Compliance Stablecoin Competition Heats Up, Tether Launches USAT to Enter the U.S. Market
- Key Points: Tether has officially launched USAT, a compliant stablecoin designed for the U.S. market, aiming to operate within the framework of the GENIUS Act, compete with rivals like USDC, while maintaining USDT's dominance in offshore markets, forming a dual-track parallel development model.
- Key Elements:
- USAT is issued by Tether through the federally chartered bank Anchorage Digital Bank, with reserves custodied by Cantor Fitzgerald and operations overseen by former White House official Bo Hines.
- USAT was initially issued with $20 million on Ethereum and has gained support from first-wave exchanges like Bybit and Crypto.com, but Binance and Coinbase have not yet supported it.
- Tether has clarified that USAT will focus on the U.S. compliant market, while USDT will continue to serve as the global liquidity cornerstone, gradually moving towards compliance with the GENIUS Act.
- Competition in the U.S. stablecoin market is intensifying. USDC's supply has recently shrunk significantly, while competitor USD1 has achieved rapid growth through subsidy campaigns.
- Although Tether is financially strong, its CEO has publicly opposed interest-bearing subsidy models. It remains uncertain whether USAT will adopt similar growth strategies.
ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)
ผู้เขียน｜Azuma (@azuma_eth)
วันที่ 27 มกราคม ยักษ์ใหญ่สเตเบิลคอยน์ Tether ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่า USAT สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐฯ รุ่นใหม่ที่ออกแบบมาเพื่อตลาดสหรัฐอเมริกาและกรอบการกำกับดูแล GENIUS ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการแล้ว
การเปิดตัว USAT ได้รับการเตรียมการมานานแล้ว ตั้งแต่ช่วงที่ร่างกฎหมาย GENIUS กำลังผ่านการพิจารณาเมื่อปีที่แล้ว Tether ได้ตัดสินใจแล้วว่าจะเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกหนึ่งตัวนอกเหนือจาก USDT เพื่อแข่งขันในตลาดสหรัฐอเมริกาภายใต้ระบบที่สอดคล้องกับกฎหมายกับสเตเบิลคอยน์อื่นๆ หลังจากนั้น Tether ได้เปิดเผยความคืบหน้าและรายละเอียดการออกแบบของ USAT หลายครั้ง ก่อนหน้านี้มีข่าวลือว่าจะเปิดตัวก่อนสิ้นปี 2025 แต่ในที่สุดก็เปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนมกราคมปีนี้
USAT: USDT ที่สอดคล้องกับกฎหมายมากขึ้น
พร้อมกับการเปิดตัวอย่างเป็นทางการของ USAT หน้ากากของสเตเบิลคอยน์รุ่นใหม่นี้ก็ถูกเปิดเผยอย่างสมบูรณ์
ตามคำแถลงอย่างเป็นทางการของ Tether USAT ได้รับการออกแบบมาเฉพาะสำหรับตลาดสหรัฐอเมริกา โดยการออกแบบจะปฏิบัติตามกรอบการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ระดับรัฐบาลกลางใหม่ที่กำหนดโดยกฎหมาย GENI อย่างสมบูรณ์ (คุณสามารถเข้าใจง่ายๆ ว่าเป็น USDT เวอร์ชันที่สอดคล้องกับกฎหมาย) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Tether จะออก USAT ผ่าน Anchorage Digital Bank ธนาคารที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐบาลกลางสหรัฐอเมริกา ส่วน Cantor Fitzgerald ถูกกำหนดให้เป็นผู้ดูแลเงินสำรองและตัวแทนจำหน่ายหลักที่ต้องการของ USAT Bo Hines อดีตผู้อำนวยการบริหารคณะกรรมการคริปโตเคอร์เรนซีของทำเนียบขาวจะดำรงตำแหน่ง CEO เพื่อรับผิดชอบการดำเนินงานของ USAT โดยตรง
ในระยะเริ่มต้น USAT จะออกเฉพาะบน Ethereum Mainnet เท่านั้น ขนาดการออกเริ่มต้นคือ 20 ล้านดอลลาร์ ที่อยู่สัญญาอย่างเป็นทางการคือ 0x07041776f5007aca2a54844f50503a18a72a8b68
ในด้านการกระจาย Bybit, Crypto.com, Kraken, OKX และ Moonpay จะเป็นแพลตฟอร์มสนับสนุนชุดแรกของ USAT โดยแต่ละแพลตฟอร์มได้ประกาศเปิดตัว USAT อย่างต่อเนื่องแล้ว สิ่งที่น่าสนใจคือไม่มี Binance และ Coinbase อยู่ในแพลตฟอร์มชุดแรก ในขณะที่ Binance กำลังมีความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับ World Liberty Financial (USD1) และ Coinbase มีความผูกพันทางผลประโยชน์กับ Circle (USDC) มาอย่างยาวนาน การเลือกที่จะไม่สนับสนุน USAT ในตอนนี้อาจมีข้อพิจารณาด้านกลยุทธ์บางประการ
อนาคตของ Tether: วิถีคู่ขนาน
การเปิดตัวของ USAT ไม่ได้หมายความว่าตำแหน่งของ USDT จะถูกแทนที่
ในความเป็นจริง Tether ได้แสดงท่าทีเกี่ยวกับ USDT และ USAT หลายครั้งก่อนหน้านี้ โดยเน้นย้ำว่าในอนาคตจะใช้รูปแบบการพัฒนาที่ให้สเตเบิลคอยน์ทั้งสองตัวดำเนินไปควบคู่กัน — USAT จะมุ่งเน้นที่ตลาดสหรัฐอเมริกา เพื่อแข่งขันกับคู่แข่งอย่าง USDC ภายใต้ระบบที่สอดคล้องกับกฎหมาย และแย่งชิงลูกค้าสถาบันจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ส่วน USDT จะมุ่งเน้นที่ตลาดนอกชายฝั่ง และยังคงทำหน้าที่เป็นเสาหลักของสภาพคล่องในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี
ในประกาศการออก USAT เมื่อวานนี้ Tether ได้กล่าวถึงกลยุทธ์การปฏิบัติตามกฎหมายแบบค่อยเป็นค่อยไปของ USDT อีกครั้ง: "USDT จะยังคงดำเนินงานทั่วโลก และเป็นผู้นำตลาดในฐานะสเตเบิลคอยน์ที่ถูกนำไปใช้อย่างแพร่หลายที่สุดในระดับโลก พร้อมทั้งก้าวไปในทิศทางที่สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS อย่างค่อยเป็นค่อยไป"
ในระยะสั้น USDT ยังคงจะเป็นฐานธุรกิจหลักของ Tether USAT มีโอกาสน้อยมากที่จะแทนที่ USDT ในแง่ของขนาด แต่มันคาดได้ว่า Tether จะให้การสนับสนุนทรัพยากรบางส่วนแก่ USAT เพื่อส่งเสริมการเติบโตในระยะเริ่มต้นของสเตเบิลคอยน์ตัวนี้
จากผู้บุกเบิกกลายเป็นผู้ตาม Tether จะฝ่าฟันวิกฤตครั้งนี้อย่างไร?
หลังจากที่ USAT เข้าสู่ตลาดแล้ว การแข่งขันในตลาดสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐอเมริกากำหนดที่จะร้อนแรงขึ้นอีกครั้ง
เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการพัฒนาปัจจุบัน ตำแหน่งผู้นำชั่วคราวของ Circle (USDC) ไม่ได้แข็งแกร่งมากนัก ผู้ครองตลาดสเตเบิลคอยน์ระดับโลก Tether (USAT), World Liberty Financial (USD1) ที่มีครอบครัว Trump เป็นผู้สนับสนุน, ตัวแทนยักษ์ใหญ่ด้านอินเทอร์เน็ต Paypal (PYUSD), USDtb ที่พึ่งพา BlackRock... ผู้แข่งขันต่างๆ กำลังโจมตี Circle อย่างรุนแรง
กรณีศึกษาที่ชัดเจนคือ ตั้งแต่วันที่ 24 ธันวาคมปีที่แล้วที่ Binance และ USD1 เปิดตัวกิจกรรมการอุดหนุนร่วมกัน (รวมถึงการลงทุนระยะสั้นที่สิ้นสุดแล้วและการแจกจ่ายแบบแอร์ดรอปที่กำลังดำเนินอยู่) ขนาดอุปทานของ USD1 ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาเดียวกัน ขนาดอุปทานของ USDC หดตัวลงมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ — การเพิ่มขึ้นและลดลงนี้อาจมีความเชื่อมโยงกันบางประการ
กรณีที่คล้ายกันอาจเกิดขึ้นกับ USAT เช่นกัน ในฐานะสเตเบิลคอยน์ที่มาทีหลัง หาก Tether ต้องการกระตุ้นการเติบโตของอุปทาน การอุดหนุนจะเห็นได้ชัดว่าเป็นมาตรการที่มีประสิทธิภาพสูงสุด ในฐานะผู้ใช้ทั่วไป เราก็หวังเป็นอย่างยิ่งที่จะเห็นสเตเบิลคอยน์ใหญ่ๆ แข่งขันกันด้วยสงครามแรงจูงใจ
ความแข็งแกร่งทางการเงินของ Tether นั้นไม่ต้องสงสัยเลย ในปี 2025 Tether ทำกำไรได้มากกว่าหนึ่งแสนล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงสามไตรมาส แต่ปัญหาที่นี่คือ Tether คัดค้านการอุดหนุนจากรายได้มาอย่างยาวนาน Paolo Ardoino CEO ของ Tether ได้แสดงความดูถูกอย่างชัดเจนเมื่อปีที่แล้วต่อการไล่ตามสเตเบิลคอยน์ที่ให้ดอกเบี้ยของอุตสาหกรรม โดยกล่าวตรงๆ ว่าเป็น "ความคิดที่แย่" ดังนั้นในอนาคต Tether จะใช้แผนการเติบโตที่คล้ายกับ USD1 บน USAT หรือไม่ยังคงเป็นเรื่องที่ไม่แน่ชัด
นี่คือปัญหาที่รอการแก้ไขสำหรับ Tether — ในประวัติศาสตร์การพัฒนาของสเตเบิลคอยน์ Tether เคยใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบจากการเป็นผู้บุกเบิกกับ USDT อย่างเต็มที่ ครั้งนี้ในฐานะผู้ตามที่กำลังไล่ตาม Tether กลยุทธ์ในการฝ่าฟันวิกฤตนี้เป็นสิ่งที่ควรจับตามอง
