CLARITY ล้มเหลวในการผ่านด่าน ไม่น่าแปลกใจ แต่ก็เป็นเรื่องน่าเสียดาย
- ประเด็นหลัก: การลงคะแนนเชิงกระบวนการของวุฒิสภาสหรัฐฯ ปฏิเสธร่างกฎหมาย CLARITY โดยความขัดแย้งระหว่างสองพรรคในประเด็นผลประโยชน์ด้านคริปโตของตระกูลทรัมป์และข้อกำหนดด้านจริยธรรมถือเป็นอุปสรรคสำคัญ โอกาสที่กฎหมายจะผ่านภายในปีนี้ลดลงเหลือประมาณ 5%
- องค์ประกอบสำคัญ:
- ผลการลงคะแนน 49 เสียงเห็นด้วย 50 เสียงไม่เห็นด้วย ห่างจากเกณฑ์ 60 เสียงที่จำเป็นในการผลักดันกฎหมายอยู่ 11 เสียง ไม่มีสมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตคนใดลงคะแนนเห็นด้วย และมีสมาชิกวุฒิสภาจากพรรครีพับลิกัน 4 คนที่เปลี่ยนข้าง
- ทั้งสองพรรคได้เจรจาเนื้อหากฎหมายกว่า 600 หน้า โดยผ่านการแก้ไขจากพรรคเดโมแครตกว่า 120 ครั้ง แต่ข้อกำหนดด้านจริยธรรมกลายเป็นอุปสรรคสุดท้าย Elizabeth Warren กล่าวว่าตระกูลทรัมป์กวาดรายได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์จากโครงการคริปโตในปี 2025
- ก่อนการลงคะแนน ความน่าจะเป็นที่จะผ่านบน Polymarket ลดลงจาก 35% เหลือ 15% และหลังการลงคะแนนลดลงอีกเหลือประมาณ 5% ในด้านตลาด BTC ร่วงลงต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้น และ ETH ร่วงลงต่ำกว่า 2,400 ดอลลาร์
- กฎหมายยังไม่ถึงจุดจบโดยสมบูรณ์ อาจถูกผลักดันอีกครั้งในช่วง lame-duck session หรือหลังการเลือกตั้งกลางเทอม แต่สมาชิกรัฐสภากำลังจะปิดสมัยประชุมเพื่อลงพื้นที่หาเสียง โอกาสที่จะผ่านภายในปีนี้แทบจะเป็นไปไม่ได้
- SEC ผลักดันกฎ Reg Crypto และการแปลงหลักทรัพย์เป็นโทเคน CFTC ขยายความครอบคลุมด้าน现货 ตราสารอนุพันธ์ ผ่าน Crypto Sprint ทั้งสองหน่วยงานเสริมสร้างการประสานงานผ่าน Project Crypto
- การกำกับดูแลผ่านฝ่ายบริหารไม่สามารถทดแทนการออกกฎหมายของสภาคองเกรสได้ ประธาน SEC อย่าง Atkins ชี้ว่ากฎคริปโตที่ขาดพื้นฐานทางกฎหมายย่อมยากที่จะมีความเสถียรในระยะยาว
ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)
ผู้เขียน｜Azuma (@azuma_eth)
เมื่อเวลา 02:15 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 16 กันยายน วุฒิสภาสหรัฐฯ ได้เริ่มต้นการลงคะแนนเชิงกระบวนการต่อร่างกฎหมาย CLARITY อย่างเป็นทางการ โดยผลการลงคะแนนสุดท้ายจบลงที่ 49 เสียงเห็นด้วย 50 เสียงไม่เห็นด้วย ซึ่งผลลัพธ์นี้ยังห่างจากเกณฑ์ 60 เสียงที่จำเป็นในการเริ่มต้นกระบวนการยุติการอภิปรายและเดินหน้าร่างกฎหมายต่อไปถึง 11 เสียง ถือเป็นการประกาศอย่างเป็นทางการว่าการผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY ผ่านวุฒิสภาในครั้งนี้ล้มเหลว
ผลลัพธ์นี้ไม่ได้สร้างความประหลาดใจมากนัก เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา หลังจากมีข่าวในตลาดว่าทรัมป์มีแนวโน้มจะประนีประนอมใน "ข้อกำหนดด้านจริยธรรม" ของร่างกฎหมาย ความน่าจะเป็นที่ร่างกฎหมายจะผ่านบนแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์อย่าง Polymarket เคยพุ่งขึ้นไปถึงประมาณ 35% แต่เมื่อเสียงคัดค้านจากพรรคเดโมแครตเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้งเมื่อวานนี้ รวมถึงมีการเสนอข้อเสนอกฎหมายโต้แย้งที่เกี่ยวข้อง ความน่าจะเป็นที่ร่างกฎหมายจะผ่านก่อนการลงคะแนนได้ลดลงอย่างมากเหลือประมาณ 15%
แต่ถึงจะมีการเตรียมใจไว้บ้างแล้ว ผลการลงคะแนนเมื่อคืนที่ผ่านมาก็ยังเกินความคาดหมายของหลายคน ไม่มีสมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตคนใดลงคะแนนเห็นด้วยต่อร่างกฎหมายนี้เลย รวมถึงวุฒิสมาชิก Kirsten Gillibrand จากรัฐนิวยอร์กที่เมื่อวานนี้ยังเรียกร้องให้เพื่อนร่วมพรรคเลือกสนับสนุน และวุฒิสมาชิก Ruben Gallego กับ Angela Alsobrooks ที่เคยลงคะแนนเห็นด้วยในการพิจารณารอบแรกของคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาเมื่อเดือนพฤษภาคม นอกจากนี้ วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน 4 คน ได้แก่ Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran และ Thom Tillis ได้เลือก "แปรพักตร์" ลงคะแนนคัดค้านร่วมกับพรรคเดโมแครต
จากผลกระทบของการที่ CLARITY ติดอุปสรรค ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเมื่อวานนี้ดิ่งลงในระยะสั้น BTC ร่วงลงต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์ แตะระดับต่ำสุดที่ 74,955.5 ดอลลาร์ ETH ร่วงลงต่ำกว่า 2,400 ดอลลาร์ แตะระดับต่ำสุดที่ 2,358.1 ดอลลาร์ ขณะที่ altcoin อื่นๆ และหุ้นที่เกี่ยวข้องก็ปรับตัวลงตามกัน
CLARITY ตายสนิทแล้วหรือ?
การที่ร่างกฎหมาย CLARITY ล้มเหลวในการผลักดันครั้งนี้ ความขัดแย้งที่ใหญ่ที่สุดระหว่างสองพรรคยังคงมุ่งเน้นไปที่ผลประโยชน์ด้านสินทรัพย์คริปโตของทรัมป์และครอบครัว รวมถึงข้อจำกัดด้านจริยธรรม
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ทั้งสองพรรคได้เจรจากันอย่างหนักในประเด็นต่างๆ เช่น โครงสร้างตลาด ขอบเขตการกำกับดูแลของ SEC และ CFTC กฎเกณฑ์การกำกับดูแล DeFi stablecoin และบริการด้านธนาคาร ข้อความฉบับสุดท้ายยังผ่านการแก้ไขจากพรรคเดโมแครตมากกว่า 120 รายการ แต่ในช่วงสุดท้าย พรรคเดโมแครตยังคงเห็นว่าข้อกำหนดด้านจริยธรรมที่เพิ่มเข้ามาไม่เพียงพอที่จะแก้ไขความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่เกิดจากการที่ทรัมป์และเจ้าหน้าที่รัฐเข้าไปมีส่วนเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์คริปโต จึงเลือกที่จะคัดค้าน collectively ขณะที่ CoinDesk รายงานว่าทั้งสองพรรคได้ตกลงเนื้อหาการออกกฎหมายมากกว่า 600 หน้าเสร็จสิ้นแล้ว แต่ข้อกำหนดด้านจริยธรรมก็ยังคงเป็นความขัดแย้งสุดท้ายที่ไม่อาจข้ามพ้นไปได้
ก่อนการลงคะแนนเชิงกระบวนการเมื่อคืนที่ผ่านมา วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต Elizabeth Warren ซึ่งมีท่าทีต่อต้านร่างกฎหมาย CLARITY และคริปโตเคอร์เรนซีมาโดยตลอด ยังได้ใช้เวลาสิบนาทีในการ "หาเสียง" เตือนเพื่อนร่วมพรรคต่อหน้าว่า "ทรัมป์และครอบครัวของเขาได้กวาดรายได้จากโครงการคริปโตไปถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพียงปีเดียว ซึ่งมากกว่ารายได้ของบริษัทคริปโตเคอร์เรนซีที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ แห่งใด ๆ ในปีที่แล้วเสียอีก…… โครงการคริปโตของทรัมป์ยังทำให้นักลงทุนจำนวนนับไม่ถ้วนสูญเสียเงินรวมกันหลายพันล้านดอลลาร์"
อย่างไรก็ตาม การล้มเหลวของการลงคะแนนเชิงกระบวนการครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าร่างกฎหมาย CLARITY ตายสนิทแล้ว —— สิ่งที่ถูกปฏิเสธในการลงคะแนนครั้งนี้คือเกณฑ์เชิงกระบวนการที่จำเป็นในการเดินหน้าร่างกฎหมาย ไม่ใช่การลงมติครั้งสุดท้ายต่อเนื้อหาทั้งหมดของ CLARITY
วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน John Kennedy กล่าวว่าเขาไม่คิดว่าร่างกฎหมาย "ตาย" แล้ว เพียงแต่อาจต้องรอจนถึงช่วงสมัยประชุม lame-duck ของสภาคองเกรสจึงจะผลักดันใหม่อีกครั้ง วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันอีกคนหนึ่งอย่าง Ted Cruz ได้อ้างคำพูดจากภาพยนตร์เรื่อง "The Princess Bride" เพื่ออธิบายสถานการณ์ปัจจุบันว่า "ระหว่างการตายสนิทกับการใกล้ตายนั้นมีความแตกต่างกันอย่างมหาศาล ผมหวังว่ามันจะฟื้นคืนชีพขึ้นมาได้"
ในสถานการณ์ปัจจุบัน ความคืบหน้าในอนาคตของร่างกฎหมาย CLARITY ยังไม่ชัดเจน เมื่อพิจารณาว่าการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายนใกล้เข้ามาทุกที สมาชิกรัฐสภาจะปิดสมัยประชุมและทุ่มเทพลังงานให้กับกิจกรรมหาเสียง หากวุฒิสภามีเวลาพิจารณามากพอ สมาชิกรัฐสภาอาจตัดสินใจจัดการลงคะแนนเชิงกระบวนการอีกครั้ง ดังนั้นในทางทฤษฎียังมีช่องว่างในการเจรจาใหม่และผลักดันร่างกฎหมายหลังการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน แต่เมื่อพิจารณาจากการวิเคราะห์ในปัจจุบัน ตามข้อเท็จจริงแล้วความน่าจะเป็นที่ร่างกฎหมายนี้จะผ่านภายในปีนี้นั้นน้อยมากจนแทบไม่มีเลย
ความน่าจะเป็นบน Polymarket ก็สะท้อนสถานการณ์นี้เช่นกัน ณ เวลาที่เขียน ความน่าจะเป็นที่ "ร่างกฎหมายนี้จะผ่านได้ภายในปีนี้" ได้ลดลงเหลือประมาณ 5%
ไม่มี CLARITY การกำกับดูแลก็ไม่หยุดชะงัก
แม้ร่างกฎหมาย CLARITY จะถูกพักไว้ชั่วคราว แต่อุตสาหกรรมคริปโตของสหรัฐฯ ก็จะไม่กลับไปสู่สภาวะ "ที่ไม่อาจกำกับดูแลได้" ในทางตรงกันข้าม เส้นทางที่เป็นจริงที่สุดในระยะสั้นคือการพึ่งพา SEC และ CFTC ในการเดินหน้ากรอบการกำกับดูแลของแต่ละฝ่ายต่อไป
หลังจากผลการลงคะแนนเมื่อคืนที่ผ่านมาถูกเปิดเผย Brian Armstrong ผู้ก่อตั้ง Coinbase, Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple และ Jake Chervinsky ซีอีโอของ Hyperliquid Policy Center ซึ่งเป็นผู้ที่เข้าร่วมกระบวนการออกกฎหมาย CLARITY ด้วยตนเอง ต่างออกมาเปิดเผยต่อสาธารณะว่า ต่อไป SEC และ CFTC จะยังคงกำหนดกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องต่อไป เพื่อเติมเต็มช่องว่างทางกฎหมายที่เกิดขึ้นหลังจากการผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY ไม่สำเร็จ
ในความเป็นจริง ทั้งสองหน่วยงานได้ลงมือดำเนินการแล้ว SEC กำลังผลักดัน Regulation Crypto Assets (Reg Crypto) เพื่อพยายามสร้างเส้นทางการกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับการออกและระดมทุนของโครงการคริปโต พร้อมกันนั้นยังผลักดันความชัดเจนด้านการกำกับดูแลสำหรับธุรกิจใหม่ๆ เช่น การแปลงหลักทรัพย์เป็นโทเคน (securities tokenization) ขณะที่ฝ่าย CFTC กำลังเดินหน้ากฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตสปอต อนุพันธ์ หลักประกันที่แปลงเป็นโทเคน และโครงสร้างพื้นฐานตลาดบล็อกเชนผ่านการดำเนินการต่างๆ เช่น Crypto Sprint และค่อยๆ ผ่อนคลายข้อจำกัดสำหรับสถาบันที่จดทะเบียนเข้าร่วมตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
ดูเหมือนว่าหน่วยงานกำกับดูแลทั้งสองได้สร้างความเข้าใจร่วมกันในระดับหนึ่งเกี่ยวกับขอบเขตการกำกับดูแล SEC รับผิดชอบการกำหนดขอบเขตหลักทรัพย์ใหม่ กฎเกณฑ์การออกและการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน ขณะที่ CFTC ขยายขอบเขตความครอบคลุมที่แท้จริงอย่างต่อเนื่องในด้านฟิวเจอร์ส สัญญา perpetual สินค้าโภคภัณฑ์สปอต และโครงสร้างพื้นฐานตลาด จากนั้นทั้งสองฝ่ายเสริมสร้างการประสานงานด้านการกำกับดูแลผ่าน Project Crypto ค่อยๆ เชื่อมระบบทั้งสองเข้าด้วยกัน
แน่นอนว่าการดำเนินการกำกับดูแลเชิงบริหารเหล่านี้ยังไม่สามารถทดแทน CLARITY ได้อย่างสมบูรณ์ —— หน่วยงานบริหารสามารถก้าวไปข้างหน้าก่อนได้ แต่เป็นการยากที่จะทดแทนการออกกฎหมายของสภาคองเกรส กฎเกณฑ์การกำกับดูแล ข้อยกเว้น และแนวทางการบังคับใช้กฎหมายล้วนอาจปรับเปลี่ยนไปตามการเปลี่ยนแปลงของรัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแล และสิ่งที่ CLARITY ต้องการแก้ไขแต่เดิมก็คือปัญหาที่สินทรัพย์ดิจิทัลขาดขอบเขตทางกฎหมายที่ชัดเจนมาเป็นเวลานาน CoinDesk ได้อ้างอิงความเห็นของ Paul Atkins ประธาน SEC ในประเด็นนี้ว่า "หากไม่มีการออกกฎหมายของสภาคองเกรสเป็นรากฐาน กฎเกณฑ์คริปโตใหม่ที่ออกมาก็ยากที่จะมีความเสถียรในระยะยาวที่เพียงพอ"
ดังนั้น ความล้มเหลวของ CLARITY จึงเปรียบเสมือนการผลักการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐฯ กลับไปสู่สภาวะที่คุ้นเคย หน่วยงานกำกับดูแลสามารถเดินหน้าต่อไปได้ แต่การออกกฎหมายโครงสร้างตลาดที่สามารถให้ความแน่นอนในระยะยาวได้อย่างแท้จริงนั้น ยังต้องรอหน้าต่างทางการเมืองครั้งต่อไป
ความพยายาม 18 เดือน ล้มลงในก้าวสุดท้าย
ตั้งแต่ปีที่แล้ว การเจรจารอบร่างกฎหมาย CLARITY ได้ดำเนินต่อเนื่องมาเป็นเวลา 18 เดือน ในช่วงเวลานั้น ทั้งสองพรรคได้ต่อสู้กันซ้ำแล้วซ้ำเล่าในประเด็นข้อพิพาทต่างๆ เช่น โครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล อำนาจการกำกับดูแล ขอบเขต DeFi และบริการด้านธนาคาร ข้อความในร่างกฎหมายก็ค่อยๆ ก่อตัวขึ้นผ่านการแก้ไขและการประนีประนอมครั้งแล้วครั้งเล่า ปัจจุบันเหลืออีกเพียงก้าวเดียวก็จะเข้าสู่ขั้นตอนการอภิปรายในวุฒิสภาอย่างแท้จริง แต่กลับต้องมาหยุดชะงักที่การลงคะแนนเชิงกระบวนการในหน้าต่างเวลาที่ความกดดันทางการเมืองจาการเปลี่ยนชุดสภาคองเกรสมีความอ่อนไหวมากกว่า ด้วยจุดขัดแย้งที่มีความอ่อนไหวทางการเมืองสูงมาก
สำหรับอุตสาหกรรมคริปโตแล้ว นี่ไม่ได้หมายความว่าหน้าถนนของอุตสาหกรรมได้สิ้นสุดลงแต่อย่างใด SEC และ CFTC จะยังคงเดินหน้ากฎเกณฑ์การกำกับดูแลต่อไป อุตสาหกรรมก็จะยังคงสร้างสรรค์ต่อไป และจะยังคงต่อสู้เพื่อสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลที่ดีกว่าต่อไป เพียงแต่สำหรับผู้ที่รอคอยมา 18 เดือน หวังว่าสหรัฐฯ จะสามารถสร้างชุดกฎเกณฑ์ตลาดระยะยาวสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลได้เสียที การที่ CLARITY หยุดลงเมื่ออยู่ใกล้เส้นชัยมากพอ ก็เป็นเรื่องที่น่าเสียดายอย่างแท้จริง
อ่านเพิ่มเติม:
