空头挤压退潮，比特币遇阻8万美元：主权收益率新高锁定震荡箱体
2026-09-03 10:35
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ETF日均净流入2.9亿美元难撑二次成交，市场重新跌回箱体。
สรุปโดย AI
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- 核心观点：8月中旬空头挤压推动比特币短暂冲高至8万美元附近，但在8.3万—8.6万美元长期持有者供给带下方受阻回落。链上浮盈筹码增加、宏观收益率反弹及衍生品情绪降温，共同将价格锁定在6.2万—8.6万美元的明确箱体内，缺乏持续突破动能。
- 关键要素：
- 8月27日比特币冲至8万美元后遭遇持续供给，回落至7.6万美元并触发多头清算；上升未触及8.3万—8.6万美元空头清算带，下方6万—6.3万美元多头清算燃料仍完整。
- 对比5月同等价位（约7.8万美元），全网浮盈供应占比从65%升至68%；夏季短期持有者成本基础重置至约7.1万美元，潜在卖方流动性更厚。
- 现货比特币ETF峰值7日均净流入达每日2.9亿美元，但二级日成交量仅约30亿美元，远低于此前扩张阶段，呈消息驱动的脉冲式特征。
- 美国10年期国债收益率在八个交易日内从约4.6%反弹至4.8%并刷新本轮高点，主权债务压力成为全球贴现率的主要驱动，消除财政部回购带来的缓和。
- 反弹期间比特币与标普500的30日滚动相关系数滑向零，但历史规律显示主权债抛售期的突然去相关多为局部力竭现象，而非结构性转变。
- 7日25-delta期权偏度在挤压期急升后迅速均值回归至中性，而180日期偏度保持平稳；9月25日季末到期形成约140亿美元未平仓量，集中在8万美元以上行权价。
- 结论：上方8.3万—8.6万美元供给带被消化前，6.2万—6.5万美元的夏季吸筹底是主要下行参照，市场维持箱体震荡格局。
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