Odaily สัมภาษณ์ Bitwise: BTC อาจแตะระดับ 95,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜jk

ในขณะที่ราคาบิทคอยน์ลดลงครึ่งหนึ่งจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และเมฆแห่งความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ปกคลุมตลาดทั่วโลก เงินทุนจากสถาบันกำลังถอนตัว หรือกำลังทยอยสะสมเพิ่มอย่างเงียบๆ? วันที่ 24 มีนาคม Odaily ได้สัมภาษณ์พิเศษ Ryan Rasmussen หัวหน้าฝ่ายวิจัยการจัดการสินทรัพย์ของ Bitwise ที่งาน New York DAS Summit

Bitwise จัดการสินทรัพย์ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบัน เป็นผู้ให้บริการกองทุนดัชนีคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก และเป็นหนึ่งในผู้ออกหลักของ ETF บิทคอยน์ อีเธอเรียม และโซลานา ในบทสัมภาษณ์นี้ เขาได้ให้เหตุผลหลักที่ขับเคลื่อนราคาบิทคอยน์ในปี 2026 การคาดการณ์ราคาเฉพาะเจาะจงในช่วงปลายปี และยังพูดถึง 'การย้ายถิ่นฐานของการถือครองครั้งใหญ่' ที่กำลังเกิดขึ้นระหว่างนักลงทุนรายย่อยกับสถาบัน รวมถึงบทบาทของตลาดเอเชียในโครงสร้างคริปโตทั่วโลก

ต่อไปนี้คือเนื้อหาบทสัมภาษณ์:

Odaily: วันนี้เราอยู่ที่งาน DAS Summit ในนิวยอร์ก รู้สึกเป็นเกียรติอย่างยิ่งที่ได้เชิญ Ryan จาก Bitwise มาร่วมด้วย ก่อนเริ่มคำถาม ขอให้ Ryan แนะนำตัวเองสักนิด ช่วยแนะนำตัวเองให้ผู้ชมชาวเอเชียของเราเข้าใจคร่าวๆ ได้ไหม?

Ryan: แน่นอน ผมคือ Ryan Rasmussen หัวหน้าฝ่ายวิจัยการจัดการสินทรัพย์ของ Bitwise เราคือบริษัทจัดการสินทรัพย์คริปโตระดับโลก โดยให้บริการกองทุนรวมและกองทุนส่วนบุคคล รวมถึงโซลูชันการสเตกกิ้งแก่ผู้ลงทุนสถาบันเป็นหลัก ปัจจุบันเราจัดการสินทรัพย์ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีธุรกิจในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชีย เราเป็น หนึ่งในผู้ออก ETF โซลานา ETF บิทคอยน์ และ ETF อีเธอเรียมที่ใหญ่ที่สุด และยังจัดการกองทุนดัชนีหลายประเภทอีกด้วย เรามีกองทุนดัชนีคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก

Odaily: ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อราคาบิทคอยน์มากที่สุดในปี 2026 มีอะไรบ้าง สามารถจัดลำดับและให้สัดส่วนน้ำหนักคร่าวๆ ได้ไหม เช่น การไหลเข้าออกของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างจากสถาบันการเงินดั้งเดิมของสหรัฐฯ คำพูดและนโยบายของทรัมป์และครอบครัว การตื่นขึ้นและขายทิ้งของวาฬผู้ถือครองระยะยาว แรงกดดันในการอยู่รอดของกลุ่มคนขุดเหมือง ผลกระทบที่ตามมาจากเหตุการณ์แฮ็กเกอร์ในอดีต เป็นต้น?

Ryan: แรงขับเคลื่อนระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดสำหรับราคาบิทคอยน์คือการยอมรับจากสถาบัน เหตุผลคือ ตลอดสิบห้าปีที่ผ่านมา ผู้ลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ทั่วโลกไม่สามารถเข้าถึงบิทคอยน์หรือสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ ได้ ด้วยการเปิดตัว ETF บิทคอยน์ของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคม 2024 และตอนนี้ผลิตภัณฑ์ ETF เช่น อีเธอเรียม โซลานา ฯลฯ เริ่มเปิดตัวแล้ว เราเห็นว่าผู้ลงทุนสถาบันเริ่มตามทันการลงทุนในบิทคอยน์มากขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าการจัดสรรเหล่านั้นได้เริ่มต้นขึ้นจริงๆ แล้ว: ในความเป็นจริง ผู้ลงทุนจำนวนมากที่เราได้พูดคุยด้วย ไม่ว่าจะในสหรัฐอเมริกา ยุโรป หรือเอเชีย ยังไม่ได้เริ่มลงทุนในบิทคอยน์ ดังนั้นผมคิดว่า ปัจจัยขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุด คือ ความเร็วที่ผู้ลงทุนสถาบันเริ่มจัดสรรบิทคอยน์ในวงกว้าง ผมคิดว่าสิ่งนี้เริ่มเกิดขึ้นแล้วในปี 2026 และจะมีความคืบหน้าอีกมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 นี่จะเป็นแรงขับเคลื่อนร่วมกันทั้งในระยะสั้นและระยะยาว และยังเป็นความต้องการจากผู้ลงทุนสถาบันที่ยังไม่ได้เข้าสู่ตลาดอีกด้วย

Odaily: แล้วสามารถพูดถึงน้ำหนักอย่างเจาะจงได้ไหม?

Ryan: นี่เป็นหัวข้อที่น่าสนใจจริงๆ ผู้ลงทุนที่เริ่มจัดสรรกับเราเมื่อไม่กี่ปีก่อน เริ่มต้นด้วยการจัดสรรประมาณ 1% และวันนี้ลูกค้าส่วนใหญ่ของเรามีการจัดสรรสินทรัพย์คริปโตประมาณ 5% สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือ ตอนนี้ผู้ลงทุนที่เริ่มทำการจัดสรรเริ่มต้น จุดเริ่มต้นไม่ใช่ 1% แล้ว แต่เป็น 2% ถึง 3% ในขณะที่ลูกค้าเก่าหลายรายที่ร่วมงานกับเรามานาน ก็อยู่ที่ประมาณ 5% แล้ว ดังนั้นผมจะบอกว่า การจัดสรรทั่วไปของผู้ลงทุนรายใหม่อยู่ที่ประมาณ 2% ส่วนผู้ลงทุนเก่าที่มีเอ็กซ์โพเชอร์คริปโตอยู่แล้วอยู่ที่ประมาณ 5% แต่เมื่อคุณนึกถึงขนาดความมั่งคั่งที่ผู้ลงทุนสถาบันทั่วโลกควบคุมอยู่ ตัวเลขนี้ค่อนข้างน่าตกใจ — 1% ถึง 2% ถึง 5% ของความมั่งคั่ง 100 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นั้น เกินกว่ามูลค่าตลาดรวมของบิทคอยน์ในปัจจุบันแล้ว นี่คือเหตุผลว่าทำไมการจัดสรรจากสถาบันจะครอบงำราคาบิทคอยน์ในระยะยาวในที่สุด และเป็นเหตุผลว่าทำไมนี่จึงเป็นปัจจัยที่สำคัญมาก

Odaily: บิทคอยน์ยังมีโอกาสที่จะปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงต่อไปอีกไหม? ช่วงเวลาปัจจุบันอาจเป็นจุดต่ำสุดของวงจรนี้หรือไม่?

Ryan: มุมมองของเราคือ เราเข้าใกล้จุดต่ำสุดของบิทคอยน์มากขึ้นแล้ว พื้นที่ด้านล่างไม่ใหญ่มากอีกต่อไป ผมจะไม่แปลกใจถ้าบิทคอยน์ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ อีกหลายเดือน เพราะปัจจัยมหภาคตอนนี้มีบทบาทนำจริงๆ — ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง หลายสิ่งหลายอย่างที่กำลังเกิดขึ้นในอเมริกาใต้ ไม่มีใครรู้ว่าคิวบาจะเป็นอย่างไรในระยะสั้น ตอนต้นปีนี้เรายังเห็นสถานการณ์ในเวเนซุเอลา ดังนั้นมีความไม่แน่นอนทางมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์มากมาย ผมคิดว่าสิ่งนี้ทำให้สินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด สินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมด อยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นนี้

เมื่อความไม่แน่นอนทางมหภาคเริ่มคงที่ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เริ่มคงที่ ผมคิดว่าเราจะเห็นบิทคอยน์และสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ เริ่มเร่งขึ้นอย่างแท้จริง แต่ผมคิดจริงๆ ว่า ในอีกหลายเดือนข้างหน้า บิทคอยน์และตลาดคริปโตจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ โดยภาพรวม ในช่วงครึ่งหลังของปี เราเชื่อว่าเราจะเห็นเงินทุนจากสถาบันจำนวนมากไหลเข้าผ่าน ETF ผลักดันให้ราคาสูงขึ้น และปิดปีที่ราคาสูงกว่าต้นปี ซึ่งหมายความว่าบิทคอยน์จะปิดปีประมาณที่ 95,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ จากราคาวันนี้คือประมาณการเติบโต 40% เราเชื่อว่าเราอยู่ในตลาดหมีคริปโต ซึ่งดำเนินมาประมาณหนึ่งปีแล้ว การตัดสินของเราคือบิทคอยน์จะปิดปีด้วยการเติบโต และปี 2027 จะเป็นปีที่ดีมาก

Odaily: จากจุดสูงสุดตลอดกาล (ATH) ของปีที่แล้ว ถึงราคาที่ลดลงครึ่งหนึ่งในปีนี้ คุณคิดว่าคนแบบไหนกำลังเพิ่มการถือครอง และคนแบบไหนกำลังลดการถือครอง?

Ryan: สิ่งที่เราสังเกตเห็นคือการเปลี่ยนผ่านจากนักลงทุนรายย่อยไปสู่ผู้ลงทุนสถาบัน นี่เป็นการเปลี่ยนผ่านครั้งเดียวที่กำลังส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อบิทคอยน์และตลาดคริปโตที่กว้างขึ้น เนื่องจากผู้ลงทุนสถาบันกำลังเข้าสู่ตลาดนี้ผ่าน ETF และกองทุนอื่นๆ เพราะเราเห็นว่าสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศมีความชัดเจนมากขึ้น ทำให้ผู้ลงทุนสถาบันรู้สึกมั่นใจมากขึ้นเมื่อตัดสินใจจัดสรร

ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยได้ผ่านวัฏจักรความเฟื่องฟูและความล่มสลายของคริปโตมาหลายรอบแล้ว ผู้ลงทุนรุ่นแรกที่เข้าสู่ตลาดเมื่อบิทคอยน์มีราคา 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ 10 ดอลลาร์สหรัฐฯ 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ เห็นมันขึ้นไปถึง 125,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และอาจนั่งดูมันตกลงมาที่ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ จนถึงวันนี้ พวกเขาพร้อมที่จะเก็บเกี่ยวผลกำไรบางส่วนแล้ว สิ่งนี้คล้ายกับสถานการณ์ทั่วไปมากเมื่อบริษัทเอกชนเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ในที่สุด: ผู้ลงทุนรุ่นแรกสุดในที่สุดก็ได้ IPO และเตรียมที่จะรับเงินสดออกมา จากนั้นผู้ถือหุ้นรายใหม่ก็เข้ามามีส่วนร่วมในหุ้นของบริษัท ผมคิดว่านี่คือสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในตลาดคริปโตตอนนี้: ผู้ลงทุนรุ่นแรกซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายย่อย กำลังโอนการถือครองของพวกเขาให้กับผู้ลงทุนสถาบันที่มีแนวทางระยะยาวและดำเนินการอย่างเป็นระบบ พวกเขาไม่ได้มีมุมมองหนึ่งถึงสองถึงสามปี พวกเขามีมุมมองห้าปี สิบปี ยี่สิบปี

สรุป: ในปัจจุบัน ผู้ที่กำลังขายคือนักลงทุนรายย่อย ผู้ที่กำลังซื้อคือสถาบัน การเปลี่ยนผ่านนี้เป็นผลบวกสุทธิต่อพลวัตของตลาดคริปโต เนื่องจากผู้ลงทุนสถาบันมีอคติทางพฤติกรรมน้อยกว่า พวกเขาเป็นระบบมากกว่า และมองการณ์ไกลกว่า

Odaily: ในขณะที่สถานการณ์โลกเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน บิทคอยน์ทำให้ความคาดหวังในการป้องกันความเสี่ยงของผู้ลงทุนบางส่วนผิดหวัง หากเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ดั้งเดิมอย่างทองคำ เงิน หรือน้ำมัน ทำไมผู้คนจึงยังควรเชื่อถือบิทคอยน์อีก?

Ryan: ผมคิดว่าในระยะยาว แนวโน้มของบิทคอยน์ไม่เคยแข็งแกร่งเช่นนี้มาก่อน สถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเคลื่อนเข้าหาบิทคอยน์ เราพูดคุยกับผู้ลงทุนทุกวัน ตั้งแต่ที่ปรึกษาทางการเงิน ไปจนถึงครอบครัวออฟฟิศ เฮดจ์ฟันด์ กองทุนบริจาค กองทุนบำเหน็จบำนาญ แม้แต่กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ พวกเขากำลังศึกษาสินทรัพย์คริปโตและบิทคอยน์ ผมคิดว่าสิ่งเหล่านี้เป็นกระบวนการที่ต้องใช้เวลาหลายปี才能完成 หากคาดหวังให้บิทคอยน์ในประวัติศาสตร์เพียงสิบห้าปี ข้ามผ่านจากสินทรัพย์เฉพาะกลุ่มไปเป็นสินทรัพย์ระดับโลกที่ครบวงจร นั่นอาจเป็นการมองระยะสั้นเกินไป

สิ่งที่บิทคอยน์นำมาสู่พอร์ตโฟลิโอ เป็นสิ่งเดียวกันกับที่ทองคำ น้ำมัน และสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ นำมา: ผลประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงจำนวนมาก และมีความสัมพันธ์ต่ำกับประเภทสินทรัพย์อื่นๆ หากคุณดูบทบาทของบิทคอยน์ในพอร์ตโฟลิโอ (สมมติว่าคุณเพิ่มบิทคอยน์ 5% ลงในพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมที่มีหุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์) มันจะเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง เนื่องจากมันแทบไม่มีความสัมพันธ์กับสินทรัพย์อื่นๆ และในระยะยาวมีลักษณะความเสี่ยงและผลตอบแทนที่แข็งแกร่งมาก แต่การลงทุนในสินทรัพย์คริปโตต้องมองระยะยาว กำจัดอคติทางอารมณ์ มีเพียงวิธีนี้เท่านั้นที่คุณจะเริ่มเห็นคุณค่าของสินทรัพย์คริปโตในพอร์ตโฟลิโอได้อย่างแท้จริง

Odaily: Bitwise ปัจจุบันมีธุรกิจในเอเชียหรือไม่? ส่วนใหญ่เป็นธุรกิจประเภทใด?

Ryan: ใช่ เรามีธุรกิจในเอเชีย ตัวผมเองได้เดินทางไปสิงคโปร์หลายครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทีมงานสถาบันของเราก็เคยไปฮ่องกง สิงคโปร์ และตลาดเอเชียอื่นๆ เรามีทีมงานประจำอยู่ในพื้นที่ พร้อมพบปะกับสถาบันต่างๆ เช่น ธนาคาร ลูกค้า ครอบครัวออฟฟิศ ฯลฯ เพื่อช่วยให้พวกเขาได้รับเอ็กซ์โพเชอร์สินทรัพย์คริปโตผ่านหลายวิธี เช่น กองทุนส่วนบุคคล SMA กองทุนรวม ผลิตภัณฑ์สเตกกิ้ง เป็นต้น

พูดถึงสเตกกิ้ง เราเพิ่งขยายตัวไปยังเอเชียอย่างมากผ่านการเข้าซื้อกิจการ Chorus One Chorus One เป็นหนึ่งในผู้ให้บริการสเตกกิ้งที่ใหญ่ที่สุดในโลก เราเห็นความสนใจและความต้องการจำนวนมากในเอเชีย โดยเฉพาะอย่างยิ่งครอบครัวออฟฟิศจำนวนมากติดต่อเราด้วยตัวเอง หวังที่จะได้รับเอ็กซ์โพเชอร์; มีธนาคารจำนวนมากติดต่อเรา ต้องการทราบว่าลูกค้าความมั่งคั่งและลูกค้าธนาคารเอกชนของพวกเขาสามารถเข้าถึงสินทรัพย์คริปโตได้อย่างไร เรารู้สึกตื่นเต้นกับแนวโน้มการเติบโตมาก และมีทีมงานประจำอยู่ในพื้นที่ เพื่อนๆ ที่สนใจ ยินดีติดต่อเราได้ตลอดเวลา

Odaily: มีข้อแตกต่างที่ชัดเจนที่สุดระหว่างเอเชียและภูมิภาคอื่นๆ ที่สามารถแบ่งปันได้ไหม?

Ryan: แตกต่างกันมาก ในแง่ของมุมมองต่อสินทรัพย์คริปโต ตลาดทั้งสามนี้คือสหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชียแตกต่างกันมาก

ผู้ลงทุนสถาบันในสหรัฐอเมริกาล้าหลังในด้านสินทรัพย์คริปโตมาโดยตลอด เนื่องจากสหรัฐอเมริกาเป็นปรปักษ์ต่อสินทรัพย์คริปโตมากจากมุมมองการกำกับดูแล รัฐบาลก่อนหน้าจากปี 2020 ถึง 2024 จากทำเนียบขาวไปจนถึงหน่วยงานกำกับดูแลต่างๆ ได้กดดันอุตสาหกรรมคริปโตอย่างแข็งขันในทุกขั้นตอน ตอนนี้เราเห็นว่าทุกสิ่งทุกอย่างได้เปลี่ยนไปแล้ว ซึ่งหมายความว่าผู้ลงทุนสถาบันถูกทำให้ล่าช้าไปหลายปี เพราะพวกเขากังวลที่จะสัมผัสกับสินทรัพย์ที่รัฐบาลอาจพยายามกำจัดผ่านวิธีการกำกับดูแล

ยุโรปแตกต่างออกไปเล็กน้อย แม้ว่าผู้ลงทุนสถาบันในยุโรปจะยอมรับสินทรัพย์คริปโตช้ากว่าเอเชียบ้าง

และในเอเชีย เราเห็นความกระตือรือร้นในการมีส่วนร่วมจำนวนมาก ผมคิดว่าเอเชียมีความก้าวหน้ากว่าที่โลกภายนอกรับรู้จริงๆ ในการยอมรับและลงทุนในเทคโนโลยีนี้ น