Solana 2025 Report Card: Annual Revenue of $1.5 Billion, Surpassing the Combined Total of "Hyperliquid + Ethereum"
- Key Point: In 2025, Solana surpassed Ethereum to become the king of the on-chain ecosystem.
- Key Elements:
- On-chain fee revenue exceeded $600 million, ranking first among public chains.
- Total annual revenue exceeded $1.5 billion, with a trading volume of $1.6 trillion.
- Strong ecosystem vitality, with a median transaction fee below 1 cent.
- Market Impact: Consolidates Solana's leading position and drives industry activity to shift on-chain.
- Timeliness Note: Medium-term impact.
ต้นฉบับ｜Odaily (@OdailyChina)
ผู้เขียน｜Wenser (@wenser 2010 )
ปี 2025 ซึ่งเป็นปีของคริปโตเคอร์เรนซีได้ผ่านพ้นไปแล้ว ในปีนี้ นอกเหนือจากชุดของปัจจัยเชิงบวกในระดับนโยบายแล้ว การพัฒนาของระบบนิเวศบนเชนก็เติบโตอย่างรวดเร็วยิ่งกว่า
ตั้งแต่กระแสการออกเหรียญ Meme ที่จุดประกายโดย Pump.fun ไปจนถึงกระแสของ Perp DEX บนเชนที่นำโดย Hyperliquid และกระแสการเงิน PayFi และสเตเบิลคอยน์ที่ขับเคลื่อนโดยการเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ของ Circle (CRCL) ระบบนิเวศบนเชนของบล็อกเชนสาธารณะจำนวนมากก็เข้าสู่ช่วงระเบิดเช่นกัน ในบรรดาเหล่านี้ Solana ด้วยความมีชีวิตชีวาของระบบนิเวศ โครงสร้างพื้นฐานระดับล่าง และการวางตำแหน่งเครือข่ายทุนแบบอินเทอร์เน็ตที่ "เน้นแอปพลิเคชันก่อน" ได้แซงหน้าอีเธอเรียมและขึ้นสู่ตำแหน่ง "ราชาใหม่แห่งเครือข่ายบนเชนประจำปี"
Odaily จะสรุประบบนิเวศบนเชน Solana ในบทความนี้ และพยายามสำรวจ "โมเดลธุรกิจที่ดีที่สุด" ในตลาดคริปโตปัจจุบัน(หมายเหตุ Odaily: แหล่งข้อมูลแตกต่างกัน วิธีการนับแตกต่างกัน ใช้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น)
รายได้บนเชน Solana เกิน 600 ล้านดอลลาร์ แซงหน้าอีเธอเรียมและ TRON กลายเป็น "บล็อกเชนสาธารณะที่แข็งแกร่งที่สุด"
"รายงานผลการดำเนินงานสิ้นปี" ของ Solana ต้องเริ่มจากด้านรายได้ของบล็อกเชนสาธารณะ แม้ว่าราคา SOL จะลดลงอย่างต่อเนื่องหลังจากพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงใหม่เกือบ 300 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว และการฟื้นตัวสูงสุดก็ยังไม่ถึง 270 ดอลลาร์ แต่จากมุมมองการดำเนินงานของบล็อกเชนสาธารณะ ความสามารถในการสร้างรายได้ของมันนั้น "เป็นอันดับหนึ่งอย่างขาดสาย"
รายได้ค่าธรรมเนียมบนเชน Solana ปี 2025 เกิน 600 ล้านดอลลาร์
วันที่ 2 มกราคม ข้อมูลจาก Nansen แสดงให้เห็น ว่าปี 2025 รายได้ค่าธรรมเนียมบนเชน Solana เกิน 600 ล้านดอลลาร์ แซงหน้า TRON และอีเธอเรียมเป็นอันดับหนึ่ง บล็อกเชน 5 อันดับแรกที่มีค่าธรรมเนียมบนเชนสูงสุดในปีที่แล้วคือ:
- Solana (603 ล้านดอลลาร์);
- TRON (581 ล้านดอลลาร์);
- อีเธอเรียม (514 ล้านดอลลาร์);
- BNB Chain (259 ล้านดอลลาร์);
- Bitcoin (172 ล้านดอลลาร์)
นอกจากนี้ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนเชน Solana เกิน 1.05 พันล้านที่อยู่ จำนวนธุรกรรมบนเชนประมาณ 23.01 พันล้านธุรกรรม ซึ่งสูงกว่าบล็อกเชนสาธารณะอื่นๆ เช่น อีเธอเรียม Bitcoin และ Tron
ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าณ เวลาที่เขียนบทความนี้ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งาน จำนวนธุรกรรม รายได้ค่าธรรมเนียม ฯลฯ ของ Solana ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมายังคงรักษาตำแหน่งแรกไว้ได้
รายได้รวมประจำปีของ Solana ปี 2025 เกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้าผลรวมรายได้ของ "Hyperliquid+Ethereum"
ตามข้อมูลจาก Blockworks Research แสดงให้เห็นว่ารายได้รวมตลอดทั้งปี 2025 ของ Solana เกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ นำหน้าทุกเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะ โดย Hyperliquid ตามมาด้วยรายได้ 780 ล้านดอลลาร์ อีเธอเรียมสร้างรายได้ 690 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ล้วนตามหลัง Solana ในขณะเดียวกัน สิ่งที่มีค่ากว่าคือ Solana ที่บรรลุความสำเร็จด้านรายได้นี้ ค่าธรรมเนียมธุรกรรมค่ามัธยฐานยังคงต่ำกว่า 1 เซนต์
Anatoly Yakovenko ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana ยืนยันความสำเร็จนี้และชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของความจุและประสิทธิภาพด้านต้นทุนเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก เขาเชื่อว่าขนาดของเครือข่าย ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมสูง ที่สนับสนุนการขยายรายได้ที่ยั่งยืน
มูลค่าการซื้อขายสปอตบนเชน Solana ปี 2025 ถึง 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ แซงหน้าทุก CEC ยกเว้น Binance
เมื่อเร็วๆ นี้ The Kobeissi Letter โพสต์ระบุว่า มูลค่าการซื้อขายสปอตบนเชน Solana ปี 2025 อย่างเป็นทางการถึง 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ แซงหน้าทุกศูนย์ซื้อขายรวมศูนย์ (CEX) ยกเว้น Binance
ตามข้อมูลจาก JupiterExchange สัดส่วนมูลค่าการซื้อขายบนเชน Solana ต่อมูลค่าการซื้อขายทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก 1% เป็น 12% ตั้งแต่ปี 2022 ในปี 2025 มูลค่าการซื้อขายรวมของ Solana อย่างเป็นทางการเกิน Bybit, Coinbase Global และ Bitget เป็นรองเพียง Binance เท่านั้น
ในขณะเดียวกัน ส่วนแบ่งการตลาดของ Binance ลดลงจาก 80% เป็น 55% ตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งหมายความว่ากิจกรรมภายในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีกำลังย้ายไปบนเชนอย่างรวดเร็ว
เปิดโปงองค์ประกอบรายได้บนเชนของระบบนิเวศ Solana: 4 องค์ประกอบหลักสนับสนุนรายได้กว่า 600 ล้านดอลลาร์
ตามข้อมูลที่มีอยู่ รายได้เครือข่ายของ Solana มาจากค่าธรรมเนียมธุรกรรมบนเชนเป็นหลัก ซึ่งแตกต่างจากอีเธอเรียมและอื่นๆ การออกแบบกลไกค่าธรรมเนียมของมันให้ความสำคัญกับการลดอุปทาน (deflation) และการจูงใจผู้ตรวจสอบมากขึ้น องค์ประกอบของรายได้ค่าธรรมเนียมรวม 603 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 มีดังนี้:
รายได้ที่หนึ่ง: ค่าธรรมเนียมพื้นฐาน
- เรียกเก็บค่าธรรมเนียมพื้นฐานต่ำมากแบบคงที่ต่อธุรกรรม (ประมาณ 5000 lamports)
- ค่าธรรมเนียมส่วนนี้ถูกทำลายทั้งหมด ไม่ได้จัดสรรให้ผู้ตรวจสอบ ลดอุปทานรวมของ SOL โดยตรง สร้างแรงกดดันแบบ deflation
- คิดเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างใหญ่ของรายได้ค่าธรรมเนียม โดยเฉพาะในปี 2025 ที่ปริมาณธุรกรรมเติบโตแบบระเบิด กลไกการทำลายเพิ่มความขาดแคลนของ SOL อย่างมีนัยสำคัญ
รายได้ที่สอง: ค่าธรรมเนียมความสำคัญ
- ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมที่ผู้ใช้สามารถเลือกจ่ายได้ เพื่อเร่งการยืนยันธุรกรรม
- ในช่วงที่คับคั่งสูง (เช่น กระแสเหรียญ Meme การซื้อขายจำนวนมากบน DEX) ค่าธรรมเนียมความสำคัญเพิ่มขึ้นอย่างมาก กลายเป็นแหล่งเพิ่มรายได้หลัก
- ค่าธรรมเนียมส่วนนี้จัดสรรให้ผู้ผลิตบล็อก (Leader) และผู้ที่ Staking เป็นแหล่งรางวัลหลักของผู้ตรวจสอบ
รายได้ที่สาม: รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ MEV (มูลค่าที่สามารถแยกได้สูงสุด)
- ผ่านไคลเอนต์ MEV เช่น Jito ค่าทิปที่ผู้ค้นหา (searcher) จ่ายเพิ่มเติมรายได้
- สัดส่วนรายได้ MEV เพิ่มขึ้นในปี 2025 เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับโอกาสอาร์บิทราจที่ซับซ้อนจากการซื้อขาย DEX และเหรียญ Meme
รายได้ที่สี่: แหล่งอื่นๆ รอง
เช่น ค่าเช่าบัญชี (ค่าธรรมเนียมการจัดเก็บ) ค่าธรรมเนียมการโหวต ฯลฯ มีสัดส่วนน้อย
ในกลไกการจัดสรรโดยรวม ประมาณ 50% ของค่าธรรมเนียมเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือ SOL ทุกคนทางอ้อมผ่านกลไกการทำลาย (deflation) ประมาณ 50% จัดสรรให้ผู้ตรวจสอบและผู้ที่ Staking โดยตรง เพื่อจูงใจความปลอดภัยของเครือข่าย แตกต่างจากอีเธอเรียมที่รายได้ค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลในระบบนิเวศส่วนใหญ่เป็นของผู้ตรวจสอบ กลไกการทำลายของ Solana ทำให้รายได้เครือข่ายของมันมีความสามารถในการจับมูลค่าในระยะยาวมากขึ้น และนี่คือกุญแจสำคัญที่ทำให้มันยังคงมีค่าธรรมเนียมต่ำภายใต้ปริมาณธุรกรรมสูง
สรุปโมเดลธุรกิจของเครื่องจักรดูดเงินในโลกคริปโต: บล็อกเชนสาธารณะ, Perp DEX, Launchpad ยังคงเป็นเส้นทางที่ทำเงินได้มากที่สุด เป็นรองเพียงสเตเบิลคอยน์
สุดท้าย เมื่อพิจารณาจากข้อมูลที่มีอยู่ในตลาดโดยรวม บล็อกเชนสาธารณะ (Solana, Ethereum, TRON), Perp DEX บนเชน (เช่น Hyperliquid, Aster เป็นต้น), Launchpad บนเชน (เช่น Pump.fun) ยังคงเป็นเส้นทางที่ทำเงินได้มากที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต เป็นรองเพียงโปรเจกต์สเตเบิลคอยน์ที่เก็บดอกเบี้ยและเพิ่มอุปทานอย่างมั่นคง
แม้ว่าเราเคยวิเคราะห์และอธิบายสถานะการอยู่รอดที่ลำบากของโปรเจกต์บล็อกเชนสาธารณะในปัจจุบันในบทความ "มีเพียง 10 บล็อกเชนสาธารณะที่มีรายได้รายสัปดาห์เกิน 100,000 ดอลลาร์: ว่ายน้ำแก้ผ้าร่วมกันหลังน้ำลง" แต่การมีอยู่ของบล็อกเชนสาธารณะเช่น Solana, Ethereum, TRON, Base บอกเราว่า: บล็อกเชนสาธารณะยังคงเป็นเส้นทางคริปโตที่ทำเงินได้มากที่สุดในปัจจุบัน หรืออาจจะไม่มีเส้นทางใดเทียบได้เลย
ตามข้อมูลจาก DefiLlama รายได้ของ Hyperliquid ปี 2025 คือ 908 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนรายได้ประมาณ 67.77 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิประจำปีประมาณ 843 ล้านดอลลาร์ หากหักค่าใช้จ่ายเพื่อจูงใจออก กำไรสุทธิที่กลับสู่แพลตฟอร์มในปี 2025 สูงถึงประมาณ 420 ล้านดอลลาร์
ตามข้อมูลจาก DefiLlama รายได้ประจำปี 2025 ของ Pump.fun ประมาณ 550 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแตกต่างจากแพลตฟอร์ม Perp DEX บนเชนเช่น Hyperliquid ในฐานะ "แพลตฟอร์มออกเหรียญด้วยคลิกเดียว" Pump.fun ไม่จำเป็นต้องจ่ายค่าใช้จ่ายเพื่อจูงใจ ดังนั้นกำไรสุทธิประจำปีของแพลตฟอร์มจึงประมาณเท่ากับรายได้ประจำปี นั่นคือ 549 ล้านดอลลาร์
เมื่อพิจารณาข้อมูลข้างต้นโดยรวม เครื่องจักรสร้างรายได้หลักของอุตสาหกรรมยังคงเป็นแอปพลิเคชันชั้นนำ เช่น บล็อกเชนสาธารณะ, Perp DEX บนเชน และแพลตฟอร์มออกเหรียญ Launchpad เป็นรองเพียงสเตเบิลคอยน์ (เช่น Tether ปี 2025 เพียงส่วนที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์มีกำไรสุทธิสูงถึง 7.43 พันล้านดอลลาร์)
