พอดแคสต์ล่าสุดของอาร์เธอร์ เฮย์ส: เขาได้รับบทสำหรับปีหน้าแล้ว และได้ลงมือทำไปแล้ว 90%

บทความนี้มาจาก: Kyle Crypto Hunt

รวบรวมโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ); แปลโดย Azuma ( @azuma_eth )

หมายเหตุจากบรรณาธิการ: อาร์เธอร์ เฮย์ส กูรูด้านการคาดการณ์ตลาด ตำนานแห่งวงการ และผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX กลับมาอีกครั้งพร้อมการคาดการณ์แนวโน้มตลาด ในตอนที่อัปเดตล่าสุดของพอดแคสต์ Kyle Crypto Hunt เฮย์สให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องในระดับมหภาค ทิศทางตลาดในอนาคต สถานะการลงทุนส่วนตัว และกลยุทธ์การซื้อขายของเขา

ต่อไปนี้คือเนื้อหาทั้งหมดของการสนทนาในพอดแคสต์ของ Arthur Hayes ซึ่งรวบรวมโดย Odaily Planet Daily เนื้อหาบางส่วนได้ถูกตัดทอนเพื่อให้ง่ายต่อการอ่าน

คำกล่าวเปิดงาน

ทุกคนต่างรอคอย "มาตรการวิเศษ" จากเฟดอย่างใจจดใจจ่อ ราวกับว่าทันทีที่คำเหล่านั้นถูกเอ่ยออกมา ตำแหน่งการลงทุนของทุกคนก็จะพุ่งขึ้นทันที—"การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) มาแล้ว" แต่ถ้าคุณยังคงรอให้เฟดประกาศโดยตรงเหมือนที่เคยทำในอดีต คุณก็เหมือนกำลังดูหนังต่างประเทศโดยไม่มีคำบรรยาย

แขกรับเชิญของเราในวันนี้คือ อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี ก่อนที่จะเข้าสู่วงการคริปโตเคอร์เรนซี เขาเคยทำงานด้านการซื้อขายที่ Citigroup และ Deutsche Bank และเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาค คุณควรดูตอนนี้พร้อมกับแว่นขยายและจดบันทึก เพราะเขาบอกว่า "พาดหัวข่าวที่คุณคาดหวังจะไม่มีวันปรากฏขึ้น"

ส่วนที่ 1: ความคืบหน้าล่าสุด – ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): อาร์เธอร์ ยินดีที่ได้คุณมาร่วมรายการ ก่อนที่เราจะเริ่มอย่างเป็นทางการ เหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดคือการตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เมื่อผู้ชมรับชมตอนนี้ การตัดสินใจดังกล่าวควรจะได้รับการประกาศแล้ว (หมายเหตุประจำวัน: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดได้รับการยืนยันแล้ว) คุณคิดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่? ถ้าเกิดขึ้นจริง มันจะหมายความว่าอย่างไรต่อตลาด?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ใช่ครับ หลังจากที่คาซูโอ อูเอดะ (หมายเหตุ: ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น) ได้กล่าวเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน เขาก็ทำให้ชัดเจนว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้น "อยู่ในระหว่างการพิจารณา" และความน่าจะเป็นที่ตลาดจะมองว่ามีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากนั้น

จากข้อมูลที่ผมได้รับจากผู้ที่คุ้นเคยกับธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมากกว่า ผมทราบว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ระหว่าง 155 ถึง 160 ซึ่งเป็น "เส้นแดง" ของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ดังนั้น พวกเขาจะต้องใช้มาตรการที่จำเป็นอย่างแน่นอน ไม่ว่าจะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรืออนุญาตให้มีการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง เพื่อป้องกันไม่ให้เงินเยนอ่อนค่าลงไปอีกและทะลุระดับ 160

ผมเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้มีแนวโน้มที่จะเป็นการปรับจาก 0.5% เป็น 0.25% เท่านั้น (หมายเหตุประจำวัน: ผลลัพธ์สุดท้ายสอดคล้องกับการคาดการณ์ของอาร์เธอร์อย่างสมบูรณ์) เนื่องจากอัตราเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการอยู่ที่ประมาณ 3% การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้จึงแทบไม่มีนัยสำคัญในระดับมหภาค อาจทำให้ตลาดตึงตัวขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น แต่จะไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มพื้นฐาน

ส่วนที่ 2: มุมมองโลก – ผู้สืบทอดตำแหน่งของธนาคารกลางสหรัฐ

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): คำถามที่สำคัญที่สุดในตอนนี้คือใครจะเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พวกเขาทั้งหมดมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่แนวทางของพวกเขานั้นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง คุณคิดว่าหากเควิน วอร์ช เข้ามารับตำแหน่ง จะเป็นภัยคุกคามต่อสภาพแวดล้อมของสินทรัพย์เสี่ยงหรือไม่?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ผมพูดเสมอว่า ในที่สุดประธานาธิบดีสหรัฐฯ จะได้นโยบายการเงินที่เขาต้องการ

หากมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 1913 การแย่งชิงอำนาจระหว่างประธานาธิบดีและประธานเฟดนั้นไม่เคยเป็นเรื่องใหม่เลย การต่อสู้ครั้งนี้เปิดเผย รุนแรง และแม้กระทั่งน่าเกลียดน่ากลัวเสมอมา ลินดอน จอห์นสัน เคยทำร้ายร่างกายวิลเลียม มาร์ติน ประธานเฟดในขณะนั้น ที่ฟาร์มของเขาในรัฐเท็กซัส เพื่อพยายามบีบให้เขาลดอัตราดอกเบี้ย… ดังนั้น ตอนนี้ผู้คนจึงคิดว่าท่าทีที่รุนแรงของทรัมป์ที่มีต่อพาวเวลล์นั้นเทียบไม่ได้กับเรื่องนี้เลย

ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่ว่าบุคคลนั้น "เชื่อ" อะไรก่อนที่จะเป็นประธานาธิบดี แต่เมื่อเขาอยู่ในตำแหน่งนั้นแล้ว เขาจะเข้าใจว่าเขาอยู่ที่นั่นเพื่อทำงานให้ทรัมป์ ท รัมป์ต้องการอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง ปริมาณเงินในระบบที่มากขึ้น และตลาดที่ร้อนแรงขึ้น ในขณะเดียวกันก็ปฏิเสธอย่างหนักแน่นว่าไม่มีความเกี่ยวข้องกับภาวะเงินเฟ้อ มิเช่นนั้น เขาและพรรครีพับลิกันจะหมดโอกาสในการเลือกตั้งครั้งต่อไป

ดังนั้นไม่ว่าใครจะเป็นผู้รับผิดชอบ ผลลัพธ์ก็จะเหมือนกัน พวกเขาจะใช้เครื่องมือใดก็ตามที่จำเป็นเพื่อให้งานสำเร็จลุล่วง ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ ใครจะเป็นผู้ที่อยู่ในตำแหน่งนั้นในท้ายที่สุดไม่สำคัญ และฉันก็ไม่สนใจ

ตอนที่ 3: เส้นชีวิตของตลาดหุ้น – ฟองสบู่ AI จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน?

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): คุณคิดอย่างไรกับเกมระหว่างเงินเฟ้อและสภาพคล่อง? ถ้าเราเริ่มพิมพ์เงินออกมาในปริมาณมหาศาลอย่างที่เควิน แฮสเซ็ตต์คาดการณ์ไว้ สภาพแวดล้อมด้านสภาพคล่องก็จะเอื้ออำนวยอย่างมาก แต่โดยปกติแล้ว ยิ่งพิมพ์เงินมากเท่าไหร่ เงินเฟ้อก็จะยิ่งสูงขึ้น และนักลงทุนรายย่อยทั่วไปก็จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอยู่ดี

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ในมุมมองของผม “กฎกติกา” สำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ และกระทรวงการคลังนั้นค่อนข้างเรียบง่าย กล่าว คือ เศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยพื้นฐานแล้วเป็นเศรษฐกิจที่มีการพึ่งพาภาคการเงินสูง และตลาดหุ้นก็คือเศรษฐกิจสหรัฐฯ นั่นเอง

ดังนั้น ในท้ายที่สุดแล้ว ทางการต้องทำทุกวิถีทางเพื่อให้ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น และนั่นหมายความว่ากระแส AI ก็ต้องดำเนินต่อไปด้วย ผมรู้ว่าบางคนเริ่มตั้งคำถามเกี่ยวกับฟองสบู่ AI แล้ว โดยบอกว่ามีการปรับตัวลง แต่ผมคิดว่าพวกเขาคิดผิดอย่างสิ้นเชิง หากคุณเป็นนักลงทุนในหุ้น คุณควรมีความเชื่อมั่นและยอมรับความผันผวนบ้าง การขายชอร์ตหุ้น Nasdaq หรือบริษัทอย่าง Nvidia ในตอนนี้เป็นการกระทำที่ประมาทมาก เพราะฟองสบู่นี้ยังห่างไกลจากการแตก และทางการต้องการให้มันดำเนินต่อไป

ทรัมป์ได้ฝากอนาคตเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ทั้งหมดไว้กับความสำเร็จของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเพื่อให้ AI ประสบความสำเร็จ วิธีเดียวคือการเพิ่มหนี้สิน ลดต้นทุนการระดมทุน และเพิ่มปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ เขาจะทำเช่นนี้ต่อไปจนกว่าจะไม่สามารถรับมือได้อีกต่อไป

ปัญหาคือสิ่งนี้จะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ ดังนั้นนักการเมืองจะบอกผู้มีสิทธิเลือกตั้งได้อย่างไรว่า "นโยบายเหล่านี้จะไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อ" คำตอบคือการเปลี่ยนชื่อ ทุกคนรู้ว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) = การพิมพ์เงิน = เงินเฟ้อ ดังนั้นคำว่า QE จึงไม่สามารถนำมาใช้ได้อีกต่อไปและจะไม่ถูกนำมาใช้อีก เพราะคนทั่วไปรู้ว่ามันหมายถึงเงินเฟ้อ และผู้คนเกลียดเงินเฟ้อ ซึ่งจะนำไปสู่การสนับสนุนพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งครั้งต่อไป

ส่วนที่ 4: โฉมใหม่ของสมเด็จพระราชินีนาถเอลิซาเบธที่ 2

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): คุณพูดถูก นโยบายอย่างการผ่อนคลายเชิงปริมาณนั้นเปลี่ยนชื่อไปเรื่อยๆ ถ้ามองย้อนกลับไป คุณจะพบว่ามันก็คือการผ่อนคลายเหมือนกัน เพียงแต่มีรูปแบบที่แตกต่างกันไปในแต่ละช่วงเวลา ดังนั้นเราควรเรียกนโยบายนี้ว่าอะไรดี?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ชื่อใหม่คือ "การจัดซื้อเพื่อบริหารจัดการเงินสำรอง" (Reserve Management Purchases หรือ RMP)

เมื่อคำนี้ปรากฏขึ้นครั้งแรก ผมใช้เงินจำนวนมากไปกับการปรึกษาหารือกับนักวิจัยด้านเศรษฐศาสตร์มหภาค ผมถามพวกเขาว่า "นี่นับเป็น QE หรือไม่?" ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดเงินส่วนใหญ่บอกว่าไม่ใช่ ในทางเทคนิคแล้ว มันไม่ใช่ QE ผมยังถามเพื่อนที่เป็นเทรดเดอร์พันธบัตรบางคน พวกเขาก็บอกว่ามันไม่ใช่ QE แต่เป็นอย่างอื่น แต่เมื่อคุณถามนักวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์มหภาคที่มองโลกในแง่ร้ายอย่างผม พวกเราจะบอกว่า:

ในทางเทคนิคแล้วไม่ใช่ แต่โดยหลักการแล้วจะให้ผลลัพธ์เหมือนกัน

ความรู้สึกของตลาดในปัจจุบัน (ซึ่งแสดงโดย Bitcoin เนื่องจากมีความอ่อนไหวต่อสภาพคล่องของดอลลาร์มากที่สุด) คือ นี่ไม่ใช่ QE แต่ผมคิดว่าตลาดยังไม่เข้าใจอย่างแท้จริงว่ามันคืออะไร ย้อนกลับไปในปี 2008-2009 เมื่อเบน ชาลอม เบอร์นันเก้ นำเสนอ QE เวอร์ชันสหรัฐฯ ตลาดในตอนแรกไม่เชื่อเลย ดัชนี S&P 500 ยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่องจนถึงจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม 2009

ในขณะนั้น เบอร์นันเก้เน้นย้ำอยู่เสมอว่านี่เป็นเพียง "การขยายงบดุลชั่วคราว" และในที่สุดก็จะถูกยกเลิกไป อย่างไรก็ตาม การอัดฉีดเงินเข้าเมือง (QE) ก็ตามมาเป็นรอบแล้วรอบเล่า โดยไม่สิ้นสุดอย่างแท้จริงจนกระทั่งปี 2021 ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดถึงจุดสูงสุดและเกิดการปรับตัวลงอย่างมาก ดังนั้นประเด็นสำคัญก็คือ ในตอนแรกตลาดไม่ได้เชื่อว่า QE เป็นเพียงการพิมพ์เงินออกมา แต่มาตระหนักในภายหลังว่า "อ๋อ นี่คือการพิมพ์เงิน งั้นไปกันเถอะ!"

โครงการ RMP ในปัจจุบันกำลังดำเนินการตามกระบวนการเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กำลังซื้อตั๋วเงินคลังระยะสั้น (T-bills) ไม่ใช่หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBS) หรือพันธบัตรคลังอายุ 10 ปี จากมุมมองด้านระยะเวลา ผลกระทบของ T-bills นั้นน้อยกว่า และหากคุณสมมติว่าระบบธนาคารเป็นช่องทางหลักที่ได้รับผลกระทบจากโครงการนี้ โครงการ RMP ก็ไม่ใช่ QE อย่างแน่นอน แต่ในความเป็นจริงแล้วไม่ใช่เช่นนั้น เฟดกำลังทำเช่นนี้เพื่อกระตุ้นให้กองทุนตลาดเงินปล่อยกู้มากขึ้นในตลาดซื้อคืน ซึ่งเป็นแหล่งเงินทุนโดยตรงสำหรับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดังนั้นนี่จึงเป็นวิธีที่เฟดใช้กองทุนตลาดเงินและตลาดซื้อคืนเป็นตัวกลางในการจัดหาเงินทุนให้กับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในระยะสั้น

เมื่อเวลาผ่านไป เราจะเห็นว่าการขาดดุลไม่ได้ลดลง การออกพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังยังคงเพิ่มขึ้น และการใช้ตลาดซื้อคืนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ณ จุดนั้น ราคาของสินทรัพย์จะแตะจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้น และตลาดจะตระหนักว่า "นี่แหละคือ QE ตัวจริง"

ตอนที่ 5: ตลาดจะแตะจุดต่ำสุดเมื่อไหร่?

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): คุณคิดว่าตลาดจะตระหนักถึงเรื่องนี้เมื่อไหร่? คุณกล่าวว่าราคาของสินทรัพย์อาจแตะจุดต่ำสุดในช่วงนี้ เมื่อไหร่กันแน่?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ผมคิดว่าเริ่มตั้งแต่เดือนมกราคมปีหน้า ราคาของสินทรัพย์จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก แต่ประมาณเดือนมีนาคม ตลาดจะเริ่มกังวลว่า "โครงการชั่วคราว" นี้จะสิ้นสุดลงหรือไม่ แล้วก็จะเกิดความปั่นป่วนขึ้น จากนั้นก็จะยืนยันว่าโครงการ RMP จะดำเนินต่อไป และจากนั้นตลาดก็จะเริ่มฟื้นตัวอีกครั้ง

ตอนที่ 6: การดำเนินงานส่วนตัวของอาร์เธอร์ เฮย์ส

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): ตอนนี้คุณดำเนินงานอย่างไรบ้าง? กลยุทธ์ส่วนตัวของคุณในปัจจุบันคืออะไร? คุณโน้มเอียงไปทางหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรือยอมรับความเสี่ยงมากกว่ากัน?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: เราอาจใช้กระสุนไปแล้วประมาณ 90% เหลือเงินสดอยู่เล็กน้อยเพื่อรับมือกับความผันผวน Maelstrom (หมายเหตุ: บริษัทลงทุนของครอบครัวอาร์เธอร์) ไม่ใช้เลเวอเรจ ดังนั้นเราจึงไม่กังวลว่าราคา Bitcoin จะลดลงต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ในระยะสั้น

สิ่งที่เรากังวลมากกว่าในตอนนี้คือ กระแสหลักของเหรียญ Altcoin ต่อไปจะเป็นอะไร? หากไม่นับ Bitcoin แล้ว เหรียญ Altcoin ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในรอบนี้คือ Ethena (ENA) เราเข้าซื้อตั้งแต่เนิ่นๆ เพราะเราเป็นที่ปรึกษาด้านการระดมทุนของโครงการนี้

ผมคิดว่าคลื่นลูกต่อไปจะอยู่ในด้านความเป็นส่วนตัวและที่เกี่ยวข้องกับ Zcash เรามีการลงทุนใน Zcash (ZEC) อยู่มากพอสมควรในปัจจุบัน แต่ผมเชื่อว่าบางโครงการในด้านนี้จะประสบความสำเร็จอย่างแท้จริงและอาจกลายเป็นเหรียญ Altcoin ที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในอีกสองถึงสามปีข้างหน้า ผมคิดว่าปี 2026 จะเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมในการค้นหาโครงการเหล่านั้น เรายังไม่รู้ว่ามันจะเป็นอะไร แต่หน้าที่ของเราในฐานะนักลงทุนคือการมองหาโอกาส

ส่วนที่ 7: คุณค่าและความเสี่ยงของเรื่องเล่าเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): พูดตามตรง การเปิดเผยธุรกรรมทั้งหมดบนบล็อกเชนให้ทุกคนเห็นนั้นค่อนข้างน่ารำคาญใช่ไหมครับ?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: สิ่งที่ผู้คนไม่เข้าใจก็คือ พวกเขาเห็นแต่สิ่งที่ผมอยากให้พวกเขาเห็นเท่านั้น ถ้าผมอยากให้คุณเห็น คุณก็จะเห็น ถ้าผมไม่อยากให้คุณเห็น คุณก็จะไม่มีวันเห็น

ดังนั้น เมื่อคุณเห็น "เครื่องมือติดตามกระเป๋าเงินดิจิทัล" บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียต่างๆ โปรดอย่าเชื่อทุกอย่างที่เห็น เพราะนั่นอาจไม่ใช่สิ่งที่เกิดขึ้นจริงเสมอไป

แต่ในมุมมองของผม คุณค่าหลักของเรื่องความเป็นส่วนตัวสำหรับ Zcash และโครงการ ZK อื่นๆ อยู่ที่ตรงนี้: ถ้าผมต้องการแน่ใจจริงๆ ว่าไม่มีรัฐบาล ไม่มีบริษัทคู่แข่ง และไม่มีใครคอยตรวจสอบสิ่งที่ผมทำอยู่ ผมมีเครื่องมือที่จะทำเช่นนั้นได้ในตอนนี้หรือไม่? เห็นได้ชัดว่านี่คือความกลัว และสิ่งที่คุณพยายามทำคือการใช้ประโยชน์จากความกลัวนั้น แม้ว่าอีกสามปีข้างหน้า ปรากฏว่า "altcoin" ที่ร้อนแรงที่สุดในปี 2026 กลายเป็นเรื่องยุ่งเหยิงไปหมด ก็ไม่สำคัญ คุณก็ยังสามารถทำเงินได้มากมายก่อนหน้านั้น

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): คุณคิดว่ามันเป็นไปได้ไหม—ผมรู้ว่ามันเป็นไปไม่ได้ที่จะปิดกั้นหรือห้ามมันโดยสิ้นเชิง—แต่ถ้าหากรัฐบาลพยายามบอกประชาชนว่า "การใช้สิ่งนี้ผิดกฎหมาย" มันคงจะทำให้คนจำนวนมากหวาดกลัวจนเลิกใช้ไปแน่ๆ ใช่ไหมครับ?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ผมคิดว่ารัฐบาลฉลาดขึ้นมากในยุคข้อมูลข่าวสารนี้ ถ้าคุณบอกประชาชนว่า “คุณทำสิ่งนั้นไม่ได้” แต่คุณไม่มีวิธีการที่จะบังคับใช้ข้อห้ามนั้นได้จริง ๆ ประชาชนจะไม่เพียงแต่ทำสิ่งนั้นต่อไปเท่านั้น แต่พวกเขายังจะอยากทำมันมากขึ้นไปอีก

ดังนั้น แทนที่จะห้ามอย่างเด็ดขาด รัฐบาลจึงเลือกที่จะจำกัดบริการตัวกลาง เช่น การจำกัดไม่ให้เว็บเทรดนำเหรียญความเป็นส่วนตัวมาลงขาย เมื่อตอนที่ผมถูก "ล้างสมอง" ด้วย Zcash อย่างแท้จริง ผมซื้อเหรียญผ่านโทรศัพท์มือถือก่อน จากนั้นก็ติดต่อโบรกเกอร์ที่ผมรู้จักแปดราย ขอให้พวกเขาเสนอราคาสำหรับการทำธุรกรรมมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ มีเพียงสองรายเท่านั้นที่ยินดีเสนอราคา ส่วนอีกหกรายถูกหน่วยงานกำกับดูแลสั่งห้ามไม่ให้ซื้อขายเหรียญความเป็นส่วนตัว

ปัจจุบันเว็บแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ไม่อนุญาตให้ซื้อขาย Zcash หรือเหรียญความเป็นส่วนตัวอื่นๆ เลย นี่คือวิธีที่รัฐบาลป้องกันไม่ให้คุณถือครองเหรียญเหล่านี้ พวกเขาไม่ได้ห้ามโดยตรง แต่ทำให้การได้มาซึ่งเหรียญเหล่านี้เป็นเรื่องยากมาก

ตอนที่ 8: จะเกิดอะไรขึ้นถ้าการคาดการณ์ผิดพลาด?

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): จากคำอธิบายก่อนหน้านี้ คุณมองว่าโดยทั่วไปแล้วปี 2026 จะมีแนวโน้มที่ดี มีตัวชี้วัด แผนภูมิ หรือเหตุการณ์สำคัญใดบ้างที่อาจพลิกผันการประเมินนี้และทำให้คุณมองว่าปี 2026-2027 จะมีแนวโน้มแย่ลง?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: บางคนอาจบอกว่าการที่บิตคอยน์ร่วงลงจาก 125,000 เหลือ 80,000 นั้นเป็นเพียงจุดเริ่มต้น และอาจร่วงลงไปต่ำกว่านี้อีก พวกเขาอาจโต้แย้งว่า "อาร์เธอร์ คุณพูดอยู่เรื่อยๆ ว่าจะมีเงินพิมพ์ออกมา แต่บิตคอยน์ก็ยังร่วงลง เห็นได้ชัดว่าตลาดไม่เชื่อในสิ่งที่คุณพูด"

คำตอบของผมคือ "คุณพูดถูกอย่างแน่นอน"

ผมกำลังพูดถึงสถานการณ์ในอนาคต ผมกำลังบอกว่าตลาดกำลังทำความเข้าใจกับคำศัพท์ใหม่ "การพิมพ์เงิน" อย่างน้อยก็ในสหรัฐอเมริกา แต่การรับรู้เปลี่ยนแปลงได้ และนั่นคือความเสี่ยงที่ผมกำลังรับอยู่กับการคาดการณ์นี้ ตลาดจะพิสูจน์ว่าผมผิด ถ้าผมผิดก็คือผิด แต่ผมได้เดิมพันเงินจริง ๆ กับการคาดการณ์นี้ เราจะได้เห็นผลลัพธ์ไปด้วยกัน

ตอนที่ 9: ฤดูกาลสินค้าลอกเลียนแบบจะกลับมาอีกหรือไม่?

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): เราจะได้เห็นซีซั่นใหม่ที่เป็นภาคต่อในอีกหนึ่งหรือสองปีข้างหน้าหรือไม่?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ผมคิดว่าผู้คนมักเลือกจำเฉพาะเรื่อง "ฤดูกาลสินค้าลอกเลียนแบบ" ซึ่งเต็มไปด้วยข้อสันนิษฐานต่างๆ เช่น "ถ้าหากว่า..." "ถ้าหากว่าฉันรู้มาก่อน..." และ "ถ้าหากว่าฉันทำแบบนี้..."

อยากเจอช่วงตลาดของของปลอมเหรอ? ลองนึกย้อนกลับไปช่วงปี 2016-2017 ดูสิ ตอนนั้นจะมีคนโพสต์ไฟล์ PDF ไร้สาระออนไลน์ แล้วส่งที่อยู่มาขอเงินคุณ คุณส่งไปไหม? ส่วนใหญ่คงไม่ส่ง แต่ก็มีหลายคนที่ส่งไปและร่ำรวยมหาศาล ทีนี้ลองนึกถึงกระแส NFT ในปี 2020-2021 ดูสิ ทุกคนต่างซื้อขายลิงและเพนกวินหน้าตาประหลาดบนบล็อกเชน แต่คุณได้รับการสอนมาตั้งแต่เด็กว่าเรมแบรนด์ ปิกัสโซ และปรมาจารย์ชาวยุโรปคนอื่นๆ คือสุดยอดแห่งศิลปะ คุณรีบซื้อขาย NFT ในตอนนั้นไหม? หลายคนก็ไม่ได้ทำเช่นกัน

อย่ามาพูดเรื่อง "ฤดูกาลลอกเลียนแบบ" กับฉันเลย คุณไม่กล้าเสี่ยงในปี 2017 คุณไม่กล้าในปี 2020 และคุณก็ยัง ไม่กล้ากับ Hyperliquid ในปี 2024-2025 ฤดูกาลลอกเลียนแบบมีอยู่เสมอ คุณแค่ขี้ขลาดเกินกว่าจะเข้าร่วม สิ่งที่คุณต้องการคือฤดูกาลลอกเลียนแบบที่คุ้นเคย เพราะคุณจะรู้สึกว่าคุณรู้วิธีการ แต่วัฏจักรเป็นเพียงการเริ่มต้นใหม่ สิ่งที่เกิดขึ้นใหม่มักเป็นสิ่งใหม่เสมอ คุณต้องปรับกรอบความคิดของคุณ หรือคุณจะใช้ชีวิตอยู่ในอดีตตลอดไปและบ่นว่าฤดูกาลลอกเลียนแบบไม่มีอยู่จริง แต่นั่นเป็นเพราะคุณไม่ได้ซื้อของที่เกิดขึ้นในตอนนั้น

ตอนที่ 10: โอกาสครั้งใหญ่ในสายตาของอาร์เธอร์ เฮย์ส

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): มีอะไรที่คุณตื่นเต้นมาก ๆ ในตอนนี้ แต่ยังไม่ได้พูดถึงต่อสาธารณะบ้างไหม? ไม่ใช่หุ้นบลูชิปที่รู้จักกันดี แต่เป็นอะไรที่มีความเสี่ยงสูงกว่าหน่อย

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ผมอาจจะเขียนบทความเกี่ยวกับเรื่องนี้ในช่วงปีใหม่ บริษัท Maelstrom มีผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนมากมาย และผมเองก็มีบัญชีซื้อขายแบบกำหนดทิศทางของตัวเอง ซึ่งผมสามารถซื้อขายอะไรก็ได้ตามที่ต้องการ

ผมได้ทบทวนการเทรดของตัวเองในปีนี้แล้ว แม้ว่าโดยรวมแล้วจะได้กำไร แต่ถ้าดูสถิติแล้วจะพบว่ามีเพียงประมาณหนึ่งในห้าของการเทรดเท่านั้นที่ได้กำไร ส่วนใหญ่แล้วผมขาดทุน ผมทุ่มเงินจำนวนมากไปกับเหรียญขยะหรือเหรียญมีมที่แย่ที่สุด แต่ผมไม่ควรไปยุ่งกับพวกนั้นเลย ผมคิดว่ามัน "สนุก" ในตอนนั้น แต่จริงๆ แล้วนั่นไม่ใช่สไตล์ของผม และผมไม่ควรไปยุ่งกับของไร้สาระพวกนั้นเลย

เหรียญที่ทำกำไรให้ผมมากที่สุดคือ Hyperliquid (HYPE) และ Ethena (ENA) แค่จับจังหวะการผันผวนครั้งใหญ่ๆ ก็พอ โชคดีที่เรามีเงินทุนมากพอที่จะลงทุนในเหรียญเหล่านั้นได้เยอะ

หนึ่งในสินทรัพย์ที่ผมชื่นชอบมากที่สุดคือ ENA – คุณสามารถตรวจสอบบันทึกบนบล็อกเชนที่ผมอนุญาตให้คุณดูได้ ผมเชื่อว่า ENA อยู่ในช่วงเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นครั้งใหญ่ เพราะมันเป็นเกมของอัตราดอกเบี้ย เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น หากทฤษฎี RMP ถูกต้อง Bitcoin ก็จะขึ้น และผู้คนจะต้องการใช้ประโยชน์จากมัน โดยยินดีจ่ายส่วนต่างราคาที่สูงขึ้น และ Ethena ก็เป็นเครื่องมือที่จะจับสิ่งนั้นบนบล็อกเชน ปัจจุบัน เรากำลังเห็นการไถ่ถอน USDe จำนวนมาก แต่ผมคิดว่าแนวโน้มนี้จะกลับตัว เช่น ในเดือนกันยายน 2024 และเราจะเห็น ENA มีราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ในบรรดาสินทรัพย์ชั้นนำที่เราถือครองอยู่ นี่อาจเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ผมมั่นใจที่สุด และมันสอดคล้องกับข้อโต้แย้งด้านเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมของผม

ส่วนที่ 11: คำถามและคำตอบสั้นๆ

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): ตอนนี้มาถามตอบกันสั้นๆ ครับ ภายในสิ้นปี 2026 ราคาบิตคอยน์จะสูงขึ้น ต่ำลง หรือทรงตัว? ราคาโดยประมาณจะเป็นเท่าไหร่ครับ?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: สูงขึ้นไปอีกครับ ก่อนหน้านี้ผมเคยบอกว่า 250,000 ดอลลาร์ภายในปี 2025 ซึ่งเห็นได้ชัดว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ ผมจะย้ำเป้าหมายเดิมอีกครั้ง คือ การบรรลุเป้าหมาย 250,000 ดอลลาร์ภายในปี 2026

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): เล่าให้ฟังหน่อยเกี่ยวกับข้อเสนอที่ทุกคนชอบ แต่คุณคิดว่าเป็นกับดัก

อาร์เธอร์ เฮย์ส: การขายชอร์ตหุ้น Nvidia

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): อะไรคือประเด็นมหภาคที่อันตรายที่สุดในวงการคริปโตเคอร์เรนซีในขณะนี้?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ธนาคารกลางจะเข้มงวดนโยบายการเงิน

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): สัญญาณที่ดีที่สุดสำหรับการกลับคืนสู่สภาพคล่องคืออะไร?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: เรื่องนี้ต้องอาศัยการเจาะลึกเข้าไปในงบดุลของธนาคารกลางและระบบธนาคาร สัญญาณต่างๆ จะไม่มีทางตรงไปตรงมา เพราะพวกเขาต้องการหลอกลวงคุณ

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): คุณมีมุมมองอย่างไรต่อ ETH?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ราชาแห่งการตั้งถิ่นฐาน

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): ความเสี่ยงที่ถูกประเมินต่ำเกินไปที่สุดในตลาดคืออะไร?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: เลเวอเรจ (Leverage)

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): ถ้าคุณทำได้ คุณอยากห้ามอะไรจากความรู้สึกโดยรวมในตลาดคริปโต?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: เลิกคิดทุกวันว่าผู้กำหนดราคาในตลาดกำลังปั่นราคาเพื่อต่อต้านคุณเสียที

• พิธีกร (ไคล์ เชสส์): ถ้าใครสักคนอยากเห็นกระเป๋าสตางค์ที่คุณ "ไม่อยากให้พวกเขาเห็น" ควรทำอย่างไร?

อาร์เธอร์ เฮย์ส: ใช้จินตนาการของคุณสิ เพื่อนเอ๋ย