2% ของผู้ใช้มีส่วนร่วม 90% ของปริมาณการซื้อข้าย: ภาพจริงของ Polymarket

ผู้เขียนต้นฉบับ: sealaunch intelligence

ผู้แปลต้นฉบับ: Chopper, Foresight News

รายงานส่วนใหญ่เกี่ยวกับ Polymarket มักหยุดอยู่ที่ข้อมูลผิวเผิน: เป้าหมายปริมาณการซื้อขาย, การเติบโตของผู้ใช้, จำนวนธุรกรรม, ตำแหน่งที่ยังไม่ได้ปิด แต่ไม่เคยเจาะลึกว่าจริงๆ แล้วใครคือผู้ที่ซื้อขายเบื้องหลังตัวเลขเหล่านี้ บทความนี้จะจำแนกกระเป๋าเงินที่ใช้งานทั้งหมดตามสองมิติ: ความถี่ในการซื้อขายและปริมาณการซื้อขาย เพื่อร่างโครงสร้างโปรไฟล์ผู้ใช้ที่แท้จริงของ Polymarket

ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ของ Polymarket มาจากกลุ่มผู้ซื้อขายอัลกอริทึมและผู้ซื้อขายความถี่สูงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น; ผู้ใช้รายย่อยจำนวนมากที่ซื้อขายไม่บ่อย กับผู้ซื้อขายมืออาชีพกลุ่มนี้แทบจะไม่มีจุดร่วมกันเลย การเข้าใจความแตกต่างระหว่างสองกลุ่มนี้ มีผลโดยตรงต่อการออกแบบค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์ม การวางแผนลำดับความสำคัญของผลิตภัณฑ์ และกลยุทธ์การวางตำแหน่งประเภทตลาด

หมายเหตุ: ข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มาจากแดชบอร์ดข้อมูล Dune ระยะเวลาการวิเคราะห์ครอบคลุมพฤติกรรมเต็มรูปแบบระดับกระเป๋าเงินในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา; โปรไฟล์ผู้ใช้ถูกกำหนดโดยการตัดกันระหว่างระดับความถี่ในการซื้อขาย (T1–T7) และระดับจำนวนเงินในการซื้อขาย (V1–V7) หน่วยสถิติเงินคือดอลลาร์สหรัฐฯ

การกระจายความถี่และปริมาณการซื้อขายของผู้ใช้

ความถี่ในการซื้อขายแสดงลักษณะการลดลงแบบล็อกนอร์มอลทั่วไป กลุ่มผู้ใช้ที่ใหญ่ที่สุดมีจำนวนครั้งในการซื้อขายระหว่าง 2 ถึง 10 ครั้งตลอดระยะเวลาการศึกษา คิดเป็น 32% ของผู้ใช้ทั้งหมด เมื่อรวมกับกลุ่มผู้ใช้ที่มีจำนวนครั้งในการซื้อขายระหว่าง 11 ถึง 50 ครั้ง ก็เกือบจะถึงสองในสามของกลุ่มผู้ใช้ทั้งหมดแล้ว คนเหล่านี้มักจะเข้าร่วมซื้อขายและวางเดิมพันด้วยเงินจำนวนน้อย เมื่อมีเหตุการณ์เลือกตั้ง, การแข่งขันกีฬา หรือเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคสำคัญเกิดขึ้น

แผนภูมิการกระจายความถี่ในการซื้อขาย

การกระจายปริมาณการซื้อขายกลับแตกต่างไปอย่างสิ้นเชิง แม้ว่าความถี่ในการทำธุรกรรมจะลดลงอย่างรวดเร็วจากด้านซ้าย แต่ฮิสโตแกรมปริมาณการซื้อขายในระบบพิกัดลอการิทึมกลับมีรูปร่างเหมือนระฆัง โดยมีจุดสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 600 ถึง 3,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อผู้ใช้แต่ละคน ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้ที่ใช้งานทั่วไปมีปริมาณการซื้อขายประมาณสี่หลัก แต่จำนวนผู้ใช้ในส่วนหางด้านขวาที่เริ่มต้นจาก 25,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ มีน้อย แต่กลับครองส่วนใหญ่ของปริมาณการซื้อขายของแพลตฟอร์ม

แผนภูมิการกระจายปริมาณการซื้อขาย

ฮิสโตแกรมทั้งสองนี้ร่วมกันเปิดเผยความแตกแยกเชิงโครงสร้าง: ส่วนหนึ่งคือผู้เข้าร่วมที่มีความถี่ต่ำ; อีกส่วนหนึ่งคือผู้เข้าร่วมที่มีปริมาณการซื้อขายสูง ซึ่งแทบจะมองไม่เห็นร่องรอยของพวกเขาในแผนภูมิผู้ใช้ แต่ผลกระทบของพวกเขาต่อแผนภูมิปริมาณการซื้อขายกลับเป็นตัวนำ

เมทริกซ์สัดส่วนผู้ใช้ & ความเข้มข้นของปริมาณ ทำให้เห็นชัดเจนยิ่งขึ้น: มิติผู้ใช้กระจุกตัวอยู่ในช่วงความถี่ต่ำและจำนวนเงินน้อย ส่วนมิติปริมาณกลับตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง

จะสร้างระบบโปรไฟล์ผู้ใช้อย่างไร

การจำแนกผู้ใช้โดยอาศัยเพียงความถี่หรือปริมาณเพียงอย่างเดียว จะทำให้มองข้ามตรรกะความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสอง การซื้อขาย 500 ครั้งด้วยยอดรวม 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ กับการซื้อขาย 500 ครั้งด้วยยอดรวม 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นผู้เข้าร่วมสองประเภทที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง เราจึงจำแนกกระเป๋าเงินแต่ละใบโดยพิจารณาทั้งสองมิตินี้ร่วมกัน

ขั้นแรก เราจัดกลุ่มกระเป๋าเงินแต่ละใบไปยังระดับความถี่ในการซื้อขายที่แตกต่างกัน: ตั้งแต่ T1 (ธุรกรรมเดียว) ถึง T7 (มากกว่า 10,000 ธุรกรรม) จากนั้น เราจัดกลุ่มไปยังระดับปริมาณการซื้อขายที่แตกต่างกัน: ตั้งแต่ V1 (ยอดซื้อขายรวมต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ) ถึง V7 (มากกว่า 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) จุดตัดของสองมิตินี้ทำให้เกิดโปรไฟล์ผู้ใช้เจ็ดประเภท ซึ่งแต่ละประเภทแสดงถึงประเภทของผู้เข้าร่วมที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

• P1 ผู้ใช้เงียบเฉยครั้งเดียว: มีเพียง 1 ธุรกรรม, ยอดรวมน้อยกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ, ทดลองใช้แพลตฟอร์มเพียงครั้งเดียว
• P2 ผู้ใช้รายย่อยที่มีกิจกรรมต่ำ: 2–10 ธุรกรรม, ปริมาณรวมต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ, เป็นผู้เข้าร่วมตามอารมณ์ที่ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์ร้อนแรงเท่านั้น
• P3 ผู้เข้าร่วมระดับปานกลาง: 11–200 ธุรกรรม, ปริมาณ 1,000–10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ, เข้าสู่ตลาดซ้ำๆ แต่ไม่มีตรรกะการซื้อขายที่เป็นระบบ
• P4 ผู้ใช้รายย่อยที่มีส่วนร่วมสูง: 201–1,000 ธุรกรรม, ปริมาณ 10,000–100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ, มีส่วนร่วมอย่างกระตือรือร้นและมั่นคง แต่ยังไม่ถึงระดับสถาบัน
• P5 ผู้ถือครองใหญ่ที่มีมูลค่าสูงแต่ความถี่ต่ำ: ซื้อขายน้อยกว่า 50 ครั้ง, จำนวนเงินต่อครั้งมากกว่า 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ, เลือกโอกาสอย่างพิถีพิถัน, ลงทุนหนักในทิศทางเฉพาะ
• P6 ผู้เล่นหลักมืออาชีพความถี่สูง: มากกว่า 200 ธุรกรรม, ปริมาณมากกว่า 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ, กลุ่มผู้ใช้กลยุทธีอัลกอริทึมและผู้ซื้อขายสถาบัน
• P7 ผู้เล่นจำนวนเงินน้อยแต่ความถี่สูง: มากกว่า 200 ธุรกรรม, ยอดรวมน้อยกว่า 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ, เป็นผู้เข้าร่วมที่มีความกระตือรือร้นสูงแต่มีทุนจำกัด

ผู้ใช้ 2% ครองปริมาณการซื้อขายเกือบ 90%

P2 ผู้ใช้รายย่อยที่มีกิจกรรมต่ำ มีจำนวนสูงถึง 849,000 คน คิดเป็น 69% ของผู้ใช้ทั้งหมด; P6 ผู้ใช้ที่มีความถี่สูงและลงทุนสูง มีเพียง 27,000 คน คิดเป็นประมาณ 2%

แต่ในช่วงเวลาสถิติ กลุ่ม P6 สร้างยอดซื้อขายรวมสูงถึง 39 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นี่เป็นการแสดงออกที่รุนแรงที่สุดของกฎพาเรโต: ไม่ใช่ 80/20 ตามปกติ แต่เป็นผู้ใช้ 2% ที่ค้ำยันปริมาณการซื้อขายเกือบ 90%

ตารางสรุปโปรไฟล์ผู้ใช้: ได้มาจากการตัดกันระหว่างระดับความถี่ในการซื้อขายและระดับขนาดการซื้อขาย ทำให้ได้ผู้ใช้เจ็ดประเภท

จำนวนคน, ค่ามัธยฐานของจำนวนธุรกรรม และค่ามัธยฐานของปริมาณการซื้อขายของแต่ละกลุ่มผู้ใช้: ข้อมูลสามชุดนี้แสดงลักษณะการกระจายตัวของผู้ใช้ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

แผนภูมิการเติบโตของผู้ใช้และแผนภูมิการเติบโตของปริมาณการซื้อขาย อธิบายถึงกลุ่มผู้ใช้ที่แตกต่างกันเกือบจะโดยสิ้นเชิง แพลตฟอร์มที่ตั้งเป้าหมายไว้ที่การเติบโตของผู้ใช้ กับแพลตฟอร์มที่ตั้งเป้าหมายไว้ที่การเติบโตของปริมาณการซื้อขาย การตัดสินใจด้านผลิตภัณฑ์ของพวกเขาแตกต่างกันอย่างมาก

ความชอบในประเภทสินค้าของโปรไฟล์ผู้ใช้ที่แตกต่างกัน

กีฬาและคริปโตเคอร์เรนซีเป็นสองตลาดใหญ่ที่สุดใน Polymarket โดยมีสัดส่วนปริมาณการซื้อขายรวม 42% และ 31% ตามลำดับ โครงสร้างกลุ่มคนเบื้องหลังมีความแตกต่างกันอย่างมาก

สัดส่วนปริมาณการซื้อขายระหว่างโปรไฟล์ผู้ใช้ที่แตกต่างกันกับประเภทสินค้าที่ซื้อขาย

สัดส่วนของผู้ซื้อขายที่มีความถี่สูงและเงินทุนสูง (P6) ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี สูงกว่าผู้ใช้โดยรวมอย่างเห็นได้ชัด รูปแบบนี้สอดคล้องกับการซื้อขายอัลกอริทึม ผู้เข้าร่วมเหล่านี้ไม่ใช่ผู้วางเดิมพันแบบสุ่ม แต่ใช้กลยุทธีที่เป็นระบบในการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี ปริมาณการซื้อขายสูง และความถี่ในการซื้อขายก็สูงเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการดำเนินการซื้อขายเป็นแบบอัตโนมัติ ไม่ใช่การตัดสินใจเชิงอัตวิสัย

สัดส่วนจำนวนธุรกรรมระหว่างโปรไฟล์ผู้ใช้ที่แตกต่างกันกับประเภทสินค้า

แม้ว่าการพนันกีฬาจะถูกขับเคลื่อนโดยปริมาณการซื้อขายที่มีความถี่สูงและเงินทุนสูง (P6) เช่นกัน แต่สัดส่วนของผู้เข้าร่วมระดับปานกลาง (P3) และระดับสูง (P4) สูงกว่าประเภทคริปโตเคอร์เรนซี การพนันกีฬามีทั้งเงินทุนอัลกอริทึมของสถาบัน และผู้เล่นมืออาชีพที่ใช้การวิเคราะห์ด้วยตนเองจำนวนมาก ซึ่งวางคำสั่งซื้ออย่างมั่นคงโดยอาศัยการตัดสินใจเชิงอัตวิสัย ไม่ใช่การทำซ้ำความถี่สูงด้วยเครื่องจักร

สัดส่วนผู้ใช้ระหว่างโปรไฟล์ผู้ใช้ที่แตกต่างกันกับประเภทสินค้า: การกระจายตัวของผู้ใช้ตรงกันข้ามกับปริมาณการซื้อขายและจำนวนธุรกรรมโดยสิ้นเชิง

ประเภทการเมืองมีสัดส่วนผู้ใช้สูงสุดที่ 19% แต่จำนวนผู้ใช้กระจายค่อนข้างสม่ำเสมอในกลุ่มผู้ใช้ต่างๆ ผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมต่ำ (P2) มีสัดส่วนสูงสุดในประเภทการเมือง เมื่อเทียบกับประเภทอื่นๆ ผู้ใช้เหล่านี้มักเป็นผู้ใช้รายย่อยที่ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์ครั้งเดียว ซึ่งลงทะเบียนบัญชีเพื่อเข้าร่วมการเดิมพันเลือกตั้ง

ด้านเศรษฐกิจและการเงินดึงดูดผู้เข้าร่วมที่มีเงินทุนสูงแต่ความถี่ต่ำ (P5) ในสัดส่วนที่ไม่สมส่วน ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วมซื้อขายไม่บ่อย แต่มีจำนวนเงินต่อธุรกรรมสูง พวกเขาลงทุนเงินทุนจำนวนมากในผลลัพธ์เศรษฐกิจมหภาค โดยมีจำนวนครั้งในการซื้อขายค่อนข้างน้อย

ประเภทสินค้าบนแพลตฟอร์มกำหนดโดยตรงถึงกลุ่มผู้ใช้ที่ดึงดูด และส่งผลต่อความลึกของสภาพคล่อง, การรักษาผู้ใช้, และความสามารถในการรับมือกับค่าธรรมเนียม

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีใหม่จะดึงดูดผู้ซื้อขายอัลกอริทึมและผู้ซื้อขายความถี่สูง; ตลาดการเมืองใหม่จะดึงดูดผู้เข้าร่วมที่ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์ ซึ่งอาจจะไม่กลับมาอีกหลังจากเหตุการณ์สิ้นสุดลง รูปแบบตลาดที่พิเศษกว่า เช่น ตลาดไบนารีออปชันหรือตลาดผลลัพธ์ที่มีโครงสร้าง อาจดึงดูดกลุ่มผู้ใช้ที่มีความถี่สูงและเงินทุนสูง (P6) ได้มากขึ้น ซึ่งผู้ซื้อขายที่เป็นระบบเหล่านี้ได้ครอบงำตลาดคริปโตเคอร์เรนซีอยู่แล้ว หากเป้าหมายคือปริมาณการซื้อขาย ก็ให้สร้างสรรค์สิ่งต่างๆ สำหรับกลุ่มผู้ใช้ P6 หากเป้าหมายคือการเติบโตของผู้ใช้และอิทธิพลของแบรนด์ ก็ให้สร้างสรรค์สิ่งต่างๆ สำหรับกลุ่มผู้ใช้ P2 สองเป้าหมายนี้ต้องการการเลือกประเภทสินค้าที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

ความหมายต่อรูปแบบค่าธรรมเนียม

โปรไฟล์ผู้ใช้แบบแบ่งชั้น กำหนดโดยตรงต่อการออกแบบค่าธรรมเนียมของตลาดทำนาย

รูปแบบค่าธรรมเนียมคงที่ต่อธุรกรรม จะกดดันกลุ่ม P6 (ความถี่สูงเงินทุนสูง) และ P7 (ความถี่สูงเงินทุนน้อย) มากเกินไป; และกลุ่มคนเหล่านี้แหละ ที่ค้ำยันฐานสภาพคล่องที่แพลตฟอร์มต้องพึ่งพาเพื่อความอยู่รอด

คุณค่าของอัตราค่าธรรมเนียมที่แตกต่างกันตามประเภทสินค้าอยู่ที่นี่ ระบบอัตราค่าธรรมเนียมปัจจุบันของ Polymarket เป็นการนำตรรกะนี้ไปปฏิบัติจริง:

• ส่วนคริปโตมีอัตราค่าธรรมเนียมที่มีประสิทธิภาพสูงสุด: 1.80%
• ส่วนกีฬา: 0.75%
• ส่วนการเมือง & การเงิน: 1.00%
• ส่วนภูมิรัฐศาสตร์: ไม่มีค่าธรรมเนียมตลอดกระบวนการ

มาตรฐานนี้ไม่ได้ถูกกำหนดขึ้นอย่างสุ่ม แต่เป็นการจับคู่อย่างแม่นยำกับโครงสร้างกลุ่มคนและพฤติกรรมการซื้อขายของแต่ละประเภทสินค้า วงการคร