การหลุดพ้นจากหลักประกันและทวีตหนึ่งข้อ: เมื่อประธานาธิบดีสหรัฐเริ่ม "ออกกฎหมายเพื่อธุรกิจของตัวเอง"

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน | Ethan (@ethanzhang_web3)

วันที่ 4 มีนาคม ทรัมป์โพสต์บน Truth Social วิจารณ์ธนาคารโดยตรงว่ากำลังคุกคามและบ่อนทำลาย GENIUS Act เขาเรียกร้องให้สภาคองเกรสเร่งผลักดันร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต และเตือนว่าหากร่างกฎหมายไม่เกิดขึ้นเร็วๆ ข้อได้เปรียบของสหรัฐฯ ในด้านคริปโตจะตกเป็นของประเทศอื่น ถ้อยคำรุนแรง น้ำเสียงเร่งด่วน ราวกับเป็นผู้ปกป้องที่กำลังเรียกร้องความยุติธรรมให้กับอุตสาหกรรม

แต่ถ้าคุณรู้ว่า World Liberty Financial (WLFI) ในเครือตระกูลทรัมป์เป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์ USD1 ความหมายของถ้อยแถลงนี้ก็จะละเอียดอ่อนขึ้นมาก หนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงจาก GENIUS Act กลับเป็นธุรกิจของตระกูลของบุคคลที่กำลังนั่งอยู่ในทำเนียบขาวและโพสต์ข้อความนี้

นี่ไม่ใช่ครั้งแรก ตั้งแต่ทรัมป์กลับเข้าทำเนียบขาวในเดือนมกราคม 2025 จักรวรรดิคริปโตของเขาไม่เคยแยกออกจากตำแหน่งประธานาธิบดีอย่างแท้จริง สองหมวกนี้ยังคงสวมอยู่บนหัวคนคนเดียวกัน—เพียงแต่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การทับซ้อนระหว่างทั้งสองยากที่จะเพิกเฉยมากกว่าเดิม

ด้านหนึ่ง โครงการของตระกูล USD1 ประสบกับการโจมตีแบบประสานงานในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ หลุดจากการตรึงราคาชั่วคราว ทีม WLFI ตามด้วยการโอนโทเคนจำนวนมากไปยังศูนย์แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ติดต่อกันสองวัน สัญญาณบนเชนทำให้ตลาดครุ่นคิด ด้านหนึ่ง ประธานาธิบดีเองในวอชิงตันกำลังต่อสู้เพื่อกฎหมายสเตเบิลคอยน์ ตอบโต้การขัดขวางของกลุ่มล็อบบี้ธนาคารอย่างตรงไปตรงมา

สองเส้นทางดำเนินไปพร้อมกัน บรรจบกันที่ตระกูลเดียวกัน ช่วงเวลาเดียวกัน และประเด็นเดียวกัน นี่คือจุดที่น่าสนใจอย่างแท้จริงในเรื่องราวคริปโตของทรัมป์ในปัจจุบัน

การทดสอบความเครียดของ USD1

มีนาคม 2025, World Liberty Financial เปิดตัว USD1 อย่างเป็นทางการ นี่คือสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงราคา 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ มีสินทรัพย์สำรองเป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น เงินฝากดอลลาร์ และสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด ดูแลโดย BitGo บริษัทดูแลคริปโต และมี Crowe บริษัทที่ปรึกษาบัญชีออกใบรับรองสำรองรายเดือนเป็นประจำ ในกรอบการออกแบบ มันเทียบเคียงกับเส้นทางที่สอดคล้องกับกฎหมาย มากกว่าสเตเบิลคอยน์นอกชายฝั่งที่มีสำรองคลุมเครือและความโปร่งใสน่าสงสัย

จังหวะเวลาเข้าสู่ตลาดแม่นยำ ในช่วงที่การอภิปรายกฎหมาย GENIUS Act ร้อนแรงขึ้น และความคาดหวังของตลาดต่อสเตเบิลคอยน์ที่สอดคล้องกับกฎหมายเพิ่มสูงขึ้น USD1 ปรากฏตัวในลักษณะที่ชัดเจน: ฉันคือดอลลาร์ ฉันสอดคล้องกับกฎหมาย ฉันได้รับการรับรองจากตระกูลประธานาธิบดี พฤษภาคม 2025, กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติอาบูดาบี MGX ประกาศการลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Binance ด้วยมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน USD1 การทำธุรกรรมนี้ทำให้ USD1 กระโดดจากหน้าใหม่ในวงการคริปโตไปเป็นผู้เล่นที่ไม่สามารถเพิกเฉยได้ในแผนที่สเตเบิลคอยน์ทั่วโลกภายในข้ามคืน

ภายในเดือนมีนาคม 2026 มูลค่าตามราคาตลาดหมุนเวียนของ USD1 ถึงประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ในอันดับ 5 อันดับแรกของสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกอย่างมั่นคง แต่เบื้องหลังขนาดนี้ มีรายละเอียดบางอย่างที่ควรทราบ: จากการวิจัยของแพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูล Kaiko แสดงให้เห็นว่ากว่าครึ่งหนึ่งของสภาพคล่องของ USD1 บน PancakeSwap มาจากกระเป๋าเงินของผู้สร้างตลาดที่เชื่อมโยงกับทีม WLFI ไม่ใช่ความต้องการซื้อขายจริงจากตลาด ขนาดผู้ใช้งานรายเดือนที่วัดเป็นดอลลาร์สหรัฐ ยังคงแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับผู้เล่นเก่าอย่าง USDT และ USDC การรับรองทางการเมืองเป็นทรัพยากรการตลาดที่แข็งแกร่งที่สุด แต่ไม่สามารถแทนที่ความลึกของตลาดจริงได้

วันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2026 การทดสอบความเครียดที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันทำลายสมดุลอันละเอียดอ่อนนี้

เช้าวันนั้น USD1 หลุดจากการตรึงราคาชั่วคราว ราคาตกลงมาที่ 0.994 ดอลลาร์สหรัฐ เบี่ยงเบนจากราคาตรึง 1 ดอลลาร์สหรัฐประมาณ 0.6% WLFI 隨即發出警報บนแพลตฟอร์ม X ระบุว่าความผันผวนนี้เป็นการโจมตีแบบประสานงานหลายจุด: ผู้โจมตีแฮ็กบัญชีโซเชียลมีเดียของผู้ร่วมก่อตั้งหลายคนของ WLFI จ้าง KOL แพร่กระจายข้อมูลตื่นตระหนกจำนวนมาก พร้อมเปิดพอร์ตขายล้าง WLFI พยายามทำกำไรจากความวุ่นวายที่สร้างขึ้นโดยมนุษย์

David Wachsman โฆษกของ WLFI กล่าวกับสื่อในภายหลังว่าทีมวิศวกรรมและความปลอดภัยของโครงการสามารถต้านทานการโจมตีแบบประสานงานจากหลายทิศทางได้สำเร็จ เหตุการณ์ในวันนั้นพิสูจน์ให้เห็นว่าการออกแบบ USD1 มีความมั่นคงและสามารถพึ่งพาได้ภายใต้เงื่อนไขใดๆ USD1 ฟื้นตัวมาอยู่ที่ประมาณ 0.998 ดอลลาร์สหรัฐในภายหลัง กลไกการแลกคืน 1 ต่อ 1 ทำงานเป็นตัวตรึงราคา ไม่ได้ก่อให้เกิดวิกฤตความเชื่อมั่นที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

จากผลลัพธ์ การโจมตีครั้งนี้ไม่ประสบความสำเร็จจริง แต่จากภูมิหลัง การโจมตีครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อ่อนไหวสูง—เพียงไม่กี่วันก่อนหน้า WLFI เพิ่งจัดงานประชุมสุดยอดคริปโตสุดอลังการที่ Mar-a-Lago ของทรัมป์ ผู้เข้าร่วมรวมถึงเจ้าหน้าที่รัฐบาล ผู้บริหารธนาคารดั้งเดิม และอดีต CEO ของ Binance CZ

การหลุดจากการตรึงราคาแม้จะชั่วคราว แต่เผยให้เห็นปัญหาทางโครงสร้าง: การรับรองทางการเมืองสามารถนำมาซึ่งมูลค่าตามราคาตลาด แต่ไม่จำเป็นต้องนำมาซึ่งความสามารถในการทนต่อแรงกดดัน เมื่อจุดขายหลักของสเตเบิลคอยน์คือชื่อตระกูลประธานาธิบดี การโจมตีใดๆ ที่มุ่งเป้าไปที่ชื่อนี้ ก็จะกลายเป็นการโจมตีสเตเบิลคอยน์นี้ไปพร้อมกัน

ทีมเริ่มขายออก?

ประมาณ 10 วันหลังจากเหตุการณ์โจมตี ข้อมูลอีกชุดหนึ่งปรากฏบนเชน ทำให้พื้นที่การตีความของตลาดขยายตัวอีกครั้ง

การวิเคราะห์บนเชนแสดงให้เห็นว่าตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม WLFI โอนโทเคน WLFI จำนวนมากไปยังศูนย์แลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ติดต่อกันสองวัน: วันแรก โอนไปยัง OKX และ Bitget รวมประมาณ 146.4 ล้าน WLFI ตามราคาในขณะนั้นคิดเป็นประมาณ 15.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ วันที่สอง โอนไปยัง OKX อีกประมาณ 16.71 ล้าน WLFI คิดเป็นประมาณ 1.74 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การโอนทั้งสองครั้งรวมประมาณ 163 ล้านโทเคน มูลค่ารวมเกิน 17 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในโลกบนเชน การโอนโทเคนไปยัง CEX มักถูกมองว่าเป็นพฤติกรรมที่มีสัญญาณรุนแรงสูง มักบ่งบอกถึงความตั้งใจที่จะขายที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าโทเคนที่โอนไปทั้งหมดจะไม่ถูกขายออกทันที แต่การกระทำนี้เพียงอย่างเดียวก็เพียงพอที่จะกระตุ้นความเชื่อมโยงและความระมัดระวังของผู้เล่นในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่โครงการเผชิญแรงกดดันหลายด้าน

ความเชื่อมโยงนี้ดูสมเหตุสมผลเป็นพิเศษในช่วงเวลาปัจจุบัน สเตเบิลคอยน์ USD1 เพิ่งประสบกับเหตุการณ์หลุดจากการตรึงราคาชั่วคราวในวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2026 ราคาตกลงมาที่ประมาณ 0.994 ดอลลาร์สหรัฐ และในบางช่วงเวลาสัมผัส 0.98 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าราคาจะฟื้นตัวมาอยู่ที่เกือบ 0.998 ดอลลาร์สหรัฐภายในไม่กี่ชั่วโมง แต่เหตุการณ์นี้ได้เพิ่มความสงสัยจากภายนอกเกี่ยวกับความมั่นคงของโครงการ WLFI

ในเวลาเดียวกัน ความขัดแย้งทางการเมืองรอบตัว WLFI ยังไม่สงบ—สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ เริ่มการสอบสวนในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2026 เรียกร้องให้ WLFI จัดส่งบันทึกความเป็นเจ้าของ แนวโน้มของเงิน เอกสารกำกับดูแล และรายละเอียดการเปลี่ยนแปลงคณะกรรมการ เป็นต้น โดยมุ่งเน้นไปที่การทำธุรกรรมที่ Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan สมาชิกราชวงศ์อาบูดาบี สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ผ่านบริษัท Aryam Investment 1 ที่เขาควบคุม ซื้อหุ้นประมาณ 49% ของ WLFI เป็นความลับด้วยมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ลงนามเมื่อวันที่ 16 มกราคม 2025 สี่วันก่อนการเข้ารับตำแหน่งครั้งที่สองของทรัมป์) กำหนดเส้นตายคือวันที่ 1 มีนาคม 2026 นอกจากนี้ วุฒิสมาชิก Elizabeth Warren และ Andy Kim ได้เรียกร้องให้กระทรวงการคลัง CFIUS ตรวจสอบการทำธุรกรรมนี้ โดยเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านความมั่นคงแห่งชาติและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น เมื่อวันที่ 13 กุมภาพันธ์

值得注意的是，WLFI 方面没有就这批链上转账发表公开说明。这种沉默本身，也成为了市场解读的一部分。

แน่นอน การตีความอีกแบบหนึ่งก็เป็นไปได้เช่นกัน: โครงการวางแผนสภาพคล่องใน CEX อย่างแข็งขันในระดับกลยุทธ์ เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการดำเนินการในตลาดต่อไป หรือนี่คือการดำเนินการจัดการสภาพคล่องที่กำหนดไว้ในการออกแบบเศรษฐกิจโทเคน ไม่เกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อมภายนอก ทั้งสองเรื่องเล่าไม่สามารถถูกตัดออกไปได้อย่างสมบูรณ์ นี่คือสิ่งที่แปลกประหลาดที่สุดของข้อมูลบนเชน—มันให้ข้อเท็จจริง แต่ไม่ให้ความตั้งใจ

อย่างไรก็ตาม ตามข้อตกลงการดำเนินงานของ WLFI กิจการที่ควบคุมโดยตระกูลทรัมป์สามารถรับส่วนแบ่งกำไร 75% ของโครงการ กิจการที่ควบคุมโดยทรัมป์ DT Marks Defi LLC ถือหุ้นประมาณ 60% ใน WLFI สมาชิกในตระกูลทรัมป์และผู้ที่เกี่ยวข้องได้รับการจัดสรรโทเคน WLFI ประมาณ 22.5 พันล้านโทเคน การเคลื่อนไหวใดๆ ในตลาดของโทเคนชุดนี้ ไม่ใช่เพียงการตัดสินใจทางการเงินในระดับโครงการ แต่ยังเป็นเส้นทางการแปลงสินทรัพย์ของตระกูลนี้ในตลาดคริปโตด้วย

ปัจจุบัน ราคาโทเคน WLFI ลดลงกว่า 50% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ณ จุดนี้ การเคลื่อนไหวการโอนขนาดใหญ่ใดๆ ย่อมหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะถูกพิจารณาใหม่ภายใต้ภูมิหลังของการลดลงนี้

สงครามอีกด้านของประธานาธิบดีในวอชิงตัน

วันที่ 4 มีนาคม ทรัมป์โพสต์บน Truth Social ถ้อยคำเร่งด่วนกว่าปกติ เขาวิจารณ์ธนาคารโดยตรงว่ากำลังคุกคามและบ่อนทำลาย GENIUS Act เรียกร้องให้สภาคองเกรสเร่งผลักดันร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต และเตือนว่าหากสหรัฐฯ กระทำการช้า ข้อได้เปรียบด้านคริปโตจะตกเป็นของประเทศอื่น

วาทศิลป์ชุดนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่—ห่อหุ้มความขัดแย้งนโยบายภายในประเทศเป็นการแข่งขันระหว่างมหาอำนาจ วาดฝ่ายที่ขัดขวางว่าเป็นคนขายชาติ ทรัมป์ใช้หลายครั้ง ทุกครั้งได้ผล

เขากำลังออกเสียงให้กับอุตสาหกรรม และกำลังออกเสียงให้กับตัวเอง เพียงแต่สองสิ่งนี้ ถูกห่อหุ้มไว้ในประโยคเดียวกัน

GENIUS Act เองไม่ซับซ้อน นี่คือร่างกฎหมายแรกในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ที่สร้างกรอบกฎระเบียบระดับรัฐบาลกลางสำหรับการออกสเตเบิลคอยน์ ชัดเจนเกี่ยวกับคุณสมบัติการออก ข้อกำหนดสำรอง และหน้าที่ต่อต้านการฟอกเงิน 2025 ผ่านการแก้ไขหลายรอบและลงนามเป็นกฎหมาย ทิศทางดี ความขัดแย้งอยู่ในรายละเอียด

กลุ่มล็อบบี้ธนาคารจับตาข้อกำหนดหนึ่ง: สเตเบิลคอยน์สามารถให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหรือไม่ ตรรกะตรงไปตรงมา—หากสเตเบิลคอยน์สามารถจ่ายดอกเบี้ยได้ ทำไมประชาชนจึงต้องฝากเงินไว้ในธนาคาร? การสูญเสียเงินฝาก เป็นผลลัพธ์ที่ภาคธนาคารไม่ต้องการเห็นมากที่สุด ดังนั้นกลุ่มล็อบบี้เริ่มเคลื่อนไหว ผลักดันให้แก้ไขข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง และขยายแรงต้านนี้ไปยังร่างกฎหมายคริปโตอีกฉบับ CLARITY Act กลายเป็นพันธะ: คุณต้องการกฎหมายสเตเบิลคอยน์ คุณต้องยอมรับเงื่อนไขของฉันก่อน

ปฏิกิริยาของทรัมป์ คือการด่าธนาคารบนโซเชีย