญญา คิดเป็นมูลค่าประมาณ 600 ล้านดอลลาร์
ขาดทุนสุทธิของ Anthropic ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 2.329 หมื่นล้านดอลลาร์ ต่ำกว่า 6.63 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ขาดทุนสุทธิสะสมในช่วงสามไตรมาสแรกอยู่ที่ 1.04039 แสนล้านดอลลาร์ แต่ประมาณ 9.43 หมื่นล้านดอลลาร์เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของเครื่องมือทางการเงินเช่นตั๋วแลกเปลี่ยนหนี้และหนี้สินอนุพันธ์ ซึ่งได้รับผลกระทบหลักจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าบริษัท
พันธะ 8.954 แสนล้านดอลลาร์ เกือบครึ่งจะครบกำหนดก่อนปี 2030
เอกสารชี้ชวนเปิดเผยว่า ณ สิ้นเดือนกันยายน พันธะค่าใช้จ่ายสะสมของ Anthropic ที่เกิดจากพันธะการจัดซื้อและข้อตกลงการเช่าอยู่ที่ 8.954 แสนล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับทรัพยากรการคำนวณและโครงสร้างพื้นฐาน
ในจำนวนนี้ ประมาณ 4.475 แสนล้านดอลลาร์คาดว่าจะครบกำหนดก่อนวันที่ 31 ธันวาคม 2030 ส่วนที่เหลือขยายไปถึงปี 2031 ถึง 2045 พันธะที่ครบกำหนดภายใน 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ประมาณ 6.98 หมื่นล้านดอลลาร์
จำนวนนี้ไม่เท่ากับหนี้ที่มีดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นแล้ว และไม่ได้หมายความว่า Anthropic ต้องชำระเงินทั้งหมดทันที มันประกอบด้วยสัญญาจัดซื้อประเภทต่างๆ สัญญาเช่าอุปกรณ์ และข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับ Data Center โดยกำหนดเวลาการชำระเงินกระจายไปในหลายปีข้างหน้า แต่สัญญาบางส่วนมีผลผูกพันที่เข้มงวด แม้ว่าการใช้งานจริงจะต่ำกว่าที่คาดไว้ บริษัทอาจยังต้องรับภาระพันธะการชำระเงินที่เกี่ยวข้อง
เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างสัญญา พันธะการเช่าที่เริ่มต้นแล้วประมาณ 3.214 แสนล้านดอลลาร์ พันธะการจัดซื้อขั้นต่ำแบบคงที่ประมาณ 2.656 แสนล้านดอลลาร์ ข้อตกลงระยะยาวเหล่านี้ล็อกต้นทุนการจัดซื้อกำลังประมวลผลและการใช้โครงสร้างพื้นฐานในอนาคตไว้ล่วงหน้า และทำให้บริษัทต้องรับผิดชอบการชำระเงินในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น
ณ สิ้นเดือนกันยายน Anthropic ถือเงินสด เงินสดเทียบเท่า และการลงทุนระยะสั้นรวม 1.31845 แสนล้านดอลลาร์ หากนับรวมวงเงินสินเชื่อที่ใช้ได้ สภาพคล่องรวมของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 1.466 แสนล้านดอลลาร์
เมื่อเทียบกับเงินทุนในบัญชี ขนาดของพันธะระยะยาวมีขนาดใหญ่กว่าอย่างชัดเจน 8.954 แสนล้านดอลลาร์คิดเป็นประมาณ 6.8 เท่าของเงินสดและการลงทุนระยะสั้นของ Anthropic; พันธะที่ครบกำหนดประมาณ 6.98 หมื่นล้านดอลลาร์ใน 12 เดือนข้างหน้าคิดเป็นประมาณ 53% ของเงินสดและการลงทุนระยะสั้นที่มีอยู่
เอกสารชี้ชวนยังระบุความเสี่ยงในการดำเนินงานอย่างชัดเจน รายได้หลักของ Anthropic มาจากธุรกิจแบบบริโภคที่คิดค่าบริการตามการใช้งาน รายได้ส่วนใหญ่ไม่มีสัญญาระยะยาวคุ้มครอง แต่ค่าใช้จ่ายด้านกำลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานมักต้องล็อกไว้ล่วงหน้าหลายปี บริษัทอาจลงนามในข้อตกลงระยะยาวตามรายได้ที่คาดหวัง แต่รายได้จริงในอนาคตอาจไม่เป็นไปตามที่คาดไว้
หากการเติบโตของรายได้จากลูกค้าไม่สามารถครอบคลุมการชำระเงินที่เกี่ยวข้อง หรือบริษัทไม่สามารถระดมทุนต่อได้ภายใต้เงื่อนไขที่ยอมรับได้ Anthropic อาจไม่สามารถปฏิบัติตามสัญญาบางส่วนได้ การผิดสัญญาในข้อตกลงทางการค้าบางอย่างอาจกระตุ้นข้อกำหนดการผิดสัญญาไขว้ในข้อตกลงสินเชื่อและตั๋วแลกเปลี่ยนหนี้ ทำให้หนี้ครบกำหนดก่อนเวลา และอาจทำให้ซัพพลายเออร์ยุติความร่วมมือ
การเติบโตของต้นทุนได้สะท้อนอยู่ในข้อมูลทางการเงินแล้ว ในช่วงสามไตรมาสแรก ค่าใช้จ่ายด้านการคำนวณและโครงสร้างพื้นฐานของ Anthropic เพิ่มขึ้น 329% เมื่อเทียบปีต่อปี เพิ่มขึ้นประมาณ 1.44 หมื่นล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องในไตรมาสที่สามอยู่ที่ประมาณ 9.9 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 58% ของรายได้ในไตรมาสนั้น
จากผู้ให้บริการคลาวด์ถึงบริษัทขุด Anthropic ค้นหากำลังประมวลผลทั่วโลก
ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ เมื่อปลายปีที่แล้ว ผู้บริหารของ Anthropic ตระหนักแล้วว่าการคาดการณ์ความต้องการกำลังประมวลผลมีความไม่แน่นอนสูง จากนั้นได้ลงนามในข้อตกลงกำลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานหลายสิบฉบับอย่าง密集 โดยคู่ร่วมมือขยายจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ไปถึงสตาร์ทอัพ Data Center ผู้ผลิตชิป และบริษัทที่เคยประกอบธุรกิจขุด cryptocurrency
การจัดซื้อรอบนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงการซื้อบริการคลาวด์ Anthropic เริ่มรับสมัครผู้เชี่ยวชาญด้านการสร้าง Data Center และห่วงโซ่อุปทาน ซื้ออุปกรณ์เซิร์ฟเวอร์และระบบระบายความร้อนโดยตรง เพื่อช่วยให้คู่ร่วมมือเร่งการก่อสร้าง机房 นอกจากนี้ยังได้ติดต่อกับนักพัฒนา Data Center ในหลายรัฐ ศึกษาการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้า การอนุญาตโครงการ และความเป็นไปได้ในการดัดแปลงโรงไฟฟ้าถ่านหินเก่าและสิ่งอำนวยความสะดวกทางอุตสาหกรรมเป็น Data Center
ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหม่และอดีตบริษัทขุด cryptocurrency จึงเข้าสู่ระบบซัพพลายเออร์ของ Anthropic สื่อต่างประเทศรวบรวมข้อมูลสาธารณะแสดงว่า บริษัทอย่าง Fluidstack และ Lambda ให้ทรัพยากรกำลังประมวลผล ขณะที่บริษัทอย่าง TeraWulf และ Hut 8 เข้าร่วมในการสร้าง Data Center
คู่ร่วมมือเหล่านี้ถือครองที่ดิน ทรัพยากรการเชื่อมต่อไฟฟ้า หรือสิ่งอำนวยความสะดวก Data Center ที่พร้อมใช้ สำหรับ Anthropic การใช้พื้นที่และทรัพยากรไฟฟ้าที่มีอยู่สามารถลดเวลาที่ต้องใช้ในการสร้างสวนอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ตั้งแต่ต้น สำหรับอดีตบริษัทขุดบางแห่ง การเปลี่ยนไปสู่ Data Center สำหรับ AI ก็เปิดพื้นที่การเติบโตทางธุรกิจใหม่
แต่พื้นที่พร้อมใช้ไม่ได้หมายความว่าสามารถส่งมอบกำลังประมวลผลได้ทันที การจัดหาไฟฟ้า การติดตั้งอุปกรณ์ และบุคลากรก่อสร้างล้วนอาจทำให้โครงการล่าช้า
โครงการ Data Center ที่ Anthropic มองหาในตอนแรกมีขนาดอย่างน้อยประมาณ 200MW ต่อมาเริ่มยอมรับโครงการขนาดประมาณ 50MW แล้วเสริมการจ่ายไฟด้วยวิธีอย่างการกักเก็บพลังงานแบตเตอรี่และการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติ บริษัทยังพิจารณาการรวมโครงการขนาดเล็กหลายโครงการเข้าด้วยกันเพื่อเพิ่มกำลังการประมวลผลอย่างค่อยเป็นค่อยไป
Anthropic ยังเริ่มเข้าไปมีส่วนร่วมโดยตรงในการออกแบบและการจัดซื้อโครงการโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทซื้ออุปกรณ์เช่นชิปและระบบระบายความร้อน แล้วมอบให้ผู้ประกอบการคู่ร่วมมือติดตั้ง
