Wintermute EthCC Observations: DeFi Flows into Vaults, Founders No Longer Rushing to Launch Tokens
- Core Viewpoint: The EthCC conference reflects that the current crypto industry is shifting towards a more pragmatic, product-focused, and institution-oriented development phase. Market noise has decreased, VC investment has become more rational, and DeFi innovation is highly concentrated in areas like Vaults that can generate actual yield.
- Key Elements:
- VC investment has turned cautious, favoring later seed-stage projects with product-market fit and traction, while pure concept investments have decreased.
- Early-stage founders generally prioritize building economically viable products over rushing to issue tokens.
- DeFi builders are highly focused on the Vault sector, encompassing infrastructure, yield products, restaking, and strategy discoverers.
- New banking features (on/off-ramps, debit cards) are becoming standard services for DeFi projects, making them less of a differentiator.
- On-chain forex, private DeFi, and prediction markets are a few emerging trends currently receiving substantial attention and progress.
- AI application exploration in crypto has cooled off; most use cases have retreated to trading bots, lacking breakthrough innovation.
ผู้เขียนต้นฉบับ: Wintermute Ventures
ผู้แปลต้นฉบับ: TechFlow
คำนำ: Joscha Kupferberg ผู้จัดการลงทุนของ Wintermute Ventures ได้เข้าร่วมงาน EthCC ที่เมืองคานส์ และนำข้อสังเกตจากหน้างานกลับมา: VC ยังลงทุนอยู่แต่ระมัดระวังมากขึ้น ผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่ไม่เร่งออกเหรียญแต่เน้นทำผลิตภัณฑ์ก่อน ผู้สร้าง DeFi ต่างมุ่งไปที่เส้นทาง Vault ฟังก์ชัน Neobank กำลังกลายเป็นมาตรฐานแทนที่จะเป็นจุดเด่น และการประยุกต์ใช้ AI Agent ในแวดวงคริปโตเกือบทั้งหมดถอยกลับไปเป็นแค่เทรดดิ้งบอท
@wmt_ventures ทวีต:
ตอนนี้ผู้สร้างในแวดวงคริปโตกำลังทำอะไรกันอยู่?
"Vault คือ Perps ตัวใหม่" นี่คือประโยคที่ได้ยินซ้ำๆ ในงาน EthCC ที่เมืองคานส์ งานนี้สะท้อนการเปลี่ยนแนวทางที่กว้างขึ้นของอุตสาหกรรม: มีเสียงรบกวนน้อยลง มีหน้าคนจากสถาบันมากขึ้น ผู้ก่อตั้งกำลังทำงานอย่างเงียบๆ แทนที่จะไล่ตามจังหวะการเปิดตัว Joscha Kupferberg ผู้จัดการลงทุนของเราใช้เวลาทั้งสัปดาห์จมอยู่กับบทสนทนาเหล่านี้ นี่คือข้อสังเกตของเขา
บรรยากาศ EthCC
ต่างจากเสียงมองโลกในแง่ร้ายบางส่วน บรรยากาศโดยรวมเป็นไปในเชิงบวก ผู้สร้างในระยะเริ่มต้น VC และครอบครัว辦公室ที่กำลังลงทุนอย่างแข็งขันผสมผสานกัน ค่อนข้างสมดุล เงามืดเดียวที่เห็นได้ชัดคือการปลดพนักงาน ซึ่งยังคงเกิดขึ้นจริงและกว้างขวางทั่วทั้งอุตสาหกรรม
ตอนนี้ VC คริปโตลงทุนอย่างไร
VC ระมัดระวังมากขึ้น แต่ยังคง活跃อยู่ แนวโน้มเปลี่ยนไปสู่ระยะ Seed รอบหลังและหลังจากนั้น เนื่องจากมีแรงดึงดูดและความสอดคล้องของผลิตภัณฑ์กับตลาดให้ประเมิน ยุคของการเดิมพัน moonshot แบบลอยๆ ดูเหมือนจะจบลงแล้ว
ผู้ก่อตั้งไม่ไล่ตามการออกเหรียญอีกต่อไป
ผู้ก่อตั้งในระยะเริ่มต้นส่วนใหญ่ที่ Joscha คุยด้วยไม่ได้ให้ความสำคัญกับการออกโทเค็นเป็นอันดับแรก จุดสนใจอยู่ที่การสร้างผลิตภัณฑ์ที่สามารถดำเนินการได้ทางเศรษฐกิจก่อน ความเป็นตัวเลือกของโทเค็นเป็นเรื่องที่จะพูดถึงในภายหลัง—ถ้ามี
หัวข้อที่ควรติดตาม
แนวโน้มหลายอย่างที่กำลังร้อนขึ้น:
- Forex บนเชนกำลังค่อยๆ กลายเป็นหัวข้อที่จริงจัง
- DeFi ที่เน้นความเป็นส่วนตัวกำลังก้าวขึ้นมาเป็นเส้นทางที่จริงจัง มีโปรเจกต์มากขึ้นที่กำลังสำรวจ use case ระดับสถาบัน
- ตลาดทำนายได้แรงดึงดูดที่จับต้องได้ การแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐานสภาพคล่องและการออกแบบแรงจูงใจรุนแรงขึ้น
Vault คือ Perps ตัวใหม่
ผู้สร้าง DeFi กำลังทำงานหนัก มุ่งเน้น use case ระดับสถาบันและ RWA มากขึ้น หากมีธีมหลักที่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ นั่นคือ Vault ตั้งแต่โครงสร้างพื้นฐาน Vault ผลิตภัณฑ์ให้ผลตอบแทน ไปจนถึงการรีสเตกกิ้ง (rehypothecation) เครื่องมือค้นหากลยุทธ์และการจัดอันดับ เส้นทางทั้งหมดได้รวมตัวกันสูงในหมวดหมู่นี้ ตามมาด้วยสเตเบิลคอยน์และ Neobank
Neobank ไม่ใช่จุดเด่นอีกต่อไป
โปรเจกต์ DeFi หลายแห่งที่มี TVL สูงกำลังเชื่อมต่อกับผู้ให้บริการบุคคลที่สามเพื่อให้บริการฟังก์ชัน Neobank: ช่องทางการฝาก-ถอน บัตรเดบิต/เครดิต Vault ให้ผลตอบแทน นี่เป็นวิธีที่สมเหตุสมผลในการรักษาผู้ใช้ แต่ข้อสรุปเชิงตรรกะคือ: การมีเพียง Neobank เพียงอย่างเดียวไม่ใช่จุดแตกต่างอีกต่อไป
AI Agent เกือบทั้งหมดถอยกลับไปเป็นเทรดดิ้งบอท
use case ส่วนใหญ่ของ AI Agent ในแวดวงคริปโตดูเหมือนจะเปลี่ยนทิศ 180 องศา กลับไปเป็นเทรดดิ้งบอท Joscha หวังว่าจะนำความคิดใหม่ๆ กลับมา แต่ไม่มี นี่เป็นสาขาเดียวที่ยังไม่ได้ทำให้เขาประหลาดใจในตอนนี้
