สหรัฐฯ ใกล้ถึงการเลือกตั้งกลางเทอม วอลล์สตรีทเดิมพันว่าสภาคองเกรสจะแตกแยก ตลาดอาจได้พักหายใจอย่างอ่อนโยน?

ผู้เขียนต้นฉบับ: Li Jia

แหล่งที่มาต้นฉบับ: 华尔街见闻

ในขณะที่การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้าย วอลล์สตรีทกำลังมองว่า "รัฐสภาแบ่งขั้ว" (divided Congress) เป็นสถานการณ์ฐานมากขึ้นเรื่อยๆ และเห็นว่าผลลัพธ์นี้อาจเป็นผลลัพธ์เชิงนโยบายที่ค่อนข้างผ่อนปรนภายใต้สภาพตลาดปัจจุบัน

ตามรายงานของ Bloomberg นักลงทุนโดยทั่วไปคาดว่าพรรคเดโมแครตจะยึดสภาผู้แทนราษฎรกลับมาได้ในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่พรรครีพับลิกันยังคงควบคุมวุฒิสภาแต่ด้วยความได้เปรียบที่จำกัด ตลาดมองว่าโครงสร้างนี้จะลดความเป็นไปได้ที่นโยบายสำคัญจะผ่านได้อย่างรวดเร็ว ผลักดันให้ทั้งสองพรรคตกอยู่ในภาวะชะงักงันหรือต้องประนีประนอมในประเด็นต่างๆ มากขึ้น ซึ่งจะช่วยบรรเทาความไม่แน่นอนทางนโยบาย

Stuart Kaiser หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ของ Citigroup กล่าวในรายงานถึงลูกค้าว่า "รัฐบาลแบ่งขั้ว" จะ "บังคับให้ทั้งสองฝ่ายตกอยู่ในภาวะชะงักงันหรือต้องประนีประนอม" ทางเลือกเชิงนโยบายจึงมีแนวโน้มผ่อนปรนลง "ทำให้ตลาดหุ้นสามารถมุ่งความสนใจไปที่ปัจจัยพื้นฐานของบริษัทและเศรษฐกิจได้"

ในขณะเดียวกัน ตลาดก็กำลังเตรียมรับมือกับความผันผวนก่อนและหลังการเลือกตั้งล่วงหน้า ตลาดฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับดัชนีความผันผวนของ Chicago Board Options Exchange (VIX) แสดงให้เห็นว่าความต้องการป้องกันความเสี่ยงต่อความผันผวนของดัชนี S&P 500 ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนแล้ว

รัฐสภาแบ่งขั้วอาจเป็น "ทางออกที่ดีที่สุด" สำหรับตลาด

ข้อมูลในอดีตเป็นปัจจัยสนับสนุนความคาดหวังในแง่ดีของวอลล์สตรีท ข้อมูลที่รวบรวมโดย Carson Investment Research แสดงให้เห็นว่านับตั้งแต่ปี 1950 ในช่วงที่ประธานาธิบดีจากพรรครีพับลิกันบริหารประเทศและสองสภาของรัฐสภาอยู่ภายใต้การควบคุมของต่างพรรคกัน ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 13.7% เมื่อเทียบกันแล้ว เมื่อรัฐสภาอยู่ภายใต้การควบคุมของพรรครีพับลิกันหรือเดโมแครตเพียงพรรคเดียว ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเฉลี่ยเพียงปีละ 8.3% และ 4.9% ตามลำดับ

Brian Gardner นักกลยุทธ์นโยบายวอชิงตันระดับหัวหน้าของ Stifel กล่าวว่า "นักลงทุนกำลังคาดการณ์ว่ารัฐสภาจะแบ่งขั้ว หากผลลัพธ์เป็นเช่นนั้นจริง โดยเดโมแครตชนะสภาผู้แทนราษฎรแต่ไม่ใช่ชัยชนะแบบถล่มทลาย ผมคิดว่าอาจเกิดการปรับตัวขึ้นแบบผ่อนคลายในระดับหนึ่ง"

ปัญญาประดิษฐ์ก็กลายเป็นหนึ่งในประเด็นที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในการเลือกตั้งกลางเทอมครั้งนี้เช่นกัน ท่ามกลางกระแสต่อต้านที่เพิ่มขึ้นจากการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล นักลงทุนจำเป็นต้องเผชิญหน้ากับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่เพิ่มสูงขึ้นของเทคโนโลยีหลักที่เป็นตัวขับเคลื่อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ขาขึ้นสี่ปีนี้

ภายใต้โครงสร้างรัฐบาลแบ่งขั้ว ความเป็นไปได้ที่จะเกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายแบบพลิกโฉมในด้านปัญญาประดิษฐ์ กลาโหม และการแพทย์จะลดลงอย่างมาก ซึ่งนี่คือตรรกะหลักที่ทำให้ตลาดมองว่านี่เป็น "ผลลัพธ์เชิงบวกที่สุด"

หากเกิด "พรรคเดียวถล่มทลาย" ตลาดอาจผันผวนอย่างรุนแรง

อย่างไรก็ตาม ฉันทามติที่แข็งแกร่งของตลาดต่อรัฐสภาแบ่งขั้วเองก็ถือเป็นความเสี่ยงแฝงประการหนึ่ง——หากผลลัพธ์สุดท้ายเบี่ยงเบนไปจากที่คาดไว้อย่างชัดเจน ตลาดหุ้นอาจเผชิญความผันผวนอย่างรุนแรง

การที่เดโมแครตชนะทั้งสองสภาไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ ทรัมป์ยังคงเป็นพลังระดมเสียงที่ใหญ่ที่สุดของพรรครีพับลิกัน แต่อัตราการสนับสนุนที่ต่ำเป็นสถิติของเขากำลังกลายเป็นภาระสำคัญของพรรค รีพับลิกันหวังพึ่งกิจกรรมหาเสียงเลือกตั้งกลางเทอมที่เรียกกันอย่างไม่เป็นทางการว่า "Trumpapalooza" เพื่อหลีกเลี่ยงความพ่ายแพ้อย่างย่อยยับซ้ำรอยในช่วงวาระแรกของทรัมป์

ตามรายงานของ Bloomberg ทีมนักกลยุทธ์ของ Bank of America นำโดย Michael Hartnett ระบุเมื่อเดือนที่แล้วว่า หากพรรครีพับลิกันทำผลงานได้แข็งแกร่งและ Greg Abbott ผู้ว่าการรัฐเท็กซัสสามารถชนะเลือกตั้งกลับมาได้ จะเป็นแรงหนุนที่ชัดเจนต่อการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ ในทางกลับกัน หากเดโมแครตยึดวุฒิสภาได้และทำให้ Abbott พ่ายแพ้ ตลาดหุ้นจะเผชิญกับ "การดิ่งลงอย่างรุนแรง"

Phil Wool จาก Rayliant วิเคราะห์ว่า การที่พรรครีพับลิกันถล่มทลายจะส่งผลดีต่อกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากการผ่อนคลายกฎระเบียบเพิ่มเติม โดยพลังงานและการเงินเป็นกลุ่มที่มีแนวโน้มได้ประโยชน์ ขณะที่การเกิด "คลื่นสีน้ำเงิน" ของเดโมแครตอาจผลักดันให้กลุ่มพลังงานหมุนเวียนและผู้ให้บริการทางการแพทย์ปรับตัวขึ้น

สถาบันต่างๆ วางแนวป้องกันล่วงหน้า กลยุทธ์ระยะยาวยังคงได้เปรียบ

แม้ว่าตลาดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับผลการเลือกตั้งล่วงหน้า แต่ไม่ใช่ทุกสถาบันที่เห็นว่าการเลือกตั้งกลางเทอมจะเพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การลงทุนระยะยาว

Omar Aguilar ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Schwab Asset Management กล่าวว่า แม้ผลลัพธ์ทางการเมืองมักทำให้ลูกค้ารู้สึกกังวล แต่ผลการเลือกตั้งส่วนใหญ่มีผลกระทบจริงต่อแนวโน้มตลาดระยะยาวอย่างจำกัด เขายอมรับว่าความผันผวนระยะสั้นของบางกลุ่มอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้น แต่เห็นว่าควรมองเป็นโอกาสในการปรับพอร์ตการลงทุนมากกว่าสัญญาณให้เปลี่ยนกลยุทธ์โดยรวม

"ลูกค้ากำลังจับตาดูจริงๆ เหมือนที่พวกเขาจับตาดูราคาน้ำมัน 100 ดอลลาร์" Aguilar กล่าว "แต่นั่นหมายความว่าพวกเขาต้องเปลี่ยนกลยุทธ์หรือไม่? คำแนะนำของเราเสมอคือ ไม่จำเป็น แค่ยึดมั่นต่อไปก็พอ"