RWA สัปดาห์｜สินทรัพย์ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้น 5%; สหรัฐฯ ก้าวเข้าสู่ช่วงเวลาที่กฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโตมีความชัดเจน (21-27 ม.ค.)
- มุมมองหลัก: ตลาด RWA (สินทรัพย์โลกแห่งความจริง) แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการขยายตัวอย่างมั่นคงในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 มูลค่ารวมของสินทรัพย์บนบล็อกเชนยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ความก้าวหน้าของกรอบกฎระเบียบทั่วโลกและการเกิดขึ้นของผลิตภัณฑ์ระดับสถาบันกำลังร่วมกันผลักดันให้ภาคส่วนนี้พัฒนาไปในทิศทางที่สมบูรณ์และเป็นไปตามกฎระเบียบมากขึ้น
- ปัจจัยสำคัญ:
- มูลค่ารวมของ RWA บนบล็อกเชน (DAV) เพิ่มขึ้น 3.51% ในหนึ่งสัปดาห์เป็น 23.23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนผู้ถือสินทรัพย์ทั้งหมดเพิ่มขึ้น 2.92% โครงสร้างตลาดมีความสมดุล สินทรัพย์ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์ หนี้สินรัฐบาลที่ไม่ใช่สหรัฐฯ และสินทรัพย์ทุนแสดงผลงานที่แข็งแกร่ง
- ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ขั้นตอนการพิจารณาที่สำคัญ หากผ่านจะกำหนดอำนาจการกำกับดูแลที่ชัดเจน เพิ่มความคาดการณ์ได้ของอุตสาหกรรม และอาจห้ามไม่ให้เจ้าหน้าที่ระดับสูง เช่น ประธานาธิบดี ทำการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล
- ฮ่องกงคาดว่าจะออกใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ภายในปีนี้ คณะกรรมการ ก.ล.ต. ไทยจะเปิดตัวกรอบการกำกับดูแล ETF คริปโต เกาหลีใต้กำลังพิจารณาอนุญาตให้สถาบันในประเทศออกสินทรัพย์เสมือนจริง กระบวนการทำให้กฎระเบียบทั่วโลกชัดเจนขึ้นกำลังเร่งตัวขึ้น
- มูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ของ Ondo Finance เกิน 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นแพลตฟอร์มชั้นนำสำหรับการแปลงพันธบัตรและหุ้นของสหรัฐฯ เป็นโทเค็น แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ RWA ระดับสถาบันกำลังได้รับการยอมรับในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ
- รายงานที่ปรึกษาชี้ให้เห็นว่าในปีที่แล้ว สเตเบิลคอยน์ถูกโอนมากกว่า 35 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่มีเพียงประมาณ 1% เท่านั้นที่ใช้สำหรับการชำระเงินในโลกแห่งความจริง ซึ่งบ่งชี้ว่าหน้าที่หลักในปัจจุบันยังคงเป็นเครื่องมือในการโอนมูลค่าในระบบนิเวศคริปโต
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author | Ethan (@ethanzhang_web3)
ผลการดำเนินงานของตลาดหมวด RWA
ตามแผงข้อมูลของ rwa.xyz ณ วันที่ 27 มกราคม 2026 มูลค่ารวมบนเชนของ RWA (Distributed Asset Value) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นจาก 216.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 20 มกราคม เป็น 232.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งสัปดาห์ คิดเป็นอัตราการเติบโต 3.51% ขนาดของตลาด RWA ในความหมายกว้างก็ฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน จาก 3,500.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 3,550.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 1.43% จำนวนผู้ถือครองสินทรัพย์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก 637,807 คน เป็น 656,444 คน เพิ่มขึ้นสุทธิ 18,637 คนในหนึ่งสัปดาห์ หรือ 2.92% ในขณะเดียวกัน ตลาดสเตเบิลคอยน์ยังคงเติบโตค่อนข้างคงที่ จำนวนผู้ถือครองเพิ่มขึ้นจาก 223.34 ล้านคน เป็น 223.87 ล้านคน เพิ่มขึ้น 0.23% มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2,996.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2,999.64 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 0.1%
ในด้านโครงสร้างสินทรัพย์ มูลค่ารวมบนเชนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งครองส่วนแบ่งการตลาดหลัก ยังคงที่ที่ 91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงแสดงผลงานแข็งแกร่ง เพิ่มขึ้นจาก 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5% ส่วนหนี้ภาครัฐที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ก็ยังคงเติบโตต่อเนื่อง จาก 8.319 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 8.491 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 2.07% ส่วนหุ้นทุนสาธารณะยังคงแสดงผลงานแข็งแกร่ง จาก 8.631 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 8.754 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 1.43% ส่วนหุ้นทุนเอกชนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 425.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 429.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยังคงรักษาการเติบโต ส่วนสินเชื่อเอกชนก็ยังคงมีเสถียรภาพ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนกองทุนทางเลือกสำหรับสถาบันลดลงเล็กน้อยจาก 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
การวิเคราะห์แนวโน้ม (เปรียบเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว)
ในรอบนี้ ตลาด RWA ยังคงแสดงทิศทางการขยายตัวอย่างมีสุขภาพดี อัตราการเติบโตของมูลค่าสินทรัพย์บนเชนมีเสถียรภาพ และโครงสร้างตลาดก็แสดงแนวโน้มการจัดสรรที่ค่อนข้างสมดุล การไหลของเงินทุนค่อยๆ โอนเอียงไปสู่ประเภทสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงปานกลางถึงสูง โดยเฉพาะในสินทรัพย์โภคภัณฑ์ หนี้ภาครัฐที่ไม่ใช่สหรัฐฯ และหุ้นทุน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความชอบของตลาดต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงปานกลาง ส่วนการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของสินเชื่อเอกชนและหุ้นทุนเอกชนแสดงให้เห็นว่าผู้ลงทุนยังคงให้ความสนใจกับเสถียรภาพของสินทรัพย์ประเภทนี้ การเติบโตอย่างมั่นคงของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์และฐานผู้ใช้ ได้วางรากฐานสำหรับการไหลเวียนของทุนในอนาคต และผลักดันผลกระทบของแหล่งกักเก็บเงินทุน (reservoir effect) ของตลาดเพิ่มเติม ซึ่งสอดคล้องกับสถานการณ์ในสัปดาห์ที่แล้วโดยพื้นฐาน
คำสำคัญของตลาด: การขยายตลาด, ความชอบความเสี่ยงของเงินทุน, การแยกกระแสเงินทุน
ทบทวนเหตุการณ์สำคัญ
มูลค่าตลาดรวมของหมวดโทเคนไนซ์ทองคำและหมวดโทเคนไนซ์เงินทะลุระดับสูงสุดใหม่
ตามข้อมูลจาก Coingecko เมื่อราคาทองคำเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง มูลค่าตลาดรวมของหมวดโทเคนไนซ์ทองคำได้ทะลุ 5.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันอยู่ที่ 5,275,490,349 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 1% ใน 24 ชั่วโมง ส่วนมูลค่าตลาดของหมวดโทเคนไนซ์เงินได้ทะลุ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันอยู่ที่ 439,598,206 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4.5% ใน 24 ชั่วโมง ทั้งสองต่างทำสถิติสูงสุดใหม่
กฎระเบียบสินทรัพย์คริปโตของสหรัฐฯ กำลังเร่งความเร็วเพิ่มเติม หากร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่เสนอผ่าน จะกำหนดอำนาจหน้าที่ของหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางต่อสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างชัดเจน ทำให้คริปโตเคอร์เรนซีจัดการ ติดตาม และซื้อขายได้ง่ายขึ้น มีศักยภาพดึงดูดนักลงทุนมากขึ้นและเพิ่มมูลค่าโทเคน ตามรายงาน แพลตฟอร์มคริปโตเช่น Coinbase, Kraken วางแผนที่จะปฏิบัติตามระบบการจดทะเบียน ในขณะที่ผู้ออกสเตเบิลคอยน์เช่น Circle, Tether ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการกำกับดูแลคล้ายธนาคาร เพื่อรับประกันความปลอดภัยของสินทรัพย์นักลงทุนรายย่อย ขั้นตอนต่อไปรวมถึง: ได้รับการอนุมัติจากสองคณะกรรมการวุฒิสภา ผ่านการลงคะแนนเสียงเต็มวุฒิสภา กลับไปยังสภาผู้แทนราษฎรเพื่อลงนามขั้นสุดท้าย และสุดท้ายลงนามโดยทรัมป์ โดยรวมแล้ว นักลงทุนคริปโตส่วนใหญ่จะไม่ได้รับผลกระทบในระยะสั้น แต่ในระยะยาวร่างกฎหมายนี้คาดว่าจะให้สภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ปลอดภัยและคาดการณ์ได้มากขึ้น พร้อมทั้งทำให้การดำเนินการตามกฎระเบียบของแพลตฟอร์มคริปโตโปร่งใสมากขึ้น
Paul Chan: ฮ่องกงคาดว่าจะออกใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ในช่วงปลายปีนี้
Paul Chan รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง กล่าวในการประชุมประจำปี World Economic Forum ว่า ฮ่องกงใช้แนวทางที่กระตือรือร้นและระมัดระวังในการพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัล และส่งเสริมการพัฒนาตลาดตามหลักการ "กิจกรรมเดียวกัน ความเสี่ยงเดียวกัน การกำกับดูแลเดียวกัน" นับตั้งแต่ปี 2023 ฮ่องกงได้ออกใบอนุญาตให้แพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์เสมือน 11 แห่ง และคาดว่าจะออกใบอนุญาตสเตเบิลคอยน์ในช่วงปลายปีนี้ นอกจากนี้ รัฐบาลเขตบริหารพิเศษได้ออกพันธบัตรสีเขียวโทเคนไนซ์สามชุด รวมมูลค่าประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเปิดตัว Regulatory Sandbox เพื่อส่งเสริมนวัตกรรมการประยุกต์ใช้
เกาหลีใต้กำลังพิจารณาอนุญาตให้สถาบันในประเทศออกสินทรัพย์เสมือน สเตเบิลคอยน์ยังคงเป็นที่ถกเถียง
Lee Chang-yong กล่าวในการเข้าร่วมงาน Asian Financial Forum ที่ฮ่องกงว่า เนื่องจากแรงกดดันของตลาด เจ้าหน้าที่เกาหลีใต้ได้อนุญาตให้ประชาชนในประเทศลงทุนในสินทรัพย์เสมือนที่ออกในต่างประเทศแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินกำลังพิจารณาจัดตั้งระบบการจดทะเบียนใหม่ เพื่ออนุญาตให้สถาบันในประเทศออกสินทรัพย์เสมือน
Lee Chang-yong ชี้ให้เห็นว่า หากเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงวอนเกาหลีใต้ การใช้งานหลักอาจมุ่งเน้นไปที่ธุรกรรมข้ามพรมแดน ในขณะที่เงินฝากโทเคนไนซ์ (tokenized deposit) เหมาะสมกว่าสำหรับสถานการณ์การชำระเงินในประเทศ แต่เขาเน้นย้ำว่า ปัจจุบันยังคงมีการถกเถียงกันอย่างมากเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ ความกังวลหลักอยู่ที่ว่าสเตเบิลคอยน์วอนอาจถูกใช้เพื่อหลีกเลี่ยงการจัดการการไหลของทุนหรือไม่ โดยเฉพาะเมื่อใช้ร่วมกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐ
เขากล่าวเพิ่มเติมว่า สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐมีการใช้งานกว้างขวางและมีเกณฑ์การเข้าถึงต่ำ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องต่ำกว่าการใช้ดอลลาร์สหรัฐโดยตรงอย่างเห็นได้ชัด เมื่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนทำให้ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนแปลง เงินทุนอาจไหลเข้าสู่สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้เกิดการโอนเงินทุนจำนวนมาก ในขณะเดียวกัน การมีส่วนร่วมขององค์กรที่ไม่ใช่ธนาคารจำนวนมากในการออกสเตเบิลคอยน์ ก็เพิ่มความยากในการกำกับดูแลอย่างมีนัยสำคัญ
นอกจากนี้ Lee Chang-yong ชี้ให้เห็นว่า เกาหลีใต้เองมีระบบการชำระเงินแบบรวดเร็วที่พัฒนาอย่างสูง ดังนั้น CBDC ประเภทขายปลาย (retail CBDC) จึงมีข้อได้เปรียบจำกัด ปัจจุบัน ธนาคารกลางกำลังดำเนินการทดลองใช้หลายโครงการควบคู่กันเพื่อขับเคลื่อนเงินฝากโทเคนไนซ์และ CBDC ประเภทขายส่ง (wholesale CBDC) เพื่อรักษาระบบการเงินสองชั้นที่มีอยู่
SEC ประเทศไทยเผยแพร่แผนยุทธศาสตร์สามปี จะเปิดตัวกรอบกำกับดูแล ETF คริปโต
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ประเทศไทย เผยแพร่แผนยุทธศาสตร์สามปี 2026-2028 โดยเน้นการจัดทำกรอบกำกับดูแล ETF คริปโต และขับเคลื่อนการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ Pornanong Budsaratragoon เลขาธิการ SEC ประเทศไทย กล่าวว่า แผนนี้มีเป้าหมายเพื่อพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัลให้เป็นประเภทการลงทุนอย่างเป็นทางการ และเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของตลาดท้องถิ่น
ตามแผน SEC ประเทศไทยคาดว่าจะออกแนวทางการกำกับดูแล ETF คริปโตในช่วงต้นปีนี้ และสำรวจการออกในรูปแบบทรัสต์ ในขณะเดียวกัน ตลาดซื้อขายล่วงหน้าไทย (TFEX) กำลังศึกษาการเปิดตัวการซื้อขายฟิวเจอร์สคริปโต ในด้านการกำกับดูแลความปลอดภัย SEC ประเทศไทยได้สกัดกั้นบัญชีม้าบิน (money mule) คริปโต 47,692 บัญชีที่ใช้ในการฉ้อโกงในปี 2025 และจัดการคำปรึกษาจากนักลงทุนมากกว่า 12,000 ราย ปัจจุบัน มูลค่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของไทยอยู่ที่ประมาณ 3.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 95 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ รัฐบาลไทยได้อนุมัติการยกเว้นภาษีกำไรจากการลงทุนคริปโต (capital gains tax) สำหรับการซื้อขายผ่านผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตในช่วงปี 2025 ถึง 2029
สมาคมธนาคารอเมริกันวางแผนล็อบบี้เพื่อหยุดสเตเบิลคอยน์ที่จ่ายดอกเบี้ย
สมาคมธนาคารอเมริกันได้กำหนด "การหยุดสเตเบิลคอยน์จากการสร้างรายได้" เป็นเป้าหมายการล็อบบี้หลักสำหรับปี 2026 สมาคมเชื่อว่าสเตเบิลคอยน์ที่จ่ายดอกเบี้ยจะกลายเป็นทางเลือกแทนเงินฝากธนาคาร อาจนำไปสู่การไหลออกของเงินทุนสูงถึงหลายล้านล้านดอลลาร์จากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งจะทำให้ความสามารถในการให้กู้ยืมของธนาคารอ่อนแอลงและเป็นภัยต่อบทบาทหลักในระบบการเงิน
เกี่ยวกับเรื่องนี้ Jeremy Allaire CEO ของ Circle โต้แย้งในฟอรั่มดาวอสว่า ความกังวลที่ว่ารายได้จากสเตเบิลคอยน์จะส่งผลกระทบต่อเงินฝากธนาคารนั้น "ไร้สาระโดยสิ้นเชิง" และชี้ให้เห็นว่าดอกเบี้ยสามารถเพิ่มความผูกพันของผู้ใช้ได้ และในอนาคตสเตเบิลคอยน์จะกลายเป็นระบบการชำระเงินที่จำเป็นสำหรับเอเจนต์ AI ในการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ ผู้คัดค้านเชื่อว่าการกระทำนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของธนาคาร จำกัดนวัตกรรมทางการเงิน และทำให้ดอลลาร์สหรัฐอยู่ในตำแหน่งที่เสียเปรียบในการแข่งขันกับหยวนดิจิทัลของจีนมุมมอง: แผนโทเคนไนซ์หลักทรัพย์ของ NYSE คล้ายกับ "การห่อหุ้มแนวคิด" มากกว่า ขาดรายละเอียดสำคัญรองรับ
Omid Malekan นักวิเคราะห์จากนิตยสาร Fortune เขียนบทความระบุว่า แผนโทเคนไนซ์ขนาดใหญ่ของ New York Stock Exchange เป็นเพียงเช็คเปล่าที่ห่อหุ้มด้วยเสื้อคลุมนวัตกรรม การซื้อขาย 24/7 และการชำระเงินทันทีที่ NYSE เน้น ไม่ได้เป็นเอกลักษณ์ของบล็อกเชน ระบบรวมศูนย์ที่มีอยู่ก็สามารถทำได้ในทางเทคนิคเช่นกัน อุปสรรคที่แท้จริงมาจากโครงสร้างผลประโยชน์ของระบบตัวกลางและพันธมิตรทางธุรกิจที่มีอยู่
