คู่ยักษ์ใหญ่มูลค่ากว่า 20,000 ล้านดอลลาร์: Kalshi และ Polymarket เปิดการแข่งขันด้านอาวุธ?

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ma He, Foresight News

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ตามรายงานของ Wall Street Journal ยักษ์ใหญ่สองรายในตลาดทำนาย Polymarket และ Kalshi กำลังเจรจากับนักลงทุนที่มีศักยภาพเพื่อระดมทุน โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งคู่ ในเดือนพฤศจิกายน 2025 มีข่าวว่า Polymarket กำลังเจรจาเพื่อระดมทุนด้วยมูลค่าตลาด 12,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนธันวาคมปีเดียวกัน Kalshi ได้ระดมทุน 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 11,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ภายในเวลาเพียงไม่กี่เดือน มูลค่าประเมินได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าอีกครั้ง

ตามข้อมูลตลาดเปิดและรายงานอุตสาหกรรม ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 มูลค่าการซื้อขายสะสมในตลาดทำนายทั่วโลกมีมูลค่ารวม 127.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดย Polymarket นำด้วย 56.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ Kalshi อยู่ที่ 44.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งสองแพลตฟอร์มครองส่วนแบ่งการตลาดรวม 79%

ในขณะที่นำในแง่ของมูลค่าการซื้อขายสะสม Kalshi มีอัตราการเติบโตที่โดดเด่นกว่าในปี 2025 ไม่เพียงแต่สามารถพลิกสถานะจากผู้เล่นส่วนน้อยเป็นผู้ครองส่วนแบ่งการตลาดกว่า 60% ในช่วงต้นปี แต่ยังช่วยให้จำนวนผู้ใช้งานรายเดือน (MAU) เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 600,000 เป็นมากกว่า 5.1 ล้านคน แสดงให้เห็นถึงความเร็วในการขยายขนาดที่เร็วกว่า ในทางตรงกันข้าม Polymarket ยังคงรักษาความได้เปรียบในการครอบคลุมเหตุการณ์ระดับโลกและมูลค่าการซื้อขายสะสมด้วยข้อได้เปรียบจากการเป็นแพลตฟอร์มที่เกิดจากคริปโต แต่การเติบโตของผู้ใช้ค่อนข้างมั่นคง โดยจำนวนผู้ใช้งานรายเดือนสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 700,000 คน ตัวชี้วัดหลักสองชุดนี้ — มูลค่าการซื้อขายและผู้ใช้งานรายเดือน — วาดภาพที่ชัดเจนของการไล่ตามแบบระเบิดของ Kalshi และการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของ Polymarket สร้างเป็นสถานการณ์คู่แข่งที่แข็งแกร่งในตลาดทำนาย

ในแง่ของประสิทธิภาพมูลค่าการซื้อขายโดยเฉพาะ แนวโน้มการเติบโตของ Kalshi แสดงให้เห็นถึงการกระโดดจากฐานต่ำไปสู่ปริมาณสูง

ในปี 2024 มูลค่าการซื้อขายในนามต่อปีของ Kalshi อยู่ที่ประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถูกจำกัดโดยกรอบกฎระเบียบในระยะเริ่มต้นและการรับรู้ของตลาด โดยอาศัยการขับเคลื่อนจากเหตุการณ์สำคัญเพียงไม่กี่เหตุการณ์ เมื่อเข้าสู่ปี 2025 ตัวเลขนี้พุ่งสูงขึ้นเป็นประมาณ 23.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นกว่า 1100% เมื่อเทียบปีต่อปี การระเบิดนี้สะท้อนให้เห็นในสถิติรายเดือนและรายสัปดาห์: มูลค่าการซื้อขายในเดือนกันยายนอยู่ที่ 2.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 4.39 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนตุลาคม และพุ่งสูงถึง 6.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม การเริ่มต้นปี 2026 ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยมูลค่าการซื้อขายในเดือนมกราคมเกิน 10.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

สัญญาการแข่งขันกีฬามีส่วนประมาณ 81% ของมูลค่าการซื้อขายนี้

ณ วันที่ 9 มีนาคม มูลค่าการซื้อขายสะสมทั้งหมดของ Kalshi เกิน 48.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบัน จำนวนสัญญาที่ยังไม่ปิดตำแหน่ง (Open Interest) อยู่ที่ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ในทางกลับกัน มูลค่าการซื้อขายของ Polymarket แสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบในการสะสมที่เร็วกว่าและการรักษาเสถียรภาพในระยะหลัง ข้อมูลจาก Dune แสดงให้เห็นว่าในปี 2024 มูลค่าการซื้อขายรายเดือนในนามของ Polymarket เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยในเดือนตุลาคม 2024 มูลค่าการซื้อขายรายเดือนสูงถึง 4.266 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สร้างสถิติสูงสุดใหม่ และมูลค่าการซื้อขายสะสมเพิ่มขึ้นเป็น 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

หลังจากนั้น แม้ว่ามูลค่าการซื้อขายรายเดือนจะลดลงอย่างช้าๆ แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับสูง จุดเปลี่ยนเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2025 เมื่อ Polymarket เริ่มมีการเติบโตของมูลค่าการซื้อขายแบบพุ่งกระฉูด

มูลค่าการซื้อขายในเดือนตุลาคมเกิน 4.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และในเดือนพฤศจิกายนเกิน 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

เมื่อเข้าสู่ปี 2026 เพียงเดือนมกราคมเดือนเดียว มูลค่าการซื้อขายเกิน 7.658 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และในเดือนกุมภาพันธ์เกิน 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ วันที่ 9 มีนาคม มูลค่าการซื้อขายสะสมเกิน 59.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ตามสถิติข้อมูลจาก Dune จำนวนผู้ใช้ทั้งหมดในปัจจุบันเพิ่มขึ้นจาก 40,000 คนในปี 2024 เป็น 2.31 ล้านคนในปัจจุบัน

เป็นที่น่าสังเกตว่า Polymarket ยังคงมีความได้เปรียบในด้านความลึกของสภาพคล่องในเหตุการณ์ทางการเมืองและคริปโต โดยบางสัปดาห์มีสัดส่วนการซื้อขายสูงถึง 57% แต่ส่วนแบ่งการตลาดโดยรวมในกลางปี 2025 ลดลงจาก 95% เป็น 35-40% ก่อนที่จะค่อยๆ คงที่อีกครั้ง

ความแตกต่างของข้อมูลมูลค่าการซื้อขายระหว่างทั้งสองแพลตฟอร์ม มีต้นเหตุมาจากความแตกต่างของจุดเน้นทางธุรกิจและรูปแบบการเข้าถึงผู้ใช้ Kalshi ในฐานะนิติบุคคลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC มุ่งเน้นการซื้อขาย USD ที่เป็นไปตามกฎระเบียบ ครอบคลุมมากกว่า 42 รัฐในสหรัฐอเมริกา Kalshi มีความได้เปรียบในด้านที่นำโดยกีฬา ในขณะที่ Polymarket ยังคงเป็นผู้นำในด้านการเมืองและคริปโต ทั้งสองร่วมกันผลักดันให้มูลค่าการซื้อขายรายสัปดาห์ในนามของตลาดทั้งหมดมีเสถียรภาพในระดับหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ในด้านความร่วมมือทางนิเวศน์ ตลาดทำนายทั้งสองรายก็มีการเคลื่อนไหวบ่อยครั้ง ผูกพันอย่างลึกซึ้งกับสถาบันหลัก สื่อ และ IP ด้านกีฬา ทั้งสองไม่เพียงแต่เปิดร้านขายของชำออฟไลน์ แต่ยังขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่องทางออนไลน์

Kalshi มุ่งเน้นการใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ บรรลุความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Tradeweb และได้รับเงินลงทุนส่วนน้อย โดยผสานรวมข้อมูลความน่าจะเป็นแบบเรียลไทม์เข้ากับแพลตฟอร์มการซื้อขายสำหรับสถาบัน Robinhood กลายเป็นแหล่ง traffic หลัก โดยมีส่วนร่วมมากกว่า 50% ของปริมาณการซื้อขายในครึ่งหลังของปี 2025 พร้อมกันนี้ยังบรรลุความร่วมมือกับสื่ออย่าง CNBC และ CNN โดยข้อมูลจะเข้าสู่รายการและรายงานโดยตรง

ในทางตรงกันข้าม Polymarket มุ่งเน้นไปที่การส่งออกข้อมูลสู่ Wall Street และการแทรกซึมสู่แวดวงความบันเทิง ในเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว Polymarket บรรลุความร่วมมือกับ X กลายเป็นพันธมิตรการทำนายอย่างเป็นทางการ บรรลุข้อตกลงการลงทุนเชิงกลยุทธ์สูงสุด 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กับ ICE ซึ่งจะรวมข้อมูลเข้ากับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ในเดือนพฤศจิกายน Polymarket บรรลุข้อตกลงสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียวหลายปีกับกลุ่ม TKO กลายเป็นพันธมิตรตลาดทำนายอย่างเป็นทางการของ UFC และ Zuffa Boxing โดยข้อมูลจะเข้าสู่การถ่ายทอดสดและกิจกรรม現場

ในเดือนมกราคม 2026 Polymarket บรรลุความร่วมมือสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียวกับสื่อภายใต้ Dow Jones โดยจะให้ข้อมูลตลาดทำนายแก่สื่อต่างๆ รวมถึง Barron's และ Wall Street Journal

ที่น่าสนใจคือ ทั้งสองฝ่ายต่างเป็นพันธมิตรตลาดทำนายอย่างเป็นทางการของ NHL นอกจากนี้ Google ยังผสานรวมข้อมูลจากทั้งสองแพลตฟอร์มเข้ากับแพลตฟอร์มการค้นหาและการเงิน

โดยรวม จากข้อมูลมูลค่าการซื้อขายและผู้ใช้งานรายเดือนในช่วงสองปีที่ผ่านมา ทั้งสองแพลตฟอร์มร่วมกันผลักดันให้ตลาดทำนายวิวัฒนาการจากเครื่องมือเฉพาะกลุ่มไปสู่แพลตฟอร์มข้อมูลหลักและแพลตฟอร์มการจัดการความเสี่ยง แนวโน้มนี้ไม่เพียงแต่ปรับเปลี่ยนตรรกะการประเมินมูลค่าในอุตสาหกรรมคริปโต แต่ยังให้ข้อมูลอ้างอิงสัญญาณแบบเรียลไทม์แก่การเงินแบบดั้งเดิม หากการระดมทุนสำเร็จในภายหลัง ร่วมกับเหตุการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ร้อนแรง (ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน) การแข่งขันฟุตบอลโลก และช่วงก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกา ข้อมูลต่างๆ ของทั้งสองแพลตฟอร์มตลอดปี 2026 มีแนวโน้มที่จะทำลายสถิติสูงสุดใหม่ทั้งหมด