Entering with a 0.14% Fee, Morgan Stanley Launches the 'Final Battle' for Bitcoin ETF
- Key Point: Morgan Stanley's Bitcoin Spot ETF (MSBT) application initiates a price war with a 0.14% management fee, the lowest in the entire market. Leveraging its vast wealth management network, it could potentially bring massive incremental funds to the Bitcoin ETF market.
- Key Elements:
- MSBT's management fee is set at 0.14%, lower than all existing Bitcoin spot ETFs, such as BlackRock's IBIT (0.25%) and Grayscale Mini Trust (0.15%).
- If approved, MSBT would become the first Bitcoin spot ETF directly issued and listed by a major US bank, with an expected listing as early as early April.
- Morgan Stanley's Wealth Management division oversees approximately $8 trillion in client assets and has about 16,000 financial advisors, serving as its key distribution channel.
- Strategy CEO estimates that if its clients allocate just 2% of their assets to cryptocurrencies, potential fund inflows could reach around $160 billion, indicating a massive scale.
- MSBT is part of Morgan Stanley's systematic layout in crypto assets. The bank has simultaneously applied for Solana and Staked Ethereum ETFs and has applied for a trust bank charter.
ผู้เขียนต้นฉบับ: TechFlow
Morgan Stanley เปิดเผยในเอกสารแก้ไข S-1 ล่าสุดว่ากองทุน ETF สินทรัพย์ Bitcoin "MSBT" ของบริษัทจะกำหนดค่าธรรมเนียมการจัดการที่ 0.14% ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งที่มีอยู่ในตลาดทั้งหมด หากได้รับอนุมัติจาก SEC MSBT จะกลายเป็นกองทุน ETF สินทรัพย์ Bitcoin ตัวแรกที่ออกโดยธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกาโดยตรง แผนกการจัดการความมั่งคั่งของธนาคารนี้จัดการสินทรัพย์ลูกค้าประมาณ 8 ล้านล้านดอลลาร์ และมีที่ปรึกษาทางการเงินประมาณ 16,000 คน Phong Le ซีอีโอของ Strategy คำนวณว่าการจัดสรรเพียง 2% สามารถนำเงินไหลเข้าประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับสามเท่าของขนาด IBIT ของ BlackRock
Morgan Stanley ได้โยนระเบิดราคาลงสู่ตลาด ETF Bitcoin อย่างเป็นทางการ
ตามรายงานของ The Block Morgan Stanley ยื่นเอกสารแก้ไข S-1 ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยเปิดเผยกองทุน ETF สินทรัพย์ Bitcoin ที่วางแผนจะออก — Morgan Stanley Bitcoin Trust (รหัส MSBT) — ค่าธรรมเนียมการจัดการรายปี (Delegated Sponsor Fee) อยู่ที่ 0.14% อัตรานี้ต่ำกว่าผลิตภัณฑ์ทั้งหมดในตลาดในปัจจุบัน ต่ำกว่า Grayscale Bitcoin Mini Trust (0.15%) 1 จุดพื้นฐาน และต่ำกว่า BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) (0.25%) 11 จุดพื้นฐาน
หากได้รับการอนุมัติ MSBT จะกลายเป็นกองทุน ETF สินทรัพย์ Bitcoin ตัวแรกที่ออกและจดทะเบียนโดยธนาคารหลักของสหรัฐอเมริกาโดยตรง และยังเป็นผู้เข้าร่วมใหม่คนแรกนับตั้งแต่ผลิตภัณฑ์กว่า 10 รายการในประเภทเดียวกันเปิดตัวพร้อมกันในเดือนมกราคม 2024 (ไม่รวม Grayscale Mini Trust) ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ได้ออกประกาศการจดทะเบียนเมื่อต้นสัปดาห์นี้ James Seyffart นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg คาดว่า MSBT อาจเปิดตัวเร็วที่สุดในช่วงต้นเดือนเมษายน
อัตราค่าธรรมเนียมต่ำสุดในตลาด การกำหนดราคาเชิงรุกทีละจุดพื้นฐาน
ในตลาด ETF สินทรัพย์ Bitcoin ซึ่งผลิตภัณฑ์ทั้งหมดถือครอง Bitcoin โดยตรงและติดตามราคาสินทรัพย์ของมัน อัตราค่าธรรมเนียมเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดความแตกต่างหลักไม่กี่อย่าง การกำหนดอัตราค่าธรรมเนียมของ Morgan Stanley ที่ 0.14% ไม่ใช่การเข้าร่วมแข่งขันเชิงสัญลักษณ์ แต่เป็นการมุ่งเป้าไปที่แถบราคาต่ำสุดโดยตรง
อัตราค่าธรรมเนียมของคู่แข่งหลักในปัจจุบันมีดังนี้: Grayscale Bitcoin Mini Trust 0.15%, Bitwise BITB 0.20%, ARK/21Shares ARKB 0.21%, BlackRock IBIT และ Fidelity FBTC อยู่ที่ 0.25%, ผลิตภัณฑ์หลักของ Grayscale GBTC อยู่ที่ 1.5%
ความแตกต่างของอัตราค่าธรรมเนียมมีผลอย่างมากในการจัดสรรจำนวนมากและการถือครองระยะยาว จากการคำนวณการลงทุน 100,000 ดอลลาร์ MSBT ช่วยประหยัดค่าธรรมเนียมการจัดการได้ประมาณ 110 ดอลลาร์ต่อปีเมื่อเทียบกับ IBIT สำหรับตำแหน่งในระดับสถาบัน ช่องว่างนี้สร้างข้อได้เปรียบดอกเบี้ยทบต้นที่สำคัญเมื่อเวลาผ่านไป
ข้อมูลในอดีตได้พิสูจน์แล้วว่าอัตราค่าธรรมเนียมเป็นแรงขับเคลื่อนของการไหลของเงิน ตามข้อมูลของ The Block ผลิตภัณฑ์หลักของ Grayscale GBTC มีค่าธรรมเนียม 1.5% นับตั้งแต่เปลี่ยนเป็น ETF ในเดือนมกราคม 2024 ขนาดสินทรัพย์ได้หดตัวจากประมาณ 29 พันล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์
James Seyffart นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg กล่าวตอบกลับการเปิดเผยอัตราค่าธรรมเนียมบนแพลตฟอร์ม X ว่า การกระทำของ Morgan Stanley นี้ "ไม่คลุมเครือ" (not messing around)
เครือข่ายการจัดการความมั่งคั่ง 8 ล้านล้านดอลลาร์
ในตลาด ETF สินทรัพย์ Bitcoin ที่มีโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่เป็นเนื้อเดียวกันสูง อัตราค่าธรรมเนียมเป็นเพียงหนึ่งในชิปบนโต๊ะของ Morgan เท่านั้น อาวุธที่แตกต่างอย่างแท้จริงของบริษัทอยู่ที่เครือข่ายการจัดจำหน่าย
แผนกการจัดการความมั่งคั่งของ Morgan Stanley จัดการสินทรัพย์ลูกค้าประมาณ 8 ล้านล้านดอลลาร์ และมีที่ปรึกษาทางการเงินประมาณ 16,000 คน Amy Oldenburg หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคารเปิดเผยก่อนหน้านี้ว่าปัจจุบันประมาณ 80% ของกิจกรรมการซื้อขาย ETF สินทรัพย์ Crypto มาจากนักลงทุนที่ตัดสินใจเอง (self-directed investors) ไม่ใช่บัญชีที่จัดการโดยที่ปรึกษา ผลิตภัณฑ์ในเครือที่มีอัตราต่ำสุดในตลาดมีศักยภาพที่จะขจัด "ความกังวลเกี่ยวกับต้นทุน" เมื่อที่ปรึกษาแนะนำการจัดสรร Bitcoin ดังนั้นจึงสามารถเปิดช่องทางที่ปรึกษาซึ่งเป็นพื้นที่เพิ่มเติมที่ยังไม่ถูกเปิดใช้งานอย่างเต็มที่
Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg เรียก Morgan Stanley ว่า "ผู้เฝ้าประตูขั้นสุดท้ายของเงินรุ่นเบบี้บูมเมอร์ที่ร่ำรวย"
ในขณะที่ Phong Le ซีอีโอของ Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) ทำการคำนวณที่ก้าวร้าวมากขึ้นจากมุมมองของขนาด เขาโพสต์บนแพลตฟอร์ม X ระบุว่า แผนกการจัดการความมั่งคั่งของ Morgan Stanley จัดการสินทรัพย์ประมาณ 8 ล้านล้านดอลลาร์ และปัจจุบันแนะนำให้ลูกค้าจัดสรรพอร์ตการลงทุน 0-4% ไปยังสินทรัพย์ Crypto จากการคำนวณอัตราส่วนการจัดสรร 2% ขนาดเงินที่มีศักยภาพจะอยู่ที่ประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับเกือบสามเท่าของขนาดการจัดการปัจจุบันของ BlackRock IBIT ที่ประมาณ 550 พันล้านดอลลาร์ เขาเรียก MSBT ว่า "Monster Bitcoin"
อย่างไรก็ตาม Joe Takayama จาก Backpack เตือนว่าอัตราส่วนการจัดสรรจริงอาจต่ำกว่า 2% มากหรือใกล้ศูนย์ การเปิดใช้งานช่องทางที่ปรึกษาในวงกว้างยังคงต้องใช้เวลาในการตรวจสอบ
ไม่ใช่แค่ Bitcoin: การวางตำแหน่งครบวงจร Crypto ของ Morgan Stanley
MSBT ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ที่แยกออกมา แต่เป็นส่วนหนึ่งของการเข้าสู่โลกสินทรัพย์ Crypto อย่างเป็นระบบของ Morgan Stanley
ธนาคารยื่นคำขอ ETF สินทรัพย์ Bitcoin และ Solana พร้อมกันในเดือนมกราคม 2026 จากนั้นจึงยื่นคำขอ ETF Ethereum ที่มีการ Stake ตามมา ในวันที่ 18 กุมภาพันธ์ Morgan Stanley ยื่นคำขอใบอนุญาตธนาคาร Trust แห่งชาติเพื่อให้สามารถให้บริการ保管, การซื้อขาย และการ Stake สินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรงแก่ลูกค้า ปัจจุบันธนาคารแนะนำลูกค้าอย่างเป็นทางการให้จัดสรรพอร์ตการลงทุน 2%-4% ไปยังสินทรัพย์ Crypto ซึ่งครอบคลุมบัญชีเกษียณอายุส่วนบุคคล (IRA) และแผน 401(k)
ในแง่ของโครงสร้างผลิตภัณฑ์ MSBT เลือก Coinbase เป็นผู้保管และนายหน้าหลัก BNY Mellon รับผิดชอบการ保管เงินสดและการบริหารกองทุน การลงทุนเริ่มต้นประมาณ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สอดคล้องกับตะกร้าสร้าง 10,000 หุ้น อัตราค่าธรรมเนียมของ ETF Solana ยังไม่ถูกเปิดเผย และเอกสารที่เกี่ยวข้องก็ยังไม่ได้รับการแก้ไข ความคืบหน้าชัดเจนว่าช้ากว่า MSBT
หาก SEC อนุญาตในที่สุด Morgan Stanley จะกลายเป็นธนาคารขนาดใหญ่แห่งแรกของสหรัฐอเมริกาที่ออกกองทุน ETF สินทรัพย์ Bitcoin โดยตรง สถาบันต่างๆ เช่น Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America ต่างก็จัดการสินทรัพย์การจัดการความมั่งคั่งหลายล้านล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่มีบริษัทใดยื่นคำขอ ETF Bitcoin ในเครือของตัวเอง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์คาดกันโดยทั่วไปว่าการเคลื่อนไหวของ Morgan Stanley จะเร่งกระบวนการประเมินภายในของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน
