Gate Research: การแพร่กระจายของ BTCFi ผลักดันให้ Starknet พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว; แนวคิดเกี่ยวกับ L1 ประสิทธิภาพสูงและการเงินบนบล็อกเชนกำลังได้รับแรงผลักดันมากขึ้น

ข้อมูลสรุปบนบล็อกเชน

ภาพรวมกิจกรรมบนบล็อกเชนและการไหลเวียนของเงินทุน

เพื่อประเมินการใช้งานจริงของระบบนิเวศบล็อกเชนได้อย่างแม่นยำ ส่วนนี้จะตรวจสอบตัวชี้วัดกิจกรรมบนบล็อกเชนที่สำคัญหลายประการ รวมถึงปริมาณธุรกรรมรายวัน ค่าธรรมเนียมก๊าซ ที่อยู่ใช้งาน และปริมาณการเชื่อมต่อข้ามบล็อกเชนสุทธิ ซึ่งครอบคลุมหลายมิติ เช่น พฤติกรรมผู้ใช้ ความเข้มข้นของการใช้งานเครือข่าย และสภาพคล่องของสินทรัพย์ เมื่อเทียบกับการสังเกตเพียงแค่การไหลเข้าและไหลออกของเงินทุน ข้อมูลบนบล็อกเชนดั้งเดิมนี้จะสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในระบบนิเวศบล็อกเชนสาธารณะได้อย่างครอบคลุมมากขึ้น ช่วยในการพิจารณาว่าการไหลของเงินทุนนั้นมาพร้อมกับความต้องการใช้งานจริงและการเติบโตของผู้ใช้หรือไม่ ซึ่งจะช่วยระบุรากฐานของเครือข่ายที่มีศักยภาพในการพัฒนาอย่างยั่งยืน

การวิเคราะห์ปริมาณธุรกรรม: Solana ยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่บล็อกเชนสาธารณะหลัก ๆ ยังคงมีกิจกรรมที่คงที่

จากข้อมูลของ Artemis พบว่ากิจกรรมการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนในบล็อกเชนสาธารณะกระแสหลักหลายแห่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นปานกลางในเดือนพฤศจิกายน โดยแสดงให้เห็นถึงรูปแบบโครงสร้างที่บล็อกเชนสาธารณะประสิทธิภาพสูงมีบทบาทเด่น และการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของบล็อกเชน Layer 2 ในแง่ของแนวโน้ม Solana ยังคงเป็นผู้นำอย่างมีนัยสำคัญตลอดทั้งเดือน โดยปริมาณธุรกรรมรายวันส่วนใหญ่อยู่ระหว่าง 70 ล้านถึง 100 ล้านรายการ และมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงกลางและปลายเดือน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแอปพลิเคชันแบบโต้ตอบที่มีความถี่สูงยังคงสนับสนุนกิจกรรมของระบบนิเวศ และความเข้มข้นในการใช้งานยังคงมีเสถียรภาพแม้ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน [1]

แนวโน้มโดยรวมของ Base แสดงให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวขึ้นในระดับปานกลาง โดยปริมาณธุรกรรมค่อยๆ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 10 ล้านรายการในเดือนกันยายน เป็นระหว่าง 12 ถึง 14 ล้านรายการในเดือนพฤศจิกายน โครงสร้างรายเดือนยังคงค่อนข้างคงที่ สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการปฏิสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งซึ่งเกิดจากระบบนิเวศแอปพลิเคชันโซเชียลและแอปพลิเคชันขนาดเล็ก ในทางตรงกันข้าม ปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชนของ Arbitrum แสดงให้เห็นโครงสร้างการแกว่งตัวในแนวนอนตามปกติในช่วงสามเดือน โดยผันผวนซ้ำๆ ภายในช่วง 2.5 ถึง 4.5 ล้านรายการ โดยไม่มีแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน จากมุมมองระยะกลาง Arbitrum ไม่ได้แสดงให้เห็นถึง "การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง" หรือ "การดีดตัวขึ้นของธุรกรรมอย่างมีนัยสำคัญ" ที่มักกล่าวถึงในเรื่องราวของตลาด แต่กลับใกล้เคียงกับการรักษาระดับการแกว่งตัวในกรอบที่อ่อนแอ โดยมีกิจกรรมในระบบนิเวศที่คงที่แต่หยุดนิ่ง

โดยรวมแล้ว โครงสร้างปริมาณธุรกรรมในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นลักษณะดังต่อไปนี้: Solana ยังคงมีเสถียรภาพในระดับสูง เป็นเชนที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งและไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาด; Base แสดงแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในระยะกลาง โดยผลกระทบจากการแพร่กระจายของระบบนิเวศยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าการแบ่งชั้นของกิจกรรมบนเชนยังคงชัดเจน โดยเชนที่มีประสิทธิภาพสูงเป็นตัวขับเคลื่อนปริมาณการใช้งานโดยรวม ในบรรดาเชน Layer 2 มีเพียง Base เท่านั้นที่แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงโครงสร้าง ในขณะที่ Arbitrum ในปัจจุบันใกล้เคียงกับสถานะ "มีเสถียรภาพแต่ไม่ขยายตัว" ตลาดควรหลีกเลี่ยงการตีความความผันผวนระยะสั้นมากเกินไปว่าเป็นสัญญาณการฟื้นตัวของแนวโน้ม

การวิเคราะห์สถานะการซื้อขายปัจจุบัน: Solana เป็นผู้นำ ขณะที่ Arbitrum ยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวในระดับต่ำ

จากข้อมูลของ Artemis พบว่าจำนวนที่อยู่ใช้งานโดยรวมในหลายเชนยังคงมีเสถียรภาพในเดือนพฤศจิกายน แต่ความแตกต่างเชิงโครงสร้างระหว่างเชนสาธารณะต่างๆ นั้นเด่นชัดมากขึ้น Solana มีประสิทธิภาพเหนือกว่าเชนอื่นๆ อย่างเห็นได้ชัด โดยมีจำนวนที่อยู่ใช้งานเฉลี่ย 2.5 ล้านถึง 3.5 ล้านที่อยู่ต่อวัน แม้ว่าจะมีการผันผวนตามวัฏจักร แต่โดยรวมแล้วยังคงอยู่ในระดับสูง แสดงให้เห็นถึงความเหนียวแน่นและลักษณะการโต้ตอบที่มีความถี่สูงของระบบนิเวศแอปพลิเคชัน [2]

Polygon PoS มีผลการดำเนินงานที่คงที่ในเดือนพฤศจิกายน โดยมีจำนวนที่อยู่ใช้งานอยู่ระหว่าง 800,000 ถึง 1.2 ล้านที่อยู่ และเพิ่มขึ้นเกิน 1.3 ล้านที่อยู่เล็กน้อยในช่วงปลายเดือน ทำให้เป็นหนึ่งในเมนเชนที่มีการใช้งานมากที่สุดรองจาก Solana Base ตามมาติดๆ ด้วยจำนวนผู้ใช้งานรายวันประมาณ 550,000 ถึง 750,000 ราย รักษาโครงสร้างที่มั่นคงและสะท้อนให้เห็นถึงความน่าสนใจอย่างต่อเนื่องของระบบนิเวศแอปพลิเคชันโซเชียลและแอปพลิเคชันขนาดเล็ก ในทางกลับกัน Arbitrum แสดงให้เห็นถึงความผันผวนในระดับต่ำที่ชัดเจนกว่า โดยจำนวนที่อยู่ใช้งานลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากประมาณ 250,000-300,000 ที่อยู่ในช่วงต้นเดือน เหลือต่ำสุดที่ 180,000-200,000 ที่อยู่ในช่วงกลางเดือน แม้ว่าจะมีการฟื้นตัวในช่วงปลายเดือน แต่โดยรวมแล้วยังคงอยู่ในช่วงความผันผวนระดับต่ำ เมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มอื่นๆ กิจกรรมการใช้งานของผู้ใช้บน Arbitrum ในเดือนพฤศจิกายนนั้นอ่อนตัวลง ซึ่งบ่งชี้ว่ากิจกรรมบางส่วนอาจย้ายไปยังระบบนิเวศของ Base และ Polygon ชั่วคราว

โดยรวมแล้ว กิจกรรมบนบล็อกเชนในเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นโครงสร้างที่เป็นลำดับชั้นอย่างชัดเจน Solana ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำอย่างเด็ดขาดในสถานการณ์การโต้ตอบความถี่สูง โดยมีกิจกรรมสูงกว่าบล็อกเชนสาธารณะอื่นๆ อย่างมาก Polygon PoS ยังคงสูงกว่า Base อย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าระบบนิเวศของมันยังคงมีฐานผู้ใช้ที่แข็งแกร่งและขยายตัวอย่างต่อเนื่อง บล็อกเชนหลัก Ethereum และ Bitcoin ยังคงทำงานได้อย่างมีเสถียรภาพ โดยไม่มีการขยายตัวหรือหดตัวอย่างมีนัยสำคัญในกิจกรรม และยังคงมีบทบาทสำคัญในการชำระมูลค่าและความเสถียรของระบบ ในทางตรงกันข้าม กิจกรรมของ Arbitrum ลดลงอย่างมากในเดือนนี้ โดยทั่วไปผันผวนในระดับวัฏจักรต่ำ ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงชั่วคราวของความนิยมของระบบนิเวศ Layer 2 บางส่วน โดยรวมแล้ว บล็อกเชนประสิทธิภาพสูงยังคงครองการโต้ตอบความถี่สูง บล็อกเชนระดับกลางขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ Layer 2 บางส่วนเข้าสู่ช่วงการปรับฐาน ทำให้แนวโน้มการแบ่งชั้นของระบบนิเวศหลายบล็อกเชนชัดเจนยิ่งขึ้น

การวิเคราะห์รายได้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมบนบล็อกเชน: Ethereum และ Solana ยังคงเป็นสองอันดับแรก ในขณะที่ความผันผวนของ Base เพิ่มสูงขึ้น

จากข้อมูลของ Artemis รายได้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโดยรวมของเชนสาธารณะหลักในเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นรูปแบบโครงสร้างที่ว่า "เชนที่มีมูลค่าสูงยังคงรักษาความเป็นผู้นำที่มั่นคง ในขณะที่เชนระดับกลางผันผวนและอ่อนแอลง" รายได้รวมของ Ethereum ในเดือนนั้นสูงกว่าเชนอื่นๆ อย่างมีนัยสำคัญ โดยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมรายวันส่วนใหญ่อยู่ระหว่าง 500,000 ถึง 1.5 ล้านดอลลาร์ และแสดงให้เห็นจุดสูงสุดที่แตกต่างกันสามจุดในช่วงต้น กลาง และปลายเดือน ทำให้ Ethereum เป็นเชนหลักที่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงในกิจกรรมของตลาดได้ดีที่สุด โครงสร้างค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมยังคงถูกครอบงำโดยการเคลียร์ DeFi การโอนที่มีมูลค่าสูง และการเรียกใช้สัญญา ซึ่งเป็นการเสริมสร้างตำแหน่งของ Ethereum ในฐานะศูนย์กลางทางเศรษฐกิจของเมนเน็ต [3]

Solana ยังคงรักษาตำแหน่งในกลุ่มสกุลเงินดิจิทัลระดับสอง โดยรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในช่วง 800,000 ถึง 1 ล้านดอลลาร์ ความผันผวนโดยรวมค่อนข้างจำกัด และแม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะเปลี่ยนแปลงไป การซื้อขายความถี่สูง กิจกรรม DEX และการใช้งานแอปพลิเคชันก็ยังคงสร้างรายได้ที่มั่นคง ในทางตรงกันข้าม Base แสดงให้เห็นถึงความผันผวนที่สำคัญกว่าในเดือนพฤศจิกายน โดยรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมรายวันเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์ ไปสู่ระดับสูงสุดในระยะสั้นที่ 400,000 ถึง 600,000 ดอลลาร์ และพุ่งสูงสุดกว่า 700,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าโปรโตคอลหรือกิจกรรมการทำธุรกรรมบางอย่างภายในระบบนิเวศของ Base สามารถเพิ่มค่าธรรมเนียมบนบล็อกเชนได้เป็นระยะๆ

โดยรวมแล้ว โครงสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมในเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นถึงการแบ่งชั้นที่ชัดเจน โดย Ethereum และ Solana เป็นผู้นำอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ Base มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็นช่วงๆ ท่ามกลางความผันผวน ส่วน Polygon และ Arbitrum ยังคงอยู่ในระดับต่ำ รายได้ค่าธรรมเนียมโดยรวมไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการขยายตัวอย่างยั่งยืน ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจบนบล็อกเชนในตลาดที่มีความผันผวนต่ำนั้น พึ่งพาการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์มากกว่าการเติบโตเชิงโครงสร้าง

กระแสการระดมทุนจากบล็อกเชนสาธารณะเริ่มแตกต่างกัน: Arbitrum ยังคงเป็นผู้นำด้านการเติบโต ในขณะที่ Starknet และ BTCFi กำลังได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น

จากข้อมูลของ Artemis พบว่ากระแสเงินทุนบนบล็อกเชนมีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเดือนที่ผ่านมา บล็อกเชน Layer 2 ที่เติบโตสูงและบล็อกเชนสาธารณะที่กำลังเกิดขึ้นใหม่ยังคงได้รับเงินทุนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่บล็อกเชนหลักที่มีมูลค่าสูงบางแห่งประสบกับการไหลออกจำนวนมาก ในบรรดาบล็อกเชนเหล่านั้น Arbitrum ครองอันดับหนึ่งด้วยกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิที่สูงกว่าบล็อกเชนสาธารณะอื่นๆ อย่างมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงข้อได้เปรียบที่ครอบคลุมในด้านความต่อเนื่องของแรงจูงใจ โครงสร้างสถาบัน และการขยายโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ระบบนิเวศเช่น Starknet, Base, Solana และ SEI ก็บันทึกกระแสเงินทุนไหลเข้าในเชิงบวกเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนในตลาดชอบโครงการที่มีโมเมนตัมการขยายตัวและความสามารถในการขยายเรื่องราว [4]

แรงดึงดูดในการระดมทุนของ Arbitrum มาจากการเติบโตอย่างรวดเร็วหลายด้าน: Robinhood ใช้ Arbitrum เป็นเลเยอร์หลักในการออกโทเค็นสำหรับหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแล โดยมีสินทรัพย์โทเค็นบนบล็อกเชนใกล้แตะสิบล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงจรการซื้อขายที่แท้จริงกำลังก่อตัวขึ้น; การใช้งานโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันอย่างเข้มข้น เช่น Deblock, BlockControl และ Hermes ได้ยกระดับตำแหน่งของ Arbitrum จาก "บล็อกเชน DeFi" ไปสู่ "ศูนย์กลางสภาพคล่องและการชำระบัญชีสินทรัพย์ข้ามบล็อกเชน"; ปริมาณของ USDC และ USDT เพิ่มขึ้นทั้งคู่ และปริมาณ ETH ในสะพานเชื่อมข้ามบล็อกเชนก็สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการระดมทุนบนบล็อกเชน

Starknet ยังทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยมภายใต้แนวคิด BTCFi: ขนาดการวางเดิมพัน BTC เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว มีการนำเส้นทางสินทรัพย์ BTC หลายเส้นทางมาใช้ ซึ่งเร่งการก้าวไปสู่ "ชั้นผลตอบแทน Bitcoin" ระบบการวางเดิมพัน STRK และโครงสร้างผู้ตรวจสอบความถูกต้องเติบโตขึ้น โดยมี STRK มากกว่า 1 พันล้านเหรียญเข้าร่วมในการวางเดิมพัน และความปลอดภัยของเครือข่ายและแบบจำลองทางเศรษฐกิจมีเสถียรภาพ ระบบนิเวศ DeFi และแอปพลิเคชันระดับผู้บริโภคเติบโตควบคู่กันไป โดยมีขนาดผู้ใช้เกินหนึ่งล้านคน ซึ่งขับเคลื่อนโดยสถานการณ์การใช้งานแอปพลิเคชันที่อิงกับการแยกบัญชี

ในทางตรงกันข้าม ระบบนิเวศที่เคยได้รับความนิยม เช่น Hyperliquid, Ethereum mainnet, BNB Chain และ Avalanche โดยทั่วไปแล้วประสบกับการไหลออกสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนกำลังถอนตัวออกจากระบบนิเวศที่มีมูลค่าสูงเกินไป และเปลี่ยนไปสู่บล็อกเชนสาธารณะที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่าและมีเรื่องราวที่แข็งแกร่งกว่า โดยรวมแล้ว ตลาดได้เข้าสู่ช่วง "การหมุนเวียนเชิงโครงสร้าง + การปรับราคาความเสี่ยง" โดยเงินทุนมุ่งเน้นไปที่ระบบนิเวศบนบล็อกเชนที่มีเรื่องราวที่ได้รับการยอมรับ การเติบโตของผู้ใช้ที่คงที่ และศักยภาพในการขยายตัว

การวิเคราะห์ตัวชี้วัดสำคัญของ Bitcoin

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลร่วงลงอย่างรวดเร็วในเดือนพฤศจิกายนเนื่องจากการใช้เลเวอเรจมากเกินไป โดยลดลง 17.5% ในเดือนนั้น ซึ่งเป็นการปรับฐานรายเดือนครั้งใหญ่ที่สุดในปีนี้ และสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอและท่าทีผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจึงเพิ่มสูงขึ้นกว่า 80% แม้ว่า BTC และ ETH จะฟื้นตัวขึ้น 90,000 ดอลลาร์และ 3,000 ดอลลาร์ตามลำดับในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างมาก บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นมีจำกัด กองทุนสถาบันยังคงระมัดระวัง โดยมีเงินไหลเข้ากองทุน ETF Bitcoin สปอตที่อ่อนแอ และความต้องการเชิงโครงสร้างยังคงซบเซา

จากสถานการณ์ดังกล่าว ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงสัญญาณที่มีโครงสร้างมากขึ้น BTC ยังคงเคลื่อนไหวอยู่เหนือเส้นต้นทุนหลายแกน และตัวชี้วัดความเสี่ยงโดยรวมยังคงอยู่ในระดับกลางถึงแข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าแนวโน้มหลักยังไม่ถูกทำลาย อย่างไรก็ตาม พื้นที่ที่มีความหนาแน่นสูงด้านบนยังคงเป็นแนวต้านระยะสั้น ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงได้ดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงปรับตัว โดยมีการผสมผสานระหว่างการเคลียร์ความรู้สึกและแรงขายในระดับสูง กองทุนระยะสั้นยังคงระมัดระวังในการเข้าซื้อ ในกรอบเวลาที่ยาวขึ้น อัตรากำไรของผู้ถือระยะยาวลดลงอย่างต่อเนื่อง และมีสัญญาณของการขายสุทธิ สะท้อนให้เห็นว่าผู้ถือรายแรกๆ บางส่วนกำลังเข้าสู่ช่วงการรับรู้ผลกำไร และโครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนจากการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างเฉื่อยชาไปสู่การพลิกผันของแนวโน้มและการเย็นตัวลงของวัฏจักร

ราคา BTC ร่วงลงต่ำกว่าระดับต้นทุนของนักลงทุนระยะสั้นและนักลงทุนที่ซื้อขายอย่างแข็งขัน และตัวชี้วัดความเสี่ยงได้เปลี่ยนไปอยู่ในช่วงที่เป็นกลางถึงอ่อนแอ

จากข้อมูลของ Glassnode ราคาล่าสุดของ BTC ลดลงต่ำกว่าราคาที่ผู้ถือครองระยะสั้นได้รับจริง (STH Realized Price) และค่าเฉลี่ยของนักลงทุนที่กระตือรือร้น ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนระยะสั้นเริ่มเข้าสู่ช่วงขาดทุน และความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนจากเป็นกลางไปเป็นค่อนข้างเป็นขาขึ้นเล็กน้อย และเป็นกลางไปเป็นขาลงเล็กน้อย แนวรับระยะสั้นที่เกิดจากเส้นต้นทุนสีเหลืองและสีแดงจากล่างขึ้นบนถูกทำลายลงอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งหมายความว่าโมเมนตัมการซื้อระยะสั้นกำลังอ่อนตัวลง และตลาดได้เข้าสู่ช่วงโครงสร้างที่ถูกครอบงำด้วยแรงกดดัน [6]

ในขณะเดียวกัน แม้ว่าราคา BTC จะยังคงอยู่เหนือทั้งราคาที่ซื้อขายจริงและค่าเฉลี่ยของตลาดที่แท้จริง แต่ความแตกต่างระหว่างทั้งสองกำลังแคบลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าโมเมนตัมของตลาดกำลังเปลี่ยนจากช่วงขาขึ้นไปสู่ช่วงการปรับตัวและหมุนเวียน หากราคายังคงซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของนักลงทุนที่กระตือรือร้น ความต้องการความเสี่ยงของกองทุนระยะสั้นอาจลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้ราคาเคลื่อนตัวเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยของตลาดหรือช่วงราคาที่ซื้อขายจริงมากขึ้น

เส้นราคา ATH หลายช่วงเวลายังคงอยู่เหนือราคาปัจจุบัน บ่งชี้ว่าโครงสร้างระยะยาวไม่ได้ถูกทำลาย และ BTC ยังคงอยู่ในกรอบตลาดกระทิงที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อเส้นราคาระยะสั้นถูกทำลาย ตลาดมีแนวโน้มที่จะพัฒนาไปสู่ช่วงของการรวมตัวในระดับสูงและการกระจายตำแหน่งใหม่ หาก BTC สามารถกลับขึ้นไปเหนือต้นทุนของผู้ถือครองระยะสั้นได้ในภายหลัง จะช่วยฟื้นฟูโครงสร้างกระทิงระยะสั้น ในทางกลับกัน หากยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นราคา แรงกดดันสำหรับการปรับฐานก็จะเพิ่มขึ้นอีก โดยรวมแล้ว การรวมกันของตัวชี้วัดความเสี่ยงแสดงให้เห็นว่า BTC ได้เปลี่ยนจากช่วงการปรับสมดุลที่เป็นกลางถึงแข็งแกร่งไปเป็นกลางถึงอ่อนแอ เผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะกลางยังคงอยู่

BTC ฟื้นตัวจากภาวะขาดทุนแล้ว และตลาดได้เข้าสู่ช่วงของการปรับตัวของอารมณ์ความรู้สึกที่หลากหลายและแรงกดดันในระดับสูง

จากข้อมูลของ Glassnode พบว่า การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงจากการปรับปรุงหน่วยงาน (ค่าเฉลี่ย 30 วัน) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเดือนพฤศจิกายน โดยแสดงให้เห็นโครงสร้างการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับต่ำ ซึ่งสะท้อนถึงการขาดทุนจากการขายที่กระจุกตัวและต่อเนื่องในช่วงที่ราคาผันผวนลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แนวโน้มนี้มีลักษณะคล้ายกับช่วงที่มีความผันผวนสูงในอดีต กล่าวคือ ในอดีต การขาดทุนในวงกว้างแต่ละครั้งมักจะสอดคล้องกับการเกิดขึ้นพร้อมกันของการหยุดขาดทุนแบบพาสซีฟของผู้ถือระยะสั้น แรงกดดันในการชำระบัญชีหลังจากการเพิ่มเลเวอเรจ และการขายที่เกิดจากอารมณ์ แม้ว่าขนาดของการขาดทุนในปัจจุบันจะยังไม่ถึงจุดสูงสุดที่รุนแรงในปี 2021 และ 2022 แต่ก็สูงกว่าระดับปกติของปี 2023-2024 อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้เข้าสู่รอบการปรับตัวในระยะสั้น และตำแหน่งการเก็งกำไรกำลังอยู่ในกระบวนการลดเลเวอเรจแบบแอคทีฟหรือพาสซีฟ [7]

แม้ว่าการขาดทุนที่เพิ่มขึ้นจะบ่งชี้ถึงแรงกดดันในระยะสั้น แต่จากมุมมองของวัฏจักร การลดลงของการขาดทุนในระดับที่สูงขึ้นนั้นโดยพื้นฐานแล้วเป็นการปรับตัวของความเชื่อมั่นในตลาดขาขึ้น และสามารถมองได้ว่าเป็นช่วง "การดูดซับความเสี่ยง" ภายในช่วงที่ราคาปรับตัวลง เมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหวของราคาในอดีต หากการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงลดลงอย่างรวดเร็วภายใน 1-3 สัปดาห์ถัดไป มักจะบ่งชี้ถึงการกลับตัวของตลาดในระยะสั้น และราคาอาจกลับไปสู่โครงสร้างแนวโน้มเดิม ในทางกลับกัน หากตัวบ่งชี้การขาดทุนยังคงสูงและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ควรระมัดระวังเนื่องจากแรงกดดันในการขายอาจเพิ่มขึ้น ผลักดันให้ BTC ถอยกลับไปทดสอบระดับแนวรับที่ลึกกว่าเดิม โดยรวมแล้ว การขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนบ่งชี้ถึงความผันผวนของตลาดในระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น แต่ไม่ได้รบกวนแนวโน้มขาขึ้นในระยะกลาง ดูเหมือนจะเป็นการปรับตัวที่จำเป็นภายในวัฏจักรขาขึ้น เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการต่อเนื่องของแนวโน้มในระยะต่อไป

อัตรากำไรสำหรับผู้ถือ BTC ระยะยาวกำลังลดลง และตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงของการปรับโครงสร้างแนวโน้มและการชะลอตัวของวัฏจักร

จากข้อมูลของ Glassnode อัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงของ LTH แสดงให้เห็นการกลับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนพฤศจิกายน โดยตัวชี้วัดลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุด สะท้อนให้เห็นถึงอัตรากำไรที่แคบลงสำหรับกองทุนระยะยาว และผู้ถือบางรายเริ่มรับรู้กำไรเมื่อราคาอ่อนตัวลง ในอดีต การลดลงอย่างรวดเร็วของตัวชี้วัดนี้มักจะมาพร้อมกับการลดลงของความเชื่อมั่นหลังจากจุดสูงสุดของวัฏจักร ซึ่งบ่งชี้ว่ากำไรของนักลงทุนรายแรก ๆ กำลังถูกกัดเซาะจากความผันผวนของตลาด ด้วยราคาที่ยังคงผันผวนในระดับสูง ความสามารถในการทำกำไรของ LTH จึงอ่อนแอลง ซึ่งบ่งชี้ว่าความต่อเนื่องของแนวโน้มที่แข็งแกร่งกำลังเริ่มถูกทดสอบ และตลาดได้เข้าสู่ระยะการแก้ไขระยะกลางของ "การกลับตัวของแนวโน้ม + การหดตัวของกำไร" [8]

แม้ว่าอัตราส่วนกำไรของกองทุนระยะยาว (LTH) จะลดลงอย่างมาก แต่ก็ยังไม่ตกอยู่ในโซนขาดทุนของตลาดหมีทั่วไป (พื้นที่สีแดง) ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนระยะยาวไม่ได้เผชิญกับแรงขายอย่างตื่นตระหนกหรือแรงกดดันที่ทำให้ขาดทุนในวงกว้าง ปัจจุบัน อัตราส่วนกำไรยังคงอยู่เหนือเกณฑ์สำคัญ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าโครงสร้างกำไรระยะยาวของตลาดยังคงแข็งแรง เพียงแต่มีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ชะลอตัวลง หากอัตราส่วนทรงตัวและเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยปกติแล้วหมายความว่ากองทุนระยะยาวได้เสร็จสิ้นช่วงการเคลียร์สินทรัพย์แล้ว ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับแนวโน้มถัดไป อย่างไรก็ตาม หากอัตราส่วนยังคงลดลงและตกอยู่ในโซนขาดทุน เราต้องระมัดระวังตลาดที่อาจเข้าสู่การปรับฐานวัฏจักรที่ลึกกว่าเดิม โดยรวมแล้ว ข้อมูล LTH เดือนพฤศจิกายนชี้ไปในทิศทางของแนวโน้มที่ชะลอตัวและการหมุนเวียนที่ดีมากกว่าการกลับตัวอย่างสมบูรณ์

โครงการยอดนิยมและการอัปเดตโทเค็น

ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าเงินทุนและผู้ใช้งานกำลังค่อยๆ กระจุกตัวอยู่ในระบบนิเวศที่มีพื้นฐานเชิงโต้ตอบและแอปพลิเคชันที่ลึกซึ้ง ในขณะที่โครงการที่มีเนื้อหาที่น่าสนใจและความสามารถด้านนวัตกรรมทางเทคโนโลยีกลายเป็นจุดสนใจใหม่ของการลงทุน บทความนี้จะมุ่งเน้นไปที่โครงการและโทเค็นที่โดดเด่นในปัจจุบัน โดยวิเคราะห์ตรรกะพื้นฐานและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น

ภาพรวมข้อมูลโครงการยอดนิยม

โมนาด

Monad เป็นโครงการบล็อกเชนสาธารณะ Layer 1 ประสิทธิภาพสูงที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในปัจจุบัน โดยใช้เทคโนโลยีหลักคือ "EVM ประสิทธิภาพสูงแบบเธรดเดียว" และมุ่งมั่นที่จะปรับปรุงประสิทธิภาพการประมวลผลและปริมาณงานของเครือข่ายอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ยังคงใช้งานร่วมกับ Ethereum ได้อย่างสมบูรณ์ เมื่อวันที่ 24 พฤศจิกายน Monad ได้เปิดตัว mainnet อย่างเป็นทางการและออกโทเค็น MON ในเวลาเดียวกันก็ได้เปิดตัวแผนการแจกโทเค็น (airdrop) ครั้งใหญ่ ครอบคลุมผู้ใช้งานกว่า 225,000 รายบนบล็อกเชน ผู้รับประโยชน์รวมถึงผู้ใช้โปรโตคอลการให้ยืม เช่น Aave, Euler และ Morpho ผู้ใช้การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ เช่น Hyperliquid และ Uniswap และผู้เข้าร่วมในชุมชนและแพลตฟอร์มมีม เช่น Pump.fun และ Virtuals ซึ่งเป็นการกระจายอย่างกว้างขวางในหลายๆ กลุ่มและระบบนิเวศ ในวันที่เปิดตัวเมนเน็ต มีการเพิ่มที่อยู่ใช้งานใหม่มากกว่า 140,000 รายการ ปริมาณธุรกรรมบนเชนเกิน 2.66 ล้านรายการ และ TPS เฉลี่ยตลอด 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 32.75 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงกิจกรรมที่สูงและความสามารถในการรองรับที่เสถียรของ L1 ใหม่ในช่วงเปิดตัว [9]

ในแง่ของประสิทธิภาพด้านราคา MON แสดงให้เห็นถึง "ผลกระทบจากข่าวสาร" ทั่วไปหลังจากการเปิดตัว ได้รับอิทธิพลจากการถอนเงินสดจำนวนมากจากการแจกเหรียญฟรี การปล่อยหุ้น ICO และแรงเก็งกำไรความถี่สูง ทำให้โทเค็นพุ่งขึ้นไปที่ 0.048 ดอลลาร์ในช่วงเปิดตลาด ก่อนที่จะร่วงลงอย่างรวดเร็วมาอยู่ที่ประมาณ 0.022 ดอลลาร์ ทำให้ราคาลดลงต่ำกว่าราคาเสนอขายครั้งแรกในระยะสั้น ด้วยการผสานรวม OpenSea, Pyth oracle และเครื่องมือกระเป๋าเงินหลายตัวพร้อมกัน ทำให้มีแอปพลิเคชันในระบบนิเวศมากกว่า 300 รายการ และ TPS ที่วัดได้บนบล็อกเชนเกิน 5,000 ปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชนพุ่งสูงถึง 400 ล้านดอลลาร์ภายในครึ่งวันแรก ซึ่งเป็นกรณีความผันผวนสูงทั่วไปในรอบการออกบล็อกเชนสาธารณะใหม่

จากมุมมองของพฤติกรรมกระเป๋าเงินบนบล็อกเชน แรงกดดันในการถอนเงินจากการแจกเหรียญนั้นเด่นชัดในช่วงแรก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในบรรดาที่อยู่ทั้งหมด 76,021 แห่งที่ดำเนินการเรียกร้องเสร็จสิ้น 63% ได้ขายหรือโอนโทเค็นที่ได้รับจากการแจกเหรียญทั้งหมด ซึ่งกลายเป็นแหล่งที่มาหลักของแรงกดดันในการขายในตลาด 27.8% ของผู้ใช้เลือกที่จะถือครองตำแหน่งทั้งหมดต่อไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังระยะยาวที่ค่อนข้างมั่นคง อีก 6.6% ของที่อยู่ขายไปมากกว่าครึ่ง โดยมีเพียงส่วนน้อยมากที่ยังคงถือครองตำแหน่งจำนวนเล็กน้อย โดยรวมแล้ว สัดส่วนของผู้ถือครองระยะยาวที่แท้จริงมีน้อยกว่า 30% และพฤติกรรมการถอนเงินที่มีความเข้มข้นสูงนี้เป็นหนึ่งในแรงผลักดันหลักที่อยู่เบื้องหลังความผันผวนของราคาอย่างรวดเร็วหลังจากการเปิดตัว MON [10]

ในแง่ของแรงจูงใจในระบบนิเวศ โครงการหลายโครงการได้เปิดตัวกิจกรรมการวางเดิมพันและผลตอบแทน MON พร้อมกัน เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและความภักดีของผู้ใช้ FastLane Labs เปิดตัวการวางเดิมพันการสร้าง shMON โดยมี MON ที่วางเดิมพันไปแล้วกว่า 122 ล้านเหรียญ ในขณะที่ Magma เสนอการวางเดิมพันสภาพคล่อง gMON โดยมีผลตอบแทนต่อปีประมาณ 15% ในขณะเดียวกัน ระบบนิเวศของเกมและแอปพลิเคชันก็ได้ริเริ่มโครงการต่างๆ เช่น Lumiterra เปิดตัวเงินรางวัลรวม 1 ล้านเหรียญ MON และ Kuru DEX เปิดตัวโปรแกรมรางวัลค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม 25% ซึ่งผลักดันการเติบโตอย่างต่อเนื่องของกิจกรรมผู้ใช้ภายในระบบนิเวศ

โดยรวมแล้ว ประสิทธิภาพในตลาดของ Monad เป็นไปตามเส้นโค้งการเปิดตัวทั่วไปของบล็อกเชน L1 ใหม่: นวัตกรรมทางเทคโนโลยีและความคาดหวังสูงกระตุ้นกระแสความนิยมในช่วงแรก ในขณะที่การแจกเหรียญฟรีและการปล่อยสภาพคล่องในช่วงแรกสร้างแรงกดดันด้านราคาในระยะสั้น กิจกรรมบนบล็อกเชน แรงจูงใจในระบบนิเวศ และความต้องการการวางเดิมพันช่วยสนับสนุนการพัฒนาเครือข่ายในระยะกลาง การเติบโตของมูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกล็อก (TVL) ในอนาคต การย้ายถิ่นฐานของนักพัฒนา และการขยายตัวของระบบนิเวศจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการวัดประสิทธิภาพด้านราคาในระยะกลางและความสามารถในการแข่งขันของเครือข่ายในระยะยาวของ MON ซึ่งถือเป็นการเริ่มต้นอย่างเป็นทางการของการแข่งขันรอบใหม่ในภูมิทัศน์ของบล็อกเชนสาธารณะประสิทธิภาพสูง

ภาพรวมข้อมูลโทเค็นยอดนิยม

$TEL

Telcoin เป็นโครงการฟินเทคข้ามชาติที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2017 โดยมุ่งเน้นการบูรณาการเทคโนโลยีบล็อกเชน เครือข่ายโทรคมนาคม และบริการธนาคารดิจิทัล เพื่อให้บริการโอนเงินข้ามพรมแดนและบริการสินทรัพย์ดิจิทัลที่รวดเร็ว ต้นทุนต่ำ และครอบคลุมแก่ผู้ใช้มือถือทั่วโลก โครงการนี้บริหารจัดการโดยองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรของสวิตเซอร์แลนด์ Telcoin Association ดำเนินการเครือข่าย Telcoin Network ที่เข้ากันได้กับ EVM และความปลอดภัยได้รับการดูแลร่วมกันโดยผู้ให้บริการมือถือทั่วโลกผ่านกลไก Proof-of-Stake (PoS) ระบบนิเวศของ Telcoin ประกอบด้วยแอปพลิเคชันธนาคารดิจิทัลแบบหลายลายเซ็น Telcoin Wallet และธนาคารดิจิทัลที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ Telcoin Bank ซึ่งอยู่ระหว่างการพัฒนา โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานระดับโลกสำหรับ "ผู้ใช้มือถือในการเข้าถึงการเงินบนบล็อกเชนโดยตรง"

จากข้อมูลของ CoinGecko พบว่า $TEL เพิ่มขึ้น 88.9% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในเดือนนี้มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับกระแสความนิยมที่เพิ่มขึ้นของ "การเงินที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ" "USD บนบล็อกเชน" และ "การกำกับดูแลเหรียญ Stablecoin" ส่งผลให้เงินทุนไหลกลับจากภาคส่วนเก็งกำไรไปยังโครงการที่มีพื้นฐานที่มั่นคง [11]

ในส่วนของความคืบหน้าของโครงการ Telcoin ได้ประกาศว่าธุรกิจธนาคารดิจิทัลและเหรียญ Stablecoin eUSD ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบได้เข้าสู่ขั้นตอนการใช้งานอย่างเป็นทางการแล้ว โดยวางตำแหน่งเป็นสถาปัตยกรรมแบบผสมผสานระหว่าง "Stablecoin ระดับธนาคาร + การเงินผ่านมือถือบนบล็อกเชน" eUSD จะถูกออกและสร้างขึ้นบนบล็อกเชนโดยสถาบันการธนาคารที่ได้รับการกำกับดูแล ทำให้เป็นหนึ่งใน Stablecoin บนบล็อกเชนกลุ่มแรกที่ออกโดยตรงจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม การพัฒนาครั้งนี้ทำให้ Telcoin สามารถครอบครองระบบการเงินแบบปิดบนบล็อกเชนได้อย่างสมบูรณ์พร้อมกัน ทั้งความสามารถด้านธนาคารดิจิทัล สิทธิ์ในการออก Stablecoin และการเข้าถึง DeFi แบบเปิด ซึ่งจะเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจและตำแหน่งระยะยาวของโครงการ ส่งผลให้มูลค่าของโครงการได้รับการประเมินใหม่โดยตลาดอย่างมีนัยสำคัญ

ในระดับชุมชนและสื่อมวลชน หลังจากการประกาศความคืบหน้าสำคัญ Telcoin ได้รับความสนใจและมีการพูดคุยกันอย่างมากบน X, Telegram และ Reddit สื่อคริปโตโดยทั่วไปมองว่าเป็น "ตัวอย่างที่ดีของการบูรณาการระหว่างธนาคารและการเงินบนบล็อกเชน" โดยนำไปเชื่อมโยงกับหัวข้อที่กว้างขึ้น เช่น "การแข่งขันระหว่าง Stablecoin ใหม่ๆ" "สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมก้าวสู่โลกของคริปโต" และ "การธนาคารคริปโตผ่านมือถือ" ความรู้สึกของชุมชนเป็นไปในเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง สร้างวงจรเชิงบวกของ "เรื่องราวที่ดียิ่งขึ้น → ความสนใจที่เพิ่มขึ้น → สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น" ซึ่งยิ่งเสริมแนวโน้มขาขึ้นด้วยเงินทุนไหลเข้าในระยะสั้น

โดยรวมแล้ว การเพิ่มขึ้นของราคา $TEL ในเดือนนี้เป็นตัวอย่างทั่วไปของโครงสร้างตลาดที่ขับเคลื่อนด้วย "ความก้าวหน้าพื้นฐาน + การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แข็งแกร่งขึ้น + การตอบรับที่ดีจากตลาด" ความก้าวหน้าของบริการธนาคารดิจิทัลและเหรียญ Stablecoin eUSD เป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ ซึ่งยกระดับ Telcoin จากโครงการชำระเงินข้ามพรมแดนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่ครอบคลุม โดยรวม "เหรียญ Stablecoin ระดับธนาคาร + เลเยอร์อินเทอร์เฟซทางการเงินบนบล็อกเชน" หากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องเปิดตัวได้สำเร็จและการปฏิบัติตามกฎระเบียบทางการเงินยังคงสร้างแรงผลักดันอย่างต่อเนื่อง $TEL ยังคงมีศักยภาพที่จะมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างยั่งยืนในระยะกลางหลังจากที่ราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

สรุป

ในเดือนพฤศจิกายน 2025 Solana ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในด้านกิจกรรมโดยรวมของเครือข่ายและปริมาณธุรกรรมไว้ได้ ด้วยแอปพลิเคชันที่มีความถี่สูงและความภักดีของผู้ใช้ที่แข็งแกร่ง แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นท่ามกลางความผันผวนของตลาด Ethereum ยังคงทำหน้าที่เป็นเครือข่ายหลักสำหรับการชำระบัญชีมูลค่า โดยยังคงเป็นผู้นำอย่างแท้จริงในด้านรายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรม และกิจกรรมทางเศรษฐกิจบนเครือข่ายยังคงมุ่งเน้นไปที่การโต้ตอบที่มีมูลค่าสูงเป็นหลัก Base และ Polygon PoS ขยายตัวอย่างต่อเนื่องในกลุ่มระดับกลาง แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตอย่างต่อเนื่องในแอปพลิเคชันทางสังคมและการโต้ตอบระดับผู้บริโภคตามลำดับ ในทางตรงกันข้าม แม้ว่าปริมาณธุรกรรมและที่อยู่ใช้งานของ Arbitrum จะยังคงต่ำและผันผวน แต่กระแสเงินทุนบ่งชี้ถึงข้อได้เปรียบในการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน และการสร้างสถาบัน ทำให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากรอบการระดมทุนนี้ ในขณะเดียวกัน เครือข่ายสาธารณะที่เกิดขึ้นใหม่ เช่น Starknet ได้สะสมโมเมนตัมอย่างรวดเร็วโดยได้รับแรงผลักดันจากเรื่องราวของ BTCFi แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของผู้ใช้และการดึงดูดเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ

โดยรวมแล้ว ระบบนิเวศบนบล็อกเชนกำลังเปลี่ยนจากกระแสเงินทุนแบบง่ายๆ ไปสู่เฟสใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการใช้งานจริง เส้นทางการเติบโตของแอปพลิเคชัน และการแพร่กระจายของเรื่องราว บล็อกเชนสาธารณะที่มีประสิทธิภาพสูงยังคงครองส่วนแบ่งการตลาด บล็อกเชนหลักที่เน้นคุณค่ากำลังเสริมสร้างบทบาทพื้นฐานของตน ในขณะที่ระบบนิเวศขนาดกลางและระบบนิเวศเกิดใหม่ที่มีศักยภาพในการเติบโตของแอปพลิเคชันและพื้นที่สำหรับเรื่องราว กำลังกลายเป็นจุดสนใจของการปรับราคาเงินทุน โครงสร้างการเติบโตบนบล็อกเชนกำลังก้าวไปสู่ความเป็นหลายขั้วและการแบ่งชั้นอย่างต่อเนื่อง

สำหรับ Bitcoin นั้น เมื่อราคาลดลงต่ำกว่าต้นทุนของผู้ถือครองระยะสั้นและมูลค่าเฉลี่ยของนักลงทุนรายใหญ่ การถือครองในระดับสูงจึงเริ่มมีการกระจายตัวที่ชัดเจนมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างระยะสั้นได้เปลี่ยนจากแข็งแกร่งไปสู่ภาวะกดดัน ราคาที่แท้จริงและค่าเฉลี่ยของตลาดด้านล่างยังคงให้การสนับสนุนในระยะกลางถึงระยะยาว ทำให้กรอบการทำงานขาขึ้นโดยรวมยังคงอยู่ อย่างไรก็ตาม การลดลงในระยะสั้นต่ำกว่าเส้นต้นทุนหมายความว่ากองทุนบางส่วนกำลังเข้าสู่ช่วงขาดทุน และการหมุนเวียนที่ขับเคลื่อนด้วยการขาดทุนนี้กำลังเร่งตัวขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่าน "การปรับราคา-ปรับสมดุล" ที่อ่อนแอลง ปัจจุบัน แรงกดดันขาขึ้นและขาลงกำลังกลับเข้าสู่ช่วงสำคัญ และแนวโน้มในภายหลังจะขึ้นอยู่กับว่าแรงกดดันในการขายขาขึ้นสามารถถูกดูดซับได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ และความต้องการใหม่ที่เพิ่มขึ้นสามารถเกิดขึ้นได้หลังจากที่ความเชื่อมั่นลดลง

ในระดับโครงการ เครือข่ายสาธารณะประสิทธิภาพสูงที่กำลังเติบโตอย่าง Monad แสดงให้เห็นถึงปฏิสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งและศักยภาพการเติบโตอย่างรวดเร็วตั้งแต่การเปิดตัวเมนเน็ตครั้งแรก แม้ว่าการแลกรับแอร์ดรอปจะสร้างแรงกดดันต่อราคาในระยะสั้นก็ตาม ในทางกลับกัน Telcoin ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านจากโครงการชำระเงินข้ามพรมแดนไปสู่ตัวแทนของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนเครือข่าย เนื่องจากความก้าวหน้าของธนาคารดิจิทัลและสเตเบิลคอยน์ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ โดยเรื่องราวและพื้นฐานของมันสะท้อนให้เห็นถึงแรงผลักดันให้เกิดการประเมินมูลค่าใหม่ที่สำคัญ แนวโน้มโดยรวมแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเปลี่ยนจากการเก็งกำไรล้วนๆ ไปสู่การมุ่งเน้นการใช้งานจริงและการเติบโตของระบบนิเวศที่ยั่งยืน

เอกสารอ้างอิง:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains

2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains

3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains

4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows

5. DefiLlama, https://defillama.com/chain/arbitrum

6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/da73676e-78a6-4880-5ca2-a227ee301230?s=1579395107&zoom=

7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.RealizedLossAccountBased?a=BTC&chartStyle=column&mAvg=30&s=1602806400&u=1764115200&zoom=

8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/btc-lth-realized-plratio?s=1577318400&u=1764115200&zoom=

9. Dune, https://dune.com/hashed_official/monad-overview

10. Dune, https://dune.com/counterparty_research/monad

11. CoinGecko, https://www.coingecko.com/coins/telcoin

Gate Research เป็นแพลตฟอร์มวิจัยด้านบล็อกเชนและสกุลเงินดิจิทัลที่ครอบคลุม ซึ่งนำเสนอเนื้อหาเชิงลึกแก่ผู้อ่าน รวมถึงการวิเคราะห์ทางเทคนิค ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับหัวข้อที่น่าสนใจ การทบทวนตลาด การวิจัยอุตสาหกรรม การคาดการณ์แนวโน้ม และการวิเคราะห์นโยบายเศรษฐกิจมหภาค

ข้อสงวนสิทธิ์

การลงทุนในตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ผู้ใช้ควรทำการวิจัยอย่างอิสระและทำความเข้าใจลักษณะของสินทรัพย์และผลิตภัณฑ์ที่ต้องการซื้ออย่างถ่องแท้ก่อนตัดสินใจลงทุน Gate จะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการตัดสินใจลงทุนดังกล่าว